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郑州商品交易所3月10日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2023-03-10 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 72 0 0 546 0 485 0 小计 1103 0 210 1902 新疆聚天红 365 0 0 737 0 443 0 小计 1545 0 6 1903 若羌羌都 0 0 0 1904 若羌靖祥 24 0 0 18 0 小计 42 0 664 1908 和田昆仑山 0 0 0 1911 郑州好想你 5 0 600 1316 0 小计 1321 0 0 1912 沧州好想你 242 0 600 12 0 小计 254 0 48 1914 沧州盛源 68 8 600 191 33 80 0 小计 339 41 1261 1915 阿克苏西域惠农 107 0 0 462 0 191 0 小计 760 0 1784 1916 新疆昆仑 0 0 0 1917 叶城果叔 0 0 0 1918 和田果业 75 0 0 316 0 640 0 小计 1031 0 0 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 30 0 0 198 0 72 0 小计 300 0 300 1921 新疆乐优 70 0 0 小计 70 0 0 总计 6765 41 4273

Elaine2023-03-10

【农产品早评】纸浆：上游浆厂累库，内需恢复一般

、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来1月产量为138.04万吨，出口113.55万吨，基本符合预期，进口14.49万吨，远高于预期，导致库存达到226.82万吨，略高于预期。马来劳工问题或在23年得到解决，1月已出现产量恢复迹象。目前高频数据显示2月出口与上月基本持平，产量下降，马来或再次去库。印尼DMO政策传闻再起，或将影响上半年出口，数据显示印尼出口报价提高，印尼马来在3月可能再次受到洪水影响，产地数据略多。南美天气持续炒作，阿根廷干旱减产引发担忧，近期发生霜冻，油世界将阿根廷大豆预估产量将下调至2800万吨左右，USDA则由4100万吨下调至3300万吨，情况不容乐观。菜系国内供应宽松，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，巴西将直接推进到B15，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存连续两周回升，菜油库存接近正常区间。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，逢高做空。棉花棉花供应端：USDA三月对22/23年度产量上调0.6%，主要是中国加工量超过预期，产量上调21.8万吨，澳大利亚也上调10万吨，印度由于上市缓慢继续下调产量21.8万吨。印度上市有所增加，呈现超季节性，市场对此分歧较大，后续继续观察。新疆棉加工已经达到575万吨，但日加工依旧维持高位，供应十分充足。后续要开始关注美棉播种面积和气候因素。需求端：三月usda对22/23年度需求小幅下调0.5%，主要是对巴基斯坦，越南，孟加拉需求下调，这些国家都在与紧缩周期做艰难斗争，巴基斯坦外汇储备较少，正在申请IMF贷款，未来进口棉花的外汇都有可能拿不出来。2.24-3.2日一周美国2022/23年度陆地棉净签约25991吨（含签约33384吨，取消前期签约7394吨），较前一周减少33%，较近四周平均减少57%。装运陆地棉65204吨，较前一周增加38%，较近四周平均增加44%。美棉一反弹，签约取消就大幅增加。上行仍有压力。虽然下游订单好转，产业信心增强，但新疆棉产量上调，上半年供应相对充裕，内盘也会因进口平价感到压力，继续关注中国内需恢复情况和美棉出口情况。有传言与澳洲关系修复，未来可以进口澳棉。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：供给端阿根廷继续高温少雨，有机构继续下调阿根廷产量，但从时间上来说，南美几乎利多出尽。市场一致性预期在等巴西的卖压，巴西的贴水确实还在下调，卖压正在体现。需求端来说，猪的利润虽然不算高，但是鸡的利润极高，鸡对豆粕需求的拉动作用很大，所以总需求没有那么悲观。国内基差所走弱。单边上来说，豆粕供需上没有那么悲观，虽然绝对价格处于高位，但没有趋势性做空的大行情。鸡蛋鸡蛋：鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，一直到5月之前蛋鸡存栏都会维持低位，这奠定了鸡蛋价格的格局，我倾向于逢低买。生猪生猪：供应端，从屠宰量上来看，供给持平，4月之前没有供给增量，但此时需求端走弱了，尤其是冻品，不仅没有入库需求，连正常需求都走弱了。市场预期也就随之走弱了。但这个价格也很难跌，一是绝对价格偏低，二是入库需求会在低价重新启动，所以当前是一个震荡的格局，16500-17500之间震荡。苹果苹果：本周冷库出库约16万吨，环比有所好转，同比仍偏弱；山东蓬莱地区近段时间部分冷库及存储商出货积极性提高，主流成交价格与上周相比小幅下调；陕西整体发货量比之前略有增加，客商主要集中现在咸阳等低价区发货；批发市场整体到货量增加，主流成交价格基本维持稳定，个别优质好货价格微幅上调，市场出货速度小幅增加，与往年同期相比出货速度偏慢；本周开始逐步进入需求的验证阶段，关注后期市场走货情况。红枣红枣：近期河北沧州货源较多，持货商随行就市出货意愿较强，出售利润小幅下调；5月之前仍处于季节性淡季，后期看好国内消费品的需求逐步恢复，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差1150元/吨；本周国内显性库存小幅下滑，国内四大白纸产量小幅下滑，表需小幅下滑；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，可考虑正套，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-10

