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【10.22锂电快讯】德国总理朔尔茨重申反对欧盟对华电动汽车加征关税
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艺等。【科达利：拟投资不超过6亿元在马来西亚建设锂电池精密结构件项目】科达利公告，公司拟使用自有资金或自筹资金不超过人民币6亿元在马来西亚投资建设锂电池精密结构件项目，旨在有效拓展海外市场，进一步提升国际竞争力。资金将用于购建厂房、设备购置等相关事项。公司将根据市场需求及业务发展等具体情况实施建设。项目建设期约为36个月，全部达产后将实现年产值约人民币13亿元。【盛新锂能：与中创新航等签署锂产品合作框架协议】盛新锂能公告，公司与中创新航、惠绒矿业签署了《锂产品合作框架协议》。根据协议，中创新航将提前锁定公司的锂盐供应量，公司将根据中创新航的要求进行供货。惠绒矿业将为公司提供锂精矿原料保障，支持公司与中创新航的合作。该协议的有效期截至2026年12月31日。此次合作有利于公司锂盐业务的拓展，强化与优质客户的合作关系，提升公司未来经营的稳定性和可持续性。【国泰君安：短中期需求共振新能源板块迎估值抬升】国泰君安研报表示，当前新能源车产业链处于周期底部区间，新能源车旺季叠加储能强于预期锂电需求迎来改善，随着25年欧洲碳排放方案落地和美国可能的储能“抢装”锂电中期需求有望持续拉动。建议当下积极关注：1）业绩强劲的锂电龙头企业；2）超跌的锂电环节龙头；3）受益于消费电子下游回暖和AI创新周期的消费电池环节；4）产业趋势上，传统整车通过电动化及品牌升级在新能源端实现量价提升，利好配套产业链；5）新技术方面，固态电池产业化进程加速；特斯拉皮卡逐步放量的4680电池配套产业链。来源：SMM
SMM上海有色网2024-12-15
SMM：2024-2025年铅市前瞻——原料供应矛盾何时破局？【SMM金属年会】
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铅消费预期增减并存。东南亚铅消费——马来西亚、越南据公开数据显示，马来西亚、泰国以及印尼2023年汽车市场的销量表现都较为亮眼，而2019年以来，为了应对碳排放和环境污染问题，以印尼、泰国和越南为代表的东南亚国家出台相关政策限制使用传统燃油摩托，“油改电”进程加快，越南也已经也已经成为全球仅次于中国意外的第二大电动摩托车市场。预计来自东南亚方面的消费表现，或将拉动后续海外铅消费进程。 2024-2025年铅市场展望 2019-2024年E全球铅供需平衡：2025年预期短缺收窄 SMM预计，2024年全球精铅供需平衡或扭转2023年小幅过剩的局面，转为短缺，2025年预计短缺的情况或有所收窄。 2020-2025E铅锭供需平衡（万吨）对于中国市场，国内铅锭供需平衡方面，SMM预计2024年供应紧缺在2.5万吨左右，2025年铅锭或呈现相对紧平衡的态势，或将小幅过剩0.5万吨左右。 2024-2025年铅价预测近两年原料端供应矛盾难以根本性扭转，且铅消费板块亮点较少，铅锭供需矛盾僵持，预计2025年，国内铅价走势波动情况相较2024年剧烈波动的情况或有所收窄。铅消费端最大板块为铅酸蓄电池，以旧换新政策与消费降级正面硬刚，相较于2024年铅价的逆消费季节性上涨，2025年需关注季节性消费周期的恢复。若铅消费始终未有起色，也意味着铅原料之一的废料供应仍存在局限性，并制约再生铅企业的新建投产与常规生产。》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道来源：SMM
SMM上海有色网2024-12-15
金瑞期货：2025年铅市场供需格局及价格预测铅市或小幅累库【SMM金属年会】
