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全球菜系贸易格局迎来新变化

第二和第三大油菜籽出口国，由于常年出口欧洲占比较大，同时政治摩擦带来的不确定因素较多，并非国内进口菜籽的首选地。国内压榨厂油菜籽库存持续去化从国内压榨厂油菜籽的库存水平来看，自2024年12月中旬以来，油菜籽库存自高位去化。截至3月7日当周，压榨厂库存为42.5万吨，虽然周比小幅增加，但整体仍延续了去化的趋势。从进口菜籽的到港量来看，3月份油菜籽的到港预期为26万吨，较2月份的13万吨翻了一倍。从压榨厂开工情况来看，压榨厂开工率为25.32%，略低于过去两年。随着天气回暖，在供应收紧预期的推动下，下游备货需求前置，压榨厂菜粕提货量位于6年来同期高位。截至2025年第9周，国内压榨厂的菜粕库存为3.7万吨，位于历年同期均值附近，在压榨厂菜粕库存压力不大的背景下，整体压榨开工率存在继续攀升的预期，有助于消化油菜籽的到港增量，从而稳定油菜籽的库存去化预期。品种间替代需求升温从菜粕市场来看，国内供应来源由“进口菜粕+进口菜籽压榨菜粕”构成，2024年我国直接进口菜粕274万吨，占国内菜粕总供应量的44%，进口菜籽压榨菜粕349万吨，占国内菜粕总供应量的56%。从进口菜粕的来源国看，进口加拿大菜粕占比73.8%，进口阿联酋菜粕占比18.3%。可见，加拿大菜粕是我国进口菜粕供应的主要来源，影响国内菜粕供应总量的32.5%。那么，在中国对加拿大菜粕加征100%关税之后，国内可选择的进口菜粕来源或将转向阿联酋、乌克兰、俄罗斯等具有出口潜力的市场。如果进口菜粕数量无法满足国内市场需求，届时将更多转化为进口菜籽压榨菜粕供应市场。在进口菜籽同样面临贸易摩擦的背景下，国产菜籽压榨菜粕也将成为备选。虽然国产菜籽压榨的菜粕为青粕，并非交割品，同时蛋白含量偏低，但在“进口颗粒粕+进口菜籽压榨菜粕”供应不足的背景下，一旦价格出现优势，在提高技术水平之后，国产菜粕的替代预期也将明显升温。此外，菜系供应收紧推动的价格上涨还将向豆类市场扩散。一旦豆菜粕价差持续收窄，豆粕的性价比优势将凸显，届时豆粕对菜粕的替代量也将增加，油籽和粕类市场的联动性有望进一步增强。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011311）来源：期货日报网

