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【黑色早评】焦炭第四轮提涨恐难落地，走势偏弱
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黑色早评 | 2023年12月21日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运略有下降，澳洲发运有所减少，但巴西及非主流发运增加，整体发运仍处高位。同期，国内到港量有所增加，不过受天气影响，近期港口压港依然严重，周一铁矿港口库存继续增长。国内矿方面，因矿山停产检修增多，近期国内铁精粉产量小幅回落但仍处同期高位。需求端，上周钢厂高炉开工率继续下降，铁水产量也延续下滑，日均铁水下降2.44万吨至226.86万吨，同期钢厂盈利率也继续回落1.73%至35.5%，随着焦炭第三轮提涨落地叠加钢价回落，近期钢厂亏损增多，12月钢厂检修也明显增加。不过，目前铁水产量虽继续减少但仍略高于往年同期，钢厂对原料维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有明显回升，目前PB粉落地亏损继续收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，尽管铁矿市场供增需弱，12月钢厂检修增多，但考虑到节前钢厂仍有补库需求，叠加铁矿基差走扩，近期矿价走势再度震荡偏强。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3025元/吨，平均钢坯含税成本3884元/吨，周环比上调32元/吨，与12月20日当前普方坯出厂价格3620元/吨相比，钢厂平均亏损264元/吨，周环比增加122元/吨。 2.Mysteel调研全国105家废钢回收企业，数据显示上周工地废钢回收总量在3.74万吨，较前个调研周下降0.2万吨，降幅5.13%；进入12月份以来，工地废钢回收量呈连续下降态势，一方面与建筑工地的季节性淡季变化有关，另一方面，上周开始，尤其北方地区进入持续的降雪天气，这在阶段性内也明显的影响了回收基地收货和市场资源的短期流通。 3.澳大利亚铁矿公司MagnetiteMines（MGT）目前重点开发其旗下的Razorback铁矿项目。该项目提供的铁矿石品位可高达68.5%，能够满足世界钢铁行业脱碳需求，发展前景广阔。2022年9月，MGT研究决定将Razorback铁矿石项目第一阶段的计划年产量提高至500万吨，2023年1月该公司称相关可行性研究预计将于2024年完成。此外，MGT还审查了其他方面的进度，包括生产DR级铁矿。 4.Hakan Faydasicok Steel（HFS）是一家总部位于土耳其中部城市科尼亚（Konya）的钢材经销商和轧钢厂。据了解，该公司计划在北部城市卡拉布克（Karabuk）建设一座轧钢厂，用于生产热系和冷系产品。根据该公司提交给土耳其环境、城市化和气候变化部进行环境影响评估批准的项目文件，新建钢厂的年产能将达到24万吨。HFS计划在卡拉布克钢厂生产角钢、HEA、HEB、IPE、NPI和NPU等级的型钢以及板材，以满足汽车和国防工业的需求。由于需求疲软、能源和原材料成本居高不下，多数土耳其钢厂近年来已将重心转向投资高附加值类钢铁产品，以提高其在全球市场上的竞争力。 5.12月20日远期现货市场整体活跃度较好，一级市场方面，公开平台上有两笔成交，一笔为1月下旬装期的纽曼粉以固定价133.8成交，另有一笔1月底跨月装期的PB粉以固定价134.8成交。矿山私下议标方面，据悉有纽曼块的招标。二级市场上活跃度一般，报价小幅下调，市场上较多关注金布巴、麦克、印粉等折扣资源。港口现货市场整体活跃度尚可，整体上涨7-10左右。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续下降，处于中位，钢厂盈利率略下降至在35.5%，钢厂生产意愿仍偏强，双焦。洗煤厂开工和产量略有增加，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加，焦炭总库存变动不大。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，但双焦库存仍较低，后市仍有补库预期，焦炭开启第四轮提涨，对双焦仍有支撑。近期煤矿事故不断，有新增停产产能，虽然市场情绪较弱，但矿端供给收紧，对价格有一定支撑。二、消息与数据 1. 国家发改委新闻发言人李超在12月份新闻发布会上表示，今年以来，在各方共同努力下，企业效益逐步恢复。从10月份数据看，工业企业利润已连续3个月保持同比正增长，超过七成行业利润有所改善。从需求端看，主要是内需恢复拉动了企业收入增长。随着宏观政策效应持续显现，内需恢复、订单增加带动了工业企业销售增长，规上工业企业产品销售率连续4个月保持在97%以上，带动企业营业收入连续4个月回升。从供给端看，主要原因是企业单位成本不断降低。 2. 汾渭信息冶金部12月20日重点关注：随着原料煤价格松动，焦企利润略有修复，不过盈利状况仍较为一般，焦企提产意愿不强，多数企业维持前期生产状态，考虑目前运力逐步恢复，焦企库存有下降趋势；钢厂方面，钢材价格下跌，钢厂利润不佳，且近期高炉检修计划增多，焦炭刚需减少，不过钢厂库存低位，目前仍以补库为主；整体看，焦炭供需格局基本平衡，短期内价格持稳运行，后期需关注原料煤价格及铁水产量情况。焦煤方面，煤矿事故频发，产地安全形势严格，叠加年末部分大矿产能任务完成有减产行为，焦煤供应偏紧格局未改。近日多地降雪影响煤炭运输受阻，叠加市场成交氛围一般，部分矿点库存小幅累积，但整体无明显库存压力。考虑前期拉运不畅导致焦企原料多被动降库，当前补库需求仍存，矿方报价坚挺，尤其主焦煤价格延续偏强态势，目前山西地区低硫主焦煤主流价格涨至2600-2650元／吨，11月以来累计涨幅在400元／吨左右，配焦煤价格仍显偏弱，短期煤价或将高位震荡。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关重回高位，下游采购意愿不足，蒙煤成交依旧冷清，贸易商报价有所下调，蒙5长协原煤报价在1650元／吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日钢谷网建材产量大降热卷产量微增，找钢网建材板材产量均有增加，但富宝数据显示电炉钢厂减产1.3%，预计本周钢材产量变动不大。进口方面，昨日国内钢坯价格有所上涨，东南亚钢坯价格继续回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，且降幅有所扩大。昨日钢谷及找钢数据均显示建材厂库有所增加，但找钢网钢材社库普遍下降，二者总库存均有上升，且两机构建材表需均有回落，热卷表需有所增加。另据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比下降7.65%，混凝土发运量环比减少6.3%，显示终端建筑需求进一步回落。12月重要会议及11月经济数据均无超预期亮点，近日宏观驱动情绪有所减弱。此外，近日海外钢价个别回落，昨日中东热卷有所下跌，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材出口仍有部分空间。综合而言，当前国内钢材市场供稳需弱，库存开始持续累积，厂库压力大于社库，但国内钢材出口仍有韧性，叠加近期钢厂检修减产消息增多，预计短期钢价走势延续震荡略偏强格局。二、消息及数据 1.富宝资讯：目前全国103家电炉厂（满产日耗合计46.7万吨）日均废钢消耗合计25.52万吨，较上周减0.35万吨，降幅1.3%。利润方面：目前华南电炉平均即时盈利100~200元/吨，长流程建材点对点利润盈亏线附近。西部电炉目前即时盈利30~150元/吨，利润较上周有所下降。华东电炉利润大多盈利100-150元/吨，利润较上周有所回落，生产时间偏12-19小时居多，小部分20-24小时。 2.百年建筑：本期全国水泥出库量548.8万吨，环比下降7.65%，年同比下降26.65%；基建水泥直供量215万吨，环比下降10.42%，年同比上升2.87%。本周混凝土产能利用率为10.86%，环比降低0.73个百分点。混凝土发运量217.49万，环比减少6.3%。国内极端恶劣天气明显增多，工程项目进度放缓，混凝土发运量除西南地区以外其他地区全部减少。西南区域部分市场环保限产解除，混凝土发运量稍有回升。