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Mysteel：建筑原材料周报（2.26 -3.1）

过程中，对于钢价形成压制。原料端，目前煤炭第四轮提降落地，而铁矿价格也呈现走弱趋势，对钢价支撑有所减弱。而宏观方面市场仍对两会存在预期。综合来看，上周螺纹现货价格偏弱运行主要是成本支撑减弱、基本面偏弱所致。目前钢厂处于复工复产阶段，且随着焦炭提降落地以及铁矿高位回落，钢厂利润有所修复，钢厂产量或继续回升。目前数据显示，钢材总库存位于近年相对高位，因此高供给或对螺纹钢价形成一定压制。而需求方面，随着下游开工推进，市场活跃度逐步恢复，需求有所释放，但后期需求强度以及持续性尚未可知，需求能否承接供给增量以及库存能否顺利去化仍有不确定性，钢价缺乏较强推动力，但因为临近两会，宏观情绪尚可，价格下行空间有限，在基本面整体偏弱以及宏观情绪尚可的情况下，预计短期螺纹钢价格或区间震荡运行。建筑业方面核心观点：上周建材消费环比增长64.93%，建材消费量环比上升，但比上周有所下降，主要是短期来看，目前电炉复产在即，但部分高炉有减产情况，产量维持低位；节后需求整体恢复并不乐观，尤其是新开工及复工数据偏差。截至2月27日，上周全国水泥出库量57.01万吨，环比上升80.2%，年同比下降87.4%，农历同比下降29.9%；基建水泥直供量11万吨，环比上升266.67%，年同比下降92.25%，农历同比下降31.25%。截至2024年2月28日，据百年建筑网调研，上周全国砂石矿山和加工厂样本企业总开机率为42.13%，周环比上升10.44个百分点。且据百年建筑网测算，本周砂石矿山和加工厂样本企业产能利用率为19.77%，周环比上升5.49个百分点。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格偏弱运行，预计本周螺纹钢价格或将区间震荡运行上周螺纹钢复盘分析上周建材市场普遍下跌，全国螺纹钢均价周环比下跌38元/吨。元宵节后，仅部分项目恢复施工，新开工项目相对有限，在库存高位且原材下行的压力下，建筑钢材价格震荡下行。供应方面，上周小样本建材产量288.69万吨，环比回升9.55%，产量整体回升。螺纹方面，随着元宵节后短流程钢厂陆续复产，华东、华南以及西南地区螺纹钢产量回升。不过由于当下高炉企业复产意愿较差，供应端增量整体表现一般，同比依旧处于低位。库存方面，上周库存924.76万吨，周环比增加9.42%。以螺纹钢为例，从三大区域来看，华东、北方和南方周环比分别累库39.38万吨、23.34万吨和16.89万吨；从七大区域来看，所有区域均呈现累库状态。需求方面，上周部分终端开始复工，但较为有限，仅周中有少量投机需求出现，整体需求表现不及预期。心态方面，上周终端需求启动缓慢，市场情绪谨慎，部分商家对需求恢复情况存疑，出货意愿较浓。本周展望目前钢厂处于复工复产阶段，且随着焦炭提降落地以及铁矿高位回落，钢厂利润有所修复，钢厂产量或继续回升。目前数据显示，钢材总库存位于近年相对高位，因此高供给或对螺纹钢价形成一定压制。而需求方面，随着下游开工推进，市场活跃度逐步恢复，需求有所释放，但后期需求强度以及持续性尚未可知，需求能否承接供给增量以及库存能否顺利去化仍有不确定性，钢价缺乏较强推动力，但因为临近两会，宏观情绪尚可，价格下行空间有限，在基本面整体偏弱以及宏观情绪尚可的情况下，预计短期螺纹钢价格或区间震荡运行。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格窄幅震荡，预计本周中厚板价格或将窄幅震荡运行上周中厚板复盘分析上周中厚板市场整体价格窄幅震荡，全国中厚板均价4135元/吨，周环比下跌11元/吨，整体成交情况表现一般。供给方面，上周开工率83.08%，周环比上升6.16%；钢厂周实际产量145.24万吨，周环比增加4.15万吨，检修钢厂陆续恢复正常生产，产能利用率和产量小幅回升。需求方面，部分区域环保限产等原因下游开工受限，终端需求恢复缓慢，期货弱势震荡市场情绪谨慎为主，贸易商补库积极性一般。库存方面，全国中板库存总量为319.90吨，环比上升3.10万吨，其中华北区域增量最多。本周展望上周中厚板市场整体价格窄幅震荡，整体成交情况表现一般。上周钢厂产量上升4.15吨，生产积极性表现小幅上升。