巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至4月7日，巴西2023/24年度大豆收获进度为76.4%，高于一周前的71.0%，但是低于去年同期的78.2%，这也是连续第四周低于去年同期进度。 头号大豆主产州马托格罗索州的收获进度为97.8%，高于上周的96.2%，去年同期100%。其他州的播种进度为，帕拉纳93%（87%,90%），圣保罗100%（95%，95%），戈亚斯83%（79%，93%），南马托格罗索96%（94%，98%）。 3月12日巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，较上年的1.546亿吨减少775万吨或5.0%。 来源：我的钢铁网

截至4月7日，巴西大豆收获76%，低于去年同期

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申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 第25届东盟经济共同体理事会会议在马来西亚吉隆坡举行。会议预测，今年东盟地区国内生产总值(GDP)将较去年增长4.7%，通货膨胀率将约为3%。会议认为，受外部环境因素影响，对东盟经济增长的预测有下调风险。 2）国内新闻 国务院总理李强在印度尼西亚总统府同印尼总统普拉博沃举行会谈。李强指出，双方要加强市场联通和产业协作，提升贸易投资便利化水平，拓展金融、新能源、数字经济、人工智能、航空航天、海洋等领域合作。中方愿同印尼扩大人文交流，推进人员往来便利化，深化粮农、减贫、卫生等民生领域合作，更好造福两国人民。李强强调，今年以来，中国经济在外部挑战增多背景下实现较快增长，展现出强劲的内在驱动力，同时蕴含着巨大的增量空间。中国愿与包括印尼在内的各国共享增量空间和发展机遇，将坚定不移扩大开放，为外国企业来华投资兴业营造更好环境。 3）行业新闻 工业和信息化部副部长熊继军在乌拉圭蒙得维的亚会见乌拉圭工业、能源和矿业部副部长比利亚尔，双方就深化工业和信息化领域合作交换意见。中方愿同乌方加强产业发展战略对接，进一步深化工业绿色转型、信息通信、新能源汽车、清洁能源、人工智能

航运领跌，商品整体弱势-2025年5月26日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

农产品早评 | 2025年5月27日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘7954元/吨，下跌78元/吨，跌幅0.97%；基差：天津716（-298），山东566（-48），江苏516（2），广东466（-18）。 供给端：马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年5月1-25日马来西亚棕榈鲜果串单产减少1.06%，出油率提高0.34%，棕榈油产量增加0.73%；ITS数据显示，马来西亚2025年5月1-25日棕榈油产品出口量为1061589吨，较上月同期出口环比增加110632吨，增幅11.63%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年2月份印尼棕榈油产量379万吨，环比减少4万吨；棕榈油（含精炼棕榈油产品）出口280万吨，高于去年同期的217万吨；2月底棕榈油库存225万吨，环比下降23.5%。 需求端：美国或计划豁免163个SRE相当于13.6亿加仑生物柴油强制掺混量，这些加仑将在未来几年内重新分配给炼油商；周末印尼能矿部表示将于2026年执行B50生物柴油政策；安德森首席执行官比尔·克鲁格（BillK

【农产品早评】生猪：现货周末企稳反弹 市场传言二育禁调

2025年5月24日 农产品-苹果 盘面短期博弈加剧，关注套袋量情况 观点概述： 近2周盘面有所回调。现货端，本周产地苹果主流成交价格稳定为主，山东片红货源价格小幅上涨，存储商出货比较积极，成交环比回落。 目前主要矛盾在于新季产量的预估。根据我们自己4月底的坐果调研，认为陕西、甘肃庆阳、山西吉县存在较大幅度的减产，后期随着不同团队调研结果来看，减产区域基本类似，扩大的减产区域有南边的乾县、礼泉，北边的安塞和志丹均受到不同程度的影响，但各区域的判断减产幅度有所分化，以钢联调研为例，陕西大部分区域同比去年仍存在减产预期，相较正常年份减产明显；山东产区也有一定幅度的减产预期，综合目前调研来看，相较于正常年份减产基本形成共识，但由于去年减产幅度的判定就各不相同，所以同比的绝对值对比可能存在分歧；另一方面，今年中心花坐果较少，梢花、腋花留的果多，并且前期遭受了干旱天气，套袋时间推迟，对于后期潜在的质量（果个、果面质量）担忧也基本形成共识。 整体来看，苹果现货库存处于绝对低位，短期进入淡季，现货平稳，后期仍有偏强预期；新季减产减质的预期基本确定，幅度大小决定高度，盘面短期博弈加剧，波动放大，仍考虑

