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债市上有顶下有底
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%，表现强于季节性。这种局面，或与上游有色金属价格走强后，部分家用电器生产成本上升，并向下游传导有关。工业品价格方面，2025年12月，PPI同比、环比分别回落1.9%、上涨0.2%，分别回升0.3、0.1个百分点。不过，结构上，偏上游的生产资料价格环比上涨0.3%，仍是工业品价格修复的主要贡献项，而偏下游的生活资料价格环比持平，修复动能依旧偏弱。另外，有色、煤炭相关中上游行业价格涨幅较大；进入冬季，电力热力、燃气供应等公用事业价格也出现季节性上行。资金面边际收敛，股市监管政策优化跨年后资金面并未持续转松，反而呈现边际收敛态势，这对短端国债收益率下行构成明显约束。截至1月13日收盘，DR001、DR007分别升至1.3913%、1.5474%；隔夜、7天期非银资金利差分别为8.06、2.72个基点。长期资金方面，股份制银行一年期存单发行利率也回升至1.64%一线。消息面上，上周光伏行业传出“反垄断”的相关消息，显示政策层面在供给端“反内卷”的同时，可能也在避免上游原料价格的不合理上涨给下游制造业企业经营带来不利影响。类似的，1月14日经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知，调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。上述举措指向政策层面降温权益市场热度，从而利多债市。综合来看，已公布的2025年12月价格指标结构上的分化依旧明显。与此同时，部分行业持续“反垄断”以及权益市场调升融资保证金比例显示监管层面有意降低风险资产热度，这均对债市偏友好。另外，央行在春节前降准的预期有所升温，将在一定程度上提振债市情绪。而拉长时间轴看，市场通胀预期偏暖、政策利率调降门槛较高、长债供需担忧暂未缓和等因素对国债收益率下行的约束仍在。操作上，前期多单分批止盈后，单边建议暂时观望，现券持有者可考虑适度卖出套保对冲后续潜在风险。套利方面，考虑到TL盘面估值相对偏低，且同期限新老券利差偏高，建议尝试做空30年期国债基差。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网
期货日报网01-15 13:50
氧化铝涨势能否延续
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氧化铝总库存（单位：万吨）整体来看，有色金属的集体性上涨行情，对处于底部区间的氧化铝价格有所提振。然而，供需过剩的压力尚存，进口端几内亚发运平稳，氧化铝建成产能持稳，运行产能维持在高位，未有大规模减产发生，长期看，氧化铝价格上涨空间有限。（作者单位：长安期货）来源：期货日报网
期货日报网01-15 13:40
焦煤上行高度受限
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期的改善直接提升了商品的金融属性溢价。有色金属与贵金属近期的强势表现，尤其是白银与铜的破位上涨，对整个工业品板块形成了强烈的带动作用。在机构“高低切换”的逻辑下，估值处于相对低位的黑色系成为多头回补的洼地。焦煤作为黑色系中波动率较高的品种，自然享受了更高的贝塔收益。市场情绪层面，近期陕西和内蒙古等地的煤炭产能核减传闻进一步放大市场的情绪波动。陕西榆林的核减计划主要针对未落实电煤保供任务的煤矿，仅占当地产量比重的3%，对焦煤供应直接影响有限。内蒙古减产传闻暂未得到官方证实。据机构调研，内蒙古煤矿多已完成核增产能置换，未收到相关通知文件，市场消息尚未对煤矿生产、销售环节产生实质性扰动。但在市场对利多事件敏感的背景下，此类消息强化了供应收缩预期，成为短期行情“催化剂”。需要注意的是，现货市场成交氛围相对平淡，主产区煤矿成交虽有所回暖，但价格仅小幅上涨。期货与现货的背离反映出情绪驱动的脆弱性，一旦情绪退潮，价格回调风险较大。图为523家焦煤煤矿原煤产量（单位：万吨）情绪只能决定短期爆发力，供需格局才是决定价格高度的因素。在供应端，进口蒙煤的通关节奏较之前放缓。回顾去年12月，为了冲刺年度通关任务，甘其毛都蒙煤通关量一度维持在1500~1600车的历史高位。进入2026年，之前的冲量动力减退，蒙煤现阶段的进口更多基于市场化利润和常规贸易流转，每日维持1200车左右的通关量，进口压力有所减弱。国内焦煤产量在1月迎来恢复。前期因事故、安监检查以及年度任务完成而停产检修的煤矿，开始恢复生产。