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【有色早评】印尼RKAB有效期计划改回一年，未来镍供需过剩或缓解

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-04 09:05

【黑色早评】铁水虽降但仍处高位，钢材库存变化不大

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混沌天成期货07-04 09:05

【宏观早评】非农超预期，美指和美债利率同步回升抑制贵金属

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混沌天成期货07-04 09:05

分析人士：债市利率向下突破难度较大

组资深研究员程小庆认为，今年三季度国债期货市场整体偏谨慎，需关注政策发力的节奏。具体来看，财政政策方面，预计延续前置发力的特点。上半年财政政策呈现发力前置、支出增速扩大、收入跌幅收敛的特征。下半年，前置发力特征预计延续，存量政策及政策性金融工具空间仍较大。从财政增量政策工具的角度看，短期出台的必要性不大，但这并不意味着三季度财政政策发力力度减弱。另外，供给层面，在不考虑增量政策的情况下，下半年政府债净融资规模预计达6万亿元，虽然相较于上半年或有所下降，但是整体水平仍较高。在发力前置的前提下，三季度政府债供给量相对较大。货币政策方面，程小庆表示，宽货币预计延续，但降息时点或偏晚。二季度央行货币政策重心向稳增长倾斜，下半年降准、降息或将进一步落地，不过短期央行货币政策操作以数量型和结构性货币政策工具为主，降息时点或偏晚。 “降息在四季度落地的可能性更高。”程小庆进一步说，2024年年底受宽货币预期大幅走强影响，债市利率快速下行，并对2025年债市利率下行空间形成明显制约，这成为今年债市的一大特征。今年年初，10年期国债收益率下探至1.6%，但是向下突破难度较大。债市利率进一步下行需要宽货币尤其是降息进一步兑现，而三季度降息概率偏低，国债期货价格上行阻力较大。宝城期货研究所负责人闾振兴表示，货币政策利好债市。当前通胀水平处于温和区间，在稳增长政策导向下，央行可能通过降准、降息等维持市场流动性合理充裕，这将直接利好国债期货。市场普遍预期三季度美联储将启动降息，这给国内货币政策提供了更大的空间，若经济复苏进程不及预期，不排除国内货币政策进一步宽松的可能。整体来看，程小庆认为，考虑财政政策或延续前置发力，而货币政策或有所后置，三季度需保持谨慎，债市利率向下突破难度较大，国债期货可能面临一定调整风险，关注阶段性空头套保操作。 “除了前面提到的货币政策，经济基本面也支撑债市。”闾振兴说，制造业PMI有所改善，但整体依然在荣枯线附近徘徊，显示经济增长动能平稳但不够强劲。房地产投资增速放缓、出口面临外部压力等因素可能制约经济复苏，经济基本面支撑债市。不过，三季度或有供给压力。三季度通常是国债发行高峰期，地方政府专项债发行也可能提速，这将增加债券市场供给压力，阶段性压制国债期货表现。此外，外部环境也存在不确定性。美联储货币政策走向仍是重要变量。若美联储三季度开启降息周期，将缓解人民币汇率压力，拓宽国内货币政策空间。此外，地缘政治风险等因素也是影响因素之一。来源：期货日报网

期货日报网07-04 07:55

三季度国债期货能否重启涨势？

日，银行间各主要期限利率全面下行，国债期货市场情绪回暖。展望三季度，国债期货能否重启涨势？市场人士认为，目前债市多空力量相对均衡，利率向上突破需要外部环境改变，向下突破需要货币政策发力，只有流动性宽松带动短期利率下行，才能打开长期限利率下行空间。来源：期货日报网

期货日报网07-04 07:55

纯苯期货交割方式

和期权50问 23.哪些企业可以在纯苯期货市场进行交割？具备纯苯生产、经营或使用资质的单位客户可以参与交割。 24.纯苯期货的交割质量标准是什么？纯苯期货的交割质量指标如下：交割质量标准完整内容参见《大连商品交易所纯苯交割质量标准》。 25.纯苯期货的交割方式有哪些？纯苯期货的交割方式包括期转现交割、滚动交割和一次性交割。指定交割仓库名录由交易所另行公告。一次性交割是指在合约最后交易日后，交易所组织所有未平仓合约持有者进行交割的交割方式。一次性交割在3个交易日内完成，分别为标准仓单提交日、配对日和交收日（最后交割日）。在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约，同一客户号买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓，不予办理交割，平仓价按一次性交割的交割结算价计算。滚动交割是指在交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日期间，由持有交割月净持仓为卖持仓的卖方客户主动提出标准仓单交割，并由交易所组织匹配买卖双方在规定时间完成交割的交割方式。提出期转现申请的交易者应当是单位客户。以标准仓单申请期转现和以标准仓单以外的现货申请期转现的，应当提交交易双方信息等信息和材料。提出期转现申请的，交易双方除按照《大连商品交易所交易管理办法》规定提交期转现相关信息和材料外，还应当提交合法有效的纯苯生产、经营或使用资质证明。 26.纯苯期货的指定交割仓库有哪些类型？纯苯期货的指定交割仓库分为两大类：指定仓库和指定厂库。符合条件的交割库可以申请集团交割库，集团交割库是可以设立分库的指定交割仓库。 27.纯苯期货的交割区域及升贴水是怎样的？纯苯期货执行的交割区域及升贴水，大连商品交易所将于上市前在官网另行通知。 28.纯苯期货的仓单有效期是多久？交易所设置了纯苯期货仓单有效期，要求纯苯期货标准仓单在每个交割月份最后交割日前（含当日）应当进行标准仓单注销。 29.参与纯苯期货交割会产生哪些费用？参与纯苯期货交割可能会产生交割手续费、入库费、出库费、仓储费用、质检费用等。参与交割的双方应当分别向交易所交纳交割手续费。期货品种的交割手续费由交易所另行确定并公布。 30.自然人客户能够参与纯苯期货交割吗？个人客户持仓不得交割。 31.纯苯期货的交割结算价是如何计算的？滚动交割的交割结算价采用该期货合约滚动交割配对日的当日结算价。一次性交割的交割结算价采用该期货合约交割月最后十个交易日所有成交价格的加权平均价，若交割月不足十个交易日，交割结算价采用该期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价。 32.实物交割完成后，若买方对交割商品的质量、数量有异议该如何处理？货主对仓库出库商品质量有异议的，首先与仓库协商解决。协商不成的，货主应当在标准仓单注销之日起10个工作日内且货物已交付但未出库的情况下，以书面形式向交易所提出复检申请。复检申请应当说明仓库名称和需要复检的商品数量、质量指标和货物所在储罐号等，留存联系方式，并加盖货主公章。交易所委托指定质量检验机构进行复检，复检结果为解决争议的依据。货主对厂库出库商品质量有异议的，首先与厂库协商解决。协商不成的，货主应当在按照规定封存样品（不含当日）后的5个工作日内，以书面形式向交易所提出复检申请。交易所委托指定质量检验机构对封存的样品进行复检，并以该样品检验结果作为解决争议的依据。完整内容参见《大连商品交易所纯苯期货业务细则》等相关规定。来源：期货日报网

期货日报网07-03 09:20

【宏观早评】ADP小非农不及预期，美越贸易协定达成，降息预期小幅推升贵金属

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混沌天成期货07-03 09:06

【农产品早评】红枣：盘面继续增仓放量，关注7月上旬初步定产情况

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混沌天成期货07-03 09:05

【能化早评】美国柴油需求转强，油价加速反弹

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混沌天成期货07-03 09:05

【有色早评】反内卷叠加降息预期升温，基本金属上涨

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混沌天成期货07-03 09:05

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