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商品普跌，黑色再现负反馈-2024年7月30日申银万国期货每日收盘评论
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加乙二醇短期或将回调。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分，空单注意及时低位止盈，新旧国标切换带来阶段性抛盘压力，预计盘面下方空间不大，低位震荡运行，短期依旧偏空看待，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，后期逐渐偏多看待。【铁矿】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量仍有继续减产空间，铁矿反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行，短期仍然偏空看待，后续等待时机布局2501合约。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡低走。焦煤现货价格走势偏弱，焦炭港口报价持续下调、首轮提降快速落地。会议结束焦煤产量低位回升，上游库存消化缓慢，后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可，焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位，焦化厂焦炭库存维持低位水平，后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位，但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑，钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续，双焦供应压力恐将逐渐显现，价格的上方空间不宜乐观，关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。【铁合金】铁合金：今日SM2501、SF2409期价弱势下行后低位震荡。锰矿市场观望情绪增加、港口矿价逐渐松动，叠加焦炭价格下调，锰硅北方成本下滑至7160元/吨左右，行业利润水平较差；硅铁平均成本在6260元/吨左右，行业利润情况尚可。需求方面，终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳，成材产量高位下滑，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，锰硅、硅铁产量仍处相对高位，市场供需关系逐渐趋向宽松，整体库存压力有所增加。综合来看，双硅产量处于高位，在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色【贵金属】贵金属：上周金银回落，近两日小幅反弹。中东局势再度升温，市场期待7月利率会议更多宽松细节，重点关注周五非农表现。上周在人民币反弹的背景下黄金的内盘溢价出现明显收敛。近期科技公司财报不及预期，关于“AI泡沫”的担忧开始升温，制造业PMI不及预期令库存周期带动的制造业回暖预期落空，美股波动外溢下，全球股市和大宗商品都出现连续下挫，隐隐有进一步交易衰退的趋势，不过在上周四美国超预期的二季度GDP增长出炉后市场担忧情绪有所缓解。当前数据增强由经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待，出现7月开始降息的声音，市场尝试计价年内出现连续降息可能。不过7月大概率按兵不动，但预计会为9月降息铺路。同时想要进一步计价降息路径或同时会面临衰退的担忧，打压有工业需求的白银。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价，大概率还是软着陆-预防式降息的剧本，但如果失业率在周五进一步上行的话，警惕市场步入衰退叙事。【铜】铜：日间铜价收低。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌1.79％，下游需求依然疲弱，铝现货维持贴水行情。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，短期内淡季累库趋势或将持续，铝价承压运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.13%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且已审批项目放量仍需时间，镍矿供应整体仍偏紧。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价弱势下行。现货市场情绪仍显低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨，421硅价下调50元/吨至12300元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌，短期未有明显好转。 5 农产品【白糖】白糖：昨夜糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6560元/吨，云南南华报价上调10元在6290元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：郑棉白天小幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15446元/吨，较上一日-24元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月28日当周，美国棉花优良率为49%，较之前一周下修4个百分点，但仍明显高于去年同期。当周，美国棉花结铃率为54%，现蕾率为87%，均高于去年同期和五年均值。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，7月30日国内生猪均价19.49元/公斤，比上一日上涨0.14元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂棕榈油小幅收涨，豆菜油震荡收跌，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升，给棕榈油价格带来提振， SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱运行。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月29日美豆优良率为67%，上周为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为77%，结荚率为44%，五年均值分别为74%和40%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重，市场对天气关注度提升，预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数集运欧线：盘面午后回调，10合约收跌5.49%，收于3663点。最新公布的SCFIS欧线为6225.65点，较上期小幅下跌1.5%，跌幅较为有限，对应于7月第四周的离港结算价，结算运价也开始呈现见顶回落态势，但整体回落幅度不大，或有望逐步修正此前市场对于欧线运价见顶后快速下跌的预期。随着运价出现见顶回落态势，7月受美西航线尖顶回落及地缘潜在缓和预期等多个因素综合影响，盘面出现回调。目前来看，SCFIS和SCFI欧线均呈现窄幅回落态势，整体回调斜率较为平稳，而船司报价方面，未见明显降价博弈，8月中上旬运价仍小幅调降，逐步向运价中枢8500美金左右的大柜价格靠拢。短期10合约和12合约受地缘和运价回调预期修正影响或有望继续修复部分跌幅，但整体现货运价见顶回落的趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-07-31
