必和必拓计划出售其通过收购澳大利亚矿企Oz Minerals获得的巴西铜矿和金矿资产。据悉，在完成对上述资产的战略审查后，必和必拓已聘请桑坦德银行为潜在的出售谈判提供建议。 来源：我的钢铁网

必和必拓据悉计划出售巴西铜矿和金矿资产

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1月12日，碳酸锂主力合约上涨9%，至156060元/吨，触及涨停。此轮上涨主要受市场预期驱动。由于电池产品增值税出口退税率下调，政策预留约3个月出口窗口，市场预期政策调整可能引发一季度“抢出口”，从而进一步拉动需求。 从政策面看，财政部、国家税务总局1月9日发布公告，明确自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。对上述产品中征收消费税的部分，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。 “抢出口”行情此前也有先例。2024年11月，碳酸锂价格大幅波动。彼时的背景是，11月初特朗普确认当选新任美国总统，市场对特朗普上任后加征关税的预期升温，锂电产业特别是储能相关的产品出现“抢出口”，以应对未来潜在加征关税风险。2024年11月中旬财政部、国家税务总局宣布，自2024年12月1日起将电池的出口退税率由13%下调至9%，该调整也一定程度上助推了企业的“抢出口”行为。 从行业现状来看，上周碳酸锂库存环比小幅累积，产量微增而开工率

碳酸锂 需求或维持偏强态势

涨势如虹 2026年以来，在科技周期共振、政策红利释放、经济复苏与海外资金回流的共同作用下，股市持续向好。截至1月12日，上证综指已实现“十七连阳”。在“十五五”规划建议的战略指引下，随着政策效应的持续释放、经济复苏动能的进一步增强以及海外资金的持续流入，A股有望延续震荡上行走势。 2026年开年以来A股涨势如虹。截至1月12日，上证综指已实现“十七连阳”，成交额明显放大，资金积极流入。在股市行情向好的驱动下，股指期货贴水明显缩窄。从板块表现看，周期股、科技股和军工股涨幅领先，金融股和消费股表现较为低迷。笔者认为，2026年相关政策有望积极发力，共同促进股市基本面向好。 图为申万一级行业涨跌幅 多因素驱动指数上行 整体看，今年以来股市持续向好主要由以下几个因素驱动： 第一，科技与周期板块双线发力，资金风险偏好显著提升。 在科技领域，以AI、半导体、算力为核心的数字经济持续领跑，叠加脑机接口、商业航天等前沿领域的技术突破与产业化推进，相关板块成为资金追逐的核心方向。AI产业从基础设施建设向应用层加速渗透，带动半导体芯片、算力设备等上游环节需求激增；脑机接口作为人机交互的前沿技术，相关技术

上证综指迎“十七连阳”

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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01.甲醇主力合约：震荡走弱 截至前一个交易日收盘，甲醇回落，主力收阴线。 策略建议：当前甲醇上涨趋势，短线或回落，支撑2150附近，上方压力2400附近。回调支撑仍是偏多思路。 02.LPG主力合约：震荡上行 截至前一个交易日收盘，LPG上涨。收阳线。 策略建议：PG旺季有上涨驱动。上方压力4600附近，下方支撑4000附近，短线若获得支撑，或继续上行。 03. 跨品种套利：多沪铜空沪锌02（新） 供给短缺及市场看涨情绪继续推升铜价上涨。基本面，智利Mantoverde铜矿因谈判失败将继续罢工活动，供应紧张预期推升铜价。国内库存连续六周累库，有色金属价格虽然短暂回调，但全球铜精矿供应紧张，全球新能源汽车、电网改造，叠加AI对铜的需求，未来铜价上涨趋势不变。沪锌，国际市场1月产量仍维持高位，从长线来看供应端仍偏宽松。 操作策略：多沪铜空沪锌02，为跨品种套利策略建议关注。 04. 跨品种套利：多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆

