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Mysteel参考丨2023年热轧板卷市场回顾及后市展望
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历史同期高位，受宏观因素影响，部分钢厂铁水由建材流向板材，钢厂产量相比去年增幅也不容小觑。市场成交基本偏弱，贸易商压力较大，对于冬储基本偏谨慎，不敢贸然补货，供需矛盾日益累积。一、价格篇 1.整体走势截至10月30日，2023年热轧全国均价为4061.8元/吨，在近五年价格中基本处于中间偏下位置，较2021、2022年均价4920.11元/吨相比下跌858.31元/吨，相比2019、2020年均价3843.23元/吨上涨218.57元/吨。从全国各区域价格来看，西南地区价格相对偏高，东北地区价格相对偏低，两地区在4月23日价差达到最大值330元/吨。按季度来看，一季度在各项宏观利好政策支持下，市场心态偏强，价格震荡上行；二季度供强虚弱，市场压力倍增，价格大幅走低；三季度价格震荡修复，期待“金九银十”；四季度初始社库开始降库，价格小幅上涨。图1：近5年热轧板卷均价（单位：元/吨）数据来源：钢联数据图2：2023年热轧板卷分城市价格（单位：元/吨）数据来源：钢联数据 2.冷热价差冷热板卷价格受生产成本因素影响，二者正常价差区间基本在450-500元/吨。上海地区1-6月冷热价差均值为424.63元/吨，低于价差正常值。截止到11月8日，2023下半年冷热价差均值为790.45元/吨，高于上半年365.82元/吨。主要受宏观政策刺激影响，新能源汽车得到国家和地方大力支持，冷系逐渐走强，冷热价差逐渐拉大。目前冷系仍在增产，且由于季节性原因，进入消费淡季过后库存压力或将逐步显现，届时冷轧板卷价格预计会有所回落，冷热价差扩大持续时间不会过长。但冷轧去库压力相比热轧来说相对较小，库存处于近年来低位。而热轧正相反，社库正值高点，价格上涨空间有限，但对于维持冷热正常差值或有一定支撑。图3：2022-2023年冷热价差走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据 3.卷螺价差从卷螺价差来看，全年价格基本维持卷高螺低运行，截至11月10日，卷螺价差在2023年出现两次高点，第一次在5月25日，价差达到270元/吨，主要原因为4月铁水产量暴增，供强需弱导致二者市场价格均出现不同程度下降，5月过后户外逐渐升温，卷螺下游需求进入传统淡季。相反，华东地区热轧达产率此时偏低，整体库存压力较小，加上宏观趋势向好，原料成本有所支撑，价格在二季度后期止跌反弹。而螺纹钢的反弹之路并不容易，钢厂在负反馈逻辑下被动减产，后利润修复过后计划复产甚至增产，致市场信心再次削减，价格持续走弱。第二次高点出现在7月底，卷螺价差相比第一次高点扩大50元/吨为320元/吨。这次相比前一次有所不同，二者价差之所以拉开在于7月过后原料端的强势运行加之政策刺激，导致盘面持续上行，市场情绪有所提振，热轧板卷现货价格跟涨幅度较大。但由于大多贸易商不愿囤货，终端采购以刚需为主，市场对高价资源认可度不高，卷价又有所回落。由于房地产行业逐渐进入下行通道，且螺纹钢的主要消费来源于地产施工建设，近期建材消费的走弱导致部分钢厂铁水由建材流向板材，螺纹钢开工率、达产率和产量较去年同期相比均有不同程度下降。分工艺来看，主要是长流程工艺降幅较大。钢厂减产加上库存压力较小，螺纹钢价格近期反超热轧板卷，整体走势偏强。图4：2023年卷螺价差走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据二、供需篇 1.钢厂供应 2023年11月9日，我的钢铁网监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数50条，整体开工率78.13%，钢厂产能利用率为77.51%，钢厂实际产量为303.38万吨，具体热轧商品卷总量约为210.54万吨，内部供料总量约为92.84万吨。近期华北地区钢厂生产积极性偏弱，新增检修较多。全国整体产量虽呈现下降趋势，但较前两年相比依旧偏高。图5：近3年热轧板卷产能利用率（单位：%）数据来源：钢联数据图6：近3年热轧板卷钢厂产量（单位：万吨）数据来源：钢联数据 2.库存情况 11月9日，Mysteel 调研到55城社会库存为417.63万吨，年同比（公历）增加77.19万吨。9月过后整体库存开始增多，8月31日华东地区社库值为201.43万吨，9月28日为215.78万吨，到货量持续增加，单期库存达到全年峰值，无论是贸易商还是存货仓库都压力倍增，无奈之下部分钢厂资源逐歩流入华北市场，后续华东地区累库速度逐步放缓，华北市场逐步进入累库周期。十一过后依旧是华东地区大幅累库，库存增加12.93万吨。好在后期市场消费较好，两周过后华东乃至全国库存明显下降，但与此同时，华北地区伴随市场价格走势偏弱，市场消费力不足，库存稍有增加。