资源方面，上周社库加厂库减少0.31万吨，社会库存小幅增加。需求方面，上周中厚板消费量为144.93万吨，环比上升25.99万吨，消费量月环比减少9.6%。下游采购节奏积极性表现一般。市场情绪面方面，贸易商整体短期看空为主。综合来看，预计本周国内中厚板行情或将窄幅震荡运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周全国水泥价格稳中偏弱运行，预计本周水泥行情或将偏强运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格稳中偏弱运行。供应方面，全国水泥熟料产能利用率31.82%，周环比上涨0.86个百分点。其中华东地区产能利用率环比下降0.59个百分点，华东江苏、浙江地区厂家逐步开窑生产，因此产能利用率有所小幅上升。华中地区产能利用率环比上升5.12个百分点，华中河南地区工地陆续复工，熟料厂家开窑生产，产能利用率小幅上升。西南地区产能利用率环比上升1.45个百分点，工地陆续复工，熟料厂家开窑生产，产能利用率小幅上升。库存方面，全国水泥熟料库容比65.49%，周环比下降1.61个百分点。其中华东地区熟料库存环比下降0.01个百分点，春节期间，华东各省市熟料企业大部分还处于停窑期，消耗库存为主，因此熟料库存环比下降。华南地区熟料库存环比上升1.1个百分点，近期广西水泥外发减少，当地的水泥企业多以本地销售为主，因此熟料库存整体大稳小动。西南地区熟料库存环比下降1.52个百分点，川渝地区近期市场需求一般，库存小幅下降，整体库存大稳小动。需求方面，上周全国水泥出库量57.01万吨，环比上升80.2%，年同比下降87.4%，农历同比下降29.9%；基建水泥直供量11万吨，环比上升266.67%，年同比下降92.25%，农历同比下降31.25%。（1）局部极端天气，需求恢复缓慢元宵节前后，局部甚至冻雨、暴雪等极端天气，不利于项目推进，下游需求基本维持春节期间的情况，短期内暂无好转迹象。现在主要是少量基建项目春节不停工，托底内需，并且随着气温回升，部分开工培训完已经开始少量采购；房建方面持续低迷，商混企业今年复工时间有延后。局部地区因为大雪搅拌站堆棚垮塌，预计3月末才能恢复重建开始补库。据山东水泥企业反馈，日均出库量1000吨左右。青岛地铁6号线一期有序推进，港口、医院、创新基地等项目人员陆续到位，并开始安全培训，已经通知3月初正式供货。商混企业现在停工较多，活动板房都被压塌，3月初要先进行恢复重建。（2）开复工高但劳务上工率不及预期截至2月27日（农历正月十八），百年建筑调研全国10094个工地开复工率39.9%，农历同比增加1.5个百分点；劳务上工率38.1%，农历同比下降5.2个百分点。其中，房地产项目开复工率35.7%，环比增加22.6个百分点；劳务上工率37.0%，环比增加22.9个百分点；非房地产项目开复工率41.5%，环比增加28.6个百分点；劳务上工率38.4%，环比增加22.4个百分点。各大施工单位普遍反映开工率尚可，但是建筑实物量整体低于去年，主材消费量农历同比减少约30%，实物量下降的主要因素包括：新项目总量减少且开工进度慢于去年，部分地区特定的续建项目暂缓施工。据贵州施工企业反馈，有12个项目，目前开了3个项目，主要是一些收尾的房地产项目，其他的项目都因为材料款没有付而暂停的。今年比往年都要差，项目复工都是问题，材料商没拿到钱，是坚决不供材料，开复工压力都很大。之前中了个贵阳火车站棚改项目，据说投资1200亿资金，业主方现在还没有说动工，还不知道能不能开。目前局部市场新规更加复杂，在过去的建设中，一些项目存在质量不达标、安全隐患较多的问题，给居民生活带来了不小的隐患。强抓项目施工过程的同时也要求控制质量，确保项目建设高质高效、安全顺利推进。据南京施工企业反馈，南京江北新区项目复工需经过区质安监站检查方可复工，但今年新规定较去年更加繁杂，要求连续三天，每天不少于两小时的三级安全教育视频及至少单个项目30人的体检报告，以上要求满足并上传指定网站以后才会约到检查组到场检查，并完善开复工申请报告后方可大量上人、机械、材料。目前受此影响，南京区域项目工程开复工率仍未出现明显上升。本周展望年后各地气温回升，施工企业陆续开工并正常推进，但今年项目进展整体慢于预期，水泥需求未起。