虽然安全监管的高压红线依然存在，产量难以快速爆增，但边际增量是实实在在的。对期货市场而言，交易的是预期，既然看到了国内供应偏紧的时刻已经过去，后续随着复产范围扩大，供应宽松的预期就会压制价格的上涨斜率。我国的焦煤供应以国产为主体，进口为补充。综合来看，焦煤供给呈现出的是“有增量，但非激增”的格局。图为247家钢厂焦煤库存可用天数（单位：天）铁水产量与冬储节奏是影响年初煤焦需求的重要因素。1月以来，钢厂铁水产量确实出现了一定程度的恢复。随着部分钢厂高炉检修结束，铁水日产数据止跌回升。钢厂日均铁水产量由227.43万吨增加至229.5万吨，对焦煤构成了刚性需求的支撑。近期，焦煤竞拍情况也确实有所好转，流拍率大幅下降，成交价格逐渐回稳。从下游需求企业的原料库存看，全国247家钢厂炼焦煤库存可用天数为12.8天，独立焦企炼焦煤库存可用天数为12.7天。正常情况下，下游企业一般会在春节前将原料库存补充至15天左右。从下游目前的库存水平来看，冬储补库的需求仍然存在，但力度预计有限。目前的冬储，更多是一种防御性策略：为了保证春节期间不停产，不得不买，但绝不多买。这种“低库存、低单量、刚需为主”的冬储特征，决定了需求端虽然有增量，但缺乏爆发力。因此，需求端支撑了反弹的发生，却无法支撑反弹演变成单边的大牛市。综上所述，1月中上旬焦煤期货的上涨，本质上是在低估值背景下，由宏观流动性宽松预期、有色板块强势带动以及煤炭减产消息共同催化的一次估值修复，盘面从之前的贴水状态向现货回归。然而，我们不能忽视煤焦基本面依然偏弱势的底色。国内煤矿复产带来的供应增量是确定的，但下游冬储心态是谨慎的，焦煤上方存在明显的阻力。1月中下旬，焦煤或延续震荡偏强的态势，但也需时刻警惕“预期差”的出现。一旦铁水产量恢复不及预期，或者国内煤矿复产速度超预期加快，反弹随时可能戛然而止，切忌在反弹高位过度追涨。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网
期货日报网01-15 13:40
10000+规模！SMM CCIE铜产业博览会即将召开
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工业协会/湖南省电线电缆行业协会/上海有色金属行业协会/广东省电线电缆行业协会/矿冶科技集团有限公司/上海电线电缆行业协会/有研科技集团有限公司/湖北省电线电缆行业协会/中国瑞林工程技术股份有限公司/江西省电线电缆制造行业协会/中国电子元件行业协会电接插元件分会/河南省电工行业协会/广东连接器行业协会/浙江省电气行业协会/深圳连接器行业协会/中国电器工业协会电工合金分会/浙江省电线电缆制造行业协会/江苏省电器工业协会/浙江省输配电设备行业协会/衢州市输配电制造行业协会/河南省电工行业协会/乐清市输配电行业协会/上海电器行业协会/中国电子材料行业协会铜箔分会/宁波市电工电气行业协会/中国电子材料行业协会覆铜板材料分会/重庆市电工行业协会/马来西亚有色金属总商会( Malaysia Non-Ferrous Metals Association ) （三）会议规模会议规模：预计10000+人（四）会议参与对象观众&展商&参会嘉宾包括但不限于：上游矿企/冶炼厂/加工类企业（铜板带、铜箔、铜杆、铜管、铜排、铜棒等）/终端线缆/电子电气/半导体/汽车零部件厂商/光伏等新能源厂商/储能系统供应商/回收类企业/三方设备/政府/协会/贸易商/期现商/海外投促局等。演讲嘉宾包括但不限于：知名企业高管/学术专家/知名金融机构/政府协会等。（五）会议权益所有论坛通行票会议资料袋专家演讲ppt1V1供需匹配对接餐券、茶歇、高层晚宴等铜产业地图、专业群聊等（六）当前部分已确认展商特装展公司名称 G007-010 山东恒邦冶炼股份有限公司 G019-022 山东鑫泽铜业有限公司 G103-104 新煌集团 G119-122 江苏捷士通科技有限公司 9㎡标展豪华版公司名称 G071 江苏华川环境科技有限公司 G072 广州仪云科技有限公司 G074 广东同兴液压智能装备有限公司 G075 大连康丰科技股份有限公司 G078 江苏木林升高新材料有限公司 G079 广西北港资源发展有限公司 G082 临沂海健铜业有限公司 G097 青岛昊玉石墨制品有限公司 G100 华阳新兴科技（天津）集团有限公司 G101 宁波金麦智源控股有限公司 9㎡简装展台公司名称 G001 青岛百顿特种陶瓷技术有限公司 G002 深圳市天圳自动化技术有限公司 G003 嘉兴市集珵机械有限公司 G004 佳谱仪器（苏州）有限公司 G005 东莞市泰明同金属制品有限公司 G006 广东铨琪机械装备有限公司 G087 