期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

生猪期货2603合约仍处弱势
 go
求与季节性因素来看，随着天气逐渐转冷，肉类消费需求理论上应有所上升。实际上，屠宰企业开工率提升至39.8%，且周度屠宰量增加了2.7万头至99.05万头，说明市场需求确实在逐步恢复。不过，白条鲜销率略有下滑至85.43%，这或许反映了消费者对于高价猪肉的接受度仍然有限。此外，冻肉库容率的小幅上升也暗示着部分企业正在通过库存调节来平衡市场波动。四、行情展望综上所述，当前生猪市场正处于一个复杂的调整阶段。从供应端看，虽然短期内供给压力不大，但由于养殖利润不佳，长期来看产能可能继续收缩。而在需求端，随着节日季的到来以及气温降低，预计会对猪肉消费形成一定支撑。生猪期货主力2603合约短期谨慎偏多思路或者观望，留意上方压力；2601合约关注逢低偏多思路为主，留意限仓风险。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：李卉（投资咨询号：Z0011034）报告制作日期：2025-12-09 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货12-10 08:39
关注鸡蛋期货2601合约支撑作用
 go
温下降不仅改善鸡蛋存储条件，也推动居民肉类消费意愿回升，将为市场提供阶段性利好。四、行情展望综合来看，近一周鸡蛋市场处于“供应稳中有降、需求逐步升温”的博弈阶段。短期内受供应零星放量影响或有小幅回调，但下行空间有限。中长期来看，随着补栏不足传导至产能端，叠加双节旺季需求释放，供需格局将向紧平衡演进，对后市行情有一定支撑。数据来源：文华财经鸡蛋期货2601合约近日走弱，目前市场情绪偏弱，盘面价格接近前低支撑，建议暂时观望为主，关注后续支撑作用，后续关注偏多思路。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：李卉（投资咨询号：Z0011034）报告制作日期：2025-11-11 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货11-19 08:36
【专题报告】鸡蛋：现实强弱转换的拐点临近
 go
导致猪蛋价差处于历史同期低位，其余蛋白肉类的高性价比分流了部分鸡蛋需求。平衡推算下，8月到11月供需差逐步扩大，冷库蛋消化较难，供应过剩格局未变。策略建议：现货见顶后沽空JD2511、JD2601合约；左侧做多条件为是否超淘。风险提示：现货超预期上涨、淘鸡加速、养殖端情绪变化、疫情及政策扰动。一．行情分析 25年鸡蛋期货整体的下跌基调是由24年的鸡苗超补所奠定的，在蛋鸡高存栏不断兑现高供应的过程中，亦出现过成本端和政策端对行情的托底。但随着8月旺季到来，现货表现甚至不如春节后淡季，这一点使得多头情绪彻底降温。在长期悲观情绪的积压之下，9月中秋节前备货虽迟但到，现货的超预期上涨所表现的强现实使得鸡蛋近月合约涨幅远大于远月，促使大量空头平仓离场。不过从鸡蛋合约近期走正套逻辑也可窥见，盘面交易的是现货季节性强势而非远月去产能预期，那么本轮行情是反弹还是反转，只需讨论强现实的持续性即可。现货端来看，随着高供应兑现，蛋价也如期沿着历史底部曲线运行，而鸡蛋期货持仓也随之来到了百万之数，与当前13.65亿羽的蛋鸡存栏一同达到了双“历史之最”。多头预期未来产能的去化，空头看重当下高供应的现实，多空矛盾史无前例的巨大。二．供应过剩 1、传统产能周期不复存栏拐点仍有距离本轮产能去化趋势尚未开启，根本原因是上一轮周期中养殖主体盈利丰厚。受2019年非洲猪瘟替代预期影响，蛋鸡养殖行业补栏情绪空前高涨，2020年5月蛋鸡存栏达13.57亿羽的峰值。随后疫情来袭，餐饮消费锐减，蛋鸡高存栏兑现高供应，供增需减下行业深度亏损，进行了一轮浩浩荡荡地去化。