期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

股指运行中枢有望继续上移
 go
期美债收益率回升至4.4%以上。图为标普500与10年期美债收益率自5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布以来，美国对中国关税税率在8月12日前由145%降至30%（20%的芬太尼+10%“对等关税”），8月12日后将回升至54%（20%的芬太尼+34%“对等关税”）。由于美国与越南的贸易协定规定第三方转口税率为40%，这也意味着如果美国对华关税税率低于40%，则无须转口贸易，因此需要进一步关注其他国家是否涉及转口限制。就三季度而言，随着“大而美”法案的落地和美国债务上限的解决，美国财政部回补TGA账户带来短债发行潮，叠加三季度美债到期规模比较大，今年三季度美国市场可能还会面临流动性冲击，并对美股走势造成扰动。建议投资者关注关税谈判进展、美国通胀数据、FOMC会议和美股二季报业绩披露情况。我国经济基本面运行平稳 7月14日至15日，中央城市工作会议在北京举行。会议首次明确“我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主”。这一表述标志政策重心全面转向城市更新（如城中村改造、危旧房改造）和基础设施安全升级（如老旧管线改造、超高层建筑限制），强调“集约高效”和“治理投入”。与2015年会议相比，“框定总量”表述被删除，显示城镇化仍持续推进，但路径从外延扩张变为存量提升。会议提出“分类推进以县城为重要载体的城镇化建设”，同时要求发展“组团式城市群和都市圈”。这意味政策试图通过县域城镇化缓解大城市压力，推动城乡融合，建议投资者关注各地配套资源倾斜力度。会议将加快构建房地产发展新模式的核心落在城中村改造和危旧房改造，明确以民生工程替代传统开发模式，旨在兜住民生底线，与过去地产高周转模式彻底切割。 7月15日，国家统计局发布二季度及6月经济数据。数据显示，上半年我国实际GDP同比增长5.3%，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，社会消费品零售总额同比增长5.0%，固定资产投资同比增长2.8%，经济基本面运行平稳。考虑到上半年GDP增速已经实现全国两会目标，且美国对华 “对等关税”的90天豁免将于8月12日到期，笔者认为7月底召开的中共中央政治局会议出台超预期利多政策的概率不大，宏观政策再度发力的时间点可能在三季度末至四季度初。策略方面，自4月特朗普宣布“对等关税”以来，美股顶着“股债汇三杀”的压力，创出历史新高，主要受益于AI龙头公司盈利预期上修和美联储降息预期。在美股处于高位的背景下，考虑到美国债务上限解决后美国即将迎来发债高峰，参考2023年经验，流动性趋紧令美股估值承压，美股市场短线性价比降低，出现调整的概率加大。一旦美股开始修正，部分资金将回流新兴市场，港股和A股或受益。图为上证综指与沪深两市成交额 A股方面，今年股指上冲是由具备景气度的板块自下而上引导的，因此市场更多关注的是沪深两市成交额和交易结构。对金融股而言，建议投资者不要过分追高并注意潜在的波动。如果银行股和微盘股同时出现明显调整，那么意味着市场结构即将发生切换。在切换过程中，只要沪深两市成交额不发生大的缩量，那么指数层面发生大幅调整的概率就不大。期指操作上，如果沪深两市成交额收缩至1.2万亿元以下，那么IM多单底仓持有、暂不开新仓；若两市成交额在1.4万亿元以上，那么IM多单底仓持有的同时，可加仓多单并进行滚动操作。IF多单方面，受金融股影响，短线波动将加大，建议投资者不要追高，继续进行滚动操作。（作者单位：一德期货）来源：期货日报网
期货日报网07-16 08:40
季节性用电高峰为电力板块注入增长动力
 go
品征收25%至40%不等的关税。此前，标普500指数的期权交易数据显示，期权交易者认为关税到期日市场不会产生太大波动；某国际投行的调研结果也显示，仅有1%的被调查投资者担心7月9日会产生大的波动。但消息公布后，叠加4月以来美股连续反弹，CNN恐惧与贪婪指数已重新回到“极度贪婪”区间，周一晚间，美股三大股指期货及现货黄金集体下挫。不过，美股市场的波动并未影响A股市场情绪，相反，市场表现出“靴子落地、不确定性消除”的意味。 “反内卷”意义深远 7月1日，中央财经委员会第六次会议强调，要纵深推进全国统一大市场建设，聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争行为，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月3日，工信部召开光伏行业企业座谈会，会议强调要依法依规治理光伏行业的低价无序竞争，推动落后产能退出、提升产品品质，并要求行业协会发挥桥梁作用，引导企业自律，营造良好产业生态。