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上海期货交易所2025年10月09日铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减铝单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 0 0 广东中储晟世 2552 0 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 2154 0 广东炬申 15802 0 合计 20508 0 江苏中储无锡 3126 -349 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 1197 0 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 0 0 炬申无锡 0 0 合计 4323 -349 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 9394 -352 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 51 0 合计 14503 -352 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 0 0 中储巩义 474 474 河南国储巩义 0 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 474 474 重庆中物流重庆 1497 0 甘肃甘肃国通 0 0 四川中储广元 3180 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 58894 -227 总计 58894 -227

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上海期货交易所2025年10月09日铜仓单日报

24 0 合计 4691 0 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 5464 3007 八三O增城 25 0 广东炬申 1051 0 合计 6540 3007 江苏中储无锡 3829 -50 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 1704 -77 常州融达 11267 0 五矿无锡 0 0 炬申无锡 1672 0 合计 18472 -127 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 29703 2880 总计 29703 2880

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大连商品交易所2025-10-09焦炭仓单日报

鑫（日照港） 20 20 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 160 160 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 80 90 10 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,140 2,150 10 总计 2,140 2,150 10

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【国庆中秋节后总结】有色：全球经济复苏持续验证，基本金属偏多对待

月8日9点涨跌幅分别为，铜+3.5%、铝+3%、锌+4.4%、铅+0.78%、镍+1.7%、锡+3.7%，涨幅最大的是锌涨幅4.4%。国内反内卷仍是主线，我们认为需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。随着美联储降息落地，后续基本金属的交易节奏由前期的强预期驱动转为现实需求能否上行的验证，美国9月ISM制造业pmi环比回升略高于预期，国内9月制造业pmi有拐头迹象，全球经济复苏迹象开始显现，我们认为可以关注供需偏紧的基本金属的低多机会，节中美联储降息预期有所升温，年内降息三次仍是大概率事件，释放流动性的同时也会打开国内货币政策的空间，需求上行是值得期待的，供需本就偏紧的品种，有望在需求增长时打开上行空间，有色可以乐观一点。节日期间重要消息与数据： 1.【美国联邦政府时隔近七年再“停摆”】当地时间10月1日0时，美国联邦政府时隔近七年再度“停摆”。数十万联邦雇员将被迫无薪休假，部分公共服务或暂停、延迟，经济数据发布将受到影响。此前，美国两党因医保福利方面分歧，未能就新的临时拨款法案达成一致。（新华社） 2.【美最高法院阻止特朗普解雇美联储理事库克】美国最高法院判决暂时维持美联储理事莉萨·库克的职务，并将该案件的口头辩论安排在2026年1月进行。据悉，该裁定意味着在明年1月法官们就此案听取辩论之前，库克可继续留任。（财联社） 3.【亚洲制造业保持稳定扩张 9月全球制造业采购经理指数公布】中国物流与采购联合会今天公布9月份全球制造业采购经理指数。指数环比小幅下降0.2个百分点，波动幅度有限，全球经济恢复态势相对平稳。分区域看，亚洲制造业继续保持稳定扩张。9月份全球制造业采购经理指数为49.7%，较上月小幅下降0.2个百分点，连续7个月运行在49%~50%的区间内。三季度，全球制造业采购经理指数均值为49.6%，较二季度提高0.3个百分点。（央视新闻） 4.美国9月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月来最大降幅，低于市场预期的5万人。 5.【澳大利亚财长暗示将有条件支持陷入困境的冶炼厂】外电9月29日消息，澳大利亚联邦财长吉姆・查尔默斯表示，政府准备在支持本国陷入困境的冶炼厂方面发挥建设性作用，但他强调，纳税人提供的资金必须 “物有所值”，且相关企业必须 “为员工着想、承担应有责任”。周一在堪培拉举行的媒体简报会上，查尔默斯指出，政府正与各州政府及行业方就多家高能耗企业的未来展开磋商，涉及的企业包括昆士兰州Mount Isa的铜冶炼厂，以及新南威尔士州和塔斯马尼亚州的铝冶炼厂。部分政界人士已明确表态，要求力拓、CSR 集团、海德鲁铝业、嘉能可等企业先承诺进行长期投资，之后政府才会考虑提供额外的公共资金支持。（上海金属网编译） 6.【科特迪瓦授予11个新的采矿许可证以促进勘探】外电10月2日消息，科特迪瓦（Ivory Coast）表示，它已向当地和国际公司颁发了11份新的黄金、钴和铜采矿勘探许可证，因为该国寻求吸引对其蓬勃发展的采矿业的进一步投资。政府发言人阿马杜・库利巴利在周三的内阁会议批准这些新许可证后宣布了这一消息。这些许可证有效期为四年，其中包括八家黄金勘探公司，包括正在开发科特迪瓦北部Doropo金矿的Resolute Exploration Côte d’Ivoire以及Abujar金矿的Tieto Minéral公司。又颁发了三份铬、锰、镍、钴和铜勘探许可证。（上海金属网编译） 7.【海关：智利9月铜出口量为130115吨】智利海关公布的数据显示，智利9月铜出口量为130115吨，当月对中国出口铜32013吨。智利9月铜矿石和精矿出口量为1369494吨，当月对中国出口铜矿石和精矿1027847吨。（文华综合） 8.【巴基斯坦最大的独立发电商将进军电解铝行业选址信息已披露】近日巴基斯坦规模最大的独立发电商（IPP），哈布科电力有限公司（简称 HUBCO）为其位于哈布地区、占地1100英亩的基础工厂探索多元发展路径，具体包括建设一座电解铝厂与一处单点系泊设施。其中建设电解铝厂是重点方向之一。管理层指出，工厂选址具备完善的陆运与海运基础设施，便于进口氧化铝；且巴基斯坦铝土矿资源丰富，全国储量约达2亿吨，仅胡沙布（Khushab）、阿扎德查谟和克什米尔（AJ&K）、开伯尔 - 普赫图赫瓦省（KPK）及齐亚拉特（Ziarat）地区已探明的储量就有约7400万吨，未来有望推动该产业价值链的全面整合。