从历史上蛋鸡存栏量与养殖利润的显著负相关性来看，12.5亿羽以上蛋鸡存栏一般对应行业亏损周期，目前13.65亿羽的存栏已兑现了近4个月亏损，但近期由于现货的季节性上涨以及饲料成本的回调，产业利润再次回归平水。我们认为，由于上一轮周期中产业主要玩家积累了足够丰厚的现金流，本轮左侧做多鸡蛋的一个重要基础是产业利润深度亏损且维持足够时长。 2.蛋鸡补栏高峰或在9月我们以鸡苗销量粗略刻画了5个月后的蛋鸡存栏增量，可见四季度供应增速顶点或在9月份，供应增速同比的转负或在12月份，这源自于7月、8月出苗量的环同比下降，这种推演本质上是刻画蛋鸡存栏量二阶导的变化。 3.是否超淘成为供应格局逆转的关键相比鸡苗销量这样的滞后数据，观测淘汰日龄这类高频数据更有助于我们跟踪和推演蛋鸡存栏现状。2020年的产能去化周期对当下去化进程的研究有着非常大的指导性意义：一是2020年蛋鸡存栏高点13.57亿羽和当下的存栏近似；二是2020年4月淘鸡日龄的显著下降与存栏去化的节点非常吻合。我们以2020年5月的淘汰日龄460天视作有效去化开始，假设当下淘鸡日龄每月递减5天、10天、15天，推演了25年四季度三种可能发生的情况：1.如果淘鸡不积极，日龄每月递减5天，那么年底存栏量接近今年6月水平，大约13.4亿羽；2.如果淘鸡日龄每月递减10天，存栏量依旧会大于24年年底，大约13.1亿羽；3.如果日龄递减15天，存栏量小于24年年底，大约12.8亿羽。结论，当下存栏若要通过超淘达到年底供应同比缩减，淘鸡日龄要每月递减15天，此时可以预示未来基本面发生根本性逆转。目前的问题是，什么决定了养殖主体是否超淘？答案自然是利润。我们认为，利润尚存的情况下，当下淘鸡日龄月度降幅小于5天的概率较大。通过对比长周期盈利预期与淘鸡日龄曲线的拟合度，我们发现淘鸡日龄与盈利曲线呈现高度正相关，其走势略微滞后于利润变化。本轮淘鸡日龄从今年5月的536天开始下降到目前的495天，降幅显著。但从利润曲线上来看，7月中下旬开始产业扭亏为盈，目前卓创数据显示鲜鸡蛋单斤盈利9月11日当周为0.15元/斤，这样的正利润或对后续淘鸡日龄的继续下降形成阻力，淘鸡不及预期是大概率的事情。三．需求式微 1.禽类开工率下滑鸡蛋销量低迷直观的看中下游数据，2025年的禽类开工率处于历史低位，同比近似24年的情况，这与肉鸡供应过剩有关。屠企对淘鸡的承接力下降，淘鸡价格的走弱与淘鸡需求弱势有关，这也导致养殖主体淘鸡利润走弱，淘鸡意愿降低；从销区鸡蛋销售数据来看，2025年8月初到9月11日的旺季备货中，样本内累计鸡蛋销量44998吨，对比去年同期累计销量的51388吨，同比下滑12.43%。 2.替代品的冲击不容忽视鸡蛋销量偏弱可能有两方面原因：一是替代品冲击，当前猪肉价格低位运行，猪蛋比处于历史同期低位，分流了鸡蛋需求；二是经济环境影响，在消费降级的背景下，消费者消费更加谨慎，对鸡蛋这类非必需消费品购买量相应减少，餐饮收入表现从2024年3月至今都比较低迷。整体来看，鸡蛋需求端难寻新增长点，今年鸡蛋需求持续疲软。四．期现估值思考和策略建议 1.备货旺季涨跌规律明显蛋价先涨后跌预期明确由于本轮行情起爆点源自现货快涨，为了研究强现实的持续性以及锚定估值范围，我们对历年节日备货时现货的涨跌做了详细的统计。其中2016、2017、2020和2024这四年的供应环境比较类似25年（存栏压力大，待去产能或正在去产能的年份），我们以颜色的由深到浅标注了这五个年份供应基数的从大到小（2025年最大）。以下是基于此表我们推测出的核心结论： 1）现货见顶的最晚时间一般不超过9月19日，如果按照今年中秋备货稍晚来看，理论现货见顶的时间不超过9月21日（2017年10月4日中秋，2025年10月6日中秋）。2）历年旺季备货带来的现货涨幅和节日后现货的跌幅相对匹配，平均水平在涨0.81元/斤与跌0.91元/斤，其中的偏离值是2020年的现货9月备货价格低于8月初0.22元/斤与节后仅下跌0.47元/斤（最小跌幅，或与20年4月便开始产能去化有关）。