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大连商品交易所2025-07-03豆油仓单日报
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大连商品交易所2025-07-03豆油仓单日报
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07-03 15:23
大连商品交易所2025-07-03豆粕仓单日报
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大连商品交易所2025-07-03豆粕仓单日报
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07-03 15:23
大连商品交易所2025-07-03豆二仓单日报
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大连商品交易所2025-07-03豆二仓单日报
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07-03 15:23
大连商品交易所2025-07-03豆一仓单日报
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大连商品交易所2025-07-03豆一仓单日报
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07-03 15:23
大连商品交易所2025-07-03玉米淀粉仓单日报
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大连商品交易所2025-07-03玉米淀粉仓单日报
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07-03 15:23
大连商品交易所2025-07-03玉米仓单日报
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大连商品交易所2025-07-03玉米仓单日报
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07-03 15:23
焦煤
保持偏强运行
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供给端利好不断 6月以来,
焦煤
受减产消息提振,市场情绪回暖,估值逐步修复,期货主力合约上涨至850元/吨左右。展望后市,
焦煤
供应端的变化依旧是主要驱动。 从长期来看,煤炭依旧处于扩产周期之中,今年国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》,明确了2025年能源工作的主要目标:全国能源生产总量稳步提升,煤炭稳产增产,有序核准一批大型现代化煤矿,加快已核准煤矿项目建设。根据国家统计局数据,1—5月原煤产量为19.9亿吨,同比增长6%。 从短期来看,前期减产主要受安检和环保影响,并非价格持续下跌导致亏损减产。根据
焦煤
矿山成本曲线,
焦煤
成本区间在300~1700元/吨,其中800~1000元/吨占24%,600~800元/吨占36%。在
焦煤
成本构成中,工资及福利费用占比最高,占30%左右。这些费用在行业下行周期中,通常会出现下降,
焦煤
成本存在向下弹性。同时,根据上市公司公布的一季度报告,当前企业盈利水平尚可。随着安全生产月结束,煤矿复产预期较强,本周市场消息称山西部分煤矿正在办理复产验收手续,将陆续复产。 进口方面,1—5月我国炼
焦煤
进口量总计4371万吨,同比下降344万吨,降幅7.3%,减量主要来自蒙古。根据蒙古政府的计划,2025年煤炭出口目标初步确定为8300万吨。考虑到近年来蒙古煤炭出口一直都是超额完成计划目标,下半年蒙煤出口存在增量空间。
焦煤
压力更多来源于下游维持低库存策略,以消化库存为主,投资囤货和补库备货意愿较低,导致上游库存压力不断累积,煤矿端原煤库存攀升至700万吨左右,远超往年同期。
焦煤
现货价格更多受下游补库节奏影响。在本轮期货价格上涨过程中,现货价格跟涨动力不足,仅上周在阶段性补库的影响下,蒙5原煤从718元/吨反弹至737元/吨,折仓单成本840元/吨左右,实际混煤仓单成本更低。目前终端需求进入淡季,铁水增量空间有限,预计
焦煤
需求依旧持稳。 综合来看,随着煤矿逐步复产,
焦煤
将进入供增需稳阶段,基本面向上驱动不足。同时,当前
焦煤