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分国别来看，铅蓄电池主要出口至美国、马来西亚、印度、印度尼西亚、澳大利亚等国家，其中新兴国家经济体的复苏较好支撑海外需求。关注海外反倾销，调降2025年铅酸电池出口增速预期，因海湾阿拉伯国家合作委员会拟对中国出口的用于启动活塞式发动机的蓄电池（海关编码：85071000）发起反倾销调查。海外消费：新兴国家强劲抵消发达经济体下滑由于公共投资稳固和私人消费强劲，联合国将印度2024年经济增速上调至6.9%，印度已成为全球增长最快的主要经济体之一。印度汽车制造商协会数据显示，2023年印度汽车年度产量约2600万辆，其中以两轮车为主，乘用车和商用车合计产量约670万辆。印度消费者信心回升，二季度乘用车销量已创出同期历史新高，汽车需求预计仍将保持强劲，预估印度铅消费增速超过5%。同时，海外正经历从被动去库到主动补库过渡的阶段，补库预期有望推动铅表观消费回升。 2025年消费预期：保持温和增长国内政策支持对消费形成提振。汽车、电动自行车以旧换新政策红利刺激，此外，铅蓄电池出口仍维持正增长。消费预期：东南亚地区现货升水走高，海外新兴国家经济发展强劲，叠加补库需求带动，预估消费增速从2024年+0.3%增至2025年+1%。预估2025年全球铅消费保持温和增长，增速+0.8%。三、2025年市场节奏路径及价格预期 2025供需平衡分析：（1）2024年中国冶炼减产导致当期短缺，2025年冶炼需求都维持小增，阶段性或有供需缺口，需从海外进口，意味着进口窗口打开的可能。（2）海外供应增速大于需求增速，整体会延续过剩格局，铅市场过剩主要在海外。（3）2024年铅市场因供应缩减导致去库，2025年铅市或小幅累库4万吨，如原料矛盾发酵减产扩大，可能导致累库不及预期。价格展望：中国财政政策有望发力，产业低利润有成本支撑，过剩抑制向上空间，铅价整体或将维持宽幅震荡，沪铅波动区间【16000,18500】，伦铅【1900,2300】美元。风险点：经济衰退导致消费坍塌。》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道来源：SMM
SMM上海有色网2024-12-15
市场情绪回落，期货盘面偏弱-2024年12月13日申银万国期货每日收盘评论
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MPOB公布马棕11月供需数据，11月马来西亚棕榈油产量为162.13万吨，环比减少9.8%，低于市场预期；11月马来西亚棕榈油出口量为148.72万吨，环比减少14.74%,明显低于此前预估。11月马棕进口量为2.2万吨，环比增长35.08%。由于11月马棕出口较预期明显偏低，导致库存相较预期偏高。截止到11月底马来西亚棕榈油库存为183.61万吨，环比减少14.74%，高于此前市场预估的178万吨。由于马棕报告偏空，短期棕榈油表现承压。而豆油方面，由于大豆进港限制影响的持续发酵，连带产地的排船发货也出现推迟，国内大豆压榨量下滑使得豆油价格获得支撑；本月USDA供需报告中美国农业部下调2024/25年度加拿大油菜籽产量至1880万吨，加菜籽价格受之提振上涨，后期菜油供应面临中国对进口自加拿大的菜籽反倾销调查何时及出台何种措施的不确定性。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱震荡。美国农业部12月供需月报显示，12月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.61亿蒲式耳，期末库存预期为4.7亿蒲式耳，市场预期为4.69亿蒲式耳。本月报告数据整体符合预期，报告偏中性整体影响比较有限。南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月8日巴西大豆播种率为94.1%，上周为90.0%，去年同期为89.9%。根据BAGE数据，阿根廷农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的53.8%。并且根据天气预报显示阿根廷主要农业区将在未来几天迎来新一轮降雨，这将改善大豆的土壤墒情。近期巴西升贴水报价再度下滑，导致远月大豆进口成本下行，使得国内豆粕价格继续回落。在现阶段南美大豆丰产前景乐观的情况下美豆和豆粕价格上方空间始终受限。【原木】原木：原木期货继续小幅下跌。现货方面，日照港3.9中辐射松报价800元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，进入12月，工地需求整体偏弱，但在四季度“抢出口”和古建、家装需求的带动下，原木消费呈现“外需强、内需弱”格局，即建筑工地口料材和包装/古建/无节材需求分化，上周港口日均出库量继续下滑，不过原木到港量也不高，截止12月9日，中国7省针叶原木码头和堆场库存总量260.38立方米，较上周下降1.1%，其中仅山东港库存增加。