期货日报网03-12 09:33

股指无惧美股下跌低开高走-2025年3月11日申银万国期货每日收盘评论

涨跌不一，资金利率仍维持相对高位。海外欧洲央行如期降息，下调利率25基点，并暗示宽松步伐或近尾声，美国2月季调后非农就业人口增量略低于预期，特朗普称不排除今年美国经济衰退可能性，美债收益率显著回落。国内2月份出口同比增长3.4%，创历史同期新高，韧性仍强，受春节错月影响，CPI同比由涨转降，PPI同比降幅收窄。政府工作报告表示要实施更加积极的财政政策，新增政府债务总规模11.86万亿元，同时要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。近期短端资金利率维持高位，债券融资成本高于收益，带动利率上行，加上市场风险偏好提升，预计期债价格波动将继续加大，建议暂时观望，关注跨品种套利机会。 02 能化【玻璃纯碱】周二，玻璃期货整理运行，基本面角度，长假以来玻璃累库，等待开工后采购需求推动消化玻璃存量库存。未来中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存6168万重箱，环比增加184万重箱。周二，纯碱期货弱势依旧。市场聚焦于供给端的调整情况，仍需要进一步确认基本面的改观。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存179.6万吨，环比下降3万吨。【聚烯烃】聚烯烃：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。周二，聚烯烃弱势运行。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。关注终端开工复苏行情。目前伴随着终端开工的展开期货盘面反弹，总体而言估值水平不高，也是聚烯烃反弹的主要动力。不过，也要看到近期成本端持续松动，策略角度多头保值逢高适度控制仓位。【橡胶】橡胶：周二天然橡胶期货走势止跌，国内产区停割，泰国进入减产季，供给端影响弱化。青岛地区总库存1月以来持续增加，库存周期转变较为明显，国内下游轮胎企业春节后逐步恢复开工，整体需求端还需要持续观察复工的节奏以及出口表现，短期天胶走势预计偏弱。【原油】原油：SC下跌0.71%。美国总统特朗普的保护主义政策扰乱了全球市场，特朗普对其最大的石油供应国加拿大和墨西哥征收并推迟了关税，同时对中国商品提高了关税。中国和加拿大也以自己的关税作为回应。特朗普政府努力导致俄乌之间停火的前景“大大增加”，如果战冲突比预期更早结束，对俄罗斯能源行业的制裁可能会取消，这将为全球市场增加大量原油。整体原油市场偏空为主。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.46%。截至3月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.64%，环比下降1.47个百分点，较去年同期下降3.70个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.79%，环比上升5.91个百分点。刚需提货增多，本周沿海整体甲醇库存稳中下滑。截至3月6日，沿海地区甲醇库存在104.1万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比2月27日下降1.8万吨，跌幅为2.5%，同比上升44.38%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估54.8万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月6日至3月23日中国进口船货到港量在28.4万-29万吨。甲醇短期偏多为主。【尿素】尿素：尿素期货出现下跌。现货方面，山东地区尿素市场小幅上涨，小颗粒主流出厂成交1780-1810元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1820-1830元/吨附近，菏泽市场参考价格1810-1820元/吨附近。消息方面，基于前期检修装置陆续恢复，同时周内仍有新装置投产，尿素装置开工率维持高位。不过企业库存延续下滑，按照季节性规律，3月之后尿素企业仍将处于去库周期，但当前库存绝对水平处于往年同期最高位的压力也不容忽视。总体而言，目前当前尿素绝对价格偏低，但供需压力偏大，后市尿素价格低位震荡为主。【PTA】 PTA：PTA期货价格收至4792元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在80.3%，加工费在266元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA检修较多，据卓创统计检修量在600万吨左右，使得供应压力有所减轻，成本端PX因库存累库，价格上涨乏力，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格上涨幅度有限。【乙二醇】乙二醇：乙二醇期货价格收至4478元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费950元附近，市场目前港口库存回升至85万吨，逐步累库，未来进口有增加预期。同时下游终端订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇上方依然面临压力。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：原料端在供给策变动的预期下表现偏弱，但铁水产量依然有继续回升的空间，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。春节期间全球铁矿发运有明显回升，主要是澳洲发运大幅增长，巴西及非主流发运也有小幅上升。受春节假期停工影响，假期港口库存仍有所上升。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，关注后续钢厂复产进度。宏观预期权重较大，基本面交易次之，铁矿石短期调整后偏多看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，新的一年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，警惕海外带来的关税扰动，美国对全球进口钢铁征收25%的关税，越南等国家对出口热卷也施加反倾销税，预计短期会有调整，国内预期支撑下短期偏多观点。【煤焦】煤焦：日内双焦期价低位震荡。近期焦煤现货价格走势偏弱，焦炭存在第十一轮提降预期。节后焦煤产量底部回升，后市产量存在进一步的抬升空间。下游焦企利润收缩，产量持续下滑。焦煤上游库存仍处历史高位，钢厂补库积极性不佳、焦企焦炭库存处于偏高水平。终端用钢需求表现平平，节后铁水产量回升速度偏缓，钢厂利润水平不高、后市铁水产量的增速不宜乐观，关注终端需求的旺季成色。综合来看，高库存环境下、短期双焦价格难以向上修复，关注金三银四旺季期间终端用钢需求会否超出预期、提振原料端的价格表现。【铁合金】铁合金：今日锰硅期价低位震荡，硅铁期价偏强整理。河钢3月采购价敲定为6400元/吨。港口库存低位、锰矿价格小幅探涨，锰硅成本支撑尚存。兰炭价格下滑，硅铁成本支撑有所松动。需求方面，终端用钢需求表现平平，节后成材产量增速偏缓，钢厂对原料的补库积极性有限。供应方面，近期双硅产量稳定在相对高位，厂家存在一定的去库压力。综合来看，锰硅供需关系较为宽松，价格下方空间仍存，关注成本端锰矿方面的扰动；硅铁供需关系略显宽松、但整体矛盾不大，价格或将跟随板块的表现、以偏弱运行为主，关注传统旺季终端用钢需求会否超出预期。 04 金属【贵金属】贵金属：昨日金银回落，日盘价格重新反弹。黄金呈现获利了结式的调整状态。特朗普关税政策方面呈现反复摇摆，上周宣布对加拿大和墨西哥加征关税后又推迟对两国部分商品征收关税，政策不确定性推升避险需求，市场对特朗普新任期政策的状态逐步由评估影响转向负面预期，叠加近期逐步疲弱的经济数据，市场衰退预期升温。与此同时，通胀压力下美联储方面仍然表示近期不会降息，不过市场已经在为全年更多的降息次数进行定价。近期经济数据呈现温和性的走弱，预计市场对美联储宽松的期待会暂时压过经济增速放缓的担忧，但后出现连续性的经济走弱证据、3月会议的鸽派程度未能满足市场期待的话，或进一步引发市场衰退担忧，黄金或维持偏强运行，但临近3000美元/盎司，短期继续买入性价比降低。【铜】铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能宽幅区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价微涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.12%。宏观角度，美国非农数据略不及预期，国内货币宽松方向较为明确，且消费刺激政策作用下，商品整体影响或偏多。基本面角度，氧化铝已回调至较低位置，盘面低位震荡。据SMM消息，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率继续回升。随着金三银四临近，短期内国内电解铝库存或延续去化趋势，铝价走势震荡偏强。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.9%，宏观利好刺激叠加矿端存在不确定性，镍价低位走强。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。社会库存在经历了此前连续去库后，周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，短期仍偏震荡偏弱运行，江西供给端复产较快，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6110元/吨，云南南华上调10元在5930元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季糖厂逐渐收榨。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以逢高卖出。【生猪】生猪：生猪价格继续上涨。根据涌益咨询的数据，3月11日国内生猪均价14.65元/公斤，比上一日上涨0.10元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货再度低开高走。根据我的农产品网统计，截至2025年3月5日，全国主产区苹果冷库库存量为549.23万吨，环比上周减少21.81万吨，走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：今日棉价先抑后扬。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14903元/吨，较上一日+21元/吨。消息方面，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西2月出口棉花274629.15吨，日均出口量为13731.46吨，较上年2月全月的日均出口量13589.21吨增加1%。上年2月全月出口量为258194.97吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。受到中国对加拿大商品加税影响，菜系价格受到提振。但由于国内直接进口加拿大菜油数量有限，所以此次加税对于菜油的提振幅度小于菜粕。且MPOB发布报告数据影响偏空导致棕榈油价格有所回落，根据MPOB公布的数据，2月马棕产量为118.8万吨，环比减少4.16%；2月马棕出口量为100.21万吨，环比减少16.27%；截止到2月底马棕库存为151.21万吨，环比下降4.31%，马棕库存水平较此前预估偏高，因此报告对市场影响中性偏空。叠加油价弱势拖累，预计油脂仍将震荡运行为主。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆粕偏弱运行，菜粕涨超7%。3月8日国务院发布公告对原产于加拿大的部分进口商品加征关税，市场担忧国内菜系供应偏紧的预期推升菜系价格。国务院关税税则委员会发布公告自2025年3月20日起，对原产于加拿大的部分进口商品加征关税，其中对于菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税。受到加税政策影响菜系价格波动加大，短期内菜粕价格预计受到提振走强。昨日受到菜粕影响豆粕跟随上涨，但由于目前全国油厂开机率没有出现预期的下降，油厂停机预期后移。并且4月后国内进口大豆到港量将增加，国内供应将得到改善。本月USDA报告发布在即，市场预期报告将上调南美大豆产量预估将压制豆粕价格。【原木】原木：原木期货先抑后扬。现货方面，日照港3.9中辐射松报价820元/立方米，较上一日-0元/立方米。消息方面，中国海关总署网站3月7日发布数据显示，2025年1-2月中国原木及锯材进口量为845.0万立方米，较去年同期的954.0万立方米下滑11.4%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格易涨难跌。。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开高走，06合约收于2335.8点，上涨3.08%。当前船司在3月中下旬运力调控有限，若未有更多的空班，运价在3月中下旬存在进一步调降可能。同时，4月对应的也还是季节性的货量淡季，OA联盟在4月还有新增投放的一条航线AEU7，周均运力突破30万TEU，相对货量而言，运力投放预计仍相对过剩。目前，在马士基率先4月提涨的带领下，HPL和CMA跟随提涨，大柜报价分别为4000和4145美元，COSCO则延续3月下旬报价为大柜3225美元。4月如果按照马士基最新提涨运价，完全落地基本不太可能，4月涨价函实质性兑现程度有待验证，由于06和08合约均处于传统淡旺季转换后对应的时期，短期盘面在船司提涨预期推动下或维持震荡格局，进一步的突破需看到船司对运力的更主动调控或货量的转好。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货03-12 09:08