正是在价格管控、并购出清的预期之下，疲弱已久的光伏板块自底部反弹，周二全线爆发并激活市场。新一轮“反内卷”背景下，光伏、玻璃、钢铁等行业已开始推动减产行动，产业整合升级进程加速。特别是新能源产业链，锂电行业的碳酸锂、六氟磷酸锂、隔膜，光伏行业的光伏玻璃等都有望受益于“反内卷”，股市“抢跑”也在情理之中。高温天气催热电力板块高温天气席卷而来，全社会用电量迅速攀升。5月的“抢出口”促使工业生产用电需求集中释放，高温的来临进一步提升空调制冷需求，直接带动电力企业发电量提升与营收增长。无论是火电企业在用电高峰时段满负荷运转，还是水电企业受益于丰水期水力资源充足而大幅提高发电量，季节性用电高峰都为电力题材注入了增长动力。近期，银行股的表现引起市场高度关注，在利率持续走低的环境下，高股息资产越来越受到关注。同时，电力股收益稳定性高、股息回报优厚的特点也逐渐被市场认可。部分电力企业正通过资产重组、收购兼并、引入战略投资者等改革举措，引发市场对资产整合的预期，推动行业资源优化配置，为投资者带来新的投资机遇与想象空间。此外，人工智能、大数据、云计算等新兴技术崛起，数据中心耗电量急剧增加，“电力赋能AI”成为新逻辑；可控核聚变持续推进，电力板块再添新题材。目前正值中报披露期，部分电力企业披露了超预期的业绩预告，引发股价连续大涨，进一步提升了电力板块整体的关注度。总结综合而言，美国关税政策的变化并未显著影响A股情绪，市场有望再现结构性行情。其中有“反内卷”政策下的光伏板块行情，有受益于高温天气和“抢出口”的电力板块行情，有在科创板深化改革、“1+6”政策推进中摩尔线程、沐曦集成、长鑫存储等大批科技企业上市带动的科技板块行情，还有中期业绩正向反馈下的中报行情。可以说，A股市场将持续活跃，并推动股指稳中有进。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网
期货日报网07-09 08:30
【有色早评】铜价突破，发生了什么变化？
go
显示出谨慎的看涨情绪。苏克敦金融表示，标普500指数正逼近纪录高位，北约领导人已支持一项将国防开支提高到GDP的5%的计划，其中1.5%将用于基础设施和网络安全等投资。苏克敦金融补充说，与此同时，特朗普要求在中东达成解决方案，这一压力正帮助缓解地缘紧张局势，从而支撑了风险偏好，进而利好金属价格。（文华财经） 2、【五矿新能：全固态电池材料已实现累计百公斤级发货】五矿新能在互动平台表示，在全固态电池材料领域，公司聚焦研发高界面通量固态电池高镍正极材料和固态电池富锂锰基正极材料，目前部分产品已实现累计百公斤级发货。（五矿新能）不锈钢不锈钢 2025.06.27 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12585元/吨，涨幅-0.32%。无锡现货基差升水+20至305元/吨；主力合约持仓-25913至159994手；仓单-367至112867吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价维持916元/镍点，镍铁价格低位震荡。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。今日传大厂继续减产，供应压力或有所缓和。需求端，需求前置叠加季节性淡季市场预期偏悲观，现货市场情绪仍偏观望，刚需采买为主，成交冷清。库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存115.44万吨，周环比下降0.25%。本周市场到货放缓，叠加周内现货行情震荡，以部分商户逢低入市采购为主，不过整体需求暂无明显改善，因此社会库存窄幅降库。在宏观环境带动下，近日不锈钢有较明显对的反弹，但当前节点不锈钢需求偏弱，现货价格很难有较大涨幅。此外原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑不足。淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极。大厂减产动作对供需有一定改善，但不锈钢供应端过剩产能未出清，价格反弹后供应压力或回升。因此预计不锈钢后价格仍承压。