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态，货币和财政方面接连推出稳增长政策，经济数据延续生产强劲、消费偏缓、新旧动能转换加快的特征，多空交织背景下，债市整体延续震荡走势。其中，受物价数据回暖以及超长期特别国债供给放量预期较强影响，超长期的30年期国债表现相对偏弱。截至发稿的最新数据显示，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.39%、1.60%、1.83%、2.34%。货币政策结构性降息，财政政策加力提质 1月15日，央行宣布一系列稳增长政策。围绕结构性货币政策工具，一是结构性降息，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点；二是对部分结构性货币政策工具进行优化；三是增加部分结构性货币政策工具的额度。此次央行宣布的稳增长政策，核心是精准滴灌、不搞“大水漫灌”，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。 1月20日，财政部在国务院新闻办新闻发布会上释放明确信号：2026年将继续实施更加积极的财政政策，概括为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”。展望2026年，为进一步巩固经济回升力度，以及应对外部不确定因素，预计2026年预算赤字率有望维持在4%左右。在中央加杠杆、地方化债务的财政基调下，超长期特别国债是中央财政发力的重要抓手，2026年发行规模将继续扩大。保守估计，小幅增加2000亿元，至1.5万亿元；乐观估计，增加5000亿元，至1.8万亿元，为重大战略和重点领域提供稳定长期资金。与此同时，一揽子聚焦促内需的政策出台。其中，涉及三项新政策：一是对中小微企业贷款贴息，对符合条件的中小微民企贷款，贴息1.5个百分点，重点支持新能源、工业母机、人工智能等硬科技领域；二是民间投资专项担保，设立规模5000亿元的专项担保计划，为中小微民企贷款提供担保；三是民企债券风险分担，降低民企发债门槛，帮助更多的民营企业拓宽融资渠道。也涉及三项优化政策：优化设备更新贷款贴息、个人消费贷款贴息、服务业经营主体贴息。整体来看，此次财政政策“组合拳”的目的一是扩内需，二是支持“硬科技”和绿色转型。经济保持韧性，物价持续回暖 2025年国内GDP增速为5.0%，经济整体保持较强韧性。总体来看，当前经济亮点在于结构的优化和新动能的成长。虽然传统增长模式相关的地产、基建和传统工业仍显疲弱，但以高技术、高端装备为代表的“新经济”动能正在加速释放。物价方面，2025年12月，CPI同比上涨0.8%，创下2023年3月以来的最高水平；核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月保持在1%以上；PPI同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3个百分点，PPI环比连续3个月上涨。2025年12月的物价数据反映出国内需求端逐步恢复，供给端结构优化持续推进。核心通胀的韧性表明消费基础在逐步夯实，而工业品价格的结构性改善显示出宏观政策的积极效果。展望未来，物价有望保持温和回升态势。总结当前，资金宽松、经济向好、物价回暖、短期全面降息预期较低，债券市场整体宽幅震荡。考虑到物价数据持续回暖以及超长债供给预期较强，超长债相对短债表现偏弱，收益率曲线陡峭化趋势延续。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网01-22 09:45

苯乙烯阶段性走强

对化工品成本端形成支撑；另一方面，国内经济数据向好，市场信心逐步修复，叠加供应端存在缺口，苯乙烯短期具备继续反弹动力。但值得注意的是，当前苯乙烯下游成本传导不畅，亏损持续扩大，若这一矛盾继续累积，可能引发产业链负反馈。因此，本轮苯乙烯价格上涨仍属阶段性反弹，在缺乏需求实质性支撑的情况下，趋势性上涨动力尚不充足。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网01-21 10:55