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，价格或以小幅震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC偏强震荡，主力02合约收于2587.5点，收涨7.03%。盘后公布的SCFI欧线为2963美元/TEU，环比下跌2.21%，基本对应于第51周的订舱价，也即是12月中下旬的订舱价格。目前对于EC而言，远月更多与中东地缘尤其是巴以和谈进展有关，近月关注点一是春节前抢运的货量及节奏变化，二是运价的高点及节奏，从过去10年SCFI欧线的变化来看，年初运价的高点通常出现在1月的前两周，随后开启淡季的运价调整，调整的节奏取决于货量及船司之间的博弈。周五特朗普在自己的社交平台发推表示明确支持美东码头工会ILA，短期受到第52周船司装载率有所提高以及美东港口罢工预期影响，市场或有震荡反复。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-12-14
【10.15锂电快讯】工信部称年底将继续举办新能源汽车下乡专项活动
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%。（财联社）【尚太科技：拟投资建设马来西亚年产5万吨锂离子电池负极材料项目】尚太科技公告，公司拟以自有资金或自筹资金在马来西亚设立全资孙公司，并投资建设马来西亚年产5万吨锂离子电池负极材料项目，该项目总投资初步计划约1.54亿美元（折合人民币约10.9亿元），建设周期预计为24个月。【面临困境的瑞典电池制造商Northvolt按期缴纳税款通过“关键考验”】瑞典电池制造商Northvolt发言人当地时间10月14日表示，该公司已缴纳当日到期的一笔税款。据悉，这笔应缴税款总额为2.87亿瑞典克朗（约合2760万美元）。报道称，这笔税款是对该公司生存能力的最新考验，该公司在快速扩张耗尽现金后正面临流动性危机。知情人士称，为缓解危机，Northvolt正寻求融资约2亿欧元。据报道，该公司上周会见各利益相关方，并就其中近1.5亿欧元达成口头协议。【工信部：年底将继续举办新能源汽车下乡专项活动】工业和信息化部副部长王江平14日在国新办新闻发布会上表示，围绕扩大消费，组织优供给、促升级系列行动。一是推进消费品以旧换新，为了推动电动自行车以旧换新工作，我们制定实施电动自行车锂电池、充电器、电气安全等强制性国家标准，分两批发布31家符合规范条件的电动自行车企业名单。二是加大新能源汽车的推广力度。年底将继续举办新能源汽车下乡专场活动，同步推动充电基础设施下乡，新增一批公共领域车辆全面电动化先行区试点城市。三是启动建设中国消费名品方阵，从历史经典、时代优品、潮流新锐三个维度选树千件中国消费名品，推出首批百件具有全球认可度的优质品牌，并组织开展全球性的传播推广活动。四是在全国布局建设特色食品产区，组织纺织服装“优供给促升级”，以及“吃货节”等“三品”全国行活动。【欧洲多家车企下调盈利预期】当下，欧洲的汽车制造商在向电气化转型的过程中面临多重挑战，包括大众、斯泰兰蒂斯、宝马和奔驰等欧洲车企均已下调盈利预期。值得注意，明年开始欧盟将实施排放新规，如果车企推出新车的平均排放量超过规定，就需为此支付超额排放罚款。【9月二手车市场交易量165.84万辆同比增长4.19%】据中国汽车流通协会消息，9月全国二手车市场交易量为165.84万辆，环比增长5.89%，同比增长4.19%，交易金额为1063.91亿元。今年1-9月，二手车累计交易量为1421.68万辆，同比增长5.37%，累计交易金额为9392.32亿元。来源：SMM
SMM上海有色网2024-12-14
专家谈：海藻生物太阳能和生物电池技术的潜力【欧洲光储峰会】
