大连商品交易所2025-11-14焦煤仓单日报

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混沌天成期货

2025年11月15日 能化-橡胶 轮胎开工小幅走弱 泰国原料仍然坚挺 观点概述： 1.供应端（偏空）：进出口数据验证产量有增 但泰国原料仍然坚挺 原料方面，近期原料价格窄幅调整，胶杯小幅反弹，主要原因有二：一是东北地区正值上量，11月中出现短期降雨扰动，导致胶杯价格反弹。二是加工厂前期库存较少，上量初期抢购情绪仍然未消退。国内方面，云南地区临近停割，预计11月底左右将全面停割，目前胶水价格仍然处于下行趋势中，不过底部存在支撑。 出口方面， 2025年前10个月，科特迪瓦橡胶出口量共计138万吨，较2024年同期的121万吨增加13.8%。单看10月数据，出口量同比增加6.6%。目前的供应格局是，三季度所谓主产国减产预期被进出口数据证伪，东南亚除泰国外的产量减量与科特迪瓦产量增量相当，而泰国地区四季度上量预期强，泰农业部预期25年对比24年同比增产，故而25年预期全球总产量保持增长，产量拐点仍然未到。 2.需求端（偏空）：全钢开工略微下滑 终端集中采购暂未开启 本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.99%，环比+0.10个百分点，同比-6.74个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用

【橡胶周报】轮胎开工小幅走弱，泰国原料仍然坚挺

2025年11月15日 能化-硅链 工业硅强成本弱供需，硅料消息驱动暂无实质变化 观点概述： 工业硅：成本支撑强，供需仍偏弱 1、反内卷实际影响不大，核心供需预计边际改善，但仍累库。11月供需双弱，西南兑现减产，枯水期边际改善累库收窄。本周传合盛恢复至8成，但不会再继续复工。需求端有机硅有限产提价预期，目前了解减产30%是较产能，实际减产要远低于此幅度。 2、成本支撑仍在。近期焦煤走弱，但硅煤价格暂稳仍在高位。测算工业硅完全成本8900-9400元/吨。 3、仓单整体微降。暂无挤仓风险。 结论：转弱受焦煤走弱及有机硅减产预期影响，供需双弱小幅累库格局。工业硅没有限产约束，产能过剩严重，高价就会刺激产量回升形成下行压力，供需格局偏空品种；但定价中枢核心在成本；目前测算成本区间8900-9400元/吨。 多晶硅：协会辟谣下游配合挺价，收储进度、供需无新变化 1、反内卷驱动。市场预期延迟，有传言部委层面仍在审批环节。周三市场消息多空博弈激烈，目前协会辟谣，下游配合涨价，但仍未涉及收储推进情况。 2、光伏股票和期货联动效应。本周调整震荡。 3、现实仍为高供应弱需求高库存，11月边际改善但仍累库

【硅链周报】工业硅强成本弱供需，硅料消息驱动暂无实质变化

2025年11月15日 双焦 发改委要求煤炭保供，焦煤继续走弱 观点概述： 供给： 本周钢联焦煤日均产量75.7万吨，环比2.6%，同比-4.2%。汾渭焦煤产量略有回升，同比-6.7%。焦炭日均产量109.2万吨，环比-0.5%，同比-3.4%，焦炭利润较差，第四轮提涨部分落地。 需求： 2025年政府政策主线在于化债和促消费，国内建筑业需求偏弱，但出口增速较高，钢材整体需求较好，但钢材产量和库存处于较高位，企业利润下降，后市有一定减产预期。焦煤产量低位运行，进口量持续增加，供需基本平衡。 库存： 本周焦煤总库存2797万吨，环比0.3%，同比-6.5%，焦煤产量回升，整体库存略有增加。焦炭总库存879万吨，环比-0.9，同比6.1%，下游消耗自有库存，总库存继续下降，仍处于中高位，下游库存较充足。 总结： 中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，但当前政策反内卷，市场由政策主导。 当前矛盾：中央安全生产巡查工作正在进行，煤炭产量持续受到影响，动力煤和焦煤产量维持较低位，煤矿库存持续下降，市场成交较好，现

【双焦周报】发改委要求煤炭保供，焦煤继续走弱

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原油作为工业之母、最重要的化石能源，在国民经济中占据着极其重要的地位。“富煤贫油少气”是我国化石能源的资源禀赋格局，因此，我国原油的对外依赖度一直处在较高水平。2018年，原油对外依存度突破70%；此后数年，一直维持在该水平线之上。本文对过去10年，我国进口原油的主要来源及结构、特点进行了系统性梳理，并对未来我国外进原油的供给变动趋势进行了分析和展望。 一、2015年以来中国原油进口情况分析 2015—2024年的十年间，我国原油年度进口量总体呈现出持续增加的趋势：2015年，我国原油进口量约为3.36亿吨；而到2024年，我国原油进口量达到5.53亿吨，是2015年的1.65倍。从2025年前9个月的数据来看，我国原油进口量同比约增3%，若四季度保持在这个水平附近，2025年的原油进口量可能超过此前2023年5.64亿吨的历史峰值，创出历史新高值。 回顾过去20年，我国原油进口总量在2004年首次突破1亿吨、2009年首次突破2亿吨、2014年突破3亿吨、2017年突破4亿吨、2019年突破5亿吨，2004年后破亿吨的时间分别用了5年、5年、3年、2年，呈现加速趋势。这主要是由于这一

我国进口原油市场结构及前瞻分析

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美联储哈马克：美联储政策需要保持一定程度的紧缩，以降低通胀压力。美联储需要维持一定程度的政策限制以冷却通胀；预计未来两到三年通胀率将高于目标水平。由于技术因素，美联储可能不久后将再次扩大资产负债表；美联储要处理完所有国债持仓还需要相当长的时间。美联储穆萨勒姆：美联储在利率接近中性水平时需保持谨慎；有必要继续抑制通胀；政策更接近中性，而非适度紧缩。 2）国内新闻 10月份国民经济运行基本平稳，稳中有进态势持续。11月14日，国家统计局公布数据显示，10月份，坚持稳中求进工作总基调，加力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，纵深推进全国统一大市场建设，积极畅通国内国际双循环，生产供给基本平稳，就业总体稳定，物价有所改善，新动能培育壮大，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势。 3）行业新闻 10月份各线城市商品住宅销售价格总体下降。国家统计局城市司首席统计师王中华解读2025年10月份商品住宅销售价格变动情况统计数据，2025年10月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降。10月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相

商品涨跌分化，油脂居前-2025年11月14日申银万国期货每日收盘评论

大连商品交易所2025-11-14豆油仓单日报

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