分析人士：期指结构性分化延续

近期，重要经济数据的出炉与央行一揽子货币金融政策的发布，为2026年股指走势奠定了基调。期货日报记者在采访中获悉，当前股指市场正处于宏观政策支持与审慎监管引导的环境下，整体有望继续呈现稳步上行的“慢牛”特征，同时四大期指的结构性分化态势将延续，交易机会上需关注风格差异与政策导向。上周至今，国务院新闻办举行了两场重要新闻发布会，分别聚焦货币金融政策支持实体经济高质量发展成效及2025年国民经济运行情况。从货币政策层面看，广发期货宏观金融组长陈尚宇告诉记者，2026年央行的目标包括促进物价合理回升与保持利率环境相对宽松，以结构性政策工具为抓手，向实体经济精准投放流动性。上周，央行已下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%；新增4000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，使总额度达到1.2万亿元。同时，央行副行长释放出年内仍有降准降息空间的信号，为市场提供了总量流动性支撑。值得注意的是，官方明确无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，在近期人民币升值趋势下，外资回流、配置A股核心指数的积极性进一步提升。最新公布的宏观经济数据也为市场提供了基本面支撑。数据显示，2025年GDP同比增长5%，完成全年目标，印证了经济复苏的韧性。“不过，我们也看到，经济运行中仍存在结构性压力，比如2025年全年固定资产投资下降3.8%、2025年四季度GDP增速放缓、2025年12月社会消费品零售总额同比回落等，反映出复苏进程的不均衡性。”陈尚宇认为，这也意味着宏观政策的总量支持与结构性发力将在未来一段时间持续，为股指市场提供底层支撑。在政策与经济数据暖风频吹的同时，监管层也展现出维护市场长期健康发展的定力。近期，沪深北交易所将融资保证金最低比例从80%上调至100%。在海通期货研究所研究员纪丫看来，调整融资保证金比例是重要的逆周期调节工具之一，本次政策主要意图在于引导“慢牛”、夯实市场基础。 “市场融资余额占流通市值的比例虽处于近期高位，但远低于2015年的峰值。监管层在风险可控时主动降温，体现了‘未雨绸缪’的前瞻性。此外，降低杠杆能够引导投资者从‘杠杆驱动’转向‘价值驱动’，有助于提升A股市场的定价效率和成熟度，对包括QFII在内的长期价值投资者构成长期利好。” 纪丫认为，此举短期内可能在一定程度上冷却市场情绪、降低交投活跃度，但长期看有利于防范系统性风险，为资本市场长远健康发展筑牢根基。展望春节前及更长一段时间的市场走势，受访人士普遍认为，A股上行趋势有望延续，但节奏将放缓，且不同风格指数间的表现将显著分化。陈尚宇认为，2026年监管将避免过剩流动性过快推高指数，全年市场将以“慢牛”形态为主，短期不宜过分追高。纪丫建议，继续关注由基本面驱动、符合国家产业升级方向的结构性机会，政策带来的短期波动恰恰为长期布局提供了时间窗口。从期指表现看，四大期指结构性分化走势将延续，进而带来差异化交易机会。陈尚宇告诉记者，上周，IF（沪深300期指）、IH（上证50期指）等大盘蓝筹期指受宽基ETF资金大幅流出拖累而承压，表现弱于中小指数期指。后续若中小指数期指出现明显回调，IF、IH有望发挥中流砥柱作用。 “中小盘期指韧性较强。”纪丫从风格轮动角度分析称，当前市场仍处于成长风格占优阶段，科技成长、新兴产业等主题仍是资金关注焦点，这使得IC（中证500期指）和IM（中证1000期指）等中小盘期指相对受益，而IF和IH虽估值偏低，但缺乏明确产业催化，短期内表现可能相对平淡。交易策略上，可考虑趋势性做多，以及多IC空IH或IF的跨品种套利。来源：期货日报网

