期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

焦煤上行高度受限

作会议中也表示，将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。宏观预期的改善直接提升了商品的金融属性溢价。有色金属与贵金属近期的强势表现，尤其是白银与铜的破位上涨，对整个工业品板块形成了强烈的带动作用。在机构“高低切换”的逻辑下，估值处于相对低位的黑色系成为多头回补的洼地。焦煤作为黑色系中波动率较高的品种，自然享受了更高的贝塔收益。市场情绪层面，近期陕西和内蒙古等地的煤炭产能核减传闻进一步放大市场的情绪波动。陕西榆林的核减计划主要针对未落实电煤保供任务的煤矿，仅占当地产量比重的3%，对焦煤供应直接影响有限。内蒙古减产传闻暂未得到官方证实。据机构调研，内蒙古煤矿多已完成核增产能置换，未收到相关通知文件，市场消息尚未对煤矿生产、销售环节产生实质性扰动。但在市场对利多事件敏感的背景下，此类消息强化了供应收缩预期，成为短期行情“催化剂”。需要注意的是，现货市场成交氛围相对平淡，主产区煤矿成交虽有所回暖，但价格仅小幅上涨。期货与现货的背离反映出情绪驱动的脆弱性，一旦情绪退潮，价格回调风险较大。图为523家焦煤煤矿原煤产量（单位：万吨）情绪只能决定短期爆发力，供需格局才是决定价格高度的因素。在供应端，进口蒙煤的通关节奏较之前放缓。回顾去年12月，为了冲刺年度通关任务，甘其毛都蒙煤通关量一度维持在1500~1600车的历史高位。进入2026年，之前的冲量动力减退，蒙煤现阶段的进口更多基于市场化利润和常规贸易流转，每日维持1200车左右的通关量，进口压力有所减弱。国内焦煤产量在1月迎来恢复。前期因事故、安监检查以及年度任务完成而停产检修的煤矿，开始恢复生产。虽然安全监管的高压红线依然存在，产量难以快速爆增，但边际增量是实实在在的。对期货市场而言，交易的是预期，既然看到了国内供应偏紧的时刻已经过去，后续随着复产范围扩大，供应宽松的预期就会压制价格的上涨斜率。我国的焦煤供应以国产为主体，进口为补充。综合来看，焦煤供给呈现出的是“有增量，但非激增”的格局。图为247家钢厂焦煤库存可用天数（单位：天）铁水产量与冬储节奏是影响年初煤焦需求的重要因素。1月以来，钢厂铁水产量确实出现了一定程度的恢复。随着部分钢厂高炉检修结束，铁水日产数据止跌回升。钢厂日均铁水产量由227.43万吨增加至229.5万吨，对焦煤构成了刚性需求的支撑。近期，焦煤竞拍情况也确实有所好转，流拍率大幅下降，成交价格逐渐回稳。从下游需求企业的原料库存看，全国247家钢厂炼焦煤库存可用天数为12.8天，独立焦企炼焦煤库存可用天数为12.7天。正常情况下，下游企业一般会在春节前将原料库存补充至15天左右。从下游目前的库存水平来看，冬储补库的需求仍然存在，但力度预计有限。目前的冬储，更多是一种防御性策略：为了保证春节期间不停产，不得不买，但绝不多买。这种“低库存、低单量、刚需为主”的冬储特征，决定了需求端虽然有增量，但缺乏爆发力。因此，需求端支撑了反弹的发生，却无法支撑反弹演变成单边的大牛市。综上所述，1月中上旬焦煤期货的上涨，本质上是在低估值背景下，由宏观流动性宽松预期、有色板块强势带动以及煤炭减产消息共同催化的一次估值修复，盘面从之前的贴水状态向现货回归。然而，我们不能忽视煤焦基本面依然偏弱势的底色。国内煤矿复产带来的供应增量是确定的，但下游冬储心态是谨慎的，焦煤上方存在明显的阻力。1月中下旬，焦煤或延续震荡偏强的态势，但也需时刻警惕“预期差”的出现。一旦铁水产量恢复不及预期，或者国内煤矿复产速度超预期加快，反弹随时可能戛然而止，切忌在反弹高位过度追涨。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网01-15 13:40

