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双焦领跌，股指回调-2025年9月26日申银万国期货每日收盘评论

动跟随原糖，反弹后或维持震荡走势。【棉花】郑棉日内维持震荡偏弱走势。国际市场，USDA 9月月报调减期初供应，调增消费预期，期末库存减少，但供应压力仍存，棉价上行动力有限。国内市场，9月份开始进入新花收购阶段，市场关注焦点向新棉开秤转移。虽然新棉预售抢收预期对棉价有所支撑，但是新年度丰产预期以及产业下游温吞难见明显起色，纺企对原料采购意愿不强，棉价上行动力不足。预计短期维持震荡偏弱走势，后续关注新花大量上市后的卖套保压力。 6）航运指数【集运欧线】 EC震荡回调，10合约收于1139点，下跌1.86%，12合约相对抗跌，收于1777点。盘后公布的SCFI欧线为971美元/TEU，基本对应于09.29-10.05期间的欧线订舱价，周度环比下跌81美元，较上周绝对跌幅有所回升，进入10月后运价下行斜率收窄。GEMINI联盟率先提涨传递节后挺价稳价信号，目前10月上半月大柜均价在1450美元，马士基带头提涨下半月，GEMINI联盟和OA联盟跟涨，大柜提涨400-600美元，当下10月下半月大柜均价为2000美元，传递节后挺价稳价信号，但能否挺价成功以及实际落地程度还是要看货量及船司的运力调控。以马士基当前大柜1800美元的报价计算的话，对应现货指数大概在1200点，10合约基本平水，12合约更多博弈年底旺季空间，后续预计主力将逐步换月至12合约，短期大概率还是偏震荡格局，关注后续船司提涨及运力情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货09-27 09:08