福建捷斯特阀门制造有限公司 G088 江苏中色复合材料有限公司 G089 昆山步惠机械设备有限公司 G090 山东同光新材料科技有限公司 G091 钢研纳克江苏检测技术研究院有限公司 G092 华辉助剂（河南）有限公司 G093 苏州利博斯工业设备有限公司 G094 万科利多（常州）称重设备有限公司 G137 巨弘包装材料（江苏）有限公司 G138 龙南龙钇重稀土科技股份有限公司 G139 大新银行（中国）有限公司 G140 上海简凯供应链科技有限公司 G141 南阳市奇佳实业有限公司 G142 云洁企业发展（上海）有限公司 G143 安徽长中刷业有限公司 G144 河南梦瑶科技有限公司 G145 运城市中泰胶辊有限公司 G146 宁波兴敖达金属新材料有限公司 G147 上海长风企业管理有限公司 G148 宁波蓝天白云供应链管理有限公司 G149 东菀市新中能金属材料有限公司 G150 宁波恒浩广新型电子材料有限公司 G151 泰州星煦机电设备销售有限公司（七）发言议题主论坛 •主题发言：2026 在分歧的宏观迷雾中重估大宗商品逻辑 •主题发言：2026全球铜市场供需分析 •主题发言：南亚与东南亚：共塑亚洲铜业供应链新韧性 •圆桌访谈：铜资源区域性重塑如何影响全球铜的格局；中国以外冶炼厂缺资源如何保供/ 银行投资铜矿的评估标准 BNP CITI RBC •主题发言：2026年铜市场展望和价格分析 •主题发言：2026年非洲铜矿供应格局、非洲铜资源布局 •圆桌访谈：铜产业现状格局的交易策略 •主题发言：技·数驱动，贸·融结合，助力铜产业新生态 •主题发言：中国铜加工海外布局投资的机遇与挑战 •主题发言：算力-电力-铜：AI时代的“新基建金属”再定价电工材料论坛 •主题发言：电线电缆的技术升级与市场机遇 •主题发言：智效之“芯”：绕组铜材料的趋势洞察 •圆桌访谈：电工行业如何破局？聚焦供应链韧性、绿色转型、智能升级与材料变革 •主题发言：贸易战下，来料加工怎么玩：铜材的出口市场详析 •主题发言：铜铝复合导体材料在电力行业研究新进展 •主题发言：铜杆深加工方向，导体市场现状及未来趋势 •主题发言：海底电缆的演进和未来图景 •主题发言：精废铜杆加工企业套期保值操作技巧 •主题发言：铜杆智造：设备助力生产力的跃迁铜基新材料应用论坛 •主题发言：中国铜加工产业高质量发展之路探索 •主题发言：破局电动车“超充焦虑”——高导铜合金如何承载800V高压革命 •主题发言：铜合金材料在汽车领域的新型应用 •主题发言：高耐腐蚀铜箔：固态电池用铜箔集流体技术开发 •主题发言：铜材料与汽车连接器大电流连接解决方案 •主题发言：铜基散热——AI算力的关键 •主题发言：高速背板连接器用铜带发展趋势和选材方案 •圆桌访谈：铜加工大咖访谈：新材料，新应用 •主题发言：铜基新材料的开发与6G通信材料要求再生铜产业发展论坛 •主题发言：全球再生铜流动、标准协同与中国机遇 •主题发言：现代化再生铜回收体系的创新与实践 •主题发言：再生铜的高值化利用之路 •主题发言：再生阳极铜在铜冶炼原料结构优化中的关键作用 •主题发言：铜加工产业再生铜战略与零碳实践 •圆桌访谈：重构再生铜生态链铜产融创新论坛 •主题发言：宏观大变局下：衍生品助力铜产业链企业提升核心竞争力 •主题发言：金融工具&政策助力金属产业风险管理 •主题发言：铜杆产业链与贸易金融融合：实践与展望 •主题发言：金融助力线缆交易的实践风险把控 •主题发言：套期保值在冶炼企业中的应用 •主题发言：交易中心在交易、价格发现、融资、政府对接等方面的实践经验与成果落地分享，希望进一步给产业带来价值与帮助（会议主题将结合嘉宾反馈进一步细化更新）（八）拟邀代表企业 1、国内&国际研究机构中国矿业联合会/新加坡交易所/上海地矿局/国际铜研究组/上海电缆研究所/日本金属研究所/上海期货交易所/中国环境科学研究院/港交所/上海半夏投资/中国科学院金属研究所/产业在线等/深圳前海交易所 2、仓储物流&科研院校上港物流金属仓储（上海）有限公司/中南大学/上海国储物流股份有限公司/北京科技大学/世天威物流（上海外高桥保税物流园区）有限公司/江西理工大学/中储发展股份有限公司/上海理工大学/江西国储物流有限公司/昆明理工大学/理资堂（上海）物流有限公司/北京化工大学/上海中外运海港国际物流有限公司/捷开依（上海）物流有限公司/天津理工大学/上海交通大学/河南科技大学/大连交通大学等/广州市粤储物流股份有限公司/广东国储供应链股份有限公司/五矿无锡物流园有限公司等 