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府和决策者：支持和投资海藻能源项目，如马来西亚的大挑战，以实现全球气候和能源目标。行业领袖：将海藻生物大阳能和生物电池技术纳入现有的可再生能源框架中，以实现更快的太阳能收集、更高效的能源存储和更少的碳足迹通过海藻创新，我们可以引领一个碳中和的未来。让我们创造一个不仅能源丰富，而且清洁和环境恢复的世界。合作是关键：为了充分发挥海藻的潜力，我们必须扩大这些技术的规模，促进跨部门合作，投资于利用生物太阳能和生物电池解决方案的项目。行动呼吁：现在就是海藻革命，这是我们重塑能源系统、保护地球、建设可持续未来的机会。来源：SMM
SMM上海有色网2024-12-14
12月美联储降息预期增强，商品整体飘红-2024年12月12日申银万国期货每日收盘评论
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MPOB公布马棕11月供需数据，11月马来西亚棕榈油产量为162.13万吨，环比减少9.8%，低于市场预期；11月马来西亚棕榈油出口量为148.72万吨，环比减少14.74%,明显低于此前预估。11月马棕进口量为2.2万吨，环比增长35.08%。由于11月马棕出口较预期明显偏低，导致库存相较预期偏高。截止到11月底马来西亚棕榈油库存为183.61万吨，环比减少14.74%，高于此前市场预估的178万吨。由于马棕报告偏空，短期棕榈油表现承压。而豆油方面，由于大豆进港限制影响的持续发酵，连带产地的排船发货也出现推迟，国内大豆压榨量下滑使得豆油价格获得支撑；本月USDA供需报告中美国农业部下调2024/25年度加拿大油菜籽产量至1880万吨，加菜籽价格受之提振上涨，叠加中加贸易关系影响市场情绪，因此近期菜油行情有所提振。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕窄幅震荡，南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月8日巴西大豆播种率为94.1%，上周为90.0%，去年同期为89.9%。根据BAGE数据，阿根廷农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的53.8%。并且根据天气预报显示阿根廷主要农业区将在未来几天迎来新一轮降雨，这将改善大豆和玉米的土壤墒情。近期巴西升贴水报价再度下滑，导致远月大豆进口成本下行，使得国内豆粕价格继续回落。在现阶段南美大豆丰产前景乐观的情况下美豆上方空间始终受限。美国农业部12月供需月报显示，12月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.61亿蒲式耳，期末库存预期为4.7亿蒲式耳，市场预期为4.69亿蒲式耳。本月报告数据整体符合预期，报告偏中性整体影响比较有限。【原木】原木：现货上涨，原木期货继续窄幅震荡。现货方面，日照港3.9中辐射松报价800元/立方米，较上一日+10元/立方米。消息方面，进入12月，工地需求整体偏弱，但在四季度“抢出口”和古建、家装需求的带动下，原木消费呈现“外需强、内需弱”格局，即建筑工地口料材和包装/古建/无节材需求分化，上周港口日均出库量继续下滑，不过原木到港量也不高，截止12月9日，中国7省针叶原木码头和堆场库存总量260.38立方米，较上周下降1.1%，其中仅山东港库存增加。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，价格或以小幅震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四EC低开震荡，主力02合约收于2460点，收跌0.61%。周二盘后马士基第52周开舱，持平第51周，12月下半月HPL调降线上大柜报价至5200美金，EMC和CMA小幅调涨线上大柜报价至5500美金左右，最新12月中下旬线上大柜均价在5200-5300美金。多家船司线上1月报价公布，除MSC调降外，CMA、HPL、ONE均调涨，大柜报价相差1000-1500美金左右，相差较多。目前对于EC而言，远月更多与地缘尤其是巴以和谈进展有关，近月关注点一是春节前抢运的货量及节奏变化，二是运价的高点及节奏，从过去10年SCFI欧线的变化来看，年初运价的高点通常出现在1月的前两周，随后开启淡季的运价调整，调整的节奏取决于货量及船司之间的博弈。综合考虑市场对于12月底的运价预期、往年货量和运价的节奏以及欧洲疲软的经济，可继续关注逢高做空机会。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-12-13