3）蛋鸡存栏越大、去化越晚的年份，其节后跌幅可能就越大（2016＞2024＞2020），这也解释了2020年为什么是异常值。4）现货可能还没有结束涨势，但本轮上涨有可能接近尾声，其下跌幅度有可能超过历史平均跌幅。截止2025年9月15日，现货报价3.6元/斤，距离8月初涨价0.64元/斤，距离平均上涨幅度还差0.17元/斤，目前的价格已经持平2020年现货顶点，而今年供应基数远大于同期的20年，理论高点也应低于20年高点。用平衡表来表达我们的看法，结合前文的淘鸡日龄推演，正常淘鸡的情况下8-11月的供需差是逐步扩大的，10、11月供应压力显著。而超淘的两种情况下，四季度的供需差将有所收敛。不过当下利润尚存来说，我们倾向于正常淘鸡甚至缓慢淘鸡概率更大。 2.合约估值分析 JD2510: 近月合约，计价节前现货的涨幅，也需要考虑节后现货的快速下跌。10合约往年都是现货略升水期货，我们按照供需格局相似的20年为参照，20年进入交割月时现货和期货几乎平水，所以10合约升贴水假设为0。根据卓创的价格预测，9月底现货价格预期跌到3元/斤附近，所以10合约合理估值为3000元/千斤。 JD2511：11合约应明确属于节后合约，是我们重点关注做空机会的合约。根据平衡表，11月是四季度供需压力最大的时间，现货价格也可能会出现年前的低点。假设现货继续上涨完成历史平均涨幅后见顶，随后按照历史平均跌幅下跌，那么预计10月中下旬现货低点应在2.86元/斤，再根据往年基差回归的规律，11合约预计在9月底10月初达到2860元/千斤的估值。如果现货发生超预期的涨幅（假设今年现货高点达2016年的3.96元/斤，而节后跌幅缩小到0.7元/斤），那么11合约上方估值高点应为3260元/千斤。 JD2601：01合约是目前盘面估值较高的合约，承载春节旺季预期，供应上又存在产能超淘可能性的扰动：如果产能去化较慢，那么01合约会走09、10合约的道路，下方空间较大；如果产能去化较快（以上述存栏量、淘鸡日龄阐述为标准），那么01合约可能出现较好的左侧做多机会。 3.总结及策略建议本轮鸡蛋行情的上涨，我们认为是空头一致性预期过载后价格底部反弹，而不是反转，当下蛋鸡高存栏在养殖利润尚存的情况下难以加速去化。像生猪鸡蛋这类蛋白生鲜品，在产能过剩明确的时间周期内常会出现养殖及投机群体通过控制短期供应量来提振现货的情况，这种情况出现的时候往往是好的做空机会。从估值角度来讲，当下做空鸡蛋最大风险在于绝对价格较低，强现实还没有转弱的情况下沽空仅来源于对供给数据的推演，沽空的动力来自于盈亏比的合适以及时间、空间的有利性（现货可能临近短期顶部）。如果追求确定性和风偏较弱的投资者，建议在本轮现货涨幅见顶后右侧短空近月主力合约。如果是倾向于交易产能周期逆转带来做多巨大想象空间的投资者，建议高频跟踪产业利润、流通库存、淘鸡日龄等数据，以验证和开启左侧做多的条件。开户加入我们！加入知识星球！
混沌天成期货09-17 09:05
USDA：9月份公布的美国肉类供需平衡表
 go
以下是9月份公布的美国肉类供需平衡表期初库存产量进口总供应量出口期末库存总消耗量人均百万镑牛肉 2024 638 27051 4635 32324 3007 602 28714 59.1 2025预测值. 8月 602 25992 5274 31869 2682 580 28607 58.5 9月 602 25892 5364 31859 2642 590 28627 58.5 2026预测值. 8月 580 25537 4950 31067 2545 570 27952 56.9 9月 590 25557 4950 31097 2525 570 28002 57 猪肉 2024 471 27804 1148 29422 7125 435 21862 49.9 2025预测值. 8月 435 27762 1106 29303 6982 410 21911 49.7 