【黑色早评】月末会议无超预期表述，黑链延续弱势
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4年7月31日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运继续小幅回升，澳洲发运有所回落，巴西发运明显回升，非主流变化不大。不过，同期国内到港大幅减少，周一铁矿港口库存有所下降。国内矿方面，因近期矿山安全检查增多，产能利用率下降，国内铁精粉产量大幅减少。需求端，上周钢联高炉开工率略有下降，日均铁水微减0.04万吨至239.61万吨。不过，同期钢厂盈利率继续大幅下滑16.88%至15.15%的年内新低。钢厂铁矿库存也继续减少但进口矿日耗略有增加，钢厂进口矿库销比继续下降。随着钢厂盈利率持续下滑，叠加降碳政策出来后部分省市开始部署2024年粗钢产量调控任务，预计后期铁水依然趋减，钢厂对原料仍将延续按需采购。昨日铁矿港口现货成交继续下降，但远期美元货成交小幅回升，目前PB粉落地亏损有所扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，当前铁矿供需双弱，港口库存小幅回落，但随着钢厂盈利率降至年内新低，后期铁水预期趋减，矿价延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.7月30日受台风天气和发运下降双重影响，铁矿石到港下滑，港口进口铁矿石库存开始去库，截至本周一Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15666.28万吨，较上周一下降26.51万吨。具体来看，本期东北和华东两区域港库同步下滑，华北区域港库小幅回升，而华南和沿江两区域库存基本持稳运行。 2.根据Mysteel卫星数据显示，2024年7月22日-7月28日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1262.1万吨，环比上升45.2万吨，库存绝对量略低于今年以来的平均值。 3.根据阿根廷钢铁商会(CAA)的数据，阿根廷6月份生产了27.48万吨粗钢，同比下降35%。包括长材、无缝管和扁平材的产量同比下降43%，6月份总共为23.4万吨，同时，冷卷产量为82,000 吨，同比下降29%。据CAA 表示，阿根廷当前除能源领域外，钢铁行业的仍正在缓慢复苏中。其中，汽车行业表现不尽人意，产量同比下降40%，而2024年上半年则下降了26.7%。 4.7月30日，据官网消息，位于罗马尼亚的加拉茨钢厂（Liberty Galati）在经历短暂停产后，重启5号高炉，该高炉铁水产能约200万吨。 5.7月30日铁矿石远期市场整体活跃度一般，平台上仅有1笔9月到港的卡粉以65%计价114.7成交；矿山私下议标方面有SP10块和纽曼块，分别以7.29%和0.1722结标，块矿溢价继续走弱。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，且集中在MNPJ等主流资源上，报价水平持稳；买家询盘一般且需求集中在中低品资源。港口现货市场整体交投氛围弱于昨日，主流港口品种价格下跌15-20左右。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有增加，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在32%，钢厂盈利情况持续下降，后市铁水或难维持。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量继续下降。焦炭利润稳定，产量维持，焦炭下游补库，焦煤库存变动不大。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业和出口保持强势，地方政府专项债发行缓慢，不及预期，基建需求仍偏弱，整体钢材需求偏弱，黑色链整体承压。本周螺纹钢旧国标库存高叠加淡季需求弱问题，钢材价格持续走弱，盘面短期内情绪释放，黑色链下跌。后市随着旧国标和淡季因素被市场消化，盘面或有反弹，建议双焦逢低买入。二、消息与数据 1. 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。会议强调，要加大保障和改善民生力度。要强化就业优先政策，做好高校毕业生等重点群体就业。要加强低收入人口救助帮扶，织密扎牢社会保障网。要全力做好防汛抗洪救灾工作，做好迎峰度夏期间能源电力供应，抓好安全生产，认真解决食品安全、社会治安等问题。要深入打好污染防治攻坚战，扎实推进碳达峰碳中和。要做好“十五五”规划前期研究谋划工作。 2.汾渭信息冶金部7月30日重点关注，焦炭首轮降价全面落地，本轮降幅为50-55元/吨。近期因螺纹钢规格替换原因钢厂检修计划逐渐增多，日耗下降，且市场继续看跌原料，钢厂控量现象增多，影响焦企出货放缓，个别小幅累库，多数继续维持低库存运行。另外，近期原料煤价格同步下跌给下游让利，焦炭进一步下跌预期偏强，后期重点跟踪钢材价格走势及钢厂高炉检修情况。焦煤方面，主产地煤矿逐步复产，产地供应增加，叠加昨日焦炭首轮降价落地，影响炼焦煤市场继续走弱，山西和内蒙古地区炼焦煤价格下跌20-70元/吨，降幅较前期有所扩大。由于后期焦炭价格仍有降价预期，下游焦企对原料煤消极采购，通过打压煤价保护利润，短期内煤价预计会继续回落。进口蒙煤方面，昨日西北某主流钢厂蒙5#精煤招标成交价上涨，但由于焦炭价格下跌，口岸蒙煤市场延续弱势，蒙5#原煤出货不佳，价格继续小幅下跌至1270-1300元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材产量下降，找钢网钢材产量也有所减少，钢谷建材产量增长而热卷产量小降，富宝电炉钢厂有复产略增0.8%，整体钢材产量依然趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，唐山政府也印发了《国家碳达峰试点（唐山）实施方案》，要求推动钢铁行业尽早达峰，预计下半年钢材供应释放空间有限。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格也保持平稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有部分出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存略有下降，除热卷库存上升，其他品种钢材库存均有减少。上周钢联五大材及找钢的厂库增加、社库下降，总库存有所上升；钢谷建材厂库增社库降，总库存减少，热卷厂库社库及总库存均有增长。此外，上周各机构数据均显示钢材表需继续下降。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量334.25万吨，环比下降4.81%；混凝土发运量143.6万方，环比微增0.18%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.34个百分点至62.35%，数据显示建材需求略有改善。不过，7月以来房地产销售数据持续回落，新增专项债发行依然较慢，但考虑到今年要实现全年5%左右的GDP增长目标，且下半年海外降息概率较大，意味着后续国内政策空间有望打开，继央行超预期降息后两部门又印发了以旧换新政策通知，政治局会议表述显示存量政策将加快全面落实，增量政策储备推出。尽管近期欧美数据尚可，但海外市场衰退预期依然较强，当前整体商品走势依然偏弱。进出口方面，昨日印度钢价微增，东南亚热卷价格继续下跌，国外其它地区钢价持平，目前国内外卷板价差小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。值得注意的是，继越南正式启动对原产于中国和印度的热卷的反倾销调查后，欧盟又对原产于越南合金、非合金热卷和其他合金钢材产品开展反倾销调查，后期国内对相关地区钢材出口前景堪忧。