（天下铝讯） 9.【2026年起马来西亚全面征收“碳税”，预计将覆盖钢铁、铝和水泥等碳密集型行业】马来西亚计划在即将出台的《国家气候变化法案》下，于2026年前推出其首个碳税。丰隆投资银行（HLIB）研究部称，在国家致力于实现2050年净零排放目标的过程中，此举既是“战略上的关键，也是经济上的务实之举”。据丰隆投行研究部称，该税收将首先覆盖钢铁、铝和水泥等碳密集型行业，之后在“第13个马来西亚计划”下过渡到全面的排放交易体系（ETS）。碳税预计将提供直接的价格信号，同时为建立一个更成熟的、基于合规的碳市场奠定制度基础。（电解铝编译） 10.【美国纽约州铝厂大火重创汽车供应链，福特业务将受影响数月】记者当地时间10月6日获悉，美国铝业巨头诺维利斯公司（Novelis）位于纽约州奥斯威戈的工厂此前发生的严重火灾导致其关键生产区域完全烧毁，预计将停产至明年初。业内分析人士指出，该工厂为美国汽车行业提供约40%的铝板原料，是福特汽车及其他车企的重要供应商。此次事故将导致福特等车企的部分型号汽车生产出现显著延迟，影响持续数月。 (央视新闻) 11.【Cornish发布South Crofty锡矿项目最新PEA】外电9月30日消息，加拿大勘探企业Cornish Metals公司已完成对其位于英国康沃尔郡的South Crofty锡矿项目最新的初步经济评估（PEA）。评估结果证实，该项目具备强劲的经济可行性，有望成为数十年来欧洲或北美地区首个主营锡矿的矿山。这份评估报告显示，以6%折现率计算，该项目税后净现值（NPV）为1.8亿英镑，内部回报率为20%。预计在矿山寿命期间，平均总维持成本为14500美元/吨应付锡。这使South Crofty处于行业成本曲线的最低四分位，在稳态运营期间，预计息税Ebitda为62%。（上海金属网编译） 12.【Orion Minerals将融资额提升至770万澳元】外电10月3日消息，Orion Minerals宣布，已收到成熟和专业投资者对之前宣布的融资的额外确定性认购承诺，融资总额由此提升至约770万澳元（折合南非兰特约8900万）。该公司于上月首次公布融资计划，初始目标为筹集约500万澳元。配售筹集的资金用于继续推进Prieska铜锌上层矿的前期工程、完成Okiep铜矿项目的优化研究及后续现场工程、满足一般营运资金需求等。（上海金属网编译） 13.【ITEA预计今年印尼精炼锡出口量将增至5.3万吨，不会被整顿行动影响】外电9月30日消息，印尼锡出口商协会（ITEA）主席Harwendro Adityo Dewanto周二表示，该协会估计，该国今年精炼锡出口量将自2024年的4.5万吨增加至5.3万吨左右。邦加-勿里洞的一些冶炼厂在2024年因腐败调查而中断活动后重新开始运营，这将为出口发运提供支持。该协会预计，该国打击锡矿中心邦加-勿里洞的非法采矿活动不会扰乱运输。Dewanto称，“到目前为止，该国政府的整顿行动并没有扰乱生产活动。那些仍然有采矿配额的矿企继续努力完成配额，其他矿企已经在为明年的计划做准备。”（上海金属网编译） 14.【彭博经济研究：各州数据暗示未公布的首次申领失业救济人数约为22.4万】根据美国劳工部最新可得数据，彭博经济研究预计，截至9月27日当周的首次申领失业救济人数为22.4万。这一相对较低的数字表明，虽然招聘速度有所放缓，但雇主并没有大规模裁员。由于政府关门，美国劳工部未能发布每周就业报告，但尽管如此，其仍发布了截至9月27日当周的可下载数据。原始数据未经季节性调整，也不包括马萨诸塞州、亚利桑那州或维尔京群岛的最新数据。根据彭博经济研究的估算，在未经季调的基础上，截至9月27日当周的首次申领失业救济人数为17.9万。（格隆汇）铜假期期间宏观层面对铜价影响明显，美国政府关门是主要宏观事件，本随着降息预期的升温，美元指数回落促使铜价出现明显抬升；在假期尾声避险情绪促使美元指数再次回升，铜价大幅走高后涨势稍显放缓。从供应量来看，自由港铜矿事故短线级别从供需缺口走扩逻辑带动下指导盘面较强，在供应扰动的情况下，需求仍是关键共振条件。