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大连商品交易所2025-04-30焦炭仓单日报

99qh04-30 15:22

4月，铁合金市场整体走势偏弱，煤炭板块品种价格下行及需求偏弱是其回落的主要因素。硅铁方面，4月硅铁价格呈震荡下跌态势。基本面方面，硅铁价格走势高度依赖电价，生产一吨硅铁大约耗电8000千瓦时，而电价又与煤电、新能源发电以及火电等需求紧密相连。今年以来煤炭价格持续下跌，致使部分地区电价出现回落，进而带动硅铁价格下行。从供需角度来看，硅铁市场缺乏亮点。生产端产能利用率较低，整体呈现不稳定态势，此外，除了生产端的情况外，原料价格也对硅铁价格走势起到决定性作用。据我的钢铁网调查统计，3月全国136家硅铁产区生产企业中，综合产能利用率为60.57%，较2月提升6.61%；全国3月硅铁产量达502,740吨，环比增长12.26%，同比增长18.02%。不过，我的钢铁网最新数据显示，136家独立硅铁企业样本开工率（产能利用率）为30.91%，较上期下降1.48个百分点，硅铁产量已开始明显下降。展望5月，动力煤市场仍处于淡季，原料价格下行趋势短期内难以逆转，硅铁将继续受到煤价走势的影响。不过，受益于4月硅铁减产，市场供需格局将得到一定改善。综合判断，5月硅铁价格将以震荡运行为主。后续需关注夏季煤电旺季能否为硅铁价格提供有力支撑。锰硅方面，从基本面来看，锰硅供需状况相对平稳。3月产量回升后，4月产量出现明显回落。通过与过去较长时间段的数据对比来看，当前的日均产量显著低于历史同期均值。不过，尽管产量下降，但锰硅库存却持续上升，这背后反映出需求端的疲软态势，使得供应过剩问题依然存在。整体上，基本面缺乏明显驱动因素，难以推动锰硅价格出现较大幅度的波动。锰硅价格同样受到煤炭价格的影响，冶炼一吨锰硅大约耗电4000千瓦时，但相比之下，锰硅价格受锰矿价格影响更为突出。从锰矿来看，据上海钢联数据统计，截至4月18日，锰矿港口库存为372.7万吨，同比下降28.8%，创下2020年以来历史同期最低水平，但4月环比出现了小幅回升。从库销比角度分析，现有锰矿可供锰硅厂使用约一个半月。由于去年年底锰硅厂普遍进行了补库，当前锰矿库存虽处于低位，但市场并不会出现硬性缺口，此外，5月还有澳矿恢复发运的预期利好。在此背景下，短期内锰矿驱动行情的条件尚不成熟，仍需持续观察市场变化。从供应端来看，产能利用率长期处于低位运行状态。今年年初，受锰硅价格低迷影响，生产企业利润微薄；后续价格虽有短暂上涨使企业获得一定盈利空间，但随着价格再度下行，生产利润迅速转负。从短期形势判断，锰硅行业产能过剩的格局仍将延续，北方地区在本年度仍有较大规模的新增产能投放规划，这无疑将进一步加剧市场的供应压力。从需求端来看，即便在国储大量收储后，4月锰硅仓单数量依旧呈上升趋势。受锰矿供应短缺缓解、煤炭板块产品价格下行等因素影响，5月锰硅价格仍将维持偏弱走势。不过，从长期视角分析，鉴于锰矿港口库存处于历史低位，随着市场供需格局的逐步改善，四季度锰硅市场有望迎来独立强势行情。来源：期货日报网

