期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

郑州商品交易所9月22日棉花仓单日报表

Elaine2023-09-22

郑州商品交易所9月22日白糖仓单日报表

百灵 600 0 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 1120 0 2223 1 山蜜 10 0 2223 1 左江 193 0 小计 2523 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 954 0 0 小计 954 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0508 平湖华瑞 0 0 180 小计 0 0 155 总计 25410 -100 235

Elaine2023-09-22

【农产品早评】产区下雨，红枣有裂枣风险

2023年9月22日品种：油脂油料、棉花、白糖、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣生猪供给端：集团出栏积极性极高，出栏量大，创历史新高，集团供给压力大，散户供给量一般，集团散户价差缩窄，需求端，从屠宰量上来看，有所提升，但提升幅度低于供给增加的幅度；二育压栏方面受制于资金紧张、去年教训及悲观预期，二育压栏的量比较少，支撑不起价格，现货走弱。而期货方面，由于上周注入了较高的预期，今天跌幅大于现货。从节奏和情绪上来看，市场普遍比较谨慎，现货启动的时间可能要往后移，择机买入1月合约。豆粕美豆已经定产，南美新作还处于种植初始阶段，南美旧作还在销售，并且贴水低于美国，阿根廷大豆美元卖出200多万吨，其中中国买了100万吨，所以南美旧作还会挤占美国新作的出口，美豆新作还有下调空间。需求端，表现平平，终端补完库存后处于消化阶段，养殖端的二育比较谨慎，需求端可能在10月中下会重新利多。那时需要关注南美天气。苹果苹果：本周冷库出库月9.5万吨，环比小幅增加，同比高于去年；山东冷库中余货较少，客商采购积极性尚可，多数出库主要为客商前期采购包装的货源，临近中秋之后，陆续发往市场开始销售，山东地区出货量仍有继续增加可能；陕西冷库余货很少，成交很少，货主供应自身市场需求为主；广东槎龙水果批发市场到货36车左右，市场成交氛围一般，中转库存在积压；江西南昌农产品批发市场红将军、老富士相比昨日继续上涨0.2-0.3元/斤；近期关注双节市场表现以及晚熟最后一个膨大期果个及果面情况。红枣红枣： 22日夜间到23日白天，喀什地区、和田地区、阿克苏地区、巴州等地的部分区域有小雨；河北崔尔庄市场红枣价格主流趋稳，批发市场走货速度放缓，货源逐渐下沉至终端市场；新郑市场红枣价格暂稳运行，临近中秋，终端市场礼盒及成品走货好转；广州如意坊市场到货3车，市场走货速度放缓；据Mysteel初步统计，2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨，较2022产季减少23.61万吨，降幅39.35%，减产幅度较大，中期仍考虑逢低参与为主，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅上涨，针阔叶价差850元/吨；本周纸浆显性库存环比小幅下滑，四大白纸产量和表需同比高于去年，环比小幅下降，四大白纸库存同比低于过去2年，环比持平；国内补库进度有所增加，预计9-10月国内供需两旺，预计短期维持偏强震荡，关注宏观变化和海外浆厂停减产情况。白糖国内方面，虽多家糖厂清库，供给日渐紧张，但从发运数据以及到港量来看供给压力逐渐增加，八月份巴西有近90万吨糖发往中国，其中大部分应为中粮进口，这部分糖陆续到港后还需要关注到底有多少用于补充国储多少用于抛储，但无论如何先前国内供应紧张的局面将有所缓解。