9月 435 27582 1106 29123 6982 400 21741 49.3 2026预测值. 8月 410 28394 1140 29944 7000 410 22534 50.9 9月 400 28394 1140 29934 7000 400 22534 50.9 总红肉 2024 1130 55038 6148 62316 10137 1058 51121 110.4 2025预测值. 8月 1058 53928 6711 61697 9670 1011 51017 109.5 9月 1058 53647 6801 61507 9631 1012 50865 109.1 2026预测值. 8月 1011 54099 6435 61545 9550 1001 50994 109.1 9月 1012 54119 6435 61565 9532 992 51042 109.2 肉鸡 2024 835 46491 150 47475 6680 761 40034 101.1 2025预测值. 8月 761 47251 150 48163 6481 765 40916 102.7 9月 761 47412 160 48333 6506 765 41062 103 2026预测值. 8月 765 47635 140 48540 6610 780 41150 102.8 9月 765 47783 140 48688 6610 780 41298 103.2 土耳其 2024 243 5121 37 5401 486 219 4697 13.8 2025预测值. 8月 219 4791 35 5045 412 190 4443 13 9月 219 4837 36 5092 417 190 4485 13.1 2026预测值. 8月 190 5120 28 5338 435 210 4693 13.6 9月 190 5040 28 5258 435 200 4623 13.4 总禽类 2024 1085 52174 190 53449 7187 985 45277 116.5 2025预测值. 8月 985 52534 187 53706 6934 960 45812 117 9月 985 52743 199 53926 6967 960 45999 117.5 2026预测值. 8月 960 53299 170 54429 7085 996 46348 117.9 9月 960 53358 170 54488 7089 986 46413 118.1 红肉和禽类 2024 2215 107212 6338 115765 17324 2043 96398 226.9 2025预测值. 8月 2043 106462 6898 115403 16604 1971 96829 226.4 9月 2043 106390 7000 115433 16598 1972 96864 226.6 2026预测值. 8月 1971 107398 6605 115974 16635 1997 97342 227 9月 1972 107476 6605 116053 16621 1978 97454 227.2
99qh09-13 00:03
PPI“低温”中蕴含“升温”潜能
 go
个、0.7个百分点。而在供给冲击过后，肉类、农产品等食品价格快速回落，今年以来基本符合季节性规律，没有再像去年同期一样出现快速上涨。受去年同期高基数影响，今年CPI食品分项同比读数偏低，可能持续成为未来2～3个月CPI同比涨幅的拖累项。 8月PPI和CPI的变化，除了共性的翘尾效应因素影响之外，也有政策因素的驱动。 “反内卷”政策对工业品价格的影响正在持续体现。