期货日报网04-30 09:15

恒力期货能化日报20250429

保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：节前观望。理由：避免节内关税战或其他宏观事件扰动，节前宜轻仓/清仓。逻辑：消息上，上周末伊朗阿巴斯港口爆炸一事受到关注，但与当地甲醇运输关联不大。宏观上，近期关税战仍受到关注，但市场情绪稍有缓和，而甲醇与关税战的低关联度令其有了低位修复的可能性。目前，基本面影响被弱化，内地价格或见顶，港口市场则延续弱势。基差方面，周初近端约09+130/140，体现出弱预期的逐步兑现，但进口恢复将主要体现在5月，使得4月下旬以来港口市场处于低库存但压缩基差的尴尬境地。观点上，MA2509虽有低位修复迹象，但缺乏上行驱动将限制反弹空间，且临近五一，投资者多以减仓避险为主。策略：观望。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：反弹行情跟踪： 1.碱厂报价小幅上涨，主要因中游的投机补库以及下游的节前补库，形成短期的正反馈，但介于5月碱厂检修并不集中，检修量远不及3月份的水平，预计正反馈延续性有限。 2.中长期来看，纯碱供需过剩难改，当前光伏抢装基本近尾声，也就意味着光伏玻璃的投产大概率会放缓，对纯碱的向上支撑减弱，同时5月连云港碱业预计新投产会正式出产品，纯碱长周期的供给增量基本确定，随着低成本厂家的不断投产，价格底部下限在拉低，需求端向上弹性主要看光伏玻璃的投产进度以及海外出口是否延续放量。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：1450上方偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：暂观望行情跟踪： 1.短期节前中游补库带动玻璃需求好转，但预计不会持续到节后，目前下游加工厂订单好转不明显，同时五一假期多数加工厂存放假预期，节后仍需时间消化原片库存，预计节后需求偏弱。 2.中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，比如价格低位关注补库带来的反弹机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望，1100以下低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：偏空行情跟踪： 1.当前现货维持稳中偏弱状态，近期非铝下游补库近尾声，碱厂对魏桥送货量提升，且由于氧化铝持续减产，刚需端并不理想，其他非铝下游开工也较弱，未看到烧碱减产的情况下，供需面难有较强改善。 2.中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格季节性走弱，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：震荡偏空风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：上周天然橡胶市场延续震荡格局，远月合约持续承压。核心矛盾仍聚焦于弱现实与低估值博弈，市场静待基本面新驱动。供应上压力仍存:泰国一季度出口总量同比增13.6%中国进口同比增41%，混合胶增幅高达48%。海外加工利润持续为正可能打开原料下行通道，当前泰国/越南原料价格较4月高点已回落5-8%，若物候正常维持，5月原料放量或进一步压制成本支撑。需求端维持刚需:轮胎开工率延续下行趋势，全钢胎/半钢胎开工率分别降至58%172%(环比-3%1-2%)，成品库存周期延长至38天(同比+5天)。乘联会4月前20日零售同比增12%但环比降9%。五一假期前市场或延续弱势震荡，RU2409核心波动区间看14500-15300元/吨。交易所提保(4月29日橡胶保证金比例上调3%)或加剧节前流动性风险。关注中美关税博弈进展。策略上建议:产业客户关注越南3L胶与全乳胶价差收窄机会，投机资金暂以区间操作为主。中长期来看，RU2509合约深度贴水已反映增产预期，若宏观情绪回暖或存在超跌修复空间。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化