此外，还应持续关注糖浆、预拌粉的进口情况。国际方面，8月23日晚，印度消息人士称，因降雨不足影响甘蔗收成，印度将禁止糖厂在23/24年度出口糖。这将导致国际食糖供应量减少约10%，这在2024年上半年巴西开榨前的影响将更加突出。通过观察历史数据可以发现，印度政府在其库存到达600万吨左右时会限制本国出口保证国内供应充足，22/23年度结束时印度库存则刚好会达到这一标准，再叠加减产预期和国内用量提升，可以推测出印度政府大概率会采取零出口政策，近期原糖也因此事件上涨，主力合约价格突破至26美分/磅。泰国方面，甘蔗目前不仅受干旱影响长势不好，而且还存在木薯替代甘蔗的现象，23/24年度泰国糖有较大概率减产。2024年上半年在巴西开榨前，泰国印度两国将持续支撑国际糖价。棉花棉花供应端：USDA9月对而对于2023/24年度于其产量下对全球棉花产量再度下调38万吨，其中美国下调12万吨，印度下调11 万吨，但巴西上调了11万吨。美棉开始收获截止9月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为9%；去年同期水平为11%，较去年同期慢约2个百分点；近五年同期平均水平在10%，比近五年同期平均水平低1%。截止9月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为29%；去年同期水平为33%，与去年同期持平。德州棉花优良率为10%，去年同期水平为15%，较去年同期低5个百分点；环比上周上升1百分点。需求端：9月usda对对23/24年度全球棉花消费和出口量分别下调23万吨和13万吨，印度、孟加拉和越南的消费均有下调，而出口量的下调主要来源于印度。全球棉花期末库存累库幅度下调36万吨，在期初库存下调21万吨的基础上，净减量为15万吨。截至9月7日当周，2023/24美陆地棉周度签约1.53万吨，环比降20.76%，较前四周均值降27.52%，其中中国0.4万吨，越南0.59万吨，土耳其取消签约0.57万吨。国内下游旺季有点不及预期，棉纱价格下跌，之前因为亚运会有订单前置。 9月21日储备棉销售资源20001.125吨，实际成交13429.634吨，成交率67.14%。平均成交价格17329元/吨，较前一日下跌93元/吨，折3128价格17880元/吨，较前一日下跌47元/吨。加价幅度持稳。流拍的基本都是进口棉，主要原因分析是滑准税配额下发、巴西棉等陆续到港。整体还是需求旺季回暖但国家持续抛储补充社会库存。关注后续新疆开秤价。美棉出口好转但还是因宏观因素继续下跌。油脂油料供应端： MPOB显示马来8月产量环比上升8.91%至175.3万吨，出口环比下降9.78%，为122.2万吨，受此影响库存上升至212.5万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼6月棕榈油库存下降至368.5万吨，产量上升至442.1万吨。产地数据偏空。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，6月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14.38万吨，继续高于历年同期。印度7月食用油库存为328.4万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着沙特俄罗斯共同推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：海外紧缩进程持续，美联储继续暂停加息，但点阵图显示明年降息将减少，宏观偏空。国内降准，政策不断刺激，国内宏观略多。策略：利多目前看来已经出尽，逢高做空油脂，跨板块对冲建议空配油脂板块。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-22