、焦炭期货价格均已处于升水状态,上方空间存在一定压力。本周中央财经委员会第六次会议提出推动落后产能有序退出,市场对供给侧改革预期增强,提振市场情绪,或支撑
焦煤
价格偏强运行。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0018066) 来源:期货日报网
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期货日报网
07-03 09:15
【黑色早评】反内卷预期点燃市场情绪,黑链大幅反弹
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期需关注铁水产量以及钢厂原料采购节奏。
焦煤
方面,近日下游采购情绪升温,中间环节采购尚可,叠加焦企阶段性补库带动煤矿签单较好,库存逐步消化,部分厂库已出清且有10-15天预售订单,部分坑口报价陆续上涨,竞拍成交表现强劲,整体煤价稳中偏强运行。随着产地供应偏稳缓慢回升,叠加钢厂高炉减产预期增加,市场参与者心态偏谨慎,煤价上涨空间或为有限,关注后期铁水变化及7、8月产地安监情况。进口蒙煤方面,甘其毛都口岸通关延续低位,昨日期货盘面震荡下行,且三季度坑口长协调价在即,市场参与者观望为主,口岸下游刚需采购,蒙煤市场成交表现一般,蒙5原煤暂稳在740-750元/吨。 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端,昨日找钢数据显示钢材产量有所减少,富宝电炉日耗继续下降4.3%,本周钢材供应有小幅趋减态势。进出口方面,昨日国内钢坯价格略有回升,中东钢坯价格有所下降,国外其它地区钢坯价格持平,目前国内外钢坯价差略有收窄,国内钢坯出口空间趋减。 需求端,周一钢银城市钢材库存略有上升,主要建材和热卷库存增加。昨日找钢数据显示钢材厂库下降,但社库有所增加,钢材总库存继续小幅增长,但钢材表需表现分化,建材、中板表需回升,热卷、冷轧表需回落。另据百年建筑调研,本周全国水泥出库量276.05万吨,环比下降1.67%,基建水泥直供量环比下降0.6%;混凝土发运量为145.8万方,环比增加2.3%;样本建筑工地资金到位率为58.94%,周环比下降0.17个百分点,建筑下游需求指标也喜忧参半表现分化。海外方面,近期地缘影响缓解,美国降息预期趋增,昨日特朗普宣布与越南达成贸易协议,海外市场氛围有所回暖;国内方面,近日主席在中央财经委员会中指出将依法依规治理企业低价无序竞争,推动落后产能有序退出,“反内卷”格局下市场对国内供给侧政策预期增大。进出口方面,昨日欧盟钢价有小幅下滑,国外其它地区钢价持平,目前国内外热卷价差有所收窄,但冷卷价差部分走扩,整体国内钢材仍有一定出口空间。 综合而言,近期钢材市场呈现供减需增格局,尽管库存开始有所累积但短期增幅不大,叠加唐山环保限产力度加大以及“反内卷”格局下市场对供给侧政策预期增大,短期钢价走势延续震荡偏强运行。 二、消息及数据 1.中国物流与采购联合会发布的2025年6月份中国物流景气指数为50.8%,较上月回升0.2个百分点。 2.7月2日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为33.2%,较上周降1.2个百分点,连续六周下降,废钢日耗19.36万吨,较上期减0.88万吨,降幅4.3%,降幅有所收窄。目前共104家电炉厂中,停产34家,较上周增3家。本周电炉日耗继续下滑,主要原因是7-8月份四川施行灵活尖峰电价机制,谷电时间段缩短,尖峰时间段延长,出于成本考虑,四川电炉厂降低生产时长,另外贵州新增2家电炉厂停产。利润方面:根据调研华南电炉螺纹吨钢利润亏损-150~-100元/吨左右。西部电炉螺纹利润亏损-200~100元/吨:。华东电炉厂大多亏损-80~-50元/吨左右。 3.据百年建筑调研,截至7月1日,样本建筑工地资金到位率为58.94%,周环比下降0.17个百分点。其中,非房建项目资金到位率为60.47%,周环比下降0.55个百分点;房建项目资金到位率为51.5%,周环比上升1.91个百分点。6月25日-7月1日,百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.28%,周环比提升0.16个百分点;年同比提升0.05个百分点。506家混凝土揽拌站发运量为145.80万方,周环比增加2.30%,年同比增加0.68%。6月25日-7月1日,本周全国水泥出库量276.05万吨,环比下降1.67%,年同比下降26.01%;基建水泥直供量167万吨,环比下降0.60%,年同比下降1.76%。 4.截至6月30日,27城出台34条楼市松绑政策,其中多地住房公积金政策再迎优化,包括进一步拓宽使用场景、打破区域壁垒、扩大覆盖人群等,部分城市延长相关松绑政策期限。 5.乘联分会预估6月全国新能源乘用车厂商批发销量126万辆,同比增长29%,环比增长3%,今年1-6月累计批发647万辆,同比增长38%。 6.2日全国建材成交尚可,市场交投活跃度提升,终端依然按需采购,但期现单边有不少拿货,全天整体成交量较前一日有所增加。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-03 09:05
