期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

CFTC：截止9月2日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止9月2日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:799084 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 106200 82747 182364 499665 526046 788229 791157 10855 7927 较8月26日当周总持仓量变化(-1506) 4070 -2500 -4114 -725 6849 -769 235 -737 -1741 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 13.3 10.4 22.8 62.5 65.8 98.6 99 1.4 1 (交易商总数：129) 21 40 56 56 54 115 115

Elaine09-08 00:00

【有色早评】库存持续累库，氧化铝弱势下行

奥胡斯公约合规委员会周三裁定，葡萄牙在欧洲最大锂矿项目的环境许可过程中，未能向公众公开关键信息，违反了其在《奥胡斯公约》下的国际义务。该项目位于葡萄牙北部巴罗斯地区，由在伦敦上市的Savannah资源公司开发。巴罗斯自2018年起被列为世界农业遗产，当地居民与环保人士一直强烈反对该项目，认为将破坏环境与传统农耕方式。环保组织认为，联合国的认定强化了撤销许可的法律与舆论基础。（博易大师） 3、【盐湖股份：采矿业务完全合规，生产经营稳定运行】针对青海地区盐湖提锂采矿权合规性政策排查，盐湖股份(000792)在接待调研时回应称，本次采矿权合规性排查是行业监管趋严的新态势，反映出监管部门对锂资源开发利用活动合规性的严格把控。公司采矿业务完全合规，生产经营稳定运行。（证券日报）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-05 09:05