【黑色早评】唐山解除环保限令，夜盘铁矿偏强

经济数据有部分走弱导致衰退预期增强，而欧洲继续降息且扩大财政支出，海外市场不确定性依然较大。国内两会后暂无超预期政策出台，叠加2月CPI和PPI双双回落，市场情绪有所转弱，不过钢联最新调研显示2月开工项目提升，3月建筑消费环比预期回升。进出口方面，昨日土耳其钢价有所上涨，国外其他地区钢价持稳，目前国内外板卷价差略有扩大，国内钢材出口空间趋增，但随着海外对中国反倾销增多，市场对中后期钢材出口预期偏弱。综合而言，当前钢材市场供减需增且库存开始去化，随着国内钢价走弱近日国内钢材出口空间也有小幅扩大，但受国内外宏观氛围偏弱影响，短期钢价走势依然偏震荡。二、消息及数据 1.国家能源局：明确2025年能源行业标准立项重点方向和工作要求，包括电力、核电、煤炭、油气、新能源和可再生能源等在内的168个立项重点方向公布。 2.特朗普在社交媒体Truth上表示，根据加拿大安大略省对进入美国的“电力”征收25%的关税，我已指示我的商务部长对从加拿大进入美国的所有钢铁和铝征收额外的25%关税，使关税水平至50%，这将于明天早上，即3月12日生效。此外，加拿大必须立即取消对各种美国乳制品征收的250%至390%的反美国农民关税，这一直被认为是令人发指的。我将很快宣布受威胁地区进入全国电力紧急状态。这将使美国能够迅速采取必须采取的措施，减轻来自加拿大的滥用威胁。如果加拿大不同样取消其他令人震惊的长期关税，我将在4月2日大幅提高进入美国的汽车关税，这将从根本上永久关闭加拿大的汽车制造业。 3.Mysteel调研：2月份由于有春节小长假影响，春节后需求恢复较慢，下游需求虽然有所增加，但增量有限，建筑钢材的表观消费量低于去年同期水平。进入3月份，随着复工复产的增加，需求有缓慢上升，但由于今年春节相对较早，节后复工复产与去年同期相比明显偏慢，需求也不及去年同期，随着天气的进一步转暖，尤其是北方区域，需求增加会较为明显，预计3月份建材消费环比增加30%左右。 4.据Mysteel不完全统计，2025年2月，全国各地共开工19414个项目，总投资额约101264.56亿元。春节假期后，全国多地积极推进重大项目开工建设，全力冲刺“开门红”。资料显示，2月，共有5个省份开工投资超万亿元，包括新疆、河北、山东、四川、广东。其中，开工投资排名前三的省份为新疆、河北、山东，总投资分别为16477.51亿元、15514.59亿元、13985.73亿元。 5.中汽协：1-2月，我国汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。其中新能源汽车产销及出口同比增长均超50%。 6.11日全国建材成交一般，市场情绪有所回升，低价成交尚可，刚需不佳，期现单边部分拿货，全天整体成交量较前一日有小幅增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-12 09:05