恒力期货04-29 18:29

大连商品交易所2025-04-29焦炭仓单日报

99qh04-29 15:23

【黑色早评】焦炭提涨暂缓，双焦继续走弱

应紧张的情况可能进一步加剧。 2.中国煤炭资源网冶金部4月28日重点关注：焦炭方面，目前焦炭市场暂稳运行，原料煤价格涨跌互现，多数焦企仍有微利，生产积极性旺盛，焦炭高产。需求方面，铁水产量高位，虽有粗钢压减消息传出，但具体落地执行时间未定，短期在利润支撑下钢厂继续高负荷开工，当前高日耗下厂内部分钢厂焦炭库存被动下降，考虑五一期间运力或有受限，钢厂有加量采购现象，焦炭供需结构偏紧，后期重点关注高需求是否具备持续性。焦煤方面，产地煤矿供给逐步恢复，产量较前期有所改善。需求方面，现阶段下游焦企原料煤库存多维持合理水平，叠加对后期市场信心不足，对原料煤采购偏谨慎，炼焦煤成交偏弱，煤矿线下签单情况一般，线上竞拍资源流拍率增加，昨日挂牌资源流拍过半，价格震荡偏弱，预计短期煤价偏稳运行为主。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关持续低位，监管区库存降库明显，口岸部分煤种可售资源减少，贸易商挺价观望。不过下游采购积极性一般，市场成交有限，口岸蒙煤价格暂稳，目前蒙5#原煤价格840元/吨左右，蒙3#精煤990元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有小幅增长，但富宝电炉日耗环比略减0.6%，整体钢材供应延续增势。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，东南亚钢坯价格上涨，但独联体钢坯价格小幅下降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，除热卷库存小增，其它品种钢材库存均有减少。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，但钢联五大材总库存去化放缓，且钢联及找钢的钢材表需多有回落，而钢谷的钢材表需有所增长。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量352.05万吨，环比上升4.9%，基建水泥直供量环比上升2.7%；混凝土发运量为154.99万方，环比增加5.78%；样本建筑工地资金到位率为58.54%，周环比上升0.26个百分点，显示近期建筑下游需求仍在持续回升。国外方面，随着特朗普陆续开启与其他国家的贸易谈判，且对中国关税表态也有所软化，当前关税战暂时进入缓和期，近日外盘商品波动率也有所下降。国内方面，政治局会议虽无超预期政策发布，但整体政策基调依然积极向好。进出口方面，昨日印度钢价有所上扬，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，但因海外反倾销日益增多，后期国内钢材出口预期依然趋减。综合而言，近日钢材供应仍有增长，但需求开始出现回落，且库存去化速度放缓，年内虽有减限产预期，但在当前钢材供应仍处高位的情况下，短期钢价走势略有承压。二、消息及数据 1.中国人民银行副行长邹澜表示，中国人民银行将用好用足适度宽松的货币政策，根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业稳增长重点领域精准加力，做好金融支持。 2.据Mysteel调研，吉林省内建材钢厂对于建材的生产情绪仍然低迷，在建材品种效益仍不及钢坯的情况下，钢厂纷纷退而求其次、选择生产钢坯，各钢厂钢坯订单目前均超出去年同期水平。吉林钢厂钢坯合计订单超过20万吨，交货期集中在5-6月，建材短期仍不在生产计划内，因此预计吉林本地建材供应量仍将维持低位。 3.据悉俄罗斯头部钢企Evraz旗下西西伯利亚钢铁厂(ZSMK)宣布，将于5月1日起停用年产能114万吨粗钢的1号碱性氧气转炉，并于8月停用年产能117万吨的2号高炉。受俄罗斯建筑活动放缓的影响，此举旨在通过减少高成本产能，将出口重心转向运输半径更短的欧亚经济联盟市场，以降低远东港口高昂的物流成本。一直以来，ZSMK主要通过铁路向港口运输货物，由于今年以来运费的上涨，该钢厂考虑将削减对东南亚等长途市场的出口，并提高剩余两座高炉的产能利用率。 4.航运咨询机构德路里（Drewry）表示，受美国关税政策影响，中国出口到美国的货量恐大跌约40%。业内人士表示，面对高关税，船货双方目前多保持观望态度，等待进一步发展，尤其紧盯中美何时开始认真谈判。由于货量骤减，许多集运公司陆续暂停部分跨太平洋航线或航次。根据Sea-Intelligence的数据，4月28日至5月3日从亚洲至美西的跨太平洋航线航次取消量恐创历史新高，达到10个班次，约占取消该航线每周28%运力。 5.4月21日-4月27日，全球船厂共接获16艘新船订单。其中中国船厂接获10艘新船订单；韩国船厂接获6艘新船订单。 6.28日全国建材成交一般，市场活跃度不佳，终端按需采购，投机和期现较少，全天整体成交量较前一日略有下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-29 09:05

