期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

政策春风，股期同涨-2025年3月6日申银万国期货每日收盘评论

价震荡运行。近期焦煤现货价格走势偏弱，焦炭第十轮提降落地。节后焦煤产量底部回升，后市产量存在进一步的抬升空间。下游焦企利润收缩，产量有所下滑。焦煤上游库存仍处历史高位，钢厂补库积极性不佳、焦化厂焦炭库存持续攀升。终端需求表现低迷，节后铁水产量回升速度偏缓，钢厂利润水平不高、后市铁水产量的增速不宜乐观，关注终端需求的旺季成色。综合来看，高库存环境下、短期双焦价格难以向上修复，关注金三银四旺季期间终端用钢需求会否超出预期、提振原料端的价格表现。【铁合金】铁合金：今日锰硅期价冲高回落，硅铁期价偏强震荡。港口锰矿价格高位回落，叠加焦炭价格下跌，锰硅成本支撑有所松动。兰炭价格下滑，硅铁利润维持低位。需求方面，终端用钢需求表现低迷，节后成材产量增速偏缓，钢厂对原料的补库积极性不佳。供应方面，近期双硅产量稳定在相对高位，厂家存在一定的去库压力。综合来看，锰硅供需关系较为宽松，价格下方空间仍存，关注成本端锰矿方面的扰动；硅铁供需关系略显宽松、但整体矛盾不大，价格或将跟随板块的表现、以偏弱运行为主，关注传统旺季终端用钢需求会否超出预期。 04 金属【贵金属】贵金属：金银呈现反弹。今日美国总统特朗普在国会发表演讲。美国总统特朗普表示，4月2日对任何国家的对等关税生效。周一美国刚宣布对加拿大、墨西哥的关税提高到了25%，并将对中国的关税提高一倍至20%。不断加码的关税政策令市场不安延续。上周泽连斯基在白宫的争吵令俄乌和平谈判蒙上不确定性。货币政策方面美联储表示预计今年会有两次降息但整体为谨慎降息状态，短期影响较小。此前，黄金直接性的上涨行情发酵来自于对美国关税政策的担忧下，黄金实物需求的挤兑，在市场对今年黄金前景的看好较为一致下，进一步推动了市场抢跑式的上涨，但实物挤兑没有进一步发酵，随着黄金接近3000美元/盎司，继续买入黄金的性价比降低，此前呈现阶段性的获利了结的调整状态。上周公布的初申请救济金人数超预期，美国1月个人支出环比为-0.2%，亚特兰大联储模型GDPNow最新预期一季度出现衰退，注意市场可能出现对衰退预期的炒作风险。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能宽幅区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.26%。宏观角度，国内货币宽松方向较为明确，且消费刺激政策作用下，商品整体影响或偏多。基本面角度，氧化铝已回调至较低位置，近期北方地区氧化铝厂有检修消息，盘面低位震荡。据SMM消息，四川等地部分铝厂或陆续复产，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升。节后电解铝库存持续累积，随着金三银四临近，短期内国内电解铝库存有望出现拐点。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.21%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢市场临近假期，厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。社会库存在经历了此前连续去库后，周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，短期仍偏震荡偏弱运行，江西供给端复产较快，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：昨夜原糖全天震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6080元/吨，云南南华维持在5900元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季糖厂逐渐收榨。