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螺纹钢静待需求释放

支撑在于原料端。近期利多因素发酵，驱动铁矿石和焦煤价格偏强运行，继而带动钢价自低位回升。一方面，中东冲突引发能源价格强势上涨；另一方面，能源价格上涨推升运输成本，对矿价形成支撑。受此影响，钢材成本抬升，多数品种吨钢利润收窄。不过，需要注意的是，原料自身供需格局尚未发生实质性改变，当前偏强走势主要由非产业因素扰动所致。一旦利多因素消退，运行逻辑将重新回归产业端，原料价格将承压走弱，届时钢材成本支撑效应也将趋弱。除成本抬升外，螺纹钢需求边际改善同样助推钢价上行。与往年类似，春节假期过后，建筑钢材需求陆续恢复，高频需求指标自低位回升。截至3月13日当周，同口径下，螺纹钢周度表观需求为176.81万吨，春节假期过后连续3周回升，且略高于去年农历同期，同比增加4.86%。同时，高频日度成交同样自低位回升，全国主流贸易商建筑钢材3月日均成交量为7.92万吨，环比增加127%。目前来看，螺纹钢需求呈现季节性改善，且整体表现略好于去年农历同期，主要得益于下游行业良好表现。政策利好效应显现，固定资产投资由降转增，尤以基础设施投资改善最为显著。国家统计局数据显示，1—2月基建投资（不含电力）累计同比增长11.4%，细分行业中航空运输业投资增长31.1%、水上运输业投资增长17.9%，凸显国家通过重大基础设施建设稳增长的决心。 2026年作为“十五五”开局之年，重大项目陆续开工，财政资金持续加码，后续基建表现依然可期。此外，房地产拖累效应减弱。尽管1—2月房地产投资降幅高达11%，但相较2025年全年17.2%的降幅已明显收窄。综上，螺纹钢需求迎来边际改善，下游行业拖累效应趋弱，旺季成色尚可，同样给予钢价支撑。供应压力增加螺纹钢产量同步回升，叠加库存处于高位，市场供应压力有所增加。尽管3月初北方钢厂生产受限，但建筑钢材整体产量仍实现显著增长。截至3月13日当周，螺纹钢周产量达195.30万吨，连续2周回升，已升至年内相对高位。产量增加主要来自短流程钢厂复产，最新产量为29.01万吨，较前期低位增加26.41万吨。目前钢厂盈利状况尚可，后续产量有望维持高位；叠加长流程钢厂即将复产，螺纹钢产量仍有上行空间。库存方面同样呈现大幅增加态势，同口径下最新库存为894.17万吨，较去年农历同期增加46.52万吨。库存区域分化明显，主要集中于核心消费地区，多受期现套利交易活跃影响。此外，当前钢坯库存亦显著高于往年同期水平，整体库存去化压力偏大，对钢价形成一定压制。综合来看，利多因素逐步发酵、原料端表现偏强，叠加需求边际改善，共同支撑螺纹钢价格自低位回升。但当前螺纹钢产量已处高位、库存水平偏高，供应端压力依然存在。预计后续螺纹钢价格将延续低位震荡走势，能否打破格局，仍需等待旺季需求进一步释放。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网03-20 10:00

