南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，预计2023/24年度巴西大豆产量为1.47亿吨，和上周预测值持平。 2023/24年度阿根廷大豆产量预测值也维持不变，仍为5100万吨。 来源：我的钢铁网

科尔多涅博士维持2023/24年度巴西和阿根廷大豆产量预期不变

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混沌天成期货

2025年6月12日 农产品-生猪 降重出栏政策导向明确 近弱远强格局再现 观点概述： 供给端（空）：养殖企业去库意愿增强 降重周期将至 节前一周，出栏均重窄幅波动，小幅下调。据涌益讯，本周全国出栏均重129.18公斤，较上周下降0.2公斤，环比降幅0.15%，月环比降幅0.03%，年同比增幅2.59%；本周集团出栏均重126.58公斤，较上周下降0.09公斤，散户出栏均重137.72公斤，较上周下降0.21公斤；出栏权重方面，本周散户出栏权重23.35%，较上周下降0.70%。 从政策端角度来看，据了解，节前部分头部企业受到指导，被要求降重出栏以及控制母猪补栏，以及各地区均出台一定的二育限制政策，整个政策环境悄然发生了改变。我们认为，后续企业去库意愿较强，但整体的幅度或有一定限制，在传统二育群体再受制约的环境下，企业将获得更多的操作空间，整个市场的供应格局将更趋于平滑。 需求端（多）：端午消费提振显著 宰量同比上移 本周，受端午节前备货影响，宰量周度累计显著上移。年度来看，上半年累计宰量亦有增幅，猪价同比增长，量价对比下需求表现好于去年。据涌益讯，本周周度屠宰样本宰杀量168.61万

【生猪周报】降重出栏政策导向明确，近弱远强格局再现

2025年6月12日 农产品-棕榈油 生柴预期减弱，马来出口好转 观点概述： 本周棕榈油加权上涨0.6%。美国生物柴油义务掺混量目标低于预期，小型炼厂豁免高于预期，美 国生柴预期减弱，印尼和马来生柴预期有所加强，本周棕榈油的表现强于豆油和菜油。 供给端：马来西亚棕榈油压榨商协会 (SPPOMA) 最新数据显示，2025年5月1-25日马来西亚棕榈 鲜果串单产减少1.06%,出油率提高0.34%,棕榈油产量增加0.73%;马来西亚2025年5月1-25日棕 榈油产品出口量为947248吨，较上月同期出口量增加244079吨，增幅34.71%;印尼将2025年6月 毛棕榈油 (CPO) 参考价格从5月的924.46美元下调至856.38美元，在新参考价格下，6月毛棕榈 油出口关税将为52美元/吨，上个月为74美元/吨；印尼棕榈油协会 (GAPKI) 数据显示，2025年3 月毛棕榈油产量为439万吨，高于2月的379万吨；出口为288万吨，高于去年同期256万吨，库存 降至204万吨。 需求端：马来西亚种植及原产业部长Johari Abdul Ghani表示，马来西亚将把地面运输车辆的生 

【棕榈油周报】生柴预期减弱，马来出口好转

‍‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准 投资咨询部 周密 投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。 周蜜儿 研究员 Z0022003 宏观组组长，负责品种：贵金属。墨尔本大学经济金融学学士、悉尼大学金融银行学硕士。2022年起担任混沌天成研究院宏观分析师，善于从海外热点事件、政治、地缘、宏观经济中抽丝剥茧，抓住重点结合数据判断宏观走向。2025年通过多篇高质量的专题报告发布，一步步验证看多黄金的观点，成功准确地捕捉到黄金走势，并对整体宏观环境有自我的独到见解。 徐妍妍 研究员 Z0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。 田大伟 研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。 张磊 研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基

