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大连商品交易所2025-11-21豆粕仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆粕东莞富之源 2,000 2,000 0 豆粕东莞中储粮 27 27 0 豆粕南通嘉吉 3,750 3,750 0 豆粕东莞嘉吉 1,500 1,500 0 豆粕阳江嘉吉 2,230 2,230 0 豆粕中粮佳悦 2,100 2,100 0 豆粕天津达孚 1,800 1,800 0 豆粕南通库 40 40 0 豆粕东莞中粮 4,000 4,000 0 豆粕东莞嘉吉饲料 1,650 1,650 0 豆粕东莞达孚 2,250 2,250 0 豆粕东海粮油 7,830 7,550 -280 豆粕连云港益海 1,000 1,000 0 豆粕惠禹粮油 3,088 2,885 -203 豆粕日照嘉吉 2,400 2,400 0 豆粕张家港达孚 5,175 5,175 0 豆粕小计 40,840 40,357 -483

99qh11-21 17:07

大连商品交易所2025-11-21豆粕仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆粕东莞富之源 2,000 2,000 0 豆粕东莞中储粮 27 27 0 豆粕南通嘉吉 3,750 3,750 0 豆粕东莞嘉吉 1,500 1,500 0 豆粕阳江嘉吉 2,230 2,230 0 豆粕中粮佳悦 2,100 2,100 0 豆粕天津达孚 1,800 1,800 0 豆粕南通库 40 40 0 豆粕东莞中粮 4,000 4,000 0 豆粕东莞嘉吉饲料 1,650 1,650 0 豆粕东莞达孚 2,250 2,250 0 豆粕东海粮油 7,830 7,550 -280 豆粕连云港益海 1,000 1,000 0 豆粕惠禹粮油 3,088 2,885 -203 豆粕日照嘉吉 2,400 2,400 0 豆粕张家港达孚 5,175 5,175 0 豆粕小计 40,840 40,357 -483

99qh11-21 15:36

商品多数下跌，能源品跌幅居前-2025年11月20日申银万国期货每日收盘评论

美豆期价上涨较多因此出现一定回调。国内豆粕仍维持宽松格局，库存处于高位，预计连粕短期跟随美豆调整为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。mpob最新报告显示马棕产量环比增加，马棕出口大幅高于预期，使得库存虽继续累库至246万吨。10月马棕如预期累库，但报告发布后表现利空出尽。豆油方面，市场传言EPA准备提交RVO最终方案至白宫，提振豆油生柴需求预期，受此带动预计短期相关油脂期价走强。但由于澳籽即将到港叠加近期抛储频繁，菜籽原料供应有所增加使得菜油价格承压。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC开盘走弱后回升，下跌1.39%。11月18日下午，MSK开舱第49周，至鹿特丹大柜报价2500美元，环比上涨500美元左右，但低于此前宣涨价3200美元， MSC线上12月开舱，大柜较11月底小幅提涨100美元至2465美元。在马士基带头调降下，11月下半月挺价预期证伪，本周马士基12月第一周开舱基本在预期之内，未能进一步提振市场对于12月的挺价幅度预期，关注后续OA联盟和PA联盟的跟降程度。由于今年春节偏晚，12月下半月及1月存在春节前的抢运预期，整体02合约估值抬升，但船司12月下半月运力调控有限，02合约预计中枢逐渐下移，关注后续挺价落空后的运价拐点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11-21 09:08