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以逢高卖出。【生猪】生猪：生猪价格全天震荡。根据涌益咨询的数据，3月6日国内生猪均价14.50元/公斤，比上一日下跌0.10元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货出现上涨。根据我的农产品网统计，截至2025年3月5日，全国主产区苹果冷库库存量为549.23万吨，环比上周减少21.81万吨，走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：今日棉价出现反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14860元/吨，较上一日-17元/吨。消息方面，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨，马棕二月产量有所恢复，而出口量放缓在前期有所压制棕榈油价格。根据SGS公布数据显示马来西亚2月1-25日棕榈油出口量减少7.67%。但是考虑到二月工作日较少，实际产量恢复幅度预计有限；同时斋月备货将给需求端带来明显提振。在产地库存偏低的情况下，供需偏紧仍将给棕榈油价格提供支撑。不过印尼B40的推迟以及近期原油走弱对油脂表现有所拖累，油脂预计短期继续震荡运行为主。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏弱运行，阿根廷迎来有效降雨，且关税忧虑压制美豆期价表现；美国农业部农业展望论坛发布新季预测，预计2025年美国大豆种植面积为8400万英亩，基本符合预期，此前市场预期值为8440万英亩，2024年最终种植面积为8710万英亩。新季美豆种植面积下降，美豆期价整体仍有支撑。国内大豆供应偏紧，油厂断豆停机预期增加，豆粕供应维持紧张局面。中方对美国的大豆加征10%关税，进口成本的抬升使得豆粕价格中枢上移，但由于盘面此前已经对于贸易担忧充分计价；叠加加美贸易冲突，加菜籽或更多寻求向我国出口，菜粕供应预期增加带动菜粕价格大幅回落，豆粕跟随走弱。【原木】原木：原木期货全天震荡。现货方面，日照港3.9中辐射松报价830元/立方米，较上一日-0元/立方米。消息方面，海关总署4日发布公告称，近期，中国海关在进口的美国原木中检出小蠹、天牛等检疫性林木害虫。为防止有害生物传入，保护我国农林业生产和生态安全，根据《中华人民共和国生物安全法》、《中华人民共和国进出境动植物检疫法》及其实施条例、国际植物检疫措施标准等相关规定，海关总署决定自本公告发布之日起暂停美国原木进口。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格易涨难跌。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC午后拉升，06合约收于2336点，上涨14.92%。近期集运欧线期货波动较大，一方面是前期3月提涨实质性兑现程度基本为零，同时马士基带头激进调降下，3月第四周大柜报价已到1800美元，低于2月底报价，其余联盟船司跟降下弱现实叠加美国贸易关税政策使得旺季预期降温，前期出现明显回调。另一方面，3月5日马士基在开舱第13周的同时公布4月涨价函，亚洲至鹿特丹小大柜分别为2600/4000美元，与3月涨价函持平，重新点燃市场对于旺季船司提涨的信心，预期再度先行。3月和4月均还是处于季节性的货量淡季下，同时以目前船司在3月和4月的运力供给来看，供给也相对过剩，4月涨价函实质性兑现程度有待验证，但由于06和08合约均处于传统旺季转换后对应的时期，短期盘面在船司提涨预期推动下或维持震荡格局，进一步的突破需看到船司对运力的更主动调控或货量的转好。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货03-07 09:08