3、冶炼厂中国铜业有限公司/富冶集团有限公司/江西铜业股份有限公司/葫芦岛宏跃北方铜业有限责任公司/铜陵有色金属集团股份有限公司/金隆铜业有限公司/山东恒邦冶炼股份有限公司/山东中金岭南铜业有限责任公司/金川集团股份有限公司/阳谷祥光铜业有限公司/大冶有色金属有限责任公司/赤峰金通铜业有限公司/中条山有色金属集团有限公司/国投金城冶金有限责任公司/白银有色集团股份有限公司/广西南国铜业有限责任公司/江铜国兴（烟台）铜业有限公司/五矿铜业(湖南)有限公司/中国黄金集团有限公司/巴彦淖尔市飞尚铜业有限公司/紫金矿业集团股份有限公司/赤峰市富邦铜业有限责任公司/云南锡业股份有限公司/包头华鼎铜业发展有限公司/新疆五鑫铜业有限责任公司/广西金川有色金属有限公司/青海铜业有限责任公司/河南豫光金铅股份有限公司等 4、铜板带安徽楚江科技新材料股份有限公司/浙江惟精新材料股份有限公司/中铝洛阳铜加工有限公司/上海五星铜业股份有限公司/宁波兴业盛泰集团有限公司/山西春雷铜材有限责任公司/宁波博威合金材料股份有限公司/太原晋西春雷铜业有限公司/宁波金田铜业（集团）股份有限公司/江苏亨通精密铜业有限公司/河南凯美龙新材料科技股份有限公司/江西金品铜业科技有限公司/山西北铜新材料科技有限公司/江西铜业集团铜板带有限公司/中铜华中铜业有限公司/江西耀泰铜业有限公司/铜陵有色金属集团股份有限公司金威铜业分公司/贵溪奥泰铜业有限公司/安徽众源新材料股份有限公司/江苏富威科技股份有限公司/安徽鑫科新材料股份有限公司/浙江鸿耀合金材料股份有限公司/江西凯安新材料集团股份有限公司/温州元鼎铜业有限公司/江西科美格新材料有限公司/中色正锐（山东）铜业有限公司/浙江花园电气材料有限公司/浙江力博实业股份有限公司等 5、铜箔深圳龙电华鑫科技有限公司/安徽华创新材料股份有限公司/诺德新材料股份有限公司/安徽铜冠铜箔集团股份有限公司/广东嘉元科技股份有限公司/浙江花园新能源股份有限公司/九江德福科技股份有限公司/湖北中一科技股份有限公司/甘肃海亮新能源材料有限公司/江西鑫铂瑞科技股份有限公司/深圳惠科新材料股份有限公司/江西省江铜铜箔科技股份有限公司等 6、铜杆江西铜业铜材有限公司/江铜华北(天津)铜业有限公司/江苏鑫海高导新材料有限公司/富通昭和线缆(杭州)有限公司/中铜(昆明)铜业有限公司/广西玉铜新材料科技有限公司/江西金叶大铜科技有限公司/郴州高新铜业有限公司/常州同泰高导新材料有限公司/新疆蓝钻铜业有限责任公司/宁波世茂铜业股份有限公司/甘肃紫辰铜业有限公司/安徽楚江高新电材有限公司/铜陵有色股份铜冠铜材有限公司/河南新昌铜业集团有限公司/宁波金田电材有限公司/安徽天大铜业有限公司/宜兴市紫金铜业有限公司/江苏宝胜精密导体有限公司/恒吉集团有限公司/浙江久立电气材料有限公司/江西荣信铜业有限公司/南京华新有色金属有限公司/江西省越兴铜业有限公司/震雄铜业集团有限公司/科城精铜（广州）有限公司/江苏中广润新材料科技有限公司/南阳市奇佳实业有限公司/鹰潭鼎辰科技有限公司/广西玉铜新材料科技有限公司/江苏亨通精工金属材料有限公司/郴州高新铜业有限公司/天津新能再生资源有限公司/新疆蓝钻铜业有限责任公司/天津华南线材有限公司/甘肃紫辰铜业有限公司/江铜华东（浙江）铜材有限公司/湖北省麒瑞新材料有限公司/安徽兴泰铜业有限公司/安徽新太科技有限公司等 7、铜管浙江星鹏铜材集团有限公司/江西江铜龙昌精密铜管有限公司/青岛宏奥铜管有限公司/金川集团精密铜材有限公司/常熟中佳新材料有限公司/金龙精密铜管集团股份有限公司/浙江海亮股份有限公司/芜湖精艺铜业有限公司/宁波金田铜管有限公司/青岛宏泰铜业有限公司/广东精艺金属股份有限公司等 8、铜排安徽鑫旭新材料有限公司/江西荣信铜业有限公司/安徽拓美威铜业集团有限公司/江西创德博越金属制品有限公司/浙江海亮股份有限公司/浙江金佳异型铜业有限公司/广州市半径电力铜材有限公司/宁波金田电材有限公司/广东中南天实业有限公司/湖南南铜集团有限公司/河南新昌铜业集团有限公司/江西三合智能金属有限公司/江西保太有色金属集团有限公司/上饶市浩钰铜业有限公司/江西鑫焱铜业有限公司等 9、铜棒宁波金田铜业（集团）股份有限公司/台州鑫宇铜业股份有限公司/宁波博威合金材料股份有限公司/浙江巨东股份有限公司/浙江科宇金属材料有限公司/台州威孚金属制品有限公司/宁波长振铜业有限公司/佛山市国东铜材制造有限公司/广东伟强铜业科技有限公司/浙江军联铜业有限公司/鹤山市金益铜业有限公司/宁波兴敖达金属新材料有限公司/鹤山市金洲铜材实业有限公司/宁波市金龙铜业有限公司 /铜陵有色股份铜冠黄铜棒材有限公司/宁波盛发铜业有限公司/铜陵富翔铜基材料科技有限公司/黄山市龙跃铜业有限公司/绍兴协源铜业有限公司等 