USDA：截至9月14日当周美国棉花出口销售报告

业部(USDA)截至9月14日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口越南 44.6 5.0 中国大陆 25.9 72.7 墨西哥 16.9 2.5 18.0 孟加拉国 12.9 10.0 土耳其 5.4 10.9 巴基斯坦 5.2 2.6 16.6 泰国 2.0 1.9 日本 0.8 2.2 秘鲁 0.8 0.4 中国台湾 0.6 0.5 萨尔瓦多 0.2 3.3 印度尼西亚 0.2 2.1 厄瓜多尔 * 埃及 * 1.1 韩国 -0.9 新加坡 -8.8 洪都拉斯 2.6 危地马拉 2.5 瑞士 0.9 合计 105.8 5.1 150.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-09-21

2023年9月21日申银万国期货每日收盘评论

今日糖价继续走弱。现货方面，广西南华木棉花报下调30元在7660元/吨，云南南华维持下调20元在7440元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，近期抛储传闻接近落地，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货出现下跌。根据涌益咨询的数据，9月21日国内生猪均价16.20元/公斤，比上一交易日上涨0.02元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。考虑到9月猪肉进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货01合约震荡下跌。根据我的农产品网统计，截至9月20日，本周全国主产区库存剩余量为2.60万吨，单周出库量2.88万吨，预计下周全国主产区清库。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.5元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果长势和早熟果价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡下跌，豆油领跌。AmSpec和ITS数据分别显示马来西亚9月1-20日棕榈油出口较上月同期环比增加1.8%和2.41%，产地出口数据稍有改善，但目前产地仍处于增产期，马棕8月棕榈油产量增加而需求疲软，马棕库存继续攀升给棕榈油价格施加压力。并且由于印度、中国前期大幅进口，库存明显增加后期需求端较难发力。随着美豆进入收割期，豆系支撑减弱，美豆连续下跌。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，开机和压榨下降但下游需求偏淡，豆油库存或维持小幅去库为主。虽然国内豆油供应压力不大，但是美豆油受需求疲软影响下跌今日连盘豆油也跟随大幅下跌。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看全球油籽上市高峰期加上棕榈油处于丰产期，油脂压力较大，短期油脂或继续偏弱运行，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日震荡收跌，根据最新生长报告美国大豆优良率为52%，市场预期为51%，较上一周持平，去年同期为55%；美豆收割率为5%，去年同期为3%，较五年均值4%偏快一个百分点。NOPA数据显示8月美国大豆压榨量为1.61亿蒲式耳，远低于市场预期的1.67亿蒲式耳，较7月环比减少6.8%；截至2023年9月15日当周，美国大豆出口检验量为39.3万吨，较上周提高5%，较去年同期偏低25%，当周美国对华大豆出口检验量为17.50万吨。随着美豆进入收割期，天气炒作逐渐减弱，美豆收割压力开始显示。市场关注重心转移至美豆需求及南美大豆种植上。而美豆压榨数据低于预期，密西西比河水位偏低影响美豆外运叠加巴西大豆出口对美豆出口的挤兑，美豆需求表现疲软使得近期美豆持续承压。菜粕方面，随着近期加拿大油菜籽收割逐渐开始，加菜籽收割压力开始显现外盘菜籽走弱。随着四季度进口加拿大菜籽榨利打开，9月份后国内菜籽买船增加明显，预计后期菜粕产量将逐步增加。整体看短期蛋白粕或继续偏弱运行，不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减，美豆仍维持较低结转库存，在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松，近强远弱格局或延续，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-09-21