【苹果周报】盘面短期博弈加剧，关注套袋量情况

‍‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准 投资咨询部 周密 投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。 周蜜儿 研究员 Z0022003 宏观组组长，负责品种：贵金属。墨尔本大学经济金融学学士、悉尼大学金融银行学硕士。2022年起担任混沌天成研究院宏观分析师，善于从海外热点事件、政治、地缘、宏观经济中抽丝剥茧，抓住重点结合数据判断宏观走向。2025年通过多篇高质量的专题报告发布，一步步验证看多黄金的观点，成功准确地捕捉到黄金走势，并对整体宏观环境有自我的独到见解。 徐妍妍 研究员 Z0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。 田大伟 研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。 张磊 研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基

【混沌视界&资金沉淀】20250524

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国总统特朗普的减税法案在众议院以微弱优势通过，将交由参议院审议。该法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。该法案将把美国债务上限提高4万亿美元，低于参议院所希望的5万亿美元。 2）国内新闻 我国多举措支持加快构建科技金融体制。金融监管总局正联合科技部研究制定科技保险高质量发展政策文件，并推动保险资金参与国家重大科技任务。证监会将支持突破关键核心技术的科技企业适用“绿色通道”。央行表示，目前已有近100家机构发行超2500亿元科技创新债券。 3）行业新闻 国家能源局发布数据显示，截至4月底，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量9.9亿千瓦，增长47.7%；风电装机容量5.4亿千瓦，增长18.2%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指集体回落，计算机板块领跌，全市成交额1.18万亿元，其中IH2506下跌0.82%，IF2506下跌0.88%，IC2506下跌0.95%，IM2506下跌1.30%。资金方面，5月22日融资余额减少21.05亿元至1

风险情绪回落 期市整体飘绿-2025年5月23日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 消息称新税收法案将特朗普第一任总统任期内的减税政策延长，同时大幅削减政府支出以支付减税费用。市场担忧该政策将导致联邦债务规模进一步扩大。根据美国国会预算办公室（CBO）测算，延长减税将使2026-2035年联邦赤字增加1.8万亿美元。美国众议院议长迈克·约翰逊表示，共和党人已就将州和地方税抵扣上限提高至4万美元达成协议，意味着阻碍特朗普经济法案通过的一个关键问题得以解决。 2）国内新闻 国家发改委会同科技部、司法部、市场监管总局、金融监管总局和全国工商联举办《民营经济促进法》面对面活动，与来自全国各地的29家民营企业和个体工商户代表进行面对面交流。参加活动的民营企业和个体工商户代表围绕《民营经济促进法》谈感受、话发展，并就融资支持政策、参与国家科技攻关项目、科技成果转化、企业出海服务、政企沟通、涉企执法、个体工商户转型为企业以及法律配套制度等表达关切。 3）行业新闻 广东省深改委发文提出，鼓励因地制宜采用发放购房补贴、优化住房套数认定标准、商品房收储、房票等形式支持进城农民购房，保障住房需求。健全农房有机更新机制，探索联建房、集约式住宅等农民住房保障机制

减税法案引发市场不安 黄金反弹延续-2025年5月22日申银万国期货每日收盘评论

农产品早评 | 2025年5月23日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘7994元/吨，下跌110元/吨，跌幅1.36%；基差：天津1066（80）， 山东716（80）， 江苏566（60）， 广东566（80）。 供给端：印尼棕榈油协会（GAPKI）主席Eddy Martono表示，将毛棕榈油（CPO）出口专项税从7.5%提高到10%，将削弱印尼棕榈油产品在全球市场上的竞争力；南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年5月1-20日马来西亚棕榈油产量增加3.72%；ITS数据显示，马来西亚2025年5月1-20日棕榈油产品出口量为741560吨，较上月同期出口环比增加36992吨，增幅5.25%；马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚4月棕榈油产量为168.60万吨，环比增加21.52%；进口为5.83万吨，环比减少52.17%；出口为110.23万吨，环比增加9.62%；期末库存量为186.55万吨，环比增加19.37%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年2月份印尼棕榈油产量379万吨，环比减