综合而言，当前钢材市场依然供需双弱，且板材库存压力仍大于建材，近期海外反倾销加大了市场对钢材出口前景的担忧，叠加螺纹新旧标转换影响，且月末会议无超预期表述，短期钢价仍维持震荡偏弱运行。二、消息及数据 1. 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。会议强调，下半年改革发展稳定任务很重，要全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展，围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革，加大宏观调控力度，深化创新驱动发展，深入挖掘内需潜力，不断增强新动能新优势，增强经营主体活力，稳定市场预期，增强社会信心，增强经济持续回升向好态势，切实保障和改善民生，保持社会稳定，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。 2.7月30日，中国金属材料流通协会发布关于维护钢筋新老国标过渡期间市场稳定的倡议书。及时采取有效措施，并积极向国家有关部门提出建议，确保新老国标过渡期的市场安全与稳定。 3.2024年7月29日，欧盟贸易总局（Directorate-General for Trade）收到一份要求对原产于越南合金、非合金热卷和其他合金钢材产品开展反倾销调查的正式文件。该文件中指出，一旦欧委会决定对上述越南钢材开展反倾销调查，正式文件将会公布在欧盟官方公报中 (Official Journal of the European Union)。 4.据克拉克森最新数据，今年上半年全球总计903艘4230万总吨的新船订单中，多达310艘1720万总吨为替代燃料船舶，占比达到了41%，超过去年全年的40.4%。 5.7月22日-7月28日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计159.78万平方米，环比增长8.2%，同比下降46.5%。 6.30日全国建材成交再度转差，市场报价混乱，商家心态悲观，刚需差，期现投机几无，全天整体成交量较前一日明显回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-07-31
政治局会议重磅定调房地产房地产板块逆势走强亚通股份等多股涨停【SMM快讯】
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旧换新”政策，主要是为了去库存，可能对钢材需求带动不大。中长期来看，该政策如是有效推进，将会带来新的住房需求，有助于带动上下游多个行业的发展，从上游的钢铁，水泥到下游的家电等，这将会带来钢铁消费的增量。机构声音弘则弥道（上海）投资咨询有限公司宏观首席分析师章左昊在由浙江万马股份有限公司和上海有色网（SMM）联合举办的2024 SMM（第二届）电线电缆产业发展大会上对国内基建及地产形势进行了分析与展望。其表示新房需求不断向二手房分流，总体上一二线城市的需求已经企稳。基建投资总体保持稳定，短期因为资金到位情况改善可能有所改善。诸葛数据研究中心首席分析师王小嫱分析认为，2024上半年，房地产市场以下行收场，而长周期看政治局会议往往会指出房地产市场政策方向，因此会议所提内容十分重要，将为接下来的政策方向奠定基调。（财联社）中银证券研报认为：房价是当前行业重点关注的指标，若核心城市房价预期改善，重点布局的房企或将率先受益，当前新房房价整体的下跌幅度是小于二手房的，但二手房价对居民的心理预期影响更大，对置换决策有重要影响，所以还要持续跟踪二手房房价的改善。不过，从近期高频数据可以看到，重点城市二手房的成交量恢复情况好于新房，也一定程度上利好房地产经纪行业。此外，当前政策仍具备释放空间，把握增量政策落地中的投资机会。长期来看，行业竞争格局改善逻辑依然适用，财务安全性高、拿地和销售基本面仍然较好的优质房企有望在行业出清过程中受益。整体来说，下半年板块投资机会主要聚焦在市场修复和政策变化。国信证券研报指出：预期高能级城市地产销售规模占比提升、二手房成交表现优于新房的趋势将持续。目前仍无法判断房价何时能止跌，难以给出重资产开发的房地产企业的真实价值，但轻资产运营的房产中介行业迎来机遇。房产中介通过促成房产交易赚取佣金，既能盘活居民存量房、又能协助去化房企新房，同时门店布局城市以一二线为主，从楼市发展趋势中充分受益。易居研究院研究总监严跃进指出，从政治局会议提到的工作重心看，下半年会积极围绕“消化存量和优化增量”展开。这将成为贯穿今年下半年的重要工作，其对于激发二手房市场活力，盘活烂尾楼、存量土地、商办项目等具有重要启发意义。（财联社）来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-30
集运一枝独秀，锂价上市新低-2024年7月29日申银万国期货每日收盘评论
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加乙二醇短期或将回调。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分，空单注意及时低位止盈，新旧国标切换带来阶段性抛盘压力，预计盘面下方空间不大，低位震荡运行，后期逐渐偏多看待。【铁矿】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量低于预期，铁矿反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡运行。焦煤现货价格有所松动，焦炭港口报价逐渐下调、下游钢厂开启首轮提降。会议结束焦煤产量低位回升，上游库存消化缓慢，后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可，焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位，焦化厂焦炭库存维持低位水平，后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位，但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑，钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续，双焦供应压力恐将逐渐显现，价格的上方空间不宜乐观，关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。【铁合金】铁合金：今日SM2501期价弱势下行、SF2409期价偏强震荡。锰矿市场观望情绪增加，港口矿价逐渐松动，锰硅北方成本下滑至7215元/吨左右，行业利润水平较差；硅铁平均成本在6245元/吨左右，行业利润情况尚可。需求方面，终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳，成材产量高位下滑，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，锰硅、硅铁产量仍处相对高位，市场供需关系逐渐趋向宽松，整体库存压力有所增加。综合来看，双硅产量处于高位，在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色【贵金属】贵金属：上周金银回落，近两日小幅反弹。上周在人民币反弹的背景下黄金的内盘溢价出现明显收敛。近期科技公司财报不及预期，关于“AI泡沫”的担忧开始升温，美股波动外溢下，全球股市和大宗商品都出现连续下挫，隐隐有进一步交易衰退的趋势，不过在上周四美国超预期的二季度GDP增长出炉后市场担忧情绪有所缓解。当前数据增强由经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待，出现7月开始降息的声音，市场尝试计价年内出现连续降息可能。不过7月大概率按兵不动，但预计会继续会降息铺路，9月政策动向会受到就业数据影响，短期对降息预期可能过于激进。同时想要进一步计价降息路径或同时会面临衰退的担忧，打压有工业需求的白银。短期的矛盾点依然是对衰退程度的定价，本周重点关注7月利率会议和7月非农数据。【铜】铜：日间铜价高开低走。