郑州商品交易所9月21日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-09-21 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 1229 1 -2 2223 2128 1 0 2223 2129 17 0 2223 2130 2 0 2223 3128 5 0 2223 3129 27 0 2223 3130 2 0 小计 55 -2 0 0303 豫棉物流 2223 1129 1 0 2223 1229 3 -1 2223 2127 5 0 2223 2128 12 0 2223 2128 1 0 2223 2129 14 -2 2223 2130 7 0 2223 3128 16 -2 2223 3129 82 -8 2223 3130 36 0 2223 3131 2 0 小计 179 -13 0 0304 衡水棉麻 2223 1227 1 0 2223 1228 1 0 2223 2128 1 0 2223 2129 1 0 2223 2228 1 0 2223 3127 3 0 2223 3128 2 0 2223 3128 2 0 2223 3129 23 -1 2223 3130 7 0 2223 4129 1 0 小计 43 -1 0 0305 菏泽棉麻 2223 1228 24 0 2223 1229 11 0 2223 2128 4 0 2223 2128 18 0 2223 2129 1 0 2223 2129 18 0 2223 2130 4 0 2223 2131 2 0 2223 2228 2 0 2223 2229 1 0 2223 3127 2 0 2223 3128 238 0 2223 3128 15 0 2223 3129 172 0 2223 3129 93 -3 2223 3130 56 -2 2223 3131 3 0 2223 4129 2 0 2223 4130 4 0 小计 670 -5 5 0308 芜湖棉麻 0 0 0313 滨州中纺银泰 2223 2130 1 0 2223 3128 12 0 2223 3128 1 0 2223 3129 32 0 2223 3130 29 0 2223 4130 1 0 小计 76 0 0 0314 江阴协丰 2223 1129 3 0 2223 1229 1 0 2223 2128 13 -2 2223 2129 61 -1 2223 2130 15 0 2223 3128 59 -4 2223 3129 533 -16 2223 3130 229 -1 2223 3131 7 0 2223 4129 17 0 2223 4130 18 0 小计 956 -24 0 0317 湖北三三八处 2223 3129 3 0 2223 3130 1 0 小计 4 0 0 0319 中棉潍坊 2223 1229 3 0 2223 1230 1 0 2223 2128 1 0 2223 2129 8 0 2223 3128 10 0 2223 3128 1 0 2223 3129 11 0 2223 3129 122 -4 2223 3130 1 0 2223 4129 8 0 小计 166 -4 0 0323 库尔勒银星 2223 1229 1 0 2223 2128 5 -1 2223 2129 24 -4 2223 2130 11 0 2223 3128 69 -4 2223 3129 169 -17 2223 3130 21 -1 2223 4128 3 -1 2223 4129 1 0 小计 304 -28 0 0324 南通供销 2223 1129 2 0 2223 1229 3 0 2223 2128 2 -2 2223 2129 39 0 2223 2130 1 0 2223 3128 21 -5 2223 3129 232 -19 2223 3130 8 0 2223 4128 1 0 2223 4129 13 -2 2223 4130 1 0 2223 1228 0 -1 小计 323 -29 0 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 1 0 2223 2129 1 0 2223 3128 19 0 2223 3129 80 -2 2223 3130 1 0 2223 4129 2 0 2223 4130 1 0 小计 105 -2 0 0327 江苏银隆 2223 1128 1 0 2223 1129 2 0 2223 1131 1 0 2223 1227 7 0 2223 1228 17 0 2223 1228 1 0 2223 1229 3 0 2223 1229 18 -1 2223 1230 2 0 2223 2128 1 0 2223 2128 7 0 2223 2129 33 0 2223 2130 8 0 2223 2227 9 0 2223 2228 10 0 2223 2229 2 0 2223 3127 2 0 2223 3128 10 0 2223 3128 45 -1 2223 3129 2 0 2223 3129 261 -2 2223 3130 141 -1 2223 3131 5 0 2223 4128 1 0 2223 4129 12 0 2223 4130 2 0 2223 4131 1 0 小计 604 -5 30 0328 新疆农资集团 2223 2129 2 0 2223 3128 12 -1 2223 3129 43 -3 2223 3130 4 -2 2223 3131 1 0 2223 4129 1 0 2223 4130 3 0 小计 66 -6 0 0329 新疆银棉 2223 2128 2 0 2223 2129 1 0 2223 2130 2 0 2223 3128 10 -2 2223 3129 42 -2 2223 3130 3 -1 2223 4129 2 0 2223 4130 1 0 小计 63 -5 0 0330 中储棉库尔勒 2223 2128 1 0 2223 2130 2 0 2223 3127 1 0 2223 3128 15 -1 2223 3129 54 -1 2223 3130 2 0 2223 4129 1 0 小计 76 -2 0 0331 新疆汇锦 2223 1128 1 0 2223 1130 1 0 2223 2128 13 0 2223 2129 10 0 2223 2130 13 0 2223 2131 2 0 2223 3127 2 0 2223 3128 331 -30 2223 3129 229 -8 2223 3130 31 0 2223 4128 4 -1 2223 4129 5 0 小计 642 -39 0 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 3128 39 0 2223 3129 105 0 2223 3130 5 -1 2223 4129 1 0 小计 151 -1 0 0336 中锦胡杨河 2223 2128 1 0 2223 2129 5 0 2223 3128 10 0 2223 3129 111 -2 2223 3130 7 -1 2223 4129 1 0 小计 135 -3 0 0337 兵棉宏泰 2223 2129 2 -2 2223 3128 42 -3 2223 3129 236 -27 2223 3130 4 0 2223 4129 1 0 小计 285 -32 0 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 1 0 2223 2129 9 0 2223 3128 19 0 2223 3129 131 0 2223 3130 3 0 2223 4128 1 0 2223 4129 26 0 2223 4130 2 0 小计 192 0 0 0339 阿克苏益康 2223 3129 6 0 2223 3130 1 0 2223 4129 4 0 小计 11 0 0 0516 张家港外服 2223 3129 38 0 2223 3130 8 0 2223 4128 1 0 2223 4129 4 0 2223 4130 3 0 小计 54 0 1 总计 5160 -201 36 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-09-21

郑州商品交易所9月21日棉纱仓单日报表

-4 0 126 -4 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-09-21

郑州商品交易所9月21日白糖仓单日报表

百灵 600 0 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 1120 0 2223 1 山蜜 10 0 2223 1 左江 193 0 小计 2523 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 954 0 0 小计 954 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0508 平湖华瑞 0 0 180 小计 0 0 155 总计 25510 -971 235

