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黄金周评：鲍威尔点燃100美元大涨行情！下周非农携CPI来袭，当心假期临近放大波动
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FX168财经报社(北美)讯在市场对通胀降温、经济活动放缓将迫使美联储在未来进一步降息的预期升温之际，黄金价格本周强势上行，再度逼近历史高位。美元全面走弱叠加利率前景转向，为金价提供了坚实支撑。分析人士指出，尽管年底假期临近可能放大短期波动，但在降息预期、央行购金及技术面趋势未被破坏的背景下，黄金中期上行逻辑仍然完好。金价周涨超100美元，一度突破4350美元关口黄金本周累计上涨101.80美元或2.42%，周五一度触及每盎司4350美元附近，最终收于4299.87美元水平。值得注意的是，本轮上涨并非发生在典型的避险情绪升温阶段，而是在风险偏好回升的“risk-on”环境中展开，主要推动因素来自美元的广泛走弱。市场人士指出，随着投资者重新评估美联储未来政策路径，高收益资产普遍反弹，而美元则承压回落，黄金在此背景下同步受益。 (来源：FXStreet) FXTM高级市场分析师卢克曼·奥图努加（Lukman Otunuga）表示，黄金的技术动能依然稳固。 “金价整体趋势仍然明显偏多。若能有效突破4300美元上方区域，将为冲击4400美元甚至更高水平打开空间；反之，若短期跌破4300美元，可能回撤至4240美元甚至4200美元，但这更像是技术性调整。” 他补充称，市场已为至少两次美联储降息定价，加之美元走弱与央行持续买入黄金，这些因素可能推动金价的上涨趋势延续至2026年。美联储降息25个基点，市场押注未来更宽松美联储在2025年最后一次货币政策会议上宣布降息25个基点，将联邦基金目标利率区间下调至3.50%–3.75%，符合市场普遍预期。在12位具投票权的官员中，斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）主张一次性降息50个基点；而堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）和芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）则倾向于维持利率不变。伴随利率决议公布的最新《经济预测摘要》（SEP）显示，美联储官员将2026年实际GDP增速预期中值上调至2.3%，高于9月预测的1.9%；通胀路径也整体上修，预计2027年通胀率为2.0%，2028年为1.9%。核心PCE通胀预计2025年为3.0%，2026年降至2.5%，随后进一步回落。利率路径方面，政策制定者预计2026年降息一次、2027年再降息一次。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，政策制定者正努力在压低通胀与避免对劳动力市场造成不必要冲击之间取得平衡，并明确表示加息并不在当前讨论范围之内。尽管官方指引相对谨慎，市场解读则更为鸽派。投资者目前普遍预计，2026年美联储至少还将实施两次降息，这一预期成为压制美元、提振黄金的重要因素。 Bannockburn Global Forex董事总经理马克·钱德勒（Marc Chandler）表示：“市场正在忽略点阵图中相对谨慎的部分，而更加关注经济和就业数据所释放的降温信号。只要这些数据继续走弱，美元就很难获得持续支撑，这对黄金显然是利好。” 就业数据走弱，加剧美元压力近期公布的美国就业数据进一步强化了市场对货币政策宽松前景的判断。ADP数据显示，截至11月22日的四周内，美国私营部门平均每周新增就业约4750人，较此前连续负值明显改善，但整体仍显温和。与此同时，美国劳工统计局（BLS）公布的JOLTS报告显示，10月职位空缺小幅回升至767万个。然而，更受市场关注的是初请失业金人数数据：截至12月6日当周，该指标意外跳升至23.6万人，不仅显著高于前一周的19.2万人，也超出市场预期。分析人士认为，就业数据释放出的降温信号，进一步加大了美联储在未来继续降息的压力，并对美元形成持续拖累。 FP Markets首席市场分析师阿伦·希尔（Aaron Hill）指出：“在当前环境下，任何显示就业走弱的数据，都会被市场解读为美联储必须更早、更快降息的信号。这种预期对美元极为不利，而黄金恰恰从中受益。” 他补充称，假期临近导致的流动性下降，可能放大这种反应。 “行情可能会变得非常‘跳跃’，一觉醒来金价偏离数十美元并不罕见，但只要关键支撑位守住，整体偏多思路不会改变。” 关键数据临近，假期交投或放大波动展望下周，美国宏观经济数据密集发布，就业与通胀仍将是市场焦点。标普全球将公布12月PMI初值，美国还将发布10月零售销售数据及11月非农就业报告（其中包含部分补充的10月数据）。周四，美国将公布最新CPI数据及初请失业金人数。分析人士指出，由于这些重磅数据发布在美联储决议之后，而非之前，叠加年底假期临近、市场流动性下降，短期价格波动可能被明显放大。若数据继续显示经济与就业走弱迹象，美元年底前维持弱势的概率较高。技术面显示多头趋势未破 (来源：FXStreet) 从技术层面看，财经网站FXStreet指出，黄金整体趋势依然偏多。周线图显示，XAU/USD稳固运行在20周、100周及200周均线之上，20周均线位于约3839美元附近，构成重要动态支撑。动量指标虽有所放缓，但相对强弱指数（RSI）仍处高位，尚未出现明显见顶信号。日线图方面，20日均线已上穿100日和200日均线，强化中期多头结构。