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.03％，下游需求依然疲弱，铝现货维持贴水行情。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，短期内淡季累库趋势或将持续。但考虑到低供给弹性，以及下游需求存在多个增长点，部分市场参与者看好中长期铝价，因此沪铝暂不建议追空。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.93%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且已审批项目放量仍需时间，镍矿供应整体仍偏紧。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价探底回升。现货市场情绪仍显低迷，头部企业进一步下调报价，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至11750元/吨，421硅价下调至12350元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处相对高位，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性存在超跌反弹可能，空单需谨慎。 5 农产品【白糖】白糖：白糖近日震荡为主，09合约有所走强。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在6540元/吨，云南南华报价下调10元在6280元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：今日棉花出现反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15470元/吨，较上一日+1元/吨。消息方面，根据《经合组织-粮农组织2024-2033年农业展望》，到2033年，全球棉花产量可能达到2900万吨，比2021-2023年基期水平高出17%，其中印度占增长的38%，其次是美国（27%）和巴西（21%）。预计全球棉花平均产量和种植面积将比基期分别增长11%和6%，预计全球棉花产量将稳步增长，达到2900万吨。主要的棉花生产国，即印度、中国、美国、巴西和巴基斯坦，预计到2033年将合计占全球产量的77%左右。。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货出现上涨。根据涌益咨询的数据，7月29日国内生猪均价19.35元/公斤，比上一日上涨0.05元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货开盘下跌后出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂棕榈油小幅收涨，豆菜油震荡收跌，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升，给棕榈油价格带来提振， SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱震荡。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月21日美豆优良率为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为65%，结荚率为29%，五年均值分别为60%和24%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重，市场对天气关注度提升，预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数集运欧线：多个合约午后强势反弹，2412和25年的远月合约涨停，10合约收涨8.09%，收于3926点。最新公布的SCFIS欧线为6225.65点，较上期小幅下跌1.5%，跌幅较为有限，对应于7月第四周的离港结算价，结算运价也开始呈现见顶回落态势，但整体回落幅度不大，或有望逐步修正此前市场对于欧线运价见顶后快速下跌的预期。地缘又起波澜，黎以冲突出现进一步升级的迹象，周一盘面开始交易地缘升温预期，尤其是12合约及25年对应的远月合约，关注地缘能否带来新一轮的估值高点。随着运价出现见顶回落态势，7月受美西航线尖顶回落及地缘潜在缓和预期等多个因素综合影响，盘面出现回调。目前来看，SCFIS和SCFI欧线均呈现窄幅回落态势，整体回调斜率较为平稳，而船司报价方面，未见明显降价博弈，8月中上旬运价仍小幅调降，逐步向运价中枢8500美金左右的大柜价格靠拢。短期10合约和12合约受地缘和运价回调预期修正影响有望继续修复部分跌幅，但整体现货运价见顶回落的趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-07-30
【黑色早评】螺纹2410执行新国标，热卷面临反倾销，卷螺差大幅收窄
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4年7月30日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运继续小幅回升，澳洲发运有所回落，巴西发运明显回升，非主流变化不大。不过，同期国内到港大幅减少，周一铁矿港口库存有所下降。国内矿方面，因近期矿山安全检查增多，产能利用率下降，国内铁精粉产量大幅减少。需求端，上周钢联高炉开工率略有下降，日均铁水微减0.04万吨至239.61万吨。不过，同期钢厂盈利率继续大幅下滑16.88%至15.15%的年内新低。钢厂铁矿库存也继续减少但进口矿日耗略有增加，钢厂进口矿库销比继续下降。随着钢厂盈利率持续下滑，叠加降碳政策出来后部分省市开始部署2024年粗钢产量调控任务，预计后期铁水依然趋减，钢厂对原料仍将延续按需采购。昨日铁矿港口现货成交略有下降，远期美元货成交也有小幅减少，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，当前铁矿供需双弱，港口库存小幅回落，但随着钢厂盈利率降至年内新低，后期铁水预期趋减，矿价延续偏弱震荡运行。二、消息及数据 1.2024年7月22日-7月28日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2487.6万吨，环比增加105.1万吨。澳洲发运量1568.2万吨，环比减少105.4万吨，其中澳洲发往中国的量1134.7万吨，环比减少272.6万吨。巴西发运量919.4万吨，环比增加210.5万吨。本期全球铁矿石发运总量3019.0万吨，环比增加108.9万吨。 2.7月22日-7月28日中国47港到港总量1869.3万吨，环比减少703.4万吨；中国45港到港总量1822万吨，环比减少554.1万吨；北方六港到港总量为975.6万吨，环比减少257.9万吨。 3.7月29日，巴西钢铁生产商Usiminas发布2024年第二季度运营报告：产量方面：Usiminas二季度铁矿石产量189.1万吨，环比减少1.06%，同比下降18.10%。销量方面：Usiminas二季度铁矿石销量201.5万吨，环比上涨2.70%，同比下降15.97%。其中，129.8万吨（约占总销量64.4%）铁矿石销往海外市场，环比上涨3.43%，同比下降31.50%；52.0万吨（约占总销量25.8%）铁矿石销往巴西国内市场，19.8万吨（约占总销量9.8%）销售给第三方。 4.据中远海运官方发布，7月25日，中国远洋海运集团有限公司与全球领先的绿色技术、能源及金属公司福德士河（Fortescue Ltd）在上海签署合作备忘录，双方将依托各自的技术及资源优势，共同打造绿色燃料供应链，推进航运业能源结构变革，携手推动航运业绿色发展。据悉，中远海运与福德士河将合作开发降低排放的技术，并建立绿色燃料供应链。这包括探索建造和部署以绿氨为船用燃料的中远海运货轮或双方共同拥有的货轮，来运输铁矿石和其他矿产品，以减少中澳铁矿石绿色航运走廊的碳排放量。 