【宏观早评】“特朗普关税政策摇摆”再次点燃市场担忧，贵金属明显回升

观，后续的债务续作仍存在供给端压力。欧洲央行如期降息25BP，为连续第六次会议降息。欧央行措辞中删除了此前表示将在“今年内”实现通胀目标的措辞，修改成潜在价格数据显示将在“持续的基础上”实现这一目标。欧元区3月Sentix投资者信心指数录得-2.9，为2024年6月以来新高；德国1月份工业产出较上月增长了2%，高于市场预期。继上周欧元区打开财政政策预期后，数据端持续为欧元提供支撑，美元指数相对偏弱。长期而言，大周期美债信用和美元循环仍是黄金的主要驱动。外盘在整数关口仍面临反复调整的可能性，周内美国CPI和消费者信心指数验证“滞涨”预期与否，并跟随特朗普政策变动，白银仍跟随黄金走势，但波动性更大。基差金工日报资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-12 09:05

USDA：3月份公布的全球豆油供需平衡表

.03 8.38 2.69 0.49 欧洲联盟 0.56 2.72 0.64 2.41 0.92 0.6 主要进口商 0.83 21.13 6.28 26.24 0.19 1.82 中国大陆 0.39 18.24 0.4 17.9 0.11 1.01 印度 0.19 1.85 3.97 5.4 0.01 0.6 北非 0.24 0.74 1.24 1.95 0.07 0.2 2023/24 全球 5.54 63.87 10.55 61.89 11.84 6.23 全球（除中国） 4.53 45.06 10.17 42.99 11.74 5.03 美国 0.73 12.29 0.28 12.32 0.28 0.7 国外总额 4.81 51.58 10.27 49.58 11.56 5.53 主要出口 1.84 21.52 0.68 13.87 8.04 2.13 阿根廷 0.67 7.25 0 1.71 5.53 0.68 巴西 0.49 10.94 0.08 9.45 1.35 0.71 欧洲联盟 0.6 2.76 0.59 2.63 0.66 0.66 主要进口商 1.82 22.14 5.34 26.88 0.26 2.16 中国大陆 1.01 18.81 0.38 18.9 0.1 1.2 印度 0.6 2.03 3.31 5.18 0.02 0.75 北非 0.2 0.93 1.08 1.87 0.14 0.19 2024/25 全球 2月 5.4 66.37 12.13 65.94 12.85 5.11 3月 6.23 68.11 12.77 67.55 13.48 6.08 全球（除中国） 2月 4.66 47.91 11.63 47.04 12.75 4.41 3月 5.03 48.16 12.27 47.05 13.38 5.03 美国 2月 0.68 13.01 0.25 12.52 0.73 0.69 3月 0.7 13.01 0.25 12.45 0.82 0.69 国外总额 2月 4.72 53.36 11.88 53.42 12.12 4.42 3月 5.53 55.1 12.52 55.1 12.66 5.39 主要出口 2月 1.78 22.8 0.7 15.02 8.85 1.41 3月 2.13 23.06 0.7 14.82 9.3 1.76 阿根廷 2月 0.33 8.13 0.01 2.36 5.8 0.3 3月 0.68 8.38 0.01 2.16 6.25 0.65 巴西 2月 0.71 11.2 0.04 9.93 1.55 0.48 3月 0.71 11.2 0.04 9.93 1.55 0.48 欧洲联盟 2月 0.66 2.89 0.65 2.66 0.95 0.59 3月 0.66 2.89 0.65 2.66 0.95 0.59 主要进口商 2月 1.71 21.93 6.2 28.12 0.21 1.52 3月 2.16 23.38 6.8 29.98 0.21 2.16 中国大陆 2月 0.74 18.46 0.5 18.9 0.1 0.7 3月 1.2 19.95 0.5 20.5 0.1 1.05 印度 2月 0.75 1.98 3.8 6 0.02 0.51 3月 0.75 1.98 4.4 6.32 0.02 0.8 北非 2月 0.19 1.1 1.25 2.2 0.08 0.27 3月 0.19 1.05 1.25 2.14 0.08 0.28