回款方面12月份下旬开始施工单位陆续封账，回款情况增速一般。混凝土发运量多集中在厂房、学校、地铁项目为主，北方市场温度低于零下15度以下后不宜施工，混凝土发运量开始呈现大幅降低趋势。 3.Mysteel了解到，上周阿联酋废钢价格震荡走强，但近日由于印度和土耳其市场对废钢的购买兴趣疲软，阿联酋钢厂提高二级材料价格受阻。上周国内HMS1&2(80:10)废钢报价为365-375美元/吨CFR，但在本地市场处于横盘状态的情况下，当地钢厂不愿支付更高的价格。本周初阿联酋国内HMS1&2(80:10)废钢的可交易价格为360美元/吨CFR，较上周略低。据悉，阿联酋钢材价格面临的另一个主要问题是其他中东国家的低价竞争，例如来自阿曼或伊朗的钢坯。但随着俄罗斯生产材料的报价上涨，伊朗钢坯价格最近略有回升至470美元/吨FOB左右。 4.12月20日，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据。截至11月底，全国累计发电装机容量约28.5亿千瓦，同比增长13.6%；全国主要发电企业电源工程完成投资7713亿元，同比增长39.6%。 5.乘联会：12月1-17日，乘用车市场零售94.2万辆，较去年同期增长4%，较上月同期增长11%；新能源车市场零售36.5万辆，较去年同期增长15%，较上月同期增长4%。 6.20日全国建材成交仍弱，市场氛围依然冷清，刚需不佳，投机也少，全天整体成交量较前一日变动不大。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-21
每日钢市：期钢上涨，需求减弱，钢价涨跌空间不大
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钢价支撑减弱，周初钢价偏弱运行。不过，黑色期货出现反弹，主要是原燃料现货价格相对坚挺，钢材成本调整幅度有限。短期来看，高成本尚有支撑，钢价或窄幅震荡运行。
我的钢铁网2023-12-20
内外政策协调，商品运行稳健-2023年12月19日申银万国期货每日收盘评论
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（4300-4000）元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：黑色板块上涨动能有所减弱，暂看盘面为回调状态，尚未以反转来看待，今日延续小幅回落。螺纹近远月合约转为back结构，前期宏观预期的拉动已经兑现，盘面回归基本面主导行情。近期钢材整体基本面供需矛盾有所缓解。虽然近期陆续有钢厂减产检修，但力度较弱，需求端总体平稳，建材需求低位平稳，工业材边际小幅走弱，成材整体呈现供需弱平衡格局。地产端政策助力房企资金面修复速度加快，宏观持续利好。预计短期钢材价格整体维持震荡偏弱走势，后市1月份依然偏强看待。【铁矿】铁矿石：铁矿石01合约上破1000整数关卡，警惕监管再次发声，铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。铁矿石价格上方空间有限，监管的持续发生使得短期做空性价比有所增加，同时钢厂原料端的冬储也需要价格回调后适度开展，目前已呈现回调走势，不过低库存高基差的结构还是弹性较强，空单需要谨慎开仓，多单警惕监管带来的上方空间，性价比有所降低。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡运行。焦煤价格高位松动，焦炭第四轮提涨开启、主流钢厂暂未回应。安监对供应端的影响仍存，焦煤产能释放恢复缓慢，但近期焦炭产量偏低、焦煤上游低库存状态有所改善，价格的向上弹性弱化。焦企利润修复、生产积极性趋于提高，铁水产量回落、焦企库存低位回升。终端用钢需求处于淡季，近期成材利润有所缩窄，钢厂生产积极性转弱，后市铁水产量下滑有望加速。综合来看，铁水产量高位回落，随着事故煤炭的逐步复产，焦煤供应偏紧状态有望缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值的下方支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1600-2000，J2405波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2402、SF2402期价弱势下行后低位震荡。锰矿价格跌幅放缓，焦炭价格上涨，锰硅北方成本增至6320元/吨左右，厂家亏损程度扩大；当前硅铁平均成本在6627元/吨左右，行业利润仍然偏低。供应方面，利润收缩锰硅产量持续回落，硅铁产量高位下滑，关注厂家库存的消化情况。需求方面，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润缩窄、生产积极性转弱，钢材产量趋于下滑，双硅需求端的支撑逐渐弱化。综合来看，双硅供应压力有所减轻，但需求支撑力度趋弱，市场库存仍待消化，双硅价格上方压力仍存。预计SM2402波动区间6200-6600，SF2402波动区间6600-7000。 04 金属【贵金属】贵金属：上周美联储利率会议释放出较为明显的鸽派信号，点阵图显示美联储预计明年降息3次（75bps），低于市场定价的4次但比9月时更加激进，会后的新闻发布会上，鲍威尔表态由几周前的“讨论降息为时尚早”到公开表示美联储正在讨论降息时点问题，呈现显著的边际鸽派转向，进一步加强了本轮加息已经结束的市场预期。立场的边际转向令贵金属重新走强，国际金价再度站上2000美元/盎司关口。本周继续有多位美联储官员讲话，但观点不一。旧金山联储主席玛丽·戴利表示，2024年降息可能是适当的；可能需要在2024年进行三次降息。美联储梅斯特表示，市场对于降息的预期稍稍超前于美联储。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储不应根据市场反应来行动。纽约联储主席约翰·威廉姆斯驳斥了美联储已开始考虑降息的观点。贵金属短期步入震荡，不过在美国经济数据边际走弱的背景下，市场基本认为美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，贵金属波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间460-500元/克。【铝】铝：今日沪铝主力收涨0.66%，国内电解铝持续去库利好铝价。美联储鸽派发言提振市场信心，国内社融数据表现较好。国内电解铝库存连续快速去化，当前国内库存水平已接近今年新低。去库的主要原因在于供给持续扰动、需求小幅回暖以及在途货物增加。云南减产产能规模约117万吨，后续第二轮减产有待观察，国内供应基本稳定。近期消费整体小幅回暖，铝价格企业开工率小增，且年底部分企业补库订单释放。国内雨雪天气加剧，导致铝锭运输时长增大，在途货物较多。展望后市，库存有进一步去化趋势，现货流通趋紧，预计短期内沪铝震荡偏强运行。【镍】镍：今日沪镍主力收跌1.71%，盘面交易供给过剩逻辑。电镍供应端充足，行业开工率维持高位，且新项目投产带来增量；需求端相对弱势，当前电镍需求以合金、电镀为主，镍豆生产硫酸镍有亏损，不锈钢对电镍需求较低。因此从驱动角度，镍价具有下行趋势。但从估值角度，当前盘面价位较为合理，已跌破部分外采原材料厂商的成本线，叠加此前盘面演绎过一轮快速反弹，空头看跌后市但操作趋于谨慎，因此下方空间或较为有限。短期内预计镍价震荡偏弱运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价拉涨上行。枯水期硅企挺价撑市情绪渐强，市场成交中枢逐渐上移，华东553通氧硅价进一步上调100元/吨至15150元/吨。供应方面，北方硅企开工升至高位，但枯水期西南硅企停产范围扩大，市场整体供应压力有望缓解。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅维持刚需；有机硅开工小幅回升，但企业库存压力明显，行业利润有所恶化，后市开工仍存下滑可能。综合来看，枯水期供应压力逐渐减轻，叠加多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂近日市场关注度较高，01合约波动率有所减弱，减仓幅度延续，投资者谨慎参与。当前锂价已经导致部分锂盐厂成本压力加大，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，锂盐厂挺价，带动碳酸锂现货市场呈现升水状态。