期货日报网01-21 10:40

超长端债市压力不减

长期仍受利空压制。从2025年12月的经济数据看，生产端小幅加速，或是受出口韧性、节前备货周期拉长、去年年底稳增长政策工具落地的支撑，而投资增速延续下滑趋势，消费继续下行。需求端尤其是投资数据持续偏弱，制造业、基建、房地产投资增速的降幅持续扩大，显示当前需求持续不足的状况并未明显改善，且房地产市场惯性回落压力仍然较大。图为需求持续偏弱（单位：%）不过政策积极发力，价格端企稳预期持续增强。政策性金融工具落地效果持续释放，支撑2025年12月制造业PMI超预期回升至荣枯线上方。同时，上周央行宣布结构性降息也凸显政策层面“定向宽信用”的取向。在避免资金在金融体系空转，起到直达实体并刺激经济的作用的要求下，引导银行资金流向小微企业、科技创新、绿色减排等特定领域。在精准滴灌、定向支持经济特定领域的背景下，一季度信贷数据有望实现高质量“开门红”。“定向宽信用”逻辑对长端债券市场的影响偏利空。当前政策框架的“结构性”特征强于“总量”，央行结构性降息后，总量宽松的时点或继续推后。笔者认为，此次结构性降息是符合当前宏观环境的政策选择。一方面，当前宏观经济的矛盾更多集中在结构层面，经济总量偏强而结构偏弱，而结构性问题采用总量宽松的方式来解决事倍功半，因此货币政策仍是配合工具。另一方面，在开年宏观经济会受到上年年底稳增长工具滞后效应影响，以及年初地方债供给放量的支撑下，总量政策工具落地的必要性不强，而结构性政策工具仍是重点。笔者认为，本次结构性降息后，年内降准降息仍有空间，但“灵活高效”也意味着政策相机抉择的意味更加明显，降准降息时点或推后。且降准的可能性仍然高于降息。年内价格端企稳回升预期增强，因此通过降息调整实际利率的必要性下降，叠加银行净息差的制约，降息仍需更多触发因素。流动性有望维持合理充裕水平，资金利率围绕政策利率窄幅波动。后续国债买卖操作也将成为央行调控流动性的重要工具。上周监管层将融资保证金最低比例从80%上调至100%，抑制股市投机，短期市场风险偏好有所下降，但股市中长期向好趋势不变仍对债市形成压制。在“强监管、防风险”要求下，政策部署中小金融机构风险化解、房地产融资协调等重点任务，强化市场对合规经营与价值投资的认知。目前股市上涨速度有所放缓，但长期健康“慢牛”趋势不改，宏观情绪偏积极仍将给债市带来压力。图为国债利差走扩（单位：BP）综上，债市反弹后仍承压。年初地方债尤其是超长期地方债供给担忧升温，而需求端承接力度仍然不足。同时，股市“慢牛”趋势未改，“定向宽信用”使经济修复和一季度信贷“开门红”预期升温，叠加结构性降息后降准降息窗口后移，将给长债市场带来利空影响。不过，流动性合理充裕是债市的主要支撑，央行超额投放3000亿元6个月期买断式逆回购，资金面维持宽松格局。预计短端债市将围绕年初经济修复情况及国债供给定价，长端债市仍有压力。10年期国债收益率在1.9%附近仍是打开配置需求的重要关口，收益率曲线陡峭趋势将延续。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网

