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大连商品交易所2026-01-09生猪仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）生猪牧原股份 40 40 0 南昌牧原 20 20 0 石首牧原 20 20 0 生猪中粮肉食 440 440 0 江苏中粮 20 20 0 盐城中粮 20 20 0 张北中粮 130 130 0 赤峰中粮 70 70 0 吉林中粮 200 200 0 生猪德康农牧 375 375 0 江安德康 75 75 0 常熟德康 75 75 0 泸州德康 75 75 0 渠县德康 75 75 0 泗阳德康 75 75 0 生猪广西扬翔 40 40 0 扬翔农牧 20 20 0 扬翔猪基因 20 20 0 生猪贞丰富之源 23 23 0 生猪小计 918 918 0

99qh01-09 16:11

大连商品交易所2026-01-08生猪仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）生猪牧原股份 40 40 南昌牧原 20 20 石首牧原 20 20 生猪中粮肉食 440 440 江苏中粮 20 20 盐城中粮 20 20 张北中粮 130 130 赤峰中粮 70 70 吉林中粮 200 200 生猪德康农牧 375 375 江安德康 75 75 常熟德康 75 75 泸州德康 75 75 渠县德康 75 75 泗阳德康 75 75 生猪广西扬翔 40 40 扬翔农牧 20 20 扬翔猪基因 20 20 生猪贞丰富之源 23 23 生猪小计 918 918

99qh01-08 16:11

大连商品交易所2026-01-07生猪仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）生猪牧原股份 40 40 0 南昌牧原 20 20 0 石首牧原 20 20 0 生猪中粮肉食 440 440 0 江苏中粮 20 20 0 盐城中粮 20 20 0 张北中粮 130 130 0 赤峰中粮 70 70 0 吉林中粮 200 200 0 生猪德康农牧 375 375 0 江安德康 75 75 0 常熟德康 75 75 0 泸州德康 75 75 0 渠县德康 75 75 0 泗阳德康 75 75 0 生猪广西扬翔 40 40 0 扬翔农牧 20 20 0 扬翔猪基因 20 20 0 生猪贞丰富之源 23 23 0 生猪小计 918 918 0

99qh01-07 16:11

生猪期货报告——供应压力放缓留意后续偏多思路

中衍期货01-07 09:24

大连商品交易所2026-01-06生猪仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）生猪牧原股份 40 40 0 南昌牧原 20 20 0 石首牧原 20 20 0 生猪中粮肉食 440 440 0 江苏中粮 20 20 0 盐城中粮 20 20 0 张北中粮 130 130 0 赤峰中粮 70 70 0 吉林中粮 200 200 0 生猪德康农牧 375 375 0 江安德康 75 75 0 常熟德康 75 75 0 泸州德康 75 75 0 渠县德康 75 75 0 泗阳德康 75 75 0 生猪广西扬翔 40 40 0 扬翔农牧 20 20 0 扬翔猪基因 20 20 0 生猪贞丰富之源 23 23 0 生猪小计 918 918 0