【黑色早评】焦煤产量和库存大幅下降，夜盘震荡偏强

0万吨电弧炉等设备。2025年二季度其欧洲钢材发货降1%，此前南非业务已启动裁员。 5.9月4日铁矿石远期现货市场整体活跃度主要集中在二级市场，一级市场当中平台仅有一笔10月中上装期的纽曼粉以62%计价104.60成交，折算溢价在10月指数-0.3附近。矿山议标方面有3笔，分别为金宝粉、特卡粉和昆巴粉资源，其中据悉金宝粉以-5.8结标。二级市场上卖家报盘积极性尚可，资源仍以主流为主。港口现货市场整体活跃度好于昨日，主流港口品种价格小幅上涨10左右。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场陷入内卷通缩螺旋，而当前反内卷政策可能改变双焦长期预期。当前矛盾：当前钢材总库存逆季节性增加，钢材在反内卷预期下，利润好转，产量增加，但需求仍偏弱，整体供需趋向于宽松，基本面开始转弱，黑链商品压力增加。焦煤的主要逻辑仍是反内卷预期，当前虽然产量未恢复，但进口量持续增加，供需趋向于宽松，基本面偏弱，与反内卷预期产生背离，后市仍需看政策态度，建议观望，关注政策变化。观点：1100-1400区间操作。二、消息与数据 1.钢厂计划：明日提降焦炭第一轮，周一执行，幅度50-55。 2.中国煤炭资源网冶金部9月4日重点关注：随着阅兵结束供需同步处于复产阶段，前期基于环保长期减产以及临时减产的焦化同步复产，外加随着盘面持续回落，部分投机需求积极出货，近期市场供应逐步趋于宽松，多数钢厂库存保持中等水平，部分小型钢厂库存高位，恢复刚需，部分略有适量控制到货，整体看焦炭基本面走弱迹象愈加明显，后期继续关注钢材的库存走向以及国庆前的原料煤表现。焦煤方面，随着阅兵结束，山西地区多数因此停减产的煤矿已于今日复产，产地供应将陆续恢复。双焦看降情绪浓厚，下游焦企多按需采购为主，昨日山西主流大矿竞拍均流拍或降价成交，降幅10-60元/吨不等，煤矿出货阻力也逐渐加大，产地库存继续累积，整体看，煤价后期仍将继续承压。进口蒙煤方面，甘其毛都通关陆续恢复，昨日通关已增至1217车，但盘面震荡偏弱，市场观望情绪浓厚，蒙煤成交重心继续下移，目前蒙5原煤价格降至910-930元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，因阅兵限产影响，本周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝电炉日耗也下降2.4%，整体钢材供应趋减。不过，昨日国内钢坯价格略有回升，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，本周机构数据均显示钢材厂库、社库有所上升，总库存持续累积，而钢材表需多有回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量257.75万吨，环比上升0.7%，基建水泥直供量环比下降1.3%；混凝土发运量为132.87万方，环比减少0.13%；样本建筑工地资金到位率为59.4%，周环比上升0.18个百分点，整体建筑下游需求依然喜忧参半。海外方面，美国制造业PMI及就业数据均不及预期，叠加欧日债务财政风险上升，近期外盘商品多有回落，但贵金属表现依然偏强。国内方面，万众瞩目的阅兵仪式彰显强盛国力，进一步增强市场信心，国内宏观预期依然向好。进出口方面，昨日中东钢价有小幅上涨，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢材市场供需双弱，但库存压力依然较大，不过随着部分原料价格企稳，叠加阅兵后成交有回升，短期钢价走势偏震荡运行。二、消息及数据 1.自2024年9月起，中国钢铁工业协会开展了钢铁极致能效工程能效标杆示范企业公示工作。9月3日，有1家钢铁企业通过验收并公示，为上海梅山钢铁股份有限公司。截至目前，已有18家钢铁企业在中钢协网站进行验收并公示。 2.9月4日调研：通过对全国六城20家主流仓库及港口进行调查统计，本周钢坯仓储库存157.14万吨，周环比增加8.65万吨。