期货日报网01-20 09:30

股指期权买入蝶式价差策略正当时

前的震荡区间上沿，快速上行，主要是宏观经济数据强韧性、政策面利好预期发酵、增量资金净流入等多重因素共振的结果。随着监管层释放出降杠杆、控风险的信号，以及股票估值端显著抬升带来的止盈需求，1月13日之后股指步入震荡整理行情。随着日内波动加剧，震荡反复行情令投资者的择时交易陷入困境，单纯利用股票、ETF或股指期货等线性损益工具进行资产配置需要承受较大的波动风险。而利用中金所的中证1000股指期权，可以构建具有非线性损益结构的期权组合策略，在控制风险的同时保留适当的收益预期。接下来，我们将从持仓量PCR、隐含波动率以及标的指数方向判断等多维度综合考虑。持仓量PCR表明市场情绪有所降温截至1月16日，中证1000股指期权的持仓量PCR为92.97%，位于2023年以来74.6%的分位数水平；其间持仓量PCR于1月12日达到最高131.82%，位于2023年以来99.8%的分位数水平。1月13日以来，持仓量PCR高位回落反映出市场情绪有所降温，因为通常而言，期权卖方是比较专业的投资者，持有卖出认沽期权说明其对后市行情是不看跌的，持仓量PCR下降意味着专业投资者中认为其跌不下去者相对减少，而涨不上去者相对增加。特别是持仓量PCR从极高的历史分位数水平回落，说明极度乐观的市场情绪逐渐趋于理性。截至1月16日，中证1000股指期权的平值隐含波动率为21.90%，位于2023年以来55.0%的分位数水平；其间平值隐含波动率最高于1月12日达到28.12%，位于2023年以来84.4%的分位数水平。1月13日以来，平值隐含波动率逐渐回落说明期权投资者愿意为波动支付的溢价有所回落，因为隐含波动率的相对高低反映出当时情况下对标的指数波动率的预期，当投资者对未来行情的高波动风险有较强的预期时，投资者愿意支付波动溢价来购买期权对冲风险，体现为相应期权的隐含波动率升高。目前中证1000股指期权的平值隐含波动率位于正常分位数区间，说明投资者的波动预期回归正常状态，此前的高波动率预期逐渐修复。从标的指数方向判断的角度来看，政策面利好预期以及资金面持续流入股市的趋势构成股指中长期上行的核心逻辑。不过，监管层降杠杆、控风险的信号较为明确，且由于股票估值端提升明显，获利资金止盈意愿上升，中证1000指数短期内震荡整固的可能性较高。政策面利好预期持续发酵一方面，宏观政策稳定内需的决心较强。一季度作为年内政策发力的重要节点，密集出台的宏观政策能够有效地稳定宏观预期，进而稳定企业盈利预期。最新公布的2025年12月宏观经济数据表现出较强韧性。不过2025年12月新增信贷数据表现分化，居民部门信贷需求不足的问题仍存，预计政策面将坚持“投资于人”的思路。另一方面，政策面扶持科技创新的决心较为明确。2026年是“十五五”规划的开局之年，而“十五五”规划明确提出了“高质量发展取得显著成效以及科技自立自强水平大幅提高”的目标。“十五五”规划指出，要全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破；重点加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展；培育壮大量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业。中证1000指数的成分股以市值200亿元以下的中小型企业为主，这些企业普遍处于成长扩张期，兼具灵活性与创新活力。科技创新相关产业链的持续性政策利好，对科技股占比较高的中证1000指数构成强支撑。增量资金净流入趋势不变年初以来，股市反弹主要体现在中小盘股票上，这与融资资金的风格偏好也相吻合。可以看出本轮行情中融资资金的活跃起到了较大作用，融资资金的活跃能够显著提升股市的交易频率和成交量，提升股市的赚钱效应，吸引更多投资者入市，推升股票估值水平。 1月14日午间，经中国证监会批准，沪深北交易所一齐发布《关于调整融资保证金比例的通知》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。本次调整恰逢市场杠杆资金扩张、交投活跃度高位攀升的关键节点，对引导市场理性投资、防范系统性风险具有重要意义，反映出监管层希望股市走“慢牛”而不是走“疯牛”的明确信号。随着股市估值端显著提升，目前中证1000指数的PE-TTM上升至近5年以来99%以上的分位数水平，投资者止盈意愿上升，预计短期内指数震荡整固的可能性较高。综合来看，中证1000股指期权的持仓量、PCR指标和隐含波动率表明市场乐观情绪有所降温。从政策面以及资金面的角度来看，中证1000指数中长期上行的逻辑仍较为牢靠，但短期内震荡整固的可能性较高。买入蝶式价差策略可以较好地匹配当前的市场预期。蝶式价差策略由3个具有不同行权价的期权合约组成，这3个行权价满足等差数列分布，且这3个期权属于到期日相同的同类型期权（如都是认购期权或都是认沽期权）。以认购期权为例，买入蝶式价差策略（因为期初净支出权利金而得名）是指买入一份低行权价的认购期权，卖出两份中间行权价的认购期权，再买入一个更高行权价的认购期权。从其到期收益曲线上可以看出，只要到期时标的价格在两个盈亏平衡点之间，买入蝶式价差策略即可盈利，最大盈利与最大亏损均是有限的。通过对行权价的灵活选取，可以让中证1000指数的震荡区间范围尽量落在到期损益曲线的正收益区间，这样可以提升该组合策略的胜率。该策略的最大盈利和最大亏损在期初构建时已经可以预知，因此买入蝶式价差策略赔大钱的概率很小，这种特性能够较好地满足收益增强的投资需求。总的来说，中证1000指数短期内震荡整固的可能性较高，买入蝶式价差策略可以既把握住温和上涨的潜在收益，同时又控制住回调风险。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网01-19 09:20