【农产品早评】油脂：美国生柴对中小炼厂豁免量超预期

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国国际贸易委员会（ITC）发布公告称，对特定充电电池及其组件作出337部分终裁；对特定半导体器件及其下游产品作出337部分终裁。美国国际贸易委员会还投票决定对特定集成电路、包含该集成电路的电子设备及其组件启动337调查；对特定球囊扩张装置、系统及其组启动337调查。 2）国内新闻 商务部就美国企图全球禁用中国先进计算芯片发表谈话：美方措施是典型的单边霸凌和保护主义做法，严重损害全球半导体产业链供应链稳定，剥夺其他国家发展先进计算芯片和人工智能等高科技产业的权利。中方认为，美方滥用出口管制，对中国进行遏制打压，违反国际法和国际关系基本准则，严重损害中国企业正当权益，危害中国发展利益。中方强调，美方措施涉嫌构成对中国企业采取的歧视性限制措施。任何组织和个人执行或协助执行美方措施，将涉嫌违反《中华人民共和国反外国制裁法》等法律法规，须承担相应法律责任。 3）行业新闻 工信部透露，我国已累计培育400余家人工智能（AI）领域国家级专精特新“小巨人”企业。下一步，工信部将从供给、应用、生态等方面进一步发力，加强通用大模型和行业大模型研发布局，加快下一代超级终端产

集运大幅回落 金银重新走强-2025年5月21日申银万国期货每日收盘评论

农产品早评 | 2025年5月22日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8104元/吨，上涨28元/吨，涨幅0.35%；基差：天津986（-28），山东636（-28），江苏506（-28），广东486（-28）。 供给端：印尼棕榈油协会（GAPKI）主席Eddy Martono表示，将毛棕榈油（CPO）出口专项税从7.5%提高到10%，将削弱印尼棕榈油产品在全球市场上的竞争力；据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年5月1-20日马来西亚棕榈鲜果串单产增加1.72%，出油率提高0.38%，棕榈油产量增加3.72%；ITS数据显示，马来西亚2025年5月1-20日棕榈油产品出口量为741560吨，较上月同期出口环比增加36992吨，增幅5.25%；马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚4月棕榈油产量为168.60万吨，环比增加21.52%；进口为5.83万吨，环比减少52.17%；出口为110.23万吨，环比增加9.62%；期末库存量为186.55万吨，环比增加19.37%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数

【农产品早评】橡胶：欧盟反倾销调查再起，4月细分进口增量显著

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国总统特朗普和俄罗斯总统普京19日进行通话，共持续2个多小时。普京在通话结束后发表声明表示，俄方将提出建议并愿意与乌克兰方面共同就未来可能达成的和平条约起草备忘录。俄总统助理乌沙科夫称，不排除两国元首举行面对面会晤可能性。 2）国内新闻 4月份我国经济顶住压力稳定增长。国家统计局发布数据显示，今年4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%。1-4月份，全国固定资产投资同比增长4%，扣除房地产开发投资后增长8%。数据还显示，4月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点；1-4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，新建商品房销售面积下降2.8%。 3）行业新闻 新一轮存款利率下调即将落地。据证券时报，5月20日起多家国有大行及部分股份行将再度下调人民币存款挂牌利率。某国有大行人士称，该行活期存款挂牌利率将下调5BP至0.05%，整存整取定期存款挂牌利率下调15BP至25BP，部分协定存款和通知存款也将下调10BP至15BP。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股

股指再度走强 商品延续盘整 -2025年5月20日申银万国期货每日收盘评论

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  <p>巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至4月7日，巴西2023/24年度大豆收获进度为76.4%，高于一周前的71.0%，但是低于去年同期的78.2%，这也是连续第四周低于去年同期进度。</p>
  <p>头号大豆主产州马托格罗索州的收获进度为97.8%，高于上周的96.2%，去年同期100%。其他州的播种进度为，帕拉纳93%（87%,90%），圣保罗100%（95%，95%），戈亚斯83%（79%，93%），南马托格罗索96%（94%，98%）。</p>
  <p>3月12日巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，较上年的1.546亿吨减少775万吨或5.0%。</p>  <br>
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至4月7日，巴西2023/24年度大豆收获进度为76.4%，高于一周前的71.0%，但是低于去年同期的78.2%，这也是连续第四周低于去年同期进度。</p>
 <p>头号大豆主产州马托格罗索州的收获进度为97.8%，高于上周的96.2%，去年同期100%。其他州的播种进度为，帕拉纳93%（87%,90%），圣保罗100%（95%，95%），戈亚斯83%（79%，93%），南马托格罗索96%（94%，98%）。</p>
 <p>3月12日巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，较上年的1.546亿吨减少775万吨或5.0%。</p>  <br>
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<p>来源：我的钢铁网</p>

截至4月7日，巴西大豆收获76%，低于去年同期

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