螺纹钢宽幅震荡为主

促进经济高质量发展、物价合理回升”纳入货币政策重要考量，同时首次提出“灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松”。政策导向下市场预期升温，预计2026年央行可能实施约2次降息及1—2次降准，春节前降准落地的可能性正受到市场密切关注。房地产领域支持政策同步跟进。1月 9日，监管部门下发最新指导要求，对纳入房地产融资协调机制“白名单”的项目贷款，允许符合条件的项目一次性展期5年，此举显著延长了房企偿债缓冲期，对高杠杆、高贷款占比的房企构成直接利好。从供给端来看，2025年1—11月钢铁行业结构性收缩特征明显：全国粗钢产量89167万吨，同比下降4.0%；生铁产量77405万吨，同比下降2.3%；钢材产量133277万吨，同比增长4.0%。生铁产量降幅小于粗钢，主要得益于高炉生产相对稳定；粗钢产量的压减，则主要通过环保限产及转炉环节减少废钢添加实现。随着近期钢厂利润修复，钢材生产已进入复产阶段。1月 9日当周，五大品种钢材总产量环比增加3.41万吨，至818.59万吨。其中，长流程产量较2025年12月底小幅增加3.3万吨，至158.28万吨；短流程产量则受益于盈利率改善，产量大幅增加3.35万吨，至32.76万吨，增幅达11.4%。综合来看，2026年一季度粗钢产量有望同比小幅增长约1%，供应端正逐步向温和宽松过渡。需求端仍面临显著压力。投资端整体承压，2025年1—11月固定资产投资已连续3个月负增长，房地产市场持续下行是主要拖累因素。同期，全国房地产开发投资同比下降15.9%，房屋施工、新开工及竣工面积的同比降幅较前期均有扩大，显示行业仍处于探底过程中。总体而言，当前钢铁市场正处于“强预期”与“弱现实”的博弈格局。一方面，宏观层面的降准降息预期、房地产融资支持政策的落地与扩容，以及年后全国两会的政策憧憬，共同构筑了强劲的上行预期；另一方面，现实中的投资疲软，尤其是房地产需求的持续低迷，持续压制钢价上行空间。市场正等待更多明确的需求信号与政策细则，以明确后续方向。库存峰值可能提前出现 2025年 12月12日，商务部、海关总署联合发布公告，将部分钢铁产品纳入出口许可证管理，政策自2026年1月1日起正式执行。外需方面，2025年11月全国制造业投资累计同比增速为1.9%，较前值下滑0.8个百分点，创2021年以来同期新低。在外需疲弱、出口承压的背景下，企业扩产意愿受到一定抑制。库存方面，自2025年10月以来，五大品种钢材总库存连续下降12周后首次回升，环比增加21.77万吨，至1253.92万吨，同比增幅达10.74%。具体来看，建材市场自2025年10月中旬起加速去库，库存由高点802.65万吨下降至505.19万吨，累计降幅达37%，上周首次反弹22.73万吨，至527.92万吨；板材库存则在国庆假期后虽有回落，但受2025年下半年热卷“高产出、弱需求”格局影响，去库节奏远慢于建材库存，目前仍处于历年高位，上周仅小幅回落0.96万吨，至726万吨。随着钢厂逐步复产，后续库存预计将持续回升。受今年春节偏晚、淡季偏长影响，钢材市场已出现库存累积拐点，库存峰值可能提前至2月底显现。展望后市，螺纹钢市场面临供需转弱、库存累积的产业现实，上方压力依然显著。需求端，地产与基建领域难现超预期表现，主要支撑将来自出口及制造业的温和复苏，机械、汽车、电力装备等下游行业的转型升级也将带动高端钢材需求结构性增长。市场节奏上，春节前盘面将由宏观预期与成本支撑主导；春节后则看需求“脸色”。短期内预计螺纹钢将维持区间震荡格局。（作者单位：新世纪期货）来源：期货日报网