郑州商品交易所2025年09月26日棉花仓单日报

品种：棉花CF 单位：张日期：2025-09-26 每张仓单=8手合约*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级产地仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2425 2130 新疆 3 0 2425 2131 新疆 4 0 2425 3129 新疆 1 0 2425 3130 新疆 7 0 小计 15 0 0 0303 豫棉物流 2425 2129 新疆 3 0 2425 2130 新疆 28 0 2425 2131 新疆 14 0 2425 3129 内地 24 -1 2425 3129 新疆 22 0 2425 3130 新疆 80 -1 2425 3131 新疆 21 0 2425 4129 新疆 4 0 2425 4130 新疆 8 0 小计 204 -2 0 0304 衡水棉麻 2425 2129 新疆 3 0 2425 2130 新疆 7 0 2425 3129 新疆 24 -1 2425 3130 内地 4 0 2425 3130 新疆 51 -5 2425 3131 内地 3 0 2425 3131 新疆 2 -1 2425 3132 内地 1 0 2425 4130 新疆 1 0 小计 96 -7 0 0305 菏泽棉麻 2425 1228 内地 6 0 2425 1230 新疆 1 0 2425 2129 新疆 8 -1 2425 2130 新疆 9 -1 2425 2131 新疆 6 0 2425 3128 内地 30 0 2425 3128 新疆 1 0 2425 3129 内地 15 -2 2425 3129 新疆 110 -7 2425 3130 内地 11 0 2425 3130 新疆 154 -1 2425 3131 内地 4 0 2425 3131 新疆 20 0 2425 4129 新疆 1 0 2425 4130 新疆 5 0 小计 381 -12 2 0308 芜湖棉麻 0 0 小计 0 0 0 0313 滨州中纺银泰 2425 2130 新疆 13 0 2425 2131 新疆 4 0 2425 3129 新疆 26 -3 2425 3130 新疆 180 -6 2425 3131 新疆 37 0 2425 4129 新疆 1 0 2425 4130 新疆 1 0 小计 262 -9 0 0314 江阴协丰 2425 2129 新疆 28 0 2425 2130 新疆 45 -7 2425 2131 新疆 5 -1 2425 3128 新疆 2 0 2425 3129 新疆 111 -12 2425 3130 新疆 458 -7 2425 3131 新疆 82 0 2425 3132 新疆 3 0 2425 4129 新疆 4 0 2425 4130 新疆 3 0 2425 1129 新疆 0 -1 小计 741 -28 0 0317 湖北三三八处 2425 2129 新疆 3 -1 2425 2130 新疆 4 0 2425 2131 新疆 5 0 2425 2132 新疆 1 0 2425 3129 新疆 56 -4 2425 3130 新疆 184 0 2425 3131 新疆 31 0 2425 3132 新疆 1 0 2425 4129 新疆 1 0 2425 4130 新疆 2 0 小计 288 -5 0 0319 中棉潍坊 2425 1130 新疆 1 0 2425 2129 新疆 4 -3 2425 2130 新疆 36 -2 2425 2131 新疆 10 0 2425 3129 新疆 88 -51 2425 3130 新疆 269 -20 2425 3131 新疆 12 0 2425 4129 新疆 2 0 2425 4130 新疆 3 0 小计 425 -76 0 0323 库尔勒银星 2425 2130 新疆 2 0 2425 3129 新疆 1 0 2425 3130 新疆 2 0 小计 5 0 0 0324 南通供销 2425 1228 内地 2 0 2425 1229 内地 40 0 2425 2129 新疆 5 0 2425 2130 新疆 16 0 2425 2131 新疆 1 0 2425 3129 内地 2 0 2425 3129 新疆 25 -2 2425 3130 新疆 125 -3 2425 3131 新疆 34 -1 2425 3132 新疆 1 0 小计 251 -6 0 0325 中储棉漯河 0 0 小计 0 0 0 0326 新疆中新建 0 0 小计 0 0 0 0327 江苏银隆 2425 1227 内地 1 0 2425 1228 内地 30 -4 2425 1229 内地 30 -3 2425 1230 内地 4 0 2425 2129 新疆 13 -1 2425 2130 新疆 32 -4 2425 2131 新疆 8 -1 2425 2132 新疆 1 0 2425 2229 内地 1 0 2425 3128 内地 8 0 2425 3129 新疆 118 -7 2425 3130 新疆 361 -7 2425 3131 新疆 48 0 2425 3132 新疆 4 0 2425 4129 新疆 1 0 2425 4130 新疆 7 0 小计 667 -27 10 0328 新疆农资集团 2425 4127 新疆 1 0 2425 4129 新疆 1 -1 2425 4130 新疆 1 0 2425 4128 新疆 0 -1 小计 3 -2 0 0329 新疆银棉 2425 4129 新疆 1 0 小计 1 0 0 0330 中储棉库尔勒 2425 3130 新疆 2 0 2425 4129 新疆 0 -1 小计 2 -1 0 0331 新疆汇锦 2425 2130 新疆 1 0 2425 3129 新疆 1 0 2425 3130 新疆 5 -1 小计 7 -1 0 0332 新疆陆德 2425 3129 新疆 21 -2 2425 3130 新疆 5 0 2425 4129 新疆 14 -3 2425 4130 新疆 7 -3 小计 47 -8 0 0336 中锦胡杨河 0 0 小计 0 0 0 0337 兵棉宏泰 2425 3128 新疆 1 0 小计 1 0 0 0338 阿拉尔鹏宇 0 0 小计 0 0 0 0339 阿克苏益康 2425 3129 新疆 1 -1 小计 1 -1 0 0340 阿克苏银星 2425 3129 新疆 0 -1 小计 0 -1 0 0516 张家港外服 0 0 小计 0 0 0 总计 3397 -186 12 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包) 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