【农产品早评】生猪：现货反弹不及预期，近月盘面再创新低

本期主题：宽松局面继续盘面回调为主豆粕：现货基差，广东-62，江苏-62，山东-52，天津-22。宏观消息：CONAB：截至11月1日，巴西大豆播种率为47.1%，上周为34.4%，去年同期为53.3%，五年均值为54.7%。供需数据：上周国内主要油厂大豆压榨量回升。监测显示，截至 11 月 14 日当周，国内主要油厂大豆压榨量 208 万吨，周环比上升 27 万吨，月环比下降 9 万吨，同比上升 13 万吨，较过去三年同期均值上升23 万吨。预计本周油厂开机率继续回升，压榨量在 235 万吨左右。菜粕：现货基差，华东-10，福建190，广东110，广西100。供需消息：菜粕现货价格较为稳定，国内进口菜籽供给严重短缺，但季节性需求淡季削弱低库存影响。因此菜粕短期价格波动有限。观点汇总：近期粕市重新回归震荡运行，豆粕国内供应仍偏宽松，远月美豆缺口预期仍然难证伪，短期粕价或震荡运行为主，策略上低多布局。菜粕方面，前期政策利好消耗后，弱现实拖累菜粕现货价格，需求淡季下支撑有限，或短期由强转弱运行。橡胶本期主题：泰国南部进入雨季而东北天晴原料小跌现货窄调一.观点总结原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价56.7泰铢/kg，环比未变；胶杯报价53.15泰铢/kg，环比-0.33泰铢/kg；现货价格方面，山东地区SCRWF报价14750元/吨，环比-100元/吨。供给端，近期国内现货供需正常，海外原料却在季节性放量的基础上有所走强。泰国方面，胶水胶杯均有涨幅，我们判断可能是近期泰国局部暴雨所致，加之工厂抢购情绪仍在，供弱需强的情况下原料易涨难跌，但预计是短期情况。需求端，内需转弱，外需渐起。数据显示，10月中国橡胶轮胎外胎产量为9795.1万条，同比下降2.5%，这与近期轮胎开工小幅转弱有所对应。而国外方面，欧盟需求有所好转，数据显示，2025年9月欧盟天然橡胶进口108169吨，环比增加1.2万吨，增幅12.9%，同比增加0.3万吨，增幅2.95%。总的来说，近期天胶基本面偏强，表现为，海外原料坚挺，国内社库去库幅度一般，全乳仓单持续较少，我们认为强现实弱预期的格局下，胶价或区间震荡为主。 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.26万吨，环比上期增加0.31万吨，增幅0.70%。保税区库存6.66万吨，降幅1.76%；一般贸易库存38.6万吨，增幅1.13%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.05个百分点，出库率减少1.53个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.37个百分点，出库率减少1.71个百分点。（隆众资讯） 2.机构消息：据国家统计局最新公布的数据显示，2025年10月中国橡胶轮胎外胎产量为9795.1万条，同比下降2.5%。（国家统计局） 3.机构消息：2025年9月欧盟天然橡胶进口108169吨，环比增加1.2万吨，增幅12.9%，同比增加0.3万吨，增幅2.95%。今年1-9欧盟合计进口天然橡胶77.6万吨，同比减少8.3万吨，降幅9.7%。（天胶互联）生猪本期主题：现货反弹不及预期近月盘面继续创新低一.市场观点现货方面，昨日现货报价11.65元/kg，环比+0.52%；LH2601主力合约报价11440元/吨，环比-1.04%。供给端，昨日出栏量下滑，北方地区均价过低的情况下养殖端出现抗价情绪，不过据了解大猪猪源不算紧缺，预计出栏情绪短期调整后将恢复积极性。需求端，近期终端需求呈现偏弱局面，对出栏承接度有限，宰量窄幅调整，肥标差亦高位震荡居多。总的来说，猪市供需格局随时间接近11月末12月初而逐步走向宽松，短期肥标差窄调，需求端缺乏利好，猪价或弱势运行为主。盘面表现来看，昨日01合约下破前低，期现再现分歧走势，前期我们有所提升，在进入次交割月前近月盘面与现货可能呈现跷跷板的局面，确定性供给增量的兑现窗口，或在11底到12月中左右打开，供过于求加剧预期未变，策略上建议空单继续持有。。二.消息与数据 1.机构消息：多数市场屠宰端采购相对顺畅，计划基本已够，明日市场价格或维持窄幅调整;两广区域消费有增量体现，屠幸端采购压力存在，短期消费或对市场有所支撑。（涌益咨询） 2.机构消息：补栏方面，近期多数市场反馈补栏情绪一般，仅有零星少量进场;出栏方面，部分市场出栏意愿有所增强，多数市场仍有惜售情绪存在，对后续大猪需求仍有一定期待。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年11月20日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为312656头，较昨日下调0.24%。市场供应相对充裕，价格上涨空间幅度有限，且今日已经呈现乏力状态。（钢联农产品） 4.宏观消息：关于2025年11月26日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项的通知：本次出库竞价交易挂牌国产冻猪肉6500吨，具体数量以实际挂牌为准。交易时间。2025年11月26日8:30-16:30。如有变化，另行通知。（华储网）苹果苹果：钢联数据截至2025年11月19日，全国主产区苹果冷库库存量为773.16万吨，较上周增加8.92万吨；卓创数据截止到2025年11月20日全国冷库库存733万吨，环比下降2万吨，本周山东部分乡镇、山西运城产区继续入库，其他产区均已进入出库阶段；山东产区库存苹果晚熟纸袋富士基本收储完成，剩余少量入库，当前冷库中小果成交为主，外贸商采购积极，需求良好；陕西产区主流价格稳定，库外成交基本结束，冷库逐渐开始包装出库，库内果农货成交价格略高于库外收购价，洛川产区70#起步主流价格3.8-4.2元/斤，好货4.5-5元/斤，以质论价；本周第三方资讯机构入库数据存在一定分歧，冷库出库入库同时进行，统计难度较大，供应端交易进入尾声，交割上存在反复，短期博弈较强，维持高位震荡，近期主要关注入库和消费端表现。红枣阿克苏地区灰枣多数已签订合同，价格小幅松动0.20元/公斤，参考通货成交价格5.00-6.00元/公斤；阿拉尔地区灰枣已售货源在6-7成附近，11团、14团销售进度较快，价格小幅松动0.20元/公斤，参考原料收购价格5.00-6.30元/公斤；喀什地区灰枣下树进度较快，已下树枣子陆续运至晒场，团场零星成交价格参考6.30-7.30元/公斤，麦盖提地区少量成交6.50-7.00元/公斤；河北崔尔庄市场停车区到货7车，下游客商按需采购；广东如意坊市场到货4车，早市成交一般；盘面横盘震荡，陈枣现货抛售压力增大，收购价格预计偏弱，今年产量维持55万吨±5万吨的观点，整体供需过剩比较明确，目前盘面已经大幅下跌，维持反弹逢高空的策略。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星5500元/吨（-50），俄针5350元/吨（-50）；阔叶浆现货稳定，金鱼4400元/吨（0）；针阔叶浆价差1150元/吨（0），纸浆市场整体呈现交投清淡、价格持稳；白卡纸市场行情平稳，有纸厂发函通知继续上调12月份白卡纸接单价格200元/吨；生活用纸市场价格暂稳为主，市场交投活跃度变化不大；文化用纸市场淡稳运行，成交不温不火；本周国内纸浆主流港口样本库存量为217.3万吨，较上期累库6.3万吨，环比上升3%；本周下游开工，白卡纸环比+0.0%，双胶纸环比-0.7%，铜版纸环比-4.1%，生活纸环比+0.1%；受海外浆厂减产预期以及01合约交割品偏少预期，盘面低位反弹后，供应端压力持续存在，港口库存呈现累库走势，需求端仍显疲软，下游纸厂维持刚需采购策略，成品纸订单释放有限，成品纸继续累库，基本面改善不明显，短期情绪有所下降，维持偏弱震荡，关注纸厂补库和宏观影响。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货11-21 09:06

