易商周一称，伊朗国有采购机构SLAL通过国际招标买入6万吨豆粕这批豆粕将在6月到7月份期间装船。 来源：我的钢铁网

伊朗SLAL通过国际招标买入6万吨豆粕

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近期受产地棕榈油超预期增产叠加生物柴油需求预期降温影响，棕榈油价格持续下行，带动油脂板块走弱。不过，中美贸易摩擦缓和、新季大豆出口预期增强提振美豆期价持续上涨，带动国内进口大豆成本抬升，为豆油价格提供支撑，使得豆油价格维持震荡走势。 美豆供需结构收紧 中美贸易摩擦出现缓和，中美两国达成协议。我国国务院关税税则委员会宣布从11月10日起取消对美国农产品征收的部分关税，美豆进口关税从23%降至13%，并且海关总署宣布从11月10日起恢复三家美国企业的大豆进口许可证，叠加美国白宫披露谈判细节，我国将在2025年最后2个月采购1200万吨大豆，市场交易美豆的出口改善预期，COBT大豆期价站稳1100美分/蒲式耳。虽然巴西大豆12月船期升贴水下降45美分/蒲式耳，至235美分/吨，但CBOT大豆走强100美分/蒲式耳抵消了巴西大豆价格贴水下跌的影响，导致我国进口大豆的成本上升。 另外，美国农业部表示将在11月发布大豆月度供需报告，受中美贸易摩擦缓和影响，此次可能上调美豆出口预估，并且8月份美豆主产区降雨量偏少，部分区域干旱或影响大豆豆荚鼓粒，此前53.5蒲式耳/英亩的单产水平或难以兑现，本月报告

豆油 远期供需结构有望收紧

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 当地时间11月9日，美国国会参议院通过一项旨在结束政府“停摆”的临时拨款法案。该法案将为政府提供资金直至2026年1月30日。美东时间11月9日是本次美国政府自10月1日“停摆”以来的第40天。 2）国内新闻 11月10日，交通运输部发布关于暂停对美船舶收取船舶特别港务费、暂停开展航运业造船业及相关产业链供应链安全和发展利益受影响情况调查的公告。为落实2025年中美吉隆坡经贸磋商达成共识，经国务院批准，自2025年11月10日13时01分起，与美方暂停实施对华海事、物流和造船业301调查最终措施同步暂停实施《交通运输部关于对美船舶收取船舶特别港务费的公告》（交通运输部公告2025年第54号）、《交通运输部办公厅关于印发 <对美船舶收取船舶特别港务费实施办法> 的通知》（交办水〔2025〕59号）、《交通运输部关于启动航运业、造船业及相关产业链供应链安全和发展利益受影响情况调查的公告》（交通运输部公告2025年第55号）1年。 3）行业新闻 11月10日，中国黄金协会最新统计数据显示：2025年前三季度，国内原料产金271.782吨，比2024年同期增加3

商品普涨，碳酸锂居前-2025年11月10日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

农产品早评 | 2025年11月11日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8690元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.12%；基差：天津100（20）， 山东40（10），江苏-20（30），广东-90（50）。 供给端：马来西亚棕榈油总署(MPOB)数据，马来西亚10月底棕榈油库存较前月增加4.4%，至246万吨，马来西亚10月毛棕榈油产量较前月增加11.02%至204万吨，当月棕榈油出口量增加18.58%至169万吨；船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口量为459320吨，较上月同期出口的523602吨减少12.28%；印尼棕榈油协会（GAPKI）周二表示，印尼8月棕榈油出口量为347万吨，环比下降1.8%，毛棕榈油产量为506万吨，印尼8月棕榈油库存小幅下降至254万吨，较上月减少1%，产量下降抵消了出口量的减少，受有利天气影响，GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量将增长10%；印尼林业小组计划从9月1日起，对约427万公顷(1.055万英亩)林区内未获得许可运营的矿山进行打击，工作小组已经于3月启动了所谓的

