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恒力期货能化日报20250520
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均产销3-4成,短纤平均产销45%。
策略
:无。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向:偏多 理由:下游负荷维持高位,PTA继续去库。 盘面: 今日09合约以4776收盘,较上一交易日结算价下跌0.5%,日内减产11427手至126.27万手,TA9-1价差为+116。 基本面: 1、实货:现货市场商谈氛围一般,现货基差变动不大,5月主港在09+190~200附近商谈;PTA现货加工费416元/吨(-21),PTA 09盘面加工费353元/吨(-3) 2、供给:PTA负荷PTA负荷76.9%(+6.6pct)。东营威联250万吨装置5月中旬负荷提满,此前维持8-9成负荷,新疆中泰120万吨装置目前重启中,计划5月19日附近出料,四川能投100万吨装置计划5月19日重启,此前于4月13日按计划开始检修; 3、需求:下游聚酯负荷95%(+0.8pt);江浙终端开工率连续两周提升,其中加弹恢复至80%(+3pct)、江浙织机68%(+3pct)、江浙印染开机提升至77%(+4pct)。江浙涤丝今日产销整体偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在3-4成,今日直纺涤短成交刚需为主,截止下午3:00附近,平均产销45%,轻纺城市场今日总销量819万米(-74)。
策略
:无。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 乙二醇 方向:偏多 理由:多套装置检修,主港周度去库。 盘面: 今日EG2509合约收盘价4475(-14,-0.31%),日内减产4351手至28.73万手,EG9-1价差为+77。 基本面: 1、现货:目前现货基差在09合约升水97-102元/吨附近,商谈4561-4566元/吨,下午几单09合约升水100元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水96-100元/吨附近,商谈4560-4564元/吨; 2、库存:截至5月19日,华东主港地区MEG港口库存总量63.73万吨,较上周四库存降低2.65万吨; 3、供给:乙二醇整体开工负荷60.51%(-8.48pct),其中煤制乙二醇开工负荷60.04%(-6.71pct),恒力180万吨装置5月13日计划外停车,预计1个月以上,盛虹190万吨装置周初降负至7成,预计时间1个月,美国乐天70万吨装置重启计划推迟至5月底前后。 4、需求:下游聚酯负荷95%(+0.8pt);江浙终端开工率连续两周提升,其中加弹恢复至80%(+3pct)、江浙织机68%(+3pct)、江浙印染开机提升至77%(+4pct)。江浙涤丝今日产销整体偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在3-4成,今日直纺涤短成交刚需为主,截止下午3:00附近,平均产销45%,轻纺城市场今日总销量819万米(-74)。
策略
:无。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 煤化工 尿素 方向:出口逐渐明朗,情绪回归理性 逻辑:出口不及预期的消息下,市场情绪延续周末低落状态,昨日尿素市场价格继续小幅下滑,下游适量备肥,盘面低开低走进一步减弱买货积极性。供应高位常态,推迟的农业需求陆续启动,工业需求受成品库存影响,原料采购积极性下滑。本期尿素企业库存81.72万吨,较上周减少24.84万吨,环比减少23.31%。市场传出口时间窗口由原来市场流传的5-9月变更至年度(持续到明年四月),400万吨的出口配额也缩减到200万吨。当前政策尚未落地,基本面暂时也未迎来实质性好转,关注夏季备肥需求是否兑现预期,短期盘面预计窄幅震荡为主,09关注下方1830支撑位是否突破。 向上驱动:下游刚需 向下驱动:高供应、高库存 风险提示:淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。 甲醇 方向:反弹空。 理由:虽然宏观情绪回暖,但处于进口恢复+基差收缩期。 逻辑:宏观情绪修复的红利殆尽后,甲醇自身基本面的拖累会逐步开始显现。内地市场虽以低库存姿态进入淡季,但供应压力还是有的,故整体价格走势偏弱。港口市场问题更为复杂,5-6月进口恢复是个必然的渐进的过程,导致港口低库存对基差的支撑在削弱。本周初,近端基差继续小幅回落,约09+55/60,表现欠佳。