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上海期货交易所2025年06月03日线材仓单日报
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上海期货交易所2025年06月03日线材仓单日报
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99qh
06-03 15:28
上海期货交易所2025年06月03日螺纹钢仓单日报
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上海期货交易所2025年06月03日螺纹钢仓单日报
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99qh
06-03 15:28
【矿钢周报】国内淡季特征初现,海外关税预期升级
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虑到中后期铁矿供应预期趋增,且需求随着
钢材
进入淡季预期偏弱,叠加海外关税升级的概率再度增大,预计矿价延续震荡偏弱运行。 策略:不宜追空,可考虑逢高空配 风险提示: 风险:铁矿供应出问题;需求超预期,铁水未能持续下降;国内外宏观经济金融环境重大变动
钢材
:盈利有所回落,基本面供需预期双弱, 成本支撑下移 基本面概述: 供给:五大材总产量继续小增,主要是板卷产量回升,建材产量有所减少,其中建材长短流程产量均有下降,随着盈利开始走弱且需求进入淡季,预计后期
钢材
供应仍将趋于减弱。 需求:本周除建材和商品房成交略有回升,沥青出货量、水泥直供和出库量、混凝土发运量、建筑工地资金到位率、百城土地成交均有不同程度下滑,建筑下游需求开始呈现淡季回落。但制造业需求有部分好转,除热轧带钢表需小幅走弱,近期中厚板、冷轧、热卷、镀锌板表需均有不同程度回升。不过,本周美国、东南亚、印度、中东、独联体等多地钢价均有下降,叠加海外关税有进一步升级趋势,国内
钢材
出口前景预期仍不乐观。 库存:五大品种
钢材
库存继续下降,厂库、社库均有减量,库销比小幅走弱。 利润:钢厂盈利率略有下降,本周高炉、电炉即期利润均有小幅回落,螺纹、热卷、冷轧毛利也都有所走弱,成材盘面利润也略有下滑。 策略: 结论:尽管建材长短流程产量均有下降,但因板卷产量回升,近期五大材产量仍有增长。考虑到钢厂盈利率及
钢材
利润均有走弱,且南方雨季将至,预计后期
钢材
供应依然趋减。需求端,本周建筑下游主要高频指标已开始呈现季节性回落,但制造业需求有部分改善,板卷表需多有不同程度回升。不过,受海外多地钢价回落,叠加美国关税政策升级预期增大,国内
钢材
出口前景仍不乐观。尽管本周钢市供需双增,但后期钢市仍面临供需双弱的预期,且近日双焦、铁合金等钢铁原料价格不断下跌导致成本支撑下移,预计下周钢价仍将延续震荡偏弱运行。 策略:观望或逢高短空 风险提示: 风险:钢厂执行减限产政策;淡季
钢材
需求超预期;国内有重磅利好消费需求的政策出台 工业品组: 徐妍妍 Z0022011 13764926897
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混沌天成期货
06-03 09:05
【混沌视界&资金沉淀】20250602
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0022011 黑色组组长,负责品种:
钢材
、铁矿。经济学硕士,熟悉黑色产业链上下游,擅长从产业供需角度分析市场,发掘投资机会。 田大伟 研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年,具备深厚的基本面研究功底。 张磊 研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基本面分析,致力于以求真务实的态度,从历史中寻找规律,在细节中发现机会。 完整版周报可扫码加入我们的知识星球! 【我们的文化和素养】 研究文化 求真 细节 科技 无界 工作文化 阳光 正派 诚实 分享 用人文化 能者上 平者让 庸者下 研究员的基本修养 多阅读 多思考 多交流 与产业熟 与仓储熟 与同行熟 与买方熟 了解品种历史 了解期货意义 具有学习精神 混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。 混沌天成研究院
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混沌天成期货
06-03 09:05
焦煤空头趋势不减-2025年5月30日申银万国期货每日收盘评论
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矿石短期存支撑,后期震荡偏弱看待。 【
钢材
】
钢材
:当前钢厂盈利率尚在提升,铁水仍处高位的情况下,
钢材
供应依然呈现小幅增长态势。
钢材
库存延续去化,
钢材
出口虽面临关税和反倾销影响,但钢坯出口保持强劲。整体
钢材市场
供需矛盾暂不大。考虑到5月南方进入传统雨季,建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季,叠加海外关税政策影响,后期板材需求预计走弱。
钢材市场