尽管技术指标进入超买区域，短期不排除出现整理或技术性回调，但在4250美元上方企稳的情况下，市场仍有望再次测试历史高点，甚至向4380美元及更高区域推进。分析人士总结称，在降息预期、美元走弱及央行持续购金的多重支撑下，黄金的中长期上行逻辑依然成立，短期波动更多取决于数据节奏与假期流动性变化。 Kitco高级分析师吉姆·威科夫（Jim Wyckoff）指出：“从技术角度看，多头仍然掌控局面。关键阻力位位于历史高点附近，而下方4200–4250美元区域是重要的技术防线。只要价格守在这一带上方，任何回调都更可能被视为买入机会，而非趋势反转。” 不过，也有机构提醒，当前RSI等指标已处于高位，短期不排除出现整理。FxPro高级市场分析师亚历克斯·库普茨凯维奇（Alex Kuptsikevich）认为：“贵金属市场在年底出现一定程度的‘情绪亢奋’，这通常伴随着更大的波动。中长期逻辑仍然偏多，但短期内，投资者需要做好承受更大振幅的准备。” 下周值得关注的经济数据周一：美国纽约联储制造业指数周二：美国非农就业报告；美国零售销售；美国制造业与服务业PMI初值周四：英国央行货币政策会议；欧洲央行货币政策会议；美国初请失业金人数；美国11月CPI；费城联储制造业指数周五：美国11月成屋销售数据
夏洛特12-14 08:33
Kitco黄金调查：突然“闪崩”近100美元的原因找到了！看涨情绪爆棚 “非农超级周”恐再引爆大行情
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FX168财经报社(北美)讯在4200美元附近完成整理后，黄金本周迎来关键催化剂——美联储如期降息。随着鲍威尔讲话引发资金快速涌入，金价一度突破4300美元并刷新周内高点至4353美元。尽管随后在白银急跌拖累下出现明显回调，但黄金最终稳守关键区间，连续第二周录得强劲涨幅，市场对其短期走势分歧开始显现。降息落地后鲍威尔讲话引爆行情，金价快速拉升现货黄金本周开盘报4198.68美元，在市场等待美联储给出方向性指引之际，4200美元关口持续对价格走势产生吸附作用。周一早盘，金价下探至4180美元附近重新测试支撑位，而4200美元此时转为阻力位。亚洲交易时段，现货黄金在美东时间凌晨1点过后不久触及本周低点4174美元/盎司，但到凌晨4点时已重新站上4200美元。至周二上午11点左右，金价刷新本周高点至4220美元/盎司。在一个约30美元的狭窄价格区间确立后，黄金交易几乎陷入停滞，市场进入“近乎冬眠”的状态，等待央行对利率路径的最终裁决。当市场预期中的25个基点降息于周三下午宣布时，金价最初仅推动价格在既有区间内测试上下边界。但在美联储主席鲍威尔结束其事先准备的声明、并开始回答有关美国经济的记者提问后，现货黄金在不到30分钟内上涨了50美元，升至4235美元上方。到当晚7点左右，黄金刷新周内高点，站上4243美元/盎司。随后亚洲与欧洲交易时段，金价再度趋于平静，回测4215美元附近的支撑。但周四北美市场开盘后，现货黄金迅速回到周内高位，并在下午1点左右交投于4285美元附近。随后亚洲早盘出现了一定程度的获利了结，但金价仍维持在4270美元附近。这一走势为最终的冲刺行情奠定了基础。周五凌晨1点30分过后不久，黄金突破4285美元的周内高点；两小时后，金价已站上4300美元；而在北美市场开盘后仅15分钟，现货黄金一度触及4353.57美元/盎司，创下本周最高水平。随后，白银出现剧烈抛售，并拖累其他金属价格同步走低。到美东中午时分，现货黄金一度回落至4257.28美元。但在形成一个“双底”结构后，金价迅速反弹并重新夺回4300美元关口，并在周线收盘前维持在这一水平附近。周五，现货黄金收报4299.87美元，本周上涨101.80美元，涨幅2.42%。（来源：FX168）分析师与机构观点 Kitco News 最新一期黄金周度调查显示，华尔街机构对黄金的短期前景几乎一致看多，而普通投资者的看涨比例也有所上升。本周共有13位分析师参与了 Kitco News 黄金调查，华尔街专家几乎一致看多，即便是对黄金持怀疑态度的人，也认为最坏的情况只是横盘整理。11位分析师（占比85%）预计下周金价将继续上涨，没有任何分析师预计价格下跌。其余2位分析师（占比15%）预计金价将在下周横盘整理。与此同时，Kitco 的线上投票共收到237张选票，散户投资者的看涨情绪再次上升。168位散户交易员（占比71%）预计下周金价将继续上涨；27位（占比11%）预计金价将下跌；其余42位投资者（占比18%）预计价格将横盘整理。 “上涨，”Adrian Day 资产管理公司总裁 Adrian Day 表示。“美联储重新开始大规模购买美国国债——只是别把它称为量化宽松！——这对黄金是利好。” “上涨，”Forex.com 高级市场策略师 James Stanley 表示。“黄金正在从又一个牛旗形态中向上突破，目前剩下的唯一阻力就是此前的历史最高价，因此现在没有任何理由转为空头。我认为黄金在迈向2026年的过程中处于非常有利的位置，在看到通胀可能放慢美联储行动之前，我都会坚持看多。” RJO Futures 高级大宗商品经纪人 Daniel Pavilonis 在周五早盘回调后，关注的是贵金属之间的相对强弱。 “黄金看起来比白银要强得多，”他对 Kitco News 表示。“我认为白银只是涨得太快、走在了前面。我们现在看到的很可能只是获利了结，而且有不少买家进场得稍微晚了一些，他们现在可能正面临保证金压力，被止损出局。” “对白银来说，最重要的一条分界线是48美元，我认为我们会守在这一水平之上，”他补充道。“但我们也可能看到一次洗盘，然后市场继续向上运行。” Pavilonis 表示，在贵金属市场的整体格局中，并没有发生任何实质性变化，会削弱当前这轮上涨行情。 “美联储正在降息、现在暂停行动，并购买短期国债，试图清理短期国债市场，从而让银行体系重新资本化，”他说。“所有这些资金、所有这些储蓄，都流向了短期国债。如果利率太高，资金就会流向短期国债，因为你在银行几乎拿不到任何收益。而如果这些收益率下降了，这些资金就必须去往别的地方。其中一部分资金就会进入投资市场。” “通胀仍然是人们最关注的问题，因此我认为相当一部分资金将流入商品市场，尤其是黄金、白银、铂金、钯金和铜，”Pavilonis 补充道。“此外，美国GDP和全球GDP中有相当大一部分正由数据中心推动。那些将被用于数据中心的金属，比如白银、铜……而黄金仍然是避险资产。” “从图表结构上看，黄金看起来就像是在不断收紧、蓄势，准备突破高点，但我认为是白银把整个市场拉了下来，”他说。“不过，它也可能正承受来自10年期美债收益率突破4.2%的压力，这是一个值得关注的因素。” “今天看起来是全面的风险规避，”他说。“股票在被抛售，我认为这也在加剧贵金属的回落。” 在短期内，Pavilonis 认为，贵金属交易者可能会借鉴加密市场中‘山寨币季节’的思路，从黄金轮动至一些此前被忽视的金属。 “你有可能会看到这种情况，”他说。“白银今年的回报率已经超过100%，随后你就会开始看到一些相对于白银而言显得相当便宜的金属，比如铂金、钯金。黄金仍然是避险金属，但我认为你可能会看到一部分财富分散到其他市场，因为在当前价位，白银看起来有些风险。” “如果你已经持有多头仓位，那就继续持有，但在65美元附近、甚至60美元附近再去买入，确实非常困难。” 下周宏观事件前瞻下周经济日程将迎来新一轮央行利率决议以及部分长期延迟发布的美国经济数据。周一，市场将收到纽约联储制造业指数；周二，将公布美国10月和11月非农就业报告，以及11月零售销售数据，随后还将发布12月美国制造业与服务业PMI初值；周四，交易员将关注英国央行的货币政策决定，欧洲央行随后公布利率决议；同日还将发布美国11月消费者物价指数、初请失业金人数以及费城联储制造业指数；周五，将以美国11月成屋销售数据收官。
忆芳12-13 11:32
突发异动！金价冲破4300美元后突然崩跌80美元，银价大跌3%下破62美元
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FX168财经报社(北美)讯在美元走软、降息预期以及地缘政治动荡引发的避险需求支撑下，国际金价周五（12月12日）上涨至七周高位，而银价则触及历史纪录。日内稍早，现货黄金一度触及4353.57美元/盎司，为至少自10月21日以来的最高水平，不过美市盘中突然跳水超80美元，跌至4272.17美元/盎司。（现货黄金15分钟走势图，来源：FX168）美元徘徊在两个月低位附近，并有望连续第三周下跌，使得黄金对海外买家而言更加具有吸引力。与此同时，美国劳动力市场数据走弱也为金价提供支撑。上周美国初请失业金人数创下近四年半以来最大增幅，扭转了此前一周的明显下降趋势。 OANDA旗下MarketPulse分析师Zain Vawda表示：“美国周度初请失业金人数大幅上升，以及美委关系紧张局势，正在支撑金价，并维持强劲的避险需求。” 美联储本周三年内第三次降息25个基点，但同时释放出对进一步降息持谨慎态度的信号。当前市场预计明年仍将有两次降息，而下周公布的美国非农就业报告，或将为美联储未来政策路径提供更多线索。在低利率环境下，黄金等无收益资产通常更具吸引力。地缘政治方面，美国正准备拦截更多运输委内瑞拉石油的船只，此前本周已有一艘油轮被扣押，相关紧张局势进一步升温。实物需求方面，尽管正值婚礼旺季，印度黄金贴水本周仍进一步扩大，显示需求依旧疲软；而金价高企同样抑制了中国市场的购买意愿。与此同时，现货白银下跌超3%，跌至61.594美元/盎司，盘中一度触及64.65美元/盎司的历史新高。今年以来，银价已累计上涨逾一倍。（现货白银15分钟走势图，来源：FX168）白银价格的强劲表现主要受工业需求旺盛、库存持续下降，以及被纳入美国关键矿产清单等因素支撑。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出：“在市场担忧供应短缺、供需持续偏紧的背景下，叠加以散户为主导的投机热潮，白银ETF资金流入明显增加，进一步推高银价。” 其他贵金属方面，现货铂金现上涨3.2%，报1749.97美元/盎司；钯金上涨1.5%，报1518.27美元/盎司，二者周线均有望录得涨幅。
忆芳12-12 23:52
白银突破64美元再创新高！供应紧缺五年未解机构高喊：下一站直指100美元
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FX168财经报社(北美)讯进入2025年12月，白银价格持续走强，引发投资者、工业用户及矿业企业的广泛关注。12月9日，现货白银首次突破每盎司60美元，创下历史新高；12月11日，白银盘中进一步攀升至每盎司64.305美元，刷新纪录。在供应紧张、需求旺盛的背景下，白银市场正迎来多年未见的结构性牛市。五年连续短缺：全球银市供不应求加剧白银的上涨首先来自供应端的持续短缺。根据《2025年世界白银调查》，2025年全球白银市场将再次出现年度供应缺口，这已是连续第五年处于结构性短缺状态。全球矿产白银预计维持在8.13亿盎司，与近年来水平持平，并未出现明显增长。尽管回收供应有所增加，但不足以弥补整体缺口。分析人士指出，正是这种持续的供应不足，使得白银价格在2025年“悄然跑赢黄金”，并为后续的上涨奠定基础。伴随绿色能源、高端制造与全球科技应用扩张，白银的关键性进一步凸显。