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焦煤下行空间有限

本周，焦煤期货整体呈现震荡偏弱走势，价格重心有所下移。这一走势体现了黑色产业链在淡季面临的现实压力。但综合各方面情况来看，当前多空因素交织，价格较难走出单边行情。焦煤短期虽然呈现震荡偏弱走势，但是继续下跌的空间有限。图为523家炼焦煤煤矿开工率（单位：%）近期，商品市场对宏观因素的定价较重。从宏观层面看，1月19日，央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，流动性宽松氛围为市场提供一定支撑。国家发展改革委也在1月20日的国新办发布会上表示，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量，推动形成经济增长和物价回升的良性互动。这些积极举措使得国内的宏观氛围整体偏暖，但政策端的利好尚需时间进行传导。短期黑色产业链受现实层面的拖累，仍面临一定的回调压力。图为247家钢厂日均铁水产量（单位：万吨）从供应端来看，进入2026年1月，前期停产、减产的煤矿陆续复产，焦煤产量逐步回升。钢联统计的523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率已经由1月1日的79.6%恢复至88.5%，煤矿生产增量有序释放，供应相对充裕。近期，虽有内蒙古安全大检查和榆林限产的市场传言，但调研显示，相关企业反馈未收到正式文件。消息和情绪层面的影响可以使得价格短暂上涨，但毕竟难以持续。进口方面，蒙古国焦煤供应持续处于高位，甘其毛都口岸监管区库存接近400万吨。在期货盘面走弱的背景下，下游询盘积极性下降，贸易商报价有所松动。澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR报价244.0美元/吨，比上一交易日上涨2.0美元/吨。受强降雨天气和洪水影响，澳大利亚煤矿矿井被淹，主要煤炭生产商宣布因不可抗力，产量受到严重影响。俄罗斯远期炼焦煤市场个别主流煤种报价坚挺，但整体延续僵持态势，采购方态度较为谨慎。焦煤需求端呈现出“短期刚性支撑与后续转弱预期”并存的特征。冬储补库仍是需求端的主要支撑，前期钢厂和独立焦化厂集中补库带动煤矿签单良好，部分煤矿预售订单可维持一到两周。从下游的补库数据来看，独立焦化厂炼焦煤总库存为1132.85万吨，较上周增加61.17万吨，焦煤可用天数为13.4天，增加0.75天；全国247家钢厂炼焦煤库存为802.2万吨，较上周增加4.47万吨，焦煤可用天数为12.91天，增加0.11天。库存环比增加反映出下游补库需求的阶段性释放。但当前冬储补库接近尾声，后续新增需求不足。预计下游采购节奏逐渐放缓，需求端的支撑力度有减弱预期。与此同时，受近期个别钢厂事故影响，铁水复产节奏预计放缓，对原料需求形成明显利空。数据显示，铁水日均产量目前在228万吨附近。尽管后续铁水产量仍存在回升预期，但复产过程并不顺畅，短期内难以对焦煤需求产生强力拉动。焦炭方面，尽管焦企成本端支撑尚存，且焦化企业普遍存在提涨意愿，但在钢厂抵制下，焦炭首轮提涨迟迟未能落地。焦企利润持续承压，普遍陷入亏损状态。在利润受限的情况下，焦企对高价原料煤的接受度下降，采购节奏放缓。市场成交活跃度随之回落，焦煤价格上行空间受到限制。本周关注极端天气变化。寒潮来袭后，取暖需求将保持强劲，电厂日耗也有望提升。动力煤价格受极寒天气影响可能反弹，从而或对焦煤价格产生底部支撑。本周焦煤期货主力合约震荡回落，但现货市场仍有一定支撑。产地煤矿库存压力不大，坑口价格整体坚挺，部分现货资源补涨。叠加年前下游仍有一定刚性补库需求，现货价格大幅下降的可能性较小。从基差来看，当前期货盘面呈现小幅贴水状态，现货市场的坚挺在一定程度上限制了期货盘面的下跌空间。综合来看，当前焦煤市场现实情况尚可，需求侧后续有边际转弱的预期。下游补库的逐步完成和钢厂生产节奏不稳，使得焦煤期货短期维持震荡偏弱格局。但考虑到供应端并未出现明显失衡，且临近春节，煤矿的供应端在节前两周将开始收缩。煤矿企业库存压力整体可控，主动降价动力不足。同时，冬季低温下的能源联动仍可能提供支撑。焦煤价格继续大幅下跌的概率不高，或以区间偏弱震荡为主。后期重点关注钢厂复产进度、焦炭提涨落地进展以及国内产地煤矿生产情况对行情的阶段性影响。（作者单位：山东齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网01-23 09:10

大连商品交易所2026-01-22焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤中铝国贸 100 0 -100 中铝国贸 100 0 -100 焦煤中阳智旭 100 100 0 焦煤天津港焦炭码头 100 0 -100 焦煤博金煤业 200 0 -200 焦煤小计 500 100 -400

99qh01-22 16:11

库存难以去化烧碱持续寻底

中衍期货01-22 08:56

大连商品交易所2026-01-21焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤中铝国贸 100 100 0 中铝国贸 100 100 0 焦煤中阳智旭 100 100 0 焦煤天津港焦炭码头 100 100 0 焦煤博金煤业 200 200 0 焦煤海南浩通 200 0 -200 焦煤小计 700 500 -200