【黑色早评】铁水增焦煤去库加快，双焦夜盘反弹

响。 2.Mysteel煤焦：6日港口焦炭现货市场暂稳运行。内贸市场情绪较一般，市场资源询盘价格存在下移；外贸需求表现一般，整体报盘价格暂稳运行。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。 3.汾渭信息冶金部3月6日重点关注：焦炭方面，近期黑色系期货盘面表现不佳，市场情绪低落。受此影响，钢材价格再度走低，成材交投活跃度不足，整体去库缓慢，多数钢企消耗原料库存，对焦炭采购增量有限；供应方面，两会期间，唐山地区焦钢企业同步限产，其它地区因亏损原因，部分焦企小幅限产，整体开工继续下滑。焦炭十轮下调后，焦化厂整体库存压力有所缓解，但也有部分焦企出货再度有压力，在铁水产量延续低位下，焦炭基本面仍偏宽松，短期内焦炭价格暂稳承压运行，后续需关注原料煤价格及铁水产量恢复情况。焦煤方面，两会期间整体供应影响有限，产地除个别事故煤矿停产外，其余多数开工正常，供应端相对稳定。需求端焦钢企业因两会环保及亏损等因素不同程度停限产，原料刚需继续回落，且宏观层面暂无明显利好刺激，市场信心不足，下游谨慎采购，本周山西地区主流大矿竞拍成交跌多涨少，焦炭看跌预期仍存，短期煤价依旧承压。进口蒙煤方面，终端需求欠佳，下游谨慎压价采购，蒙煤成交氛围清淡，价格偏弱震荡，蒙5长协原煤价格降至870-880元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所减少，主要是板材产量下降、建材产量仍有上升，且富宝电炉日耗继续增8.4%，整体钢材供应小幅下降。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有上扬，国外主要地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，本周机构数据均显示钢材厂库、社库有所下降，总库存开始出现去化，钢材表需多有所回升。另据百年建筑最新调研，本周全国水泥出库量207.55万吨，环比上升32.54%，基建水泥直供量环比上升28.75%；混凝土发运量为52.4万方，环比增加15.83%；样本建筑工地资金到位率为57.3%，周环比上升0.81个百分点，显示建筑下游需求进一步恢复。近期美国针对中国的贸易限制措施再度升级，特朗普3月4日又对中国加征10%关税，叠加美国经济数据有所走弱导致衰退预期增强，但欧洲继续降息，海外市场不确定性依然较大。本周两会政策目标大多符合市场预期，但部委记者会政策基调依然积极，国内宏观氛围向好。进出口方面，昨日欧盟钢价继续上涨，东南亚钢价小幅回落，国外其他地区钢价持稳，目前国内外板卷价差小幅扩大，国内钢材出口空间趋增，但随着海外对中国反倾销增多，市场对中后期钢材出口预期偏弱。综合而言，当前钢材市场供减需增且库存开始去化，叠加国内宏观氛围再度向好，预计短期钢价小幅震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.国家发展改革委主任郑栅洁：将设立国家创业投资引导基金。提振消费专项行动方案将很快发布实施。国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好适应市场需求变化。 2.商务部部长王文涛：2025年，要把扩消费和惠民生结合起来，统筹商品消费和服务消费，推出更多务实管用举措。其中，以旧换新“加力扩围、惠民升级”，扩大“换新”补贴的品类范围。2025年，将从“政策加力、拓展增量、帮扶企业”三方面下功夫，全力以赴稳外贸。 3.央行行长潘功胜：今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。目前金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行空间，还可研究降低结构性货币政策工具利率。进一步扩大科技创新和技术改造再贷款规模，拓宽政策支持的覆盖面。 4.Mysteel数据：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存117.24万吨，周环比减少1.32万吨，较去年同期减少26.69万吨。调研周期内，因环保限产下游多数停产操作，对坯需求减弱，整体去库速度放缓。 5.根据印度临时贸易数据，2024-25财年前10个月（4月至次年1月），印度成品钢材进口总量突破830万吨，同比激增20.3%，刷新历史峰值，再次成为钢材净进口国。数据显示，中国、韩国、日本三国持续主导印度进口钢材市场，合计占比高达78%。其中，韩国以240万吨进口量稳居首位，同比增长11.7%；中国紧随其后，出口印度成品钢230万吨，同比微增3.4%。 6.6日全国建材成交偏强，市场交投氛围再度好转，低价成交为主，刚需期现投机均有拿货，全天整体成交量较前一日明显回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-07 09:05