恒力期货能化日报20250428

保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低位修复。理由：关税政策引起的市场情绪暂时缓解。逻辑：消息上，周末伊朗阿巴斯港口爆炸一事受到关注，但与当地甲醇运输关联不大。宏观上，近期关税战仍受到关注，但市场情绪稍有缓和，而甲醇与关税战的低关联度令其有了低位修复的可能性。目前，基本面影响被弱化，内地价格或见顶，港口市场则延续弱势。基差方面，近端已收窄至05+30、09+120左右，体现出弱预期的逐步兑现，但进口恢复将主要体现在5月，使得4月下旬以来港口市场处于低库存但压缩基差的尴尬境地。观点上，MA2509虽有低位修复迹象，但缺乏上行驱动将限制反弹空间。策略：观望。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：反弹行情跟踪： 1.周末现货价格小幅走强，上周碱厂检修消息带动盘面回升后，也带动了中游的投机补库以及下游的节前补库，形成短期的正反馈，但介于5月碱厂检修并不集中，检修量远不及3月份的水平，预计正反馈延续性有限。 2.中长期来看，纯碱供需过剩难改，当前光伏抢装基本近尾声，也就意味着光伏玻璃的投产大概率会放缓，对纯碱的向上支撑减弱，同时5月连云港碱业预计新投产会正式出产品，纯碱长周期的供给增量基本确定，随着低成本厂家的不断投产，价格底部下限在拉低，需求端向上弹性主要看光伏玻璃的投产进度以及海外出口是否延续放量。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：1450上方偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：暂观望行情跟踪： 1.短期节前中游补库带动玻璃需求好转，但预计不会持续到节后，目前下游加工厂订单好转不明显，同时五一假期多数加工厂存放假预期，节后仍需时间消化原片库存，预计节后需求偏弱。 2.中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，比如价格低位关注补库带来的反弹机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望，1100以下低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：偏空行情跟踪： 1.当前厂家持续降价中，前期下游补库，叠加国内持续降价后出口需求环比改善，需求好转存在一定投机成分，近期非铝下游补库近尾声，且由于氧化铝持续减产，刚需端并不理想，其他非铝下游开工也较弱，未看到烧碱减产的情况下，供需面难有较强改善。 2.中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格季节性走弱，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：震荡偏空风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：上周天然橡胶市场延续震荡格局，远月合约持续承压。核心矛盾仍聚焦于弱现实与低估值博弈，市场静待基本面新驱动。供应上压力仍存:泰国一季度出口总量同比增13.6%中国进口同比增41%，混合胶增幅高达48%。海外加工利润持续为正可能打开原料下行通道，当前泰国/越南原料价格较4月高点已回落5-8%，若物候正常维持，5月原料放量或进一步压制成本支撑。需求端维持刚需:轮胎开工率延续下行趋势，全钢胎/半钢胎开工率分别降至58%172%(环比-3%1-2%)，成品库存周期延长至38天(同比+5天)。乘联会4月前20日零售同比增12%但环比降9%。五一假期前市场或延续弱势震荡，RU2409核心波动区间看14500-15300元/吨。交易所提保(4月29日橡胶保证金比例上调3%)或加剧节前流动性风险。关注中美关税博弈进展。策略上建议:产业客户关注越南3L胶与全乳胶价差收窄机会，投机资金暂以区间操作为主。中长期来看，RU2509合约深度贴水已反映增产预期，若宏观情绪回暖或存在超跌修复空间。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化