目前,仅近期斯尔邦预计重启和个别伊朗装置中旬起降负或临停对盘面有所支撑。 风险提示:油价异动、关税战后续。 盐化工 纯碱 方向:震荡偏空 行情跟踪: 1.周末连云港新投产出产品,投产进度快于预期,对于市场心态会有所影响,其他碱厂仍处于检修高峰,对价格起到短期支撑作用,检修高峰持续至5月底,整体供应面月底会呈现边际增量;需求面相对偏弱,由于检修前下游已有所补库,当前下游偏向消耗原料库存,预计下一轮补库在5月底之后,整体供需面还是偏弱预期。 2.长周期看,原料下跌导致纯碱成本持续下移,而随着低成本企业不断新投产稀释了行业平均成本,纯碱行业平均成本也仍有下移空间,高成本的支撑会逐步减弱,且由于当前各厂检修时间相对分散,检修带来的向上驱动也相对减弱,且部分装置投产会在下半年不断投放市场,高库存状态下厂家心态影响或大于供给减量影响。 向上驱动:下游阶段性补库、碱厂检修 向下驱动:玻璃冷修,碱厂投产
策略
建议:9-1反套继续持有 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:低位不追空 行情跟踪: 1.由于中游库存低位,价格低位后沙河投机氛围走强,沙河产销较好,但进入6月玻璃也将逐渐进入需求淡季,考虑到当前需求端将进入长周期下滑中的淡季,而在金三银四的过程中,玻璃厂库存实际并未有效去化,供应端仍需要进一步下降才能更好的平衡需求。 2.长周期看,地产需求大方向走弱,年内玻璃需求的短暂向上驱动更多依靠政策端刺激以及中下游的投机性需求,但想要库存能够高位去化仍需要老产能淘汰去适应弱需求。 向上驱动:地产政策提振、宏观情绪推动 向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳
策略
建议:多FG空SA继续持有 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化 烧碱 方向:暂观望 行情跟踪: 1.现货仍在持续涨价,一方面是氧化铝情绪回暖带动,另外厂家自身库存压力不大,魏桥持续提升收货价,送货量仍不高,下游补库对上游形成正反馈,短期情绪偏好,但后续非铝下游将进入需求淡季,而氧化铝开工水平并不高,需求面对烧碱的利多支撑并不强,现货难持续走强。 2.中长期看,氧化铝虽然存在阶段性减产预期以及老产能淘汰预期,但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现,而夏季氯碱装置的检修也会增多,同时伴随着非铝需求的季节性走强,以及液氯价格弱给到的底部支撑,夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。 向上驱动:氧化铝投产,非铝下游补库,检修 向下驱动:氧化铝减产
策略
建议:暂观望 风险提示:宏观情绪变化 橡胶系 橡胶 方向:震荡 逻辑:截至2025年5月11日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.87万吨,环比上期增加0.45万吨,增幅0.73%。保税区库存9万吨,增幅5.89%;一般贸易库存52.87万吨,降幅0.09%。相比往年,今年去库速度依然偏慢,中期橡胶依然是偏弱格局。短期内关税缓和及上游亏损支撑下,RU和NR会出现较强的修复性回补。 某企业乙烯装置出现设备故障,预计该装置停机时长为1 个月。由于此次停机比之前的检修计划提前且超出预期,苯乙烯以及乙烯副产品丁二烯(据悉影响产能14万吨,国内占比2.18%)的供应突然收紧,丁二烯橡胶增仓上行。从基本面的角度而言,尽管国内丁二烯周产量环比微增0.72%至10.25万吨,但南京诚志、扬子石化等装置仍处停车状态,叠加茂名石化丁二烯装置检修(计划20天),短期供应增量有限,企业挺价意愿增强。而中期来看,丁二烯仍处于累库状态,去库缓慢。且5月国内顺丁橡胶装置重启集中。轮胎厂节后复工缓慢,成品库存高企抑制补库需求。此外,中美512联合声明尚未涉及到汽车以及轮胎产品相关的汽车零部件关税232政策,国内轮胎厂依然面临着89%~251%不等的关税,需求端仍有压制。短期
策略
上可以丁二烯橡胶月间正套。
策略
建议:逢低短多 风险提示:宏观情绪变化
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恒力期货
05-20 17:06
【农产品早评】橡胶:宏观利好支撑有限,收储消息再出
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后续重点监控均重拐点、集中供应的节点,
策略