8月煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、新能源车整车制造价格同比降幅比上月分别收窄10.3个、6.0个、3.2个、2.8个、0.6个百分点，对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.50个百分点，是PPI同比降幅收窄的主要原因。这样的改善结构，显示此前企业无序竞争的现象正在逐步改善、重点行业产能治理正在有序开展。笔者预期PPI同比降幅在年末收窄至2.5%附近。 3000亿元规模的“以旧换新”等促内需政策的出台，以及一些限制性政策的解除，推动宏观经济逐渐回暖。从剔除食品和能源的核心CPI走势来看，今年以来我国服务类消费价格有所回升，且各个分项大多数时间对CPI均有正贡献，显示居民消费端有较为广泛的改善。8月份的CPI数据中，衣着拉动0.13个百分点，居住拉动0.02个百分点，服务项目拉动0.04个百分点，教育拉动0.10个百分点，医疗保健拉动0.09个百分点，其他服务和商品拉动0.22个百分点。近三年，我国PPI同比均为负增长，这是我国工业企业利润增长承压的一大原因。诚然，其中有疫情后我国总需求不足的宏观矛盾存在，但数据背后也交织着我国经济结构转型、制造业产业升级的长期趋势。因此，需要跳出短期波动的视野，以辩证的思考，审视这份“低温”数据中蕴含的“升温”潜能。首先，通胀偏低与我国经济由投资驱动转向消费驱动的转型升级趋势相呼应。回望2010年，我国城镇化率不足50%，基础设施建设尚有广阔空间。彼时，以房地产投资为引擎的增长模式，有效破解了居民住房短缺的难题，使得历史上的通胀周期与房地产投资周期紧密联动。但随着2017年我国城镇化率超过60%，2019年人均GDP跨越1万美元大关，房地产投资的边际带动效应逐渐减弱，科技产业、服务产业成为引领经济增长的新方向。当前，我国服务业已取得一定的发展成绩。2024年，我国服务业增加值占GDP比重从10年前的49.23%升至56.75%。在经济驱动力由投资转向消费和科技的过程中，宏观经济在转型期经历一定的阵痛是不可避免的，却由此创造了更大的发展空间。其次，制造业的技术升级与优质供给创造正在从根源上重塑物价的生成逻辑。作为名副其实的“世界工厂”，中国制造业在2024年贡献了全球约30%的工业增加值，汽车、手机等超200种主要工业品产量稳居世界第一。同时，我国2024年约600万的理工科毕业人数和世界第二的全社会研发经费投入正在创造强大创新动能，使得“中国制造”不断走向全球，并向“中国智造”不断升级。完整的供应链、卓越的产业集群效应以及持续提升的生产效率，共同推动产业不断将“加量不加价”的更高性价比产品呈现给消费者。这部分砍掉的价格，正是技术提升、效率提升与供应链优化后所节约下来的社会成本。因此，当前的物价水平可能也是中国制造业强大创新与效率优势的一种体现。最后，“反内卷”政策的核心在于纠偏无序竞争，重塑健康产业生态。部分领域中以“价格战”为代表的恶性竞争，虽能短期换取市场份额，却长期扼杀行业利润，是一种不可持续的负和博弈。政策的意图并非简单抑制价格波动，而是通过治理无序竞争，引导企业从低水平“拼价格”转向高水平“比质量、赛创新”，从而恢复行业合理的利润空间，营造一个共生共荣、质量取胜的健康市场环境。笔者认为，这与我国追求高质量发展的长期目标完全契合。进一步推进产业“反内卷”，将引导产业打破“低价竞争—利润摊薄—创新无力”的恶性循环，最终建立起“创新—溢价—利润—再投资”的良性发展通道，为中国制造业发展注入更可持续的新动能。（作者系中信期货研究所宏观和国际研究部总经理）来源：期货日报网
期货日报网09-12 08:30
猪价重新走弱保持偏空思路
 go