假期海外宏观主线存在较大波动，铜价伴随美元指数和美债利率的走势出现同步回升的走势，这个主要源于需求端不确定性仍存在波动。假期期间美股走势偏强，尚未出现明显流动性和风险事件的情况下，伴随可能出现的缩表结束预期，整体铜价走势偏强。铝当前逻辑：美国9月ISM制造业pmi环比回升略高于预期，国内9月制造业pmi有拐头向上的迹象，全球经济复苏迹象开始显现，美联储年内降息三次仍是大概率事件，释放流动性的同时也会打开国内货币政策的空间，后续基本金属的交易节奏由前期的强预期驱动转为现实需求能否上行的验证，铝价预计偏强运行。原料端铝土矿供应充裕，氧化铝产量高位运行，同时海外氧化铝成交增多，且多数运往国内，进口供应预计增加，国内供应过剩压力增加，库存持续累库，现货价格承压下行，基本面偏空未变，氧化铝期价偏弱震荡，考虑到氧化铝现货价格已经跌至高边际成本以下，减产预期开始出现，追空风险较高，建议给出空间再进场做空。锌当前逻辑：美国9月ISM制造业pmi环比回升略高于预期，国内9月制造业pmi有拐头向上的迹象，全球经济复苏迹象开始显现，美联储年内降息三次仍是大概率事件，释放流动性的同时也会打开国内货币政策的空间，后续基本金属的交易节奏由前期的强预期驱动转为现实需求能否上行的验证。锌全球供需矛盾并不突出，过剩主要集中在国内。国内锌精矿供应增加，冶炼利润仍存，供应增量逐步兑现，需求旺季叠加节前补库下内需仍有韧性，累库压力有所减轻，海外因亏损和环保被罚等问题供应端有减量，供需偏紧，lme库存低位去库，挤仓风险仍存，在国内出口窗口未打开的情况下，维持内弱外强的格局。锡当前逻辑：美国9月ISM制造业pmi环比回升略高于预期，国内9月制造业pmi有拐头向上的迹象，全球经济复苏迹象开始显现，美联储年内降息三次仍是大概率事件，释放流动性的同时也会打开国内货币政策的空间，后续基本金属的交易节奏由前期的强预期驱动转为现实需求能否上行的验证，供应端，印尼打击关闭非法锡矿，并全面封堵走私通道，虽然不影响正规采矿生产精锡出口的企业，但走私通道被封堵会消减印尼锡矿被偷渡出口的供应量，据钢联调研了解非法采矿的占比约在20%，从我国锡矿进口来源国去追溯，从印尼月度进口的锡矿量级在200-300吨左右，所以打击非法采矿仍是会影响部分锡矿供应。需求端，终端需求质地良好，在ai和新能源需求的带动下，锡供需结构持续偏紧，中长期维持震荡上行的看法。镍、不锈钢截至10月8日14:00，LME镍价成交价为15460，较节前上涨1.28%。国庆期间，宏观方面海外美国政府于10月1日起正式停摆，目前两党仍未就预算谈判达成一致。加之日本选举新首相等因素加大了宏观风险，贵金属大幅上涨，带动有色金属偏强震荡。镍自身供需层面，供应端10月起印尼将逐步开展RKAB有效期从3年改回1年后明年的额度审批工作。节前印尼已有查处非法采矿等行政措施减少了部分矿产供应，存在后续对配额进行削减的可能性。节后来看，随着宏观降息周期的开启，有色金属后续或进入到供需基本面现实检验阶段。由于镍与不锈钢传统下游需求的走弱以及镍新能源需求增长停滞不前，镍供应过剩的现状已持续较长时间。在印尼采取具体措施限制镍矿供应前，预计镍与不锈钢价格供需过剩难改，而若印尼采取强力控制供应的政策，镍价中枢或上移。后续关注降息周期开启后不锈钢等镍的下游需求能否出现较大幅度的提升，以及印尼镍产业政策方向。节日期间消息与数据： 1、【机构预测2026年全球镍市场供需变化】国际镍业研究组织（INSG）：全球镍产量预计将在2026年增至409万吨，而2025年预计为381万吨。全球镍需求预计将在2026年增至382万吨，而2025年预计为360万吨。(INSG） 2、【住友金属矿山：2026年全球镍市供应料连续第三年过剩】10月7日（周二），日本最大镍冶炼商住友金属矿山株式会社（Sumitomo Metal Mining，SMM）表示，由于印尼产量持续增长，预计明年全球镍市场将连续第三年保持供应过剩局面。住友金属矿山在其半年度市场展望报告中预计，2026年全球镍市场供应过剩量料为256000吨，略低于今年的263000吨。这主要由于印尼的低品位镍生铁产量预计将增长4.1%，达到176万吨。2025年，印尼的镍生铁产量料大幅增长10.3%。