后期随着3月进入传统施工旺季，下游需求或有明显回升。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格平稳运行，预计本周混凝土行情或将偏强运行上周混凝土复盘分析上周混凝土价格偏弱运行。供应方面，全国506家混凝土产能利用率为1.02%，较上期提升0.42个百分点，同比去年节后第二周降低6.79个百分点。华北、华中地区雨雪天气影响，市场虽有恢复但提升有限，南方地区项目受资金影响较大，市政类项目恢复也不及预期。发运方面，全国506家混凝土发运量为发运量为20.41万方，环比提升70.44%。分区域来看：华东地区发运量环比提升57.68%。浙江宁波、温州、杭州三地项目普遍恢复较好，混凝土企业基本已恢复正常生产；江苏部分地铁项目春节期间未停工，但是所需混凝土仅是零星；安徽高速、高铁项目恢复较快，合肥机场新建项目春节期间未停工，整体反馈比往年同期恢复更慢；山东地区项目陆续开工，房建新开工较少，头部混凝土企业在手30个房建项目，但是以安置房项目为主。华南地区发运量环比提升159.71%。广东部分项目受劳务到位率影响启动较慢，近期复工项目以厂房类的居多，今年预计有十几个科创园项目启动会拉动一定需求量。目前回款珠三角反馈在4-5成，略有回升，大湾区在5-6成。华北地区发运量提升147.12%。北京地铁类项目要求2.20陆续复工，2.25号全面复工，企业供应略有恢复，提升一般；房建反恢复情况较差，回款较节前略有好转，5成左右；河北地区元宵节后工地陆续复工，搅拌站恢复正常供应，部分项目（道路类）初四恢复施工，回款较年前没有明显改善，企业以供应老项目为主，近期环保预警对工地恢复也有一定影响。华中地区发运量环比降幅为47.4%，河南近期受强降雪天气影响，下游施工复工晚于同期，湖北、湖南均受到冻雨及降雪不同程度影响，预计在3月10号以后陆续恢复。华中各省回款情况整体反馈较差，平均不到4成。西北地区发运量提升110.71%，现在市政类项目开工为主，工人陆续到位，但暂时涉及太多材料采购，混凝土零星发运为主，受资金影响，暂无新项目招标，头部企业在手订单同比降幅明显。本周展望根据最新的天气预报情况，北方大部降雪基本结束，南方局地雨水频繁，市场恢复不及预期，近期百年建筑网进行第二轮施工项目调研，市场普遍反馈复工进度不是很明显，市政和基建的项目大多在准备复工资料;高速项目材料下周开始恢复正常施工，从调研数据来看，目前整体回款情况较预期差值较大，预计3月上旬市场才会恢复。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 2月27日，住房城乡建设部下发通知，要求各地科学编制2024年、2025年住房发展年度计划。各地要科学编制规划，认真组织实施，根据人口变化确定住房需求，根据住房需求科学安排土地供应、引导配置金融资源，实现以人定房，以房定地、以房定钱，促进房地产市场供需平衡、结构合理，防止市场大起大落。 2月27日，住房城乡建设部党组书记、部长倪虹主持召开服务“双循环”建设企业座谈会。会议要求，要立足于国内大循环，在提升发展质量上做文章。以系统推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设为契机，大力推动建筑业供给侧结构性改革，大力推进科技创新，巩固世界领先技术、集中攻关“卡脖子”技术、大力推广惠民适用技术，营造诚实守信、公平竞争的市场环境，为全社会提供高品质建筑产品，让人民群众住上更好的房子。 2月29日，融360数字科技研究院对全国45个重点城市房贷利率的监测数据显示，2024年2月，全国首套房贷款平均利率为3.64%，环比下降24BP，同比下降43BP；二套房贷款平均利率为4.19%，环比下降26BP，同比下降75BP。全国首套房贷利率除了北京仍维持在4%之上之外，其他地区的房贷已经全部“奔三”。 3月1日，根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，2024年2月，百城新建住宅平均价格为16267元/平方米，环比上涨0.14%，涨幅较1月收窄0.01个百分点；同比上涨0.57%。（中指院）如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2024-03-04