铁矿石冲高回落概率较大

近期铁矿石市场多空因素交织，呈现僵持局面，价格在经历一轮强势反弹后，维持区间震荡格局。从历史数据看，每年春节假期后，特别是进入3月钢材传统消费旺季之后，钢铁企业会提升高炉产能利用率，高炉铁水日均产量会逐渐回升，钢企对铁矿石的需求有所增加。从笔者对2018—2025年3月中旬之后钢铁企业高炉日均铁水产量回升阶段铁矿石现货价格的统计情况看，2018年铁矿石现货价格震荡下跌，2019—2021年铁矿石现货价格呈上涨态势，2022—2023年铁矿石现货价格震荡下跌，2024年铁矿石现货价格震荡上行，2025年铁矿石现货价格震荡下跌。总体看，在钢企高炉铁水日均产量回升阶段，铁矿石价格波动并无明显规律，其价格涨跌主要受钢铁企业高炉铁水产量、铁矿石进口量、钢铁企业利润以及消费预期等影响。相关数据显示，截至3月13日，247家钢铁企业高炉日均铁水产量为221.2万吨，环比下降6.39万吨，农历同比下降6.31万吨，处于近8年来季节性适中水平。3月4日至11日华北地区部分钢铁企业按照高炉负荷不低于30%自主减排，使钢铁企业高炉铁水日均产量连续两周下降。后续随着消费旺季的来临，钢铁企业将逐渐提升高炉产能利用率，铁水日均产量将逐渐回升。根据四大矿山的财报，2026财年，淡水河谷铁矿石产量目标为3.35亿~3.45亿吨，指导产量中值较2025年实际产量增加400万吨；力拓铁矿石发运量目标（100%基准）为3.43亿~3.66亿吨，指导发运量中值较2025年实际发运量增加1930万吨；必和必拓铁矿石产量目标为2.84亿~2.96亿吨，指导产量中值与2025年实际产量持平；澳大利亚FMG公司指导发运量为1.95亿~2.05亿吨，指导发运量中值较2025年实际产量提高200万吨。随着澳大利亚昂斯洛铁矿项目产能的释放，预计2026年非主流矿产量将增加1100万吨。我国1—2月进口铁矿石同比增长10%。相关数据显示，截至3月13日，47家港口铁矿石库存量为1.7947亿吨，环比增长52.5万吨，处于近5年季节性最高水平。综上，目前钢铁企业高炉铁水日均产量回升或对铁矿石价格形成支撑，但港口库存处于高位，钢铁企业利润水平较低，叠加钢材消费预期较弱，后续铁矿石价格或冲高回落。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网

期货日报网03-20 09:45

大连商品交易所2026-03-19铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 1,000 1,000 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,800 1,800 0 铁矿石物产中大（日照港） 600 600 0 铁矿石小计 3,400 3,400 0

99qh03-19 16:16

多空博弈铁矿震荡

中衍期货03-18 16:33

大连商品交易所2026-03-18铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 1,000 1,000 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,800 1,800 0 铁矿石物产中大（日照港） 600 600 0 铁矿石小计 3,400 3,400 0