（来源：World Silver Survey 2025, The Silver Institute）多元化需求推动白银强势上涨白银需求端同样表现坚挺。工业用途仍是拉动白银需求的核心，包括电子产品、光伏发电、绿色科技设备、医疗仪器和电动车产业等领域。2025年工业银需求再创历史新高，特别是光伏和电子制造业对白银的使用量持续增加。与此同时，投资需求显著增加。面对地缘政治风险、通胀压力上升、利率预期改变及货币波动加剧，越来越多投资者将白银视为对冲不确定性的资产。年初至今，白银价格几乎翻倍，涨幅超过包括黄金在内的大部分贵金属。白银在11月至12月间呈现出一轮加速上涨的行情。在11月底至12月初，白银多次触及58美元至59美元区间，并于12月9日突破关键心理关口60美元。12月11日美国市场开盘后，白银进一步冲高，触及64.305美元的历史新高点。 (来源：彭博社) 分析人士普遍认为，在供应端无法快速改善、需求持续扩大的环境下，白银仍具有向上突破的动力。多因素共振：白银为何如此强势？白银的上涨来自多重因素的叠加效应。首先，供应赤字成为价格上涨最核心的推动力。由于大部分白银为其他金属的副产品，短期内难以通过扩产快速增加供应。其次，工业需求上升尤其明显，光伏、电动车、AI技术基础设施等领域对白银的需求呈现长期增长趋势。白银具备不可替代的导电性和导热性，使其在绿色科技和先进制造领域地位独特。此外，全球宏观环境的不确定性，包括利率走向、通胀趋势和地缘政治风险，使白银作为避险资产的吸引力上升，推动资金进一步流入贵金属市场。 2026展望：白银供应缺口或继续扩大多家机构对白银的未来走势保持乐观。《世界白银调查》显示，2026年全球白银市场仍将出现供应短缺。仅2025年缺口就预计达到1.17亿盎司（3660吨），为近年来最大规模之一。包括美国银行和法国巴黎银行在内的主要金融机构均上调对白银价格的预测。美国银行将其未来12个月目标价上调至65美元，而法国巴黎银行甚至预计白银价格将在2026年底向100美元发起冲击。支撑这些看涨预期的因素包括持续的通胀压力、美联储潜在的降息周期、ETF持仓增加以及新兴市场工业需求增长。尽管白银前景乐观，但市场风险不容忽视。部分行业可能因成本上升而降低对白银的使用量，尤其是在光伏等对成本敏感的行业。若替代材料获得突破，或部分产业降低银耗强度，工业需求可能会阶段性减弱。此外，如果未来全球通胀回落或利率上升，投资需求也可能受到压制。供应端在长期仍可能因矿山扩建、回收技术改进而得到改善，但这些变化往往滞后，需要数年才能显现。产业链影响：白银成绿色科技与高端制造的战略金属白银价格上涨不仅影响投资者，也对工业用户产生深远影响。电子制造、太阳能光伏、医疗设备等行业可能面临成本上升压力，而矿业企业则因银价上涨而迎来盈利扩张机会。在供应紧张的市场环境中，能够提供高品位、稳定产出的矿山企业备受市场关注。例如墨西哥的 Sierra Madre Gold and Silver（TSX-V: SMV | OTCQX: SMVVF）正在成为潜在的重要白银供应商，其 La Guitarra 矿山已在2025年实现商业化生产并计划扩产，而 Tepic 项目具有显著的高品位勘探潜力。综合供应端瓶颈、工业需求增长、投资需求回流、宏观不确定性上升以及绿色能源加速推进等多重因素，白银正呈现出同时具备“工业金属”和“战略贵金属”的双重角色。随着全球进入白银供应紧张与需求扩张的周期，市场普遍预期白银的上涨趋势不仅有望延续至2026年，甚至可能在未来几年内持续强化。
市场焦点12-12 06:45
金价大涨60%美国人却几乎没买！高盛：黄金真正的大行情还没开始
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FX168财经报社(北美)讯今年黄金的大幅上涨屡屡成为市场焦点，但高盛最新报告指出，美国投资者对白金的配置仍处于异常低位，这意味着金价未来仍具备相当大的上行空间。尽管黄金价格在2025年不断刷新历史记录，高盛分析显示，美国投资者的黄金持仓却几乎没有随之上升。自2000年代中期黄金ETF问世以来，美国ETF黄金持仓占整体金融资产的比例仍比2012年的高点低6个基点（0.06个百分点），显示本轮黄金牛市并未吸引到与价格相匹配的新资金。高盛分析师在周三(12月10日)发布的报告中指出，美国黄金配置偏低的主要原因在于“过去十年投资组合规模的扩张远远超过黄金价格及交易量的增长”，导致黄金在投资者资产组合中的占比被动下降。换句话说，美国投资者的整体资产规模迅速膨胀，但新增资金并没有流向黄金。高盛强调，这种“资产膨胀与黄金配置脱节”的现象在当前市场环境下尤为突出。尽管金价在2025年多次刷新纪录，但美国私人和机构投资者对白金的实际配置依然极低。截至今年第二季度，黄金ETF仅占美国私人金融资产的0.17%，在美国家庭与机构合计约112万亿美元的股票与债券资产中，这一比例几乎可以忽略不计。更值得关注的是，高盛对机构端的持仓结构进行了进一步拆解。数据显示，美国管理资产超过1亿美元的机构中，不到一半持有任何黄金ETF头寸；即便持有，其配置比例通常也只有0.1%至0.5%。对于规模更大型的长期机构投资者而言，平均黄金配置比例仅为0.2%，凸显黄金在美国资本市场体系中的边缘化地位。这种现实与近年市场上频繁出现的“抢金热”形成鲜明反差。尽管社交媒体上关于 Costco 金条售罄、美国铸币局金币热销的讨论甚嚣尘上，但高盛指出，美国实物黄金需求在整体市场中仍然微不足道。今年以来，美国实物金需求仅约11至15吨，而全球黄金ETF同期净买入力度约为400吨，两者差距巨大，说明美国散户的实际购买远不及舆论热度。高盛认为，正是这种“机构与散户实际持仓极低”与“市场一致建议增配黄金”之间的巨大落差，可能成为推动金价下一阶段上行的最关键力量。