品库存加速消化。后续随着气温下降，居民肉类消费意愿回升，终端采购需求有望持续释放，季节性因素对需求的支撑作用逐步增强。四、行情展望短期内，生猪供应端出栏量增长或限制价格涨幅，但需求回暖为市场提供支撑，预计近期回落空间不大。中长期来看，若秋冬消费旺季需求如期释放，市场供需格局有望进一步改善，价格存在持续回升空间。建议养殖户合理把握出栏节奏，避免集中抛售。生猪期货目前保持偏空思路为主，留意下方前低支撑作用。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：李卉（投资咨询号：Z0011034）报告制作日期：2025-09-09 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。点一个在看，给我们爱的鼓励！来源：中衍期货
中衍期货09-10 08:41
生猪行业“反内卷”的政策逻辑与实践创新
 go
求端，我国人口老龄化进程加快，老年人对肉类尤其是脂肪含量偏高的肉类消费量下降，也影响了猪肉消费。根据国家统计局的数据，2024年，我国居民人均禽肉消费量为19.2公斤，比2014年的8.9公斤增长115.7%；人均牛羊肉消费量为7.6公斤，比2014年的4.5公斤增长68.9%；人均水产品消费量为15.6公斤，比2014年的13.5公斤增长15.6%。数据表明，国人的肉类消费已从以猪肉为主转向多元化。2024年，猪肉消费量占肉类总消费量的57.9%，较2014年的78.13%大幅下降，反映出饮食多元化的趋势。生猪行业“反内卷”的影响近段时间，生猪行业的“反内卷”政策措施陆续出台。 6月10日，农业农村部提出生猪产能调控框架：全国能繁母猪调减100万头，至3950万头，略高于基础产能；优化生猪生产，加大弱仔淘汰力度，引导降低出栏体重，国储收储体重要求降至115公斤；加强监测，地方要将二育等情况纳入监测，每月向农业农村部上报能繁、存栏、均重、二育等情况。 7月8日，生态环境部发布《关于严格规范生态环境行政检查大力提升执法质效的通知》，强调要加强监控预警和监测溯源，精准开展个案检查。南方水网地区正着力落实全面畜禽养殖环境污染治理。 7月11日，农业农村部公布《畜禽养殖场备案管理办法》，自9月1日起施行。该办法统一了全国畜禽养殖场规模标准和备案程序，有助于加快构建现代畜禽养殖体系、进一步保障我国畜禽产品稳定供给和质量安全。 7月17日，农业农村部畜牧兽医局局长黄保续在国务院新闻办举行的新闻发布会上表示，下一步，农业农村部将重点抓好两方面工作，促进生猪生产稳定发展。一是调产能。加密发布市场预警信息，引导有序出栏，加快淘汰低产母猪和弱仔猪，适应性调整产能，促进供需均衡。二是稳政策。落实地方生猪稳产稳价责任，优化生猪产能调控措施，抓好非洲猪瘟常态化防控，牢牢守住不发生区域性重大动物疫情的底线。 7月23日，农业农村部畜牧兽医局召开推动生猪产业高质量发展座谈会，会议邀请牧原、新希望、正大、德康、双汇、金锣等头部企业参会。会上，农业农村部部长韩俊指出，要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。要加快建立现代生猪良种繁育体系，加强猪种遗传资源开发利用，推进生猪种业自主创新，支持生猪种业企业做优做强。要毫不松懈抓好生猪疫病防控，加快补齐中小养殖场户防疫短板，严格生猪检疫监管，守牢不发生区域性重大动物疫情的底线。要深入开展养殖业节粮行动，大力推广低蛋白日粮技术，持续推进豆粕减量替代。要推进生猪全产业链转型升级，加快畜牧业设施设备更新改造，推动物联网、大数据、人工智能落地应用，集成推广先进适用养殖技术，推动生猪产业数智化改造。要全面推进生猪安全规范屠宰，严厉查处屠宰检疫环节违法行为，积极推进粪肥资源化利用。要鼓励大企业通过订单养殖、托管代养等方式，与中小场户建立紧密联系的合作机制，带动合作农户共享产业发展红利。整体来看，生猪行业“反内卷”政策措施主要集中在“控产能、降体重、限二育”3个方面。由于近年来养殖利润薄弱以及疫病间歇性暴发，散养户进一步退出市场，行业集中度逐渐提高。2021年，农业农村部曾预计，生猪养殖规模化率为53%。当年，前十大养猪上市公司出栏量占比为14.31%。农业农村部的数据显示，2024年生猪养殖规模化率为69%，较2021年上升16个百分点。