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市场预期增强铁矿小幅上涨

中衍期货09-22 08:20

【生猪周报】集中供应兑现，期现破位寻底

证前，我们仍然建议逢高沽空主力合约。策略及技术建议：单边：LH2511空单可部分止盈，LH2503空单可继续持有。本周新闻： 1.机构分析：月初市场惯性缩量，本周初期市场恢复正常出栏量（涌益咨询）首先月初市场惯性缩量，本周初期市场恢复正常出栏量，可部分区域散户出栏积极性增强，从一定程度上冲击了集团出栏量级，所以多区域集团有滚动产能的兑现增量；其次多地气温下降，猪只生长速度加快，所以体现到本周出栏体重小幅增加。如果观测不同区域的出栏均重变化，河南、山东等地散户出栏体重较上周下滑明显，主因来自于周内肥标价差倒挂，恐慌情绪增强带动出栏节奏加快导致的适重猪源增量出栏。本周出栏权重，整体集团出栏权重77.40%，较上周增加0.35%。市场抛压出栏意愿较强，多个集团月初惯性缩量，周内恢复正常节奏，反观散户，价格持续下跌，部分低价区域抵触情绪有所增强，主动收紧出栏节奏。 2.机构分析：养殖企业供应稳定，猪源投放正常（涌益咨询）养殖企业供应稳定，猪源投放正常，屠宰企业采购顺畅度偏高，预期中明日调整幅度各省均有限，阶段窄调行情。北方集团近期交易节奏较为正常，整体表现较前期积极性有所增加；社会猪场积极性较高，部分市场因过低报价产生抵触情绪，成交主流价趋高。南方部分市场前期节奏偏慢，近期逐渐恢复，两广节奏较快；社会猪场积极性由高转抵，存在观望及低价惜售情绪。 3.猪企消息：温氏股份：7月份，公司肉猪养殖综合成本为6.1元/斤左右（每经网）有投资者在投资者互动平台提问：贵司8月鸡，猪全口径成本是多少？温氏股份（300498.SZ）9月10日在投资者互动平台表示，公司当前生产经营正常稳定，猪鸡成本控制效果较为理想。7月份，公司肉猪养殖综合成本为6.1元/斤左右，毛鸡出栏完全成本为5.7元/斤左右。关于公司最新成本数据，请您持续关注公司相关公告。 4.宏观消息：农业农村部畜牧兽医局会同国家发展和改革委员会价格司召开生猪产能调控企业座谈会（财联社）财联社 9月10日电，财联社记者从多个信源获悉，为贯彻今年中央一号文件要求，推动生猪产能调控措施落实落地，农业农村部畜牧兽医局会同国家发展和改革委员会价格司拟于9月16日在北京召开生猪产能调控企业座谈会。会议邀请牧原、温氏、双胞胎、新希望、德康天邦、中粮、大北农等 25家企业参会。会议将分析研判当前生猪生产形势，交流生猪养殖企业落实产能调控要求的措施与成效，研究部署今年下半年及明年生猪产能调控工作。农产品组：吴经纬 F03142959 17502007592 开户加入我们！加入知识星球！

混沌天成期货09-21 09:06

【红枣周报】质量担忧减弱，盘面继续下跌

的博弈，仍有反复的可能，维持逢高空。策略建议：逢高空风险提示： 1.需求明显高于预期，利多 2.新季减产幅度扩大，利多农产品组：张磊 Z0019369 13641667560 开户加入我们！加入知识星球！

混沌天成期货09-21 09:05

【矿钢周报】钢材供应趋减，宏观向好能否增强节前补库？

环境进一步改善，利好国内商品。结论及策略：结论：随着国内外宏观环境进一步改善，叠加国内“反内卷”政策在供需两端均有发力，黑色商品中长期供需预期依然向好。本周铁水仍处高位，但废钢日耗减少，粗钢供应略有下降，考虑到当前电炉亏损较大，预计假期电炉减限产可能增多，钢材供应或继续趋减。需求端，近期建筑下游各项指标环比均有改善，显示旺季需求有所释放，但制造业需求喜忧参半，出口因海外钢价涨跌互现仍有部分空间。下周是节前下游补库最后时机，关注终端是否会加大采购力度。在短期基本面供减需增格局下，考虑到节前资金离场可能导致盘面波动增大，预计矿钢市场或将呈现偏强震荡运行。另需注意中美关系改善后，近期国内宏观政策是否会有超预期表现。策略：观望或逢低短多，不宜追高，节前注意减仓风险提示：风险：国内政策执行不及预期；钢材需求超预期大降或供应持续大幅提升；原料价格大跌导致成本大幅下移；海外经济衰退/危机近期工业品组：徐妍妍 Z0022011 13764926897 开户加入我们！加入知识星球！

混沌天成期货09-21 09:05

【国债周报】短端利率空间打开，收益率曲线继续看陡

策落地情况；债基新规可能继续扰动债市。策略上，2*TS-TF赔率较高，T-TL可博弈收益率曲线上移，债市整体维持震荡的情况下保持波段操作。宏观组：周密实习生：殷时杰 Z0019142 15618193697 开户加入我们！加入知识星球！

混沌天成期货09-21 09:05

中国需求井喷！瑞士对华黄金出口激增253% 华尔街大佬一致喊话“买黄金”