【农产品早评】10月马来继续累库，出口好于预期

2025年11月8日 农产品-纸浆 发运维持高位，等待浆价筑底 观点概述： 近一周，SP2601合约震荡上涨；Arauco10月报价，针叶浆银星680美元/吨，较上轮下降20美元/吨；因木片成本上涨，亚太森博宣布阔叶浆接单价格上调150元/吨；供应端，国内市场，重庆市生态环境局批准重庆理文造纸有限公司年产20万吨化学浆适应性改造产能提升项目，将化学浆产能提升至25万吨/年；海外市场，巴丝宣布2026年将调配其中一条生产线专门用于生产溶解浆，这一条浆线可年生产150万吨漂白阔叶化学浆；需求端，本周下游开工有所回升，相比节前下游开工略有改善，值得注意的是纸企抬涨各类用纸报价，对纸浆价格起到支撑作用；综合来看，新产能陆续投放，终端需求有所改善，原料方面，辐射松价格上涨从原料端利多浆价；宏观方面，纸浆对美进口价格维持10%的关税，宏观情绪有所好转。 供给：目前纸浆内外供应皆充足。国内市场，重庆市生态环境局批准重庆理文造纸有限公司年产20万吨化学浆适应性改造产能提升项目，将化学浆产能提升至25万吨/年；南宁太阳纸业有限公司二期化学浆线开机投产成功；海外市场，巴丝宣布2026年将调配其中一条生产线

【纸浆周报】发运维持高位，等待浆价筑底

2025年11月8日 农产品-生猪 养殖端情绪渐起，供应后置逻辑延续 观点概述： 供给端（利多近月利空远月）：月初供应节奏正常 均重上扬导致矛盾继续后移 产能方面，10月能繁出炉，各家机构样本统计结果劈叉，从淘母价格的下探来看，10月产能继续小幅去化的概率大。据涌益，10月末能繁母猪存栏量976.98万头，环比下降0.77%，本月各规模群体均有增加淘汰母猪量。据钢联，10月综合场能繁存栏521.89万头，环比增0.11%，其中规模场环比增0.12%，中小散环比减0.18%。据卓创，118样本10月能繁存栏566万头，环比-1.29%，116样本10月能繁存栏670万头，环比-1.42%。 当期供应方面，本周月初出栏节奏正常，出栏量级环比上周月末的超额量有所缩减，而均重上本周全国均重止跌转增，供应矛盾有所后置。据卓创，本周样本内累计出栏134万头，环比上周-6.7%。据涌益，本周体重128.3kg，环比+0.61kg, 其中集团散户均有增重。 未来预期方面，首先产能去化节奏确定，但10月幅度中性，未发生超淘，26年8月后的供应压力仍然存在。其次近期供应节奏上，养殖端尤其北方地区，抗价情绪

【生猪周报】养殖端情绪渐起，供应后置逻辑延续

当日主要新闻关注 1）国际新闻 韩国总统府官员周五表示，关于总统李在明和美国总统唐纳德·特朗普近期峰会成果的联合声明，因仍在等待安全议题部分的审查，还需要一些时间才能发布。该文件原计划本周内发布，但目前难以确定具体发布时间。这份情况说明文件将分为贸易和安全两大部分，涵盖李在明和特朗普上周讨论的所有议题。 2）国内新闻 海关总署今天（7日）对外公布，今年前10个月，我国货物贸易进出口平稳增长，进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6%。其中，对共建“一带一路”国家进出口19.28万亿元，同比增长5.9%，占我国外贸总值的51.7%。民营企业进出口21.28万亿元，同比增长7.2%。10月份，我国外贸进出口3.7万亿元，其中出口、进口分别为2.17万亿、1.53万亿元。 3）行业新闻 随着各地统计局数据的陆续发布，经济总量排名前30位的城市今年前三季度的“成绩单”全部揭晓。截至2024年，全国共有27个城市（不包括港澳台）GDP突破万亿元。这27个城市2024年经济总量占全国超过四成，达到40.9%，比2023年大幅提高了1.5个百分点。因此，万亿GDP城市是推动全国经济增长重要的动力源

央行继续增持黄金，坚定看好-2025年11月7日申银万国期货每日收盘评论

国庆假期过后，马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的9月供需报告呈偏空基调。尽管产量因多雨天气和假期影响环比下降0.73%，至184万吨，且出口因印尼上调关税而环比增长7.69%，至143万吨，但进口增多、国内生物柴油消费下降及在途货物减少，共同导致当月表观消费量远低于预期。最终，月末库存不降反增，受此影响，国内棕榈油主力合约在触及9608元/吨的高点后逐步回调。 MPOB 9月报告偏空 今年6月以来，印尼棕榈油产量增速持续高企，6月、7月产量均居历史高位。棕榈油主产区近期仍存在明显的供给压力。 尽管印尼政府曾宣布将于2026年下半年推行B50生物柴油政策，但国内已出现呼吁延期的声音，理由是可能加剧通胀及支撑基金（BPDPKS）余额不足。与此同时，美国政府“停摆”也为其本土生物柴油政策与补贴带来不确定性。在美原油价格下跌的背景下，生物柴油获得的补贴压力增大，导致全球市场需求驱动预期弱化。 进入10月，因工作日增多及天气好转，马来西亚棕榈油产量预计环比增长6%，至195万吨，增幅显著高于历史同期。然而，出口增速却在放缓，船运机构预估当月出口量为147万~148万吨。尽管国内消费有所增加，但在