99qh01-06 16:11

生猪下半年出栏量有望由增转降

2025年，我国生猪市场在供需严重失衡、政策密集调控与行业深度转型的多重因素交织下，走过了艰难的一年。全年市场的核心特征是供应过剩主导、需求疲软压制，生猪价格持续探底，标志着本轮猪周期进入最痛苦的磨底阶段。行业竞争逻辑发生重要转向 2025年能繁母猪存栏维持高位、商品猪供应能力因生产效率提升而放大、产能去化进程缓慢，最终导致供应严重过剩，成为市场低迷的核心驱动因素。能繁母猪存栏是生猪供应的源头，其数量与结构直接决定了未来6~10个月的商品猪供应能力。根据农业农村部的数据，2025年10月能繁母猪存栏量下降至3990万头，生猪产能基础依然庞大，这也是供应过剩压力的根本来源。从区域表现来看，主产区存栏集中，河南、山东、四川、湖南等生猪主产区的能繁母猪存栏占比在60%以上，其中河南、山东因规模化程度高，存栏稳定性较强。当前，生猪养殖行业正处于产能去化的关键窗口期。行业竞争逻辑正从过去的规模扩张，转向对成本控制、风险管理与产业链价值挖掘的比拼。产能调减效果预计下半年显现能繁母猪存栏的高位决定了商品猪供应量，同时，由于生产效率的持续提升，令实际的生猪供应压力依然存在。2025年行业平均PSY已从2024年的21头提升至2025年的26头，增幅在23.8%。这意味着，即使能繁母猪存栏数量绝对值下降，但由于每头母猪的生产效率大幅提高，商品猪的实际供应能力被显著放大，部分甚至完全抵消了存栏减少对供应总量的影响。这是当前产能去化效果不明显的关键。此外，出栏体重的提升则进一步放大了实际供应压力。2025年商品猪供应呈现出栏量增长、体重高位、大猪占比提升的特点。从出栏均重看，2025年全国生猪出栏均重维持在123~125公斤，主要因养殖户压栏惜售及二次育肥；140公斤以上大猪存栏占比从2024年的0.5%升至2025年11月的1.44%。2025年1—11月全国规模以上定点屠宰企业屠宰量为3.63亿头，同比增长23.2%。可见，虽然能繁母猪存栏量的去化是解决当前生猪市场供应过剩问题的核心，但这一过程因生产效率的提升而变得复杂和漫长，导致生猪产能去化虽然启动但力度不足，生猪养殖行业仍处于以时间换空间的痛苦磨底期。根据生猪生产周期推算，当前存栏量的变化将影响约10个月后的市场供应。因此，2025年下半年的产能调减效果，预计将在2026年下半年逐步显现，届时生猪出栏量有望由增转降，从而改善市场供需关系。生猪需求结构分化显著 2025年国内生猪需求总量增长乏力、结构分化显著、传统旺季失效，消费总量因宏观经济与消费习惯变迁难以扩张，餐饮与家庭消费双弱，传统腌腊旺季因暖冬与春节延迟提振不及预期，叠加替代品分流，最终导致需求持续疲软，无法承接供应端的过剩压力。2025年国内猪肉消费总量延续低速增长态势，增速远低于供应端增速，形成供应过剩—价格下跌—需求疲软的负循环。2025年国内猪肉消费量预计约为5800万吨，较2024年增长1.5%，增速放缓的主要原因是居民消费意愿下降与餐饮消费恢复不及预期。家庭消费需求稳定，节日需求分散。家庭猪肉消费以鲜食为主，人均家庭猪肉消费量从2024年的22公斤/年微降至2025年的21.5公斤/年；春节、中秋等传统节日的家庭猪肉消费占比约30%。2026年春节较晚，且暖冬导致灌香肠、腌腊肉等节日准备活动分散，节日需求未集中释放，对猪价的提振作用减弱。此外，餐饮消费表现低迷。中国烹饪协会数据显示，2025年11月餐饮业表现指数为41.29，创16个月新低，较2024年同期下降4.3；现状指数为33.67，其中销售额指数仅29.65，表明餐饮企业普遍面临客流少、收入低的困境。2025年其他蛋白供应充足，价格竞争力强，对猪肉形成直接替代，进一步分流了猪肉需求。从消费习惯来看，年轻群体转向替代品。年轻人更偏好鸡肉、鸭肉、牛羊肉，猪肉消费占比从2024年的60%降至2025年的55%；2025年在18~35岁群体中，禽肉消费占比从2024年的25%升至30%，牛羊肉消费占比从10%升至12%，猪肉消费占比相应下降，导致传统旺季的年轻群体需求流失。 2026年，生猪市场的根本转向取决于能繁母猪存栏能否实现实质性、持续性去化。如果当前约3950万头的存栏能稳步降至3700万~3800万头的均衡水平，叠加生产效率提升的边际效应减弱，生猪供应能力将迎来实质性收缩。按10个月的生产周期传导，2026年下半年商品猪出栏量有望由增转降，猪价或迎来周期性拐点。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网01-06 09:30

玉米震荡运行

购意愿降低。除此之外，元旦前后，国内生猪与鸡蛋价格有所反弹，市场对养殖利润恢复的信心有所增强。冬季东北、华北等地区雨雪天气增多，且春节临近物流等大概率趋紧，玉米供应将在未来受到影响。只是当下来看，国内玉米市场多空因素交织，价格宜继续以震荡看待。（作者单位：然厚商贸）来源：期货日报网

期货日报网01-06 09:15

大连商品交易所2026-01-05生猪仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）生猪牧原股份 40 40 0 南昌牧原 20 20 0 石首牧原 20 20 0 生猪中粮肉食 450 440 -10 江苏中粮 20 20 0 盐城中粮 20 20 0 武汉中粮 10 0 -10 张北中粮 130 130 0 赤峰中粮 70 70 0 吉林中粮 200 200 0 生猪德康农牧 375 375 0 江安德康 75 75 0 常熟德康 75 75 0 泸州德康 75 75 0 渠县德康 75 75 0 泗阳德康 75 75 0 生猪广西扬翔 40 40 0 扬翔农牧 20 20 0 扬翔猪基因 20 20 0 生猪云南神农 85 0 -85 陆良神农 10 0 -10 大新神农 75 0 -75 生猪贞丰富之源 23 23 0 生猪小计 1,013 918 -95

