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大连商品交易所2025-12-25焦炭仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,070 2,070 0
99qh2025-12-25
双焦冬储预期仍存但力度有限
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，显著增加合规生产成本。从基本面看，焦炭呈现“供需双弱”局面。近期钢厂和独立焦企的焦炭产量小幅下滑，北方多地触发环保橙色预警，陕西韩城、山西临汾、河南平顶山、河北邯郸等地焦企陆续执行环保限产，焦化企业限产幅度在20%~35%。截至12月19日，全样本独立焦化企业的产能利用率为72.05%，较上期减少1.11个百分点，冶金焦日均产量在63万吨，较上期减少0.98万吨；247家钢铁企业的产能利用率在85.73%，较上期减少0.22个百分点，焦炭日均产量46.49万吨，较上期减少0.12万吨。铁水产量延续回落态势，从季节性角度看，铁水产量仍有一定的回落空间，焦炭后续需求增量空间受限。截至12月19日当周，国内的焦炭消费量为101.95万吨，环比减少1.19万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为226.55万吨，环比减少2.65万吨。现阶段钢焦企业博弈加剧，钢企利润承压，向焦企要利润的意愿增强，焦炭市场第三轮提降再度落地。截至12月19日，独立焦化企业吨焦平均利润为16元，较前期回落28元。247家钢铁企业盈利率为35.93%，与上期持平。从焦煤基本面看，国内炼焦煤供应窄幅波动，蒙煤通关量维持高位，供应端略显宽松。根据钢联数据，截至12月19日当周，523家样本矿山开工率为86.62%，环比上升1.31个百分点，日均产量75.75万吨，环比减少0.75万吨。314家样本洗煤厂开工率为37.68%，环比回落0.53个百分点，日均产量为27.29万吨，环比减少0.63万吨。截至12月20日周度统计，甘其毛都口岸蒙煤通关量为124.2万吨，较上期有所回升，进一步补充了市场供应。然而下游补库动能不足，炼焦煤整体面临库存去化压力。截至12月19日，523家样本矿山的精煤库存增加17.46万吨，至272.77万吨；而314家样本洗煤厂的精煤库存减少5.09万吨，至327.28万吨。港口环节库存同步下降，炼焦煤库存减少21.33万吨，至286.17万吨。需求方面，独立焦企随着开工率下滑，补库意愿减弱，原料库存由增转降，全样本独立焦企炼焦煤库存微降1.01万吨，至1036.29万吨，库存可用天数小幅增加0.18天，至12.37天。相较之下，钢厂补库意愿有所改善，247家钢铁企业炼焦煤库存增加10.34万吨，至804.99万吨，库存可用天数增加0.2天，至13.02天，呈现小幅回补态势。整体看，焦炭行业在黑色产业链中处于相对弱势的地位，议价权较弱，但随着焦煤期价企稳，焦炭期价下方支撑亦将显现。现阶段部分钢厂发布相关冬储政策，焦煤冬储预期仍存，但预计力度有限。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0022861）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-25
大连商品交易所2025-12-24焦炭仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,070 2,070 0
99qh2025-12-24
钢市处于“供给收缩、需求承压”弱平衡格局
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元/吨，对成材成本支撑减弱。2025年焦炭、焦煤价格跌幅显著，成本端让利在一定程度上缓解了钢厂的亏损压力，但由于需求端难以改善，产业链的利润整体仍然微薄。利润方面，钢厂持续在盈亏边缘徘徊，2025年螺纹钢高炉利润多数时间在每吨百元以内窄幅震荡，甚至阶段性陷入亏损。低利润状态倒逼钢厂控制生产节奏，并更倾向于采购高品位、低杂质铁矿以提升效率，成本管控与生产灵活性成为关键。综合来看，2026年螺纹钢市场仍将处于“供给收缩、需求承压”的弱平衡格局。从政策层面看，“控总量、优结构”的大方向不变，产量继续严格受控；从需求端看，房地产行业短时间内难有显著改善，而基建支撑力度有限，出口增速可能放缓，制造业成为钢材消费的中坚力量。市场核心矛盾在于政策驱动的供给收缩与地产下行导致的需求收缩之间的博弈，同时需警惕海外矿石供应增量、贸易环境变化、宏观政策节奏等风险因素。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-24
大连商品交易所2025-12-23焦炭仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,070 2,070 0
99qh2025-12-23
大连商品交易所2025-12-22焦炭仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,070 2,070 0
99qh2025-12-22
螺纹钢低位运行为主
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口。受蒙煤进口通关效率提升影响，焦煤、焦炭价格承压，进而带动钢材价格震荡走弱。当前，环保限产导致供应收缩，叠加下游逐步启动补库，黑色系板块有所反弹。宏观方面，美国已进入降息周期，但预计2026年降息节奏将相对温和；国内经济保持韧性，但生产恢复速度仍快于需求复苏。政策层面聚焦“十五五”规划，强调科技自立自强、培育新质生产力，对钢铁行业继续实施产量调控，并推动其绿色低碳转型与高端化发展。铁矿石方面，短期采购或因补库需求有所回暖，但长期供应趋于宽松，价格上行面临压力。预计四大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）2026年将提供约2700万吨的产量增量。此外，非洲几内亚的西芒杜项目已于2025年年底投产，矿石品位在66%～67%，年产能为1.2亿吨，预计2026年可贡献约2000万吨增量，且下半年释放更为明显。