上关注09合约高估值修复后7-9月差是否存在近月集中供应而产生反套机会。 二.消息与数据 1.机构消息:近期整体市场需求端表现不佳,虽遇周末,但整体消费表现不畅,屠企采购相对顺畅。价格经历连续弱势,今日多地养企卡价操作,屠企低价采购难度增强,部分区域低价有小幅反弹空间。短期市场供需与情绪拉扯博弈,或会带动价格快涨快跌。(涌益咨询) 2.机构消息:近端市场二育补栏心态平缓,多地仅维持零星滚动性补栏;出栏情绪方面,北方多地出栏积极性略强,部分区域反馈5月中旬开始,前期补栏猪源表现为高位兑现利润,南方部分低价区域存在一定压栏惜售情绪。(涌益咨询) 3.机构消息:据上海钢联重点养殖企业样本数据显示,2025年5月19日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为262369头,较周五下跌0.95%,终端需求暂无有效改善,预计价格尚有小幅下降空间。近期仍关注企业出栏节奏及二育补栏情况。(钢联农产品) 4.豆粕消息:上周国内大豆压榨量继续回升。监测显示,截至 5 月 16 日当周,国内主要油厂大豆压榨量 190 万吨,周环比上升 6万吨,月环比上升 59 万吨,同比上升 2 万吨。据了解,近期部分地区进口大豆通关时间缩短至 8~15 天,随着进口大豆集中到港入厂,预计本周油厂大豆压榨量继续回升,至 225 万吨。关注后续大豆到港及油厂开机情况。(豆粕论坛) 苹 果 苹果:山东产区主流成交价格平稳,片红货价格区间内上移,货主出货意愿良好,客商采购谨慎,栖霞地区80#以上一二级片红果农货成交3.5-3.8元/斤,以质论价;陕西冷库货源主流价格稳定,冷库余货不多,存储商报价比较高,近期出货意愿尚可,成交略有增加,出库以客商包装自有货源出库为主,采购偏谨慎;新季苹果陆续进入疏果阶段,西部今年受到热干风影响,陕西以及山西吉县、甘肃庆阳坐果较差,存在较大幅度的减产预期,现货基本面偏强,远月预期偏强,可考虑逢低买入,关注新季套袋情况和现货消费端的情况。 红 枣 河北崔尔庄市场停车区到货8车,成品到货占比增多,市场价格以稳为主,部分到货质量一般价格较低,客商按需采购;广东如意坊市场到货0车,市场价格暂稳运行,冷库及档口适当出货;受库存高位影响,盘面底部震荡,现货价格处于相对低位,维持震荡筑底,过后新季天气将成为主要驱动,关注下游消费情况。 纸 浆 纸浆:昨日国内针叶浆现货稳定,银星6300元/吨(0),俄针5450元/吨(0);阔叶浆现货稳定,金鱼4250元/吨(0);针阔叶浆价差2050元/吨(0),现货市场交投一般;白卡纸市场价格维持低位运行,局部市场低价有上调,终端消费增长仍显乏力,对于价格上涨支撑不足;生活用纸市场价格暂稳维持,业者情绪偏空为主;文化用纸市场偏弱整理,成交情况未见明显跟进,贸易商多谨慎操盘,预计短期文化用纸市场偏弱整理延续;鉴于供给高位及需求改善不明显,盘面处于低位震荡,上方有一定压力,下方有成本支撑,关注纸厂补库和宏观变化。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策略
导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
05-20 09:06
【能化早评】俄乌未能停火,关注欧盟对俄制裁
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策略
导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
05-20 09:05
【有色早评】供应偏紧叠加矿端扰动,氧化铝偏强运行
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策略
导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
05-20 09:05
【黑色早评】外矿发运回升,短期低到港高需求支撑矿价
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
策略
导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
05-20 09:05
【宏观早评】美债调级风波暂缓,贵金属延续震荡
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的态度去分析问题,真理至上,关注细节,
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导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
05-20 09:05
工业硅 弱势难改
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,现货价格持续走低,企业虽采取集中减产