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USDA：3月份公布的全球大豆供需平衡表

6 117.5 0.09 32.34 欧洲联盟 1.45 2.61 13.13 14.3 15.87 0.23 1.08 南洋 0.64 0.49 8.23 3.9 8.66 0.01 0.68 墨西哥 0.3 0.18 6.44 6.65 6.7 0 0.22 2023/24 全球 101.24 394.97 178.3 331.29 384.44 177.51 112.55 全球（除中国） 68.9 374.13 66.3 232.29 262.64 177.44 69.24 美国 7.19 113.27 0.57 62.2 65.58 46.13 9.32 国外总额 94.05 281.69 177.73 269.1 318.85 131.38 103.23 主要出口 54.28 215.5 8.68 94.38 105.73 120.22 52.51 阿根廷 17 48.21 7.79 36.58 43.83 5.11 24.05 巴西 36.82 153 0.87 54.7 58.55 104.17 27.97 巴拉圭 0.37 11 0.01 3 3.1 7.99 0.29 主要进口商 34.51 24.69 144.12 126.75 157.27 0.35 45.71 中国大陆 32.34 20.84 112 99 121.8 0.07 43.31 欧洲联盟 1.08 2.95 13.46 14.5 16.12 0.25 1.12 南洋 0.68 0.47 9.1 4.37 9.4 0.02 0.84 墨西哥 0.22 0.19 6.46 6.53 6.59 0.01 0.27 2024/25 全球 2月 112.49 420.76 179.24 349.89 406.18 181.98 124.34 3月 112.55 420.76 179.2 352.84 409.16 181.95 121.41 全球（除中国） 2月 69.18 400.11 70.24 246.89 279.28 181.88 78.38 3月 69.24 400.11 70.2 247.84 280.26 181.85 77.45 美国 2月 9.32 118.84 0.54 65.59 68.7 49.67 10.34 3月 9.32 118.84 0.54 65.59 68.69 49.67 10.34 国外总额 2月 103.18 301.93 178.69 284.3 337.48 132.31 114 3月 103.23 301.93 178.65 287.25 340.47 132.28 111.07 主要出口 2月 52.51 231.8 6.18 100.2 112.23 120.1 58.17 3月 52.51 231.8 6.18 101.2 113.23 120.1 57.17 阿根廷 2月 24.05 49 6 41 48.6 4.5 25.95 3月 24.05 49 6 42 49.6 4.5 24.95 巴西 2月 27.97 169 0.15 56 60.1 105.5 31.52 3月 27.97 169 0.15 56 60.1 105.5 31.52 巴拉圭 2月 0.29 10.7 0.02 3.1 3.28 7.3 0.43 3月 0.29 10.7 0.02 3.1 3.28 7.3 0.43 主要进口商 2月 45.71 24.42 143.52 132.22 164.11 0.42 49.12 3月 45.71 24.48 143.94 134.52 166.49 0.42 47.22 中国大陆 2月 43.31 20.65 109 103 126.9 0.1 45.96 3月 43.31 20.65 109 105 128.9 0.1 43.96 欧洲联盟 2月 1.12 2.85 14.6 15.2 16.97 0.3 1.3 3月 1.12 2.85 14.6 15.2 16.97 0.3 1.3 南洋 2月 0.84 0.46 9.87 4.83 9.96 0.01 1.19 3月 0.84 0.46 10.29 5.13 10.34 0.01 1.24 墨西哥 2月 0.27 0.21 6.7 6.65 6.71 0 0.47 3月 0.27 0.27 6.7 6.65 6.71 0 0.53

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USDA：3月份公布的全球豆粕供需平衡表

68 57.95 0.98 1.55 欧洲联盟 0.6 11.3 16 26.74 0.74 0.41 墨西哥 0.15 5.26 1.67 6.93 0 0.15 南洋 1.41 3.04 17.47 20.73 0.24 0.96 中国大陆 0.71 76.03 0.04 75.05 0.8 0.94 2023/24 全球 13.28 260.14 69.67 254.31 74.47 14.32 全球（除中国） 12.34 181.74 69.64 177.16 73.04 13.52 美国 0.34 49.08 0.62 35.02 14.61 0.41 国外总额 12.94 211.06 69.05 219.29 59.86 13.91 主要出口 5.65 79.69 0.05 30.58 49.58 5.23 阿根廷 2.3 28.54 0 3.5 24.89 2.44 巴西 3.15 42.12 0.02 20 22.72 2.57 印度 0.2 9.04 0.03 7.08 1.97 0.22 主要进口商 1.55 21.79 38.45 58.69 0.87 2.23 欧洲联盟 0.41 11.46 16.54 26.94 0.65 0.81 墨西哥 0.15 5.16 1.94 7.08 0 0.16 南洋 0.96 3.41 18.16 21.09 0.22 1.22 中国大陆 0.94 78.41 0.03 77.15 1.43 0.79 2024/25 全球 2月 14.34 274.58 73.01 268.75 76.32 16.85 3月 14.32 276.9 74.46 270.4 77.92 17.35 全球（除中国） 2月 13.54 193 72.96 188.2 75.32 15.98 3月 13.52 193.74 74.41 188.75 76.72 16.2 美国 2月 0.41 51.66 0.61 36.49 15.79 0.41 3月 0.41 51.66 0.61 36.49 15.79 0.41 国外总额 2月 13.93 222.92 72.39 232.26 60.54 16.45 3月 13.91 225.24 73.84 233.9 62.14 16.95 主要出口 2月 5.28 83.9 0.07 32.25 51.1 5.9 3月 5.23 84.68 0.07 32.23 52.1 5.66 阿根廷 2月 2.49 31.98 0.01 3.53 28 2.96 3月 2.44 32.76 0.01 3.5 29 2.71 巴西 2月 2.57 43.12 0.01 21 22 2.7 3月 2.57 43.12 0.01 21 22 2.7 印度 2月 0.22 8.8 0.05 7.73 1.1 0.25 3月 0.22 8.8 0.05 7.73 1.1 0.25 主要进口商 2月 2.23 22.93 40.33 61.61 1.19 2.69 3月 2.23 23.17 41.18 62.26 1.24 3.07 欧洲联盟 2月 0.81 12.01 16.6 27.69 0.9 0.82 3月 0.81 12.01 17.6 28.29 0.9 1.22 墨西哥 2月 0.16 5.26 2.2 7.33 0 0.28 3月 0.16 5.26 2.2 7.33 0 0.28 南洋 2月 1.22 3.77 19.73 22.9 0.29 1.52 3月 1.22 4 19.58 22.95 0.34 1.5 中国大陆 2月 0.79 81.58 0.05 80.55 1 0.87 3月 0.79 83.16 0.05 81.65 1.2 1.15