（文华财经） 3、【淡水河谷基本金属公司启用Onça Puma冶炼炉，镍产量大幅提升】外电10月1日消息，淡水河谷基本金属公司（VBM）已开始在其位于巴西帕拉州的Onça Puma矿业综合体启用第二座加工冶炼炉，将该基地的镍铭牌产能提升至4万吨/年。这座2号冶炼炉项目不仅按计划完工，且预算消耗比预期低近13%，投产后将为VBM新增每年1.5万吨的镍产能。投产后将为 VBM 新增每年 1.5 万吨的镍产能。随着Onça Puma新增产能的释放，再加上加拿大Voisey’s Bay矿区地下开采产能的逐步提升，预计到2030年，VBM 的镍总产量将达到21万至25万吨。（上海金属网） 4、【2025年国庆期间三元前驱体及三元正极材料平稳运行】随着国庆长假到来，三元前驱体及三元正极材料市场整体运行平稳。节前下游电池厂多已完成备货，市场交易在假期期间略显清淡。部分三元材料企业生产保持正常，原料镍钴盐供应偏紧，价格维持高位，节后市场走势成为关注焦点，新一轮签单仍处于商谈博弈状态。10月，硫酸镍市场价格稳中看涨，预计运行区间28100-28400元/吨。硫酸钴随着原料库存的进一步消化，整体现货市场价格易涨难跌。碳酸锂在需求支持情况下，价格将震荡偏强。因此，成本支撑下，叠加需求依然较好，预计三元前驱体及三元正极材料偏强运行。（Mysteel）碳酸锂节前在江西锂矿与青海盐湖供给扰动以及需求端储能电池爆发与固态电池进展的推动下，碳酸锂价格经历大幅上涨，后因其他供应逐步释放，整体供给水平维持高位，价格有所回落，但中枢较6月底有显著提升。国庆期间，海外宏观风险因美国政府停摆等因素逐渐上升。碳酸锂自身需求端储能，固态电池等部分的叙事仍处于高热度。节后来看，短期在江西锂矿复产落地以及其他地区供应大幅增长前，需求侧仍将对锂价形成有力支撑。中长期来看，供应端规划的锂资源项目投产节奏，需求端新能源汽车与储能电池需求增速的持续性将决定碳酸锂中长期的供需格局。当前环境下，预计碳酸锂仍将在供需双强格局下维持宽幅震荡，节后若供应端产能释放不及预期，需求增长力度与持续性远超预期，短期或出现供需错配风险。节日期间消息与数据： 1、【中国五矿“4+2”万吨锂盐项目投产】从中国五矿集团有限公司获悉，日前中国五矿所属中国盐湖集团“4+2”万吨锂盐项目在青海格尔木顺利投产，这标志着企业全力推动世界级盐湖产业基地建设又迈出了重要一步。（新华社） 2、【宁德时代洛阳基地二期投产一二期年产能可达60GWh】宁德时代洛阳基地二期项目电芯工厂、电池包工厂近日正式投产。该项目二期规划包含3条电芯产线、10条PACK产线，全面达产后将实现年产能增加30GWh。一期项目已于2024年11月投产，年产能30GWh。（新浪财经） 3、【我国科研人员解决全固态金属锂电池界面接触难题】记者从中国科学院物理研究所获悉，由该所研究员黄学杰团队联合华中科技大学、中国科学院宁波材料技术与工程研究所等组成的研究团队开发出一种阴离子调控技术，解决了全固态金属锂电池中电解质和锂电极之间难以紧密接触的难题，为其走向实用化提供了关键技术支撑。相关研究成果已于7日发表在国际学术期刊《自然-可持续发展》上。（新华社） 4、【海关：智利9月锂出口量为18341吨】智利海关公布的数据显示，智利9月锂出口量为18341吨，其中碳酸锂出口量为15918吨。当月对中国出口碳酸锂11101吨。（文华综合）有色组黄一帆 F03114993 有色组组长，负责品种：铝、锌、锡。金融学硕士，熟悉有色产业链上下游，视角独特，有大局观。从产业供需角度，结合宏观走势分析市场，发掘投资机会。周蜜儿 Z0022003 有色金属分析师，负责品种：铜。墨尔本大学经济金融学学士、悉尼大学金融银行学硕士。通过对海外宏观的熟悉和对供需的精准推演，有效把握住铜的行情走势。吴仲楠 F03131472 工业品分析师，负责品种：镍、不锈钢、碳酸锂。上海对外经贸大学金融硕士，兼具宏微观经济理论基础与行业技术了解度，对品种的供应链与下游有较为深入的研究。开户加入我们！加入知识星球！混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-09 09:05