10、线缆江苏上上电缆集团/江苏亨通电力电缆有限公司/江苏远东控股集团有限公司/中通电缆集团有限公司/上海起帆电线电缆有限公司/陕西万通电线电缆有限责任公司/浙江正泰电缆有限公司/宝胜科技创新股份有限公司/浙江万马集团电缆有限公司/江苏中天科技股份有限公司/杭州电缆股份有限公司/江苏上上电缆集团有限公司/江苏江扬线缆有限公司/上海起帆电缆股份有限公司/江苏港通电缆有限公司/远东电缆有限公司昆山长江线缆制造集团有限公司/物产中大元通电缆有限公司/先登高科电气有限公司/无锡江南电缆有限公司/温州市威尔鹰新材料线缆有限公司/江苏亨通电力电缆有限公司/浙江五丰电缆有限公司/福建南平太阳电缆股份有限公司/浙江晨光电缆股份有限公司/上海胜华电缆科技集团有限公司/福建省南平市三红电缆有限公司/青岛汉缆股份有限公司/重庆泰山电缆有限公司/浙江万马股份有限公司/上海嘉泽电缆集团有限公司/浙江元通线缆制造有限公司/上海永进电缆（集团）有限公司/安徽天康(集团)股份有限公司/江苏江扬电缆有限公司/远程电缆股份有限公司/浙江正泰电缆有限公司/飞洲集团股份有限公司/宁波东方电缆股份有限公司/安徽绿宝电缆有限公司/无锡市华美电缆有限公司/江苏中超电缆股份有限公司/上海浦东电线电缆(集团)有限公司/山东泰开电缆有限公司/杭州电缆股份有限公司/宁波卡倍亿电气技术股份有限公司/浦大电缆集团有限公司/通鼎互联信息股份有限公司/江苏东峰电缆有限公司/安徽伟光电缆股份有限公司 11、终端泰科电子（上海）有限公司/上海昆文连接器系统有限公司/中航光电科技股份有限公司/四川华丰科技股份有限公司/安费诺（常州）连接系统有限公司/施耐德电气（中国）有限公司/东莞莫仕连接器有限公司/德力西电气有限公司/立讯精密工业股份有限公司/浙江正泰电器股份有限公司/安波福中央电气（上海）有限公司/浙江天正电气股份有限公司/罗森伯格亚太电子有限公司/浙江人民电器有限公司/菲尼克斯（中国）投资有限公司/九牧厨卫股份有限公司/矢崎（中国）投资有限公司/箭牌家居集团股份有限公司/广东生益科技股份有限公司/科勒（中国）投资有限公司/南亚电路板(昆山)有限公司/恒洁卫浴集团有限公司/深圳市长盈精密技术股份有限公司/弗迪电池有限公司/深圳市得润电子股份有限公司/中创新航科技集团股份有限公司/住友电工投资（上海）有限公司/合肥国轩高科动力能源有限公司/顺德工业（江苏）有限公司/惠州亿纬锂能股份有限公司/华为技术有限公司/爱尔集新能源（南京）有限公司/东陶（中国）有限公司/九阳股份有限公司/美标（中国）有限公司/三星（中国）投资有限公司/浙江三花智能控制股份有限公司/松下电器全球采购（中国）有限公司/浙江盾安人工环境股份有限公司/奥克斯空调股份有限公司/苏州纽威阀门股份有限公司/ TCL空调器（中山）有限公司/奥特斯(中国)有限公司/四川长虹电器股份有限公司/深圳市景旺电子股份有限公司/威腾电气集团股份有限公司/沪士电子股份有限公司/大全电气有限公司/安捷利美维电子(厦门)有限责任公司/西门子（中国）有限公司/胜宏科技(惠州)股份有限公司/浙江迪艾智控科技股份有限公司/苏州东山精密制造股份有限公司/宁波埃美柯铜阀门有限公司/海信家电集团股份有限公司/江苏神通阀门股份有限公司/青岛海尔零部件采购有限公司/浙江亚隆阀门有限公司/宁波美的联合物资供应有限公司/宁波华成阀门有限公司/珠海格力电器股份有限公司/公牛集团股份有限公司/小熊电器股份有限公司/苏州未来电器股份有限公司/蜂巢能源科技股份有限公司/上海蔚来汽车有限公司/欣旺达动力科技股份有限公司/广州小鹏汽车科技有限公司/孚能科技（赣州）股份有限公司/北京理想汽车有限公司/瑞浦兰钧能源股份有限公司/小米汽车科技股份有限公司/比亚迪汽车工业有限公司/华晨宝马汽车有限公司/吉利汽车集团有限公司/北京奔驰汽车有限公司/上海汽车集团股份有限公司/富士康科技集团有限公司/特斯拉（上海）有限公司/深圳台虹电子有限公司等（九）会议报名与合作报名网址：https://ccie.smm.cn/home?fromId=54ecace874 报名二维码：注释：参会：最后优惠早鸟价立减800！观展：观众通道免费注册中布展：展位余量不多，预定从速（十）会议组委会上海有色网信息科技股份有限公司鲍锦勇 13159338158 马瑶 18321395342 赵玉菲 15684140515
FX168活动资讯01-15 10:45
供需矛盾压制烧碱延续下跌