供给收缩情绪共振 碳酸锂王者归来

上周市场热点纷呈，国防军工、传媒及有色等多个板块轮番上涨，受此带动，上证综指连续上扬，最高涨至4121.72点，当周涨幅达3.82%。同时期指四个品种全部收涨，但涨幅有所分化，其中IC及IM继续表现突出，主力合约涨幅分别为9.11%和8.19%，IF及IH主力合约分别上涨3.28%和3.75%。基差方面，期货贴水大幅收窄，截至上周五，IF、IC及IM主力合约分别贴水15.1、18.9和80.8点，IH主力合约则由贴水转为升水0.5点。 量能方面，期指持仓持续大幅上升，四个品种当周共计增仓10万多手，总持仓升至1104043手，创历史新高。同时期指各品种持仓均不同程度增加，其中IF增仓23214手，持仓升至299215手，IH增仓4173手，持仓升至92820手，IC增仓44436手，持仓升至318610手，IM增仓33261手，持仓升至393398手。 持仓方面，期指各品种前20席位（下称主力）持仓较前一周显著增加。具体看，IF多头主力增仓18258手（交易所公布合约2026年1月9日与2025年12月31日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓25803手，净空持仓升至39074手

市场热点纷呈 期指大幅增仓

1月9日，股指继续上涨，A股市场成交量超过3万亿元，上证综指突破4100点，走出史上最长的“十六连阳”行情。 “本轮上涨行情最显著的特点是量价齐升，成交量放大带动指数走高。”物产中大期货宏观高级分析师周之云认为，充足的现金流来自以下几个方面：一是美元指数走弱，结汇资金增加使得越来越多的资金流入中国市场；二是约50万亿元定期存款即将到期，银行理财收益下降叠加股市赚钱效应提升，股市吸引力增加，且券商和基金公司迎“开门红”，部分获利了结资金会重新流入市场；三是2025年12月经济数据公布，CPI同比涨幅扩大，PPI同比跌幅收窄，传递出积极的复苏信号，经济稳定和宏观政策效果初步显现，为股市上涨带来强有力的支撑。另外，有色和新能源板块大涨支撑相关股票和ETF上涨，近一周有色金属ETF流入资金超50亿元，位列行业主题ETF之首。 值得一提的是，小盘股表现依然抢眼，2026年“科技牛”底色未变。周之云称，一方面，充足的流动性使成长性更强的小盘股更受资金青睐；另一方面，部分行业巨擘的发言推动商业航天、脑机接口等尖端科技板块持续上涨，并向军工、光伏、工程机械、碳纤维等板块延伸。值得注意的是，当前上涨的高

分析人士：“慢牛”节奏不改

2026年以来，股指大幅走强，上证综指强势突破4100点。上周主要指数全线飘红，其中科创50指数以9.8%的涨幅领跑市场，中证500和中证1000指数分别大涨7.9%和7%，上证综指上涨3.8%。市场交投活跃度提升，上周日均成交额达到2.85万亿元，1月9日更是突破3万亿元。增量资金加速流入，融资资金大幅增加，北向资金成交额明显放大，险资“开门红”带动配置速度加快。从风格上看，成长风格表现最为突出，然后是周期风格。行业方面，综合、国防军工、传媒、有色金属、计算机等板块涨幅居前，仅银行板块下跌。 物价进入温和回升通道 CPI触底回升。2025年12月CPI环比上涨0.2%，非能源工业消费品价格上涨是主要推动力。扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，这主要得益于消费提振政策显效与元旦节前需求释放，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品及家用器具等价格均有明显上涨。此外，受国际金价上行影响，金饰品价格上涨5.6%。食品价格呈现温和上涨态势，鲜果、虾蟹类价格上涨，但鲜菜价格涨幅低于季节性水平，且猪肉价格下降，一定程度上抑制了食品价格的整体涨幅。2025年12月CPI同比上涨0.8%，回升至2023

反弹基础夯实 上行趋势延续

新年伊始，焦煤期货价格强势上涨，周三主力合约一度涨停，周四午盘收涨3%。现货方面，主产区煤矿成交有所回暖，竞拍成交放量，流拍率大幅下降，但价格仅小幅上涨。 焦煤期货价格上涨的主要原因是商品市场情绪回暖。自2025年10月以来，大宗商品价格强势上涨，其中有色金属、贵金属和新能源金属表现较强，市场情绪得到提振，继而带动估值相对偏低的黑色品种走强。 图为247家钢厂日均铁水产量（单位：万吨） 图为523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率与原煤日均产量（单位：万吨、%） 看向基本面，当前焦煤市场供需格局并无实质性改善，国内供应稳中有升，主产地多数停产的煤矿开始复产。据钢联统计，2026年1月1日至5日，有49座煤矿复产，涉及产能7505万吨，1月产量环比有望增长。同时，高频数据显示，截至2026年1月8日当周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3%，原煤日均产量为189.9万吨，环比分别增加5.7个百分点、12.7万吨，增幅显著。此外，去年年底蒙煤积极冲量，甘其毛都口岸上个月日均通关量为19.11万吨，环比、同比分别增长6.14%、130%。元旦假期后蒙煤通关车数有所下降，目前通关车数降