99qh01-05 17:11

启航“十五五” 潮涌新周期

落地稳定性、国内养殖产能去化进程较慢（生猪PSY效率提升稀释存栏降幅）、欧盟EUDR法规若实施将抬升南美大豆合规成本等。总体而言，2026年，农产品市场需在过剩常态中捕捉低估值品种的交易机会，同时警惕政策变动与外部风险对平衡表的突发影响。量化CTA 2025年，商品市场在政策预期与地缘冲突的交织下剧烈波动，全年事件驱动特征显著。2025年2月起，特朗普政府连续加征关税；4月，部分商品税率飙升至125%以上，中国针对性反制，冲击美国高端制造业及农业票仓，双方于5月12日在日内瓦达成阶段性经贸协议。4月，政府工作报告首次提出整治“内卷式”竞争，推动双焦及新能源落后产能出清；6月，反不正当竞争法要求严禁低价倾销，助力双焦与新能源品种价格强势反弹。6月突发的以伊冲突促使原油价格单日上涨9%，阶段性停火后油价回吐全部涨幅。下半年，“十五五”规划建议深化碳中和目标，绿色转型重构新能源供需格局。 CTA策略收益方面，2025年商品市场的多次高波动行情推动CTA策略收益回升。Barclay Hedge发布的Barclay CTA指数全年录得1.4%的收益率，Nilsson Hedge发布的Nilsson CTA指数为3.2%。火富牛的数据显示，期货策略精选指数2025年前三季度上涨15.52%，近3年累计收益率为16.30%，表明国内CTA策略在经历近两年的平台期后，净值已基本修复并重新步入回暖阶段。长期来看，量化CTA策略过去10年的年化收益率在11.43%，展现出稳健盈利能力，其与传统股、债资产相关性较低，在投资中持续发挥配置分散化与风险对冲价值。被动商品指数型基金近年发展迅速。贵金属领域受益于中国人民银行购金、美联储降息及地缘风险提升带来的避险需求，2025年以人民币计价的黄金价格大幅上涨，吸引大量资金配置黄金资产。Wind数据显示，贵金属主题ETF场内规模在2319.59亿元，场外ETF联接基金规模在3023.83亿元。2025年年初，私募市场推出多款商品指数增强型产品，满足资金对大宗商品的广泛配置需求，为市场注入新活力。全球高通胀推动商品指数近4年累计收益率超30%、年化收益率约7%。商品市场的优异表现吸引资金关注，为商品指数增强等配置型产品快速发展奠定基础。需要注意的是，商品指数与CTA指数的本质区别在于收益来源：商品指数主要暴露于商品市场Beta，波动性高、回撤大，要求配置者具备较强择时能力；CTA策略依赖趋势捕捉与策略优化，提供绝对收益Alpha，历史收益曲线更平稳持续，风险调整后收益更具吸引力。因子表现方面，基本面策略结束近两年的净值蛰伏，夏普比率和卡玛比率均超1，但波动较大；期限基差策略净值稳健，仍是CTA策略重要组成部分；机器学习预测类策略夏普率在1.18，为组合带来独特收益贡献。来源：期货日报网

期货日报网01-05 08:55

大连商品交易所2025-12-31生猪仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）生猪牧原股份 40 40 0 南昌牧原 20 20 0 石首牧原 20 20 0 生猪中粮肉食 450 450 0 江苏中粮 20 20 0 盐城中粮 20 20 0 武汉中粮 10 10 0 张北中粮 130 130 0 赤峰中粮 70 70 0 吉林中粮 200 200 0 生猪德康农牧 375 375 0 江安德康 75 75 0 常熟德康 75 75 0 泸州德康 75 75 0 渠县德康 75 75 0 泗阳德康 75 75 0 生猪广西扬翔 40 40 0 扬翔农牧 20 20 0 扬翔猪基因 20 20 0 生猪云南神农 85 85 0 陆良神农 10 10 0 大新神农 75 75 0 生猪贞丰富之源 23 23 0 生猪小计 1,013 1,013 0

99qh2025-12-31

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