恒力期货04-28 16:20

大连商品交易所2025-04-28焦炭仓单日报

99qh04-28 15:21

大连商品交易所2025-04-25焦炭仓单日报

99qh04-25 15:21

恒力期货能化日报20250425

保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低位修复。理由：关税政策引起的市场情绪暂时缓解。逻辑：近期关税战仍受到关注，但市场情绪稍有缓和，而甲醇与关税战的低关联度令其有了低位修复的可能性。目前，基本面影响被弱化，内地和港口市场的劈叉也暂被忽略。基差方面，近端已收窄至05+40、09+120左右，体现出弱预期的逐步兑现，但进口恢复并不是一蹴而就的，使得港口市场处于低库存但压缩基差的尴尬境地。观点上，MA2509虽有低位修复迹象，但缺乏上行驱动将限制反弹空间。策略：观望。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：反弹行情跟踪： 1.本周碱厂库存在169.1万吨，环比上周四去库2万吨，库存维持高位，当前存在节前下游补库以及中游投机买货带动厂家去库，由于盘面走强后，期现商库存水平较低，部分期现向碱厂买货,短期正反馈情绪仍有所带动，而玻璃厂的纯碱原料库存天数并不低，预计当前投机需求主要集中在期现端，且持续性存疑。 2.中长期来看，纯碱仍是供大于求格局，价格向上弹性主要受下游阶段性补库和纯碱减产带动，目前纯碱长周期的供给增量基本确定，随着低成本厂家的不断投产，价格底部下限在拉低，但与此同时，高成本的厂家检修也会增多，需求端的向上弹性主要看光伏玻璃的投产进度以及海外出口是否延续放量。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：1450上方偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：暂观望行情跟踪： 1.本周玻璃库存在6547.33万重箱，环比累库0.61%，库存处于高位，短期节前中游补库带动需求好转，但预计不会持续到节后，虽然下游加工厂订单也在好转，但家装单拉动作用比较有限，且下游备货量大于订单量，仍需时间消化原片库存。 2.中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，比如价格低位关注补库带来的反弹机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望，1100以下低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：偏空行情跟踪： 1.本周烧碱厂库在40.84万吨，环比去库3%，库存处于中高位，当前厂家持续降价中，前期下游补库，叠加国内持续降价后出口需求环比改善，需求好转存在一定投机成分，近期非铝下游补库近尾声，且由于氧化铝持续减产，刚需端并不理想，其他非铝下游开工也较弱，未看到烧碱减产的情况下，供需面难有较强改善。 2.中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格季节性走弱，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：震荡偏空风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：截至2025年4月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.25万吨，环比上期减少0.7万吨，降幅1.08%。保税区库存8.06万吨，降幅1.22%；一般贸易库存53.19万吨，降幅1.06%。从短期来看，当前盘面价格下天然橡胶有望出现反弹行情。过去一周现货表现尚可。库存上，上周累库主因 NR 仓单快速增加，橡胶整体库存即将步入去库周期，但去库时间较往年延迟。随着橡胶价格下跌，国内外轮胎厂出现采买现象，目前难以判断是短期补货还是中长期乐观预期，不过现货强势与即将去库的现实存在，为短期偏弱盘面提供了反弹空间。 l从长期角度分析，供需层面，今年产区物候条件良好，国内外主产区都有增产预期。下游需求方面，尽管短期轮胎厂有加速采买行为，但轮胎厂开工率已连续五周下调，成品库存压力仍大。宏观上，美国关税政策摇摆不定，给深色胶市场带来阴影，需关注东南亚是否会在关税政策 90 天窗口期内抢出口。收储 8 万吨成交良好，从偏空角度看，市场认为国储局出价高，短期橡胶难以反弹至 16700 左右，商家倾向于逢高抛售；而从偏多角度看，后续可能仍有收储计划，收储将进一步压缩 RU 仓单，推动行情向上。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化