郑州商品交易所3月9日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2023-03-09 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 72 0 0 546 0 485 0 小计 1103 0 18 1902 新疆聚天红 365 0 0 737 0 443 0 小计 1545 0 6 1903 若羌羌都 0 0 0 1904 若羌靖祥 24 0 0 18 0 小计 42 0 664 1908 和田昆仑山 0 0 0 1911 郑州好想你 5 0 600 1316 0 小计 1321 0 0 1912 沧州好想你 242 0 600 12 0 小计 254 0 48 1914 沧州盛源 60 0 600 158 0 80 0 小计 298 0 1302 1915 阿克苏西域惠农 107 0 0 462 0 191 0 小计 760 0 1784 1916 新疆昆仑 0 0 0 1917 叶城果叔 0 0 0 1918 和田果业 75 0 0 316 0 640 0 小计 1031 0 0 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 30 0 0 198 0 72 0 小计 300 0 300 1921 新疆乐优 70 0 0 小计 70 0 0 总计 6724 0 4122

Elaine2023-03-09

【农产品早评】节后补库结束后，油脂表需走弱

、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来1月产量为138.04万吨，出口113.55万吨，基本符合预期，进口14.49万吨，远高于预期，导致库存达到226.82万吨，略高于预期。马来劳工问题或在23年得到解决，1月已出现产量恢复迹象。目前高频数据显示2月出口与上月基本持平，产量下降，马来或再次去库。印尼DMO政策传闻再起，或将影响上半年出口，数据显示印尼出口报价提高，印尼马来在3月可能再次受到洪水影响，产地数据略多。南美天气持续炒作，阿根廷干旱减产引发担忧，近期发生霜冻，油世界将阿根廷大豆预估产量将下调至2800万吨左右，情况不容乐观。菜系国内供应宽松，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，巴西将直接推进到B15，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存连续两周回升，菜油库存接近正常区间。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，逢高做空。棉花棉花供应端：USDA三月对22/23年度产量上调0.6%，主要是中国加工量超过预期，产量上调21.8万吨，澳大利亚也上调10万吨，印度由于上市缓慢继续下调产量21.8万吨。印度上市有所增加，呈现超季节性，市场对此分歧较大，后续继续观察。新疆棉加工已经达到575万吨，但日加工依旧维持高位，供应十分充足。后续要开始关注美棉播种面积和气候因素。需求端：三月usda对22/23年度需求小幅下调0.5%，主要是对巴基斯坦，越南，孟加拉需求下调，这些国家都在与紧缩周期做艰难斗争，巴基斯坦外汇储备较少，正在申请IMF贷款，未来进口棉花的外汇都有可能拿不出来。2.17-2.23日一周美国2022/23年度陆地棉净签约38691吨（含签约56268吨，取消前期签约17577吨），较前一周减少60%，较近四周平均减少37%。装运陆地棉47106吨，较前一周增加7%，较近四周平均增加4%。美棉一反弹，签约取消就大幅增加。上行仍有压力。虽然下游订单好转，产业信心增强，但上半年供应相对充裕，内盘也会因进口平价感到压力，继续关注中国内需恢复情况和美棉出口情况。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：供给端阿根廷继续高温少雨，有机构继续下调阿根廷产量，但从时间上来说，南美几乎利多出尽。市场一致性预期在等巴西的卖压，巴西的贴水确实还在下调，卖压正在体现。需求端来说，猪的利润虽然不算高，但是鸡的利润极高，鸡对豆粕需求的拉动作用很大，所以总需求没有那么悲观。国内基差所走弱。单边上来说，豆粕供需上没有那么悲观，虽然绝对价格处于高位，但没有趋势性做空的大行情。鸡蛋鸡蛋：鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，一直到5月之前蛋鸡存栏都会维持低位，这奠定了鸡蛋价格的格局，我倾向于逢低买。生猪生猪：供应端，从屠宰量上来看，供给持平，4月之前没有供给增量，但此时需求端走弱了，尤其是冻品，不仅没有入库需求，连正常需求都走弱了。市场预期也就随之走弱了。但这个价格也很难跌，一是绝对价格偏低，二是入库需求会在低价重新启动，所以当前是一个震荡的格局，16500-17500之间震荡。苹果苹果：山东地区苹果总体行情稳中偏弱，蓬莱地区近两日成交价格略有下滑；陕西地区苹果近期成交比较少，客商采购也趋于谨慎；批发市场整体行情一般，随着气温回升，部分市场销售量略有增加；3月份以后逐步进入需求的验证阶段，关注后期市场走货情况。红枣红枣：近期河北沧州货源较多，持货商随行就市出货意愿较强，出售利润小幅下调；5月之前仍处于季节性淡季，后期看好国内消费品的需求逐步恢复，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆持稳，针阔叶价差1100元/吨；白卡纸市场交投一般，个别纸厂下调出厂价格；生活用纸终端加工厂刚需拿货为主；文化用纸党政需求利好释放，叠加部分出版需求支撑，纸厂订单尚可；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，可考虑正套，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-09