USDA：截至10月2日当周美国豆粕出口销售报告

业部(USDA)截至10月2日当周美国豆粕出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 131.4 59.7 加拿大 79.2 2.4 4.7 摩洛哥 54.7 19.7 越南 31.9 哥斯达黎加 13.3 萨尔瓦多 8.5 斯里兰卡 6.4 印度尼西亚 6.0 菲律宾 3.0 0.5 尼加拉瓜 3.0 日本 2.8 0.3 未知地区 1.7 洪都拉斯 0.5 哥伦比亚 * 2.1 委内瑞拉 -14.0 11.0 泰国 0.7 马来西亚 0.2 总计 328.3 2.4 98.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh11-20 21:31

大连商品交易所2025-11-20豆粕仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆粕东莞富之源 2,000 2,000 0 豆粕东莞中储粮 27 27 0 豆粕南通嘉吉 3,750 3,750 0 豆粕东莞嘉吉 1,500 1,500 0 豆粕阳江嘉吉 2,230 2,230 0 豆粕中粮佳悦 2,100 2,100 0 豆粕天津达孚 1,800 1,800 0 豆粕南通库 40 40 0 豆粕东莞中粮 4,000 4,000 0 豆粕东莞嘉吉饲料 1,650 1,650 0 豆粕东莞达孚 2,250 2,250 0 豆粕东海粮油 7,830 7,830 0 豆粕连云港益海 1,000 1,000 0 豆粕惠禹粮油 3,138 3,088 -50 豆粕日照嘉吉 2,400 2,400 0 豆粕张家港达孚 5,175 5,175 0 豆粕小计 40,890 40,840 -50