市场回暖 多晶硅大幅反弹
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。策略于7月2日收盘首次推荐。 02
焦煤
主力合约:大幅上涨 截至前一个交易日收盘,
焦煤
大幅上涨,再度触及前期上方压力。 策略建议:
焦煤
长期需求依旧延续弱势,当前的反弹更多是由市场情绪改善驱动。建议关注反弹的延续性,如能够突破上行,短期内上方或仍有一定空间。策略于7月2日收盘首次推荐。 03 菜油主力合约:小幅上涨 截至前一个交易日收盘,菜油小幅反弹,前期压力位支撑生效。 策略建议:菜油或在前期压力位处重拾升势,后市关注低多机会。策略于7月2日收盘首次推荐。 04 甲醇主力合约:震荡上行 截至前一个交易日收盘,甲醇震荡偏强,收阳线。短线偏强。 策略建议:短线走强,逢低偏多,下方支撑2300附近。 05 LPG主力合约:震荡偏强 截至前一个交易日收盘,LPG震荡偏强。收阳线,短线波动收窄。 策略建议:建议逢低偏多,短线或有反弹。上方压力4400附近,下方支撑4200附近。 06 棉花主力合约:震荡上行 截至前一个交易日收盘,棉花震荡上行,收小阳线,日K线仍呈上涨趋势。 策略建议:棉花大方向延续涨势,关注下方支撑位关注13660附近,如果跌破支撑位,建议离场观望,策略于6月6日收盘首次推荐。 07 玻璃主力合约:突破上行 截至前一个交易日收盘,玻璃突破震荡区间,收大阳线,日K线呈上涨趋势。 策略建议:玻璃突破底部震荡区间,后续行情有望偏强运行,建议偏多思路,策略于7月2日收盘首次推荐。 08 跨品种套利:多09空03生猪(新) 进入夏季,仔猪患病几率增加,抵抗力下降,死亡率偏高。猪群呼吸道疾病高发,生猪出栏量减少,市场看涨情绪挺价,猪价呈现季节性波动上行。但生猪基本面处在增产周期中,估计远期出栏量充裕,叠加进入来年春节后出现的消费淡季,猪肉需求减少;同时为了防止夏季猪瘟疫病的传播,一般会在气温回暖前加快出栏,因此,远期合约猪价将可能承压。 操作策略:多09空03生猪,为跨品种套利策略,可适当加以关注。若差价下破1100取消关注。 09 跨品种套利:多沪铜空沪锌08 5月非农略好于预期,缓解对经济衰退的担忧。铜方面,虽然消费处于淡季,但到货数量较少,库存偏低。因而,对铜价仍有支撑。炼锌生产企业利润修复,供应有望增加,需求仍处淡季,库存累加,短期供应压力偏大。 操作策略:多沪铜空沪锌08,为跨品种套利策略,可适当加以关注。若差价下破55800取消关注。 10 跨品种套利:多豆粕空菜粕09 豆菜粕目前二者差价处于历史偏低水平,长期二者差价有望扩张至450点以上的可能。当优质蛋白比严重低估时,养殖户或饲料企业会采购豆粕代替菜粕。9月份是北半球大豆青黄不接时期,北半球新豆未上市,上一年度陈豆消化殆尽,而南半球大豆也刚进入种植期,受种植期天气干旱(巴西部分干旱可能9月开始)、土壤墒情的影响,或对大豆播种和生长期有一定影响。故9月份大豆类原料端综合来看或更抗跌。菜粕方面,由于受价格因素的影响,消费受到一定抑制,长期来看或对价格形成压制。 操作策略:多豆粕空菜粕09为跨品种套利策略,首推日为4月1日,关注时差价为246,最新差价360,差价走强130点。差价走势与当初预判方向一致,可适当关注,若二者差价跌破近期低位315则取消关注。 以上图片来源:博易大师,通达信,iFinD,文华财经 作者:李 琦 (投资咨询号:Z0017426) 王 莹 (投资咨询号:Z0017889) 张国军 (投资咨询号:Z0019540) 审核:李 琦 (投资咨询号:Z0017426) 王 莹 (投资咨询号:Z0017889) 张国军 (投资咨询号:Z0019540) 报告制作日期:2025-07-02 END 更多研报详询客户经理 3↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。 来源:中衍期货
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中衍期货
07-03 08:23
大连商品交易所2025-07-02原木仓单日报
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