Elaine2023-09-21

【农产品早评】苹果：产区仍有降雨预报，关注晚富士质量

2023年9月21日品种：油脂油料、棉花、白糖、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣生猪供给端：集团出栏积极性极高，出栏量大，创历史新高，集团供给压力大，散户供给量一般，集团散户价差缩窄，需求端，从屠宰量上来看，有所提升，但提升幅度低于供给增加的幅度；二育压栏方面受制于资金紧张、去年教训及悲观预期，二育压栏的量比较少，支撑不起价格，现货走弱。而期货方面，由于上周注入了较高的预期，今天跌幅大于现货。从节奏和情绪上来看，市场普遍比较谨慎，现货启动的时间可能要往后移，择机买入1月合约。豆粕美豆已经定产，南美新作还处于种植初始阶段，南美旧作还在销售，并且贴水低于美国，阿根廷大豆美元卖出200多万吨，其中中国买了100万吨，所以南美旧作还会挤占美国新作的出口，美豆新作还有下调空间。需求端，表现平平，终端补完库存后处于消化阶段，养殖端的二育比较谨慎，需求端可能在10月中下会重新利多。那时需要关注南美天气。苹果苹果：晚熟富士陆续开始摘袋，渭南及咸阳地区采青富士成交价格上涨，主要是降雨之后，客商担心红果少，上涨幅度0.3元/斤左右，不同地区有差异；山东产区冷库货源紧俏，储存商惜售，价格基本稳定，红将军走货稳定；广东槎龙水果批发市场到货27车左右，市场到货稍有减少，早富士走货缓慢，批发价格偏弱；江西南昌农产品批发市场苹果价格偏强运行，因中秋备货走货有所加快，老富士价格上调；近期关注晚熟最后一个膨大期果个及果面情况。红枣红枣：20日夜间到21日白天，喀什地区南部山区、和田地区山区、阿克苏地区北部等地的部分区域有中到大雨或雪；河北崔尔庄市场红枣到货交易减少，成交情况一般；新郑市场红枣价格暂稳运行，客商按需拿货；广州如意坊市场到货3车，当地客商反馈临近中秋终端拿货积极性提升；据Mysteel初步统计，2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨，较2022产季减少23.61万吨，降幅39.35%，减产幅度较大，中期仍考虑逢低参与为主，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货持稳，阔叶浆现货小幅上涨，针阔叶价差800元/吨；白卡纸市场经销商观望为主，局部价格有松动；生活用纸市场业者多看好国庆假期下游备货；文化用纸零星出版订单释放，部分用户补库，工厂接单情况尚可，库存处低位水平；国内补库进度有所增加，预计9-10月国内供需两旺，预计短期维持偏强震荡，关注宏观变化和海外浆厂停减产情况。白糖国内方面，虽多家糖厂清库，供给日渐紧张，但从发运数据以及到港量来看供给压力逐渐增加，八月份巴西有近90万吨糖发往中国，其中大部分应为中粮进口，这部分糖陆续到港后还需要关注到底有多少用于补充国储多少用于抛储，但无论如何先前国内供应紧张的局面将有所缓解。此外，还应持续关注糖浆、预拌粉的进口情况。国际方面，8月23日晚，印度消息人士称，因降雨不足影响甘蔗收成，印度将禁止糖厂在23/24年度出口糖。这将导致国际食糖供应量减少约10%，这在2024年上半年巴西开榨前的影响将更加突出。通过观察历史数据可以发现，印度政府在其库存到达600万吨左右时会限制本国出口保证国内供应充足，22/23年度结束时印度库存则刚好会达到这一标准，再叠加减产预期和国内用量提升，可以推测出印度政府大概率会采取零出口政策，近期原糖也因此事件上涨，主力合约价格突破至26美分/磅。泰国方面，甘蔗目前不仅受干旱影响长势不好，而且还存在木薯替代甘蔗的现象，23/24年度泰国糖有较大概率减产。2024年上半年在巴西开榨前，泰国印度两国将持续支撑国际糖价。棉花棉花供应端：USDA9月对而对于2023/24年度于其产量下对全球棉花产量再度下调38万吨，其中美国下调12万吨，印度下调11 万吨，但巴西上调了11万吨。美棉开始收获截止9月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为9%；去年同期水平为11%，较去年同期慢约2个百分点；近五年同期平均水平在10%，比近五年同期平均水平低1%。截止9月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为29%；去年同期水平为33%，与去年同期持平。德州棉花优良率为10%，去年同期水平为15%，较去年同期低5个百分点；环比上周上升1百分点。需求端：9月usda对对23/24年度全球棉花消费和出口量分别下调23万吨和13万吨，印度、孟加拉和越南的消费均有下调，而出口量的下调主要来源于印度。全球棉花期末库存累库幅度下调36万吨，在期初库存下调21万吨的基础上，净减量为15万吨。截至9月7日当周，2023/24美陆地棉周度签约1.53万吨，环比降20.76%，较前四周均值降27.52%，其中中国0.4万吨，越南0.59万吨，土耳其取消签约0.57万吨。国内下游旺季有点不及预期，棉纱价格下跌，之前因为亚运会有订单前置。 9月20日储备棉销售资源20000.7155吨，实际成交14693.4489吨，成交率73.46%。平均成交价格17422元/吨，较前一日下跌140元/吨，折3128价格17927元/吨，较前一日上涨58元/吨。加价幅度下滑。流拍的基本都是进口棉，主要原因分析是滑准税配额下发、巴西棉等陆续到港。整体还是需求旺季回暖但国家持续抛储补充社会库存。关注后续新疆开秤价。美棉因宏观因素小幅下跌。油脂油料供应端： MPOB显示马来8月产量环比上升8.91%至175.3万吨，出口环比下降9.78%，为122.2万吨，受此影响库存上升至212.5万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼6月棕榈油库存下降至368.5万吨，产量上升至442.1万吨。产地数据偏空。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，6月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14.38万吨，继续高于历年同期。印度7月食用油库存为328.4万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着沙特俄罗斯共同推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：海外紧缩进程持续，欧洲超预期加息，美国银行业压力不断加剧，宏观偏空。国内降准，政策不断刺激，国内宏观略多。策略：利多目前看来已经出尽，逢高做空油脂，跨板块对冲建议空配油脂板块。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-21