5.7月29日铁矿石远期市场一级市场与二级市场活跃度呈现较明显差异，一级市场当日较为冷清，公开平台上仅有一笔八月底跨月装期的麦克粉以62%计价97.55成交。矿山私下议标方面，当日暂无动态。二级市场上，卖家报盘较活跃，且报价相对持稳；同时询盘活跃度尚可。据悉二级市场上有PB粉块以及BHP拼船资源等成交出现。港口现货市场整体活跃度一般，主流港口品种价格较上一工作日相对持稳。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有增加，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在32%，钢厂盈利情况持续下降，后市铁水或难维持。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量继续下降。焦炭利润稳定，产量维持，焦炭下游补库，焦煤库存变动不大。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业和出口保持强势，地方政府专项债发行缓慢，不及预期，基建需求仍偏弱，整体钢材需求偏弱，黑色链整体承压。本周螺纹钢旧国标库存高叠加淡季需求弱问题，钢材价格持续走弱，盘面短期内情绪释放，黑色链下跌。后市随着旧国标和淡季因素被市场消化，盘面或有反弹，建议双焦逢低买入。二、消息与数据 1. 上期所：自2024年7月29日起，允许按照GB 1499.2-2024生产的螺纹钢，以及按照GB 1499.1-2024生产的线材注册标准仓单。自2024年8月19日（含）起，按照GB/T 1499.2-2018生产的螺纹钢及按照GB/T 1499.1-2017生产的线材不得注册标准仓单；9月24日收盘后，按照GB/T 1499.2-2018生产的螺纹钢及按GB/T 1499.1-2017生产的线材注册的标准仓单由我所注销，尚未解质押的标准仓单由我所解质押。 2.汾渭信息冶金部7月29日重点关注：焦炭市场落实一轮降价，降幅为50-55元/吨。随着近期钢材期现价格急剧回落，钢厂盈利能力急剧收窄，少数钢厂基于出货以及现金流压力有一定减产行为，多数钢厂考虑边际效益生产相对稳定，刚需仍存，下行预期下供应端多积极发货为主，7月以来钢厂连续三周到货明显改善，近期钢厂控量行为有所增加，原料端下行压力较大，供应端目前场内多无出货压力，少数焦企开始累库，目前看基本面矛盾不深，跌幅空间有限，后期关注钢材走势、铁水产量的变化。焦煤方面，除部分事故煤矿停产以外，产地煤矿基本维持正常生产，供应端相对稳定。上周钢厂对焦炭价格开启首轮提降，市场看降情绪增加，下游钢焦企业对原料煤采购节奏放缓，焦煤成交活跃度降低，线上竞拍流拍现象增加，成交价下调10-50元/吨左右。考虑到炼焦煤供需格局偏宽松，且下游钢材淡季，短期内炼焦煤市场预计偏弱运行为主。进口蒙煤方面，下游消极采购，口岸蒙煤成交不佳，贸易商出货压力较大，价格偏弱，目前蒙5原煤1270-1310元/吨，蒙3精煤1480元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材产量下降，找钢网钢材产量也有所减少，钢谷建材产量增长而热卷产量小降，富宝电炉钢厂有复产略增0.8%，整体钢材产量依然趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，唐山政府也印发了《国家碳达峰试点（唐山）实施方案》，要求推动钢铁行业尽早达峰，预计下半年钢材供应释放空间有限。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，东南亚、中东、土耳其、印度钢坯价格也有不同程度下降，国外其它地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有部分出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存略有下降，除热卷库存上升，其他品种钢材库存均有减少。上周钢联五大材及找钢的厂库增加、社库下降，总库存有所上升；钢谷建材厂库增社库降，总库存减少，热卷厂库社库及总库存均有增长。此外，上周各机构数据均显示钢材表需继续下降。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量334.25万吨，环比下降4.81%；混凝土发运量143.6万方，环比微增0.18%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.34个百分点至62.35%，数据显示建材需求略有改善。不过，7月以来房地产销售数据持续回落，新增专项债发行依然较慢，但考虑到今年要实现全年5%左右的GDP增长目标，且下半年海外降息概率较大，意味着后续国内政策空间有望打开，继央行超预期降息后两部门又印发了以旧换新政策通知，关注本周政治局会议是否有新的亮点。尽管近期美国数据尚可，但海外市场衰退预期依然较强，当前整体商品走势依然偏弱。进出口方面，昨日欧洲、东南亚、印度、日本钢价均有不同程度下降，国外其它地区钢价持平，目前国内外卷板价差小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。值得注意的是，昨日越南正式启动对原产于中国和印度的热卷的反倾销调查，而越南作为我国钢材出口的第一大国，一旦反倾销落地对后期国内钢材出口将影响较大。综合而言，当前钢材市场依然供需双弱，且板材库存压力仍大于建材，叠加近日越南对国内热卷出口开启反倾销调查，进一步加大了市场对热卷需求的担忧，同时上期所明确了螺纹2410合约将执行新国标，昨日夜盘卷螺差明显收窄，短期热卷走势或弱于螺纹。二、消息及数据 1.上期所：自2024年7月29日起，允许按照GB 1499.2-2024生产的螺纹钢，以及按照GB 1499.1-2024生产的线材注册标准仓单。自2024年8月19日（含）起，按照GB/T 1499.2-2018生产的螺纹钢及按照GB/T 1499.1-2017生产的线材不得注册标准仓单；9月24日收盘后，按照GB/T 1499.2-2018生产的螺纹钢及按GB/T 1499.1-2017生产的线材注册的标准仓单由我所注销，尚未解质押的标准仓单由我所解质押。我所将根据市场情况，采取必要措施，维护螺纹钢、线材国标修订的平稳过渡。请各方遵守国家相关法律法规，按照我所规则制度要求，注意防范风险，共同确保市场平稳运行。 2.2024年6月14日，越南工贸部贸易防卫局发布公告称，越南国内产业代表于2024年3月19日提起对原产于中国和印度热轧板卷（越南语：sản phẩm thép cán nóng）反倾销调查申请，越南贸易防卫局已于2024年6月14日正式受理，越南工贸部将于贸易防卫局正式受理之日起45日内确定是否立案。2024年7月29日，越南工贸部贸易防卫局表示，将正式启动对原产与中国和印度的热卷的反倾销调查，其表示请求调查方提供了合理的证据来证明被调查的热轧板卷的倾销行为，并提供了数据，其中印度的倾销幅度为22.27%，中国的倾销幅度为27.83%。 3.新日铁与宝钢达成协议，在当前管理期结束时（2024年8月29日）退出与中国宝山钢铁的合资企业，即宝钢-新日铁汽车钢板有限公司（BNA），将其在BNA的所有股份转让给宝钢，届时新日铁在中国的钢铁产能将减少70%。BNA成立于2004年，主要生产生产和销售汽车用冷轧钢板和热镀锌钢板。新日铁将以约770亿新台币的价格出售其股份，尽管退出了BNA，新日铁仍然与中国的武钢保持合作，共同生产食品罐用薄钢板。新日铁目前更加关注美国、印度和东南亚市场，并考虑收购美国钢铁公司。 4.据产业在线发布的三大白电排产报告显示，2024年8月空冰洗排产总量合计为2672万台，较去年同期生产实绩增长1.1%。 5.乘联分会：6月皮卡市场销售4.4万辆，同比下降4%，环比下降2%，处于近5年的中高位；1-6月皮卡销量26.2万辆，实现同比增长3%。 6.29日全国建材成交一般，仍以低价出货为主，刚需尚可，期现单边不多，全天整体成交量较上一工作日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-07-30
下半年金属市场哪些配置机会值得关注