进入11月，北方地区正式步入冬季，西北地区库存相比其他地区明显增加，市场成交持续走弱。但后期热轧价格上涨带动市场情绪拉涨，整体心态较好，各区域库存均有不同程度减量。图7：2022-2023年热轧板卷55城社会库存变化（单位：万吨）数据来源：钢联数据三、出口篇截至海关总署9月30日统计数据，我国2023年热轧出口总量为1481.22万吨，月均值为164.58万吨，较2022年月均95.88万吨增加68.4万吨，出口整体大幅增加。其中中厚宽钢带占比51.66%，热轧薄宽钢带占比46.21%，热轧薄板占比2.13%。但近期国内热卷价格和出口价格价差逐渐收缩，热卷出口价格优势减弱。加上受国外反倾销政策影响，对后续国内出口预期有一定抑制。图8：2022-2023年热轧板卷出口情况（单位：万吨）数据来源：钢联数据四、产能篇截至2023年11月，全国热卷产能占比最高区域保持为华北地区（38.64%）较去年底下降1.56%；华南地区占比上升4.12%达到9.72%；东北地区占比下降2.32%至11.18%；华东地区、华中地区、西北地区、西南地区分别占28.08%、5.77%、2.54%、4.07%，变化均较小。图9：2023年全国热轧板卷产能分布情况（单位：万吨）数据来源：钢联调研五、总结与展望上半年原料下跌，钢厂利润有所增加，部分钢厂通过新开高炉增加铁水供应量，热轧周产量逐渐上升，在供给压力下市场心态下滑，供需矛盾有所累积，价格涨幅受限。在疫情放开后第一年，热轧出口整体大幅增加，对价格起到一定支撑作用。由于国外反倾销政策影响，后期出口量或有所下降，好在近期冷系需求旺盛，增产对热轧来说或将减少一部分去库压力，加上热轧近期钢厂检修偏多，产量呈现下降趋势。双库去库同时市场价格上涨，但现货成交乏力，社会库存年同比增加77.19万吨，对于市场来说仍有压力。建材消费逐渐走弱，减少的铁水逐渐转移至热卷生产。且全国大部分地区已进入冬季，需求呈现季节性走弱，冷系进入淡季过后热轧内供量将逐渐减少，钢厂产量在本轮检修结束过后按照前两年趋势来看减量可能性较小。从短期来看，资源流入市场过后价格若想延续涨势相对困难。关于冬储意愿，据Mysteel对部分贸易商调研得知，与钢厂签订协议贸易商冬储意愿较低，基本保持正常协议量，不会贸然囤货，整体依旧是供需矛盾的问题。从长远来看，热轧板卷整体产能仍在增加，2024年新增产能以华东、西北、西南等地区为主。首要生产工艺仍是高炉，有少量钢厂通过调坯、电炉进行生产。热轧板卷发展趋势依旧向好，在黑色金属领域发挥重要作用，加之近年来国家宏观利好政策不断出台，热轧板卷未来可期。
我的钢铁网2023-11-27
Mysteel钢铁市场周度观察：钢价高位回落寻找冬储锚定价格
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幅度收窄，热卷价格或从高位边际滑入。铁矿：上周青岛港PB粉周均价997元/吨，较前一周上涨13元/吨。周初房企白名单的消息再次拉高黑色价格，青岛港PB粉价格一度冲上1006元，达到近两年来的高点。但随着三部委联合发声加强铁矿监管，以及钢材需求持续性走弱，矿价冲高回落。前期高产量低库存对矿价的上涨驱动仍在，但近期港口库存持续累库，驱动力度将减弱。此外，钢厂进口矿库存可用天数达到32.3天的年内高位，表明钢厂对高价矿的议价能力提升。而随着本周厂内钢材库存或开始累库，钢材利润持续收缩，钢厂对铁矿补库力度减弱，矿价将面临回调压力。双焦：上周焦煤*均价2450元/吨，较前一周上涨50元/吨。下游焦企第一轮提涨落地后，煤企挺价意愿高。近期煤矿事故频发，部分主要焦煤产区煤矿停产进一步收紧供给；叠加下游焦钢企业厂内焦煤库存维持低位，十二月冬储补库预期加强，但下游对高价煤抵触情绪明显，焦煤价格仍有上涨动力但幅度有限。上周港口焦炭*均价2380元/吨，与前一周持平。焦企亏损加剧，叠加11月14日山西吕梁地区发布《吕梁市2023-2024年秋冬季差异化管控工作方案（征求意见稿）》，近期部分焦企开始主动执行限产检修，开工连续两周下滑。上周样本钢厂厂内焦炭库存转为去库，多数主流焦企开启第二轮提涨，但预计落地仍需时日：本月第一轮提涨落地后焦炭价格上涨动力明显不足，叠加市场预期降温后盘面升水开始向下回调收拢基差。但考虑短期钢厂大幅减产概率较低，同时贸易商拿货与钢厂补库积极，第二轮提涨落地概率较高。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦
我的钢铁网2023-11-27
Mysteel：建筑原材料周报（11.20-11.24）