风险偏好回升，IC延续强势

中衍期货03-07 08:00

螺纹钢整体驱动向下

阶段钢材消费以及预期较差，铁矿石、焦煤焦炭供应宽松，钢价整体大幅下跌。因此，去库阶段，螺纹钢价格的涨跌取决于下游消费及消费预期，供给弹性决定价格波动幅度。图为2012—2015年螺纹钢社会库存与现货价格走势多重因素制约截至3月6日，螺纹钢总库存为859.9万吨，农历同比下降33.3%，处于近9年农历季节性最低水平。螺纹钢总库存环比下降0.41%，螺纹钢本周进入去库阶段。 2012—2015年农历春节后去库阶段，螺纹钢呈现下跌局面；2016—2021年农历春节后去库阶段，螺纹钢呈现上涨局面；2022—2024年农历春节后去库阶段，螺纹钢呈现下跌局面。总体来看，农历春节后的去库阶段，螺纹钢价格并无明显的涨跌规律，价格的涨跌取决于下游消费及消费预期，供给弹性决定价格波动幅度。从宏观面来看，房地产企业拿地仍较谨慎，地产开工面积和施工面积同比或延续下降，房地产市场对钢材消费构成压制。基建端受资金制约对钢材消费的带动也将有限。综合钢厂利润、基差和绝对价格看，整体驱动向下，钢价将震荡偏弱运行。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网

期货日报网03-07 07:45

黑色系旺季存在上涨机会

口矿库存处于近五年同低位，春节后钢厂对焦炭的补库消极，钢厂厂内的焦炭库存和库存可用天数处于同期中性偏低水平，若旺季需求较好，可能会带来一波钢厂补库以及贸易商投机需求的好转。 2.“十四五”收官之年，供给端或存在政策约束 “十四五”规划纲要提出：到“十四五”（2021年-2025年）结束时，中国单位GDP能源消耗、二氧化碳排放分别降低13.5%、18%。“十四五”前三年，全国能耗强度累计降低约7.3%，为了尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标，2024年5月国务院公布《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，为完成“十四五”目标，2025年单位国内生产总值能源消耗需要降低3.7%，压力大于前四年。钢铁行业是高碳排放、高能耗的行业，通过控制粗钢产量可以有效降低能耗、减少碳排放，2024年受利润影响，市场自发实现粗钢压减，2025年产量继续下滑概率较小，叠加能耗双控压力增加，通过行政方式限制粗钢产量的概率大幅提升，但政策落地时间、执行时间、压减方式、压减幅度的不同对产业和盘面价格的影响也会存在较大差异。当前五大材产量环比回升，略低于去年同期水平，其中，随着电炉快速复产，螺纹产量环比增加，预计短流程产量继续回升，螺纹供给压力将逐渐增加；热卷产量高位小幅下滑，根据需求和利润来看，预计热卷产量维持高位，需继续关注钢材供应端的高度以及政策预期、政策的落地情况。 3.关注去库时间及去库速度随着需求的快速回升，五大材总库存累库速度放缓，在供需双增之下，预计螺纹累库速度继续放缓甚至去库拐点提前，近一两周或面临库存拐点；热卷供应压力边际缓解，累库速度进一步放缓，库销比下滑至同期偏低水平；整体库存压力不大，后续关注去库时间及去库速度。四、总结及展望宏观层面，上半年主要关注两会政策内容以及宽松的货币政策能否顺利落地并传导给下游需求。产业层面，产业链的主要矛盾在于旺季需求高度，根据一些微观视角，我们判断虽然当前钢材需求恢复同比偏慢，但旺季需求仍可期，次要矛盾之一在于随着供给回升库存转为去库的时间及旺季去库的速度，另一点在于成本端的支撑，当前铁矿受天气扰动，进口矿供给同比下滑，上半年同比预计无增量，焦煤上半年供给偏宽松，但焦炭现货价格已经提降十轮，预计成本端对钢价有一定支撑。因此，随着旺季来临，黑色产业链存在一波上涨机会，短期在反倾销等因素的扰动下，黑色价格或有所回调，可逢低多配黑色各品种。来源：期货日报网

期货日报网03-06 20:15

大连商品交易所2025-03-06焦炭仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减焦炭物产中大（日照港） 440 440 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 290 290 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭天津港焦炭码头 20 20 0 焦炭小计 840 840 0 总计 840 840 0