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USDA：3月份公布的全球棉花供需平衡表

37.7 0.09 0 33.36 欧洲联盟 0.3 1.64 0.52 0.56 1.52 0 0.39 土耳其 1.92 4.9 4.19 7.5 0.86 0.02 2.63 巴基斯坦 1.93 3.9 4.5 8.7 0.1 0 1.53 印度尼西亚 0.46 3/ 1.66 1.75 0.02 0 0.36 泰国 0.15 3/ 0.66 0.68 0 0 0.14 孟加拉国 2.28 0.15 7 7.7 0 0 1.73 越南 1.02 3/ 6.47 6.45 0 0 1.05 2023/24 全球 75.9 112.98 44.01 114.78 44.61 -0.21 73.71 全球（除中国） 42.55 85.63 29.03 75.88 44.54 -0.21 37 美国 4.65 12.07 3/ 1.85 11.75 -0.03 3.15 国外总额 71.25 100.92 44 112.93 32.86 -0.18 70.56 主要出口 27.28 57.96 1.58 34.35 28.29 -0.18 24.35 中亚 3.69 5.03 0.05 3.89 1.67 0 3.2 非洲法郎区 0.96 5.02 3/ 0.1 4.59 0 1.29 S. 11.34 22.03 0.15 4.22 19.25 -0.18 10.22 澳大利亚ia 4.78 5 3/ 0.01 5.74 -0.18 4.2 巴西 4.01 14.57 0.01 3.16 12.31 0 3.11 印度 10.82 25.4 0.89 25.5 2.31 0 9.3 主要进口商 41.77 39.62 39.96 74.5 2.99 0 43.87 墨西哥 0.38 0.87 0.7 1.5 0.2 0 0.24 中国大陆 33.36 27.35 14.98 38.9 0.06 0 36.72 欧洲联盟 0.39 1.04 0.48 0.51 1.14 0 0.26 土耳其 2.63 3.2 3.57 6.6 1.39 0 1.41 巴基斯坦 1.53 7 3.2 9.7 0.18 0 1.85 印度尼西亚 0.36 3/ 1.85 1.8 0.01 0 0.4 泰国 0.14 3/ 0.4 0.45 0 0 0.09 孟加拉国 1.73 0.16 7.58 7.75 0 0 1.71 越南 1.05 3/ 6.59 6.6 0 0 1.03 2024/25 Proj. 全球 2月 73.71 120.46 42.47 115.95 42.51 -0.22 78.41 3月 73.71 120.96 42.69 116.54 42.71 -0.22 78.33 全球（除中国） 2月 37 89.46 35.17 78.45 42.41 -0.22 40.99 3月 37 89.21 35.89 79.04 42.61 -0.22 40.66 美国 2月 3.15 14.41 0.01 1.7 11 -0.03 4.9 3月 3.15 14.41 0.01 1.7 11 -0.03 4.9 国外总额 2月 70.56 106.05 42.47 114.25 31.51 -0.19 73.51 3月 70.56 106.55 42.68 114.84 31.71 -0.19 73.43 主要出口 2月 24.35 60.23 3.37 34.67 27.44 -0.19 26.04 3月 24.35 60.18 3.47 34.82 27.49 -0.19 25.89 中亚 2月 3.2 5.14 0.1 4.07 1.41 0 2.96 3月 3.2 5.14 0.1 4.07 1.41 0 2.96 非洲法郎区 2月 1.29 4.71 3/ 0.1 4.58 0 1.33 3月 1.29 4.71 3/ 0.1 4.58 0 1.33 S. 2月 10.22 24.81 0.15 4.36 19.56 -0.19 11.45 3月 10.22 24.76 0.15 4.36 19.66 -0.19 11.3 澳大利亚ia 2月 4.2 5.4 3/ 0.01 5.5 -0.19 4.28 3月 4.2 5.4 3/ 0.01 5.4 -0.19 4.38 巴西 2月 3.11 17 0.01 3.3 12.8 0 4.02 3月 3.11 17 0.01 3.3 13 0 3.82 印度 2月 9.3 25 2.6 25.5 1.4 0 10 3月 9.3 25 2.6 25.5 1.4 0 10 主要进口商 2月 43.87 42.44 36.28 75.11 2.37 0 45.11 3月 43.87 42.99 36.37 75.53 2.52 0 45.18 墨西哥 2月 0.24 0.83 0.78 1.45 0.15 0 0.24 3月 0.24 0.83 0.7 1.4 0.15 0 0.22 中国大陆 2月 36.72 31 7.3 37.5 0.1 0 37.42 3月 36.72 31.75 6.8 37.5 0.1 0 37.67 欧洲联盟 2月 0.26 1.26 0.54 0.56 1.2 0 0.29 3月 0.26 1.26 0.51 0.54 1.2 0 0.29 土耳其 2月 1.41 4 4.2 7 0.85 0 1.76 3月 1.41 4 4.2 7 1 0 1.61 巴基斯坦 2月 1.85 5.2 5 10 0.05 0 2 3月 1.85 5 5.5 10.3 0.05 0 2 印度尼西亚 2月 0.4 3/ 2 2 0.01 0 0.39 3月 0.4 3/ 2 2 0.01 0 0.39 泰国 2月 0.09 3/ 0.43 0.44 0 0 0.08 3月 0.09 3/ 0.45 0.46 0 0 0.08 孟加拉国 2月 1.71 0.15 8 8.1 0 0 1.76 3月 1.71 0.15 8.2 8.3 0 0 1.76 越南 2月 1.03 3/ 7.4 7.4 0 0 1.04 3月 1.03 3/ 7.4 7.4 0 0 1.04