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。但由于冬季西北钢厂冬休停产及少数地区铁水减量或转产，加上河北环保限产再起，调坏广生产受限螺纹钢产量整体小幅减少。库存方面，螺纹钢社会库存为358.24万吨，环比减少2.88%，库存小幅回落。从三大区域来看，华东和南方周环比分别去化4.77万吨、8.2万吨，而北方周环比累库2.32万吨；从七大区域来看，除了华北和东北外，其余区域均呈现去库状态，其中华东区域去库最明显。需求方面，全国螺纹钢周均成交量14.74万吨，周环比回落3%。其中华南及北方区域成交回落明显。受寒潮影响，预计11月23日08时至11月25日08时，甘肃西部、宁夏中北部、陕西中东部、内蒙古、华北、东北地区、黄淮、江淮、江汉、江南北部等地将先后降温6～10℃，其中，内蒙古中东部、东北地区、河北北部、北京北部和西部、山东、河南东部、安徽北部、江苏北部等地降温12~16℃，黑龙江中部、辽宁东部等地局地降温超过18℃。本周展望对于本周螺纹钢价格走势，预计或将高位震荡运行。目前虽然库存下降速度有所放缓，但仍在下降，供需整体矛盾并不凸显，成本端在需求没有大幅回落的情况下，难言大幅下降，且多地焦企开启第二轮提涨，成本依然存在支撑，短期钢价走势逻辑或仍在宏观方面，虽然前期中美会晤等宏观利好情绪逐渐被消耗，但是市场对于后期宏观政策依然看好。在产业方面以及宏观预期仍存支撑的情况下，本周螺纹钢现货价格或呈现高位震荡的走势。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格震荡上行，预计本周中厚板价格或将盘整运行上周中厚板复盘分析上周中厚板市场整体价格震荡上行，全国中厚板均价5867元/吨，周环比上涨20元/吨，整体成交情况表现一般。供应方面，上周全国中厚板开工率为84.62%，周环比持平，钢厂周实际产量151.52万吨，周环比增加5.65万吨，近期成材价格表现较好，虽然原料端价格仍然高企，但钢厂逐渐复产，生产积极性表现小幅上升。需求方面，上周中厚板消费量为154.13万吨，周环比增加4.28万吨，消费量月环比减少1.38%。随着消费淡季的深入下游终端需求明显下滑，投机及补库需求略显谨慎。库存方面，全国中板库存总量为238.63吨，周环比减少4.87万吨，其中华北区域减量最多。本周展望上周虽盘面宽幅震荡，但在市场新资源到货量持续偏少的影响下，中厚板部分规格已出现紧缺，部分商户出现惜售心态，但受限于下游采购力度仍显不足，中厚板现货成交表现依旧一般，市场新资源到货量有限，且随着逐步去库，中厚板现货库存小幅下降。综合来看，短期市场到货量仍旧有限，加上商家心态谨慎，预计本周中厚板价格或将以盘整运行为主。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格持稳运行，预计本周水泥价格或偏弱运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格持稳运行。供应方面，上周全国水泥熟料产能利用率57.74%，周环比下降3.05个百分点。其中华东地区产能利用率环比上升1.7个百分点，华东福建、安徽熟料企业11月停窑计划执行完毕，开窑生产，因此产能利用率周环比有所上升。华中地区产能利用率环比上升1.8个百分点，华中河南、湖北地区部分窑线停窑结束，窑线启动，产能利用率小幅上涨。西南地区产能利用率环比下降1.44个百分点，川渝水泥企业停窑推涨水泥价格，产能利用率周环比有所下降。库存方面，上周全国水泥熟料库容比71.25%，周环比下降0.89个百分点。其中华东地区熟料库存环比下降0.7个百分点，近期华东地区山东等地熟料企业马上执行冬季错峰停窑，以消耗库存为主，因此熟料库存小幅下降。华南地区熟料库存环比下降0.65个百分点，近期两广地区熟料生产企业主要以消耗库存为主，窑线停窑检修，因此熟料库存有所下降。西南地区熟料库存环比上涨1.04个百分点，川渝地区近期市场需求一般，窑线启动导致熟料消耗速度放缓，库存增加。需求方面，上周全国水泥出库量611.1万吨，环比上升1.4%，年同比下降27%。上期基建加速回暖，带动水泥需求回升，但今年下游需求整体不及往年：（1）天气好转，需求回补：上一期多地反应雨水延续，局部橙色预警，雾霾天气不利于施工，进度有所放缓，上期受大风影响，上述地区大气扩散条件明显好转，雾霾天气自北向南减弱消散。（2）南方传统施工旺季：受南方传统施工旺季影响，基建项目稳定推进，为下游需求带来一定支撑作用。（3）增发国债改善资金环境：从资金端看，今年的基建资金供给同比下行，新增国债为年底和明年提供增量资金供给。增发的国债主要用于基础设施建设、灾后恢复重建、保障和改善民生、促进经济发展等方面。其中，一部分资金将用于支持基础设施建设，包括公共设施、道路、桥梁、水利等方面的建设，有带动区域性需求回补。本周展望总体来看，上期基建加速回暖，带动水泥需求回升，但今年下游需求整体不及往年。北方已经进入冬施，需求有限，而南方传统施工旺季在9-11月，12月后需求会进入全年淡季，开始下降。预计本周水泥价格偏弱运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格持稳运行，预计本周价格偏弱运行上周混凝土复盘分析上周混凝土价格持稳运行。