99qh03-06 15:22

两会利好，股期分化-2025年3月5日申银万国期货每日收盘评论

焦期价震荡低走。焦煤现货价格走势偏弱，焦炭第十轮提降落地。节后焦煤产量底部回升，重大会议期间焦煤增产约束有限、后市产量存在进一步的抬升空间。下游焦企利润收缩、产量有所下滑，焦煤上游库存仍处历史高位，钢厂补库积极性不佳、焦化厂焦炭库存持续攀升。终端需求表现低迷，节后铁水产量回升速度偏缓，钢厂利润水平不高、后市铁水产量的增速不宜乐观，关注终端需求的旺季成色。综合来看，高库存环境下、短期双焦价格难以向上修复，关注金三银四旺季期间终端用钢需求会否超出预期、提振原料端的价格表现。【铁合金】铁合金：今日锰硅期价宽幅震荡，硅铁期价弱势延续。港口锰矿价格高位回落，叠加焦炭价格下跌，锰硅成本支撑有所松动。兰炭价格下滑，硅铁利润维持低位。需求方面，终端用钢需求表现低迷，节后成材产量增速偏缓，钢厂对原料的补库积极性不佳。供应方面，近期双硅产量稳定在相对高位，厂家存在一定的去库压力。综合来看，锰硅供需关系较为宽松，价格下方空间仍存，关注成本端锰矿方面的扰动；硅铁供需关系略显宽松、但整体矛盾不大，价格或将跟随板块的表现、以偏弱运行为主，关注金三银四旺季期间终端用钢需求会否超出预期。 04 金属【贵金属】贵金属：金银呈现反弹。今日美国总统特朗普在国会发表演讲。美国总统特朗普表示，4月2日对任何国家的对等关税生效。周一美国刚宣布对加拿大、墨西哥的关税提高到了25%，并将对中国的关税提高一倍至20%。不断加码的关税政策令市场不安延续。上周泽连斯基在白宫的争吵令俄乌和平谈判蒙上不确定性。货币政策方面美联储表示预计今年会有两次降息但整体为谨慎降息状态，短期影响较小。此前，黄金直接性的上涨行情发酵来自于对美国关税政策的担忧下，黄金实物需求的挤兑，在市场对今年黄金前景的看好较为一致下，进一步推动了市场抢跑式的上涨，但实物挤兑没有进一步发酵，随着黄金接近3000美元/盎司，继续买入黄金的性价比降低，此前呈现阶段性的获利了结的调整状态。上周公布的初申请救济金人数超预期，美国1月个人支出环比为-0.2%，亚特兰大联储模型GDPNow最新预期一季度出现衰退，注意市场可能出现对衰退预期的炒作风险。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。社会库存在经历了此前连续去库后，周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，短期仍偏震荡偏弱运行，江西供给端复产较快，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今日小幅震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在6080元/吨，云南南华下调10元在5900元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季糖厂逐渐收榨。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以逢高卖出。【生猪】生猪：生猪价格小幅下跌。