99qh03-18 16:16

铁矿石此轮反弹缺乏需求支撑

3月份以来，铁矿石价格在多重因素影响下大幅拉涨，但在逼近前期高点时遇阻回落。一方面，地缘冲突升级引发供应担忧，推动价格短期冲高；另一方面，国内港口库存高达1.8亿吨的历史峰值与钢厂低利润的现实，又对价格上涨形成抑制。后续需密切关注短期驱动的可持续性及二季度下游需求启动能否引发库存顺利去化。尽管基本面核心数据并不乐观，铁矿石价格仍在3月前半月快速攀升。从时间节点看，本轮上涨行情启动于地缘冲突升级之后，加速于国家采购管控政策出台之际，市场的交易主线已悄然改变。 2月28日以来，美以伊局势紧张引发市场担忧，显著推升能源价格及海运成本。我国铁矿石进口依存度保持在70%左右，澳洲、巴西至中国的海岬型船运费大幅上涨，推升铁矿石到岸成本。同时，在地缘冲突持续的背景下，全球通胀预期升温，预期外溢效应进一步推高了铁矿石市场的短期交易热度。整体来看，地缘冲突走向尚难预料，利多因素对铁矿石市场的影响或偏短线，后续价格走势仍将回归基本面。高库存与结构性紧缺并存尽管国内铁矿石市场总量宽松，但从总量看，供应过剩压力持续累积。相关数据显示，截至3月13日当周，全国47个港口进口铁矿石库存总量攀升至17947.32万吨，同比大幅增加3051.47万吨，刷新历史最高纪录。然而，高库存背后隐藏着结构性矛盾。积压货源主要集中在前期到港的低品矿及部分主流矿，而受近期采购管控事件影响的特定矿种，则出现了流动性问题，形成局部的供应紧张。从更长周期看，铁矿石远端供应预期更为宽松。力拓集团与中国宝武钢铁集团合作的西芒杜项目，设计产能高达1.2亿吨，平均品位超65%，首船近20万吨铁矿石已于2026年1月运抵中国。西芒杜项目的推进将显著优化全球高品位矿供应结构，重塑全球铁矿石供应格局。钢厂维持低库存策略近期铁矿石需求端表现清淡，在重要会议限产、终端钢材旺季启动缓慢及钢厂利润水平较低等因素影响下，节后铁水产量不升反降，钢厂维持“随用随采”策略，补库存需求清淡。相关数据显示，3月以来，钢铁企业高炉开工率维持偏低水平，247家钢铁企业的日均铁水产量也明显回落。截至3月13日当周，高炉开工率报于78.34%，日均铁水产量报于221.20万吨，较2月末分别减少1.88个百分点和12.08万吨，均为年内低点。尽管市场普遍预期限产结束后钢厂会复产，但实际复产节奏慢于预期。在短期高炉开工受限、下游需求启动缓慢和利润低迷的背景下，钢厂对铁矿石采购较为谨慎。与47个港口近1.8亿吨的天量库存形成鲜明对比的是，同期247家样本钢厂的进口矿库存降至8929.1万吨，创2020年以来同期新低，64家钢厂烧结粉矿库存仅1271.2万吨。这显示出钢厂主动补库存意愿极低，很大程度上以按需采购为主。值得关注的是，终端钢材的季节性需求正在缓慢恢复。3月16日，主流贸易商建材成交量已回升至101302吨，较春节前明显升温；螺纹钢表观消费量为176.81万吨，较2月末大幅增加143.26万吨。虽然仍处低位，但钢材需求出现阶段性边际改善，有望对黑色系形成提振。矿价上涨挤压钢厂利润近日钢价虽跟随成本上涨，但涨幅远不及原料端，成本压力未能有效向下游传导。铁矿石价格表现强势，成为利润的主要“吞噬者”。截至3月16日，日照港PB粉现货价格已涨至792元/湿吨，直接推高钢厂原料成本。与此同时，焦炭价格震荡上行——首轮提降虽已落地，但在入炉煤成本下行及副产品价格提升的支撑下，焦企利润尚可；叠加近期钢厂陆续复产，下游需求对焦炭价格形成一定支撑，使其得以跟随铁矿石共同挤压钢厂利润空间。受原料端双重挤压影响，钢企盈利空间明显收窄。截至3月16日，螺纹钢高炉利润仅70元/吨，行业平均利润持续承压，钢企盈利率降至41.13%。当前钢厂正处于成本上移和终端偏弱的夹缝之中，产业链利润向上游集中的格局短期虽难以扭转，但这一矛盾正在积蓄反向动能：若钢企亏损范围扩大，行业性减产或触发“负反馈”机制，届时铁矿石需求将成为压制矿价的关键变量。因此，短期铁矿石价格虽受益于成本传导与补库支撑，但来自下游利润收缩的反作用风险正在悄然累积。短期走势（3月下旬—4月）：铁矿石价格将高位震荡，波动加剧。当前市场正处于多空因素交织的关键窗口期，地缘风险溢价仍存。同时，随着北方限产结束，铁水产量存在回升空间，叠加终端钢材季节性需求回暖，为矿价提供了偏多支撑。多空博弈之下，短期铁矿石价格预计将维持高位宽幅震荡，并有望上探前期高点830元/吨一线。然而，上行并非坦途，市场情绪极为敏感，任何关于禁令放松或地缘缓和的传闻，都可能触发获利盘了结，导致盘面价格快速回调。中期走势（二季度后期）：铁矿石价格中枢下移压力加大。随着二季度海外矿山发货旺季来临，叠加国内房地产用钢需求难以大幅反弹，供强需弱的格局将持续。同时，近1.8亿吨的港口高库存需要较长时间消化，若钢企亏损加剧引发行业性减产，负反馈逻辑将重新主导市场，价格下行空间或进一步打开。综上所述，近期铁矿石价格反弹缺乏扎实的需求基础支撑，市场在经历了地缘冲突的短期冲击后，或将回归到“高库存、弱需求”的基本面现实中。（作者期货投资咨询从业证书编号Z00011147）来源：期货日报网

期货日报网03-18 12:05

大连商品交易所2026-03-17铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 400 1,000 600 铁矿石杭州热联(日照港) 1,400 1,800 400 铁矿石物产中大（日照港） 800 600 -200 铁矿石厦门建发（连云港） 200 0 -200 铁矿石小计 2,800 3,400 600

99qh03-17 16:16

大连商品交易所2026-03-16铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 400 400 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,700 1,400 -300 铁矿石物产中大（日照港） 900 800 -100 铁矿石厦门建发（连云港） 200 200 0 铁矿石小计 3,200 2,800 -400