探寻玻璃产业系统性重构阶段的转型之路

重点；新能源与高端特种玻璃包括：锂电池铝塑膜用玻璃（受益于新能源汽车与储能市场爆发）、汽车天幕玻璃及镀膜玻璃（契合汽车“新四化”趋势）、电子盖板玻璃（应用于智能手机、平板电脑、车载显示等）等“新赛道”快速崛起，需求增速显著；随着国家推行建筑节能标准，既有建筑节能改造市场逐步兴起，Low-E低辐射玻璃、真空玻璃、中空玻璃等高性能产品需求稳定增长，节能建筑玻璃成为行业“潜力股”。与高端赛道形成对比的是，普通浮法玻璃产能正通过政策引导加速优化。在房地产需求深度调整的背景下，普通建筑用浮法玻璃领域已无净新增产能，国家“产能置换”政策明确要求：新建产线必须先淘汰同等甚至更多的落后产能，从源头遏制低端产能扩张。尽管行业整体向高端转型，但浮法、光伏、电子三大领域的“分化”进一步加剧，各自面临不同的发展困境。其中，浮法玻璃的需求萎缩与产能刚性矛盾较为突出。数据显示，2025年1—8月，全国平板玻璃产量6.48亿重量箱，同比下降4.5%；房屋竣工面积同比下降17%，直接导致玻璃需求减少6%～8%。虽然780万套“保交楼”计划理论上可带动2.8亿重量箱需求，但柴立军直言：“资金到位率不足制约实际拉动效应，短中期竣工数据难以企稳，行业估值已跌至历史低位。” 范国圣表示，光伏玻璃虽属高端赛道，却陷入“低端过剩”困境。“2025年上半年价格跌至历史新低，落后产能陆续冷修；7月头部企业集体减产30%后，8—9月价格反弹仅是‘短期供需调整’。即便全球光伏新增装机预计达596GW（其中国内215G～255GW），仍难以消化此前扩产的产能。”他称。 “电子玻璃需求端表现亮眼（如折叠屏、车载显示推动超薄玻璃UTG需求年增30%），但供给端短板突出。”胡鹏称，“其高端产能占比不足20%，UTG日熔量仅800吨，三成高端市场被日美欧企业占据；产能布局与深加工集群错配——华北、华东集中55%产能，而深加工环节向华南、西南转移，导致物流成本占售价的6%～8%，进一步削弱了本土企业竞争力。” 政策、企业、市场“三方协同” 面对困局，玻璃行业正探索多元突围路径。从企业转型到市场赋能，从技术升级到布局优化，一场全方位的变革正在上演。采访中，记者了解到，传统玻璃企业巨头正在加速跨界布局。据柴立军介绍，旗滨集团2025年一季度营收34.84亿元，净利润4.7亿元，在光伏玻璃领域的拓展已初见成效；南玻A、安彩高科等企业纷纷进军光伏赛道，洛阳玻璃则通过“省内并购+省外新建”模式整合产能，进军光伏赛道。这些实践也印证了柴立军总结的转型路径：技术上推广一窑多线技术，成品率提升的同时降低能耗；产品上聚焦超白玻璃、TCO光伏背板等高端品类，这类产品毛利率可达25%～40%；布局上向华南、东南亚等市场前沿转移。不仅如此，区域政策也在发力，地方政府通过补贴、奖励为中小企业赋能。对此，范国圣建议，全国性政策可借鉴此模式，针对清洁能源改造（如煤改气）提供专项补贴，同时建立跨区域产能置换机制，引导产能向优势区域集中。此外，期货市场也成为玻璃行业转型的重要助推器。胡鹏表示，价格发现与风险规避功能正在深刻影响行业决策。在他看来，玻璃期货价格持续下跌提前预警，引导企业收缩产量；套期保值则帮助企业在价格反弹窗口期锁定利润。更具创新性的是“交割库+银行”模式，标准仓单质押融资利率较传统贷款低120BP，为企业技改提供了低成本资金。 “期货工具在玻璃产业结构调整中虽作用显著，但针对高端产能仍面临‘合约标准化与产品差异化’的挑战。”寿佳露表示，玻璃期货合约标的是普通建筑用浮法玻璃，而高端玻璃（如电子玻璃、光伏玻璃）在成分、工艺、价值和用途上与基准品差异显著，价格波动虽有关联但不同步，直接套保效果会打折扣。不过她也提出解决方案：高端玻璃生产企业可通过“生产成本与关联产品利润套保” 间接保障运营。例如生产光伏玻璃需消耗大量纯碱和电力（天然气），企业可同时在期货市场卖出玻璃期货、买入纯碱期货，锁定“玻璃—纯碱”生产利润。同时，期货合约提供的未来数月至一年的透明价格曲线，可为产能规划（扩张/收缩冷修）提供前瞻性信号，“当远期期货价格持续低于当前现货价格（‘贴水’结构），往往预示市场对未来供需的悲观预期，企业会倾向于推迟新线投产或提前安排冷修；反之，则可能增强扩张信心。”她称。以浮法玻璃企业为例，柴立军介绍，2024年玻璃价格大跌之前，期货贴水已释放预警信号，提前套保的企业规避了大幅亏损。数据显示，参与套期保值的玻璃企业亏损面较未参与企业低23个百分点，期货工具成为风险管理的“稳定器”。在受访人士看来，在政策指引下，玻璃行业结构将迎来深刻变革。据预测，浮法玻璃占比将从65%降至55%，光伏、电子等高端品类占比将升至30%；华北产能占比下降8个百分点，华南、西南及东南亚成为新增长极。在产品端，超薄玻璃、TCO导电玻璃等五大高端品类将成为利润主体，头部企业吨利润有望稳定在较高水平。对企业而言，柴立军认为其核心竞争力体现在高端产能占比、清洁能源比率、风险管理覆盖率，这“三率”将决定企业在质量红利时代的生存权。这一判断已得到市场印证，旗滨、南玻等龙头企业通过技术升级与期货工具运用，已在行业寒冬中展现出更强的抗风险能力。站在转型深水区的玻璃产业正经历痛苦的结构重构。正如柴立军所言：“只有通过优胜劣汰实现供需动态平衡，行业才能真正回归健康发展轨道。”2026年的拐点渐行渐近，这场转型攻坚战的胜负，将决定中国玻璃产业在全球价值链中的最终位置。来源：期货日报网