下周紧盯特朗普讲话！”狂热信号“显现黄金和白银恐遭遇剧烈调整？

波表现的来源。” Welsh指出，近期经济数据缺乏迫使美联储改变按兵不动立场的动力，因此金银市场暂停上涨并不意外。根据CME FedWatch工具，市场认为美联储在第一季度降息概率较低。 “在经历强劲的12个月行情后，一些投资者开始思考黄金短线的上行动能是否有限，是否有其他资产或其他金属具备更佳风险回报。”他说。 FXTM高级市场分析师Lukman Otunuga则认为，即便黄金进入整固期也不会改变大趋势。 “基本面仍对黄金有利，包括对美联储独立性的担忧、国际贸易摩擦以及央行持续买盘。”他说。“从技术角度看，黄金仍处多头格局，但RSI严重超买。若持续跌破4570，可能引发回调至4500甚至4450，随后多头才会重新组织力量。若突破4645，则可能指向4700美元关口。” OANDA市场分析师Elior Manier表示，随着买盘一边倒，金银短线面临拥挤风险。 “虽然基本面仍然偏多，但技术面信号越来越指向潜在放缓。”他说。“银行、对冲基金甚至不关注市场的人都在上调年底目标价，这是一种典型的狂热信号。任何资产在狂喜阶段都容易出现剧烈回调，尤其在仓位单边时，小幅回调即可引发连锁止损。” Manier补充称，市场预期美联储下一次降息可能要等到6月，这将在短期压制贵金属需求。 “即便行情停滞或调整，当下市场环境与几年前截然不同。”他说。“不要期待价格回到2021–2022年区间，但要意识到在抛物线行情中，猛烈回调很常见。” 不过，并非所有分析师都看空整固空间，地缘政治风险仍然升温。 “地缘紧张处于高位，我们认为对伊朗的攻击已是时间问题，不管推特怎么说。对寻求对冲风险的投资者而言，黄金仍是首选。”Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam表示。“从走势来看，我们认为本月触及4700美元高度可能性不低。” 下周随着世界经济论坛召开，地缘风险可能进一步升温。美国总统唐纳德·特朗普将在瑞士达沃斯周三发表讲话。美国数据方面，第四季度最终GDP与12月PCE数据同样可能引发市场波动。下周重点数据与事件：周一：美国休市（马丁·路德·金日），WEF年会开幕周三：特朗普于世界经济论坛（WEF）发表演讲，美国待完成房屋销售周四：美国第三季度最终GDP、PCE、初请失业金周五：S&P制造业与服务业PMI初值

忆芳01-17 16:08

春季行情提前开启

回流，配置需求回升。其二，1—2月处于经济数据“真空期”，宏观主线尚未形成单边力量，政策预期差要到3月全国两会后出现。其三，春节假期较长，节后A股市场容易受到外围市场的影响。走势预测年初行情演绎过快，已明显强于春季行情的规律，不排除短期A股市场回调的可能。但往后看，基于国内制度层面着力推动资本市场投资生态优化、经济建设目标导向增强、海内外宏观政策扩张、全球资本再配置需求旺盛等因素，维持对股市“慢牛”的中期判断，市场变量在于监管态度，例如对融券业务的放开、对杠杆资金的关注等。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网01-14 11:00

债市“短强长弱”格局延续

下，叠加“十五五”开局政策有加码预期，经济数据环比有望继续修复。在供需再平衡的政策要求下，价格端有望企稳回升，将支撑名义GDP增长率初步修复。不过，当前需求驱动特征仍不明显，需要政策端持续加力。短端债市表现偏强，主要源于资金面持续宽松和债券投资机构主动缩短投资组合的久期。2025年12月以来，资金利率中枢持续下行，近期DR001基本围绕1.27%震荡，R001的均值也从此前的1.4%~1.5%降至1.35%左右，跨年后央行连续大额回笼资金，但流动性宽松格局未变。资金面宽松提升机构在短端债市加杠杆的热情，质押式回购成交量攀升，叠加长债市场持续承压，机构纷纷缩短投资组合的久期来规避风险，短债需求大幅增加。展望后市，1月在银行信贷投放高峰、地方债发行高峰及缴税大月带来显著财政存款净回笼，以及春节前取现需求增加等因素影响下，不同期限资金利率差或有所收敛。不过，货币政策仍是关键，在“适度宽松”的政策基调以及“灵活高效运用降准降息”的定位下，央行呵护资金面态度不改，春节前通过降准操作补充市场中长期流动性的概率仍然较高。因此，资金利率中枢大概率维持低位，而税期前后和月末时点资金面或有所收紧。短期看，资金面略有扰动，但供求、基本面及机构行为仍利好短端债市。预计在资金面宽松、利率债供给中长久期占比更高，以及经济实现“开门红”概率较高的背景下，短债需求格局仍然好于长端，收益率曲线维持偏陡峭格局。1月至2月通常被视为政策真空期，市场对长端债市的担忧难以消除，且在银行指标偏紧和负债端稳定性不足背景下，中短端利率债仍占优，机构短端套息需求较旺盛。不过，长端债市进一步调整的空间逐步收窄。目前30年期和10年期、10年期和1年期国债利差已分别回到40BP和60BP附近，进入合理区间，同时随着10年期国债收益率再度达到1.9%整数关口，一定程度上打开了配置空间。当前经济内生动能仍然不强，利率进一步上行的空间受限，债市一度出现反弹修复动能。若后续随着央行降准降息预期升温、股市调整带来资金避险需求、宏观政策真空期过后市场重回基本面定价，债市可能出现做多机会。图为10年期和1年期国债利差（单位：BP）不过，当前债市仍受多重利空因素约束，缺乏利好支撑，大概率维持震荡格局。股市走势偏强对债市的压制持续存在，且在交易盘主导下，债市波动仍较为剧烈。而央行呵护资金面对中短期债市形成支撑，年初资金面持续宽松，国债收益率曲线或仍延续陡峭趋势。后续随着价格端筑底带来名义GDP增长修复力量，债市承压状态难改。经济新旧动能转换，“旧经济下行”而“新经济崛起”，且宏观环境偏暖，股市配置性价比明显高于债市，且“资产荒”逻辑弱化，债市稳定性资金减少，股市资金分流效应增强，均可能引发债市调整。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网