恒力期货04-25 11:23

【黑色早评】山西煤矿将实施采掘红线管理，焦煤夜盘偏强

管理方案、图纸、文字说明等。 2.中国煤炭资源网冶金部4月24日重点关注：贸易摩擦预期反复摇摆，市场情绪反复波动，不过当前钢材需求旺季韧性仍存，铁水高位震荡，刚需维持，不过主流钢厂焦炭库存高位，少数钢厂有一定控量行为，多数钢厂基于高利润下维持原料正常采购。供应端，焦企利润尚可，场内出货顺畅，多无出货压力，整体看焦炭供需维持相对平衡，近日焦化仍有提涨预期，后期关注钢材得出货实际表现以及月底会议等宏观政策。焦煤方面，月底部分煤矿月度任务完成有主动减产行为，且主产地部分搬迁工作面煤矿产量仍多未完全恢复，供给端恢复缓慢。需求方面，昨日美国对华关税政策有所缓和，国内黑色系盘面大幅上涨，但对现货提振情绪有限，下游仍按需采购为主，原料端整体成交氛围一般，昨日山西主流大矿竞拍仍多数流拍或降价成交，煤矿坑口降价现象也逐渐增多，跌幅多在20-30元/吨。不过介于目前铁水依然处于偏高水平，且五一节前下游部分企业仍有一定需求，煤价短期仍将窄幅震荡为主。进口蒙煤方面，近日环保检查加严，监管区散煤不能露天装卸及堆放，导致口岸通关下滑明显，昨日通关715车。由于参与者对后市多缺乏信心，下游需求释放有限，昨日口岸询盘冷清，蒙煤价格整体偏稳震荡，蒙5长协原煤报价维持在820-840元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量有小幅增长，但富宝电炉日耗环比略减0.6%，整体钢材供应延续增势。进出口方面，昨日国内钢坯价格小增，但东南亚钢坯价格小降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，本周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，但钢联五大材总库存去化放缓，且钢联及找钢的钢材表需多有回落，而钢谷的钢材表需有所增长。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量352.05万吨，环比上升4.9%，基建水泥直供量环比上升2.7%；混凝土发运量为154.99万方，环比增加5.78%；样本建筑工地资金到位率为58.54%，周环比上升0.26个百分点，显示近期建筑下游需求仍在持续回升。国外方面，随着特朗普陆续开启与其他国家的贸易谈判，且近日对中国关税表态也有缓和迹象，当前关税战暂时进入缓和期，近日外盘商品价格多有上涨。国内方面，昨日官方发言人称中美之间尚未进行任何经贸谈判，尽管月底即将迎来重要会议，但目前市场对政策预期似乎不强。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，但因海外反倾销增多，后期国内钢材出口预期趋减。综合而言，近期钢材供应仍有增长，但需求开始出现回落，且库存去化速度放缓，随着钢材需求即将进入淡季，叠加出口也面临减量预期，盘面钢价走势再度承压。二、消息及数据 1.商务部新闻发言人何亚东4月24日表示，目前中美之间未进行任何经贸谈判，任何关于中美经贸谈判进展的说法都是捕风捉影，没有事实依据。 2.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存86.88万吨，周环比减少1.17万吨。调研周期内，下游采购节奏未变，社库多呈现降势；出口集港增加，继续推增港口库存。 3.《市场准入负面清单（2025年版）》今天对外公布，与此前实施的2022年版清单相比，事项数量由117项缩减到106项。其中提到，重点区域严禁新增钢铁、焦化、水泥熟料、平板玻璃、电解铝、氧化铝、煤化工产能。 4.日本钢铁联盟2025年4月22日公布的数据显示，2024-25财年日本粗钢产量连续第三年下滑，主要受到下游需求疲软的拖累。2024-25财年，日本粗钢总产量为8295万吨，同比减少4.5%。其中，转炉（BOF）产量为6137万吨，同比下降3.9%；电炉（EAF）产量为2158万吨，同比下降6.1%。 5.交通运输部：一季度完成交通固定资产投资6752亿元，规模总体保持高位。今年我国计划新改建农村公路10万公里。 6.24日全国建材成交偏弱，市场活跃度再次下降，终端按需采购，期现、投机少，全天整体成交量较前一日又大幅下滑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-25 09:05

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