2023年9月20日申银万国期货每日收盘评论

郑糖日内保持震荡。现货方面，广西南华木棉花报维持在7690元/吨，云南南华维持在7460元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，近期抛储传闻接近落地，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续反弹。根据涌益咨询的数据，9月20日国内生猪均价16.18元/公斤，比上一交易日下跌0.10元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。考虑到9月猪肉进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货01合约午后出现下跌。根据我的农产品网统计，截至9月13日，本周全国主产区库存剩余量为5.49万吨，单周出库量4.21万吨，栖霞产区大部分冷库已经清库，可售货源极少。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.5元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果长势和早熟果价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，棕榈油收涨，豆菜油偏弱。AmSpec和ITS数据分别显示马来西亚9月1-20日棕榈油出口较上月同期环比增加1.8%和2.41%，产地出口数据稍有改善，但目前产地仍处于增产期，马棕8月棕榈油产量增加而需求疲软，马棕库存继续攀升给棕榈油价格施加压力。国内棕榈油9到10月买船数量较多，后期供应充足。USDA9月报告整体利多有限，随着美豆进入收割期，豆系支撑减弱，美豆连续下跌。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，开机和压榨下降但下游需求偏淡，豆油库存或维持小幅去库为主。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看全球油籽上市高峰期加上棕榈油处于丰产期，油脂压力较大，短期油脂或继续偏弱运行，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8500-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日震荡收涨，菜粕强于豆粕，根据最新生长报告截止到9月17日，美国大豆优良率为52%，市场预期为51%，较上一周持平，去年同期为55%；美豆收割率为5%，去年同期为3%，较五年均值4%偏快一个百分点。NOPA数据显示8月美国大豆压榨量为1.61亿蒲式耳，远低于市场预期的1.67亿蒲式耳，较7月环比减少6.8%；截至2023年9月15日当周，美国大豆出口检验量为39.3万吨，较上周提高5%，较去年同期偏低25%，当周美国对华大豆出口检验量为17.50万吨。随着美豆进入收割期，天气炒作逐渐减弱，美豆收割压力开始显示。市场关注重心转移至美豆需求及南美大豆种植上。而美豆压榨数据低于预期，密西西比河水位偏低影响美豆外运叠加巴西大豆出口对美豆出口的挤兑，美豆需求表现疲软使得近期美豆持续承压。菜粕方面，随着近期加拿大油菜籽收割逐渐开始，加菜籽收割压力开始显现外盘菜籽走弱。随着四季度进口加拿大菜籽榨利打开，9月份后国内菜籽买船增加明显，预计后期菜粕产量将逐步增加。整体看短期蛋白粕或继续偏弱运行，不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减，美豆仍维持较低结转库存，在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松，近强远弱格局或延续，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-09-20

24小时热点