其中唐山142.15万吨，天津0.38万吨，武安0万吨，江苏14.61万吨。 3.Mysteel调研全国工业线材品种生产企业（61家）周度产量为151.95万吨，周环比减少1.09%；开工率78.82%，周环比减少1.65%；产能利用率66.11%，周环比减少1.41%。 4.9月1日，印尼反倾销委员会发布公告称，应印尼企业PT Krakatau Posco申请，对原产于中国武钢集团有限公司的铁或非合金钢热轧板卷启动反倾销调查。 5.依据国有六大行2025年中报，截至今年上半年末，国有六大行个人按揭房贷余额约达25万亿元。相比年初数据，国有六大行半年内房贷余额缩水1078亿元，连续三年维持下降趋势。 6.4日全国建材成交一般，市场活跃度尚可，刚需有采购，低价期现投机也有补库，全天整体成交量较前一日有所回升。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：本期国内浮法玻璃市场现货窄幅整理，价格大稳小动，周内均价1154元/吨，较上期上涨4.29元/吨。分区域来看，华北市场持稳为主，受阅兵活动物流管控限制，运输多不通畅，加之部分下游停工放假，整体市场交投偏淡，随着活动结束，物流有所恢复，业者维持刚需采购；东北市场亦维持稳定运行为主，厂家出货情况不一，部分企业外发增多，中下游刚需采购为主；华东市场大稳小动，多数企业稳价出货意向明显，零星企业价格调整，幅度在20元/吨，而下游加工厂订单改善有限，叠加回款压力，接盘积极性仍偏弱，操作维持刚需；华中市场本周价格暂稳运行，市场缺乏有力驱动，观望情绪浓厚，企业走货不一，湖北部分企业走货良好，其余多数企业出货仍欠佳；纯碱：本周，国内纯碱市场走势偏弱，价格阴跌调整。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量75.17万吨，环比增加3.27万吨，涨幅4.55%。纯碱综合产能利用率86.22%，上周82.47%，环比增加3.75%。检修企业逐步恢复，供应提升；周内，国内纯碱厂家总库存182.21万吨，较周一增加0.28万吨，涨幅0.15%。较上周四减少4.54万吨，跌幅2.43%。个别企业发货加快，前期天气原因，发货慢，大部分企业产销相对平衡，个别增加。周内，纯碱企业待发订单窄幅增加，维持11+天。据了解，社会库存增加，涨幅4万+，总量54+万吨。供应端，近期检修企业少，设备平稳运行，预计产量延续较高水平，测算下周预计开工89%，产量77+万吨。月初，价格重心窄幅下降，企业报价零星下跌，待发订单陆续接收。需求端，下游需求表现一般，刚需低价补库为主，库存维持。整体消费波动小，装置平稳运行居多。贸易商出货缓慢，观望情绪较重。周内，浮法日熔量15.96万吨，环比稳定，光伏8.86万，环比稳定。下周浮法一条线出玻璃，光伏增加200吨。短期看，纯碱走势震荡偏弱，价格底部徘徊。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：8月中玻璃下游深加工订单天数继续小幅回升，需求略有改善，玻璃日熔量低位震荡，供需基本平衡。当前玻璃相关的反内卷政策仍未出台，市场有一定负反馈，盘面跟随市场情绪波动。当前价格仍在成本附近，在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，后市将进入需求旺季，玻璃供需或将进一步改善，建议逢低买入。观点：偏多。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱产量高位震荡，需求偏弱，产能过剩较明显。当前纯碱相关的反内卷政策仍未出台，近月交割压力大，市场开始负反馈，盘面跟随市场情绪波动，当前价格仍在成本附近，在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，建议等待行业政策出台，相对于玻璃，纯碱基本面更弱，建议多玻璃空纯碱。观点：观望。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-05 09:05