99qh11-20 16:11

10月中证商品期货指数小幅上涨

加，菜系供需双弱，估值下移。国内市场，豆粕供应宽松，但受进口成本支撑，价格跟随成本端上行。棉花价格触底，新疆地区籽棉收购价格整体表现为止跌回升。生猪方面，价格整体走弱，生猪出栏量在10—11月持续增加，供给压力大。但随着价格走低，屠宰利润提升，二次育肥入场，猪价短期磨底。指数收益贡献分析从品种收益的角度来看，中证商品指数中正贡献排名前三的品种为黄金（0.80%）、白银（0.46%）、铜（0.43%）。负贡献排名前三的品种为原油（-0.56%）、玻璃（-0.25%）、棕榈油（-0.20%）。图为中证商品指数中各品种的收益贡献正贡献较大的品种多分布在有色板块。该板块因美元表现弱势而整体走强，其中美国政府“关门”及地缘冲突升级等事件驱使黄金冲高，白银亦跟随上涨。铜得益于自身供需格局相对紧张，价格重心上移。负贡献较大的品种则分布更为广泛。其中原油负贡献最大，OPEC+增产和经济增速放缓预期压制市场。其次是玻璃，主要受制于地产的弱势表现。而棕榈油、菜油等农产品表现较弱，原因在于产量高于预期。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网

期货日报网11-20 09:35

“锂硅”亮眼-2025年11月19日申银万国期货每日收盘评论

美豆期价上涨较多因此出现一定回调。国内豆粕仍维持宽松格局，库存处于高位，预计连粕短期跟随美豆调整为主。【油脂】油脂：今日菜油偏弱震荡，豆棕油偏强运行。mpob最新报告显示马棕产量环比增加，马棕出口大幅高于预期，使得库存虽继续累库至246万吨。10月马棕如预期累库，但报告发布后表现利空出尽。豆油方面，市场传言EPA准备提交RVO最终方案至白宫，提振豆油生柴需求预期，受此带动预计短期相关油脂期价走强。但由于澳籽即将到港叠加近期抛储频繁，菜籽原料供应有所增加使得菜油价格承压。【白糖】白糖：郑糖主力走弱、跌破前低。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、已进入累库阶段。当前巴西中南部累计糖产略超去年同期水平，制糖比虽有所回落、不过仍维持在高位。近期巴西油价价格下调，乙醇价格有所下行，白糖价格中枢下移。当前原糖价格跌破区间，下方空间打开，预计糖价趋势向下。反观国内市场，郑糖跟随原糖走势，进口利润增加对郑糖价格有所拖累。不过考虑到当前即将进入国内新榨季压榨阶段，成本端或对糖价有所支撑。近期正处于旧糖清库阶段，现货价格下跌带动郑糖走弱，预计短期郑糖或维持偏弱走势。【棉花】棉花：郑棉主力维持偏弱运行。当前，新疆籽棉采摘已进入尾声。随着轧花厂皮棉生产成本基本锁定，收购环节对棉价的指引作用逐步减弱，市场关注重心重回基本面供需。进入11月后，下游市场需求乏力态势于内地市场开始显现，坯布端开机开始下滑，部分纱厂开机也有所下降。纺企短期主动补库心态有限。在供给端持续释放压力的背景下，短期或偏弱运行。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC偏弱震荡，下跌2.66%。11月18日下午，MSK开舱第49周，至鹿特丹大柜报价2500美元，环比上涨500美元左右，但低于此前宣涨价3200美元，CMA跟降低第49周报价，大柜调降400美元至2835美元。在马士基带头调降下，11月下半月挺价预期证伪，本周马士基12月第一周开舱基本在预期之内，未能进一步提振市场对于12月的挺价幅度预期，关注后续OA联盟和PA联盟的跟降程度。由于今年春节偏晚，12月下半月及1月存在春节前的抢运预期，整体02合约估值抬升，但船司12月下半月运力调控有限，02合约预计中枢逐渐下移，关注后续挺价落空后的运价拐点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11-20 09:08