期货日报网01-14 11:00

债市“短强长弱”格局延续

，不同期限资金利率差或有所收敛。不过，货币政策仍是关键，在“适度宽松”的政策基调以及“灵活高效运用降准降息”的定位下，央行呵护资金面态度不改，春节前通过降准操作补充市场中长期流动性的概率仍然较高。因此，资金利率中枢大概率维持低位，而税期前后和月末时点资金面或有所收紧。短期看，资金面略有扰动，但供求、基本面及机构行为仍利好短端债市。预计在资金面宽松、利率债供给中长久期占比更高，以及经济实现“开门红”概率较高的背景下，短债需求格局仍然好于长端，收益率曲线维持偏陡峭格局。1月至2月通常被视为政策真空期，市场对长端债市的担忧难以消除，且在银行指标偏紧和负债端稳定性不足背景下，中短端利率债仍占优，机构短端套息需求较旺盛。不过，长端债市进一步调整的空间逐步收窄。目前30年期和10年期、10年期和1年期国债利差已分别回到40BP和60BP附近，进入合理区间，同时随着10年期国债收益率再度达到1.9%整数关口，一定程度上打开了配置空间。当前经济内生动能仍然不强，利率进一步上行的空间受限，债市一度出现反弹修复动能。若后续随着央行降准降息预期升温、股市调整带来资金避险需求、宏观政策真空期过后市场重回基本面定价，债市可能出现做多机会。图为10年期和1年期国债利差（单位：BP）不过，当前债市仍受多重利空因素约束，缺乏利好支撑，大概率维持震荡格局。股市走势偏强对债市的压制持续存在，且在交易盘主导下，债市波动仍较为剧烈。而央行呵护资金面对中短期债市形成支撑，年初资金面持续宽松，国债收益率曲线或仍延续陡峭趋势。后续随着价格端筑底带来名义GDP增长修复力量，债市承压状态难改。经济新旧动能转换，“旧经济下行”而“新经济崛起”，且宏观环境偏暖，股市配置性价比明显高于债市，且“资产荒”逻辑弱化，债市稳定性资金减少，股市资金分流效应增强，均可能引发债市调整。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网

期货日报网01-13 08:55

上证综指迎“十七连阳”

，央行强调“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕”。同时，结构性货币政策工具持续聚焦科技创新、中小微企业等领域，通过科技创新再贷款等工具引导金融资源向新质生产力相关板块集聚。第三，经济复苏动能增强，“反内卷”政策有望推动再通胀。 2025年12月制造业PMI、非制造业PMI均重返荣枯线上方。笔者预计，2026年供给侧改革持续并将推升大宗商品价格，同时带动资源型企业股票上涨。2025年12月中央经济工作会议提出“坚持稳中求进、提质增效”，推动企业从追求规模转向追求质量与效益，相关政策在光伏、碳酸锂、钢铁、化工等领域落地实施可以遏制“内卷式”竞争，促进产业整合与优化资源配置。第四，人民币升值引领海外资金回流，中国资产配置价值凸显。 2026年以来，人民币兑美元持续升值。由于海外地缘局势动荡，资金寻求较为稳健的大国资产。在美国降息周期下，美元指数走弱会推动人民币升值，海外资金有望再度回流，并推动中国资产重估。从数据上看，2025年全球基金与亚洲区域基金对中国的持仓较2024年年底均有所上升，定向政策刺激、AI主题盈利增长为中国股市提供了强有力支撑，外资流入A股的趋势持续强化。股指期货贴水明显缩窄开年以来，四个股指期货品种贴水大幅收敛甚至转为升水，说明资金做多意愿较强。第一，股指快速上涨使股指期货贴水出现明显收敛，上涨速度放慢后贴水再度扩大。 2026年以来，股指持续上行，四个期指品种在1月5日和1月6日迎来快速大幅上涨，股指期货贴水也同步收敛甚至转为升水。截至1月6日，IH2601、IF2601、IC2601、IM2601合约的年化升贴水率分别为0.01%、1.18%、3.36%、1.54%，特别是IC和IM转为升水表明资金对后市非常看好。同样，在股指期权市场，当市场看多氛围浓厚时，买入看涨期权的资金会增加，从而使看涨期权定价偏高，而卖出看跌期权的资金增加会使看跌期权定价偏低，通过平价关系也可以使股指期权复制出来的股指期货合约贴水收敛。 1月7日以来，股指期货的上涨速度开始放缓，特别是IH和IF出现下跌，短期获利资金开始避险，买入量减少、卖出量增加使股指期货贴水再度扩大。截至1月8日，IH2601、IF2601、IC2601、IM2601合约的年化升贴水率分别为-0.18%、0.04%、-0.78%、-2.65%。1月9日和1月12日期指上行后，各品种贴水再度缩小，IC和IM重新转为升水。截至1月12日，IH2601、IF2601、IC2601、IM2601合约的年化升贴水率分别为-0.74%、-0.13%、3.59%、5.48%。第二，若预期短期调整而长期回升，期指近月和远月合约的价差可能缩小，展期成本下降。 1月5日和1月6日，期指远月合约贴水收敛的幅度大于当月合约，使得展期成本明显下降。1月7日和1月8日，展期成本有所扩大。1月9日和1月12日展期成本再次下降。笔者认为，与以往相比，当前位置整体展期成本较低。综上，2026年以来股市持续向好，是科技周期共振、政策红利释放、经济复苏与海外资金回流等共同作用的结果。当前，市场已逐步从估值扩张主导转向盈利驱动的新阶段，个股表现与基本面改善、景气度提升的关联度愈发紧密。未来，在“十五五”规划建议的战略指引下，随着政策效应的持续释放、经济复苏动能的进一步增强以及海外资金配置中国资产的进程持续推进，A股有望延续震荡上行走势。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网01-13 08:55