99qh03-16 16:16

大连商品交易所2026-03-13铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 400 400 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,700 1,700 0 铁矿石物产中大（日照港） 900 900 0 铁矿石厦门建发（连云港） 200 200 0 铁矿石小计 3,200 3,200 0

99qh03-13 16:16

铁矿石多重因素支撑

海外发运增加与港口天量库存双重压制下，铁矿石主力合约一度创下近3个月低位。2月25日，受“沪七条”及华北高炉限产消息提振，黑色板块集体走强，铁矿石价格自低位企稳回升。进入3月上旬，地缘冲突升级以及CMRG对BHP制裁的扩大，共同推动了矿价显著反弹。关注实际需求释放强度当前市场对地缘风险的担忧，更多体现在情绪端与成本端。从量级来看，伊朗年度铁矿石产量6500万~7000万吨，净出口量约2200万吨，占全球年发运总量（约16.38亿吨）的比例仅为1%，对全球铁矿石供需平衡的边际影响微弱。聚焦中国市场，2025年中国自伊朗进口铁矿石569万吨，同比下降38.85%，月均影响量仅40余万吨，且呈持续萎缩态势，对国内整体供应的扰动可忽略不计。图为中国自伊朗月度铁矿石进口量（单位：吨）图为247家钢厂日均铁水产量（单位：万吨）近期，地缘冲突在缓和和升级间反复，预计短期内地缘风险溢价仍在。若霍尔木兹海峡封锁延续，伊朗每年2200万吨的铁矿石出口供应出现中断，将在一定程度上推动全球铁矿石供需平衡改善。与此同时，我国铁矿石高度依赖海运进口，地缘局势升级往往推升国际油价，进而带动海运费上涨，从而对矿价形成实质性支撑。中国矿产资源集团（CMRG）近期加强了对必和必拓（BHP）铁矿的采购管控。自2026年3月起，除此前已全面禁止的金布巴粉、金宝粉外，麦克粉、纽曼粉、纽曼块矿等旗舰产品也被纳入采购限制范围，仅允许通过CMRG指定渠道对少量品种（如纽曼块矿）进行有限采购。这一举措导致已抵达中国港口的约2000万吨BHP铁矿库存流转受阻，若僵局持续，市场对尚未到港的年度长协供应稳定性的担忧持续升温。情绪驱动下，62%品位铁矿石价格指数应声上行。受华北钢厂限产扰动，当前钢厂对铁矿石的补库意愿不足。最新数据显示，上周247家钢厂日均铁水产量环比减少5.69万吨，至227.59万吨，创年内新低；同期进口矿日耗下降7.86万吨，至280.85万吨，同样录得年内低点。不过，市场对需求修复预期已有提前交易。随着限产结束，钢厂复产预期增强，叠加基差修复逻辑，铁矿石需求存在季节性回暖空间。后续需重点关注钢厂补库节奏与实际需求释放强度。图为国内铁矿石港口库存情况（单位：万吨）港口库存处于历史同期高位 2026年以来，铁矿石市场供应过剩进一步加剧。截至3月6日，全国45个港口进口铁矿石库存攀升至17117.86万吨，周度再增25.9万吨，较去年同期高出2540万吨，持续刷新历史同期峰值。与港口天量库存形成鲜明反差的是，同期247家样本钢厂进口矿库存降至9011.57万吨，周度回落73.52万吨，创下近年来同期新低。“港口累库”与“钢厂去库”的分化，深刻揭示了当前产业的疲弱现实：在利润持续挤压下，钢厂已完全停止主动补库，转而执行“随用随采”的极致低库存策略。综上所述，近期铁矿石价格受多重短期因素支撑。地缘冲突升级从情绪与成本端带来提振。但从中长期来看，其上行空间依然受限。宏观层面，“重托底、弱刺激”的政策基调难以释放强烈的需求预期；产业层面，非主流矿新增产能持续释放，叠加国内需求偏弱、港口库存高企，供应宽松的格局将持续压制价格。展望后市，需密切关注三大变量：地缘冲突的演变、CMRG与BHP的长协谈判结果，以及实际需求的释放强度。（作者单位：新世纪期货）来源：期货日报网

期货日报网03-13 09:20

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