认购增持力度更大lg...

1月27日，A股探底回升，沪深两市全天成交2.92万亿元。市场跌多涨少，超3400只个股下跌，市场整体氛围相对清淡。板块方面，贵金属、半导体、光伏、军工、通信等板块涨幅居前，医药、煤炭、白酒、电池、农产品等板块跌幅居前。期权标的分化，科创50指数涨1.50%，中证500指数涨0.67%，创业板指数涨0.7%，沪深300指数和上证50指数基本持平。当日，沪深两市及中金所期权总成交1074.74万张，较前一交易日的1126.49万张减少4.59%；总持仓1155.38万张，较前一交易日的1053.28万张增加9.69%。

上证50ETF期权成交量回落31.13%，持仓量回升9.58%。当日，成交116.16万张，持仓166.13万张。从2月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持11.55万张。其中，认购增持6.77万张，认沽增持4.78万张。认购、认沽均在浅虚值附近大笔增持，且认购增持力度略大，预计上证50指数短期维持偏空震荡格局。

同样，沪深300期权也是成交量和持仓量分化。上交所沪深300ETF期权成交量下滑26.50%，深交所沪深300ETF期权成交量下滑42.86%，中金所沪深300股指期权成交量下滑29.59%。与此同时，上交所沪深300ETF期权持仓量上升9.84%，深交所沪深300ETF期权持仓量上升16.80%，中金所沪深300股指期权持仓量上升4.08%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，2月合约总计增持8.51万张。其中，认购增持5.40万张，认沽增持3.11万张。认购、认沽均在浅虚值附近大笔增持，认购持仓力度更大且增持价位更为宽泛，预计市场短期延续偏空震荡态势。

科创50ETF期权成交量、持仓量则同步攀升。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，2月合约总计增持11.43万张。其中，认购增持6.48万张，认沽增持4.95万张。认购、认沽均在虚值部位增持，幅度相当且价位宽泛，预计市场短期宽幅震荡为主。

当日，期权隐含波动率震荡下行。截至收盘，上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率在17.32%，上证50ETF历史波动率在11%徘徊。上证50ETF期权认购、认沽波动率价差扩大，合成标的维持小幅升水状态。

整体上，上证综指已经在4100点附近波动近1个月，波动率低位运行。此外，各大指数认购、认沽期权多在浅虚值部位增仓，且认购增持力度相对更大，预计后市整体宽幅震荡，牛市价差组合可继续持有。（作者单位：中信建投期货）