包括花旗、瑞银、摩根士丹利、贝莱德以及桥水创始人达利奥在内的主要机构纷纷建议投资者增加黄金配置，而美国市场目前的实际持仓水平却极低，这为未来潜在的资金流入留下了极大的空间。高盛测算，黄金在美国金融资产中的占比每上升1个基点（0.01个百分点），金价就将上涨约1.4%。由于黄金市场规模相对较小，即使是轻微的配置调整，也足以产生显著的价格冲击。因此，一旦美国家庭或机构在未来开始显著提升黄金配置，资金流入将可能对金价产生倍数级别的推动。高盛维持其此前预测，即黄金将在2026年底升至每盎司4900美元，但同时强调，“如果私人部门买盘开始显著扩大，这一预测存在明显的上行风险”。换言之，若美国投资者开始真正增配黄金，金价可能远超4900美元。目前，现货黄金在10月下旬一度逼近每盎司4400美元，其后小幅回落至约4220美元附近，但全年累计涨幅仍接近60%。高盛分析指出，这轮上涨主要由央行持续增持、黄金ETF资金流入增强、美元走弱以及投资者对冲贸易和地缘政治风险的需求上升所驱动。值得注意的是，尽管金价出现大幅上涨，高盛发现市场的投机性仓位波动并不大。分析师指出：“在9月的持仓大幅增加之后，西方ETF持仓现已重新与我们基于利率模型计算的理论水平保持一致，这表明近期ETF的强劲流入并非市场过度投机的结果。”这进一步强化了黄金上涨的基本面基础。整体来看，高盛认为，美国投资者的长期低配是黄金市场的“潜在火箭燃料”。在央行买盘持续增强、美联储货币环境趋于宽松以及宏观不确定性上升的背景下，一旦美国私人资本真正加入黄金配置潮，金价或将进入比当前市场预期更为强劲与持久的上涨阶段。
忆芳12-12 06:32
大涨120%只是开始？首席策略师：白银明年将继续高歌猛进
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FX168财经报社(北美)讯在突破63美元/盎司的新高后，白银正成为投资者密切关注的贵金属品种。白银在过去12个月的涨幅已达到120%。在此之际，MarketGauge首席市场策略师 Michele Schneider 表示，当前白银市场的上行潜力仍远未释放。#洞见2026# （图源：Kitco） Schneider在接受Kitco News采访时表示，她在10月曾暂时退出金银市场，但当金银比未能站稳80上方时，她重新买入白银，入场价约为48美元/盎司。随着白银近一个月大幅上涨，她已不断上调止损位，以锁定收益。展望未来，Schneider依然坚定看多白银，核心理由来自基本面支撑。她直言：“白银现在没有交易在更高的位置，这完全不可思议。供应缺口已经成为严重问题。需求会持续增长，但供应一直极度有限。” Schneider强调，全球经济电气化进程正在使白银成为关键工业金属。科技企业预计将在未来几年投入约7000亿美元建设AI基础设施，而这类建设离不开大量白银。她补充称，在整个贵金属市场中，白银依然是“价值洼地”。虽然银价已站稳63美元上方，但与黄金相比仍存在显著低估。从估值角度看，Schneider指出，金银比的长期历史区间通常在50至60，而在上世纪70年代甚至曾跌至20左右。在当前环境下，她认为金银比有可能下探至40。她表示：“与其他资产的价格比较，如今的白银仍然十分便宜。金银比还有很大的下行空间，而这意味着银价将进一步大幅走高。” 她最终预计，白银价格将在2026年涨至75美元/盎司，并认为期间任何震荡或调整都应被视为买入机会。美联储周三如预期降息25个基点，将联邦基金利率区间降至3.50%至3.75%。尽管美联储对2026年未给出更强的宽松信号，Schneider却认为，随着美联储领导层更替，未来政策基调可能会明显转向宽松。她指出：“我们不知道明年的美联储会做什么，但量化紧缩（QT）已经结束，加上2万亿美元的财政赤字，以及更多刺激计划的讨论，而食品杂货价格上涨了30%。我们必须开始给‘通胀失控’定价。” 在她看来，如果通胀继续抬头，实际利率将显著走低，从而压低美元表现。她特别指出，美元指数近期无法突破100点大关，这是美元走弱的信号之一。综上所述，Schneider坦言：“正是这些因素让我现在对金银极度看多。而且，相较于黄金，我更看好白银，因为它的低估程度更加明显。”
市场焦点12-12 04:20
又见大行情！美初请传来坏消息黄金狂飙80美元、白银大涨6%突破64美元
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FX168财经报社(北美)讯黄金价格周四（12月11日）小幅回落，投资者继续消化美联储以罕见的分歧投票方式通过25个基点降息的决定；与此同时，白银则持续走强，再度刷新纪录高位。在感恩节假期间大幅下降之后，美国上周初请失业金人数录得疫情爆发以来最大单周增幅。美国劳工部周四公布，截至12月6日当周，首次申请失业救济人数上升至经季调后的23.6万人，较前一周修正后的19.2万人大幅增加44,000人，远高于市场预期的22万人，为2020年3月以来最大增幅，此前一周的申请人数为三年多来的最低水平。 (来源：彭博社) 虽然此前一周的申请人数降至三年低位，但市场普遍认为感恩节假期可能扭曲数据，因此并未过度解读。更能反映趋势的四周移动均值升至216,750人，高于前值214,750人。持续申请失业救济人数则降至183.8万人，低于前一周修正后的193.7万人。由于假期因素，初请人数在年底前后通常波动较大，这种波动可能将持续到年末。不过，周四数据已处于2025年迄今较高水平。近期，百事和惠普等企业已宣布裁员计划，而全美10月的裁员人数为2023年初以来最高。近几个月来，劳动力市场前景担忧拖累了消费者信心。