期货日报网01-13 08:55

分析人士：“慢牛”节奏不改

金会重新流入市场；三是2025年12月经济数据公布，CPI同比涨幅扩大，PPI同比跌幅收窄，传递出积极的复苏信号，经济稳定和宏观政策效果初步显现，为股市上涨带来强有力的支撑。另外，有色和新能源板块大涨支撑相关股票和ETF上涨，近一周有色金属ETF流入资金超50亿元，位列行业主题ETF之首。值得一提的是，小盘股表现依然抢眼，2026年“科技牛”底色未变。周之云称，一方面，充足的流动性使成长性更强的小盘股更受资金青睐；另一方面，部分行业巨擘的发言推动商业航天、脑机接口等尖端科技板块持续上涨，并向军工、光伏、工程机械、碳纤维等板块延伸。值得注意的是，当前上涨的高端板块在“十五五”规划建议中有清晰的表述：无论是新能源、新材料、航空航天、低空经济等新兴支柱产业，还是量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业均有涉及。因此，本轮行情的主要逻辑依然是政策层面对我国科技产业的长远规划。一德期货股指分析师陈畅表示，目前海外宏观环境相对友好。国内方面，从历史经验看，一般一季度经济会实现“开门红”，岁末年初宏观政策维持积极基调，且人民币温和升值，有利于市场风险偏好回升。展望后市，周之云表示，虽然指数全线走强，但以银行为代表的大金融板块表现欠佳，为市场进一步上涨留下了空间。后续以高股息为代表的政策托底和以“反内卷”及尖端科技为代表的产业升级依然是市场发展的两条主线，而基本面好转叠加利好政策陆续出台使消费板块也颇具潜力。“我们认为，2026年市场上涨板块轮动会更加频繁，但‘慢牛’节奏将延续。”周之云说。陈畅表示，2026年的“春季攻势”已在2025年12月开启，建议交易者在心态和操作上保持积极，春节前股指有望延续震荡上行走势，重点关注央行流动性调节动作，临近1月末时，需注意上市公司年报业绩预告给市场带来的扰动。市场结构层面，2025年12月31日至2026年1月2日，特斯拉用户以全程零人工接管方式完成人类首次自动驾驶横穿美国之旅，1月5日黄仁勋在CES展会上发布了Alpamayo平台，并称英伟达计划2027年测试一款无人驾驶出租车服务，预计L3级自动驾驶（有条件自动驾驶）层面存在结构化机会。国产算力产业链方面，芯片制造端的扩产是核心驱动力，叠加关键材料与设备的国产化进程，半导体设备领域将直接受益。中芯国际宣布涨价后，涨价效应有望扩散至晶圆厂，国产算力以产定销的格局将逐渐显现。此外，英伟达六芯合一的框架亦对存储行业形成利好。AI应用方面，字节跳动旗下的技术平台火山引擎正式成为2026年央视春晚独家AI云合作伙伴，关注字节系应用端的潜在交易机会。碳酸锂、贵金属和有色金属期货价格的变动一定程度上会对相关板块的情绪造成扰动。马斯克2025年12月31日在社交媒体上表示，其脑机接口公司“神经连接”将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”，并转向“更加精简和几乎完全自动化的外科手术流程”。陈畅认为，作为“十五五”规划提建议及的六项未来产业之一，脑机接口相关板块股价和关注度均处于低位，关注相关催化因素及行情进展。来源：期货日报网

期货日报网01-12 22:00

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