后续关注供应端减产检修动作持续性，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【我国首个不锈钢可复用火箭量产基地目前正在进行内部结构施工】蓝箭航天火箭产业项目目前正在进行内部结构施工，预计今年11月份完成一期竣工验收。作为我国首个不锈钢可复用火箭量产基地，未来朱雀三号火箭将在这里完成总装和测试流程。（无锡日报） 2、【韩国对中国不锈钢板征收反倾销税】6月26日讯，韩国贸易委员会裁定对中国四家企业（双日国际、STX日本、百赢国际、江苏大庚）出口的不锈钢板征收21.62%反倾销税，为期五年。该决定源于韩国DK钢铁公司申诉，调查认定中国产品倾销对韩产业造成实质损害。涉案产品主要用于天然气、造船、半导体等领域。据51bxg了解，这是韩国继对越南不锈钢产品加税后，近期针对进口钢铁产品采取的又一贸易救济措施。当前全球不锈钢市场竞争加剧，贸易摩擦频发，行业面临严峻挑战。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.06.27 昨日碳酸锂主力合约收盘价61500元/吨，涨幅1.15%，加权指数收盘价61510元/吨，涨幅1.09%；交易所仓单数量+220至22590手；主力合约持仓量-5190至345216手；电池级碳酸锂现货报价+400至60400元/吨，工业级碳酸锂现货报价+400至59000元/吨；港口锂辉石现货CIF报价+6至625美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，锂辉石与锂云母产线产量皆持续上升，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。价格反弹刺激下，昨天出现交仓动作。价格反弹后，刺激部分套保需求，昨天出现交仓动作。基本面来看碳酸锂矿端尚未有出清动作，加工端产量仍在不断回升，而需求端面临终端需求前置与季节性淡季的压力，因此现阶段碳酸锂供需仍明显过剩，累库速度有所上升。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。因此策略方面建议逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，碳酸锂仓单情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【研究发现机构投资者对黄金和锂关注度最高】6月25日（周三），总部位于伦敦的矿业咨询公司Harbour对90家机构投资者进行的一项全球调查发现，大约一半的机构投资者在寻求能源转型的上行风险敞口，而非自然资源领域的股票。在被问及哪种大宗商品最有可能增加投资时，澳大利亚、加拿大、美国、英国和欧洲超过80%的投资者认为黄金是他们的首选。考虑到黄金价格走势，这一结果一点也不令人意外，但研究中发现了人们对锂的热情，但价格却朝着相反的方向发展。研究发现，锂取代铜，成为第二大最有可能吸引澳大利亚（65%）、加拿大（59%）、美国（61%）和英国/欧洲（63%）投资者投资的大宗商品。（文华财经） 2、【AVZ矿业将就争议锂矿重启对刚果（金）的诉讼】外电6月24日消息，澳大利亚AVZ矿业公司周二表示，在双方未能就Manono锂矿床的法律纠纷达成和解后，将恢复对刚果民主共和国（DRC）的采矿权诉讼。这一悬而未决的问题对KoBold metals收购AVZ Minerals在世界上最大的硬岩锂矿床之一的股权计划构成潜在障碍。AVZ最初持有开发Manono项目的许可证，但在2023年刚果矿业部以该项目进展不够快为由撤销了该许可证。这些权利后来被授予紫金矿业旗下子公司，促使AVZ向国际商会国际仲裁法院和解决投资争端国际中心（ICSID）寻求救济。（上海金属网） 3、【五矿新能：全固态电池材料已实现累计百公斤级发货】五矿新能在互动平台表示，在全固态电池材料领域，公司聚焦研发高界面通量固态电池高镍正极材料和固态电池富锂锰基正极材料，目前部分产品已实现累计百公斤级发货。（五矿新能）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-27 09:05
金银期货报告——以伊冲突和降息预期增强给黄金支撑
 go