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财经风云09-20 08:53

恒力期货能化日报20250919

均产销4-5成，短纤平均产销60%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：现货基差偏稳，供应仍然偏紧。盘面：今日01合约以4666收盘，较上一交易日结算价下跌0.68%，日内减仓11943手至96.35万手，TA11-1价差为-20（-2）。基本面： 1、实货：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，9月在01-75~80附近商谈，10月下在01-55附近商谈； 2、供给：PTA负荷76.8%（-）。独山能源250万吨装置计划11月检修，检修时长待定；独山能源300万吨PTA新装置原定的年底开车计划暂时取消；珠海英力士110万吨装置计划10月中上旬检修；独山能源250万吨装置已于9月7日附近重启，该装置8月26日附近停车检修；土耳其SASA150万吨装置近期负荷稳定在8-9成；印度JBF 120万吨装置听闻9月逐步重启中，此前于2022年关停； 3、需求：下游聚酯负荷91.4%（-0.2pct）；江浙终端开工率基本维持，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机维持在66%（-）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成；今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销60%，今日轻纺城市场总销量845万米（+95）。策略：关注多TA空EG。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：整体供给偏多，聚酯需求下降。盘面：今日EG2501合约收盘价4268（-21，-0.49%），日内增仓9625手至32.03万手，EG11-1价差为-6（-）。基本面： 1、现货：目前现货基差在01合约升水83-86元/吨附近，商谈4348-4351元/吨，下午几单01合约升水85元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水78-80元/吨附近，商谈4343-4345元/吨； 2、库存：截至9月18日华东主港地区MEG库存总量38.37万吨，较周一降低1.19万吨；较上周四增加2.05万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷74.93%（+0.02pct），其中合成气制乙二醇开工负荷79.38%（+2.69pct），通辽金煤30万吨装置计划10月10日起检修1个月左右；新疆天业60万吨装置9月18日重启，此前于9月4日按计划停车检修；新疆天盈15万吨装置9月10日因故短停1周，目前重启推迟一周； 4、需求：下游聚酯负荷91.4%（-0.2pct）；江浙终端开工率基本维持，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机维持在66%（-）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成；今日直纺涤短销售一般，平均产销60%，今日轻纺城市场总销量845万米（+95）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：不追空逻辑：新单成交一般，主流市场价格再次松动下调10-20元，市场维稳为主。基本面上目前供需依旧偏弱，装置检修与重启交替下供应小幅回落，后续有复产和新投预期，开工维持高位波动，而国内内需持续偏弱，农业走弱，工业刚需，承储企业多观望态度，厂家面临一定出货压力，库存继续小幅累积，本期116.53万吨，较上周增加3.26万吨，环比增加2.88%。近日国内出口未有利好消息，市场情绪较为悲观，在新的利好消息释放之前，预计继续偏弱。十月前仍有出口相关消息再袭风险，盘面存低位阶段性反复可能，单边短期不宜过分追空，轻仓关注1-5反套，重点跟踪秋季肥市场储销进度及出口政策情况。风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇方向：偏弱运行。理由：高库存压力抑制走势，技术面表现较差。逻辑：美联储降息落地，市场情绪回落，甲醇盘面增仓走跌，虽未跌破前低，但技术面欠佳。基本面来看，按卓创口径，本周港口库存攀升至154.28万吨。在前期兴兴烯烃重启后，依旧没能缓解港口库存的增长，令市场信心不足，港口市场表现欠佳。目前，华东基差约01-110/-100左右，维持偏弱水平。海外市场，伊朗Bushehr及马油新装置临停，但海外开工整体偏高，短期进口供应难降，市场寄希望于后期伊朗限气预期，但该利多细节尚未明确。内地市场，前期较港口市场表现偏好，但后半周局部价格松动回落。观点上，甲醇受累库问题拖累较为明显，MA2601仍有回落风险，但低位不宜追空；持续关注MA1-5反套。风险提示：油价异动、甲醇累库压力。盐化工纯碱方向：不追多行情跟踪： 1.近期纯碱需求相对平稳，西北运力提升后发货加快，上游库存转移至交割库，厂家高库存依旧压制价格，现货处于躺平状态，利多因素主要在于下游光伏玻璃基本面仍在修复，情绪上也会有所带动。 2.纯碱整体仍是供需过剩预期加强，但反内卷情绪时不时会有所炒作，而纯碱基本面较差已成共识，存量利空难以在盘面反复交易，纯碱也在政策预期和基本面之间来回波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：估值偏高，暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：不追多行情跟踪： 1.现货产销仍维持高位，目前下游需求环比前期小幅改善，且原片库存不高，在国庆前存有补库预期，后期若金九银十带动二手房成交回暖，或带动深加工家装单改善，但整体向上驱动也较为有限。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在减量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：升水扩大，暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：2550以下低多行情跟踪： 1.当前山东地区由于下游高价抵触，且原料库存处于高位，对现货补库放缓，现货短期价格持续跟随魏桥收货价下调，现阶段可关注月底下游补库情况。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：2550以下低多风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货09-19 11:13

【农产品早评】油脂：宏观氛围转弱，棕榈油领跌

下树前可能仍存在反复，红枣维持逢高空的策略。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星5650元/吨（0），俄针5200元/吨（-50）；阔叶浆现货稳定，金鱼4220元/吨（0）；针阔叶浆价差1430元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情变化不大，业者保持观望态度；生活用纸市场平稳运行，市场交投氛围略显清淡；文化用纸市场稳盘为主，刚需散单成交为主，贸易商多谨慎操盘；本周国内纸浆主流港口样本库存量为211.2万吨，较上期累库5万吨，环比上升2.4%；本周下游开工，白卡纸环比+4.7%，双胶纸环比+1.9%，铜版纸环比+6.5%，生活纸环比-0.1%；宏观利好释放过后，盘面由强转弱；行业基本面没有明显改观，需求改善不显著及旺季不旺，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和政策影响持续性，不宜过度看空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-19 09:06

【能化早评】地缘因素悬而未决，油价维持震荡

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-19 09:05

【有色早评】美元指数持续反弹，基本金属承压下行

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-19 09:05

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