密歇根大学12月初步调查显示，大多数受访者预计未来一年失业率将上升。续请失业金人数在包含感恩节的一周降至184万。数据公布之初，现货黄金突然急涨80美元，刷新日高至4285.95美元/盎司。（现货黄金小时图，来源：FX168） Marex 分析师 Edward Meir 表示：“白银似乎正在带动黄金上涨，同时也拉动了铂金和钯金……目前它背后有很大的上涨动力。” 美元兑一篮子竞争货币跌至七周多来的低点，使以美元计价的黄金对海外买家来说更加便宜。 Meir补充道：”通胀尚未真正回落到美联储 2% 的目标，因此，在通胀环境仍未达到最佳状态时降息，这对黄金来说是非常看涨的。” 美联储周三进行了连续第三次降息四分之一个百分点的举动，同时政策制定者也暗示可能会暂停进一步降息，因为他们正在监测劳动力市场趋势和“仍有些偏高”的通胀。一般而言，较低利率有利于无息资产如黄金的表现。独立分析师 Ross Norman 指出，此前市场对“降息落地”的预期导致金价仓位过度集中，而真正宣布降息后出现部分获利了结压力，但他强调黄金的基本面依然稳固。在会后发布的经济预测中，多数官员预计2026年仅有一次降息。美联储主席鲍威尔并未明确下一次降息的时点。美国总统特朗普周三表示，美联储本次降息幅度“本可以更大”。他预计将在明年初宣布新任美联储主席，白宫经济顾问哈塞特目前被视为热门人选。投资者目前正关注将于12月16日公布的11月非农就业报告及失业率，寻找美联储下一步政策线索。白银方面，现货白银日内大涨4%，最高触及64.305美元/盎司；纽约期银日内暴涨6%，现报64.69美元/盎司。（现货白银小时图，来源：FX168）在强劲工业需求、库存下降以及列入美国关键矿产清单等因素推动下，白银走势持续火热。 Norman 补充道：“白银基本面依然极为强劲。被纳入关键矿产清单带来了巨大顺风力量，同时潜在的补库行为或将进一步收紧市场。”
忆芳12-12 01:05
鲍威尔讲了什么？金融市场瞬间沸腾：道指狂飙逾600点、黄金急涨近60美元、美元跳水急挫
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FX168财经报社(北美)讯美联储周三（12月10日）宣布下调联邦基金利率25个基点至3.5%—3.75%，为今年以来的第三次降息。尽管符合市场对“鹰派式降息”的预期，但本次会议内部出现自2014年以来最严重的分歧，同时政策声明与主席鲍威尔的讲话都释放出未来降息空间收窄的信号。本次利率决策以9比3通过，三名委员提出不同方向的反对意见：芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德认为应维持利率不变，而美联储理事米兰则主张一次性降息50个基点。这种来自政策光谱两端的分裂局面十分罕见，凸显出委员会内部对当前经济风险权衡的判断出现明显分歧。政策声明中最受到关注的是一项关键措辞的回归——美联储表示，在考虑进一步调整利率区间的幅度与时机时，将重新依赖最新数据、经济前景和风险平衡。这句话上一次出现是在2024年12月，当时被视为暂停降息的信号，因此本次再度启用，也被解读为美联储正在准备进入“观望期”，后续降息的路径可能不再平稳。在新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔全面阐述了当前政策选择的困难与未来方向。他首先明确排除了加息的可能性，指出“加息并非是任何人的基本预期”，强调当前经济环境并不支持重新收紧政策。此番表态缓解了外界担忧，也为金融市场提供了短期方向上的稳定性。鲍威尔强调，基准利率目前已处于“广泛的中性区间”，既未明显抑制经济，也未显著推动需求，使得美联储“处于一个可以等待并观察经济如何演变的良好位置”。他指出，从去年以来累计降息175个基点已经为经济提供相当的支持，因此当前阶段更适合耐心等待数据，而非提前预设行动路径。针对本次降息的争议，鲍威尔罕见地承认这是一个“非常接近的决定（a close call）”。他说：“我可以为支持降息和反对降息都找到充分理由。当前的经济局面极具复杂性，我们当然希望数据能提供更清晰的指引。” 他特别指出，美联储正在面临“双向风险同时上升”的局面：一方面，劳动力市场正在出现放缓迹象；另一方面，通胀因关税推动有所回升。他称，“大量委员认为失业风险在上升，而通胀风险也在上升，这是一个非常具有挑战性的局面。” 鲍威尔进一步解释，近期商品价格的上行主要反映关税导致的一次性冲击，而这并不意味着通胀趋势重燃。但美联储必须确保“一次性的价格上调不会演变为持续通胀问题”。他同时承认，由于近期政府停摆导致官方经济数据延迟，美联储正在“数据不完整的环境中决策”，这进一步增加了不确定性。鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储的利率政策已经准备好应对未来的经济形势，但他拒绝就近期是否会再次降息提供指引。鲍威尔说：“我要指出的是，联邦基金利率自9月以来已经下调了75个基点，自去年9月以来累计下调了175个基点，目前处于对其中性的广泛估计范围内，我们有能力观望经济将如何发展。货币政策没有预设的路线，我们将逐次会议做出决定。” 美联储的谨慎基调也得到了市场经济学家的呼应。彭博美国首席经济学家 Anna Wong 评价称：“整体基调偏鸽，但暗藏谨慎信号。”她指出，美联储上调了增长预期、下调通胀预测，并保持点阵图不变，同时宣布启动准备金管理购买操作，均属于鸽派因素。然而，她提醒，声明中也出现了暗示美联储可能在相当一段时间内暂停降息的信号。Wong 认为，美联储官方预计2026年仅降息一次，而市场预计两次，她则预测美联储明年最终可能累计降息100个基点，因为“薪资增长正在明显放缓，目前也没有迹象显示2026年上半年通胀将重新加速”。