市场热点纷呈期指大幅增仓

束，技术革新推动外围市场向好，同时海外货币政策延续宽松格局，虽然美联储1月大概率不会降息，但随着年中人事变动，今年下半年有望开启加速降息进程。当前海内外有利的宏观环境将对股指形成提振，预计今年一季度A股市场仍有较好表现，市场交易逻辑将从“估值修复”转向“盈利修复”。由于各行业盈利改善幅度不同，板块走势显著分化格局将延续。特别是在目前指数渐行渐高的背景下，盈利稳步增长，预期大幅改善，受益于政策大力支持的行业将会有较好表现。从2025年三季度财报净利润同比增长率看，钢铁、有色金属等周期行业，传媒、电子、计算机等TMT行业，以及非银金融等行业，净利润同比增速均显著领先于其他行业，预计今年在“反内卷”政策持续以及大力发展科技创新政策支持下，上述行业大概率仍会领跑市场。（作者单位：永安期货）来源：期货日报网

期货日报网01-12 22:15

反弹基础夯实上行趋势延续

促进经济高质量发展、物价合理回升”作为货币政策的重要考量，表明央行将平衡好稳增长与稳物价的关系，尤其关注物价合理回升。会议强调“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”，表明政策工具箱充足，今年降准降息仍有空间。因此，在积极财政政策和宽松货币政策的协同发力下，国内经济基本面将逐步修复，为人民币升值提供坚实支撑。在外部流动性环境宽松、内部经济预期改善的双重支撑下，人民币资产的吸引力显著提升，外资回流有望为资本市场带来更多增量资金。图为美国新增非农就业人数综上，当前市场具备继续走强的基础，一方面，物价进入温和上升通道，企业盈利有望改善；另一方面，积极财政与宽松货币政策协同发力，将为经济增长提供有力支撑。同时，美元指数下行趋势与国内经济预期好转，共同提升人民币资产吸引力。在此背景下，市场风险偏好将进一步回升，增量资金或继续流入，股指有望保持震荡上行态势，结构性机会突出，受益于产业催化，科技成长风格或更加强势。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网01-12 22:00

纯碱上方空间有限

央行工作会议明确提出继续实施适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量。另外，受成本抬升预期带动，近期纯碱期货价格大幅反弹，刺激中下游补货。行业开工率下降据统计，2025年1—12月全国纯碱产量为3785.7万吨，同比增长2.2%，其中12月产量升至318万吨。由于检修企业陆续复产，未来纯碱产量大概率继续回升。截至1月2日，国内氨碱法装置开工率为79.2%，环比下降4.1个百分点，同比下降7.3个百分点；联碱法装置开工率为72.7%，环比下降1.1个百分点，同比下降8.5个百分点。新产能投放方面，2026年一季度仍有两套装置计划投产，总产能达370万吨/年，届时国内纯碱产能将升至4460万吨/年。纯碱生产企业连续两周去库。截至1月2日当周，国内纯碱企业库存降至140.83万吨，环比减少3.02万吨，同比减少4万吨，但库存绝对值仍处于高位。图为2021—2026年纯碱工厂库存情况（单位：万吨）出口方面，2025年11月纯碱出口量为18.94万吨，环比减少2.51万吨；2025年1—11月出口总量为196.12万吨，同比增加92.25万吨。出口量增加的主要原因是国内纯碱价格处于底部，出口订单增加。但随着纯碱现货价格的上涨，未来出口能否继续保持增长态势具有较大不确定性。需求未明显改善图为中国浮法玻璃月度产量（单位：吨）需求方面，从浮法玻璃日熔量看，截至2026年1月2日，全国浮法玻璃日熔量为15.33万吨，环比减少0.9%，同比减少3.3%。2025年12月全国光伏玻璃日熔量7.35万吨，环比增加4.2%，同比增加2.2%。在重碱需求结构中，浮法玻璃需求占比35%~40%，光伏玻璃占比10%~15%。2025年浮法玻璃产量同比下降6.5%，光伏玻璃产量同比下降9.3%。轻碱方面，碳酸锂行业景气度回升带动轻碱需求增加，氧化铝和洗涤剂刚需稳定。综合看，短期纯碱供需偏宽松格局难以改变。综上，2025年12月部分企业检修后供应逐步恢复，总产量高于往年同期，企业库存虽有所下降，但仍维持高位，供需矛盾未明显改善。需求方面，浮法玻璃日熔量有下降预期，光伏玻璃开工率维持低位，重碱采购以刚需为主，轻碱需求增量有限。高成本产能退出困难导致产能出清较缓慢，短期纯碱供需矛盾难以有效缓解，价格不具备持续反弹动力。（作者单位：格林大华期货）来源：期货日报网