11月碳酸锂市场供应增量已经确定，而下游需求表现稍显平淡。具体来看，供应端此前国内减产或检修的锂盐企业已经于10月下旬陆续恢复生产。需求端，一方面，储能需求维持弱势；另一方面，动力电池板块，正极材料厂商在年前的销售订单已经基本签订的情况下，对处于下跌趋势的碳酸锂拿货意愿较低，观望情绪浓厚，多是以长单拿货为主，市场成交情况延续平淡。预计11月后国内碳酸锂供应或难出现大幅增量。交易所针对交割出台了较多通告，市场处在阶段性观察期。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价继续受原糖拖累而小幅下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6500元/吨，云南南华报价下调20元在6560元/吨。海关总署公布数据显示，2023年11月我国进口食糖44万吨，环比减少48.48万吨，降幅52.42%；同比减少29.42万吨，降幅40.07%。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，但市场短期对供应压力产生恐慌，投资者短期可耐心等待局势明朗，同时可以将买1空5的月差正套操作逢高止盈。【生猪】生猪：生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，12月19日国内生猪均价14.89元/公斤，比上一日上涨0.23元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，当前至明年上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后明年下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货继续回落。根据我的农产品网统计，截至2023年12月13日，全国主产区苹果冷库库存量为947.97万吨，库存量较上周减少4.76万吨。走货快于上周但不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产、当前苹果现货价格指引和01合约交割情况，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，棕榈油领涨。MPOB公布11月马棕供需报告，11月底马棕产量为178.89万吨，环比减少7.66%；马棕出口量为139.67万吨，环比减少5.67%；11月底马棕库存为242万吨，环比减少1.09%。虽然11月马棕出口数据低于市场预期，但由于产量下降幅度小幅高于市场预期，导致马棕库存低于此前市场预估，对棕榈油价格形成支撑。根据gapki数据显示印尼10月库存为287.4万吨，减缓了市场对于东南亚棕榈油库存的担忧。南美大豆逐渐进入生长期，干旱地区降雨不及市场预期，再次引发市场对于产量前景的担忧。此外阿根廷提高油粕关税提振美豆油，叠加厄尔尼诺背景下远期棕榈油有减产预期，预计短期油脂偏强震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕震荡收跌，菜粕小幅收涨，美国11月豆油库存为12.14亿磅，市场预期为11.38亿磅，10月份数据为10.99亿磅；11月大豆压榨量为1.8904亿蒲式耳，市场预期为1.8598亿蒲式耳，10月份数据为1.89774亿蒲式耳。NOPA数据显示美国国内压榨需求仍旧强劲，且美豆出口持续改善。不过南美方面近期随着播种期结束，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来一周巴西将出现降雨天气减缓了市场对于产量的担忧，限制了美豆的反弹动能。综合来看在美豆中性偏紧供需格局及南美天气风险支撑下美豆仍将维持高位震荡，但南美丰产预期较难改变上行驱动仍较为缺乏，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-12-20
【黑色早评】煤矿安全检查趋严，焦煤供给持续收紧
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黑色早评 | 2023年12月20日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运略有下降，澳洲发运有所减少，但巴西及非主流发运增加，整体发运仍处高位。同期，国内到港量有所增加，不过受天气影响，近期港口压港依然严重，周一铁矿港口库存再度增长。国内矿方面，因矿山停产检修增多，近期国内铁精粉产量小幅回落但仍处同期高位。需求端，上周钢厂高炉开工率继续下降，铁水产量也延续下滑，日均铁水下降2.44万吨至226.86万吨，同期钢厂盈利率也继续回落1.73%至35.5%，随着焦炭第三轮提涨落地叠加钢价回落，近期钢厂亏损增多，12月钢厂检修也明显增加。不过，目前铁水产量虽继续减少但仍略高于往年同期，钢厂对原料维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅回落，目前PB粉落地亏损继续收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，近日铁矿市场供增需弱，12月钢厂检修增多，叠加宏观驱动减弱，矿价走势震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.12月19日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11687.44万吨，环比上周一增加47万吨，47港库存总量12311.44万吨，环比增加5万吨。周期内铁矿石到港增加，压港因北方恶劣天气影响继续上升，港口库存环比有所累库。具体来看，华北和沿江因区域内铁矿石到港尚可，库存同步回升，其他三个区域辐射港口库存均有不同幅度的下降。 2.Mysteel数据：卫星数据显示，2023年12月11日-12月17日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1393.00万吨，环比增加98.6万吨，处于四季度以来的高位。 3.国家统计局：11月份铁矿石原矿产量为8556.8万吨，同比增长6.6%；1-11月累计产量为90402.7万吨，同比增长7.1%。 4.12月18日，日本最大的钢铁制造商新日铁以每股55美元收购美国钢铁公司，相当于股权价值约为141亿美元，加上承担的债务，总价值为149亿美元。其中，每股收购价格较美国钢铁公司2023年12月15日的收盘价高出约40%溢价。美国钢铁公司已有122年历史，是美国标致性钢铁制造商。参与此次收购的还有竞争对手克利夫兰克里夫斯、安赛乐米塔尔和纽柯。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续下降，处于中位，钢厂盈利率略下降至在35.5%，钢厂生产意愿仍偏强，双焦。洗煤厂开工和产量略有增加，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加，焦炭总库存变动不大。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，但双焦库存仍较低，后市仍有补库预期，焦炭开启第四轮提涨，对双焦仍有支撑。近期煤矿事故不断，有新增停产产能，虽然市场情绪较弱，但矿端供给收紧，对价格有一定支撑。二、消息与数据 1. 12月19日，国家发改委新闻发言人李超在发布会上表示，目前全国统调电厂存煤保持在2亿吨以上、可用26天。全国煤电非计划停运和出力受阻容量处于历史同期较低水平。天然气储备能力较去年大幅提升，地下储气库、LNG储罐可动用气量均处于较高水平，成品油库存保持高位。 2. 【山西省应急管理厅、国家矿山安全监察局山西局联合约谈山西焦煤集团】财联社12月19日电，山西省应急管理厅、国家矿山安全监察局山西局18日下午联合对山西焦煤集团主要负责人进行约谈，通报煤矿安全生产情况和存在的主要问题，对下一步煤矿安全生产工作进行安排部署和工作提醒。约谈指出，当前山西焦煤集团煤矿安全生产形势严峻复杂，除煤矿数量多、灾害重、保供压力大等客观原因外，还暴露出部分煤矿安全责任落实不到位、汲取事故教训不深刻、安全管理有漏洞等突出问题。