国内新矿项目如思山岭、陈台沟等逐步投产，预计可增加500万~600万吨供应。综合来看，2026年全球铁矿石供应增量约5300万吨，整体趋于宽松。焦煤方面，供应约束依然存在，价格相对坚挺。在国内“反内卷”及安全生产政策持续影响下，国产焦煤供应难以大幅放量，预计2026年国内焦煤增量约400万吨。进口方面，预计蒙煤、俄煤及澳煤等将贡献约600万吨增量，而美国焦煤因关税问题导致进口渠道可能持续受限。总体供应虽有一定增加，但在政策管控下不具备大幅宽松条件，焦煤价格预计较铁矿石更为稳固。焦炭处于产业链中游，相关企业议价能力相对较弱。近年来，随着新产能陆续投放，焦化行业产能整体呈增长态势。印度自2025年1月起对灰分低于18%的低灰冶金焦实施为期半年的进口数量限制，中国上半年仅获得7.9万吨配额，同比大幅缩减。印尼也同步收紧低灰焦炭进口许可并提升本国焦化产能，导致我国焦炭出口空间受限。在供应增长、需求平稳的背景下，预计2026年焦炭企业利润难有明显改善。需求则呈现结构性分化，总体仍面临压力。制造业用钢需求稳中有增，但增速有所放缓，主要支撑来自汽车（尤其是新能源汽车）、机械、能源（风电、光伏）及造船等行业，但“以旧换新”等政策效应可能逐步减弱。建筑需求持续疲软，新开工面积大幅下降。基建投资作为逆周期调节工具，在“十五五”开局之年可能边际改善，但对钢材需求的拉动作用有限。出口保持高位，在显著成本优势及市场多元化策略推动下，2025年钢材出口预计创历史新高。商务部、海关总署已公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起执行。此次管理范围涵盖钢坯等低附加值产品及部分高端产品，但未包括线材、螺纹钢等建筑用钢。该政策旨在引导钢铁出口向高附加值产品（如高端板材、特钢）集中，预计普通钢材出口将减少，而高端产品出口竞争力增强，有利于优化出口结构。展望2026年，在制造业需求具备一定韧性的背景下，部分出口转内销仍面临压力，预计钢材价格重心将维持低位运行。需关注“碳中和”带来的绿色溢价，以及“反内卷”政策对供应端的潜在影响。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-22
双焦区间震荡
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质煤炭供应，双焦大幅反弹。图1 焦煤焦炭行情走势来源：钢联数据二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润30.4元/吨，前值17元/吨，本周铁水产量226.55万吨，前值229.2万吨，产量降低2.65万吨，环比降低1.16%，本周高炉检修增多，高炉日均铁水产量持续下降，钢厂利润微薄，终端需求疲软，对焦炭刚需支撑不足。图 2 铁水产量来源：钢联 2.2 焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量109.49万吨，前值110.59万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.49万吨，前值46.61万吨，产量环比降低0.26%，独立焦化企业焦炭日均产量63万吨，前值63.98万吨，环比降低1.53%，焦企利润收缩，环保趋严导致开工率回落，供应继续小幅收窄。图 3焦炭产量来源：钢联 2.3 焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存900.48万吨，上周903.8万吨，其中247家钢厂焦炭库存633.73万吨，前值635.28万吨，环比降低0.24%，环保政策趋严导致焦企限产，终端需求疲软，焦炭两轮降价，整体库存环比小幅去库，但依旧处于同期高位。图 4焦炭库存来源：钢联三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给来源：钢联根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量75.75万吨，上周75万吨，产量提高0.75万吨，环比提高1.00%。本周矿山开工率86.62%，上周85.31%，环比提高1.54%，本周产量和开工率小幅回升，蒙古、俄罗斯等进口煤量预计维持高位，供应依旧宽松，但受政策消息刺激驱动，行情震荡走强。 3.2 焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2400.22万吨，前值2394.76万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存804.99万吨，环比提高1.30%，独立焦化企业炼焦煤库存1036.29万吨，环比降低0.10%，精煤库存272.77万吨，环比提高6.84%，本周精煤库大幅累库，库存处于高位，下游钢厂通常有冬季补库需求，补库情绪一般。整体库存持续累库，库存压力仍存。图5炼焦煤库存来源：钢联四、行情展望本周钢厂日均铁水产量继续环比下降，根据钢联数据，截至2025年12月19日，铁水日均产量226.55万吨，环比下降1.16%，钢厂检修增加，高炉日均铁水产量持续下滑，终端需求未见好转，下游采购意愿低。但受煤炭清洁高效利用文件出台影响，后续可能收紧部分供应，当前政策情绪驱动大于实际供需驱动，短期可能震荡偏强运行，操作方面，建议观望。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-12-21 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货2025-12-22
大连商品交易所2025-12-19焦炭仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,070 2,070 0
99qh2025-12-19
大连商品交易所2025-12-18焦炭仓单日报
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99qh2025-12-18

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