【农产品早评】美国生柴政策再次发酵，棕榈油冲高回落

面收上引线弱现实造成的弱势格局延续豆粕：现货基差，广东-62，江苏-62，山东-52，天津-22。宏观消息：CONAB：截至11月1日，巴西大豆播种率为47.1%，上周为34.4%，去年同期为53.3%，五年均值为54.7%。供需数据：上周国内油厂大豆压榨量回升至 200 万吨以上高位，豆粕库存高位稳定。预计 11 月油厂开机率仍然较高，全月大豆压榨量在 870 万吨左右，豆粕产出在 700 万吨左右，高于近三年 11 月月均消费量 630 万吨，预计 11 月底油厂豆粕库存仍在 100 万吨以上。菜粕：现货基差，华东-10，福建190，广东110，广西100。供需消息：菜粕现货价格较为稳定，国内进口菜籽供给严重短缺，但季节性需求淡季削弱低库存影响。因此菜粕短期价格波动有限。观点汇总：近期粕市重新回归震荡运行，豆粕国内供应仍偏宽松，远月美豆缺口预期仍然难证伪，短期粕价或震荡运行为主，策略上低多布局。菜粕方面，前期政策利好消耗后，弱现实拖累菜粕现货价格，需求淡季下支撑有限，或短期由强转弱运行。橡胶本期主题：原料反弹超预期盘面回归强现实交易一.观点总结原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价57泰铢/kg，环比+0.3泰铢/kg；胶杯报价53.48泰铢/kg，环比+0.34泰铢/kg；现货价格方面，山东地区SCRWF报价14850元/吨，环比+100元/吨。供给端，近期国内现货供需正常，海外原料却在季节性放量的基础上有所走强。泰国方面，胶水胶杯均有涨幅，我们判断可能是近期泰国局部暴雨所致，加之工厂抢购情绪仍在，供弱需强的情况下原料易涨难跌，但预计是短期情况。需求端，内需转弱，外需渐起。数据显示，10月中国橡胶轮胎外胎产量为9795.1万条，同比下降2.5%，这与近期轮胎开工小幅转弱有所对应。而国外方面，欧盟需求有所好转，数据显示，2025年9月欧盟天然橡胶进口108169吨，环比增加1.2万吨，增幅12.9%，同比增加0.3万吨，增幅2.95%。总的来说，近期天胶基本面偏强，表现为，海外原料坚挺，国内社库去库幅度一般，全乳仓单持续较少，我们认为强现实弱预期的格局下，胶价或区间偏强震荡为主。盘面表现上，昨日RU01增仓上行，突破收敛区间上边际，关注本次突破持续性以验证方向是否完成逆转，策略上建议观望。 1.机构消息：截至2025年11月16日，中国天然橡胶社会库存106.2万吨，环比增加0.5万吨，增幅0.5%。中国深色胶社会总库存为67万吨，增0.8%。其中青岛现货库存增0.7%；云南增0.7%；越南10#降2.8%；NR库存小计增加3%。中国浅色胶社会总库存为39.2万吨，环比降0.01%。其中老全乳胶环比增1.5%，3L环比增3%，RU库存小计降2.5%。（隆众资讯） 2.机构消息：据国家统计局最新公布的数据显示，2025年10月中国橡胶轮胎外胎产量为9795.1万条，同比下降2.5%。（国家统计局） 3.机构消息：2025年9月欧盟天然橡胶进口108169吨，环比增加1.2万吨，增幅12.9%，同比增加0.3万吨，增幅2.95%。今年1-9欧盟合计进口天然橡胶77.6万吨，同比减少8.3万吨，降幅9.7%。（天胶互联） 4.机构消息：美国商务部周二公布的数据显示，美国8月工厂订单月率增长1.4%，符合预期，前值为下滑1.3%。（QinRex）生猪本期主题：现货反弹不及预期等待中期宽松格局验证一.市场观点现货方面，昨日现货报价11.59元/kg，环比+0.61%；LH2601主力合约报价11560元/吨，环比-0.22%。供给端，昨日出栏量下滑，北方地区均价过低的情况下养殖端出现抗价情绪，不过据了解大猪猪源不算紧缺，预计出栏情绪短期调整后将恢复积极性。需求端，近期终端需求呈现偏弱局面，对出栏承接度有限，宰量窄幅调整，肥标差亦高位震荡居多。总的来说，猪市供需格局随时间接近11月末12月初而逐步走向宽松，短期肥标差窄调，需求端缺乏利好，猪价或弱势运行为主。盘面表现来看，昨日01合约下破前低，期现再现分歧走势，前期我们有所提升，在进入次交割月前近月盘面与现货可能呈现跷跷板的局面，确定性供给增量的兑现窗口，或在11底到12月中左右打开，供过于求加剧预期未变，策略上建议空单继续持有。。二.消息与数据 1.机构消息：部分区域供应缩紧，屠企采购存在难度，计划有放缓现象;西南腌腊消费对价格有一定支撑，但供应反馈仍有偏松情况。（涌益咨询） 2.