约谈强调，山西焦煤集团要引起高度重视，认真研究部署，高效统筹发展和安全，牢固树立安全发展理念，扣紧压实责任链条，持续开展重大风险隐患专项排查整治，加强应急信息处置，严肃事故调查处理，以“时时放心不下”的责任感，“事事落实到位”的执行力，改进工作方法，提高工作效率，在矛盾问题上较真碰硬，在抓落实上再下狠功，坚决遏制煤矿重特大事故发生，为全省煤矿安全生产形势持续稳定好转贡献力量。 3、汾渭信息冶金部12月19日重点关注：随着近期部分配焦煤价格下跌，焦企成本小幅下移，部分负荷有微幅提产现象，多数维持前期负荷。近日产地运输逐渐恢复，钢厂到货情况逐渐好转，不过考虑现阶段钢厂集中检修，铁水产量持续下滑，刚需下降，部分采购量有所减少。整体来看，目前焦炭处于供需双弱状态，短期市场或继续震荡运行为主，后期继续关注终端需求表现及高炉铁水变化情况。焦煤方面，近日山西地区再次发生数起煤矿事故，安全检查进一步趋严，吕梁离石地区民营煤矿全部停产，新增停产产能1000万吨，产地供应持续收紧。由于市场情绪回落，叠加下雪运输影响，炼焦煤成交氛围一般，部分煤矿库存有小幅累积，不过考虑到下游仍有补库需求，煤矿心态良好，报价坚挺，煤价高位震荡。进口蒙煤方面，受蒙古能源短缺影响，甘其毛都通关明显下滑，不过下游需求疲软，蒙煤成交偏弱，价格继续小幅下跌，蒙5原煤报价1650-1680元/吨，部分贸易商报价1650元/吨以下。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示建材、热卷产量有所下降，但钢联及找钢数据显示卷螺以外品种钢材产量有所增加，富宝数据也显示电炉钢厂增产1.1%，整体钢材产量仍有小幅增长。进口方面，昨日国内钢坯价格略降，东南亚钢坯价格也有小幅回落，中东和印度钢坯价格有所上涨，国外其它地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，且降幅有所扩大。上周钢联及钢谷数据均显示钢材厂库增加，社库下降，但钢联五大材总库存微增，钢谷及找钢的钢材总库存延续下降。需求方面，钢联五大材表需回落，螺卷表需均有下降，而找钢建材表需回升，热卷表需下降；钢谷建材表需下降，热卷表需回升。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比下降2.11%，混凝土发运量环比也降低2.9%，整体终端需求延续季节性回落。12月重要会议及11月经济数据均无超预期亮点，近日宏观驱动情绪有所减弱。此外，近日海外钢价涨跌互现，昨日印度热卷继续回落，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差小幅走扩，国内钢材出口仍有部分空间。综合而言，当前国内钢材市场供增需弱，且开始有累库迹象，但国内钢材出口仍有韧性，叠加近期钢厂检修减产消息增多，预计短期钢价走势依然偏震荡。二、消息及数据 1.国家统计局数据显示，2023年11月中国粗钢产量7609.9万吨，同比增长0.4%；1-11月中国粗钢产95214.0万吨，同比增长1.5%。其中，产量排名前二的省份分别是河北和江苏。 2.据中钢协网站消息，2023年12月，又有中新钢铁集团有限公司、河北新武安钢铁集团鑫汇冶金有限公司等12家钢企就钢铁企业超低排放改造和评估监测进展情况进行公示，截至2023年12月16日，已有110家钢铁企业在中钢协网站进行了公示。 3.近日，因亚洲板坯市场的普遍提涨，俄罗斯出口板坯价格持续走高，热卷价格企稳。据悉，欧洲委员会很有可能将对俄罗斯板材的配额延长数年，俄罗斯生产商对市场持有积极心态，这进一步支撑了成品板材的价格，提升了其在国际市场的竞争力。短期来看，俄罗斯出口板坯价格仍有上升空间。然而，受需求疲软叠加市场消极情绪的影响，俄罗斯热卷价格呈现持稳运行态势，目前独联体热卷价格稳定在590-610美元/吨FOB，亚洲热卷价格也普遍企稳，土耳其板材的下游需求维持低位。 4.海关总署最新数据显示，2023年11月中国出口汽车52万辆，同比增长41.6%；1-11月累计出口汽车476万辆，同比增长59.8%。11月中国进口汽车8万辆，同比增长20.8%；1-11月累计进口汽车72万辆，同比下降11.6%。 5.统计局：11月汽车产量295.3万辆，同比增长23.6%；1-11月累计产量2666.1万辆，同比增长6.8%。空调11月产量1595.7万台，同比增长12.8%；冰箱11月产量828.6万台，同比增长20.4%；洗衣机11月产量1025.3万台，同比增长13.4%；彩电11月产量1582.6万台，同比下降11.6%。挖掘机11月产量18744台，同比下降29.5%；1-11月累计产量213850台，同比下降25.1%。 6.19日全国建材成交延续弱势，市场交投清淡，终端按需采购，投机少，全天整体成交量较前一日小幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-20
每日钢市：高位成交不畅，钢价延续弱势
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交投氛围谨慎，整体成交一般。 19日，黑色系期货盘整运行。期螺主力合约收盘价3925，与上一交易日上涨0.28%，DIF与DEA交叉向下，RSI三线指标位于42-49，处于布林带下轨与中轨之间运行。 19日，国内2家钢厂上调建筑钢材出厂价20元/吨，1家钢厂下调出厂价10元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：12月19日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4056元/吨，较上个交易日下跌2元/吨。早盘期螺震荡运行，上午国内主要城市建筑钢材整体持稳，部分继续下跌。成交方面来看，上午市场成交一般，实际成交价格暗降明显，盘中期螺小幅回涨，市场成交表现略有好转，低价资源消失，价格止跌企稳。受降温降雨天气影响，商家反馈整体成交表现一般。短期来看，近日盘面震荡运行，市场情绪一般，商家多以谨慎观望为主，预计20日国内建筑钢材价格或将延续弱势运行。热轧板卷：12月19日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4058元/吨，较上个交易日上涨2元/吨。黑色商品期货市场震荡小幅上涨，目前钢厂成本依然高企，大部分生产企业仍处亏损阶段，市场底有支撑，上有压力的情况下，价格继续呈现震荡格局。近期各地气温骤降，市场成交减弱，价格高位运行下，终端继续以按需采购为主，市场成交乏力，预计近期热轧板卷价格或将继续震荡运行。冷轧板卷：12月19日，全国冷轧板卷现货价格持稳运行，全国均价4761元/吨，较上一交易日持平。黑色期货盘面弱势反弹运行，大部分市场商家平盘出价，部分市场商家为了出货小幅调低报价。据市场商家反馈，当前市场整体交投氛围较为一般，下游终端按需采购为主。市场整体库存压力也不大，商家谨慎观望的居多。综合来看，预计20日全国冷轧板卷现货价格或将持稳运行。中厚板：12月19日，全国24个主要城市20mm普板均价4082元/吨，较上个交易日上涨1元/吨。期货盘面宽幅震荡，市场交投偏谨慎，整体成交一般。据市场反馈，基本面短期结构矛盾有限，成本端焦炭第四轮提涨持续运行，焦煤端安全事故持续发生，铁矿小幅趋弱，高位成本对中板价格形成强有力支撑，钢厂利润倒挂的背景下，挺价意愿较足，需求端现货交易情绪愈发走弱，部分终端下游根据订单情况按需补库，传统淡季和天气影响下游施工进度，主动采购意愿不足。综合来看，预计20日国内中厚板价格窄幅震荡。三、原燃料每日价格行情铁矿石：12月19日，山东港口进口铁矿主流品种价格偏弱运行，累计下跌5元/吨。贸易商报价积极性尚可，多随行就市为主，截至目前现货成交一般；远月市场询报情绪一般，暂无成交；买盘方面，区域内钢厂按需补库，多持观望状态，询盘较少。目前PB粉主流在980-983；卡粉主流在1065-1070；金布巴粉主流在950-955；纽曼块主流在1155-1160。焦炭：12月19日，市场价格暂稳运行，目前焦炭4轮提涨，钢厂端仍未表态，双方博弈加剧。随着市场运力的逐步恢复，焦炭出货情况好转，库存开始下降，累库压力得到缓解。3轮落地后焦企利润好转，开工保持平稳波动不大，部分企业小幅提产。整体看，随着原料煤松动以及钢材需求进一步转弱背景下，焦炭探涨预期转弱，市场持稳运行为主，预计国内冶金焦市场暂稳运行。废钢：12月19日，废钢市场价格偏强运行，整体上调幅度为20-40元/吨。自主导钢厂上调废钢采购价50元/吨后，其余钢企并未同步跟涨，多根据自身基本情况不同程度补涨20-30元/吨，此轮涨价主因在于部分钢厂日耗有所提升以及冬储动力支撑，目前废钢性比价优势高，电炉生产仍在盈利，废钢需求韧性偏强；虽出乎市场意料，但也极大提振了商家信心，因场地收购价前期已做调整，目前毛利增幅空间有限，因此市场价格仅小幅回升，但多数场地表示幅度已达至心里预期，计划有序清理一些库存，不过寒潮降温使得产废企业加工能力受限，废钢源头资源放量收缩，毛料紧缺下回收基地收货难度再现，对货场库存偏保守，有进有出维持中低存量，考虑到多数钢厂对于废钢的需求尚可，预计20日全国废钢市场价格稳中个涨。四、钢材市场价格预测期市窄幅震荡运行，市场存一定观望情绪，午后期螺小幅拉涨，现货市场报价随之上涨，高位成交不畅。伴随双焦三轮提涨落地，高成本继续对成材价格形成支撑，不过受降温降雪天气影响，市场交投情绪谨慎，预计20日钢材价格将震荡偏弱运行。