避险情绪升温给黄金带来支撑。图一. 标普500指数和COMEX黄金数据来源：iFind，中衍期货 6月11日周三，美国劳工统计局公布5月CPI数据全线低于预期。其中，扣除波动较大的食品和能源核心CPI环比0.1%，不及预期的0.2%，较4月的0.2%有所放缓；同比2.8%，不及预期的2.9%，保持在2021年3月以来的最低水平。CPI数据低于预期令高关税带来的通胀担忧减弱，美国6月密歇根大学消费者信心指数初值大幅反弹，远超预期，消费者的短期通胀预期大幅回落，长期通胀预期也有所下滑，人们对美国经济的担忧减轻。图二. 美国通胀数据数据来源：iFind，中衍期货而关税对通胀影响并未如预期般显著增强了美联储降息的理由。尽管美联储本周会议不必立即行动，但政策制定者需要在前瞻指引和表态中承认风险正在转移。交易员正在加大对美联储降息的押注，目前市场基本预计今年将降息两次，9月份前降息的可能性上升。图三. 美联储降息概率数据来源：Investing，中衍期货从持仓数据来看，近期黄金ETF持仓增加，显示投资性资金看好黄金；不过，COMEX黄金期货持仓有所下降，显示投机性资金态度谨慎。总体上，市场情绪方向不一致。图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓数据来源：iFind，中衍期货综合来看，以伊冲突以及美联储降息预期增强都给黄金一定支撑。策略上，建议回调偏多思路对待。作者：李卉（投资咨询号：Z0011034）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-06-16 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货06-17 08:02
金银期货报告——中美关系缓和叠加降息预期减弱给黄金压力
 go
情绪下降，削弱黄金上涨动力。图一. 标普500指数和COMEX黄金数据来源：iFind，中衍期货与此同时，美国劳工统计局公布的数据显示，就业人数增加13.9万人，虽然创2月以来新低，但略高于市场预期的12.6万人。美国5月失业率维持在 4.2%，符合预期。非农数据部分缓解了市场对企业快速削减就业的担忧。此前，面对关税带来的更高成本以及经济活动放缓的前景，企业界普遍表现出谨慎态度。美国就业市场韧性仍存也给黄金带来一定压力。图二. 美国就业数据数据来源：iFind，中衍期货此外，近期美联储政策立场显现鹰派倾向，两位关键决策者库格勒理事和堪萨斯城联储总裁施密德相继发声，强调通胀上行风险已超越就业市场疲软成为首要关切。库格勒明确表示，若通胀压力持续未消，将坚定支持维持现行利率水平；施密德虽对经济软着陆持乐观态度，但特别警示关税政策可能加剧短期通胀压力。在非农数据削弱降息预期的背景下，美联储整体维持审慎观望姿态，货币政策转向时点或将进一步推迟，对黄金不利。图三. 美联储降息概率数据来源：Investing，中衍期货不过，根据中国人民银行、国家外汇管理局周六公布的数据，中国5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），为连续第7个月增持黄金，作为比较，4月增持7万盎司，3月增持9万盎司，5月增持速度进一步放缓。中国央行持续购买黄金给金价带来长期支撑。图四. 中国央行黄金储备数据来源：iFind，中衍期货市场情绪方面，近期黄金ETF持仓有所减少，显示投资性资金情绪偏空；COMEX黄金期货净多头持仓小幅增加，显示投机性资金态度偏多。整体上，市场情绪方向不一致。图五. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓数据来源：iFind，中衍期货综合来看，虽然中国央行增持黄金给金价带来支撑，但是中美关系缓和以及美联储降息预期减弱短期都给黄金带来压力。策略上，建议暂时观望，等待调整结束后再偏多思路对待。作者：李卉（投资咨询号：Z0011034）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-06-09 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货06-10 08:14
黄金价格的长周期波动归因
 go
影响黄金价格的底层因素，选取伦敦金价、标普500VIX指数及美国5年通胀预期分别代表黄金价格、市场风险及全球通胀预期。此外，由于供应缺口对黄金价格的影响比较直接，也将COMEX黄金库存指标加入模型。设置上，变量P代表黄金价格，VIX代表标普500VIX指数，ICPI代表美国通胀预期，STOCK代表黄金库存。考虑到黄金日内价格受资金增减、情绪变化等因素影响，本文将日度数据调整为周度数据，选择每周最后一个交易日的数据为计量数据，利用周度时间序列进行分析。计量方法采用向量自回归（VAR）模型及最小二乘法（OLS），统计软件采用Eviews8.0。平稳性检验分别对黄金价格、标普500VIX指数、黄金库存、美国通胀预期进行平稳性（ADF）检验。表为各指标ADF检验结果从上表可以看出，在1%、5%、10%的置信水平下，P、ICPI、VIX及STOCK的ADF值都大于临界值，接受了原假设，说明时间序列是非平稳序列。