大连商品交易所3月1日焦炭仓单日报

Elaine2024-03-01

郑州商品交易所3月1日动力煤仓单日报表

Elaine2024-03-01

Mysteel：焦煤供应端受限？——2024焦煤市场的“政策面”影响分析

高，但依然仍难改供给过剩局面；（3）煤炭作为我国稳经济、稳民生的重要能源商品，在当前的经济发展方向上公布出多项安全监管措施的本质依旧是维持保供的主基调，在满足煤电需求的保供要求下，供给侧难以大幅紧缩，煤价也较难出现大幅上涨；（4）政策影响对短期焦煤市场的供需基本面影响不大，现货价格短期仍有下跌空间，行情改善等待需求拉动。【正文】一、安全监管对于煤矿产量影响 01 关于2024年煤矿安全监管情况的梳理自2023年11月《山西省矿山安全生产帮扶指导工作方案》（下称“帮扶指导工作方案”）发布开始，2024年将成为煤炭市场的“政策年”，市场预期以及焦煤价格对政策变化影响的敏感性将会更高。根据帮扶指导工作方案的时间安排，当前针对山西省的帮扶工作正处于第二阶段，指导组正与省内相关单位合作对煤矿进行检查评估，并同时要求山西省人民政府自行出具整治方案，对全部煤矿与矿山进行排查整治。而近期公布的《全省矿山安全生产集中排查整治行动方案》（下称“排查整治方案”）就是山西省政府根据要求自检自查的工作方案。根据排查整治方案，检查共分三轮（2-5月，6-8月，9-11月），而本次的市场关注的超产问题：《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》（下称“三超专项整治方案”）就属于第一轮排查整治周期当中。表一：《山西省矿山安全生产帮扶指导工作方案》阶段时间动作第一阶段 2023年11月26日-2023年12月10日进驻并开启督导检查，涉及9市、4重点地区、以及重点煤矿第二阶段 2023年12月11日-2024年3月31日与山西省有关单位合作，对部分煤矿开启现场检查评估。同时指导山西省政府制定整治方案，对其余煤矿和非煤矿山排查整治。（见表二）第三阶段 2024年4月1日-2024年5月31日组织开展“回头看”，验收问题解决情况。来源：Mysteel整理表二：《全省矿山安全生产集中排查整治行动方案》主要思想与内容阶段时间动作山西省人民政府根据国家矿山安全局要求，在全省范围内对煤矿和非煤矿山开展集中排查整治行动。（属于帮扶指导工作方案【表一】第二阶段中的具体要求）第一阶段（见表三） 2月2日-5月31日共进行三轮全覆盖集中排查整治，各市、县安委会负责制定方案，并组织各部门联合执法。定期向督导组报告工作情况。第二阶段 6月1日-8月31日第三阶段 9月1日-11月30日第四阶段 12月各省级工作组组织开展“回头看”，推动问题彻底整改，并报送国务院安委办山西省矿山安全生产督导组、省安全生产委员会来源：Mysteel整理表三：《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》主要思想与内容阶段时间动作加强自23年四季度以来的安监工作，核心为整治煤矿“三超”和隐蔽工作面两大问题。（属于集中排查整治行动方案【表二】的第一阶段当中）第一阶段 2月7日-2月29日煤矿自查自改。结束后，各煤矿要填报自查自改表，由主要负责人签字盖章并报送检查单位。第二阶段 3月1日-5月31日市、县重点检查。4月5日、5月5日、6月3日前汇总专项整治检查和查处情况表，再经由市局验收。第三阶段省级督导检查。在市、县重点检查期间，山西省级机构将同步对煤矿企业自查和市、县重点检查情况开展省级督导检查。来源：Mysteel整理二、减产是否会导致焦煤供需结构改变？当前并没有使我国炼焦煤整体供需结构发生根本性改变的因素，即：焦煤供应暂无大幅紧缩，价格中枢上移的驱动不足；但在全年的排查整治期间，2024年焦煤价格的波动性可能再次放大。 