我的钢铁网2023-12-19
【黑色早评】年末钢厂检修增多，成材表现强于原料
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黑色早评 | 2023年12月19日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运略有下降，澳洲发运有所减少，但巴西及非主流发运增加，整体发运仍处高位。同期，国内到港量有所增加，不过受天气影响，近期港口压港依然严重，周一铁矿港口库存再度增长。国内矿方面，因矿山停产检修增多，近期国内铁精粉产量小幅回落但仍处同期高位。需求端，上周钢厂高炉开工率继续下降，铁水产量也延续下滑，日均铁水下降2.44万吨至226.86万吨，同期钢厂盈利率也继续回落1.73%至35.5%，随着焦炭第三轮提涨落地叠加钢价回落，近期钢厂亏损增多，12月钢厂检修也明显增加。不过，目前铁水产量虽继续减少但仍略高于往年同期，钢厂对原料维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有所增加，目前PB粉落地亏损继续收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，近日铁矿市场供增需弱，12月钢厂检修增多，叠加宏观驱动减弱，矿价走势震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.12月11日-12月17日 Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2687.3万吨，环比减少57.6万吨。澳洲发运量1900.4万吨，环比减少110.2万吨，其中澳洲发往中国的量1544.2万吨，环比减少167.4万吨。巴西发运量787.0万吨，环比增加52.6万吨。本期全球铁矿石发运总量3295.8万吨，环比增加5.8万吨。 2.12月11日-12月17日中国47港到港总量2615.5万吨，环比增加81.4万吨；中国45港到港总量2583.4万吨，环比增加129.7万吨；北方六港到港总量为1357万吨，环比减少77.8万吨。 3.12月18日据悉，澳大利亚政府扩大了“关键矿产清单”，铁矿未被列入其中。政府在新清单中增加了氟，钼，砷，硒和碲，同时删掉了氦气。此外，政府还制定了一份新的“战略材料清单”，包括铝、铜、镍、磷、锡、锌六种矿产。 4.巴西米纳斯吉拉斯钢铁公司（Usiminas）近日表示，已于2023年12月15日关停了其位于巴西东南部米纳斯吉拉斯州Ipatinga工厂的1号高炉。米纳斯吉拉斯还表示，由于2023年巴西钢铁进口激增，该高炉已停运，其产能约为60万吨/年。巴西市场对进口相对较为开放，但正面临进口的不公平竞争。据Mysteel了解，今年中国对巴西的钢铁进口增长了48.6%。米纳斯吉拉斯目前正在扩建其3号高炉，该高炉此前由于环保问题已停产数月，是米纳斯吉拉斯产量最大的高炉。米纳斯吉拉斯表示，随着3号高炉之后复产，米纳斯吉拉斯的Ipatinga工厂之后生铁年产能约能达到360万吨。 5.12月18日远期现货市场整体活跃度尚可，公开平台上有四笔成交，其中，1月装期的扬迪粉以1月指数-0.6成交；1月装期的麦克粉以62%计价132.6成交；1月装期的金布巴粉以1月指数-3.2成交；1月装期的BRBF以62%计价133.75成交。矿山私下议标方面，有卡块等招标，其中卡块的结标价格为131.1。二级市场上主要关注的品种为PB粉、纽曼粉和麦克粉等主流资源。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续下降，处于中位，钢厂盈利率略下降至在35.5%，钢厂生产意愿仍偏强，双焦。洗煤厂开工和产量略有增加，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加，焦炭总库存变动不大。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，但双焦库存仍较低，后市仍有补库预期，焦炭开启第四轮提涨，对双焦仍有支撑。蒙古缺油导致煤炭产量明显减量，我国口岸进口车数大幅减少，供给减少对市场价格形成一定支撑。二、消息与数据 1. 中国煤炭工业协会发布：11月份以来，我国宏观经济呈现恢复向好态势，国内取暖煤消费进入旺季，煤炭需求较快增长。国内煤炭供应较为充足，市场供需总体平衡。数据显示，11月份，生产原煤4.1亿吨，同比增长4.6%，增速比10月份加快0.8个百分点，日均产量1379.9万吨。1—11月份，生产原煤42.4亿吨，同比增长2.9%。在存煤方面，11月末，全国火电厂存煤超过2亿吨，比10月末增加约600万吨、同比增加约2800万吨，存煤可用约33天。 2. 传：蒙煤缺油的情况：目前矿山生产缺油减量已经非常明显了，虽然有从中国进口原油，但目前这个油并没有到煤矿上，后面产量有可能会进一步下降。如果后续油供应跟上不，煤矿预计会继续减产，如果找不到油中盘、短盘要停会一起停，中转库目前还有300多万库存。 3、汾渭信息冶金部12月18日重点关注：焦炭市场延续偏强格局，四轮涨价未有表态。周末随着天气状态好转，市场运力逐步改善，但整体下游钢厂依然到货不畅，仍普遍呈现掉库态势，多有加运补采购现象，供应端被动累库，生产随着环保改善以及部分焦炉检修完有小幅提产情况，整体供应变化有限，短期看随着原料煤松动以及钢材需求进一步转弱背景下，焦炭探涨预期转弱，市场持稳运行为主，后期关注钢材以及原料煤的价格表现。焦煤方面，焦炭第四轮提涨仍未落地，产地各煤种分化较大，由于吕梁地区煤矿事故频发，骨架煤种尤其是低硫主焦煤价格相对坚挺，但贫瘦煤等配焦煤表现一般，近期流拍较多，另外，最近天气原因，焦企厂内原料煤库存普遍出现大幅被动降库情况，本周补库变得迫切。进口蒙煤方面，近日由于蒙古下雪和能源短缺，通关出现明显下滑。口岸蒙煤市场偏弱，下游采购积极性没有好转，蒙煤价格小幅下跌，蒙5原煤报价1650-1680元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示建材、热卷产量有所下降，但钢联及找钢数据显示卷螺以外品种钢材产量有所增加，富宝数据也显示电炉钢厂增产1.1%，整体钢材产量仍有小幅增长。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，独联体和土耳其钢坯价格有所上涨，国外其它地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，且降幅有所扩大。上周钢联及钢谷数据均显示钢材厂库增加，社库下降，但钢联五大材总库存微增，钢谷及找钢的钢材总库存延续下降。需求方面，钢联五大材表需回落，螺卷表需均有下降，而找钢建材表需回升，热卷表需下降；钢谷建材表需下降，热卷表需回升。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比下降2.11%，混凝土发运量环比也降低2.9%，整体终端需求延续季节性回落。12月重要会议及11月经济数据均无超预期亮点，近日宏观驱动情绪有所减弱。此外，近日海外钢价涨跌互现，昨日欧洲、土耳其、日本钢价有所上涨，而东南亚、印度钢坯有所回落，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差小幅走扩，国内钢材出口仍有空间。综合而言，当前国内钢材市场供增需弱，且开始有累库迹象，但国内钢材出口仍有韧性，叠加昨日市场消息显示近期江苏、安徽等地钢厂检修增多，预计短期钢价走势依然偏震荡。