机构消息：北方标肥价差调整幅度小，300斤基本高于标猪0.2元/斤左右，350斤普遍高于标猪0.4-0.5元/斤，部分市场400斤以上价格与相近体重段报价缩紧，有大猪出栏增多影响。西南区域价差稳定，300斤高于标猪0.6-0.7,350斤高标猪将近1.0元/斤。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年11月18日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为309340头，较昨日上调5.41%。阶段性供强需弱格局难以扭转，市场观望挺价心态仍存，生猪供应过剩的局面仍在。（钢联农产品）苹果苹果：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士基本收储完成，剩余少量入库，当前冷库中小果成交为主，中小果价格微幅上涨；陕西产区主流价格稳定，库外成交基本结束，冷库逐渐开始包装出库，库内果农货成交价格略高于库外收购价，洛川产区70#起步主流价格3.8-4.2元/斤，好货4.5-5元/斤，以质论价；第二期入库数据，钢联764万吨，卓创735万吨，目前处于供应端交易进入尾声，入库量仍处于偏低水平，交割上存在反复，短期博弈较强，维持高位震荡，近期主要关注入库和消费端表现。红枣阿克苏主流价格5.20-6.00元/公斤，阿拉尔主流价格5.30-6.30元/公斤，阿克苏及阿拉尔地区收购进度加快，随着下树的进行部分农户挺价情绪松动，客商挑选采购合适货源，喀什价格在6.70-7.50元/公斤，成交区间价格下调0.20-0.30元/公斤，若羌、和田及且末地区收购基本结束；河北崔尔庄市场停车区到货4车，到货特级9.50元/公斤，一级8.50元/公斤，客商拿货积极性一般，新货特级9.80-10.50元/公斤，新货一级8.80-9.50元/公斤，受成本及产地质量不同新货价差较大；广东如意坊市场到货6车，特级10.80-12.50元/公斤，一级9.80-10.60元/公斤，一般货市场接受度较差，下游客商按需拿货；盘面小幅反弹，陈枣现货抛售压力增大，收购价格预计偏弱，今年产量维持55万吨±5万吨的观点，整体供需过剩比较明确，目前盘面已经大幅下跌，维持反弹逢高空的策略。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5550元/吨（0），俄针5400元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4400元/吨（0）；针阔叶浆价差1150元/吨（0），纸浆市场整体呈现交投清淡、价格持稳；白卡纸市场行情维持平稳运行为主，市场交投变化不大，因为价格上涨，有订单延迟生产现象；生活用纸市场价格区间整理为主，市场交投表现较淡；文化用纸市场窄幅波动，成交仍显平淡；受海外浆厂减产预期以及01合约交割品偏少预期，盘面低位反弹后，供应端压力持续存在，港口库存呈现累库走势，需求端仍显疲软，下游纸厂维持刚需采购策略，成品纸订单释放有限，成品纸继续累库，基本面改善不明显，短期情绪有所下降，维持偏弱震荡，关注纸厂补库和宏观影响。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货11-20 09:06

CFTC：截止9月30日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权持仓报告

30日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:736103 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 109375 195976 201216 372959 304005 683550 701197 52553 34906 较9月23日当周总持仓量变化(-13883) 9560 13381 -19441 -3228 -5022 -13109 -11082 -774 -2800 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 14.9 26.6 27.3 50.7 41.3 92.9 95.3 7.1 4.7 (交易商总数：379) 94 108 111 153 118 310 282

Elaine11-20 05:21

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