供应方面，上周混凝土产能利用率为11.83%，周环比下降0.01个百分点。北方多地管控力度加强，部分区域工地停工、搅拌站停产，混凝土方量整体下降明显，南方多地天气情况较好，部分重点项目有赶工情况，混凝土方量有所提升，国内混凝土发运量整体小幅走低。发运方面，上周全国混凝土发运量环比下降0.08%。分区域来看：华东地区发运量环比提升0.81%。上海混凝土发运量提升明显，天气晴好，部分市政项目进度加快，搅拌站方面，国有企业和民营企业发运量有所分化，国有企业发运量提升较多。浙江杭州、宁波、温州等地项目进度整体较好，但其他区域进度整体仍较为缓慢，混凝土发运量整体小幅提升。安徽部分安置房项目及产业园区项目进度有所提升，混凝土用量小幅提升，山东市政类项目进度正常，部分厂房及旧改房项目收尾，混凝土发运量整体小幅减少。本周展望综合来看，随着国内整体气温的继续走低，北方项目进度受影响情况会继续增加，非重点工程项目进度或继续放缓，目前市场回款情况仍然不及预期，目前市场上回款心态愈加浓厚，加上部分区域混凝土原材料价格上涨后，混凝土价格难有提升，对于混凝土的供应也有一定的限制。多重因素影响下，国内混凝土供需将进入小幅下行通道。预计本周混凝土价格偏弱运行。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 11月23日，国务院发布关于《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》（简称《工作方案》）的批复，《工作方案》表明推进服务业重点领域深化改革扩大开放，探索新兴业态规则规范，优化贸易投资制度安排，完善公共服务政策环境，强化权益保护机制等。 11月23日，交通运输部举行11月份例行新闻发布会，介绍党的十八大以来，加快构建现代化公路基础设施体系有关情况。截至2022年底，我国公路总里程达到535万公里，十年增长112万公里，其中高速公路通车里程17.7万公里，稳居世界第一。 11月20日，据财新: 金融监管部门拟扩围房企白名单，可能有50家国有和民营房企会被列入其中，在列的企业将获得包括信货、债权和股权融资等多方面的支持，这一名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大。 11月20日，融创发布公告，宣布境外债务重组各项条件已获满足，于当日正式生效，整体化解约900亿元债务风险，这意味着房地产业迎来完成境内外债务重组所有流程的大型房企。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！
我的钢铁网2023-11-27
金融改革再发力，稳汇率预期强化-中国宏观经济周报20231126
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频数据观察生产方面，本周主要钢厂日均铁水产量回落、高炉开工率趋降，但电炉开工和钢铁成材生产恢复。随着钢材价格的逐步反弹，利润情况持续好转，本周钢厂盈利率提升8个百分点至29%，独立电弧炉钢厂平电利润升至微利水平，生产意愿明显提升。据百年建筑网统计，本周（11月8日-14日）全国水泥出库量环比回落，同比跌幅略扩大至30%；基建水泥直供量同比-8.8%。近期北方降温后进入冬季施工，需求略有下降；南方雨水天气增多，不利于施工。汽车销售方面，乘联会发布的最新数据显示，11月1-19日，乘用车市场零售97.4万辆，同比去年同期增长19%，较上月同期下降6%，今年以来累计零售1,824.1万辆，同比增长4%；全国乘用车厂商批发106.4万辆，同比去年同期增长21%，较上月同期增长7%，今年以来累计批发2,133.5万辆，同比增长8% 物价方面，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年11月上旬与10月下旬相比，22种产品价格上涨，25种下降，3种持平。大宗商品方面，全球大宗商品并没有因巴以冲突这个地缘风险升级而大幅上涨，国内和国际商品价格出现分化、商品各板块走势强弱有别。其中，因能源价格大幅回落，反映国际性大宗商品的CRB指数冲高回落；而反映国内需求的Wind商品指数表现相对较好，三季度上涨7.1%之后，在截至11月15日的四季度涨幅约2%。流动性方面，本周央行公开市场操作累计净投放4060亿元，但央行降息下DR007恢复至2.0%左右，潘功胜表示下一步货币政策将更加注重做好跨周期和逆周期调节，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，持续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，推动实体经济融资成本稳中有降，着力为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。汇率方面，近日，人民币汇率逐渐转强，迎来反弹行情。