二、消息及数据 1.今年中央财政增发1万亿元国债，专项用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾能力。不久前，由发改委、财政部会同相关部门建立的增发国债项目实施工作机制已经确定第一批项目清单。据介绍，根据工作机制确定的第一批2900多个项目，财政部已经下达第一批国债资金预算2379亿元。 2.海关总署：钢铁板材：11月，出口546万吨，同比增长68.2%；1-11月累计出口5446万吨，同比增长39.2%。钢铁棒材：11月，出口91万吨，同比增长16.2%；1-11月累计出口1007万吨，同比增长46.0%。 3.Mysteel了解到，近期受季节性因素影响，土耳其螺纹钢需求节奏放缓，市场陷入低迷状态。目前，土耳其螺纹钢主流报价在610-620美元/吨FOB，部分资源报价较高在640美元/FOB，可交易价格在600-610美元/吨FOB，暂未听闻有交易达成。为刺激消费，部分钢厂愿意以更低的价格达成交易，然而，由于原材料成本居高不下，当前市场可接受的最低价格仍然维持在600美元/吨FOB。此外，一些贸易商表示，与以色列市场相比，目前欧洲市场可以接受的报价更高。 4.国际船舶网：2023年12月11日至17日，全球船厂共接获18+1艘新船订单；其中，中国船厂获得14+1艘新船订单；韩国船厂获得2艘新船订单；挪威和土耳其船厂也获得相关新船订单。 5.海关总署：11月中国出口空调265万台，同比增长17.1%；出口冰箱590万台，同比增长65.8%；出口洗衣机274万台，同比增长42.4%；出口液晶电视767万台，同比增长0.4%。11月中国出口船舶458艘，同比增长32.8%；1-11月累计出口4390艘，同比增长21.1%。11月进口船舶390艘，同比增长57.9%；1-11月累计进口3800艘，同比增长21.5%。11月中国出口机床160万台，同比下降1%；1-11月累计出口机床1585万台，同比下降18.2%，降幅较1-10月收窄1.5个百分点。 6.18日全国建材成交依然偏弱，市场交投氛围不佳，刚需有限，投机也少，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-19
美联储放鸽，有色能源走势偏强-2023年12月18日申银万国期货每日收盘评论
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（4300-4000）元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：黑色板块上涨动能有所减弱，暂看盘面为回调状态，尚未以反转来看待，今日延续小幅回落。螺纹近远月合约转为back结构，前期宏观预期的拉动已经兑现，盘面回归基本面主导行情。近期钢材整体基本面供需矛盾有所缓解。虽然近期陆续有钢厂减产检修，但力度较弱，需求端总体平稳，建材需求低位平稳，工业材边际小幅走弱，成材整体呈现供需弱平衡格局。地产端政策助力房企资金面修复速度加快，宏观持续利好。预计短期钢材价格整体维持震荡偏弱走势，后市1月份依然偏强看待。【铁矿】铁矿石：铁矿石01合约上破1000整数关卡，警惕监管再次发声，铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。铁矿石价格上方空间有限，监管的持续发生使得短期做空性价比有所增加，同时钢厂原料端的冬储也需要价格回调后适度开展，目前已呈现回调走势，不过低库存高基差的结构还是弹性较强，空单需要谨慎开仓，多单警惕监管带来的上方空间，性价比有所降低。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价探底回升。焦煤价格高位松动，焦炭第四轮提涨开启、主流钢厂暂未回应。安监对供应端的影响仍存，焦煤产能释放恢复缓慢，但近期焦炭产量偏低、焦煤上游低库存状态有所改善，价格的向上弹性弱化。焦企利润修复、生产积极性趋于提高，铁水产量回落、焦企库存低位回升。终端用钢需求处于淡季，近期成材利润有所缩窄，钢厂生产积极性转弱，后市铁水产量下滑有望加速。综合来看，铁水产量高位回落，随着事故煤炭的逐步复产，焦煤供应偏紧状态有望缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值的下方支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1600-2000，J2405波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2402、SF2402期价冲高回落。锰矿价格走势偏弱，焦炭价格上涨，锰硅北方成本增至6296元/吨，厂家亏损程度扩大；当前硅铁平均成本在6627元/吨左右，行业利润仍然偏低。供应方面，利润收缩锰硅产量持续回落，硅铁产量高位下滑，关注厂家库存的消化情况。需求方面，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润缩窄、生产积极性转弱，钢材产量趋于下滑，双硅需求端的支撑逐渐弱化。综合来看，双硅供应压力有所减轻，但需求支撑力度趋弱，市场库存仍待消化，双硅价格上方压力仍存。预计SM2402波动区间6200-6600，SF2402波动区间6600-7000。 04 金属【贵金属】贵金属：上周美联储利率会议释放出较为明显的鸽派信号，点阵图显示美联储预计明年降息3次（75bps），低于市场定价的4次但比9月时更加激进，会后的新闻发布会上，鲍威尔表态由几周前的“讨论降息为时尚早”到公开表示美联储正在讨论降息时点问题，呈现显著的边际鸽派转向，进一步加强了本轮加息已经结束的市场预期。立场的边际转向令贵金属重新走强，国际金价再度站上2000美元/盎司关口。当前在美国经济数据边际走弱的背景下，市场基本认为美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，贵金属波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间460-500元/克。【铜】铜：日间铜价震荡整理，美联储票委称认为谈论降息为时过早，抑制市场情绪。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期利多较多，短期铜价可能延续走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价总体区间偏强波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力收涨0.91%，宏观及基本面均利好铝价。美联储鸽派发言提振市场信心，国内社融数据表现较好。国内电解铝库存连续快速去化，当前国内库存水平已接近今年新低。去库的主要原因在于供给持续扰动、需求小幅回暖以及在途货物增加。云南减产产能规模约117万吨，后续第二轮减产有待观察，国内供应基本稳定。近期消费整体小幅回暖，铝价格企业开工率小增，且年底部分企业补库订单释放。国内雨雪天气加剧，导致铝锭运输时长增大，在途货物较多。展望后市，库存有进一步去化趋势，现货流通趋紧，预计短期内沪铝震荡偏强运行。【镍】镍：今日沪镍主力收涨0.48%，镍价继续反弹。电镍环节有小幅减产，但难以改变过剩基本面。展望后市，电镍供应端充足，行业开工率维持高位，且新项目投产带来增量；需求端相对弱势，当前电镍需求以合金、电镀为主，镍豆生产硫酸镍有亏损，不锈钢对电镍需求较低。因此从驱动角度，镍价具有下行趋势。但从估值角度，当前盘面价位较为合理，已跌破部分外采原材料厂商的成本线，叠加此前盘面演绎过一轮快速反弹，空头看跌后市但操作趋于谨慎，因此下方空间或较为有限。短期内预计镍价震荡偏弱运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价偏强震荡。枯水期硅企挺价撑市情绪渐强，市场成交中枢逐渐上移，华东553通氧硅价进一步上调150元/吨至15050元/吨。供应方面，北方硅企开工升至高位，但枯水期西南硅企停产范围扩大，市场整体供应压力有望缓解。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅维持刚需；有机硅开工小幅回升，但企业库存压力明显，行业利润有所恶化，后市开工仍存下滑可能。综合来看，枯水期供应压力逐渐减轻，叠加多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13000-15000。