01 安全监管对焦煤产量的影响从山西省煤炭产量看，2023年山西省煤炭产量13.75亿吨，其中炼焦精煤产量约2.2亿吨。从平衡表推断，2023年全国炼焦精煤产量达到5亿吨，其中山西省占比约44%。但当前山西省煤炭产能总量为12.1亿吨，2023年超产量约为14%。若根据以上相关文件内容，本轮专项整治核心的检查方向是针对煤矿超产问题，即煤矿原煤产量是否超过其核定产能的10%。我们按照110%超产为门槛值计算，则2024年山西炼焦精煤产量将较去年缩减700万吨左右。以此类推，理想状态下（全国其余主要产区煤矿同样由于政策原因执行限产动作；山西炼焦煤产量在全国占比维持稳定；各地政策实施力度大且执行情况好）可能导致2024年全国炼焦精煤产量下滑近1600万吨，至4.8-4.9亿吨左右。表四：2024年安监背景下炼焦煤潜在减量预测（单位：亿吨）山西省煤炭产能山西省煤矿产能利用率山西省炼焦精煤产量全国炼焦精煤产量 2023E 12.1 114% 2.2 5.04 2024F 12.1 110% 2.13 4.88 潜在减量 700-1600万吨注：以上计算仅根据现有政策并使用全省核定产能进行推算，由于山西地区安检情况导致存在部分煤矿停产或产能利用率偏低的情况，若针对每座煤矿进行超产检查时，或后续有其他相关监管政策继续公布，理论上减产规模可能更大。数据来源：Mysteel整理 02 煤炭进口将弥补部分国内减量根据此前报告分析，2024年炼焦煤供应端的主要边际增量来自于进口。从中蒙边境口岸间的基础设施建设看，煤炭主要进口口岸甘其毛都、乌力吉、策克等均有布局跨境铁路设施建设，旨在加强蒙煤通关效率。即使设施建成仍需时日，但不可否认的是蒙古国始终希望加强与我国的煤炭进出口贸易关系。（详见《供应能力加强需求边际下降——2024年炼焦煤在保供和双碳政策约束下的价格展望》）根据我国海关总署数据，2023年我国进口炼焦煤超1亿吨，其中蒙古国贡献量约为5400万吨。此前蒙古煤炭协会董事长吉·卓拉吉日嘎拉表示，愿与中国互惠互利，加强边境贸易合作，并预计2024年中国将进口5500-6000万吨蒙古炼焦煤。从平衡表推断，2024年我国炼焦煤进口量将从1.02亿吨上升至1.1亿吨，进口量增长近800万吨。 03 以钢定焦，实际需求释放有限双碳背景下，国务院以及各相关部委均强调钢铁行业的平衡发展，提高环境治理的优先级，并在京津冀地区继续实施以钢定焦，控制污染物排放总量。预计2024年钢铁行业的主要发展趋势为节能减排，并且行业内也有继续提高电炉炼钢占比的政策导向，高炉生铁产量预计无明显增长，对炼钢原料的需求也较为有限，预计在2024年生铁产量较2023年小幅下滑。若以钢定焦执行力度较好，预计生铁产量和焦炭产量小幅下滑，带动焦煤需求下移。但考虑到2024年焦化行业将净新增2000万吨/年以上的焦炭产能，若阶段性旺季到来，修复黑色系品种利润，焦炭产量与焦煤消费在边际上仍有部分增长空间。总的来看，根据平衡表推断，相比2023年，2024年的煤炭消费量同比小幅收缩，与此前对于2024年焦煤仍处于累库状态，价格中枢上移驱动不足的判断并无冲突。但需关注2024年后续时间内的安监政策发布，以及实际的执行力度对产量的影响。表五：2024年双焦平衡表预测（假设安检政策执行）品种年份产量进口出口期初库存期末库存消费焦煤 2023年E 50415 10210 37 2829 3569 59848 2024年F 49202 11000 100 3569 3945 59726 同比 -1213 790 63 376 -122 -2.4% 7.7% 173.2% 10.5% -0.2% 焦炭 2023年E 44990 24 887 1099 720 44506 2024年F 44890 30 800 720 900 43940 同比 -100 6 -87 180 -566 -0.2% 26.6% -9.8% 25.0% -1.3% 生铁年份产量 2023年E 87510 2024年F 86710 同比 -800 -0.91% 数据来源：Mysteel整理 04 能源保供仍是政府稳定经济主基调近日山西省能源工作会议召开，其中提到六个方面的具体工作，稳产保供兜底能源安全依旧是政府工作任务的首要目标。