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试图挺价,但成效不佳。4月以来,有机硅现货价格一路下滑,截至5月第3周仍无回暖迹象。4月上旬,多家单体厂释放减产稳价信号,但受高库存影响,企业采购备货积极性不足。目前,16 家有机硅单体企业装置开工率已降至69.7%,库存仍处于中高位。预计5月有机硅开工率变化有限,对工业硅需求量约10万吨。多晶硅领域同样需求增量有限,受高库存与利润问题制约,全年开工增长预期承压。按10万—11万吨产量估算,对应年产量为120万—132万吨,较去年的180万吨减少约50万吨。自2024年12月起,多晶硅月度产量持续处于低位。今年一季度多晶硅累计产量28.75 万吨,较去年同期减少24.32万吨,降幅达45.82%;4 月产量进一步降至9.96万吨,环比下降2.26%,同比下降47.30%。行业自律减产及下游“抢装”需求未能有效改善行业现状。截至5月第3周,多晶硅周产量仍维持在2.22万吨的低位,预计二季度月均产量将保持在9.5万—10.5万吨,对应对工业硅的需求量为9.775万—11.03万吨。此外,多晶硅行业远期同样面临与工业硅类似的供应压力。 全产业链库存累积 供需失衡导致工业硅及下游产品库存不断攀升。截至5月第3周,随着“抢装”行情接近尾声,硅料、硅片和电池片库存快速增加。其中,多晶硅现货库存量达28.37万吨,环比增长2.72%,同比增长28.25%;硅片现货库存为21.59GW,环比增长4.86%,同比微降0.04%;电池片现货库存14.32GW,环比增长8.31%,已连续四周上升,同比下降52.35%。 工业硅自身库存也处于持续累积状态。截至5月第3周,工业硅期货库存量 33.19万吨,较上月增加4.90%,同比增长25.25%;现货库存量为41.92 万吨,较1月初增加49160 吨,同比增长118.03%;期现货库存总量达75.11万吨。若以31万吨月度消费量计算,当前库存/消费比(去库周期)已攀升至2.42。 经测算,若要实现供需平衡,在多晶硅月产量稳定在10万吨(对应工业硅需求10.80万吨)、有机硅需求保持在10.5万吨、铝合金及出口需求稳定在10万吨的情况下,考虑97硅和再生硅的替代作用,工业硅月产量需降至28万吨,即周度产量需压缩至6.32 万吨(按31天折算)。 图为工业硅北方主产区月度产量(单位:吨) 总体来看,工业硅市场宏观驱动因素较弱,基本面主导定价逻辑。尽管行业持续亏损,但尚未对供应端形成有效负反馈。即便西南产区不集中复产,北方产区仍需进一步大规模减产以平衡供需。预计5月工业硅产量仍将维持在32万吨左右,周度产量约7.23万吨,显著高于供需平衡所需的6.32万吨。 短期内工业硅现货价格弱势运行格局难以改变,将限制盘面上涨空间。预计工业硅价格在底部呈“L形”运行,仍有继续下探的可能。(作者单位:建信期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
05-20 09:00
金银期货报告——黄金等待回调结束再偏多思路对待
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有规模和美国信用评级下调限制黄金跌幅。
策略
上,建议暂时观望为好,等待回调结束再偏多思路对待。 图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓 数据来源:iFind,中衍期货 作者:李卉(投资咨询号:Z0011034) 审核:王莹(投资咨询号:Z0017889) 报告制作日期:2025-05-19 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。 来源:中衍期货
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中衍期货
05-20 08:06
供需依旧失衡 碳酸锂再创新低
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线底部盘整后向上突破,近期横盘整理。
策略
建议:合成橡胶大方向延续反弹,短期内建议偏多思路为主。
策略
于5月12日收盘首次推荐。 02. 碳酸锂主力合约:延续跌势 截至前一个交易日收盘,碳酸锂窄幅波动,收小阴线。日k线整体仍呈跌势,短期反弹后重新下行。
策略
建议:碳酸锂10日均线附近存在一定压力,短期内建议偏空思路为主。
策略
于5月15日收盘首次推荐。 03. 烧碱主力合约:延续反弹 截至前一个交易日收盘,烧碱震荡上行,收中阳线。日k线突破前高附近压力,下方10日均线附近存在一定支撑。
策略