99qh01-21 16:11

螺纹钢 3月中下旬将是关键验证期

钢成本端呈现多空交织的局面。一方面，焦煤作为核心变量，其价格具备刚性支撑。作为2025年黑色产业链的主要驱动因素，焦煤价格虽在四季度因进口增加而松动，但在国内“反内卷”、安全环保政策趋紧的背景下，其供应弹性持续受限。叠加春节前的季节性需求支撑，短期内焦煤价格不具备大幅下跌的基础，为螺纹钢提供了关键的成本支撑。另一方面，铁矿石面临供需宽松与高库存的压制。长期来看，全球矿山扩产周期决定其价格水平。短期而言，铁水产量处于228万吨/日的偏低水平，钢厂节前难有大规模复产动作。相关数据显示，截至1月16日当周，铁矿石港口库存已攀升至1.73亿吨的历史高位，钢厂库存也增至9262.22万吨，导致补库需求趋弱。综合来看，成本端形成?“双焦存支撑”与“铁矿或松动”?的博弈格局，整体对螺纹钢价格底部有支撑，但难以形成向上驱动。综合来看，螺纹钢价格走势将呈现 “节前震荡，节后待验证”的阶段性特征。春节前，低产量与低社库构成螺纹钢价格底部支撑，但需求真空与成本端松动风险将压制价格的上行空间，预计价格以窄幅震荡、稳中偏弱为主。节后市场将面临“高库存”压力的现实考验，能否开启反弹行情，将取决于“金三银四”传统旺季的实际需求成色及政策支持力度，3月中下旬将是关键验证期。（作者期货投资咨询证书编号 Z00011147）来源：期货日报网

期货日报网01-21 10:55

技术解盘20260121

焦煤动能衰竭焦煤2605合约前期频繁收出实体较小、带有上下影线的K线，说明多空已经出现分歧。昨日，大阴线跌破多个支撑，空头开始占据优势。成交量温和，持仓量增长。均线被K线跌破后，从支撑转为压制。MACD虽然在零轴上方，但DIFF和DEA黏合，红柱实体逐步收窄，多头动能衰竭。KDJ形成死叉后发散，指标偏空。综合来看，焦煤短期预计偏弱运行。生猪持仓下降生猪2603合约本周连续以大阴线回落，跌破前期的上涨趋势线。在价格高位回落过程中，成交量活跃，持仓量持续下降。这说明多头加速离场。中短周期均线已经失守，调整压力增加。MACD形成死叉，红柱转绿，空头动能开始主导市场。KDJ向下运行，市场偏弱。综合来看，生猪多头松动，前期反弹节奏已被破坏，进入调整阶段。纯碱多空平衡纯碱2605合约短暂冲高后，价格持续回落，目前已经跌至前期震荡平台下沿。成交量不断缩减，持仓量持稳。这表明市场交投活跃度下降，未出现盲目追涨杀跌的情况。MACD在零轴附近黏合，红柱转绿，多空总体平衡。KDJ跌至超卖区间，空头动能已经得到释放。综合来看，纯碱地量有利于形成地价，后市可能陷入区间震荡。烧碱再创新低烧碱2603合约维持下跌趋势，昨日再度创出上市新低。在本轮下跌过程中，成交量和持仓量稳中有增，空头来势汹汹，并有部分多头止损和恐慌盘涌出。均线系统空头排列，MACD向下扩散，绿柱扩张，市场依然处于弱势中。KDJ进入极度低位，且有收敛的迹象。综合来看，在烧碱下跌趋势扭转前，维持空头思路。（张煜期货投资咨询从业证书编号Z0018066）来源：期货日报网

期货日报网01-21 10:30

冬储支撑减弱焦煤大幅下跌

中衍期货01-21 08:18

大连商品交易所2026-01-20焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤中铝国贸 300 100 -200 中铝内蒙（迁安） 200 0 -200 中铝国贸 100 100 0 焦煤曹妃甸港集团 200 0 -200 焦煤唐山港 400 0 -400 焦煤山焦物流 600 0 -600 焦煤中阳智旭 100 100 0 焦煤天津港焦炭码头 100 100 0 焦煤博金煤业 200 200 0 焦煤海明联合能源 300 0 -300 焦煤海南浩通 200 200 0 焦煤小计 2,400 700 -1,700

99qh01-20 16:11

技术解盘20260120

建议关注下方20日均线位置支撑表现。焦煤走势转弱焦煤2605合约近期价格向上突破60日均线后未能站稳，随后转弱并再度跌破该均线位置。量能方面，价格走弱过程中成交量处于低位，持仓量变化不大。指标方面，中短期均线相互交织在一起，MACD指标快慢线继续走强，但红色能量柱不断收敛。综合来看，焦煤短期或陷入蓄势整理，一旦重新站上60日均线，可以偏多思路对待。纯苯偏多思路纯苯2603合约近期价格自低位反弹并创近3个多月以来新高。量能方面，价格反弹过程中成交量逐步放大，持仓量稳步增加。指标方面，短期均线跟随价格逐步转强，MACD指标快慢线继续走强，且红色能量柱有所放大。综合来看，纯苯近期价格反弹，且量能有一定配合，可以偏多思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网

期货日报网01-20 09:15

春节趋近需求回落玻璃承压震荡下跌

中衍期货01-20 08:17

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