2025年上半年，前十大养猪上市公司的出栏量占比达到23.7%，行业集中度进一步提高。因此，开展座谈会，邀请龙头企业进行行业指导，有助于引导生猪行业整体控产能、降体重。控产能方面，截至2025年二季度末，行业龙头牧原股份能繁母猪存栏环比减少5.4万头，至343万头，连续两个季度调减。牧原、温氏相关人士均明确表示，公司短时间内不会因为生猪价格的上涨而大幅扩大产能。降体重方面，据农业农村部数据，6月生猪宰后均重为90.3公斤，环比减少0.58%，同比减少2.11%。在政策引导和高温影响下，生猪出栏屠宰均重有所下降。当月的销售简报显示，牧原、温氏、新希望的出栏均重分别为108.64、113.69和99.21公斤。在已公布月度出栏体重的公司中，除牧原因6月仔猪销量减少、均重微增之外，各企业出栏均重明显下降，行业降重出栏趋势明显。非洲猪瘟期间，散养户由于养殖技术及基础设备条件有限，损失严重。之后，大量散养户转成养殖周期短的二次育肥户。二次育肥是指养殖户购买已经达到正常出栏体重的健康猪（通常为200~250斤），再进行一段时间的育肥，使其体重增加至350斤或更重，最后出售以赚取差价。这种模式在非洲猪瘟后逐渐流行，成为生猪行业的一种常见操作。不过，该行为打乱了猪价节奏，不利于稳定猪价。环保政策将促使行业落后产能升级或出清，有利于生猪养殖高质量发展，也有助于抑制二次育肥行为。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网
期货日报网08-25 09:10
【农产品早评】橡胶：产地上量仍然不畅，宏观情绪继续走强
 go
局长在会上表示，我国猪肉产量和消费量占肉类的六成左右，可以说“生猪稳则畜牧业大盘稳”。前期各级农业农村部门通过及时释放产能过剩预警信号、引导头部企业有序调减产能等调控措施，自去年5月份以来，生猪养殖已经连续14个月保持盈利。针对近期猪价存在的一定下行压力，我们已经提前释放了市场预警信息，指导头部企业合理调减产能，控制出栏节奏。据监测，6月份全国5月龄以上的中大猪存栏量比上个月降低了0.8%，预示着7、8月份的生猪出栏量将有所减少，有利于猪价稳定和养殖盈利。据国家统计局数据，二季度末全国能繁母猪存栏量4043万头，为3900万头正常保有量的103.7%，仍然处于产能调控绿色合理区域的上限。(农村农业部) 苹果苹果：产地苹果主流成交价格稳定，存储商出货意愿较高，主动寻找销售渠道，近期看货客商稍有增加，采购意愿良好，但是多数货源与客商需求匹配程度低，成交量有限；西北产区早熟品种陆续上市，成交价格居于高位，总体红度不及去年同期；市场出货平稳，价格维持稳定；全国套袋量小幅下降，近期冷库苹果价格小幅走弱，早熟价格维持偏强，后期主要关注新季果品质量，维持震荡。红枣河北崔尔庄市场停车区到货5车，市场成交五成；广东如意坊市场到货2车，受天气影响客商采购少量，现货价格暂稳运行，成交一般；目前处于新季关键生长期，从目前各调研团队了解的情况来看，今年产量普遍预估在50-60万吨，属于正常年份或略减的水平，叠加今年剩余库存量较大，总供应量仍较高，预计高度有限，中旬定产后可考虑逢高空的机会，关注消费端情况和新季天气。纸浆纸浆:昨日国内针叶浆现货小幅上涨，银星5920元/吨(0)，俄针5400元/吨(+100):阔叶浆现货稳定金鱼4100元/吨(0);针阔叶浆价差1820元/吨(0)，现货市场交投一般;白卡纸市场价格稳中下探南方部分市场贸易商考虑到后期供应量将增加，但对于需求预期不高，因此库存纸让利促销;生活用纸市场价格维稳为主，业者对后市信心稍显匮乏:文化用纸市场，大型工厂多稳定排产，行业供应整体变化不大;行业基本面没有明显改观，需求改善不显著及处在行业淡季，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和政策影响持续性。近期盘面跟随宏观影响震荡偏强混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-23 09:06