期货日报网01-09 09:10

68亿美元卖盘压境！白银“双顶”形态告急，大涨后的抛售潮来了？

的美国非农就业数据，以进一步判断美联储货币政策路径。路透调查预计，美国12月新增非农就业人数为6万人，略低于前值6.4万人；失业率预计从4.6%小幅回落至4.5%。目前市场对2026年美联储降息预期仍维持在两次降息左右。由于黄金属于不生息资产，通常在低利率环境下更具吸引力，因此利率预期对金价影响显著。地缘政治因素也在不断放大市场的避险逻辑。近期事件包括：两艘与委内瑞拉相关的油轮在大西洋被扣押；此外，有报道称美国国务卿鲁比奥计划下周与丹麦领导层会面讨论格陵兰问题，市场对地缘摩擦进一步升温保持警惕。在机构观点方面，汇丰银行（HSBC）最新预计，在地缘风险与财政债务持续攀升的背景下，黄金价格有望在2026年上半年触及5000美元/盎司关口。从技术面角度观察，2月黄金期货多头的下一上行目标，是推动价格收盘站上关键阻力位并突破合约与历史高点附近的4584.00美元，从而进一步打开上行空间。相对而言，空头的下一下行目标则是将金价压制并跌破关键技术支撑位4284.30美元，以确认更强的回调趋势。短线来看，市场第一道阻力位出现在隔夜高点4475.20美元，随后是4500.00美元的心理关口；支撑方面，日内低点4415.00美元构成初步支撑，其后是4400.00美元的整数关口支撑。整体而言，Wyckoff市场评级为7.0，显示黄金多头仍占据一定优势，但短线仍需警惕再平衡卖盘引发的波动放大。白银方面，3月白银期货本周的价格走势正在使市场开始警惕日线图上可能形成“看跌双顶”反转形态的风险。若该形态进一步确认，白银短线可能面临更明显的技术性调整压力。多头的下一上行目标，是推动收盘价突破并站稳历史高点82.67美元上方，以强化上升趋势；而空头的下一下行目标，则是推动收盘价跌破上周低点69.225美元，以确立更深的回调区间。短线阻力位首先位于77.00美元，其后为77.50美元；支撑位则先看日内低点73.53美元，随后关注72.50美元。Wyckoff市场评级同样为7.0，意味着白银整体趋势仍偏强，但结构性风险信号已经出现。总体而言，在年度指数再平衡引发的被动卖盘压力之下，金银价格短线可能继续承压并伴随更高波动。若指数资金调整在未来几个交易日完成、市场抛压逐渐消退，贵金属或将在下周迎来新的资金再配置窗口，但白银在技术形态上仍需重点观察“双顶”风险是否进一步强化。