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USDA：3月份公布的全球糙米供需平衡表

154.99 1.74 106.6 欧洲联盟 0.91 1.29 2.32 3.3 0.39 0.83 印度尼西亚 2.9 33.9 3.5 35.6 0 4.7 尼日利亚 2.05 5.41 2.28 7.5 0 2.23 菲律宾ippines 3.1 12.63 3.75 16.1 0 3.38 中东 1.16 2.01 4.46 6.35 0 1.27 选择其他巴西 0.9 6.82 1.04 7 1.15 0.62 美国与加勒比 0.51 1.53 1.98 3.35 0.05 0.62 埃及 0.61 3.6 0.39 4 0 0.6 日本 1.9 7.48 0.66 8.15 0.08 1.81 墨西哥 0.15 0.17 0.78 0.98 0 0.12 韩国 1.33 3.76 0.26 3.88 0.06 1.43 2023/24 全球 180.71 522.31 53.46 523.46 56.87 179.56 全球（除中国） 74.11 377.69 51.93 375.35 55.24 76.56 美国 0.96 6.92 1.42 4.92 3.12 1.27 国外总额 179.75 515.39 52.04 518.55 53.76 178.29 主要出口 45.85 205.89 3.91 164.9 42.67 48.09 缅甸 1.11 11.9 0.01 9.8 2.8 0.42 印度 35 137.83 0 116.4 14.43 42 巴基斯坦 2.02 9.87 0.01 4 6.53 1.37 泰国 4.35 20 0.1 12.3 9.89 2.26 越南 3.37 26.3 3.8 22.4 9.04 2.04 主要进口商 121.77 237.33 20.76 258.64 2.02 119.2 中国大陆 106.6 144.62 1.53 148.12 1.63 103 欧洲联盟 0.83 1.44 2.11 3.25 0.36 0.76 印度尼西亚 4.7 33.02 4.65 36.2 0 6.17 尼日利亚 2.23 5.61 1.89 7.55 0 2.17 菲律宾ippines 3.38 12.33 4.5 16.6 0 3.6 中东 1.27 2.02 4.61 6.58 0 1.32 选择其他巴西 0.62 7.2 0.95 7.15 1 0.62 美国与加勒比 0.62 1.51 1.85 3.24 0.06 0.68 埃及 0.6 3.78 0.18 4.05 0.06 0.45 日本 1.81 7.3 0.72 8.15 0.09 1.6 墨西哥 0.12 0.16 0.85 0.99 0.01 0.14 韩国 1.43 3.7 0.4 4.15 0.13 1.25 2024/25 Proj. 全球 2月 179.48 532.67 54.86 530.52 58.32 181.63 3月 179.56 532.66 55.14 530.71 58.39 181.51 全球（除中国） 2月 76.48 387.39 52.76 384.65 57.32 78.13 3月 76.56 387.39 53.04 384.84 57.39 78.01 美国 2月 1.27 7.05 1.49 5.27 3.05 1.49 3月 1.27 7.05 1.52 5.27 3.08 1.49 国外总额 2月 178.22 525.61 53.37 525.25 55.27 180.13 3月 178.29 525.61 53.61 525.44 55.31 180.02 主要出口 2月 48.07 213.45 3.51 169.8 44.2 51.02 3月 48.09 213.45 3.51 169.8 44.2 51.04 缅甸 2月 0.41 11.85 0.01 10 1.5 0.77 3月 0.42 11.85 0.01 10 1.5 0.78 印度 2月 42 145 0 121 22 44 3月 42 145 0 121 22 44 巴基斯坦 2月 1.35 10 0 4.1 5.7 1.55 3月 1.37 10 0 4.1 5.7 1.57 泰国 2月 2.26 20.1 0.1 12.3 7.5 2.66 3月 2.26 20.1 0.1 12.3 7.5 2.66 越南 2月 2.04 26.5 3.4 22.4 7.5 2.04 3月 2.04 26.5 3.4 22.4 7.5 2.04 主要进口商 2月 119.14 238.35 20 258.1 1.45 117.95 3月 119.2 238.35 20.25 258.5 1.44 117.86 中国大陆 2月 103 145.28 2.1 145.88 1 103.5 3月 103 145.28 2.1 145.88 1 103.5 欧洲联盟 2月 0.76 1.67 2.2 3.35 0.4 0.88 3月 0.76 1.67 2.2 3.35 0.4 0.88 印度尼西亚 2月 6.12 34 1 36.7 0 4.42 3月 6.17 34 0.8 36.6 0 4.37 尼日利亚 2月 2.17 5.23 2.4 7.6 0 2.2 3月 2.17 5.23 2.5 7.65 0 2.25 菲律宾ippines 2月 3.6 12 5.3 17.2 0 3.7 3月 3.6 12 5.3 17.2 0 3.7 中东 2月 1.32 2.28 4.7 6.93 0 1.37 3月 1.32 2.28 4.85 6.98 0 1.47 选择其他巴西 2月 0.67 8 0.9 7.25 1.3 1.02 3月 0.62 8 0.9 7.25 1.3 0.97 美国与加勒比 2月 0.68 1.51 2.04 3.43 0.06 0.74 3月 0.68 1.51 2.04 3.43 0.06 0.74 埃及 2月 0.51 3.9 0.18 4.1 0.01 0.48 3月 0.45 3.9 0.18 4.1 0.05 0.38 日本 2月 1.6 7.35 0.72 8 0.09 1.58 3月 1.6 7.35 0.72 8 0.09 1.58 墨西哥 2月 0.09 0.16 0.86 1.01 0.01 0.1 3月 0.14 0.16 0.86 1.01 0.01 0.15 韩国 2月 1.25 3.59 0.44 3.95 0.17 1.15 3月 1.25 3.59 0.44 3.95 0.17 1.15