99qh09-26 16:00

郑州商品交易所2025年09月26日棉纱仓单日报

99qh09-26 16:00

沪铜领涨，商品涨多跌少-2025年9月25日申银万国期货每日收盘评论

动跟随原糖，反弹后或维持震荡走势。【棉花】郑棉日内维持震荡走势。国际市场，USDA 9月月报调减期初供应，调增消费预期，期末库存减少，但供应压力仍存，棉价上行动力有限。国内市场，9月份开始进入新花收购阶段，市场关注焦点向新棉开秤转移。虽然新棉预售抢收预期对棉价有所支撑，但是新年度丰产预期以及产业下游温吞难见明显起色，纺企对原料采购意愿不强，棉价上行动力不足。预计短期维持震荡偏弱走势，后续关注新花大量上市后的卖套保压力。 6）航运指数【集运欧线】 EC反弹，10合约收于1173点，上涨3.99%。作为旺季合约的12合约反弹力度相对更强，上涨6.21%，再度接近1800点。周三马士基新开舱第42周，大柜报价1800美元，周度环比上涨400美元，带动欧线黄金周后挺价预期。目前HPL线上10月下半月大柜报价2035美元，也是较10月上半月提涨600美元，GEMINI联盟率先提涨传递节后挺价稳价信号，但能否挺价成功以及实际落地程度还是要看货量及船司的运力调控。以马士基当前大柜1800美元的报价计算的话，对应现货指数大概在1200点，10合约基本平水，12合约更多博弈年底旺季空间，后续预计主力将逐步换月至12合约，短期大概率还是偏震荡格局，关注后续船司提涨及运力情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货09-26 09:08

USDA：截至9月18日当周美国棉花出口销售报告

业部(USDA)截至9月18日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口印度 27.3 21.0 土耳其 22.3 8.5 孟加拉国 15.4 20.6 越南 13.5 41.7 意大利 4.4 印度尼西亚 2.6 4.1 中国台湾 2.3 0.7 日本 1.2 0.8 泰国 0.4 2.3 墨西哥 0.3 8.5 中国大陆 0.1 7.1 萨尔瓦多 * 4.2 哥斯达黎加 * 1.9 秘鲁 -0.1 巴基斯坦 -3.7 8.3 洪都拉斯 4.1 韩国 2.4 危地马拉 0.5 尼加拉瓜 0.3 总计 86.1 0.0 137.2 （单位千包，*代表数值小于0.05）

99qh09-25 20:31

郑州商品交易所2025年09月25日棉花仓单日报

99qh09-25 15:32

郑州商品交易所2025年09月25日棉纱仓单日报

99qh09-25 15:32

玻璃领涨、股指偏强-2025年9月24日申银万国期货每日收盘评论

动跟随原糖，反弹后或维持震荡走势。【棉花】郑棉日内维持震荡走势。国际市场，USDA 9月月报调减期初供应，调增消费预期，期末库存减少，但供应压力仍存，棉价上行动力有限。国内市场，9月份开始进入新花收购阶段，市场关注焦点向新棉开秤转移。虽然新棉预售抢收预期对棉价有所支撑，但是新年度丰产预期以及产业下游温吞难见明显起色，纺企对原料采购意愿不强，棉价上行动力不足。预计短期维持震荡偏弱走势，后续关注新花大量上市后的卖套保压力。 6）航运指数【集运欧线】 EC震荡，10合约收于1114.4点，上涨2.67%。9月底船司降价博弈趋于白热化下，现货运价加速下行，多家船司跟降马士基至大柜1400多美元，目前船司9月底大柜均价已降至1480美元左右。马士基当前报价已低于5月份报价，为年内新低同时也是2023年底绕行好望角以来新低，国庆前运价继续加速下行。目前统计到10月周均运力降至28万TEU左右，运力相对有所下降，同时部分船司线上10月下半月有提涨倾向一定程度上带动运价企稳预期，国庆黄金周后运价下行速率或有放缓，关注后续船司调降节奏。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货09-25 09:08

郑州商品交易所2025年09月24日棉花仓单日报

99qh09-24 15:36

郑州商品交易所2025年09月24日棉纱仓单日报

99qh09-24 15:36

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