【混沌视界&资金沉淀】20250602

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 股指：股指回落，农林牧渔板块领涨，汽车板块领跌，全市成交额1.16万亿元，其中IH2506下跌0.33%，IF2506下跌0.34%，IC2506下跌0.61%，IM2506下跌0.88%。资金方面，5月29日融资余额减少11.28亿元至17975.80亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。我们认为当前这个点位，股指仍以震荡整理为主，股指期权隐含波动率也处于历史较低水平，若有新的刺激因素，可能会再度选择方向并且伴随波动放大。 2）国内新闻 上海市委金融办常务副主任周小全在发布会上表示，2025陆家嘴论坛将于2025年6月18日至19日召开，论坛主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。本届论坛由中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会和上海市人民政府共同主办，由中国人民银行行长与上海市人民政府市长共同担任轮值主席。 3）行业新闻 在当前复杂的全球贸易形势下，我国造船产业依旧表现出强劲的市场韧性与竞争力，走出了产业加速度，今年1-4月，我国造船产业新接订单量占世界市场份额继续保持全球第一。业内

焦煤空头趋势不减-2025年5月30日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 日本首席贸易谈判代表赤泽亮正将前往华盛顿与美国官员进行第四轮贸易谈判，表明尽管美国一家法院裁定这些关税违法，但谈判仍将如期推进。“我们注意到有关该裁决的报道，我将避免就该裁决可能对日美谈判造成的影响发表任何过早的评论，”赤泽亮正周四表示，重申了日本内阁官房长官当天早些时候的说法。“但我们打算仔细研究该裁决的内容及其影响，并做出适当回应。” 2）国内新闻 财政部拟第三次续发行2025年超长期特别国债（二期），本次续发行国债为30年期固定利率附息债。本次续发行国债竞争性招标面值总额710亿元，不进行甲类成员追加投标。票面利率与之前发行的同期国债相同，为1.88%。 3）行业新闻 今天下午，商务部召开例行新闻发布会。发言人表示，欧盟对中国乘用车及轻型卡车轮胎产品发起反倾销调查，中方对此高度关切。贸易保护主义做法只会人为增加消费者负担，制造贸易壁垒，干扰价值链、供应链稳定畅通，对双方都不利。中方一贯主张合理审慎使用贸易救济措施，敦促欧方不要贸然采取贸易限制举措，与中方通过对话协商解决彼此关切。我们将密切关注欧方后续行动，并坚决维护中国企业合法权益。 品种日度观点

内部起波澜，关税望缓和，商品多数反弹-2025年5月29日申银万国期货每日收盘评论

农产品早评 | 2025年5月30日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8190元/吨，上涨118元/吨，涨幅1.46%；基差：天津500（-154）， 山东480（-54），江苏420（-64），广东400（-54）。 供给端：拿督斯里Stephen Rundi Utom表示，砂拉越州已生产485万吨油棕鲜果串（FFB），较上年同期的447万吨增加8.6%，毛棕榈油（CPO）产量同样增长3.7%至91万吨；马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年5月1-25日马来西亚棕榈鲜果串单产减少1.06%，出油率提高0.34%，棕榈油产量增加0.73%；船运调查机构Societe Generale de Surveillance公布的数据显示，马来西亚2025年5月1-25日棕榈油产品出口量为947248吨，较上月同期出口量增加244079吨，增幅34.71%；印尼将2025年6月毛棕榈油（CPO）参考价格从5月的924.46美元下调至856.38美元。在新参考价格下，6月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨，上个月为74美元

【农产品早评】纸浆：宏观好转叠加供应端减量预期

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国总统特朗普在社交媒体发文称，对欧盟加快贸易谈判进程感到鼓舞。知情人士此前透露，欧盟正寻求加快与美国的贸易谈判，重点放在关键的行业以及关税和非关税壁垒上。另外，白宫经济委员会主任哈塞特表示，部分国家的关税可能降至10%或更低，接近完成的包括与印度之间的贸易协议。 2）国内新闻 国务院总理李强在吉隆坡出席东盟-中国-海合会峰会。会议以“共创机遇　共享繁荣”为主题。李强指出，中方愿同东盟、海合会加强三方伙伴关系，商讨制定高质量共建“一带一路”行动计划，加强基础设施、市场规则等对接联通，拓展能源、农业、人工智能、数字经济、绿色低碳等领域合作，促进人员往来和民心相通。 3）行业新闻 国家统计局公布数据显示，4月份，我国规模以上工业企业利润同比增长3%，较3月份加快0.4个百分点。以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业利润增长较快，智能车载设备制造、智能无人飞行器制造等行业利润分别增长177.4%、167.9%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指继续回调，纺织服装板块领涨，基础化工板块领跌，全市成交额1.03万亿元，