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂近日市场关注度较高，01合约波动率有所减弱，减仓幅度延续，投资者谨慎参与。当前锂价已经导致部分锂盐厂成本压力加大，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，锂盐厂挺价，带动碳酸锂现货市场呈现升水状态。11月碳酸锂市场供应增量已经确定，而下游需求表现稍显平淡。具体来看，供应端此前国内减产或检修的锂盐企业已经于10月下旬陆续恢复生产。需求端，一方面，储能需求维持弱势；另一方面，动力电池板块，正极材料厂商在年前的销售订单已经基本签订的情况下，对处于下跌趋势的碳酸锂拿货意愿较低，观望情绪浓厚，多是以长单拿货为主，市场成交情况延续平淡。预计11月后国内碳酸锂供应或难出现大幅增量。交易所针对交割出台了较多通告，市场处在阶段性观察期。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价受原糖拖累而小幅下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6520元/吨，云南南华报价下调20元在6580元/吨。海关总署公布数据显示，2023年11月我国进口食糖44万吨，环比减少48.48万吨，降幅52.42%；同比减少29.42万吨，降幅40.07%。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，但市场短期对供应压力产生恐慌，投资者短期可耐心等待局势明朗，同时可以将买1空5的月差正套操作逢高止盈。【生猪】生猪：生猪期货出现回落。根据涌益咨询的数据，12月18日国内生猪均价14.66元/公斤，比上一日上涨0.09元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，当前至明年上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后明年下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至2023年12月13日，全国主产区苹果冷库库存量为947.97万吨，库存量较上周减少4.76万吨。走货快于上周但不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产、当前苹果现货价格指引和01合约交割情况，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日豆棕油小幅收涨，菜油震荡收跌。MPOB公布11月马棕供需报告，11月底马棕产量为178.89万吨，环比减少7.66%；马棕出口量为139.67万吨，环比减少5.67%；11月底马棕库存为242万吨，环比减少1.09%。虽然11月马棕出口数据低于市场预期，但由于产量下降幅度小幅高于市场预期，导致马棕库存低于此前市场预估，报告对市场影响中性偏多。但根据高频数据显示马棕出口有所放缓，ITS和AmSpec数据分别显示马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为较上月同期出口下降13.6%和3.87%，从而限制棕榈油涨幅。南美大豆逐渐进入生长期，干旱地区降雨不及市场预期，再次引发市场对于产量前景的担忧，但阿根廷采取新政策刺激出口使得打压豆类行情，叠加原油价格再次大幅下挫对油脂行情也有所拖累，短期油脂预计偏弱震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕延续弱势，美国11月豆油库存为12.14亿磅，市场预期为11.38亿磅，10月份数据为10.99亿磅；11月大豆压榨量为1.8904亿蒲式耳，市场预期为1.8598亿蒲式耳，10月份数据为1.89774亿蒲式耳。NOPA数据显示美国国内压榨需求仍旧强劲，且美豆出口持续改善。不过南美方面近期随着播种期结束，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来一周巴西将出现降雨天气减缓了市场对于产量的担忧，限制了美豆的反弹动能。综合来看在美豆中性偏紧供需格局及南美天气风险支撑下美豆仍将维持高位震荡，但南美丰产预期较难改变上行驱动仍较为缺乏，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-12-19
Mysteel黑色金属例会：“我的钢铁”年会主要观点回顾
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中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波目前中国钢铁产业发展形势：一、钢材消费结构不断优化，制造业钢材消费比例持续提升，中国钢材市场展现出强大韧性。虽然房地产用钢需求下降，但汽车、造船、家电等行业用钢需求增加，弥补了总量的不足。二、钢材消费总量已达峰，总量下降是必然趋势。从速度到质量、从总量到品种，工作重心的转换正在进行。经济社会消费结构的转变，钢铁技术进步，材料替代等均影响中国钢铁的消费需求。三、有效益的增长是高质量发展的必然要求。有必要考虑加速导入碳约束，重估“产能”治理效用。要坚定不移控产能，要学会市场化的方法，建立新的机制。不仅需要技术创新、管理创新，但更需要制度创新、治理创新。四、钢铁减碳无论有多少妙计，大力促进再生钢铁循环利用总是首选。2022年我国已经有120亿吨钢铁蓄积量，废钢消费量超过2亿吨。五、钢铁材料的优良特性（性价比和可循环特性）远远没有被充分开发和利用，“材料升级和材料替代”空间无限、任重道远。2022年我国钢结构加工生产量超过1亿吨，2015年仅为5000万吨。过去七年钢结构加工生产量翻了一番，计划2025年钢结构应用达到1.4亿吨，2035年
我的钢铁网2023-12-18
Mysteel：今冬明春钢材冬储价格的锚定逻辑—兼谈过去三年冬储行情分析
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商冬储意愿。 2020年内外需共振推动黑色商品价格快速上涨，截至年底螺纹价格已远高出年内均值水平（12月螺纹价格均值4287元/吨，而全年均值 3716元/吨），且华东地区主流冬储价格4250元/吨同样高出市场心理价位。但由于2021年作为“十四五”规划开局之年，市场对于财政和货币政策刺激仍有较高预期。叠加海外需求复苏已有体现，价格高位的情况下贸易商冬储意愿依旧浓厚。据Mysteel小样本数据显示，螺纹社库节前六周至节前一周累库368万吨，涨幅101.1%。 2021年四季度房企流动性风险加剧叠加年末疫情扰动加剧，导致螺纹需求持续处于历史同期低位，价格大幅下滑至全年低位（12月螺纹均价4832元/吨低于2021年全年均价 5045元/吨）。华东地区主流冬储价格4450元/吨较12月均价也有明显下滑。但市场认为国内地产下行所带来的需求缺口难以填补，且疫情扰动仍在；海外随着供应端恢复，全球性补库带动的出口需求难以持续。悲观预期下，即使冬储价格和社库处于偏低水平，贸易商冬储情绪仍然较差。据Mysteel小样本数据显示，螺纹社库节前六周至节前一周累库175万吨，涨幅51%。 2022年末由于疫情防控政策放开及对明年需求恢复的预期较好导致多头资金大幅进场拉涨期货盘面价格，现货价格跟随上涨，但绝对量仍低于年内均值水平（12月螺纹均价3940元/吨，全年均值4397元/吨）。2022年市场期待的房地产触底反弹始终没有出现，基建成为经济增长的重要抓手。需求结构性的转变导致市场对于明年需求的不确定性增加，且华东地区主流冬储价格（3950元/吨）远超市场心理预期（3300-3500元/吨）：贸易商恐高心理加重叠加库存难以消化导致冬储补库情况较差。据Mysteel小样本数据显示，2022-23年螺纹社库节前六周至节前一周累库206万吨，涨幅57%。通过近三年冬储情况分析，我们发现对次年的需求预期是影响贸易商冬储的核心因素，在市场对明年预期普遍看好的情况下，即使价格上涨至年内高位，贸易商冬储情绪依然高涨。而在预期一般或较差的情况下，即使价格处于年内低位水平，贸易商冬储的心理仍较为谨慎，囤货的情况并不明显。二、明年预期差强人意，冬储价格维持高位：今年冬储绝对量或低于近三年据此，我们认为今冬明春地产持续寻底，基建投资增速维持导致明年钢材需求增量空间极为有限。