根据涌益咨询的数据，3月5日国内生猪均价14.60元/公斤，比上一日上涨0.05元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2025年2月26日，全国主产区苹果冷库库存量为571.03万吨，环比上周减少31.38万吨，走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：美棉下跌拖累，今日棉价弱势震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14877元/吨，较上一日-3元/吨。消息方面，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【原木】原木：原木期货高开低走。现货方面，日照港3.9中辐射松报价830元/立方米，较上一日-0元/立方米。消息方面，海关总署4日发布公告称，近期，中国海关在进口的美国原木中检出小蠹、天牛等检疫性林木害虫。为防止有害生物传入，保护我国农林业生产和生态安全，根据《中华人民共和国生物安全法》、《中华人民共和国进出境动植物检疫法》及其实施条例、国际植物检疫措施标准等相关规定，海关总署决定自本公告发布之日起暂停美国原木进口。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格易涨难跌。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，棕马棕二月产量有所恢复，而出口量放缓在前期有所压制棕榈油价格。根据SGS公布数据显示马来西亚2月1-25日棕榈油出口量减少7.67%。但是考虑到二月工作日较少，实际产量恢复幅度预计有限；同时斋月备货将给需求端带来明显提振。在产地库存偏低的情况下，供需偏紧仍将给棕榈油价格提供支撑。不过印尼B40的推迟以及近期原油走弱对油脂表现有所拖累，油脂预计短期继续震荡运行为主。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕大幅下挫。阿根廷迎来有效降雨，且关税忧虑压制美豆期价表现；美国农业部农业展望论坛发布新季预测，预计2025年美国大豆种植面积为8400万英亩，基本符合预期，此前市场预期值为8440万英亩，2024年最终种植面积为8710万英亩。新季美豆种植面积下降，美豆期价整体仍有支撑。国内大豆供应偏紧，油厂断豆停机预期增加，豆粕供应维持紧张局面。中方对美国的大豆加征10%关税，进口成本的抬升使得豆粕价格中枢上移，但由于盘面此前已经对于贸易担忧充分计价；叠加加美贸易冲突，加菜籽或更多寻求向我国出口，菜粕供应预期增加带动菜粕价格大幅回落，豆粕跟随走弱。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开震荡，06合约收于2098.9点，下跌4.73%。3月提涨实质性兑现程度基本为零，3月3日马士基第12周开舱，大柜调降300美元至2000美元，低于2月底报价，目前除马士基外，HPL、CMA、EMC、OOCL、MSC均已低于2月底报价。季节性淡季下货量支撑有限，同时以目前船司在3月和4月的运力供给来看，供给也相对过剩，3月运价企稳的概率偏低，弱现实拖累后续淡旺季转换预期。若后续船司为了揽货配合4月提涨，在3月中下旬进一步激进降价，或使得后续旺季预期更加悲观。以马士基最新报价测算出来对应SCFIS欧线在1300点左右，04合约目前仍有部分升水，计价4月提涨后运价小幅回升，关注3月运价能否企稳在大柜2000美元左右以及船司在接下来的运力调控。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货03-06 09:08