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张预期推升铜价。国内库存连续六周累库，有色金属价格虽然短暂回调，但全球铜精矿供应紧张，全球新能源汽车、电网改造，叠加AI对铜的需求，未来铜价上涨趋势不变。沪锌，国际市场1月产量仍维持高位，从长线来看供应端仍偏宽松。操作策略：多沪铜空沪锌02，为跨品种套利策略建议关注。若二者差价跌破75500则取消关注。 08. 跨品种套利：多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆供应紧张，贸易商十分惜售，且面临春节消费旺季，短期现货价格坚挺。另外，近期的豆一拍卖成交率高，且存在大幅溢价。整体看，豆一价格预计坚挺。豆二方面，南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期；加之中美贸易关系缓和，进口大豆供应端仍然充裕。操作策略：关注多豆一空豆二05的跨品种套利机会，同时重点关注国产大豆拍卖数量和南美大豆天气状况。若二者差价跌破700取消关注。 09. 跨品种套利：多玻璃空纯碱05 目前浮法玻璃加工已经处于亏损阶段，大致每吨亏损150元左右，供应端主动收缩对价格构成托底和支撑，玻璃供给在收缩格局下库存消化加快。纯碱方面，纯碱新增供应压力仍在，供需消化仍需时日，短期上方压力仍大。操作策略：关注多玻璃空纯碱05的跨品种套利机会，同时重点关注冷修落地，库存与开工的节奏。若二者差价跌破-147取消关注。以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2026-01-14 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货01-15 08:38
供应利好熄火玻璃大幅下跌
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张预期推升铜价。国内库存连续六周累库，有色金属价格虽然短暂回调，但全球铜精矿供应紧张，全球新能源汽车、电网改造，叠加AI对铜的需求，未来铜价上涨趋势不变。沪锌，国际市场1月产量仍维持高位，从长线来看供应端仍偏宽松。操作策略：多沪铜空沪锌02，为跨品种套利策略建议关注。若二者差价跌破75500则取消关注。 08. 跨品种套利：多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆供应紧张，贸易商十分惜售，且面临春节消费旺季，短期现货价格坚挺。另外，近期的豆一拍卖成交率高，且存在大幅溢价。整体看，豆一价格预计坚挺。豆二方面，南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期；加之中美贸易关系缓和，进口大豆供应端仍然充裕。操作策略：关注多豆一空豆二05的跨品种套利机会，同时重点关注国产大豆拍卖数量和南美大豆天气状况。若二者差价跌破700取消关注。 09. 跨品种套利：多玻璃空纯碱05 目前浮法玻璃加工已经处于亏损阶段，大致每吨亏损150元左右，供应端主动收缩对价格构成托底和支撑，玻璃供给在收缩格局下库存消化加快。纯碱方面，纯碱新增供应压力仍在，供需消化仍需时日，短期上方压力仍大。操作策略：关注多玻璃空纯碱05的跨品种套利机会，同时重点关注冷修落地，库存与开工的节奏。若二者差价跌破-147取消关注。以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2026-01-13 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货01-14 09:17
碳酸锂需求或维持偏强态势
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水平显著提升。《行动计划》提出，推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。这一政策导向从尾矿利用处理设施配套方面对选矿项目审批收严要求，有利于从源头上管控工业固废产出，推动固废消纳处理。近年来，锂盐行业的固废管控也日趋严格，相关部门积极推进固废处理工作。例如，2024年4月24日，宜春市生态环境保护委员会发布了《关于进一步加强对全市锂渣利用处置指导的通知》（下称《通知》）。《通知》明确，企业要请有资质的检测单位鉴别锂渣属性并出具检测报告，未经鉴别明确固废属性的锂渣需按照危险废物标准贮存，指导企业抓紧推进水洗锂渣提锂等利用工作。2025年12月5日，江西省生态环境厅发布《关于继续开展危险废物“点对点”定向利用试点工作的通知》。“点对点”定向利用试点是指，由“利用单位”将“产废单位”产生的危险废物，用作环境治理或工业原料生产的替代原料进行定向利用。试点工作最早于2023年12月开始，目前试点时间延长至2028年12月。从需求端来看，2025年年底以来，湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技、龙蟠科技、天赐材料等下游企业陆续宣布一季度部分时间的检修安排。