外汇交易中心数据显示，11月24日，人民币对美元汇率中间价报7.1151元，较上一交易日调升61个基点，是6月10日以来人民币中间价的最高报价。11月以来，在岸、离岸人民币对美元汇率近期呈现连续上行走势，接连突破多个重要关口。Wind数据显示，截至记者发稿时，11月在岸、离岸人民币对美元汇率分别涨1647个基点、1829个基点，涨幅均超2%。美元的快速走弱是人民币汇率走强的直接推手，而美债利率的快速回落则是美元走弱的主因。来自美元的外部压力有所减弱，使得人民币走强动力积蓄待发。 03 下周政策展望货币端：中央金融工作会议指出要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。下一阶段，货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。地产方面会从供需两端综合施策，保持信贷、债券、股权等重点融资渠道稳定，支持改善行业经营，优化调整个人住房贷款政策，着力稳定房地产市场，取得了良好的效果。近日金融部门和行业主管部门联合召开代表性房地产企业座谈会，调研了解行业风险化解和高质量发展的主要金融需求。央行上海总部等11月23日联合召开金融机构座谈会，要求金融机构要落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。配合地方政府因城施策做好房地产调控，更好支持刚性和改善性住房需求。金融机构要按照市场化、法治化原则，配合地方政府稳妥化解地方债务风险。财政端：中央金融工作会议强调要建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。这表明中央对地方政府债务的态度已从严控新增转向了长效机制建立，化债态度的缓和有利于确保财政的可持续性。目前披露的已发和待发的特殊再融资债规模已达1.37万亿元，贵州、天津、云南、湖南、内蒙古和辽宁披露的规模皆超1000亿元。从财政部公布的专项债使用情况来看，民生服务、交通基础设施、市政和产业园区基础设施、农林水利领域占比分别为64.9%、23.8%、6.0%和3.6%。今年年底增发的1万亿元国债将有一半结转至明年使用，也是明年财政支出的重要支撑。同时，继续大力优化财政支出结构，切实保障重点领域支出和基本民生支出，从严控制一般性支出，强化“三公”经费预算管理，努力降低行政运行成本。2019年以来，除了2021年和2022年，地方债提前批下达额度占上年额度比重皆达到了顶格的60%，预计2024年提前批额度将大概率延续顶格下达，这也意味着2024年新增债提前批额度或超2.7万亿元，其中新增专项债2.28万亿元，新增一般债4320亿元。内需端: 商务部消费促进司负责人日前介绍，10月当月社会消费品零售总额4.3万亿元，同比增长7.6%，增速比9月份加快2.1个百分点，连续3个月回升；1—10月累计38.54万亿元，同比增长6.9%。商品消费增速加快。10月份，商品零售额同比增长6.5%，增速比上月加快1.9个百分点。户外运动、新型电子产品、新能源汽车、智能家电等升级类商品增势较好。限额以上单位体育娱乐用品、通讯器材、汽车、家电零售额同比分别增长25.7%、14.6%、11.4%和9.6%，比上月分别加快15.0、14.2、8.6和11.9个百分点。新能源汽车销量同比增长33.5%，占新车销量比重达33.5%。外需端：10月出口增速表现不及预期，在去年低基数的情况下，降幅进一步回落至-6.4%，与先前公布的新出口订单PMI表现基本一致，这一定程度上反映在海外需求偏弱的情况下，我国外需仍旧承压较大，这也使得内需的表现尤为重要10月出口交货值同比增速为-0.5%，较上月的-3.6%收窄，与出口相关的中游制造业表现较为亮眼。高频数据来看，韩国11月1-20日出口同比增长2.2%，进口下滑6.2%。欧元区11月制造业PMI初值为43.8，预期43.4，前值43.1；11月服务业PMI初值为48.2，预期48.1，前值47.8。连续5个月低于荣枯线，显示外需恢复仍需要时间。但随着国内稳经济、稳外贸政策继续发力，内生需求动力的回升有望对外需形成替代，促进四季度经济的继续回暖。表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区衰退升级拖累外需恢复； 2.美联储降息节奏不及预期； 3.新增地方专项债不及预期； 4.中美关系缓和不及预期； 5.中东地区冲突持续升级。
申银万国期货2023-11-26
【镍周报】成本不断下移，基本面弱势，镍价跌坡13万大关