【黑色早评】FGW明确粗钢产量调控，原料走势弱于成材

响。 2.Mysteel煤焦：5日港口焦炭现货市场暂稳运行。内贸市场情绪较一般，市场资源询盘价格暂稳运行；外贸需求表现一般，整体报盘价格暂稳运行。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。 3.汾渭信息冶金部3月5日重点关注：焦炭市场继续弱稳运行，两会期间各地安监环保管控趋严，部分地区焦化企业生产略有受限，加之还有部分因亏损被动减产，焦炭产量继续小幅回落。会议期间钢厂生产同样受限，刚需被压制，厂内原料库存消化相对缓慢，目前正处于中高位水平，部分对原料依旧控量采购。整体来看，现阶段供需双弱且焦炭社会库存尚未消化，市场仍有看降预期。焦煤方面，产地煤矿多维持正常生产，部分地区安监有加严趋势。近日焦企亏损限产较多，且铁水产量回升缓慢，市场参与者仍多看空后市，厂内原料低库存运行，煤价承压继续下跌，价格窄幅震荡，另外考虑市场下方空间不大，部分贸易商及洗煤厂有针对性价比较高得煤种有陆续少量采购行为。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关尚未恢复正常，昨日通关637车，下游接货意愿较差，口岸成交氛围偏冷清，蒙5长协原煤价格在880元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢数据显示钢材产量微降，主要是板材产量减少、建材产量仍有上升，且富宝电炉日耗继续增8.4%，整体钢材供应依然趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格下跌，东南亚钢坯价格也有小幅回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变化不大，国内钢坯仍有部分出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续小幅上升，除中厚板库存有降其他钢材库存均有增长。昨日找钢数据显示钢材厂库、社库均有下降，总库存开始去化，钢材表需多有回升。另据百年建筑最新调研，本周全国水泥出库量207.55万吨，环比上升32.54%，基建水泥直供量环比上升28.75%；混凝土发运量为52.4万方，环比增加15.83%；样本建筑工地资金到位率为57.3%，周环比上升0.81个百分点，显示建筑下游需求进一步恢复。近期美国针对中国的贸易限制措施再度升级，特朗普3月4日又对中国加征10%关税，叠加美国经济数据有所走弱导致衰退预期增强，海外市场不确定性依然较大。昨日政府工作报告的各项目标大多符合前期市场预期，国内宏观暂无超预期表现，市场情绪有所回落。进出口方面，昨日欧盟钢价有所上涨，印度钢价涨跌互现，国外其他地区钢价大多持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间，但随着海外对中国反倾销增多，市场对中后期钢材出口预期偏弱。综合而言，当前钢材市场依然供需双增且库存开始有所去化，昨日发改委报告明确提出将持续实施粗钢产量调控，但受原料价格下跌导致的成本下移影响，短期钢价走势依然偏震荡。二、消息及数据 1.国务院研究室：把稳住楼市股市写进《政府工作报告》总体要求，这是第一次。今年新增政府债务总规模达到11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元。政府工作报告提及的房地产相关内容包括，稳住楼市、持续用力推动房地产市场止跌回稳、因城施策调减限制性措施、加力实施城中村和危旧房改造、充分释放刚性和改善性住房需求潜力、盘活存量用地和商办用房、加快构建房地产发展新模式、建设“好房子”等方面。 2.据百年建筑调研，截至3月5日，样本建筑工地资金到位率为57.3%，周环比上升0.81个百分点。其中，非房建项目资金到位率为59.35%，周环比上升1.14个百分点;房建项目资金到位率为47.1%，周环比下降0.8个百分点。2月26日—3月4日，本周全国水泥出库量207.55万吨，环比上升32.54%，年同比上升93.70%，农历年同比下降33.82%；基建水泥直供量103万吨，环比上升28.75%，年同比上升139.53%，农历年同比下降14.88%。2月26日-3月4日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为2.62%，周环比提升0.36个百分点；年同比（阴历）降低1.78个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为52.40万方，周环比增加15.83%，年同比（阴历）减少40.5%。 3.富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为36.4%，较上周增3.8个百分点。当前104家电炉废钢日耗22.16万吨，较上期1.72万吨，增幅8.4%。电炉钢厂停产数量家数目前为28家，较上周减少6家，停产占比26.9%(下降5.8个百分点)。本周电炉厂复产家数继续增加，河北、江苏等地和别电炉生产时间有所延长，整体上104家电炉日耗已明显超过去年同期水平(同比增2万吨，2024年3月5日104电炉日耗为20.1万吨)。利润方面:根据调研华南电炉螺纹吨钢利润-30~30元/吨左右。西部等地电炉螺纹盈利-60~-30元/吨，整体小幅亏损；华东电炉现阶段吨钢利润大多处于保本状态，部分出现微亏。 4.美国钢铁制造商纽柯宣布，从3月3日开始，热轧现货价格再次上涨。除了加州钢铁工业公司（California Steel industries, CSl）以外，所有生产商的工厂每短吨的价格将为900美元/吨，加州钢铁工业公司的价格达到每吨960美元/吨。这是自今年年初以来连续6个月出现增长。 5.乘联分会：初步统计：2月1-28日，全国乘用车市场零售139.7万辆，同比去年同期增长26%，较上月下降22%，今年以来累计零售319.1万辆，同比增长1%；2月1-28日，全国乘用车厂商批发178.1万辆，同比去年同期增长35%，较上月下降15%，今年以来累计批发388.2万辆，同比增长13%。 6.5日全国建材成交依然较弱，市场活跃度依然不高，刚需弱，期现投机也不多，全天整体成交量较前一日继续小幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-06 09:05

运量持续回升，铁矿短期承压

中衍期货03-06 08:00

大连商品交易所2025-03-05焦炭仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减焦炭物产中大（日照港） 440 440 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 290 290 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭天津港焦炭码头 20 20 0 焦炭小计 840 840 0 总计 840 840 0

99qh03-05 15:24

24小时热点