郑州商品交易所3月8日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2023-03-08 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 72 0 0 546 0 485 0 小计 1103 0 18 1902 新疆聚天红 365 0 0 737 0 443 0 小计 1545 0 6 1903 若羌羌都 0 0 0 1904 若羌靖祥 24 0 0 18 0 小计 42 0 664 1908 和田昆仑山 0 0 0 1911 郑州好想你 5 0 600 1316 0 小计 1321 0 0 1912 沧州好想你 242 0 600 12 0 小计 254 0 48 1914 沧州盛源 60 0 600 158 0 80 0 小计 298 0 1302 1915 阿克苏西域惠农 107 4 0 462 12 191 33 小计 760 49 1784 1916 新疆昆仑 0 0 0 1917 叶城果叔 0 0 0 1918 和田果业 75 0 0 316 12 640 36 小计 1031 48 0 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 30 0 0 198 54 72 18 小计 300 72 300 1921 新疆乐优 70 0 0 小计 70 0 0 总计 6724 169 4122

Elaine2023-03-08

【农产品早评】需求预期走弱，生猪期货偏弱

、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来1月产量为138.04万吨，出口113.55万吨，基本符合预期，进口14.49万吨，远高于预期，导致库存达到226.82万吨，略高于预期。马来劳工问题或在23年得到解决，1月已出现产量恢复迹象。目前高频数据显示2月出口与上月基本持平，马来或再次去库。印尼DMO政策传闻再起，或将影响上半年出口，数据显示印尼出口报价提高，印尼马来在3月可能再次受到洪水影响，产地数据略多。南美天气持续炒作，阿根廷干旱减产引发担忧，近期发生霜冻，阿根廷大豆预估产量将下调至2800万吨左右，情况不容乐观。菜系国内供应宽松，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，巴西将直接推进到B15，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存连续两周回升，菜油库存接近正常区间。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，逢高做空。棉花棉花供应端：USDA二月对22/23年度产量下调22万吨，主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产，调整空间不大，印度上市有所增加但依旧不及产量预期，市场对此分歧较大，后续继续观察。新疆棉加工已经达到555万吨，但日加工依旧维持高位，引发大量增产预期。后续要开始关注美棉播种面积和气候因素。需求端：2月usda对22/23年度需求小幅下调4万吨，主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调，中国上调10万吨消费。2.17-2.23日一周美国2022/23年度陆地棉净签约38691吨（含签约56268吨，取消前期签约17577吨），较前一周减少60%，较近四周平均减少37%。装运陆地棉47106吨，较前一周增加7%，较近四周平均增加4%。美棉一反弹，签约取消就大幅增加。上行仍有压力。昨夜宏观驱动，外盘商品普跌，内盘也会因进口平价感到压力，关注USDA3月供需预测和中国内需恢复情况。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：供给端阿根廷继续高温少雨，有机构继续下调阿根廷产量，但从时间上来说，南美几乎利多出尽。市场一致性预期在等巴西的卖压，巴西的贴水确实还在下调，卖压正在体现。需求端来说，猪的利润虽然不算高，但是鸡的利润极高，鸡对豆粕需求的拉动作用很大，所以总需求没有那么悲观。国内基差所走弱。单边上来说，豆粕供需上没有那么悲观，虽然绝对价格处于高位，但没有趋势性做空的大行情。鸡蛋鸡蛋：鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，一直到5月之前蛋鸡存栏都会维持低位，这奠定了鸡蛋价格的格局，我倾向于逢低买。生猪生猪：供应端，从屠宰量上来看，供给持平，4月之前没有供给增量，但此时需求端走弱了，尤其是冻品，不仅没有入库需求，连正常需求都走弱了。市场预期也就随之走弱了。但这个价格也很难跌，一是绝对价格偏低，二是入库需求会在低价重新启动，所以当前是一个震荡的格局，16500-17500之间震荡。苹果苹果：山东地区蓬莱、栖霞冷库包装量稍有加快，小果和差货成交优于高价好货，副产区客商数量比较少，有冷库着急出库，报价微幅偏弱；陕西地区冷库中果农货不多，客商包装部分自己的货源发市场；批发市场整体行情一般，随着气温回升，部分市场销售量略有增加；3月份以后逐步进入需求的验证阶段，关注后期市场走货情况。红枣红枣：近期河北沧州货源较多，持货商随行就市出货意愿较强，出售利润小幅下调；5月之前仍处于季节性淡季，后期看好国内消费品的需求逐步恢复，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆持稳，针阔叶价差1100元/吨；白卡纸市场交投一般，维护老客户订单走货为主；生活用纸终端加工厂刚需拿货为主；文化用纸党政需求利好释放，叠加部分出版需求支撑，纸厂订单尚可；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，可考虑正套，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-08