SMM：2024年中国铝土矿供应或呈现紧缺态势后续有望得到缓解
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发运2-5万吨的船，存在有机物问题；马来西亚：政治因素限制，出矿不稳定；科特迪瓦：仅一家公司在运营，产量较低；黑山：产量较低，且因红海问题运输受到影响；印度：溶出效果一般，且印度铝土矿并不过剩；塞拉利昂：基础建设问题，发运能力等相对有限。中国铝土矿总供给据SMM调研，中国铝土矿总供给呈现增长趋势，主因中国铝土矿进口量连年增长，中国进口矿依存度增加。国内铝土矿总需求在增加，铝土矿进口量也呈现增长趋势，几内亚铝土矿是中国进口矿增量的主要贡献者，中国对几内亚铝土矿依存度也在增加。中国铝土矿平衡-随着几内亚矿供应持续增长，铝土矿供应或再度转过剩自2022年以来，中国铝土矿供应由过剩转为短缺，预计2024年仍将呈现供应短缺的情况，不过随着几内亚供应持续增长，铝土矿供应在2025年或再度转过剩。需求角度：氧化铝产量呈现增长趋势，虽产量增速或有放缓，但叠加国产矿供应减量，矿石品位下滑等原因，短期中国对铝土矿的需求或仍呈现持续增长。供给角度：国产矿政策收紧加资源相对枯竭，供应量或呈现一定的下滑趋势，进口矿供应或成为增量主力，其中几内亚与澳大利亚为核心。非主流矿受多因素影响供应增量有限，而几内亚铝土矿方面，虽然发运一定程度限制了其增量，但随着部分码头港口项目建设的完工以及一些码头港口的扩建，几内亚发运能力或有长足的增长。中国铝土矿价格-国产矿产量下降，供应紧张价格上行中国铝土矿价格-国产矿供应减少进口矿需求增加，供应偏紧价格上涨 2024年7月以来，山西河南部分铝土矿持续停产，晋豫国产矿现货供应紧缺，氧化铝厂增加进口矿用量，进口矿需求增加，供应增量难以覆盖需求增量，中国铝土矿价格继续上涨。 1-9月几内亚铝土矿海运费同比平均上涨6美元/吨，铝土矿成本上涨澳矿海运费同比平均上调1-2美元/吨；几内亚铝土矿海运费同比上调6美元/吨；铝土矿成本上调，对矿石价格高位运行提供一定的支撑。》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道来源：SMM
SMM上海有色网2024-12-13
全球铝产业链趋势分析铝土矿、氧化铝、电解铝及铝材中长期展望【SMM金属年会】
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分别是美国、日本、德国、土耳其、中国。马来西亚进出口量均较大。中国电解铝贸易流向北部条线：由新疆、内蒙古青海等西北地区流向华东、中原区。南部条线：由云、四川贵州等西南地区流向华南区域。全球铝材贸易流向铝产业链出海必要性铝产业出海背景受俄乌冲突影响，俄罗斯金属被制裁，导致俄铝从欧洲、日韩市场转向流入国内，地缘冲突升级使得全球供应链重塑。东西方贸易摩擦升级，逆全球化进程加速，欧美在拉美、东南亚地区加速培育供应链以替代中国，同时还对中国产品频出“双反”调查，倒逼中国企业加速出海投资建厂。中美贸易关系紧张导致国内再生资源供给收紧，东南亚国家以贸易中转国的角色，成为全球再生资源集散中心。铝产业链利润集中在上游据对铝产业链上游利润的调研数据来看，铝产业链利润集中在上游，2024年，铝土矿市场的平均利润在47.52%左右；氧化铝行业的平均利润在18.89%左右；电解铝行业的平均利润在22.64%左右。铝土矿出海紧迫性——国产矿产量严重受限吕梁是山西铝土矿最丰富的地区，2023年下半年因安全检查出现多数矿山暂时停产；清镇是贵州铝土矿最为集中的地区，部分露天矿山因生产重大事故隐患被责令停产整改；三门峡是河南地区铝士矿最丰富的地区，因执行复垦要求，当地铝土矿山基本处于停产状态。铝士矿增量不及预期，对外依存度继续抬升 2024年1-6月，中国铝土矿累计进口量7735.07万吨，同比增长2.16%，进口增量低于此前市场预期。2024年1-6月中国铝土矿进口依存度高达73.59%。由于国产矿复产进度持续低于预期，国内氧化铝厂转而采用更多进口铝土矿。此外，新建氧化铝项目多数采用进口矿，矿源以几内亚矿为主、澳洲矿为辅，未来进口铝土矿依存度仍将继续上升。