此次检修的背景，一方面是年度例行工作，另一方面也是正极材料端与其下游终端在新一年长单谈判期间，寻求涨价的谈判姿态。展望未来，2026年预计碳酸锂维持供需双增态势，价格中枢整体上移。下游近期再提“反内卷”，工信部等四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会指出，行业内存在盲目建设情况，出现低价竞争等非理性竞争行为，必须予以规范治理。要优化产能管理，健全产能监测和分级预警机制，加强宏观调控，防范产能过剩风险。虽然部分下游企业进行检修，但在“抢出口”预期强化的背景下，整体需求或维持偏强态势。在固废整治政策下选矿项目审批或趋严，也引发市场对个别锂资源项目复产进展可能不及预期的担忧。另外，也需留意交易所是否出台进一步的风控措施，近期期价进一步上行后，部分资金也有高位减仓锁定收益的需求。在锂价宽幅波动期间，持续关注储能需求和供需两侧政策的后续变动。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网01-13 08:55
上证综指迎“十七连阳”
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下游企业迎来发展机遇。周期板块方面，有色金属等资源类品种表现亮眼，与全球经济复苏预期升温、大宗商品价格回升形成呼应。随着国内经济复苏动能的增强，工业生产活动逐步回暖，对有色金属等基础工业原材料的需求稳步提升，推动相关企业盈利改善。第二，“十五五”开局政策密集落地，政策红利持续释放。 2026年以来，相关部门密集发布提振经济的相关政策。去年年底，国家发展改革委表示2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。1月5日，央行强调“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕”。同时，结构性货币政策工具持续聚焦科技创新、中小微企业等领域，通过科技创新再贷款等工具引导金融资源向新质生产力相关板块集聚。第三，经济复苏动能增强，“反内卷”政策有望推动再通胀。 2025年12月制造业PMI、非制造业PMI均重返荣枯线上方。笔者预计，2026年供给侧改革持续并将推升大宗商品价格，同时带动资源型企业股票上涨。2025年12月中央经济工作会议提出“坚持稳中求进、提质增效”，推动企业从追求规模转向追求质量与效益，相关政策在光伏、碳酸锂、钢铁、化工等领域落地实施可以遏制“内卷式”竞争，促进产业整合与优化资源配置。第四，人民币升值引领海外资金回流，中国资产配置价值凸显。 2026年以来，人民币兑美元持续升值。由于海外地缘局势动荡，资金寻求较为稳健的大国资产。在美国降息周期下，美元指数走弱会推动人民币升值，海外资金有望再度回流，并推动中国资产重估。从数据上看，2025年全球基金与亚洲区域基金对中国的持仓较2024年年底均有所上升，定向政策刺激、AI主题盈利增长为中国股市提供了强有力支撑，外资流入A股的趋势持续强化。股指期货贴水明显缩窄开年以来，四个股指期货品种贴水大幅收敛甚至转为升水，说明资金做多意愿较强。第一，股指快速上涨使股指期货贴水出现明显收敛，上涨速度放慢后贴水再度扩大。 2026年以来，股指持续上行，四个期指品种在1月5日和1月6日迎来快速大幅上涨，股指期货贴水也同步收敛甚至转为升水。截至1月6日，IH2601、IF2601、IC2601、IM2601合约的年化升贴水率分别为0.01%、1.18%、3.36%、1.54%，特别是IC和IM转为升水表明资金对后市非常看好。同样，在股指期权市场，当市场看多氛围浓厚时，买入看涨期权的资金会增加，从而使看涨期权定价偏高，而卖出看跌期权的资金增加会使看跌期权定价偏低，通过平价关系也可以使股指期权复制出来的股指期货合约贴水收敛。 1月7日以来，股指期货的上涨速度开始放缓，特别是IH和IF出现下跌，短期获利资金开始避险，买入量减少、卖出量增加使股指期货贴水再度扩大。截至1月8日，IH2601、IF2601、IC2601、IM2601合约的年化升贴水率分别为-0.18%、0.04%、-0.78%、-2.65%。1月9日和1月12日期指上行后，各品种贴水再度缩小，IC和IM重新转为升水。截至1月12日，IH2601、IF2601、IC2601、IM2601合约的年化升贴水率分别为-0.74%、-0.13%、3.59%、5.48%。第二，若预期短期调整而长期回升，期指近月和远月合约的价差可能缩小，展期成本下降。 