天然橡胶短期难走出趋势性上涨行情

要有以下两方面：其一，我国轮胎出口至欧洲市场面临较大压力。欧洲市场在我国轮胎出口市场中占据41.78%的份额，对我国轮胎出口整体格局影响重大。7月28日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布的市场数据显示，2025年二季度，欧洲替换胎市场销量同比下降3.5%，至5704.4万条，其中，乘用车胎销量同比下降4%，至5160.9万条；卡、客车胎出货量同比下降5%，至245.2万条；农用胎出货量同比下降5%，至18万条；摩托车/踏板车胎出货量同比增长2%，至280.3万条。其二，轮胎出口至亚洲其他地区也遭遇困难。亚洲市场在我国轮胎出口市场份额中占比为29.27%，但受关税影响，我国轮胎出口受阻。根据4月3日美国发布的相关公告，乘用车轮胎及轻卡轮胎被纳入“232条款”关税加征范围，税率为25%。此外，美国对泰国、越南、柬埔寨的“对等关税”税率分别为36%、46%、49%。最后，轮胎替换市场也面临一定的压力。轮胎替换市场消费与房地产、基建等市场联系紧密。数据显示，我国房屋新开工施工面积呈负增长态势，1—7月为17835万平方米，同比下降19.4%。整体来看，终端消费较为疲软，导致全钢胎、半钢胎开工率偏弱。其中，半钢胎产能利用率为70.97%，环比下降0.9个百分点；全钢胎产能利用率为64.89%，环比下降0.08个百分点，预计短期产能利用率或进一步降低。此外，轮胎成品库存仍需进一步去化。数据显示，当前半钢胎库存周转天数为46.14天，环比下降0.91天；全钢胎库存周转天数为39.22天，环比下降0.54天。 [结论] 短期来看，当前供应处于上量阶段，但受降雨影响，上量速度同比偏缓。原料价格相对坚挺，加工利润处于中性水平。我国橡胶库存呈下降趋势，其中浅色胶库存已处于低位。需求端，7月，我国橡胶轮胎外胎产量同比下降，在产能过剩的背景下，工厂利润出现明显下滑，轮胎成品半钢胎库存消化压力仍存。供需双弱，关注现货支撑情况。长期来看，橡胶供应的大周期拐点已经来临。一方面，橡胶树开割面积增速下降，这意味着能够用于生产橡胶的源头资源在逐渐减少；另一方面，橡胶树老龄化问题日益凸显，这使得橡胶树的产胶能力下降，进一步制约了橡胶产量的增长。而且，这种制约因素并非短期现象，而是会随着时间的推移逐年深化，对橡胶供应的影响将越来越显著。（作者单位：宁证期货）来源：期货日报网