期货日报网10-09 08:35

避险情绪升温黄金再创新高

中衍期货10-09 08:11

广州期货交易所2025年09月30日工业硅仓单日报

达昆明 715 715 0 工业硅云铝物流 1166 1166 0 工业硅新安化工（浙江开化） 900 900 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 599 599 0 工业硅建发高科（建发天津滨海） 900 900 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅中物流（石河子） 2910 2863 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 1906 1906 0 工业硅炬申新疆 500 500 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1372 1372 0 工业硅外运天津西青 2046 2046 0 工业硅建发天津东丽 3620 3620 0 工业硅上海海证（象屿速传上海） 200 200 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅新疆戈恩斯 904 904 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 0 600 600 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 总计 50202 50983 864

99qh09-30 17:02

广州期货交易所2025年09月30日多晶硅仓单日报

流园 860 950 90 多晶硅中铝物流包头 540 540 0 多晶硅中铝物流包头 60 60 0 多晶硅国贸泰达包头 10 10 0 多晶硅国贸泰达包头 1670 1670 0 多晶硅建发包头 560 560 0 多晶硅建发包头 30 30 0 多晶硅建发包头 10 10 0 多晶硅中远海运成都青白江 330 330 0 多晶硅中储成都双流 160 160 0 多晶硅中储成都双流 30 80 50 多晶硅内蒙通威 610 610 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 970 970 0 多晶硅新特准东 1000 1000 0 总计 7950 8090 140

99qh09-30 17:02

上海期货交易所2025年09月30日铸造铝合金仓单日报

物数量。地区仓库期货增减铸造铝合金单位: 吨上海中储大场 1590 0 中储浦东 2206 181 世天威外高桥 507 0 合计 4303 181 广东五矿东莞 0 0 广东炬申 4695 1306 合计 4695 1306 江苏中储无锡 3859 426 常州融达 2610 0 五矿无锡 1552 0 合计 8021 426 浙江建发仓储宁波 1681 183 建发仓储嘉兴 3698 182 尖峰供应链 6380 2103 合计 11759 2468 重庆港欣长嘉汇 2190 0 重庆中远海运 2194 0 合计 4384 0 四川遂宁天诚 0 0 总计 33162 4381

99qh09-30 15:28

上海期货交易所2025年09月30日氧化铝仓单日报

计 0 0 河南中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 0 0 甘肃甘肃国通 0 0 新疆中物流乌鲁木齐 42230 4806 炬申新疆 36685 4827 中疆物流 91377 900 合计 170292 10533 总计 170292 10533 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 0 0 山东宏拓 0 0 合计 0 0 河南中州铝业 0 0 总计 0 0

99qh09-30 15:28

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