市场对本次会议的即时反应较为积极，道琼斯工业平均指数上涨 1.2%，涨幅超过 600 点；标普 500 指数上涨 0.8%，创下新高；纳斯达克综合指数上涨近 0.5%；小型股罗素 2000 指也创下了历史新高。投资者普遍将鲍威尔排除加息可能性的表态视为政策温和的信号，同时也在押注美联储可能被迫在明年实施更深幅度的降息。 (标普500指数15分钟走势图，来源：FX168) 美元指数短线急跌45点，刷新日低至98.60；非美货币普涨，美元兑日元回落至156下方，澳元兑美元日内涨超0.50%，美元兑瑞郎失守0.80。 (标普500指数15分钟走势图，来源：FX168) 现货黄金在跌至4181.64美元/盎司低点后，短线走高57美元，刷新日高至4238.78美元/盎司。 (标普500指数15分钟走势图，来源：FX168) Informa Global Markets表示，FOMC决议结果属于温和偏鸽，因为只有两个票委对降息持反对意见，支持维持利率不变。华尔街已经准备好迎接通胀鹰派票委更为强硬的表现。但是到了投票的时候，强硬的人屈服了。分析师Chris Anstey表示，关于就业数据，听取鲍威尔的看法可能是有价值的。我记得几年前，他曾表示每周失业救济申请人数的上升可能只是干扰，不应从中提取信号。而他被证明是正确的——至少在那当时那个节点确实如此。 Informa Global Markets对美联储主席鲍威尔的最新讲话点评道：所谓的“鹰派降息”也就如此而已。鲍威尔指出，美联储的双重使命之间存在紧张关系，但也承认自上次会议以来没有太大变化。他的表态总体上与此前类似。这场记者会最令人记住的一句话是：“现在的经济并不像一个引发劳动力驱动型通胀的过热经济。”
夏洛特12-11 04:27
第三次降息落地！美联储现罕见“双向反对票” 黄金暴拉近30美元、美元高台跳水
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FX168财经报社(北美)讯美联储周三（12月10日）将利率下调25个基点，为今年以来第三次降息，同时预计明年还将再降息一次。美联储此次以分裂投票的方式决定将其基准利率下调至3.5%—3.75%的区间。这一决定在内部引发了双向的反对意见。堪萨斯城联储主席杰夫·施密德以及芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比反对降息，认为应当维持利率不变。另一方面，美联储理事斯蒂芬·米兰则主张一次性降息50个基点。尽管就业市场有所走弱，但通胀依然高于美联储2%的目标约一个百分点，因此，美联储官员仍预计明年只会再降息一次，这与9月发布的预期一致。官员们在政策声明中表示：“在考虑是否进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估最新数据、经济前景变化以及风险平衡状况。” 声明重新加入了“调整幅度与时机”这两个今年早些时候使用过的措辞，表明官员在未来降息决策上将保持更大克制。美联储点阵图显示，共有六位美联储成员更倾向于在本次会议上不降息。展望明年，有七位官员认为2026年无需降息，其中三位认为当前政策利率已低于适宜水平。另有四位预计明年降息一次，四位预计两次，两位预计三次，一位预计四次，还有一位预计六次。点阵图中位数显示，美联储将在2026年降息一次，2027年降息一次，2028年维持利率不变。从具体点位看，有3人认为2026年应加息1次（9月为2人），有4人认为2026年应维持利率不变（9月为6人），有4人认为2026年应降息1次（9月为2人），有4人认为2026年应降息2次（9月为4人），有2人认为2026年应降息3次（9月为3人），有1人认为2026年应降息4次（9月为2人），有1人认为2026年应降息6次（9月为0人）。（来源：美联储）官员们上调了对明年美国经济增速的预测，同时预计通胀下降、失业率略有回落。明年通胀预计降至2.5%，低于此前预测的2.6%，并在2025年底达到3%。GDP预计在明年增长2.3%，此前预期为1.8%；今年的GDP预期也上调0.1个百分点至1.7%。失业率预计在明年降至4.4%，略低于今年的4.5%，这一数据与此前预期一致。目前失业率为4.4%。美联储官员还表示，将按需要恢复购买短期美国国债，以确保银行体系拥有充足准备金，并维持资产负债表规模稳定。在周三会议之前，由于美国政府在10月整月及11月初停摆，部分经济数据被推迟发布。美联储最偏爱的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数——因数据延迟存在两个月滞后。9月份核心PCE同比上涨2.8%，较8月份下降0.1个百分点。一份强于预期但滞后的9月就业报告显示，非农就业人数当月增加11.9万，而8月为减少4000人。就业增减呈现高度波动：6月为负增长，7月回升，8月再度下降，9月又出现反弹。从下周开始，美联储将获得更实时的数据，包括周二公布的11月非农就业报告以及随后公布的通胀数据。市场反应美国利率期货显示，美联储明年1月份会议暂停降息的可能性为78%，而FOMC决议前这一概率为70%。利率决议公布之后，现货黄金短线涨幅扩大至近30美元，刷新日高至4219.82美元/盎司。（现货黄金5分钟走势图，来源：FX168）美元指数短线急跌逾20点，刷新日低至98.82。（美元指数5分钟走势图，来源：FX168）美股三大股指维持涨势：道琼斯指数上涨320点，涨幅0.7%；标普500指数上涨0.3%；纳斯达克综合指数则在平盘附近徘徊。