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USDA：3月份公布的全球玉米供需平衡表

2 11.2 13.7 0 1.51 欧洲联盟 11.36 52.38 23.19 55.5 74.7 4.2 8.02 日本 1.36 0.01 14.93 11.7 15 0 1.3 墨西哥 3.18 28.08 19.39 27.5 46 0.05 4.59 南洋 3.3 30.56 16.25 38.31 46.46 0.79 2.85 韩国 2.06 0.09 11.1 9 11.35 0 1.9 选择其他加拿大 2.75 14.54 2.11 9.55 14.9 2.87 1.63 中国大陆 209.14 277.2 18.71 218 299 0.01 206.04 2023/24 全球 304.83 1228.09 197.75 772.83 1218.97 193.56 313.95 全球（除中国） 98.79 939.25 174.34 547.83 911.97 193.56 102.66 美国 34.55 389.67 0.72 147.47 321.92 58.23 44.79 国外总额 270.27 838.42 197.03 625.36 897.04 135.33 269.16 主要出口 18.67 232.53 2.59 93.5 128.1 112.99 12.7 阿根廷 2.32 51 0.02 10 14.25 36.5 2.59 巴西 10.04 119 1.72 63.5 85 38.3 7.46 俄罗斯 0.91 16.6 0.05 9.1 10.2 6.6 0.76 南非 2.41 13.43 0.8 6.9 13.7 2.1 0.83 乌克兰 3 32.5 0.01 4 4.95 29.49 1.07 主要进口商 20.72 123.29 103.33 166.05 221.8 5.02 20.52 埃及 1.51 7.2 8.02 12.8 15.3 0 1.43 欧洲联盟 8.02 61.87 19.83 58.3 78.1 4.39 7.24 日本 1.3 0.01 15.29 12 15.3 0 1.3 墨西哥 4.59 23.5 24.76 29.5 48.1 0.03 4.72 南洋 2.85 30.51 19.29 39.7 48.7 0.6 3.35 韩国 1.9 0.09 11.55 9.25 11.6 0 1.94 选择其他加拿大 1.63 15.42 2.81 9.79 15.8 2.07 2 中国大陆 206.04 288.84 23.41 225 307 0 211.29 2024/25 Proj. 全球 2月 315.81 1212.47 181.16 777.5 1237.96 189.23 290.31 3月 313.95 1214.17 180.3 779.42 1239.19 186.36 288.94 全球（除中国） 2月 104.52 917.55 171.16 546.5 924.96 189.21 87.13 3月 102.66 919.25 172.3 548.42 926.19 186.34 87.75 美国 2月 44.79 377.63 0.64 146.69 321.71 62.23 39.12 3月 44.79 377.63 0.64 146.69 321.71 62.23 39.12 国外总额 2月 271.01 834.84 180.52 630.81 916.26 127 251.19 3月 269.16 836.54 179.66 632.72 917.48 124.13 249.82 主要出口 2月 14.56 232.75 1.58 94.2 130.95 109.9 8.04 3月 12.7 232.8 1.58 95.1 131.85 107 8.23 阿根廷 2月 3.09 50 0.01 10 14.3 36 2.79 3月 2.59 50 0.01 10 14.3 36 2.29 巴西 2月 8.84 126 1.5 64 87.5 46 2.84 3月 7.46 126 1.5 64.5 88 44 2.96 俄罗斯 2月 0.76 13.25 0.05 9.3 10.4 3.3 0.36 3月 0.76 14 0.05 9.5 10.6 3.3 0.91 南非 2月 0.81 17 0 6.9 13.8 2.6 1.41 3月 0.83 16 0 6.9 13.8 1.7 1.33 乌克兰 2月 1.07 26.5 0.02 4 4.95 22 0.64 3月 1.07 26.8 0.02 4.2 5.15 22 0.74 主要进口商 2月 20.52 119.77 103.9 166.4 222.3 3.09 18.79 3月 20.52 119.37 104.2 166.2 222.2 3.09 18.79 埃及 2月 1.43 7 8.2 12.8 15.3 0 1.33 3月 1.43 7 8.4 12.8 15.4 0 1.43 欧洲联盟 2月 7.24 58 19.5 56 75.7 2.5 6.54 3月 7.24 58 19.5 56 75.7 2.5 6.54 日本 2月 1.3 0.02 15.3 12 15.35 0 1.27 3月 1.3 0.02 15.3 12 15.35 0 1.27 墨西哥 2月 4.72 23.7 24.5 29.8 48.5 0.03 4.39 3月 4.72 23.3 24.5 29.5 48.2 0.03 4.29 南洋 2月 3.35 30.86 20.2 41.9 51 0.56 2.85 3月 3.35 30.86 20.5 42.2 51.3 0.56 2.85 韩国 2月 1.94 0.1 11.5 9.3 11.65 0 1.89 3月 1.94 0.1 11.5 9.3 11.65 0 1.89 选择其他加拿大 2月 2 15.35 2.2 9.6 15.5 2.1 1.94 3月 2 15.35 2.2 9.6 15.5 2.1 1.94 中国大陆 2月 211.29 294.92 10 231 313 0.02 203.18 3月 211.29 294.92 8 231 313 0.02 201.18

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