【农产品早评】生猪：周末现货反弹，宏观情绪较强带动09合约溢价抬升
 go
局长在会上表示，我国猪肉产量和消费量占肉类的六成左右，可以说“生猪稳则畜牧业大盘稳”。前期各级农业农村部门通过及时释放产能过剩预警信号、引导头部企业有序调减产能等调控措施，自去年5月份以来，生猪养殖已经连续14个月保持盈利。针对近期猪价存在的一定下行压力，我们已经提前释放了市场预警信息，指导头部企业合理调减产能，控制出栏节奏。据监测，6月份全国5月龄以上的中大猪存栏量比上个月降低了0.8%，预示着7、8月份的生猪出栏量将有所减少，有利于猪价稳定和养殖盈利。据国家统计局数据，二季度末全国能繁母猪存栏量4043万头，为3900万头正常保有量的103.7%，仍然处于产能调控绿色合理区域的上限。(农村农业部) 苹果苹果：产地苹果主流成交价格小幅下滑，主要为质量稍差货源，山东产区存储商出货积极性比较高，部分存储商着急出货，近两日价格小幅下滑，客商采购积极性尚可，成交较上周增加；早熟类苹果行情平稳，云南地区早熟苹果供应市场，销区市场销售量一般，出货平缓，价格维持稳定；全国套袋量小幅下降，近期冷库苹果价格小幅走弱，早熟价格维持偏强，后期主要关注新季果品质量，维持震荡。红枣河北崔尔庄市场停车区到货7车；广东如意坊市场到货1车，市场暂无成交；目前处于新季关键生长期，从目前各调研团队了解的情况来看，今年产量普遍预估在50-60万吨，属于正常年份或略减的水平，叠加今年剩余库存量较大，总供应量仍较高，预计高度有限，中旬定产后可考虑逢高空的机会，关注消费端情况和新季天气。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5920元/吨（0），俄针5300元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4100元/吨（0）；针阔叶浆价差1820元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情无明显改善，市场利好不多，需求一般，市场价格维持低位走势；生活用纸市场价格维稳为主，业者对后市信心稍显匮乏；文化用纸市场，大型工厂多稳定排产，近期新增装置生产暂未放量，行业供应整体变化不大；盘面受宏观政策预期及技术面支撑反弹；鉴于需求改善不显著及行业淡季，预计盘面处于底部震荡，上方有一定压力，下方有成本支撑，下探空间有限，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-22 09:06
鸡蛋价格仍有低点关注淘汰出栏
 go
果等品种在夏季供应丰富且价格相对较低，肉类价格同样不高，消费者在饮食选择上更加多样化，这也在一定程度上分流了鸡蛋的需求，但梅雨季过后的旺季将支撑需求提振。四、行情展望供应方面，由于近期养殖盈利不佳，养殖单位淘汰老鸡积极性有所提高，但整体淘汰出栏量仍然偏小，近期换羽可能缓解存栏的供应压力，预计6月和7月份供应压力有所减小。但需求处于淡季阶段，且随着气温升高，下游多担忧存储难度增大，采购心态或逐渐保守6 月份蔬菜、水果等替代品丰富，肉类价格也不高，鸡蛋需求难有较大幅度提升。综上所述，近期供应压力可能有所放缓，但需求更弱可能抑制市场进一步下行，养殖亏损幅度将有所扩大，关注近期淘汰出栏节奏。鸡蛋期货2509合约跌破3700，盘面弱势运行，短期盘面可能仍有下行空间，但不建议追空，关注盘面企稳后的逢低偏多思路。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：李卉（投资咨询号：Z0011034）报告制作日期：2025-06-10 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货06-11 08:10

上一页
1
2
3
4
5
•••
8
下一页

24小时热点

暂无数据