郑州商品交易所3月7日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2023-03-07 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 72 0 0 546 0 485 60 小计 1103 60 18 1902 新疆聚天红 365 0 0 737 0 443 0 小计 1545 0 6 1903 若羌羌都 0 0 0 1904 若羌靖祥 24 0 0 18 0 小计 42 0 164 1908 和田昆仑山 0 0 0 1911 郑州好想你 5 0 600 1316 0 小计 1321 0 0 1912 沧州好想你 242 0 600 12 0 小计 254 0 48 1914 沧州盛源 60 0 600 158 0 80 0 小计 298 0 1302 1915 阿克苏西域惠农 103 7 0 450 14 158 24 小计 711 45 1833 1916 新疆昆仑 0 0 0 1917 叶城果叔 0 0 0 1918 和田果业 75 0 0 304 0 604 0 小计 983 0 0 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 30 0 0 144 0 54 0 小计 228 0 372 1921 新疆乐优 70 0 0 小计 70 0 0 总计 6555 105 3743

Elaine2023-03-07

【农产品早评】苹果多空分歧加大，等待旺季需求验证

、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂油料供应端： MPOB数据显示马来1月产量为138.04万吨，出口113.55万吨，基本符合预期，进口14.49万吨，远高于预期，导致库存达到226.82万吨，略高于预期。马来劳工问题或在23年得到解决，1月已出现产量恢复迹象。目前高频数据显示2月出口与上月基本持平，马来或再次去库。印尼DMO政策传闻再起，或将影响上半年出口，数据显示印尼出口报价提高，印尼马来在3月可能再次受到洪水影响，产地数据略多。南美天气持续炒作，阿根廷干旱减产引发担忧，近期发生霜冻，阿根廷大豆预估产量将下调至3300万吨左右，情况不容乐观。菜系国内供应宽松，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，巴西将直接推进到B15，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存连续两周回升，菜油库存接近正常区间。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，逢高做空。棉花棉花供应端：USDA二月对22/23年度产量下调22万吨，主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产，调整空间不大，印度上市有所增加但依旧不及产量预期，市场对此分歧较大，后续继续观察。新疆棉加工已经达到555万吨，但日加工依旧维持高位，引发大量增产预期。后续要开始关注美棉播种面积和气候因素。需求端：2月usda对22/23年度需求小幅下调4万吨，主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调，中国上调10万吨消费。2.17-2.23日一周美国2022/23年度陆地棉净签约38691吨（含签约56268吨，取消前期签约17577吨），较前一周减少60%，较近四周平均减少37%。装运陆地棉47106吨，较前一周增加7%，较近四周平均增加4%。美棉一反弹，签约取消就大幅增加。上行仍有压力。近期调研增多，反馈表示下游较乐观，短期订单大涨概率低，长期会缓慢恢复，内销好于出口。由于库存整体中性偏低，产业利润棉纱好于坯布但也有利润，棉花下跌会有补库意愿，14000以下低多思路为主。但美棉上行动力不足，疆棉上行后，将面临外棉的直接竞争。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：供给端阿根廷继续高温少雨，有机构继续下调阿根廷产量，但从时间上来说，南美几乎利多出尽。市场一致性预期在等巴西的卖压，巴西的卖压迟迟没有兑现，很难兑现的原因一是垄断供给，二是新任总统卢拉提名的农业部长在鼓励农民主动建库存。需求端来说，猪的利润虽然不算高，但是鸡的利润极高，鸡对豆粕需求的拉动作用很大。