期货日报网09-04 09:15

CFTC：截止8月26日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止8月26日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:952601 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 101547 73054 265428 573242 603817 940217 942299 12385 10303 较8月19日当周总持仓量变化(46915) 5486 -6419 3602 38913 49941 48001 47124 -1086 -209 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 10.7 7.7 27.9 60.2 63.4 98.7 98.9 1.3 1.1 (交易商总数：132) 22 41 59 55 57 118 120

Elaine09-01 00:00

CFTC：截止8月26日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止8月26日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:800590 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 102130 85247 186478 500390 519197 788998 790922 11592 9668 较8月19日当周总持仓量变化(41860) 6240 -8088 2138 34541 48017 42919 42067 -1059 -207 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 12.8 10.6 23.3 62.5 64.9 98.6 98.8 1.4 1.2 (交易商总数：127) 23 38 56 53 52 114 112

Elaine09-01 00:00

全球视角下的废铝贸易体系变局

面的应用，为全球需求增长贡献了26%。欧洲车企更是提出严格要求，要求再生铝的碳足迹每吨铝需低于4吨CO，这一要求有力地推动了“保级利用”技术的革新。与此同时，风电法兰、太阳能支架等领域的发展，带动了市场对高强度再生合金的需求。全球废铝贸易流的发展历程回顾全球废铝贸易流的发展历程，可以发现，在21世纪初期，我国作为全球制造业的引擎，深度依赖废铝进口。作为全球最大的废杂铝进口国，2004年，我国的废铝进口量高达120万吨，占原料供应总量的60%以上，其中，美国、日本以及欧盟为主要来源地。我国沿海地区如浙江永康、广东南海等废铝集散中心，日均处理量超过2000吨，支撑起全球四成的再生铝产能。然而，这种较为粗放的发展模式逐渐暴露出诸多问题，已难以持续。众多作坊式企业的存在，使得废铝回收率不足80%，并且再生铝中有70%被用于生产低端铸件，保级利用率不足10%。更为严峻的是，由此引发了严重的环境污染问题，这一状况迫使政策不得不作出调整。 2011年，“固废禁令”试点启动后，进口废铝的品质门槛显著提高，进口量逐年下滑。到2018年全面禁止进口废铝时，我国废铝进口量已骤降至157万吨，较2011年的峰值缩水42%。与此同时，在政策的有力驱动下，国内回收体系加速走向成熟。2020年，我国的废铝回收量成功突破900万吨，在原料供应中的占比从不足40%跃升至80%以上，并且，技术的升级促使再生铝在高端应用领域的占比提升至30%。这一转型引发了近年来全球废铝贸易链的重组。我国退出后所空出的进口份额迅速被东南亚地区承接：2025年一季度，泰国一跃成为美国废铝的最大买家；在过去5年里，越南、印度的废铝进口量年均增速达到15%，形成了以拆解加工为核心的新兴枢纽。图为我国废铝进口量变化（单位：吨）废铝市场更深层次的变化废铝市场更为深层的变化体现在贸易逻辑的本质转变上：早期由“成本套利”驱动的单向流动模式（欧美废料—我国加工），正逐渐被“循环效率”主导的区域协作模式所取代。也就是说，我国从净进口国转变为内循环的主导者，东南亚地区承担起中转加工的职能，而欧美则加强了资源保护政策。 20年的变迁表明，废铝贸易已不再仅是单纯的商品流通，而是上升为一场融合了地缘战略、绿色工业以及技术创新等多重维度的系统性竞争。具体来看：欧美资源保护呈加速态势。2025年7月，欧盟委员会宣布对钢铁、铝和铜废料实施进出口监控，这一举措所覆盖的贸易量占循环经济材料贸易总量的40%。此项行动旨在直接应对战略原料持续外流的危机，由于土耳其、印度等国家大量吸纳欧盟的废金属，使得欧盟本土冶炼企业面临原料断供的风险。而特朗普政府拟对初级钢铝产品征收50%的关税，使得贸易商为规避成本，提前将废铝转销至美国市场。欧盟在其政策声明中发出警示，称美国现行的关税体系正在加剧市场扭曲程度，若在三季度末美欧之间的谈判未能达成协议，欧盟或提前启动反制关税。行业预警表明，如果缺乏政策干预，欧洲至少会有三家铝冶炼厂在2025年年底前停产。东南亚作为全球废铝贸易枢纽正在迅速崛起。2025年一季度，泰国进口美国废铝12.6万吨，同比激增60%，跃居美国废铝的最大买家。泰国的这一显著发展势头源于其推行的EV3.5计划，该政策要求车企每进口一辆电动车，就必须在当地生产两辆，车企通过这种方式来换取补贴，进而催生了对再生铝的本地化需求。图为东南亚三国从美国进口废铝量对比（单位：万吨）此外，印度和越南在过去5年里废铝进口量也呈现显著的增长态势。东南亚地区正逐渐成为地缘政治与产业转移进程中的“双受益者”。一方面，贸易摩擦促使美国积极寻求“政治中立”的伙伴；另一方面，汽车产能向该地区的迁移进一步拉动了对原材料的需求，这一系列因素共同推动了东南亚地区在废铝贸易领域的快速发展。图为我国再生铝产量变化我国正从对再生铝进口的依赖转向以内循环为主导。根据国家发展改革委的规划，到2025年，我国再生铝产量目标为1150万吨，较2020年的745万吨，增幅达54%。国内废铝回收量也从2020年的620万吨提升至2024年的1106万吨，增长约78%，进口依赖度逐年降低。2024年，我国再生铝产量已达到1055万吨，占全球总产量的55.5%。随着产能的不断扩张，未来我国将从净进口国转变为亚洲最大的废铝来源地。综上所述，短期来看，欧美实施的资源保护政策以及东南亚地区需求的激增，共同挤压了废铝的进口渠道，叠加当前废铝进口持续处于倒挂状态（ADC12进口亏损300~400元/吨），预计下半年废铝进口量将保持收缩态势。在供给受到约束的情况下，废铝价格表现坚挺，对铸造铝合金期货价格起到支撑作用。随着下半年终端需求逐步恢复，其与沪铝期货的价差有望进一步缩小。图为历年我国废铝回收量（单位：万吨）长期来看，国内报废周期的启动以及保级利用率的提升，或推动国内废铝供应大幅增加。然而需求端会受到燃油车市场萎缩的拖累，叠加再生铝产能过剩的状况，供需结构的逆转或许会压制ADC12-沪铝期货价差的中枢。来源：期货日报网