但是往年的“增产保供”替换为了“稳产保供”，也反映出了政府对于安全生产的考虑。另外，从火力发电角度看，2023年火力发电机组新增装机量达到近十年高点（见图一），即使新能源装机增长速度快，且预计2024年新能源新增装机规模将首次超过火电，但不可否认的是火电依旧是托底能源安全与稳定供应的核心力量。较难出现煤炭总产量大幅收缩，抬升煤价的情况。表六：2024年山西省能源工作会议主要任务目标内容坚持以煤炭稳产保供为基础，高站位兜底保障能源安全坚决稳定基本量，多措并举找增量，分类处置挖存量，强化履约保销量，确保煤炭安全稳定供应。坚持以新型能源体系为主线，高起点建设智慧能源系统加快建成智慧煤矿，全力建设智慧电力，科学推进智慧气田，大力发展智慧绿电。坚持以重大项目建设为支撑，高效率注入发展强劲动能谋划储备一批、开工建设一批、建成投产一批项目，实施“一项一策”清单管理，发挥好能源领域投资在全省的排头兵作用。坚持以改革创新驱动为牵引，高层次打造出新质生产力实施煤矿产能储备制度，深化电力体制改革和天然气市场体系改革，构建全国统一大市场，推动科技创新“揭榜挂帅”。坚持以绿色低碳转型为方向，高标准构建生态文明体系深化煤炭绿色开采，推进电力节能降碳，实施油气扩绿减排，开展节能创新行动，加大余热余压利用，重点控制煤炭消费，加快推进能源绿色低碳转型。坚持以安全管理服务为根本，高水平优化能源营商环境勇于承担煤矿安全管理，善于开展电力安全监管，敢于做好管道建设保护，强于实施节能降耗监察，优于打造行政审批服务，敏于防范应对极端天气。来源：Mysteel整理三、短期仍显弱势，等待下游需求拉动市场对于2024年煤矿减产预期更多的展现在盘面价格的大幅波动上，但对短期焦煤基本面的实际影响比较有限。随市场对近期关于煤矿减产消息预期的反复修正，盘面价格震荡偏稳，但现货市场情绪和实际采购情况并不乐观。根据平衡表以及后续供需双方恢复速度判断：需求端：预计三月份日均生铁产量将由224万吨/天恢复至230万吨/天，并将带动三月焦煤需求月环比增长260万吨以上；供给端：受春节煤矿放假影响，预计三月焦煤产量环比二月小幅上升，但上升高度在安监加严情况下略低于一月。此外，三月进口贸易将迎来旺季，我国煤炭进口量有望创往年同期新高。推算三月焦煤供给月环比增长350万吨左右。另外，从下游情绪上看，近期焦企与钢厂关于利润的博弈较为激烈：一方面反映在当前终端需求未起步、钢厂等待去库、高炉生产偏慢时，钢厂对原料采购力度有限；另一方面反映出近期焦炭四轮提降落地后，部分焦企已开始通过管理原料煤库存来节省成本，存在短期对焦煤采购需求有限的预期。截止目前，山西地区主焦煤价格仍在下跌，并存在继续下跌的空间。短期黑色系行情变化仍然需要等待下游需求的启动。此外，从库存结构上看，当前煤矿和洗煤厂等上游企业的焦煤累库较为明显，但下游焦钢企业因为利润和复产情况不乐观维持原料低库存。因此预计短期焦煤市场供需结构并无明显改变，依旧维持偏弱态势运行。但当前下游焦企与钢厂正大量消耗冬储原料库存，焦企焦煤的去库的斜率处于近年来最大。预计后期随下游库存持续消耗，叠加需求起量，下游利润修复，采购需求回升，焦煤价格韧性才能得以恢复。综上，短期国内炼焦煤市场依然不算乐观，在下游维持低库存、控制原料到货的策略下，焦煤价格仍有下跌预期。但当前对于具体政策执行力度未知，对于煤矿减产的预期将一直存在，可能导致后续出台的其他政策或各地产生的煤矿安全相关问题对市场情绪刺激较大，并体现在盘面价格的波动当中。