1月5日和1月6日，期指远月合约贴水收敛的幅度大于当月合约，使得展期成本明显下降。1月7日和1月8日，展期成本有所扩大。1月9日和1月12日展期成本再次下降。笔者认为，与以往相比，当前位置整体展期成本较低。综上，2026年以来股市持续向好，是科技周期共振、政策红利释放、经济复苏与海外资金回流等共同作用的结果。当前，市场已逐步从估值扩张主导转向盈利驱动的新阶段，个股表现与基本面改善、景气度提升的关联度愈发紧密。未来，在“十五五”规划建议的战略指引下，随着政策效应的持续释放、经济复苏动能的进一步增强以及海外资金配置中国资产的进程持续推进，A股有望延续震荡上行走势。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网
期货日报网01-13 08:55
供给收缩情绪共振碳酸锂王者归来
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张预期推升铜价。国内库存连续六周累库，有色金属价格虽然短暂回调，但全球铜精矿供应紧张，全球新能源汽车、电网改造，叠加AI对铜的需求，未来铜价上涨趋势不变。沪锌，国际市场1月产量仍维持高位，从长线来看供应端仍偏宽松。操作策略：多沪铜空沪锌02，为跨品种套利策略建议关注。 04. 跨品种套利：多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆供应紧张，贸易商十分惜售，且面临春节消费旺季，短期现货价格坚挺。另外，近期的豆一拍卖成交率高，且存在大幅溢价。整体看，豆一价格预计坚挺。豆二方面，南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期；加之中美贸易关系缓和，进口大豆供应端仍然充裕。操作策略：关注多豆一空豆二05的跨品种套利机会，同时重点关注国产大豆拍卖数量和南美大豆天气状况。 05. 跨品种套利：多玻璃空纯碱05 目前浮法玻璃加工已经处于亏损阶段，大致每吨亏损150元左右，供应端主动收缩对价格构成托底和支撑，玻璃供给在收缩格局下库存消化加快。纯碱方面，纯碱新增供应压力仍在，供需消化仍需时日，短期上方压力仍大。操作策略：关注多玻璃空纯碱05的跨品种套利机会，同时重点关注冷修落地，库存与开工的节奏。 06. 碳酸锂主力合约：收盘涨停截至前一个交易日收盘，碳酸锂主力合约大幅上涨，收盘涨停。策略建议：增长引擎已发生结构性转变，储能领域正取代动力电池成为最主要的增长极。随着国内容量电价补偿等机制显著改善储能项目经济性，碳酸锂盘面价格正从政策驱动转向市场驱动，预计上方仍有空间。短期内可尝试低多。策略于1月6日收盘首次推荐。 07. 沪铜主力合约：小幅上涨截至前一个交易日收盘，沪铜主力合约日内宽幅震荡，延续涨势。策略建议：电气化转型与AI算力建设，正成为超越传统领域的强劲新需求，重塑长期供需格局。全球铜矿长期投资不足，新增产能有限，且智利等主产区频发的罢工风险加剧了供应脆弱性，支撑铜价。短期或仍存上行空间。策略于1月6日收盘首次推荐。 08. 沪银主力合约：再创新高截至前一个交易日收盘，沪银主力合约日内大幅上涨，再创历史新高。策略建议：全球白银市场已连续多年结构性短缺，矿产供应增长乏力，而光伏、新能源汽车等领域工业需求占比超50%，导致库存持续消耗，供需矛盾尖锐。沪银仍有摸高可能，操作上可尝试低多。策略于1月6日收盘首次推荐。 09. 沪铝主力合约：小幅上涨截至前一个交易日收盘，沪铝主力合约小幅上涨，盘中创历史新高。策略建议：国内电解铝产量已接近政策产能上限，增长空间受限。海外新增产能也因电力瓶颈和高能源成本兑现缓慢。全球铝市或将从过剩转为短缺。沪铝后市或仍有偏强表现，操作上可尝试低多。策略于1月6日收盘首次推荐。以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2026-01-12 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货01-13 08:37
市场热点纷呈期指大幅增仓
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年三季度财报净利润同比增长率看，钢铁、有色金属等周期行业，传媒、电子、计算机等TMT行业，以及非银金融等行业，净利润同比增速均显著领先于其他行业，预计今年在“反内卷”政策持续以及大力发展科技创新政策支持下，上述行业大概率仍会领跑市场。（作者单位：永安期货）来源：期货日报网
期货日报网01-12 22:15

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