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）螺纹钢受双重负反馈压制下半年，钢材需求中性偏弱。去库存仍是楼市主旋律，购地和新开工面积表现较弱，地产粗钢消费同比预计下降。此外，电力基建的用钢需求同比预计回落，专项债发行加速或支撑道路运输业和公共设施管理业的基建用钢需求同比增加；传统制造业设备更新为制造业粗钢消费提供新增长点。国内市场上，下半年粗钢消费量同比减少0.2%，较上半年下降5.9个百分点。出口方面，由于出口政策收紧和海外反倾销力度增大，下半年我国粗钢出口同比增速预计放缓至10%。整体估算，下半年我国粗钢需求总量预计同比增加0.8%，较上半年下降5.4个百分点。下半年，粗钢市场存在结构性压产预期。根据《2024—2025年节能降碳行动方案》和《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，2024—2025年我国粗钢产量年均要减少1800万吨，其中电炉钢年均增加2400万吨、转炉钢年均减少4300万吨、铁水年均减少4800万吨。这意味着，下半年我国粗钢和铁水产量环比分别减少11.4%和11.1%，同比分别减少2.7%和7.7%。粗钢需求中性偏弱，加上钢铁“节能降碳”、粗钢结构性压产预期，负反馈效应将驱动黑色系现货估值下行。后续，螺纹钢价格将向下测试3120元/吨的支撑有效性。（卓桂秋）锂供应增速大于需求增速上半年，锂价在季节性供需错配时表现出较大的弹性，且对供应端的变化较为敏感。成本曲线下移，锂资源如期投产。2024年全年，锂矿供应预计在134.3万吨LCE，回收折合8.5万吨LCE，合计达143万吨LCE，增速为36%。外采矿石加工企业面临亏损，但当前价格未触及一体化项目成本。盐湖成本优势明显，新产能贡献夏季增量。国内全年供应量预计达到90.0万吨LCE，其中下半年有49.4万吨LCE，包括国内的36.6万吨LCE和进口的12.8万吨LCE。需求端，国内新能源汽车销量维持高增长，但海外需求不及预期，出口面临加征关税的限制；储能装机表现亮眼，海外需求持续恢复。综合考虑，2024年锂资源需求总量预计为129万吨LCE，增速在24%。其中，碳酸锂需求为78.3万吨LCE，且下半年需求为41.9万吨LCE。 2024年锂资源预计过剩14.2万吨LCE，未来需要挤压尾部供应端利润来调节供需平衡。下半年碳酸锂供应预计多于需求7.4万吨，价格运行区间预计在75000~110000元/吨。（曾童刘钟颖黄王芳）工业硅追踪年底仓单变动情况上半年，工业硅价格震荡下行，符合基本面偏弱的现实。四川、云南如期复产，产量高增，同期，多晶硅大幅减产，拖累工业硅需求。下半年，工业硅供应量预计大幅增加，西南复产贡献主要增量，而西北有减产风险。西北产区目前面临较大的成本压力，关注后续企业减产力度。西南产区丰水期盈亏平衡，企业复产意愿较高，下半年供应量料显著提升，但年底或提前减产。综合考虑，2024年全年，国内工业硅供应量预计达到559万吨，其中下半年在292万吨，较上半年增加25万吨。多晶硅降库减产拖累工业硅整体需求，而有机硅、铝合金市场运行平稳，出口超预期。多晶硅利润倒挂严重，部分硅企选择降负荷生产，部分新增产能也有延期甚至取消现象，二季度排产较一季度明显收缩。有机硅新产能投产放量，但终端需求表现较弱；铝合金受新能源汽车消费提振，下半年增速预计平稳；海外消费回暖，出口表现超出预期，2024年全年工业硅需求量预计为534万吨，同比增加22%，其中下半年需求量在269万吨，较上半年仅增加5万吨。整体分析，下半年工业硅供应预计高于需求22万吨，在西北地区减产的情况下，三季度工业硅供应多出17万吨，四季度有望收窄至5万吨，但11月末仓单集中注销，仓单货源流入市场，供应端变化需求特别关注。12月产量存在缩减预期，加之新交割规则启用，硅价有望触底回升。而三季度工业硅价格承压，2411合约运行区间预计在9000~11500元/吨，2412合约运行区间预计在12000~14500元/吨。（曾童刘钟颖黄王芳）来源：期货日报网
期货日报网2024-07-30
【SMM金属早参】金属多飘绿 | 二季度铜杆线出口数据简析 | 7月底国内铝锭仍无力去库
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SMM数据，2023年中国出口至越南的钢材总量为925.92万吨，占中国钢材出口总额达10.26%，而分品种至热卷而言，该比值达到28.44%。2024年1-6月，中国出口至越南的钢材总量为623.64万吨，占中国钢材出口总额达12%，同比提高69.48%。【个别矿选复产精粉产量上行】据SMM调研，上周国内矿山产能利用率为58.2%，环比上升3%；铁精粉产量77.7万吨，环比上升4万吨；销量81.2万吨，环比上升4.5万吨；矿山精粉库存31万吨，环比去库3.5万吨。【6月单月新增1.2GW！美国储能新增装机功率增势强劲】近日，EIA发布美国2024年6月份新增装机数据。在2024年上半年，美国储能新增装机功率显著增长，达到了4.2吉瓦（GW），这一成绩不仅较去年同期激增150.5%，还超越了2022年全年的新增装机功率4.17GW。【上半年稀土依然偏弱 9家稀土企业5家预降下半年能否借助旺季“东风”迎来转机？】2024上半年，稀土继续弱势下行，从部分稀土产品的的半年度价格走势可以看到：氧化镨钕今年上半年的半年度跌幅为17.97%，氧化镝今年上半年的半年度跌幅为27.31%，氧化铽今年上半年的半年度跌幅为27.7%。 Shibor：隔夜报1.6310%，下跌5.80个基点。7天报1.8950%，下跌1.80个基点。3个月报1.8690%，下跌0.80个基点。【西部矿业：铜精矿量价齐升上半年净利同比增7.55% 钼精矿、铁精粉、精矿含银、锌锭产量均增】西部矿业7月26日晚间发布2024年半年度报告，公司上半年实现营收249.8亿元，同比增长10.1%；实现利润总额31.58亿元，较上年同期增长26.44%，实现净利润27.48亿元，其中归属于母公司股东的净利润16.21亿元，较上年同期增长7.55%，增长的主要原因是本期铜精矿产量、价格较上年同期分别增长42%、13%。【神火股份：公司的云南11万吨铝箔坯料项目预于2025上半年投产】公司目前铝箔出口业务占比30%左右，无直接对美出口业务，且主要使用云南神火水电铝锭，公司可通过增大云南水电铝供应量来消除潜在的影响。公司已在云南建设绿色水电铝材一体化项目，目前正在打造绿色铝箔品牌，云南11万吨铝箔坯料项目建设正常推进中，预计年底完成设备安装，2025年上半年投产。【坐标山东平阴！15万吨负极材料前驱体预处理项目计划9月开工】今年以来，山东济南平阴孔村镇以县委“效能提升年”为契机，以新质生产力打造发展新优势，以产业高端化和产品高端化为目标，统筹谋划布局，坚持创新引领，主动协调服务，持续推进炭素产业转型升级。【高价抑制首饰金消费上半年中国黄金消费量同比降6%】7月28日，据中国黄金协会发布消息，上半年，我国黄金消费量523.753吨，同比下降了5.61%。其中黄金首饰消费量同比下降26.68%，而金条及金币消费量同比增长46.02%。据媒体测算，该数据意味着第二季度金首饰购买量下降52%。神火股份：未来铝价会处于相对较好水平明年新疆铝厂可做到100%铝水转化 https://t.smm.cn/42079xd1 【7月新能源乘用车零售预计达86万辆渗透率提升至49.7%】近日，乘联会发布7月销量预测数据。数据显示，7月狭义乘用车零售市场预计将达到约173万辆，同比去年下滑2.2%，环比上月下滑2%，新能源乘用车零售预计达到约86万辆，环比持平，同比增长34.1%，渗透率预计提升至49.7%。【直降1万元/平、6折卖房南京部分楼盘大打“价格牌”降价促销】市场持续调整背景下，南京部分楼盘正通过大幅打折的方式，来推动销售。近日有市场消息称，位于南京江北的雅居乐汇港城正以6折价格卖房，单价直降近1万元/平方米。对此，记者联系了雅居乐汇港城，该项目一位置业顾问向记者证实，目前的确有部分特价房源在售。【正泰、晶科、通威等入围国家能源集团青海公司644.9MW N型组件集采订单】7月25日，光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会在温州召开，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在会上表示，2024年上半年，国内光伏行业发展可谓“冰火两重天”，多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超32%，但多晶硅、硅片价格下滑超40%，电池片、组件价格下滑超15%。【美国企业对特定半导体器件及其下游产品提起337调查申请】7月26日，美国Infineon Technologies Americas Corp.、美国Infineon Technologies Austria AG根据《美国1930年关税法》第337节规定向美国际贸易委员会提出申请，主张对美出口、在美进口及销售的特定半导体器件及其下游产品违反了美国337条款。来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-30