整体面临供需双弱局面,短期出口暂无明显减量,表需数据下跌明显,螺纹短期比热卷弱势,偏弱震荡运行。 04 金属 【贵金属】 贵金属:金银继续窄幅震荡。CNN报道,美国联邦巡回上诉法院暂停了国际贸易法院周三晚间作出的阻止特朗普关税的裁决。此前美国国际贸易法院裁定支持对特朗普解放日关税实施永久禁令。特朗普持续推进“大而美法案”,未来十年将增加联邦债务约3.8万亿美元,对美国债务问题的担忧发酵。5月开始公布的经济数据或逐渐反馈关税冲击带来的影响,预计数据将呈现更将明显的滞胀态势,短期经济数据的表现影响有限。美联储难有快速动作,近期多次表示将等待形势更明朗后才能做出决策,但随着政策框架的修改,或为未来宽松进行铺垫。市场或处于关注关税谈判成果和经济数据反馈的阶段,短期可能不会出现明显的利多驱动,如果政策相对明朗化,金融市场进一步企稳,那么可能出现美元的短期反弹,令黄金的的调整延续,但下方的逢低买盘会对黄金进行托举,呈现持续震荡表现。三季度或再逐步向上进行试探。 【铜】 铜:日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价,考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,家电产量延续增长,需关注出口变化,新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求,地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动,关注美国关税谈判进展,以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看,国内汽车产销正增长,基建稳定增长,家电表现良好,地产数据降幅缩窄。市场预期今年精矿供应明显改善,冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动,关注美国关税谈判进展,以及美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收跌0.35%。特朗普关税态度摇摆,美国通胀预期较强。基本面角度,上周初几内亚铝土矿扰动发酵,抬升氧化铝价格,但几内亚政府官员发生表示事情或有转机,且国内部分氧化铝厂商复产,盘面价格大幅下跌。据SMM消息,近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落,市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝需求趋弱,沪铝或以震荡为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨1.14%。据SMM消息,印尼镍矿供给整体依然偏紧,导致镍矿价格继续上升,并转移给下游企业。此外,印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足,采购积极性不高,同时镍盐企业有减产预期,导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求表现平平,价格以震荡整理为主。基本面角度,镍市多空因素交织,短期内镍价可能跟随有色板块,呈现震荡偏强态势。 【碳酸锂】 碳酸锂:根据SMM数据,周度产量环比增加575吨至16055吨,5月总供应量较预期下调;5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加,磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降,三元材料有小幅抬升迹象;电芯端依旧保持景气。周度库存重回累库,周度环比增加351吨至131920吨,其中下游和其他环节去库,冶炼厂累库。需求缺乏明显增量的背景下,锂矿价格下跌和供应上减量仍然较低,市场仍较为悲观,但需要警惕短期低估值引发的资金扰动和消息面对市场情绪的带动。 05 农产品 【油脂】 油脂:今日油脂偏弱运行。国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复,预计后期豆油将逐步累库。东南亚棕榈油产地处于增产季,库存逐累积。出口方面,船运机构数据显示5月1-25日棕榈油出口量环比增长7到11%,近5年同期环比增幅9.0%。虽然近期出口有所回升,但总体来看供强需弱的格局未改,累库趋势预计将延续。消息方面,马来西亚种植及原产业部长Johari Abdul Ghani表示,马来西亚将把地面运输车辆的生物柴油掺混比例从B10提升至B20,目标是到2030年在其运输部门使用B30生物燃料。但马来西亚生柴落地仍存在较大不确定性,油脂基本面变动有限预计继续震荡走势。 【豆菜粕】 蛋白粕:今日豆菜粕偏强运行。目前美豆种植工作进展较为顺利,根据USDA周度作物报告显示5月25日当周美国大豆种植率为76%,低于市场预期的78%,此前一周为66%,去年同期为66%,五年均值为68%,美豆期价整体宽幅震荡。国内方面,近期国内油厂开机大幅回升,供应偏紧情况得到明显缓解,豆粕供应快速增加预期较强。中美贸易关税的担忧仍然存在,预计短期继续延续震荡为主。 065 航运指数 集运欧线:EC小幅下跌,08合约收于2075.3点。盘后公布的SCFI欧线为1587美元/TEU,环比上涨270美元/TEU,反映6月初船司的提涨情况。在部分船司小幅提涨后,6月第二周船司线上大柜均价增至2560美元左右,测算下来对应的SCFIS欧线为1750点,贴水当前06合约100-200点,包含市场对于6月后续运价的小幅上涨预期。08合约由于船司在运力投放未见调控,旺季迟迟未能启动,运价上方空间承压。由于逐渐临近传统旺季,同时6月第二周和第三周运力投放下降至25万TEU之下,预计船司仍有提涨行为,建议关注市场回归现实锚定后的低位多配机会。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
