中国国家粮食交易中心(NGTC)周一表示，下周四将通过竞价交易销售多达515,000吨国储进口大豆。 这也是今年举行的第11轮进口大豆拍卖活动。 来源：我的钢铁网

周四中国将通过竞价交易销售51.5万吨国储进口大豆

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混沌天成期货

2025年9月13日 农产品-纸浆 发运维持高位，等待浆价筑底 观点概述： 近一周，SP2511合约大幅下跌，一度跌至4878元/吨；Arauco7月报价，针叶浆银星720美元/吨，与上期持平；本周纸浆下游商品胶版印刷纸期货成功上市交易，浆价呈现先强后弱走势，核心受基本面与宏观因素共同影响，现实伴随“金九银十”季节性旺季预期，浆价出现反弹，不过下游消费实际改善程度有限，加上美国公布的非农数据不及预期，市场对经济衰退的担忧升温，大宗商品整体走弱，浆价也随之出现回调。供应端，国内市场，联盛浆纸（漳州）有限公司二期化机浆项目1号线顺利开机；海外市场，芬林集团旗下芬林芬宝宣布änekoski生物制品厂将于第37-39周进行年度停机检修，änekoski生物制品厂年产能80万吨针叶浆和50万吨阔叶浆；需求端，目前国内需求订单释放节奏较缓，港口库存高位，下游成品纸价格不振，纸厂利润低迷；海外，全球纸浆库存处于高位，欧美需求未见明显提升；综合来看，供给方面，海外发运维持高位，需求方面，港口库存去化不畅，下游需求旺季不旺，布针仓单的接货意愿低。但目前估值过低，不宜过度看空，等待筑底后逢低多配。 供给：

【纸浆周报】发运维持高位，等待浆价筑底

2025年9月13日 农产品-生猪 逆势累重导致供应压力显化，现货或仍然难言底部 观点概述： 供给端（利空）：均重逆势增长 远月供应压力仍大 出栏量方面，本周累计出栏量对比去年同期增长约6%，环比上周下降，整体出栏节奏流畅，养殖端出栏意愿较强。据卓创样本日度出栏显示，本周累计出栏105.4万头，同比去年同期99万头增长6%，环比上周117万头下降。 均重上，本周均重下降预期落空，全国出栏均重再次环比微增，主要原因依旧是散户的累重所致。据涌益数据，本周生猪出栏均重128.32公斤，较上周增加0.09公斤，环比增幅0.07%，较去年同期体重增加2.36公斤，同比增幅1.84%。本周集团出栏均重123.73公斤，较上周增加0.12公斤，增幅0.10%，散户出栏均重144.06公斤，较上周增加0.31公斤，增幅0.22%。 产能产效推演供给上，26年1-2月，供应同比增幅分别为11%、8.5%，这表示在25年供应基数已经提升的基础上，26年春节及节后供应增长仍然比较显著，可能03合约还有估值继续下调的驱动存在。目前来看 ，这次产能增长二阶导末端，基本确认在今年1月到2月这个区间，在这之后的产能

【生猪周报】逆势累重导致供应压力显化，现货或仍然难言底部

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 巴基斯坦首都伊斯兰堡与伊朗首都德黑兰之间停飞了60年的航班重新恢复，伊朗航空公司将于每周二执飞一班航班。恢复直航的首航仪式11日在伊斯兰堡国际机场举行，来自巴基斯坦和伊朗的众多嘉宾出席了仪式。 2）国内新闻 财政部部长蓝佛安9月12日在国新办“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，下一步财政部门将继续保持政策的连续性、稳定性，增强灵活性、预见性，加强对形势的前瞻研判，做好政策储备，主动靠前发力，为经济社会高质量发展贡献财政力量。 3）行业新闻 经党中央批准，海南自贸港全岛封关运作定于2025年12月18日正式启动。记者获悉，为提升岛内居民的获得感，国家有关部门正联合开展岛内居民免税消费部分进境商品的税收政策研究，因政策受众面广，将同步制定配套管理措施，待条件成熟后将及时出台。目前国家相关部门正在开展新一轮离岛免税政策优化调整研究，推动实施优化政策措施，进一步提高政策吸引力，促进境外消费回流。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指涨跌分化，有色金属和房地产板块领涨，通信和综合板块领跌，市场成交额2.55万亿元。资金