期货日报网08-29 09:30

【农产品早评】苹果：质量担忧加剧，盘面向上突破

放缓。（新浪财经） 4.宏观消息：根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年7月欧盟乘用车市场销量增长7.4%至914,680辆。但前七个月累计销量同比下降0.7%。今年前七个月，欧盟纯电动汽车市场份额为15.6%，仍远未达到转型阶段所需的水平。混合动力车型持续增长，依然是买家最青睐的动力类型。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日现货报价13.62元/kg，环比+0.15%；LH2511主力合约报价13590元/吨，环比-1.13%。供给端，目前日度出栏量稳定环比走高，月末可能存在部分养殖企业缩量预期，但是出栏均重的反弹以及出栏量的流畅，仍给予市场较大的供应压力。需求端，近期肥标差有所走强，150-175kg肥猪与标猪价差走扩至0.29元/kg，临近夏秋换季以及开学阶段，需求端或呈现缓慢复苏的迹象。总的来说，目前生猪市场处于供需双增状态，但相对来说季节性的需求走强对整个市场猪价支撑有限，供应压力释放下猪价或偏弱运行，使得盘面有修复现货贴水的驱动。不过未来两周，需要注意猪粮比低过三级预警线的情况下是否会发生新的冻肉收储，以及开学节前备货有一轮屠宰走高，或对现货形成支撑。中长期来看，7月能繁未见去化，今年四季度及明年一季度供压仍然较大，政策端对供应影响有限，维持逢高空思路为主。策略建议，LH2511可部分止盈，LH2603空单继续持有。二.消息与数据 1.机构消息：屠宰端整体宰量变动有限，多数屠宰企业计划够用，明日市场价格或以调整为主，部分市场有看涨预期，但需关注月末阶段出栏量级变化。（涌益咨询） 2.机构消息：近期标肥价差变动幅度有限，多数北方市场300斤猪源较标猪价格高0.1元/斤左右，350斤猪源较标猪高0.2-0.3元/斤，部分市场反馈大猪走货难度存在；南方市场标肥价差较大，尤其体现为四川市场，300斤较标猪价格高0.6元/斤，350斤较标猪价格高0.9元/斤。（涌益咨询）苹果苹果：产地冷库苹果价格稳定为主，冷库成交较少，客商采购积极性不高，存储商着急出库，个别报价比之前下调；早熟类苹果行情良好，好货价格高位稳定，低质量货源价格稍有走低；市场总体到货稍有增加，主流价格维持稳定；早熟质量一般，晚熟目前看果面可以，个头偏小，上糖较早，质量担忧加剧，下树前仍维持偏强，后期主要关注新季果品质量和早熟价格变动。红枣河北崔尔庄市场停车区到货4车，到货成品等外均有，价格稳定成交少量；广东如意坊市场到货1车，客商按需采购早市成交一般；供需整体维持偏空看待，下树前仍有炒作情绪，短期博弈性风险加剧，关注9月产地天气影响。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星5700元/吨（-50），俄针5100元/吨（-50）；阔叶浆现货小幅下跌，金鱼4180元/吨（-20）；针阔叶浆价差1520元/吨（-30），现货市场交投一般；白卡纸市场沉浸在纸厂通知涨价氛围下，市场业者低价惜售；生活用纸市场价格维稳，市场交投积极性一般；文化用纸市场弱势整理，刚需散单成交为主；本周国内纸浆主流港口样本库存量为208.4万吨，较上期去库4.8万吨，环比下降2.3%；本周下游开工，白卡纸环比+0.9%，双胶纸环比-1.4%，铜版纸环比+0.8%，生活纸环比-0.1%；由于交割品问题，近月合约压力较大，主力合约本周跌破5000元/吨，行业基本面没有明显改观，需求偏弱及旺季不旺，上方有一定压力，关注纸厂补库和政策影响持续性，不宜过度看空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-29 09:06