忆芳01-09 01:49

铝价 2026年仍具备走强动能

对乏力。不过，2026年受益于欧美宽松货币政策的支持，叠加国防、人工智能等相关领域投资计划落地，海外铝消费需求值得期待。从铝终端主要消费领域来看，汽车行业表现亮眼，2025年1—11月，我国汽车产销量分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%；其中新能源汽车产销增速领跑，2025年1—11月产销量分别达1490.7万辆和1478万辆，同比增幅均超31%。电力领域投资增速分化，2025年1—10月我国电网工程完成投资4824亿元，同比增长7.2%；电源工程完成投资7218亿元，同比增长0.7%。出口方面受关税政策冲击明显，2025年1—11月我国铝材累计出口507万吨，同比下降13.08%。图为全球电解铝产量新兴领域方面，市场需求增长点逐渐聚焦于人工智能、储能、机器人等新兴赛道。与此同时，在铜铝比价处于高位运行的背景下，各行业“以铝代铜”的替代潜力正逐步释放。图为我国电解铝产量铝合金市场，2025年1—11月我国废铝旧料累计产量为780万吨，累计同比增长13.78%。进口方面，2025年1—11月我国废铝进口总量为182万吨，累计同比增长10.98%。2025年1—11月我国再生铸造铝合金累计产量为670万吨，累计同比增长4.41%，在原料供应偏紧以及成本压力下，再生铸造铝合金供应增量受限。库存方面，截至2025年12月26日，再生铸造铝合金社会库存（含ADC12及其他）为7.1万吨，较2024年同期增加5.98万吨，再生铸造铝合金厂内库存（含ADC12及其他）为5.81万吨，较2024年同期增加2.14万吨。 4 走势展望及风险提示宏观层面，预计全球将以宽货币、宽财政政策为主基调；其中欧洲降息周期已接近尾声，其财政政策有望转向扩张。基本面来看，供应端受国内产能天花板约束，海外供应增量释放节奏同样较为缓慢；消费端虽传统领域增速有所放缓，出口亦受美国关税政策抑制，但新兴领域仍存在明确增量预期，尤其是人工智能、储能、机器人等赛道的需求增长将形成有力支撑。同时，在铜铝比价高位运行背景下，“以铝代铜”的趋势将持续推进。综合来看，在全球宽政策托底、市场供需紧平衡背景下，2026年铝价仍具备上行潜能；铝合金市场则需重点关注供应压力与成本支撑之间的博弈，预计其同样存在上行空间。氧化铝市场方面，原料端铝土矿后续供应预计保持宽松，但需警惕几内亚相关政策变动可能带来的潜在影响。供应端压力仍存，新增产能规模较大，同时在国内行业“反内卷”导向下，需重点关注相关政策调整动向。不过，成本端对价格形成一定支撑，氧化铝价格下行空间相对有限。整体来看，若政策层面无重大扰动，2026年氧化铝市场供应过剩格局较难改变，价格大概率维持低位运行。风险因素方面，需关注：一是美联储降息节奏不及预期以及全球经济复苏进程放缓的风险；二是几内亚铝土矿供应端可能出现变化的风险；三是铝产业链各品种盈利水平波动的风险。来源：期货日报网

期货日报网01-08 09:35

原油供应过剩价格重心恐降

”法案为美国经济增长提供潜在支撑，叠加货币政策宽松预期、低油价提升炼厂利润率，2026年美国原油需求预计维持稳定。IEA、OPEC分别预计美国每天原油需求同比小幅增长3万桶、10万桶，至2065万桶、2080万桶，但EIA预计美国每天原油需求小幅下降1万桶，至2058万桶。欧洲2025年制造业PMI大部分时间都处于荣枯线下方，OPEC和EIA分别预计2026年欧洲每天原油需求同比小幅增长10万桶、12万桶，至1360万桶、1358万桶，但IEA预计欧洲每天原油需求小幅下降3万桶，至1342万桶。印度原油需求继续增长。政策支持、消费者支出增加、通胀压力缓解等，将推动印度经济2026年继续保持增长态势。IEA、OPEC、EIA分别预计2026年印度每天原油需求同比增长16万桶、20万桶、17万桶，至578万桶、590万桶、582万桶。库存多空并存全球原油库存利空，美国原油库存利多。2025年，全球原油供应过剩，库存不断增加，原油浮仓和在途库存均处于高位。但美国商业原油库存低位，且在低油价下，战略石油储备存在补库需求。美联储开启宽松周期 2025年美联储降息3次，累计降息75个基点。当前，美国劳动力市场降温，消费者信心指数跌至低位，通胀下行至3%以下。根据美联储点阵图，预计2026年、2027年各有1次25个基点的降息。2026年5月，美联储主席换届，市场预计美联储开启新一轮宽松周期，且降息集中在上半年，但美联储独立性或面临挑战。总结展望2026年，OPEC+和非OPEC+产量均存在增长预期，地缘不确定性存在扰动，需求预期较为一般。预计原油市场供应过剩，延续累库节奏。基本面弱势带动油价重心下移，下行节奏或较为缓慢，美国商业原油库存偏低及SPR补库需求或产生一定支撑。弱基本面决定油价的下限，由地缘及制裁引发的脉冲式上涨决定油价的上限。若地缘因素未进一步发酵，则原油价格将重回弱基本面定价。预计Brent原油价格运行区间在50～78美元/桶，WTI原油价格运行区间在45～72美元/桶。来源：期货日报网

期货日报网01-07 09:05

24小时热点