出海紧迫性——铝土矿未来海外供应增量可观 2024年海外铝土矿预估产量在14359万吨左右，中国进口量预估在12388万吨左右。电解铝出海紧迫性国内天花板压制，全球贸易流向重塑国内4500万吨电解铝产能天花板显现，电解铝供需缺口需要海外产能扩张来弥补；绿色低碳环保要求下，国内成本不占优势；国内企业快速布局海外、跑马圈地，中东、印尼等电解铝投资优势地区炙手可热；俄乌冲突之后欧美对俄铝实施制裁，海外铝锭贸易流向发生巨变，带来供应链重构的机遇。铝加工出海紧迫性-规避海外双反制裁伴随欧美等国家对中国铝制品进行双反调查与制裁，为规避日益加剧的贸易壁垒，倒逼中国企业纷纷"走出去”，布局东南亚市场，例如在光伏领域，鑫铂股份、永臻科技在东南亚国家布局铝边框产能。再生铝出海紧迫性-未来国内废铝供给存在较大缺口铝产业未来发展趋势铝产业链中长期趋势总结布局不同铝产业环节的风险提示》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道来源：SMM
SMM上海有色网2024-12-13
胶价中期下行动能逐步增强
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也将随之走弱。因而，考虑到现阶段泰国及马来西亚等产区均将进入季节性旺产时期，国内天胶进口料重回增长势头，在产区天气状况趋于正常的背景之下，海外增产造成的供应放量对橡胶价格的压制作用也将逐步显现。 C 库存与价格负相关性强化空头策略胜率提升从需求侧看，2023年全球橡胶消费量1473.8万吨，同比缩减1.58%，而国内天胶消费量688.0万吨，同比增长超10%，需求占比达到46.68%。中国可谓世界橡胶消费中心，大量的橡胶制品在国内生产并出口至全球各地。从供给端看，由于适宜种植区域的匮乏，国内天然橡胶供应对外依赖度长期保持在85%之上，且随着近年下游需求的稳步增长及国内产区可用割胶面积受限，进口依赖度逐年上升。2023年，国内天胶产量83.5万吨，同年ANRPC口径统计下的进口量632.7万吨，对外依赖度达到88.34%。因此，巨大的需求、供给结构差异使得橡胶进口贸易规模庞大，港口库存即成为研判天然橡胶价格走势的关键指标。得益于山东省占比过半的全国轮胎产能分布，青岛港成为国内橡胶贸易的主要集散地。港口贸易库存及保税区库存的变动表征着海外天然橡胶进口量的变化，以及下游轮胎厂商对原料备货采购的积极性，因而港口库存的增减对天胶价格有着较为深刻的影响。回顾2020年以来青岛港口现货库存的变动与泰国产20号混合橡胶CIF现货价格，以及上海期货交易所天然橡胶合约的价格走势可以发现，港口增库阶段天胶价格表现较弱，如2020年一季度、2022年年末至2023年上半年；而临近库存拐点或港口处于去库周期时，胶价向上弹性则有所放大，以2020年二季度及2023年年中开始的持续性上涨为例。进一步测算近年来橡胶价格与库存的相关系数，负相关性逐年增加。2024年，青岛港泰混现货价格与港口库存的相关系数为-0.8549、上期所沪胶指数与港口库存的相关系数为-0.8391，两者较2023年均有一定程度的提升，显示出港口库存与橡胶价格的负相关性不断增强，这与近年来国内天胶供给端对外依赖度持续提升的观点不谋而合。因此，可以认为一旦今年年末港口进入周期性累库阶段，其对天胶价格的利空作用将愈发增强。综合来看，橡胶需求端受益于汽车以旧换新相关政策的加码推进、年内乘用车零售预期保持乐观增长，但刺激措施势必对未来存量需求形成透支作用，使得市场消费潜力及产销增速在政策周期完结后出现衰减，且轮胎销售已进入传统淡季，加之下游主机厂对零部件的降价情绪，轮胎企业产成品面临累库压力，需求传导效率同步走低；而天胶供给侧虽然不时受到天气扰动，但随着今年冬天拉尼娜发生强度及持续时间的缩减，后续极端天气对原料产出的负面影响将不断降低，海外主产国生产环节预计逐步提速，供给增长速率将高于需求预期。最后，考虑港口库存与价格的强负相关性，青岛港天然橡胶现货库存已于10月中旬显现拐点，当前增库速率虽有放缓，但随着后续东南亚各产区旺产预期的兑现，本轮累库周期将对胶价产生利空效应。综合上述因素，沪胶空头策略价值将显著提升。来源：期货日报网
期货日报网2024-12-13

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