【能化早评】地缘拉扯之下，油价继续反弹

0.4%，中等水平，海外装置不稳定，传欧洲PX偏紧，预计偏短期影响；PTA开工降至70.76%；PTA高开工低加工费，近期检修上升。需求端：截止8.28，聚酯开工小降至86%。终端织造开工近三周小升至62%，新一轮订单已经逐步开始，需求拐头向上预计持续至10月。观点：PX、PTA单边均偏低多看多观点，其中PX基本面最好。目前核心驱动是突发装置扰动以及需求带来的边际改善，其次重点关注化工反内卷下的潜在影响，最大的风险点在原油端，当前原油再次走弱，考虑做聚酯链利润修复，或等原油企稳后再低多。 MEG：供应端：卓创数据，截止8.28日，开工升至60.27%；利润较好开工偏高。海外装置趋稳，进口预计稳定。需求端：截止8.28，聚酯开工小降至86%。终端织造开工近三周小升至62%，新一轮订单已经逐步开始，需求拐头向上预计持续至10月。库存端：截至8月25日，隆众数据华东主港库存超预期降6.3至43.95万吨，库存偏低水平。观点：乙二醇库存低、煤化工也有焦煤支撑，若裕龙80万吨装置三季度投产，则大累库格局，属于现实偏好预期较差。短期化工反内卷及韩国压减石脑油，利多乙二醇，但真实影响量不大，预计震荡格局。甲醇甲醇：昨日传兴兴开始恢复甲醇长约，目前仍在停车市场有近期重启预期。供给：国内高利润高供应，本周开工回升。预计8月供应+3%左右，月中开始回升。海外开工高位，7月预计130万吨，8月大超预期150万吨水平，9月仍维持高位。反内卷涉及甲醇潜在装置5%真实影响不大，主要受焦煤驱动。需求：下游开工整体转升，本周上升。烯烃开工上升，部分检修装置重启。传统需求开工本周继续小降，醋酸大降其他开工互有升降，淡旺转换季预计需求不会再大幅下降。库存：总体较高水平；港口本周大幅上升至高位，兑现8月巨量到港。工厂库存小升，仍在历史低位，待发订单小升。目前看至10月整体累库格局不变，累库压力仍在继续。结论：甲醇8、9月累库压力大，Q4内外供应潜在扰动多-01、05有博弈空间。进口超预期，港口累库加速，基本面驱动仍向下；而新一轮化工反内卷背景下，主要受煤炭对煤化工驱动。而01、05是作为伊朗供应扰动下的偏多合约，仍维持低多观点。关注01合约2350附近支撑，短期利空未释放完，先观望。硅链工业硅日评：传工业硅也将效仿多晶硅进行能耗分类淘汰，而不是以炉型，预计为小作文，主要是工业硅能耗差距不大。主要逻辑： 1、供应弹性持续兑现。近一个月产量持续快速上升，总体供应弹性巨大（目前已+23%，仍有10+%，主要看合盛复产情况）。有机硅、多晶硅产量也有上升预期，但需求总体弹性在5%左右。 2、反内卷驱动减弱。8月初行业倡议已提出，但核心限产仍未兑现，行业自律低价有支撑，高价难维持，关注完全成本8500-9000区间。炉型限制传言转为能耗控制，多为小作文。 3、仓单、库存微降。本周-0.25万吨（含仓单），主要是下游开工补库驱动。总库存仍高。结论：主逻辑仍跟随反内卷跟随硅料，但对工业硅来说，没有限产托底，仓单、供应压力影响更大。近一个月产量持续回升，供需已转势，偏高空思路；但因8500以下支撑较强，国内限价背景跌至8000以下可能性低。因此若有9000附近机会继续考虑空，否则仍以8500-9000区间操作。多晶硅日评上周光伏高规格会议结束，未提产能收储，主要推进了组件限价，以及提到以需定产，行业自律限产。周二传通威9月开始轮检，涉及2万吨/月，预计和行业自律限产有关。周三传华电20GW的招标，可能因价格太高要废标。主要逻辑： 1、反内卷驱动减弱。上周光伏会议后硅料收储预计延迟，短期难落地；关注9月行业自律限产及组件涨价落地情况。 2、光伏股票和期货形成联动效应，近期股市、商品均有降温预期。 3、高供应弱需求仍是现实问题，多晶硅8月产量预计接近14万吨（+25%）；当前各口径均预计9月有限产，同时通威轮检消息也有同步配合迹象，关注是否能限制到月产11万吨以内。组件环节仍面临较大终端负反馈压力；下半年装机预期差，9-10月仍在探底阶段。 4、仓单，库存。多晶硅库存上周下降2万吨，主要为转移为下游原料库存；仓单持续上升，已至6870手。结论：多晶硅处于政策预期尾部，因有明确限产预期，反内卷仍是中期交易主线，远月结构上仍看多。但上周会议结果不及市场预期，预计交易重心会转向限产力度、需求负反馈压力、仓单等问题，短期面临回调压力。若9月达成限产，预计进入震荡；若限产不及预期，将继续下探支撑，12月及以后合约关注5万元附近支撑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-29 09:05

【有色早评】宜春一锂矿安全生产许可证获批

资建设废旧电池回收工厂，这标志着双方在欧洲电池回收业务的合作进入实质性推进阶段，进一步完善了中伟“资源开发-材料智造-全球循环”的新能源材料产业生态。根据协议，双方将通过Revomet Bitterfeld公司在德国比特费尔德共建锂电池回收拆解工厂，目前工厂极片线已投产运营，电池线已规划，预计在2026年投入生产。（中伟股份）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-29 09:05

24小时热点