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存高位，11月排产继续下滑，导致部分镍铁厂开启检修停产；新能源汽车维持高增速，但其中三元电池需求增速不及预期，11月三元前驱体排产继续环比下滑5.24%同比下降26.3%，镍整体需求未见起色。库存：国内社会库存增加2588吨，保税区库存减少200吨，期货库存增加1776吨， LME库存增加1582吨。结论：基本面方面镍元素整体供给增加，后续镍矿供给压力缓解，MHP回流增加，硫酸镍价格仍有下降空间，NPI成交价持续下跌，整体纯镍成本下移，预期镍价震荡偏弱运行，需持续关注印尼政策。风险提示：印尼政策风险；宏观风险；电镍投产不及预期本周行业重要消息： 1、印尼12月镍矿价格下跌据印尼工厂反馈，受年内部分RKAB配额特批以及近期镍铁价格持续下跌影响，12月份印尼工厂对于镍矿采购溢价从HPM +17降为HPM +5～7美元，实际考虑矿山位置及品位、量级差异做调整，该溢价较三季度最高下降10美元，对应高镍铁成本下降70-80元/镍。（Mysteel） 2、韩国LS MnM将于2026年在蔚山建设硫酸镍工厂韩国LSMnM母公司LS集团11月23日表示，计划最早于 2026年在蔚山建设一座工厂，生产用于二次电池的高纯度金属化合物。根据与蔚山市政府签署的谅解备忘录，该工厂将耗资6700亿韩元建在温山国家工业园区，硫酸镍工厂年产能为22000吨的，该建设将于2024年上半年开始，预计于2026年初竣工。此外，LSCorp.和L&FCorp.计划是最早于2025年至2026年在群山Samangeum工业园区建立一家年产12万吨电池前体工厂的合资工厂。（我的钢铁网编译） 3、菲律宾镍矿山Berong Nickel 提高矿山修复预算菲律宾矿业公司Berong NickelCorp.(BNC)母公司DMC IMining Corp.11月23日表示，该公司将在四年内再花费5000万披索完成巴拉望镍项目的修复。Berong矿是DMCIMining的两个运营镍矿资产之一，于2006年10月开始运营，到2021年12月已完全耗尽。DMCI Mining的另一项镍资产是Zambales Chromite Mining Co.（ZDMC）。随着采矿能力的增加，ZDMC镍矿石今年1-9月产量从71.6万湿吨猛增83%至131.2万湿吨的历史最高水平。（我的钢铁网编译） 4、INSG：全球9月镍市场供应过剩2.39万吨据外电11月22日消息，国际镍业研究组织(INSG)周三发布的数据显示，9月全球镍市场供应过剩23,900吨，去年同期供应过剩14,200吨。8月全球镍市场供应过剩15,300吨。2023年前九个月，全球镍市场过剩155,000吨，去年同期过剩60,500吨。（文华财经） 5、振石印尼华宝工业园及硕石105万吨镍铁冶炼项目加速建设价销售据振石控股集团介绍，振石印尼华宝工业园及硕石105万吨镍铁冶炼项目建设的“工笔画”正在加速绘就，日前两万吨件杂货码头投入试运营，镍铁厂安装工程全线铺开，跨省道立交桥即将完工通车。（振石控股集团） 6、寒锐钴业：拟3.5亿元在江西赣州投建年产5000吨电积镍和5000吨电积钴项目寒锐钴业公告，公司拟通过全资子公司赣州寒锐在江西省赣州市投资建设"年产5000吨电积镍和5000吨电积钴项目"，项目总投资为3.5亿元。（寒锐钴业） 7、SMM镍生铁市场成交快讯 SMM11月21讯，据市场消息，11月21日，华东某钢厂印尼高镍铁成交一千吨，成交价955元/镍点（到厂含税价），交期12月。（SMM） 8、LG新能源（LG Energy Solution）计划最早于明年量产中镍高压锂电池业内消息人士透露，LG新能源（LG Energy Solution）计划最早于明年量产中镍高压锂电池，较原计划提前一年。（新浪财经） 9、印尼TGEM与美国BGM签署备忘录以生产一级镍产品在一项历史性协议中，总部位于印尼雅加达的 Trinitan Green Energy Metals (TGEM) 和总部位于美国密苏里州乔普林的电池级材料 (BGM) 通过签署协议正式确立了合作关系2023年11月13日签署谅解备忘录 (MoU)。该谅解备忘录标志着可持续 1 类镍供应链的发展迈出了重要一步。通过此次合作，将在美国成立一家合资企业（美国合资企业），将TGEM用于红土镍矿加工的创新型分温酸浸技术（STAL 技术）与BGM在镍/锌电池原材料和连接。（我的钢铁网）工业品组：花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货2023-11-25
【矿钢周报】铁矿监管力度加强，成材库存仍在去化