白银接棒上行-2025年9月12日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 9月11日，外交部发言人林剑主持例行记者会。彭博社记者提问，据报道，墨西哥计划对中国和一些亚洲出口国生产的汽车和其他产品征收高达50%的关税，请问外交部有何回应？林剑表示，中方始终倡导普惠包容的经济全球化，反对各种形式的单边主义、保护主义以及歧视性排他性措施，坚决反对在他人胁迫下以各种名目对华设限，损害中方的正当权益，我们会根据实际情况坚决维护自身权益。林剑指出，中国和墨西哥同为全球南方重要成员，互利共赢是中墨经贸合作的本质特征，中方高度重视中墨关系发展，希望墨方同中方相向而行，共同推动世界经济复苏和全球贸易发展。 2）国内新闻 国务院同意自即日起2年内开展北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈、福厦泉、郑州市、长株潭、粤港澳大湾区内地九市、重庆市、成都市等10个要素市场化配置综合改革试点，原则同意有关实施方案。 3）行业新闻 据中国汽车工业协会11日发布数据显示，今年1至8月份，我国汽车产销量首次双超2000万辆。数据显示，今年1至8月份，我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。其中，新能

股指全线反弹-2025年9月11日申银万国期货每日收盘评论

农产品早评 | 2025年9月12日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘9330元/吨，下跌10元/吨，跌幅0.11%；基差：天津10（-196），山东-50（-176），江苏-80（-196），广东-170（-196）。 供给端：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年9月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.70%，出油率环比上月同期减少0.09%，产量环比上月同期减少3.17%；马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了马棕8月数据：8月马棕产量185.5万吨，环比增加2.35%，出口132.5万吨，环比减少0.29%，机构预估出口145万吨，实际公布的出口量小于预期，月马棕表需49万吨，几乎是单月最高表需，最终马棕库存220.25万吨，环比增加4.18%，和预期一致；印尼林业小组计划从9月1日起，对约427万公顷(1.055万英亩)林区内未获得许可运营的矿山进行打击，工作小组已经于3月启动了所谓的“纪律行动”，打击非法棕榈油生产，并派遣军方人员接管了逾330万公顷种植园；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，

【农产品早评】橡胶：国内降雨趋缓，供应端上量担忧加剧

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8月可能是今年通胀数据的转折点。PPI年内最低点可能出现在7月。与之相对应，今年以来CPI同比涨幅中枢抬升的势头可能暂时告一段落，8月以后CPI同比涨幅中枢可能将略低于上半年。两份通胀数据可能出现年内转折点的背后，有一部分是共性原因。 一个重要的共性原因是同比基数，即翘尾效应。去年8月和9月，PPI环比分别大幅下降0.8%和0.7%。在宏观政策持续协同发力，宏观经济回升向好的背景下，8月PPI环比变动为0，同比由7月的下降3.6%放缓至下降2.7%。 CPI同比亦有类似受基数影响的情况，但情况相反。食品是CPI中权重最高的分项，其波动整体较大，对CPI有不容忽视的影响。去年8—9月，受供给端冲击，以猪肉、瓜果蔬菜为代表的农产品价格快速上行，使得当时的CPI食品分项有较大幅度的上行，分别拉动CPI同比上升0.6个、0.7个百分点。而在供给冲击过后，肉类、农产品等食品价格快速回落，今年以来基本符合季节性规律，没有再像去年同期一样出现快速上涨。受去年同期高基数影响，今年CPI食品分项同比读数偏低，可能持续成为未来2～3个月CPI同比涨幅的拖累项。 8月PPI和CPI的变化，除了共性的翘尾效应

PPI“低温”中蕴含“升温”潜能

当日主要新闻关注 1）国际新闻 据新华社援引卡塔尔半岛电视台10日报道，卡塔尔外交部发言人安萨里在接受采访时表示，以色列在卡塔尔首都多哈发动的袭击侵犯了卡塔尔主权，也是对国际准则和人道主义法律的公然挑战。卡方正与美国合作，防止类似袭击再次发生。针对外界有关美国为袭击“开绿灯”的猜疑，安萨里说，美国是在轰炸发生后才通知卡方的。他同时透露，美国总统特朗普已致电卡塔尔埃米尔（国家元首）塔米姆，保证此类事件不会再度发生。安萨里说，卡塔尔将通过一切法律和外交手段对此事予以回应。 2）国内新闻 国家统计局数据显示，2025年8月份，全国居民消费价格同比下降0.4%。其中，城市下降0.3%，农村下降0.6%；食品价格下降4.3%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格下降1.0%，服务价格上涨0.6%。1—8月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。8月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市持平，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.5%，非食品价格下降0.1%；消费品价格上涨0.1%，服务价格持平。2025年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0