焦煤 追高需谨慎

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2026 SMM（第二十一届）铅锌大会暨产业博览会，将在2026年3月25-27日，于四川省成都市雅居乐豪生大酒店举办。本届铅锌大会汇聚国内外铅锌行业的领军企业、专家学者、政府官员以及相关领域的专业人士，搭建一个全球性的高端对话平台。大会将做到：洞察“链变”趋势，明晰产业发展市场新坐标与新航向；探寻“价聚”路径，共探铅锌价格走势、共享价值创新最佳实践；激发“熔动”势能，碰撞科技赋能与产业升级的思想火花。

2026SMM铅锌大会即将开幕！3月成都，3000+规模！

1 行情回顾 2025年铜价重心再度攀升，在多重因素共振下突破2024年高点，刷新历史最高纪录。 2025年1月至3月下旬，美国总统特朗普对中国、加拿大、墨西哥等国加征关税，并宣布对铜进口展开232调查。受关税政策预期影响，COMEX市场和LME市场的套利交易频繁，COMEX铜价大幅上涨，对LME和国内铜价亦有带动。 3月底至4月上旬，美国实施“对等关税”，全球经济衰退预期升温，股市和期市大幅下挫，铜价也大幅下跌，录得年内最低点。 4月中下旬，美国宣布对其他国家关税暂停90天，市场风险情绪回升，铜价自低位反弹。5月至8月期间，铜价波动幅度较小，美国与中国等国家达成协议，关税忧虑消退，但在通胀隐忧下，美联储对降息持谨慎态度。7月底，特朗普宣布对几类进口铜产品征收关税，但将铜原材料排除在外，精铜套利交易有所减弱。 9月至12月，美国非农数据不及预期，美联储重启降息周期。与此同时，印尼Grasberg铜矿因泥石流引发矿泄事故大幅减产。在宏观和基本面共振下，铜价迎来大幅上涨行情。此外，2026年国内精铜存在减产预期， COMEX铜库存持续创新高，非美货源偏紧，对铜价形成有力支撑。 截至2025

新高之下，铜价能否更上一层楼？

2025年，全球宏观经济充满不确定性是大类资产价格波动的核心逻辑，贵金属、有色金属等原材料价格飙升，A股走出“慢牛”行情，量化策略异军突起……2026年，随着全球经济逐步摆脱极端风险扰动，资产配置逻辑从“避险主导”转向“增长与通胀双轮驱动”，美联储货币政策、AI技术落地进程等将成为重塑市场格局的关键力量。 回顾2025年：不确定性驱动的结构性行情 2025年，贵金属、工业金属等商品价格持续上涨，A股在“相对确定性”支撑下走出“慢牛”行情，债市震荡走弱，量化策略热度攀升，共同勾勒出一幅复杂的市场图景。 “2025年大类资产价格演化的核心在于不确定性驱动。”康楷数据首席经济学家杨敬昊表示，贵金属、有色金属和稀有金属能够走出波澜壮阔的上涨行情，是供需与宏观因素共同作用的结果。 杨敬昊表示，全球宏观经济的不确定性不仅直接影响商品市场，还间接推动A股走高。2025年年初，我国权益市场走出一轮“慢牛”行情，是因为在美元资产的不确定性与“资产荒”背景下，A股具有宏观政策与估值的双重确定性。 从大类资产配置特点看，畅力资产董事长宝晓辉认为，2025年的市场特征：一是“股强债弱”。权益市场全面走强，硬科

2026年大类资产配置逻辑的变局与重构

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  <p>必和必拓计划出售其通过收购澳大利亚矿企Oz Minerals获得的巴西铜矿和金矿资产。据悉，在完成对上述资产的战略审查后，必和必拓已聘请桑坦德银行为潜在的出售谈判提供建议。</p> 
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 <p>必和必拓计划出售其通过收购澳大利亚矿企Oz Minerals获得的巴西铜矿和金矿资产。据悉，在完成对上述资产的战略审查后，必和必拓已聘请桑坦德银行为潜在的出售谈判提供建议。</p> 
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