（标普500指数5分钟走势图，来源：FX168） “美联储传声筒”尼克·蒂米劳斯（Nick Timiraos）最新撰文指出，美联储连续第三次会议选择降息，但在通胀与就业哪个更值得担忧的问题上，内部出现了罕见的深度分歧，因此官员们对继续降息的态度显得并不积极。过去数周，美联储官员的公开发言已暴露委员会内的明显裂痕，甚至暗示最终的政策方向可能更多取决于主席鲍威尔的选择。鲍威尔的任期将于明年5月结束，也意味着他只剩下三次会议来主导利率决策。当前顽固的通胀压力叠加降温的劳动力市场，使美联储面临数十年来少见的艰难取舍。上一次出现类似困境还是上世纪70年代滞胀时期，当时美联储的“走走停停”式加息节奏导致高通胀固化。瑞银美国首席经济学家Jonathan Pingle表示：“随着利率逼近中性区间，每一次降息都会让支持者减少。要推动继续降息，必须依靠新的数据来说服更多官员加入多数派。” 摩根大通的分析师Bob Michele表示，联邦公开市场委员会的这一决定“并没有达到可能出现的最坏情况。本来可能会有更多反对不降息的异议票。” 道富银行的分析师Marvin Loh表示，美联储如预期进行了降息，但这只能被解读为鹰派行动，因为官员们没有改变他们对未来两年的预测。他指出：“这将使得利率非常缓慢地滑向理论上的3%中性利率。鉴于《经济预测摘要》（SEP）中的国内生产总值（GDP）被显著上调，在声明中加入‘程度’（extent）一词来描述额外的政策调整，暗示联邦公开市场委员会中有一部分成员正在考虑达到当前3%的长期‘点阵图’目标的实际必要性。”
夏洛特12-11 03:07
史诗级突破！白银首次站上60美元机构警告回调风险，美国酝酿对白银加征关税？
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FX168财经报社(北美)讯白银价格本周继续走高，并首次突破每盎司 60 美元大关，创下历史纪录。在多重因素共同驱动下，这一传统贵金属进入罕见的强势行情：全球供应长期偏紧、工业需求持续上涨、投资资金大量涌入，加上市场对美联储降息预期不断升温，共同造就了这一波轰动全球的上涨。尽管业内普遍看好银价的长期走势，但多家机构指出，在区域库存错配、投资过热与基本面阶段性变化的背景下，白银短线仍可能迎来一定幅度的调整。价格创纪录新高：供应长期偏紧与工业需求旺盛共同推升行情周二（12月9日）的交易中，现货白银上涨逾 4%，触及 60.72 美元/盎司，本年度涨幅已经超过 100%，显著跑赢黄金，使金银比进一步降至 69，为 2021 年 7 月以来的最低水平。 (来源：LSEG，金融时报) 白银表现强势的根源在于长期结构性供需缺口。过去五年，全球白银市场持续处于供应不足的状态，而工业需求却在光伏、电子元件、半导体、汽车、医疗等领域显著扩张。渣打银行商品研究全球主管 Suki Cooper 指出，白银市场的基本面强劲而明确。“过去五年的持续供应不足，加上区域库存错配，构成了白银上涨的主线因素。” 她强调，与黄金不同，白银主要作为其他矿种的副产品开采，矿业公司难以快速提高产量来应对需求激增，使供应端弹性有限。与此同时，美国和伦敦的可交割库存有所增长，但中国的库存却显著下降，导致全球市场出现明显的区域不均衡。伦敦（LBMA）库存年内增加 1,447 吨，COMEX 库存增加 4,311 吨，但亚洲市场的紧张状况仍未改善。美国本土则因担忧潜在的白银关税风险而被动形成大量库存，进一步扭曲全球供需。市场情绪高涨：白银 ETF 录得2020年以来最强劲流入投资需求是本轮白银上涨的另一大支柱。最新数据显示，全球白银 ETF（ETPs）出现自 2020 年以来最强劲的流入规模。仅 11 月一个月的资金流入就达到 487 吨，而 12 月迄今已进一步增加 475 吨。这种加速的资金流入反映出投资者对白银的强劲兴趣，也在无形中放大价格上行压力。虽然 ETF 持仓量攀升，但值得注意的是，伦敦可流通库存的增长速度更快，目前约 78% 的伦敦库存在 ETF 名下，高于 2024 年的 65%。这一变化说明市场流动性虽有所改善，但投资需求的持续增加仍可能加大未来价格波动。北美的散户投资者也加入到这场白银热潮中。由于白银相对黄金价格更低，常被称为“穷人的黄金”，在今年巨大的涨幅推动下吸引了更加广泛的投机兴趣。短线警示：需求降温及租借利率回落或引发技术性调整尽管长期趋势支持白银继续走高，但业内多位分析师指出，当前白银的涨势在短期内可能出现“透支”。Cooper 在最新报告中提到，尽管市场依然偏紧，但部分指标显示短线或有回调风险。例如： - 10 月份飙升的银租借利率已经从高点大幅回落； - 印度在节庆旺季后的需求出现明显降温； - 伦敦市场近期的库存补充有效改善了当地流动性。 Cooper 表示：“我们预计白银价格在再创新高之前会先出现一定程度的调整，但这不会改变其长期上行趋势。” 此外，市场正密切关注美国即将发布的关键矿产 232 调查报告。该报告可能导致美国对白银实施新的贸易限制或关税，这一潜在政策风险将进一步影响区域供需格局，并加剧短线波动。长期展望仍偏乐观：供需结构无法在短期内改善，金银比仍具重估空间尽管短线波动风险不可忽视，但各大机构普遍认为，白银的中长期前景依然亮丽。全球供应端缺乏短期扩产能力，而工业需求增长具有结构性特征，这将持续支撑银价。此外，金银比尽管已降至 69，但仍高于长期均值 65，显示白银对比黄金仍具备估值修复空间。随着市场对美联储政策走向的关注度不断上升，潜在降息周期的开启也被认为将为白银提供进一步支撑。在流动性趋于改善、投资需求持续高涨的背景下，贵金属整体仍处于有利环境之中。
市场焦点12-10 09:48

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