碳酸锂价格走弱-2025年9月10日申银万国期货每日收盘评论

农产品早评 | 2025年9月11日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘9244元/吨，下跌226元/吨，跌幅2.39%；基差：天津206（112），山东126（112），江苏116（112），广东26（112）。 供给端：马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了马棕8月数据：8月马棕产量185.5万吨，环比增加2.35%，出口132.5万吨，环比减少0.29%，机构预估出口145万吨，实际公布的出口量小于预期，月马棕表需49万吨，几乎是单月最高表需，最终马棕库存220.25万吨，环比增加4.18%，和预期一致；南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年9月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少5.70%，出油率环比上月同期减少0.11%，产量环比上月同期减少6.28%；印尼林业小组计划从9月1日起，对约427万公顷(1.055万英亩)林区内未获得许可运营的矿山进行打击，工作小组已经于3月启动了所谓的“纪律行动”，打击非法棕榈油生产，并派遣军方人员接管了逾330万公顷种植园；印尼贸易部上周五公布的规定，印尼将9月份毛棕榈油

【农产品早评】美国生柴预期减弱，油脂回调

当日主要新闻关注 1）国际新闻 当地时间9日，巴勒斯坦方面称，在8日耶路撒冷袭击事件发生后，以色列国防军对耶路撒冷西北部地区的约7万名巴勒斯坦人进行了封锁，并持续对相关地区的城镇和村庄发动袭击。9日，以色列国防部长卡茨表示，他已下令对8日在耶路撒冷实施枪击的两名袭击者的亲属及其村庄的居民实施“民事制裁”，制裁包括拆除“村庄里的任何非法建筑”，并吊销750份进入以色列的工作和入境许可证。 2）国内新闻 国新办今天（9月9日）下午举行政策吹风会，国家体育总局、国家发展改革委、工业和信息化部、商务部有关负责人介绍《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》有关政策措施。国家发展改革委社会司副司长陈俊介绍，随着全民健身与全民健康深度融合，冰雪、山地、水上、陆地、航空等类型户外运动项目蓬勃发展，户外运动逐渐成为人民群众喜闻乐见的运动方式。据相关研究机构预测，到“十四五”末，我国户外运动产业总规模有望突破3万亿元，是体育产业中增长最强劲的领域之一。下一步，国家发展改革委将会同体育总局等从规划引领、目的地建设、资金支持等方面，继续推动打造户外运动产业新增长点。 3）行业新闻 针对近期外

贵金属继续上涨-2025年9月9日申银万国期货每日收盘评论

农产品早评 | 2025年9月10日 品种：双胶纸、油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 双胶纸开市策略 供应上，国内产能过去5年投放年均增加8%，CR4占比约40%，2025年1-8月产量同比下降约5%，产能利用率约60%。 需求上，下游主要用于教辅教材以及社会图书（占比超过80%），随着电子化的发展，胶版纸需求有所下滑。从全球来看，根据PPPC数据，印刷与书写用纸年度消费量过去5年平均每年下降3%，2025年1-8月国内双胶纸表观消费量同比下降约6%。 库存上，国内目前纸厂库存处于近5年高位。 估值上，各合约的上市挂牌基准价为4218元/吨，目前现货交割品市场价4500元/吨（包含了运费等），从季节性上看，每年4季度现货平均上涨幅度为4.8%，盘面2601合约下方支撑在4000元/吨（半一体化纸厂现金流成本约4000元/吨，全一体化现金流成本约3800元/吨），上方压力在4600元/吨（叠加旺季涨价预期） 策略建议： 预估开盘首日盘面波动区间4000-4600元/吨。 套利上，根据淡旺季的季节性规律，可以考虑3-7正套；根据目前除外采纸浆的纸厂尚有一些利润，可以考虑做空淡季的纸厂

【农产品早评】苹果：交割博弈向下，盘面大幅回调

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  <p>中国国家粮食交易中心(NGTC)周一表示，下周四将通过竞价交易销售多达515,000吨国储进口大豆。</p>
  <p>这也是今年举行的第11轮进口大豆拍卖活动。</p>  <br>
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>中国国家粮食交易中心(NGTC)周一表示，下周四将通过竞价交易销售多达515,000吨国储进口大豆。</p>
 <p>这也是今年举行的第11轮进口大豆拍卖活动。</p>  <br>
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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