所以豆粕供需上没有那么悲观，虽然绝对价格处于高位，但没有趋势性做空的大行情。鸡蛋鸡蛋：鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，一直到5月之前蛋鸡存栏都会维持低位，这奠定了鸡蛋价格的格局，我倾向于逢低买。生猪生猪：供应端，市场对非洲猪瘟有些担忧，会增加当前供给，但此时需求端走弱了，尤其是冻品，不仅没有入库需求，连正常需求都走弱了。但这个价格也很难跌，一是绝对价格偏低，二是入库需求会在低价重新启动，所以当前是一个震荡的格局，16500-17500之间震荡。苹果苹果：山东地区冷库果农惜售情绪比较高，近几日产地冷库包装量稍有加快，小果和差货成交优于高价好货；陕西地区冷库中果农货不多，客商包装部分自己的货源发市场；批发市场整体行情一般，随着气温回升，部分市场销售量略有增加；3月份以后逐步进入需求的验证阶段，关注后期市场走货情况。红枣红枣：新疆产区原料未售货源有限，运费小幅下调；近期河北沧州货源较多，持货商出货意愿较强，出售利润小幅下调；5月之前仍处于季节性淡季，后期看好国内消费品的需求恢复，关注后期市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货持稳，阔叶浆和本色浆价格小幅下跌，针阔叶价差1100元/吨；白卡纸市场交投一般，维护老客户订单走货为主；生活用纸终端加工厂刚需拿货为主；文化用纸党政需求利好释放，叠加部分出版需求支撑，纸厂订单尚可；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，可考虑正套，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-07

郑州商品交易所3月6日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2023-03-06 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 72 0 0 546 132 425 0 小计 1043 132 78 1902 新疆聚天红 365 0 0 737 0 443 0 小计 1545 0 6 1903 若羌羌都 0 0 0 1904 若羌靖祥 24 0 0 18 18 小计 42 18 164 1908 和田昆仑山 0 0 0 1911 郑州好想你 5 0 600 1316 0 小计 1321 0 0 1912 沧州好想你 242 0 600 12 0 小计 254 0 48 1914 沧州盛源 60 19 600 158 39 80 32 小计 298 90 1302 1915 阿克苏西域惠农 96 0 0 436 0 134 0 小计 666 0 1833 1916 新疆昆仑 0 0 0 1917 叶城果叔 0 0 0 1918 和田果业 75 24 0 304 12 604 53 小计 983 89 0 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 30 12 0 144 18 54 18 小计 228 48 172 1921 新疆乐优 70 0 0 小计 70 0 0 总计 6450 377 3603

Elaine2023-03-06

期市早盘：商品期货互有涨跌，沪镍、SC原油等涨超1％，低硫燃料油等跌超1％

燃料油、铁矿石、纯碱、锰硅、20号胶、红枣、苹果、硅铁跌超1％。　　沙特上调4月销往亚欧的原油价格　　沙特上调4月份销往亚欧两地的大部分原油价格，暗示其认为亚洲和欧洲的石油需求将会上升。　　虽然原油期货价格今年略有下跌，但许多能源交易员和公司高管预计，随着中国经济复苏以及其他主要经济体的通胀放缓，原油期货价格可能会上涨至每桶100美元。　　国有控股的沙特阿美上调4月销往亚洲的大部分原油价格。该公司主要的阿拉伯轻质原油价格上调至较阿曼迪拜均价升水2.5美元/桶，比3月份的水平高出50美分。交易员此前预测油价将上调55美分。这是沙特阿美连续第二个月提高其最大市场亚洲的价格。　　沙特4月销往美国的原油价格维持不变，销往西北欧和地中海地区的油价最高上涨了1.30美元/桶。　　沙特阿美首席执行官Amin Nasser 上周表示，他看到了转机。“来自中国的需求非常强劲，欧洲和美国的需求也“非常好”。

金融界2023-03-06

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