在明年预期差强人意的背景下，考虑到12月螺纹均价高于全年均值（12月螺纹均值4044元/吨，全年均值3922元/吨），且冬储价格持续保持高位的情况下，预计今年仍以协议量冬储为主，主动冬储的意愿或有所下降，整体冬储量或略低于近三年水平。主要有以下三点原因： 1. 房地产行业仍处于寻底阶段。据统计局数据显示，截至十月房屋新开工面积累计值同比下降23.7%，虽较去年同期37.8%的降幅有所收窄，但下跌趋势并未改变。新开工面积仍处于下跌过程中，这就导致施工面积降幅扩大。据统计局数据显示，截至十月房屋施工面积累计值同比下降7.4%，较去年同期5.7%的降幅有所扩大。在政策端对楼市的利好频出下，10月房地产后端销售数据小幅回暖，但11月销售数据再次降温。据30城大中城市商品房成交面积数据显示，11月环比下降7%，同比下降15.2%，同比降幅较10月的2.6%明显扩大。从房地产的传导路径来看，如果房屋销售回暖后马上传导至房企拿地，从拿地后到新开工仍需六个月左右时间。也就是说在不考虑房企债务情况下，即使12月房屋销售企稳且开始趋势性反弹，传导至新开工面积同环比好转，螺纹需求回升也要在明年的下半年体现。 2. 化债仍为明年财政发力的重点，对于基建投资不宜有过高期待。今年在七月的政治局会上，针对地方债务问题定调“有限防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。随后各地政府开始以发行特殊再融资债券为开头的一系列财政动作和货币政策，旨在化解地方存量债务为核心的一些列政府财政风险。据IMF估算口径，截至2022年底地方政府显性债务35万亿，隐性债务约50万亿，合计债务近85万亿。而截至12月5日，特殊再融资债券发行规模达1.37万亿，其中有一部分将用于偿还拖欠款。从数据可以看出，目前地方债务风险依然较大，还债压力不减。这也表明化债仍为明年财政发力的重点，对于基建投资不宜有过高期待。 3. 目前新疆、东北和内蒙等地已有少数钢厂发布冬储政策，但冬储价格普遍偏高，贸易商接受程度有限。以东北出冬储政策钢厂为例，螺纹冬储价格为4000元/吨。截至12月15日，该钢厂同规格螺纹的市场价为4050元/吨，而东北主流市场沈阳的普遍市场价为3900-3950元/吨。此外贸易商冬储还需要考虑成本问题，成本一般包括仓储和资金利息两个方面，若按照出入库30元/吨和两个月左右的资金利息60-70元/吨计算，贸易商冬储成本要再增加100元/吨左右。如果按照4000元/吨的冬储价格再加上100元的成本，那么意味着明年旺季价格在4100元/吨以上，贸易商才有利润空间。在明年预期一般的情况下，冬储价格较高导致贸易商囤货意愿明显降低。从钢厂公布的冬储政策上看，今年钢厂自储意愿较弱。由于去年年底钢厂对今年需求预期较为看好，自储情况比较普遍。以山西地区为例，但节后旺季需求不及预期叠加海外银行危机，价格迅速下跌导致库存难以去化，钢厂面临现金流压力只能被迫减产。吸取去年经验教训，今年钢厂自储意愿较为薄弱。虽然目前给出的冬储价格普遍偏高，但钢厂从其他政策上给予优惠。以内蒙地区钢厂为例，增加套期保值服务（钢厂提供资金，但套保数量不超过已结算货物总量的80%）来吸引贸易商购买。
我的钢铁网2023-12-18
Mysteel钢铁市场周度观察：价格盘桓品种分化
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已于上周六（12月16日）发出。上周黑色市场价格先涨后跌，周均价环比普涨1%左右。周初中央经济工作会议顺利召开，为市场注入“强心剂”，股市和期货市场双双飘红。随着会议纪要的发布，市场预期见顶回落，部分多头资金止盈撤出，价格低走。目前，市场走势符合我们月报观点：钢价承压下行，但基于政策托底和年末赶工需求支撑，钢材累库速度并不明显，矛盾正在累积但尚不构成大跌条件。因此，近期价格将以震荡为主，价格中枢小幅下移。近日，北方大雪和降温天气对河南、山东等地施工影响较大，且会影响物流运输，但目前华东和华南等用钢大省的需求未受影响。因此，在钢材产量不会有大幅变化，需求小幅下降的情形下，钢材累库速度将不断扩大，但根据我们的钢材平衡表模型推算，需等待至一月中旬后，钢材累库速度将明显高于往年同期水平，届时高累库速度压力才有可能倒逼钢价下跌至3900元附近的冬储意向价。从资金行为来看，尽管部分多头止盈，黑色主力合约持仓量下降，但价格并未跌破前期低点，继续破位下行的动力也显不足。而周五北京和上海相继发布房地产优化政策，以及市场对于下周降准的预期，或使资金在价格回调后重新进场。整体来看，黑色市场矛盾尚不突出，价格仍处于高位震荡阶段。消息面对价格的波动影响扩大，较难出现较为顺畅的上涨或下跌行情。而螺纹和热卷品种间基本面强弱关系越发明显，以卷螺差为首的品种间套利或成为当下较为明确的点。螺纹：上周螺纹产量环比下降4.3万吨至256.9万吨，其中长流程产量下降4.8万吨，主要由于西北、华中地区钢厂轧线检修。当前短流程企业生产利润与上周持平（上周江苏地区谷电利润为268元/吨，平电利润为60元/吨）：预计短流程产量维持周均36万吨水平。长流程钢厂方面，本周华中部分钢厂新增检修，但西南地区钢厂计划于本周复产：整体螺纹产量将维持258万吨的相对高位。上周螺纹总库存维持累库趋势（+5万吨至535.82万吨），累库幅度已略超去年农历同期水平。得益于天气影响较小且基建项目支撑，华南地区需求韧性犹存。上周华东和华中虽维持小幅去库趋势，但本周降温明显，且山东、河南等地因降雪影响物流受阻：下游工地或有停工情况导致两省有累库可能。产量维持相对高位，螺纹需求降幅扩大。热卷：上周热卷产量周环比减少8万吨至314万吨，目前为止本月暂无新增检修情况，本周产量降幅或有收缩。上周热卷总库存去库4万吨至323万吨，厂库继续小幅去库，社库方面去库幅度大幅回落7万吨至去库3万吨，增幅主要在华北地区，山西、内蒙等地受寒潮及降雪影响严重，华东（去库1.66万吨）、华南（去库6.7万吨）地区仍维持较强去库水平。上周热卷表需从上周年内最高点大幅回落17万吨至318万吨，边际受制于本周起华北降雪，华东降雨等天气因素导致的基建需求走弱，也符合上周水泥直供量继续环比下滑，且新开工基建数量减少的反馈。热卷库销比见底回升，热卷库存压力初现端倪。本周强寒潮天气继续影响全国，大部分地区将降温10-20度，或导致本周需求继续边际下滑。上周热卷价格先涨后跌，由于周三经济工作会议后预期走弱导致资金撤退价格下跌。本周全国寒潮雨雪天气导致需求边际走弱令价格承压，但热卷基本面矛盾累积缓慢，需求仍有韧性导致跌幅不深。铁矿：上周青岛港PB粉周均价1000元/吨，较前一周上涨10元/吨。周初中央经济工作会议顺利召开，市场基于对明年GDP增速5%的预期而率先拉涨价格。但会议纪要公布后预期回落，价格又跌至拉涨前的高度。近期北方大雪天气影响港口船舶作业，但港口库存和压港量整体仍保持每周200万吨左右的增量。物流的边际放缓或导致下周港口疏港量回落，但总库存将继续保持高增量。由于市场对于节前补库和降准预期仍在，因而矿价仍是区间窄幅震荡为主。双焦：上周低硫主焦煤*均价2450元/吨，与前一周均价持平。近期事故煤矿陆续恢复生产，样本洗煤厂开工恢复11月水平，但前日主要产区再次发生煤矿事故，以及近期山西持续降雪，拉运受阻；此外，蒙古国越冬情况加剧，煤炭产量与通关均有下滑趋势，整体煤炭供给短期内恐再度紧缩。从需求端来看，由于此前市场对于焦煤看涨情绪强烈，下游积极补库，当前焦钢企厂内焦煤库存累库速度较快，库存绝对水平达到年内相对高位；同时，下游恐高情绪不减，焦煤拍卖流拍率大幅上升，预计后续冬储补库速度小幅减缓。最近的恶劣天气可能影响下游补库节奏，近期在下游厂内库存降低后仍有补库空间，短期焦煤价格以维稳为主。上周港口准一级焦*均价2448元/吨，与前一周增长32元/吨。短期钢材产量降幅有限，叠加钢厂厂内焦炭库存依旧偏低，后续钢厂焦炭冬储补库仍有预期。但考虑近期全国普遍降温，北方地区雨雪天气增多导致物流成本增大且采购困难，下游钢厂焦炭到货受限，以及煤价居高不下挤压焦企利润，河北、山东与山西主流焦企开启第四轮提涨。但考虑到在宏观预期与终端需求转弱，钢价见顶回落时期，钢厂亏损可能加大，预计第四轮提涨博弈周期较长，是否落地还需观望。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦
我的钢铁网2023-12-18

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