建议:烧碱形成底部形态,短期内建议偏多思路为主。
策略
于5月15日收盘首次推荐。 04.生猪主力合约:突破下行 截至前一个交易日收盘,生猪窄幅波动,收小阳线。日k线向下突破前低附近支撑,形成新的下跌趋势。
策略
建议:生猪有加速下跌迹象,短期内建议偏空思路为主。
策略
于5月16日收盘首次推荐。 05. 原油主力合约:震荡下行 截至前一个交易日收盘,原油窄幅波动,收小阳线。日k线反弹受阻,上方480附近存在一定压力。
策略
建议:原油遇压力回落,短期内建议偏空思路为主。
策略
于5月16日收盘首次推荐。 06. 跨品种套利:空棕榈多豆粕09 棕榈油主产区进入增产期,产量增加所带来的利空,远期棕榈油09合约价格继续承压回落。相反,受到未来大豆主产区气候不确定性和天气炒作等潜在利多影响,预计未来豆粕09合约下行空间有限。棕粕二者差价有继续走弱的可能。 操作
策略
:空棕榈多豆粕09,为跨品种套利
策略
,可适当加以关注。 07. 跨品种套利:多塑料空聚丙烯09 5月份,国内多数农膜生产企业停产进行机器检修,下游开工有所下降。尽管需求下降,但受中美双方承诺暂停实施及取消关税等措施提振市场情绪,塑料价格大幅反弹。PP方面,本期PP开工率为79.74%。PP总库存环比上升16.42%。上游两油库存环比上升。中美贸易关系缓和,丙烷供给问题解决,PP供给将不再受限,预计PP上行空间比较有限。 操作
策略
:多塑料空聚丙烯09合约,为跨品种套利
策略
,可适当关注。 08. 跨品种套利:多豆油空棕榈油09 9月份大豆生长受北半球天气影响较大,这一时期北半球大豆仍未大量上市,原料端大豆供应压力不大。相反,目前棕榈油已经进入生产旺季,未来棕榈油供应压力逐渐增加,预计其价格将会继续承压。从历史差价追踪情况分析,目前豆油和棕榈油差价走势处于偏低水平。长期来看,二者差价理论上有恢复至450-1200区间的可能。 操作
策略
:多豆油空棕榈油09合约,为跨品种套利
策略
,可适当关注。该
策略
首推日5月6日,首推日差价-240,最新差价-222余点,若二者差价跌破-350取消关注。 09. 跨品种套利:多豆粕空菜粕09 豆菜粕目前二者差价处于历史偏低水平,长期二者差价有望扩张至450点以上的可能。当优质蛋白比严重低估时,养殖户或饲料企业会采购豆粕代替菜粕。9月份是北半球大豆青黄不接时期,北半球新豆未上市,上一年度陈豆消化殆尽,而南半球大豆也刚进入种植期,受种植期天气干旱(巴西部分干旱可能9月开始)、土壤墒情的影响,或对大豆播种和生长期有一定影响。故9月份大豆类原料端综合来看或更抗跌。菜粕方面,由于受价格因素的影响,消费受到一定抑制,长期来看或对价格形成压制。 操作
策略
:多豆粕空菜粕09为跨品种套利
策略
,首推日为4月1日,关注时差价为246,最新差价370余点,差价走强140余点。差价走势与当初预判方向一致,可适当关注,若二者差价的跌破近期低位315则取消关注。 以上图片来源:博易大师,通达信,iFinD 作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 审核:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 作者:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934) 报告制作日期:2025-05-19 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。 来源:中衍期货
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中衍期货
05-20 08:03
【武汉论坛火热报名中】美元走弱,全球金融市场风云再起!与行业精英共探未来变局!
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经济背景、对全球金融市场的影响以及应对
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主题演讲三:美元走弱对大宗商品市场的影响 黄金、石油等大宗商品市场将如何变化? 投资者如何布局?专家为您解读市场趋势与投资机会 圆桌讨论:美元走弱对全球经济格局的影响与投资
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业内顶级分析师、交易员齐聚一堂 共同探讨全球经济变局与投资
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05-19 16:12
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