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铁矿：供增需稳，铁矿监管力度加强，移仓换月仍在进行中基本面概述：供给：全球铁矿发运明显回升，澳巴及非主流发运均有增长，国内到港量上升，叠加国内矿产量也保持小幅增长态势，整体铁矿供应趋增。需求：本周铁水产量微降0.14万吨至235.33万吨，但钢厂盈利率继续大幅上升10.39%至39.39%，预计短期钢厂减产检修动力不足，下周铁水产量可能维稳或略增。库存：因钢厂产量变化不大，本周疏港仍维持在接近302万吨，由于到港增长，港口铁矿库存环比上升82.2万吨至1.13亿吨。同期，钢厂进口矿库存明显增加，环比增236万吨至9290.1万吨，但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在19天，国内矿库存微增0.97万吨至62.63万吨，叠加海外矿库存也有上升，整体各环节铁矿总库存有所增加。利润：本周进口矿落地亏损继续小幅扩大，美元货成交先扬后抑。结论及策略：结论：当前铁矿市场供应趋增，一方面海外发运进入旺季，国内到港也有明显增加，国内矿产量保持小幅增长，另一方面铁矿各环节库存均开始有所累积。而需求端，虽然受益于钢厂盈利率回升，短期钢厂减产动力不足，但随着消费淡季即将到来，钢厂大幅增产意愿预期也不强，对铁矿需求可能保持平稳。考虑到基本面供增需稳，且近期高层对铁矿监管力度加强，叠加移仓换月仍在进行中，预计矿价延续震荡格局。策略：观望或短线区间操作风险提示：风险：人民币汇率大幅波动，国内外宏观经济政治环境出现重大变化钢材：供增需稳，利润有边际走弱迹象，钢材库存仍持续去化基本面概述：供给：五大材产量继续小幅回升，板材产量增长明显，建材长流程产量下降，短流程产量增长，随着钢厂盈利率继续上升，钢材供应仍有进一步增长的动能。需求：本周建材成交及混凝土发运量变动不大，水泥直供、出库量及沥青出货量环比有所增长，百城土地成交小幅回升，30城商品房成交略有增长，下游需求有部分改善，但仍处于季节性低位。宏观方面，中美关系缓和，国内地产政策利好不断，对钢材消费预期依然向好。海外方面，近期欧洲钢价小幅上扬，东南亚、印度、中东、土耳其等地区钢价也有部分上涨，近期钢材出口空间略有扩大。库存：五大品种钢材总库存延续下降，厂库降幅放缓，社库降幅变动不大。利润：本周钢厂盈利率继续大幅回升，短流程利润变动不大，但因原料价格上涨，长流程利润收窄，成材盘面利润也小幅走弱，现货螺纹、冷轧利润收窄，热卷亏损扩大。策略：结论：近期五大材产量持续增长，但因原料价格走强，本周钢材利润开始有边际走弱的迹象，不过考虑到钢厂盈利率的扩大，短期钢材供应仍有望保持增势。需求虽处于季节性低位，但短期仍保持平稳，叠加海外钢价部分回升，近期钢材出口空间也略有扩大。供增需稳格局下，钢材库存仍在持续去化，叠加移仓换月进行中，预计钢价维持震荡。策略：观望或短线区间操作，现货企业继续抓紧销售兑现利润风险提示：风险：国内政策不及预期；海外宏观经济政治环境出现重大变动
混沌天成期货2023-11-25
每日钢市：唐山钢厂吨钢亏损133元，钢价或震荡运行
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我的钢铁网：国内建筑钢材价格本周震荡运行。本周一，市场低位回升，在期螺拉涨带动下，投机盘入市积极，主流成交达万18.5万吨，周二周三，市场高位缩量震荡，周四，盘中原材突发利空，商家为推动出货，逐级下调报价，以小厂资源居多，大厂多数按表不动，周五，市场需求释放一般，在午后期螺拉涨带动下，略有回暖。截至11月24日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4067元/吨，周环比上涨9元/吨；8.0mmHPB300高线均价4277元/吨，周环比上涨10元/吨。 11月25日唐山钢市快报 25日早盘唐山迁安普方坯出厂价格较昨稳报3650元/吨，仓储现货含税部分报3720元/吨。上午钢坯市场成交清淡，下游成品材价格持稳运行。以下是唐山分品种价格及成交详情：【型钢】唐山型钢：价格持稳运行，现主流市场价格工字钢3940元/吨，角钢3940元/吨，槽钢3920元/吨，市场多观望，整体成交偏弱。【带钢】唐山145带钢市场主流价格较昨稳，市场主流报价3910元/吨，整体成交一般。唐山355带钢市场价格较昨稳，现货主流3930元/吨，市场远期较现货资源基本持平，成交偏弱。【热卷、冷轧基料】唐山开平板市场价格较昨稳，市场主流1500宽普开平板报3970元/吨，锰开平4120元/吨。观望为主，成交偏弱。唐山冷轧基料市场价格较稳，市场主流3.0*1010为3950元/吨；3.0*1210为3950元/吨。早盘商家报价为主，低价少量成交。【中板】唐山中厚板价格较昨稳，14-30普板报3920元/吨，低合金报4120元/吨。早盘报价主稳，成交一般。【管材】唐山焊管、镀锌管价格持稳，4寸3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报4700元/吨；4寸焊管唐山华岐报4100元/吨，成交偏弱。唐山市场盘扣式钢管脚手架价格稳，2.5m立杆5430-5450元/吨，0.9m横杆5340-5350元/吨，斜拉杆5120-5150元/吨，含税过磅。价格持稳，成交一般。【建材】唐山建筑钢材市场价格暂稳，现三级大螺纹3850元/吨，三级小螺纹3900元/吨，盘螺4060元/吨，市场报价暂稳，目前成交一般。