【调研报告】双焦：悲观情绪集中释放后，市场存反弹可能
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债发行进度缓慢而表现一般，虽然制造业和钢材出口较好，但整体钢材需求仍偏弱，双焦供需双弱，价格承压。本周我们在山西调研了黑色上下游企业的情况，企业反应钢材终端需求弱，钢厂和焦化厂盈利状态较差，钢厂利润在近两周快速下降，部分钢厂现金流亏损，后市可能会减产。焦化厂利润略好于钢厂，市场普遍认为焦炭将提降两轮，总共降100-110元/吨。从市场供需来看，供需双弱的情况下，虽然钢材需求不好，但短时间内也不支持钢材价格快速下跌，而近期螺纹钢旧国标库存问题叠加钢材需求淡季，造成市场集中抛货，悲观情绪释放，期货和现货价格快速下跌。在市场情绪释放之后，后市仍有旺季预期，市场价格或再次向上修正，双焦库存较低，价格弹性较大，建议逢低买入，黑色矛盾集中在钢材需求，关注钢材库存和价格。策略建议：双焦逢低买入。风险提示：宏观情绪持续悲观；钢材出口走弱。一、悲观情绪集中释放后，市场存反弹可能上半年房地产政策不断推出，但市场仍偏弱，新开工延续下降趋势，基建因政府专项债发行进度缓慢而表现一般，虽然制造业和钢材出口较好，但整体钢材需求仍偏弱，双焦供需双弱，价格承压。 1-6月份炼焦煤、焦炭、粗钢和铁水产量分别下降8%、0.8%、0.9%和3.5%，我们根据钢联铁水产量和废钢消耗量计算的粗钢产量下降2.3%。钢材需求有一定的季节性，每年钢材库存从3月份开始去库到6月份，6-8月份受降雨和高温等因素影响，需求较弱，去库放缓，今年钢材去库幅度和时间长度都不及往年，需求表现较弱。本周我们在山西调研了黑色上下游企业的情况，企业情况和数据表现的情况基本一致。调研情况如下： 1、山西焦煤产量占全国产量的50%左右，今年上半年产量下降10%以上，对整体焦煤产量影响较大，产量受安检影响较大，煤炭企业严格按照核定产能生产，后市提产幅度或有限，煤炭整体增量主要还是来自于进口。山西焦化产能1.14亿吨，占总产能20%，2023年底完成4.3米及以下焦炉的淘汰和置换，逐步推进湿熄焦向干熄焦产能转换。山西钢铁产能7000万吨，其中晋南地区4500万吨。 2、钢厂和焦化厂盈利状况较差，钢厂利润在近两周快速下降，部分钢厂现金流亏损，后市可能会减产。焦化厂利润略好于钢厂，市场普遍认为焦炭将提降两轮，总共降100-110元/吨。在市场比较悲观和企业现金流趋于紧张的情况下，企业也在改变生产和经营策略，焦化厂相对于往年，生产灵活度更高，不愿意抗亏损，根据利润情况实时调节开工率。 3、钢材上下游企业和贸易商普遍反应需求较弱，终端钢材不好卖，终端项目新开工少，企业对后市需求较为悲观，部分钢厂认为，按照现在的供需持续下去，钢材价格可能跌到3000元/吨以下。近期螺纹钢旧国标库存抛货，加剧了市场悲观情绪。 4、山西当地钢厂虽然有焦炭优势，但铁矿石大部分来自于进口，运费较高，铁水成本较高，并且大部分钢材需要销售到外地，增加销售成本，算下来整体钢材成本高，利润差，在市场弱势的情况下，减产的概率更大。 5、从贸易角度看，在钢厂和焦化厂利润薄弱的情况下，企业有主动减少贸易环节对市场影响的意愿，贸易商生存空间被压缩，投机基本赚不到钱，部分贸易商退出，社会缓冲库存下降，钢厂和焦化厂的原料直供比例增加，普遍采用原料低库存策略。从市场供需来看，供需双弱的情况下，虽然钢材需求不好，但短时间内也不支持钢材价格快速下跌，而近期螺纹钢旧国标库存问题叠加钢材需求淡季，造成市场集中抛货，悲观情绪释放，期货和现货价格快速下跌。在市场情绪释放之后，后市仍有旺季预期，市场价格或再次向上修正，双焦库存较低，价格弹性较大，建议逢低买入，黑链矛盾集中在钢材需求，关注钢材库存和价格。对于市场情况政府也有一定预期和提前应对，上半年煤炭产量较大幅度下降，并且政策推动黑色产业降碳，都是政策对市场趋势的应对。在国家经济转型，高质量发展的背景下，黑色产业比较依赖于宏观调控，后市需要持续关注宏观政策，地方政府专项债发行情况等等。二、调研企业情况 1、煤矿和焦化厂1 1) 供应：企业有20多个煤矿，主要是动力煤和无烟煤。有一个主焦煤矿，每天产量峰值2.7-3万吨，但因为纠纷和安检问题，目前产量只有0.3-0.4万吨/天，安检每个月检查产量，会严格按照核定产能生产，认为目前焦煤供需过剩，煤矿不会超产，下半年产量回升幅度不大。企业有390万吨焦化产能，年产焦炭370-390万吨。目前开工率80%，最佳开工率是90%，往年不悲观，基本保持100%开工率，可以抗亏损，但今年偏悲观，开工率根据利润和环保问题调节，可能目前大部分焦化厂都是这样，部分焦化厂资金压力较大的话，开工率会调的很低。 2) 利润：当前入炉煤成本1480-1490元/吨，焦炭出厂价1800元/吨，湿熄焦亏损，干熄焦盈利50元/吨。 3) 库存：煤炭和焦炭库存很低。大部分焦化厂不愿意销售给期现商，主要还是直供给下游。 4) 观点：后市比较悲观，可能是阴跌，但不会像2014年一样快速下跌，未来五年都比较悲观。 2、焦化厂2 1) 供应：企业有150多万吨焦化产能，有配套LNG产能，正在建设期。 2) 利润：测算正常生产的话有一定利润，附近钢厂较多，焦炭好销售。 3) 观点：认为钢厂可能要开始对焦炭提降，对于未来需求较为悲观，不看好下半年冬储力度。预期当前黑色下跌是二次探底，后市可能反弹，但高度有限。 3、煤矿和焦化厂3 1) 供应：企业有400万吨煤矿产能，在产200万吨，主要是瘦煤。720万吨洗煤产能，500多万吨焦炭产能，其中捣鼓准一369万吨，顶裝140万吨，产品直供给下游，没有贸易商，当地和沿海地区都有客户。目前开工率85%，开工率也会受化产销售情况的影响。焦化行业的干熄焦产能不稳定，出问题的话就要转产湿熄焦，湿熄焦亏损的话就会减产，对焦炭整体开工有影响。 2) 利润：目前焦炭价格2170元/吨，捣鼓干熄准一焦炭利润100元/吨，顶裝焦炭利润20-30元/吨。 3) 库存：当前厂里焦炭没库存，客户库存也很低，有钢厂的人在厂里住着等货。 4) 观点：焦化厂利润比钢厂好点，钢厂可能在本月底开始提降。山西煤矿90%都是国企，煤产量受政府调控影响较大，每个月都有核定产量检查，上半年的产量损失，后市监管不一定让补产量。 4、钢厂1 1) 供应：企业有500万吨钢材产能，年产量350万吨左右，2个高炉，一条螺纹90万吨，四条盘线。每天产1万吨，消耗焦炭4200吨，焦炭库存3-5天，基本是随采随用。 2) 利润：下游需求不好，市场价格很乱，目前不报价了。6月份有一定利润，但近两周开始亏损，毛利润亏损260-270元/吨，净利润亏损130-140元/吨。目前亏损但还是满负荷生产，没有减产计划，需要观望，等其他钢厂先减产，可能大部分钢厂都是这种情况，闷炉再开成本几百万。 3) 库存：当前钢材库存22万吨，比往年高，但其中15万吨是代理商的货，当地投机的贸易商比较多，今年没有减少，但都不怎么赚钱。 4) 观点：认为焦炭可能提降两轮，总共降100元/吨，按照现在的供需持续下去，钢材价格可能跌到3000元/吨以下。 5、钢厂2 1) 供应：企业有500万吨钢材产能，3个高炉，2018年之前主要做盘线，之后转做带钢，有投螺纹钢产线，但效益不好，基本停掉了，目前主要是做工业线材和带钢，按照各个品种的钢材利润调整产量。山西钢铁产能7000万吨，有4500万吨集中在晋南地区。 