棕榈油 仍处下跌通道中

当日主要新闻关注 1）国际新闻 11月5日，俄罗斯总统普京与俄罗斯联邦安全会议成员举行会议，会上讨论了美国总统特朗普近期提出的重启核试验一事。普京表示，如果美国等国家进行了核试验，俄方将采取对等反制措施。普京同时责成俄罗斯外交部、国防部等尽一切可能收集相关信息，在俄罗斯联邦安全会议进行分析研判，并就启动核试验准备工作事宜提交协调一致的建议方案。 2）国内新闻 11月5日，在第八届中国国际进口博览会期间，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激在上海主持召开外资企业圆桌会，阿法拉伐、安赛乐米塔尔、默克、英特尔、空气化工、日产汽车、乐高、英中贸协等30余家外资企业及在华外国商协会代表参会。国务院研究室、国家税务总局、国家移民管理局有关司局负责人进行政策解读并回应外资企业反映的问题诉求。 3）行业新闻 中国光伏制造业各环节产能超过需求两倍——这一情形已持续近两年。一些龙头企业正在与中小企业洽谈收购重组事宜，以淘汰部分企业及其产能。近期，硅料龙头企业协鑫集团董事长朱共山表示，17家硅料企业已基本同意搭建联合体，预计于2025年内完成。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股

坚定股指长牛慢牛-2025年11月6日申银万国期货每日收盘评论

农产品早评 | 2025年11月7日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8732元/吨，上涨114元/吨，涨幅1.32%；基差：天津58（-92），山东8（-92），江苏-72（-92），广东-162（-92）。 供给端：SPPOMA数据显示，2025年11月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.12%，出油率环比上月同期增加0.32%，产量环比上月同期增加6.80%；MPOA公布的数据显示，马来西亚10月毛棕榈油产量环比增加12.31%至207万吨，创八年最高水平，其中，马来半岛产量增加6.57%，沙巴产量增加19.83%，沙捞越产量增加21.25%；SGS公布数据显示，预计马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1282036吨，较上月同期出口的1013140吨增加26.54%；印尼棕榈油协会（GAPKI）周二表示，印尼8月棕榈油出口量为347万吨，环比下降1.8%，毛棕榈油产量为506万吨，印尼8月棕榈油库存小幅下降至254万吨，较上月减少1%，产量下降抵消了出口量的减少，受有利天气影响，GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量

【农产品早评】苹果：第一期入库量低于700万吨，市场分歧仍较大

“从种子到杯子” 咖啡作为大宗商品，价格波动剧烈，产业链各环节均面临价格风险管理需求。咖啡产业链条长且复杂，从品种产区、加工存储到国际贸易，每个环节都深刻影响最终产品的成本与品质。此外，“从种子到杯子”的全链条一体化模式凭借品质溯源可控、成本结构优化等核心优势，逐渐成为行业高质量发展的重要方向。 10月中旬，笔者跟随调研团队对上海地区的咖啡存储商、贸易商及烘焙加工企业等产业链核心环节进行了调研，旨在深入解构产业链各环节的商业模式、运作逻辑与风控措施，为后续开展针对性期货知识普及、套保策略指导提供方向。 [咖啡存储商：注重“能力-风控-服务” ] 该存储商生豆选材的产区主要为巴西、哥伦比亚、越南、中国云南、埃塞俄比亚、乌干达。 产业链管控精度方面，该存储商以商业咖啡为主，以规模化效率为核心，标准化水洗/日晒处理；存储端以常温通用仓为主，允许较长周转周期（6个月~3年）。可区分存储不同产区（加工方式）的生豆，不同公司的咖啡豆从保护商业机密的角度进行了混合摆放。 风控核心措施方面，用粘虫板、喷洒药物等方式防虫。有虫患应急处理流程，定期检测水分含量，预防霉变，对超标生豆有自己的处理方式。 该存

解码咖啡产业核心环节的运行逻辑

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  <p>易商周一称，伊朗国有采购机构SLAL通过国际招标买入6万吨豆粕这批豆粕将在6月到7月份期间装船。</p>  <br>
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 <p>易商周一称，伊朗国有采购机构SLAL通过国际招标买入6万吨豆粕这批豆粕将在6月到7月份期间装船。</p>  <br>
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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