我的钢铁网2024-03-01

大连商品交易所2月29日焦炭仓单日报

Elaine2024-02-29

郑州商品交易所2月29日动力煤仓单日报表

Elaine2024-02-29

【能化早评】EIA表需仍然偏弱，柴油裂解持续压缩

大，等检修；进口等海外重启），需要注意煤炭异动。甲醇港口纸货月底挤仓价格大涨，但当前内地多区域至港口套利窗口已打开，且MTO负反馈已现（久泰MTO检修，传宁波富德检修一周），预计短期见顶，但仍有补库挤仓可能，港口现货仍强支撑价格。 PP PP日评：供应端：截至2.23日，PP开工率88.06%上升0.4个百分点，本周新增80万吨检修，恢复60万吨，检修上升，下周预计恢复40万吨。海内外价格整体持稳，出口小幅打开。需求端：截至2.22日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工均小幅上升。PP下游行业平均开工上涨12.56个百分点至37.43%，较去年同期低9.16个百分点（下游一般元宵之后才开始逐步开工，预计3月才会大面积恢复）。库存：石化聚烯烃库存84.5万吨，较昨日降7.5万吨（月底代理拿货）。节后PP中、上游库存上升。预测：PP国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。下游开工多数在元宵以后，大批复工预计要3月，因此节后一周仍以累库为主，当前PP中上游库存压力稍大，重点看3月库存消化情况。短期成本有一定影响，但供需预期仍弱（主要是新投产预期，及需求端一季度无亮点），短期出口略有支撑。预计整体下降通道仍将维持。近期受家电、汽车以旧换新政策预期影响，叠加甲醇大涨驱动。 PE LLDPE日评供应端：截至2.23日PE开工率89.7%，较上周降0.5个百分点，本周新增55万吨检修。下周预计恢复120万吨，暂无新增计划检修。进口窗口小幅打开。需求端：截至2.22日下游制品平均开工率较上周上升1.16个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等微升（下游一般元宵之后才开始逐步开工，预计3月才会大面积恢复）。库存：石化聚烯烃库存84.5万吨，较昨日降7.5万吨（月底代理拿货）。节后PE中、上游库存上升。预测：PE国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。下游开工多数在元宵以后，大批复工预计要3月，因此节后一周仍以累库为主，重点看3月库存消化情况，PE是整体供需双稳。基本面驱动不强，进口窗口小幅打开，估值偏高，但主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，在新变量出现前，预计原震荡区间仍维持。两会前宏观政策预期升温影响，目前还不具备大幅突破的驱动。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-02-29

大连商品交易所2月28日焦煤仓单日报

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