2) 利润：由于铁矿大部分依赖进口从沿海运过来运费较高，整体吨铁成本比沿海地区高150-200元/吨，目前钢材价格已经跌到现金流成本，毛利润亏损100-200元/吨左右。 3) 观点：对钢材需求不乐观，市场短期内在探底。 6、钢厂3 1) 供应：企业有800万吨钢材产能，去年产量700万吨，5个高炉，其中一个小高炉停产，目前每天产量1.85万吨，产品有棒线、卷板和带钢，每个月根据各品种利润调整产量。今年本地政策有要求减产30-50万吨，由于停了一个高炉，减产要求已经完成。 2) 利润：原料铁矿和焦炭库存不到3天，原料中70%铁矿是进口矿，从沿海运过来运费150元/吨，钢材成本比河北高，但带钢价格比河北低70-80元/吨，当前螺纹钢出厂价3200，螺纹钢和卷板毛利润亏损150元/吨，带钢毛利润亏损80元/吨，离现金流亏损还有80元/吨，如果毛利亏250元/吨会减产，钢厂焖炉不能超过半个月，一般情况下没有集中检修，会有不定期的小检修。螺纹钢新旧国标成本提升17元/吨。 3) 库存：目前厂内成品库存偏高。 4) 观点：今年需求下降较多，偏悲观，后市是否减产需要观察。 7、贸易商企业反应钢材贸易不好做，下游需求弱，去年上半年销量60万吨，今年只有40万吨。下游大的建设企业主要通过集采和钢厂直供买货，贸易商份额越来越少，并且利润低，没有做投机操作。目前部分钢厂改变贸易商策略，钢厂直供一个代理商，代理商再分给小贸易商，这样可以减少贸易商之间的价格竞争。往年代理商还有囤货的，今年基本都是不囤货，订单从厂家直发。目前贸易商内卷比较严重，杭州的期现货也能卖到雄安。产业园有个贸易商协会，目前贸易商数量减少一半。钢材下游项目新开工的少，也有停工的，下游需求不乐观。工业品组：马志攀 18939716809 F3070998 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-07-29
【SMM金属早参】基本金属多飘红伦铅涨2.34% | 磷酸铁锂市场竞争激烈 | 永磁需求或迎新增长
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采购积极性有所转弱，利空炉料价格，同时钢材消费淡季持续影响，短期钢价弱势震荡看待。【国产铁矿价格再度下跌后期走势如何？】据SMM调研，7月24日，SMM统计的高炉开工率为93.61%，环比下降0.55%。高炉产能利用率为95.52%，环比下降0.45%。样本钢厂日均铁水产量为229.01万吨，环比下降0.94万吨，铁水产量下降，对铁粉需求支撑减弱。【二季度铁矿石四大矿山产量增幅较大下半年还会继续增么？】7月中旬以来，铁矿石四大矿山陆续发布二季度产销量，SMM汇总数据来看，四大矿山生产总量为28770万吨，环比增加11％。同比增加8％。销售／发运总量为28970，环比增加14％，同比增加6％。本季度产销量为五年内新高。【6月逆变器出口量创上半年新高亚洲市场表现尤为突出】2024年6月逆变器出口量585.49万个，同比增幅18%，环比增幅25.2%；进口量24.46万个，同比增幅47%，环比增幅25.5%。2024年1-6月全年累计出口量2521.86万个，同比下降14.8%。【支持大规模设备更新和消费品以旧换新永磁需求或迎来新增长】以电梯为例，据SMM了解，此次《若干措施》将支持范围扩大到老旧电梯的安全改造方面，目前我国有80万台电梯使用年限超过15年，其中有大概17万台电梯使用年限超过20年，后续几年超期服役的老旧电梯数量还会持续攀升。【成本压力难减博弈之中钼价小幅下滑】目前，钼原料市场对钼价仍具较强支撑力，尽管钢厂持续压价采购钼铁，钼价也仅出现小幅下行。周内，45%钼精矿平均报价下调40元/吨度；截至本周五，主流议价回落至3650-3680元/吨度。【询盘跟进活跃市场钨价将要止跌企稳？】伴随前期钨市场价格持续下行，低价货源逐渐被消化，社会库存水平不断下降。据悉，目前钨精矿的主流议价已接近部分贸易商的成本线；受稳价和补库需求的推动，自上周五起，市场询盘活跃度有所提升，钨精矿成交量增加。【国家统计局：上半年有色金属冶炼和压延加工业利润同比增78.2% 汽车制造业增10.7%】1-6月份，主要行业利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长78.2%，电力、热力生产和供应业增长27.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长24.0%，纺织业增长19.3%。【抢夺铜资源！全球矿业巨头们都盯上了加拿大矿业公司Teck】Teck备受瞩目的原因是它的铜矿资产吸引人。Teck公司选择退出煤炭业务，刚刚把煤炭业务卖给了嘉能可公司，专注于其他更有前景的矿产资源。目前Teck公司有非常有价值的铜矿，该公司在智利的Quebrada Blanca 2矿场是世界上最新、最大的铜矿之一。铜对于未来的绿色经济（比如电动汽车和清洁能源）非常重要，所以大家都想要更多的铜资源。【横店东磁：稀土材料价格波动对公司影响不大二季度光伏组件产品仍有盈利】横店东磁6月19日在投资者互动平台表示，公司光伏产品二季度出货预计环比增长20%左右，锂电产业环比一季度也有明显的改善。【小米汽车再提速！二期工厂落地深圳富士康招聘测试员】小米集团董事长雷军7月26日发微博表示，小米汽车工厂目前产能提升已经完成。雷军称，小米SU7上市3个多月，已交付3万多台，刷新行业记录。预计7月交付也会突破1万辆，全年10万辆交付目标，预计11月完成。【全球车市寒冬持续梅赛德斯下调2024年乘用车部门利润率预期】在经济前景黯淡，电动汽车需求下滑以及市场竞争加剧等背景下，全球车市眼下正在经历寒冬；梅赛德斯-奔驰目前预计，今年乘用车部门调整后的销售利润率在10-11%之间，低于此前10-12%的预期范围。【56万元/平广州房价“天花板”被捅破但还没超过上海单价纪录】市场日前传出消息，称位于广州市天河区一个项目T1栋推出的部分房源，单价在25万元/平方米—56.5万元/平方米左右，有21套房源总价超过1亿元。对此，该项目一位置业顾问向记者证实，项目近期新推了不少房源，主力价格在20万元/平方米左右，同时也有一些房源，单价及总价较高。来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-29
【矿钢周报】盈利率创年内新低，钢厂减产检修增多
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策或需求超预期，海外铁矿供应大幅减少钢材：亏损增大+检修增多+会议预期，短期钢价或小幅震荡偏强基本面概述：供给：五大材产量继续减少，建材长、短流程生产均有减量，整体钢材供应延续下降。需求：本周混凝土发运量及百年建筑样本企业回款率环比微增，但水泥直供、出库量、沥青出货量及建材成交环比继续下降，百城土地及30城商品房成交小幅走弱，整体建筑需求延续弱势，而制造业相关品种表需也都有不同程度下滑。不过，近日两部委发布通知，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，利好中长期制造业相关消费。出口方面，近期印度钢价持续下滑，东南亚钢价小降，欧美钢价涨跌互现，当前国内钢材仍有一定出口空间。库存：五大品种钢材库存微增，厂库上升、社库下降，库销比小幅回升。利润：本周钢厂盈利率大幅下滑至年内新低，长短流程即期亏损继续扩大，现货螺纹、热卷、冷轧即期亏损进一步增大，成材盘面利润小幅走弱。策略：结论：因下游需求季节性走弱叠加螺纹新旧标转换带来的抛压，近期钢材即期亏损持续扩大，本周钢厂盈利率大幅下滑至年内新低，7月末至8月底的钢厂检修计划明显增多，钢材产量预期进一步下降。需求端，近日两部委发布通知，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，有望带动制造业下游消费，且近期钢材出口仍保持韧性。整体钢材供需双弱，库存变动不大，叠加月末政治局会议或有向好预期，预计短期钢价可能小幅震荡偏强运行。策略：终端及贸易商可考虑逢低采购部分钢材现货风险提示：国内政策或钢材需求不及预期；钢材供应快速恢复；国内外宏观经济政治环境重大变动
混沌天成期货2024-07-28

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