05-31 09:08
上海期货交易所2025年05月30日不锈钢仓单日报
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上海期货交易所2025年05月30日不锈钢仓单日报
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99qh
05-30 15:34
上海期货交易所2025年05月30日热轧卷板仓单日报
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上海期货交易所2025年05月30日热轧卷板仓单日报
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99qh
05-30 15:34
上海期货交易所2025年05月30日线材仓单日报
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上海期货交易所2025年05月30日线材仓单日报
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99qh
05-30 15:34
上海期货交易所2025年05月30日螺纹钢仓单日报
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上海期货交易所2025年05月30日螺纹钢仓单日报
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99qh
05-30 15:34
铁矿石 继续震荡寻底
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对高位,但在即期成本核算的情况下,主流
钢材
品种的吨钢利润正在收缩,华北地区多数品种已降至盈亏平衡附近,钢厂的提产动力不足。 另一方面,
钢材
需求正面临季节性走弱,原料需求易受冲击。当前房地产市场基本面仍处于修复阶段,难以提供用钢需求的增量。而国内政策保持稳定,基建用钢需求以平稳运行为主。随着淡季的到来,建筑
钢材
需求呈现疲弱态势。尽管国内制造业投资表现良好,支撑板材需求维持相对强势,但在海外风险的扰动下仍存隐患,且部分品种的供需矛盾在不断累积。 供应维持高位 与需求走弱不同,铁矿石的供应维持高位运行。此前,巴西矿石发运量较低,导致近期国内港口到货量处于偏低水平,47港的最新到货量为2344.10万吨,尽管较低位有所回升,但同比减少7.20%,5月的累计到货量更是下降303万吨。不过,海外矿商的发运量现已重回高位,全球19港矿石发运量的最新数据为3188.70万吨,更是创下年内的单周第二高纪录,显示近期矿商发运积极。 细分来看,主流矿商发运近期增量显著,全球四大矿商的合计发运量最新值为2312.50万吨,创下年内单周新高。非主流矿发运量则有所回落,最新值环比减少243.00万吨,降至876.20万吨,但持续性仍有待进一步跟踪观察。 目前来看,海外矿商近期发运活跃,按照船期推算,国内港口到货量将会回升,外矿供应持续保持在高位。而且,随着财年末临近,考虑到前期天气扰动所导致的发运量减少,预计矿商可能会加大发运量以弥补缺口,未来供应仍存增量空间。此外,国内矿山生产同样积极,内矿供应高位持续攀升,目前,全国126家矿企、266座矿山企业的产能利用率和铁精粉日均产量分别达到66.75%、42.11万吨,双双刷新年内高点。 估值存修复预期 在当前市场环境下,尽管黑色金属整体弱势运行,但品种间的强弱分化较为显著。这一现象背后的主要逻辑是产业利润重新分配,具体表现为煤炭向
钢材
让利。受此影响,前期钢厂的盈利状况较为可观,在刚需的有力支撑下,铁矿石和废钢的价格走势偏强。 现阶段,铁矿石与螺纹钢期货、铁矿石与焦炭期货的比值持续攀升,主力合约的最新比值分别达到0.236和0.522,均处于年内以及往年同期的高位水平,显示铁矿石在产业链中的估值处于偏高状态。 然而,需要注意的是,黑色金属市场的悲观预期依旧浓厚,并且随着淡季的来临,
钢材
需求呈现季节性走弱的趋势。钢市基本面的矛盾不断积累,弱势的钢价或使减产负反馈逻辑再次出现。在此背景下,产业链估值偏高的铁矿石存在价格向下修正的动力,进而推动矿价走弱。 综上所述,铁矿石的需求开始走弱,而供应维持高位,供强需弱局面下铁矿石的基本面表现不佳。叠加估值修复的驱动作用,在诸多利空因素的主导下,预计矿价延续震荡寻底态势,投资者需密切关注铁水降幅情况,以便及时把握市场动态。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0011688) 来源:期货日报网
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期货日报网
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