本周唐山钢市供需情况盈利情况：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2933元/吨，平均钢坯含税成本3783元/吨，周环比上调64元/吨，与11月25日当前普方坯出厂价格3650元/吨相比，钢厂平均亏损133元/吨，周环比增加74元/吨。钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存127.72万吨，周环比增加6.45万吨。调研周期内，调坯轧材企业对坯需求减弱，仓储库存累库明显；港口方面，内贸资源集港和出口资源并存。本周螺纹利润好转，钢企轧线复产，铁水流向成品材，钢坯投放随之减少。而随着22日环保限产解除，部分调坯轧材企业陆续复产，叠加期货盘面回调，钢坯价格跟降，轧钢厂多逢低采坯。随着期现价差的收窄，前期部分正套资源出货，不排除为锁定利润贸易商降价出货，而原料端价格上涨，钢企成本增加，对钢坯价格存在支撑。综合来看，预计下周钢坯价格或先抑后扬。下周建筑钢材市场供需预测从需求来看，本网公布螺纹表观需求为266.89万吨，环比回落7.24万吨，系国内降温，北方需求减弱所致，但减量比上周略有增加。对于供给端，本网公布螺纹钢周度产量为254.84万吨，环比变化不大。从各资产价格来看，市场对复苏的定价并不一致，海外美联储高利率恐难以为继，有利于商品及全球权益市场回暖。综上，预计下周全国建筑钢材市场高位震荡为主。
我的钢铁网2023-11-25
每日钢市：期钢尾盘翻红，成本高企，钢价或震荡运行
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整运行为主。三、原燃料每日价格行情铁矿石：11月24日，山东港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，截至目前现货成交较少，远期市场询报情绪一般，有少量4月底PB粉成交；买盘方面，临近周末钢厂补库基本完成，采购较为谨慎，多持观望态度。目前PB粉主流在1000-1005；卡粉1090-1095；金布巴粉主流在965-970；PB块主流在1170-1175。（单位：元/湿吨）废钢：11月24日，全国45个主要市场废钢平均价2522元/吨，较上一交易日价格下调3元/吨。不少钢厂采购价格下跌，带动市场情绪转弱，但跟幅不大，市场已习惯快进快出的保守经营策略。综合来看，短期废钢价格波幅不大，预计全国废钢价格主稳运行。焦炭：11月24日，焦炭市场偏强运行，目前焦企开工整体有降，本周焦炉产能利用率较上周微减。原料方面，焦企入炉煤成本再次走高，焦企利润持续受到挤压，亏损程度进一步扩大，目前焦企生产积极性较差，厂内焦炭库存保持低位；需求方面，终端情绪回落，铁水产量有所回调，钢厂利润倒挂，钢坯市场供需走弱，成品材出货不佳，不过铁水产量依旧高位，本轮焦炭落地概率较大，预计短期国内冶金焦市场偏强运行。四、钢材市场价格预测 Mysteel调研，本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.96%，环比下降0.05个百分点；87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率63.44%，环比增加4.22个百分点；全国45个港口进口铁矿库存为11309.1万吨，环比增82.2万吨。本周，247家钢厂盈利率39.39%，环比增加10.39个百分点，但由于原燃料价格涨幅较大，钢厂整体效益仍低，尤其长流程生产企业继续扩产动力不足。同时，近期投机性需求消退，传统淡季刚需表现疲弱，钢材库存去化速度明显放缓。不过，由于炼焦煤价格持续上涨，大部分焦企因利润问题已有减产动作，煤焦市场偏强运行，钢材成本仍在高位运行。短期来看，钢价或震荡运行。
我的钢铁网2023-11-24
大连商品交易所11月24日豆油仓单日报
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大连商品交易所11月24日豆油仓单日报
Elaine2023-11-24
大连商品交易所11月24日聚氯乙烯仓单日报
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450 0 聚氯乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 300 300 0 聚氯乙烯永安资本（奔牛港） 1,200 1,200 0 聚氯乙烯特产石化（奔牛港） 2,399 2,399 0 聚氯乙烯特产石化（浙江国贸） 1,800 1,800 0 聚氯乙烯中泰多经（浙江国贸） 1,238 1,238 0 聚氯乙烯中外运华东 307 307 0 聚氯乙烯天泰国贸（奔牛港） 581 581 0 聚氯乙烯小计 38,292 38,306 14
Elaine2023-11-24

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