橡胶领跌，商品总体回调-2025年5月28日申银万国期货每日收盘评论

农产品早评 | 2025年5月29日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8076元/吨，上涨76元/吨，涨幅0.95%；基差：天津654（28）， 山东534（28）， 江苏484（38）， 广东454（48）。 供给端：拿督斯里Stephen Rundi Utom表示，砂拉越州已生产485万吨油棕鲜果串（FFB），较上年同期的447万吨增加8.6%，毛棕榈油（CPO）产量同样增长3.7%至91万吨；马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年5月1-25日马来西亚棕榈鲜果串单产减少1.06%，出油率提高0.34%，棕榈油产量增加0.73%；船运调查机构Societe Generale de Surveillance公布的数据显示，马来西亚2025年5月1-25日棕榈油产品出口量为947248吨，较上月同期出口量增加244079吨，增幅34.71%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年2月份印尼棕榈油产量379万吨，环比减少4万吨；棕榈油（含精炼棕榈油产品）出口280万吨，高于去年同期的217万吨；2月底棕

【农产品早评】红枣:库存压力仍存，新季驱动暂不明显

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国总统特朗普表示，同意财政部长贝森特最近的评论，即美国不需要将纺织制造业带回境内。希望在美国制造“大物件”，并提到芯片、计算机和人工智能。特朗普还威胁称，他正在考虑从哈佛大学撤出30亿美元的拨款，并将其拨给全美各地的职业学校。 2）国内新闻 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》。《意见》提出，完善企业收入分配制度，推动企业健全工资合理增长机制，深化国有企业工资分配制度改革，在符合条件的国有企业推行工资总额预算周期制管理。推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策。强化控股股东对公司的诚信义务，支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东。 3）行业新闻 第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，8个督察组分别对山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏5省（区）开展督察，统筹开展黄河流域督察和省域督察，同时对中国华能集团、中国大唐集团、国家电力投资集团开展督察，进驻时间约1个月。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指回调，纺织服装板块领涨，有色金属板块领跌，全市成交额1

航运续跌，商品偏弱-2025年5月27日申银万国期货每日收盘评论

农产品早评 | 2025年5月28日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8044元/吨，上涨64元/吨，涨幅0.80%；基差：天津626（-90），山东506（-60），江苏446（-70），广东406（-60）。 供给端：马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年5月1-25日马来西亚棕榈鲜果串单产减少1.06%，出油率提高0.34%，棕榈油产量增加0.73%；船运调查机构Societe Generale de Surveillance公布的数据显示，马来西亚2025年5月1-25日棕榈油产品出口量为947248吨，较上月同期出口量增加244079吨，增幅34.71%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年2月份印尼棕榈油产量379万吨，环比减少4万吨；棕榈油（含精炼棕榈油产品）出口280万吨，高于去年同期的217万吨；2月底棕榈油库存225万吨，环比下降23.5%。 需求端：美国或计划豁免163个SRE相当于13.6亿加仑生物柴油强制掺混量，这些加仑将在未来几年内重新分配给炼油商；周末印尼能矿部表示将于

【农产品早评】橡胶：挤仓逻辑支撑有限，下游胎企仍压力巨大

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  <p>南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，预计2023/24年度巴西大豆产量为1.47亿吨，和上周预测值持平。</p>
  <p>2023/24年度阿根廷大豆产量预测值也维持不变，仍为5100万吨。</p>  <br>
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，预计2023/24年度巴西大豆产量为1.47亿吨，和上周预测值持平。</p>
 <p>2023/24年度阿根廷大豆产量预测值也维持不变，仍为5100万吨。</p>  <br>
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<p>来源：我的钢铁网</p>

科尔多涅博士维持2023/24年度巴西和阿根廷大豆产量预期不变

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