其1阶差分［X（-1）］在1%、5%、10%的置信水平下，ADF值都小于临界值，拒绝了原假设，说明时间序列的1阶差分是平稳的，这四个指标可以构建VAR模型。协整检验采用基于回归残差的协整检验方法，对回归残差进行单位根检验，以判断非平稳时间序列之间是否存在协整关系，即检验回归方程残差序列是不是一个平稳序列。第一步，建立回归方程。 P=c（1）+c（2）×Ivx+c（3）×STOCK+c（4）×ICPI+u，t=1.2...T 使用OLS进行估计，得到下表的结果：表为OLS回归结果第二步，对残差进行单位根检验。由回归结果可得残差时间序列，运用EViews 8.0进行单位根检验，结果如下表所示：表为残差ADF单位根检测结果结果显示，残差时间序列在10%置信水平下拒绝原假设，接受不存在单位根的结论。因此，可以确定残差为平稳序列，即黄金价格和通胀预期、市场风险及供应缺口之间存在协整关系。 Granger检验通过以上分析可以初步认定，黄金价格受商品属性、避险属性及货币属性的影响，有经济学意义。通过协整检验可知，黄金价格与供应缺口、通胀预期及市场风险存在长期稳定关系。因此，需要进一步探讨四者领先及滞后关系，所用方法为Granger因果关系检验。检验结果如下表所示：表为Granger因果关系检验结果本文只关心黄金价格为被解释变量的那部分数据。上表是利用EViews8.0计算的Granger因果关系检验结果，原假设为ICPI、VIX、STOCK与P不存在Granger因果关系。从得到的P值可以看出，3个变量的P值均小于临界值，表明在5%的置信水平下，ICPI、VIX、STOCK均拒绝原假设而接受备选假设，3个指标与P均具有Granger因果关系，对P具有引导作用。因此，可以利用VAR模型构建如下公式：表为VAR模型参数的显著性检验结果滞后期的选取以上分析为默认2阶VAR模型，下面采用EViews8.0对模型进行滞后期优选处理。从下表可以看出，LR FPE AIC指向6阶滞后期。表为 VAR模型回归阶数的选择结果为了更准确地选择滞后期，本文分别对2阶及6阶滞后期模型进行检验。下表显示，2阶滞后期的AIC及SC值分别为9.59和9.66。表为VAR模型2阶滞后期检验结果图为VAR模型2阶滞后期单位根检验结果此外，6阶滞后期模型的AIC及SC值分别为9.61和9.81，数据说明2阶滞后期是更优选择。滞后2期和滞后6期的所有根均落在单位圆内，两个滞后期均能满足VAR模型要求。本文以AIC及SC数据作为参考发现，滞后2期及滞后6期的模型均足够稳定。因而，以下的分析是以2阶滞后期作为模型参数。图为VAR模型6阶滞后期单位根检验结果脉冲响应函数利用广义脉冲响应函数，分别给通胀预期、市场风险、供应缺口一个单位大小的冲击后，判断各因素对黄金价格的影响程度。本文采用的是周度数据，考虑到通胀预期、市场风险、供应缺口不但影响短线黄金价格走势，而且影响中长线黄金价格走势，特将脉冲响应函数采用滞后50阶及500阶来检验。图为滞后50阶VAR模型脉冲函数检验结果图为滞后500阶VAR模型脉冲函数检验结果具体来看，VIX对黄金价格产生正向影响，ICPI对黄金价格产生负向影响。 ICPI指标自第3周起正向影响逐渐减少，于第8周转向负值，第56周达到-5.49，之后随着滞后期的增加，逐步平稳。通胀预期总体反映黄金的保值功能，这是黄金对抗通胀的体现。检验结果显示，黄金的保值功能体现周期为8周。也就是说，当通胀预期走高时，黄金价格跟随上涨，而8周之后，随着通胀的持续走高，黄金价格不涨反跌。本文认为，此现象与货币当局的政策措施预期有关。通胀持续走高，市场预期央行将引导市场利率走高进而抑制通胀，黄金价格在加息预期中走弱。当前市场还未找到更好地反映主要央行加息预期的指标，本模型也未涉及此指标，这也是后续需要完善的方面。 VIX指标自第2周影响转正，第38周达到9.72，之后开始下降，最低降至零。负向影响可以解释为随着市场风险的加大，投资者对未来经济预期偏悲观，居民收入、企业投资及消费者信心都有可能受到不利影响。因此，大宗商品供需格局向供应宽松转变，资产价格存在回落预期，导致黄金价格同样受到负向影响，此影响持续时长在1至2周。正向影响可以解释为随着市场风险的加大，黄金避险需求凸显，此影响持续时长约38周。 STOCK指标第1周影响为负，第2周转正，第4周达到正向影响最大值0.82，随后开始下降，第12周降至负值，第103周达到负向影响最大值-1.298，之后回归至零。库存指标除第1周外，总体影响程度不大。在模型覆盖期的10年内，黄金的商品属性体现得并不明显，价格更多受到货币属性及避险属性的影响。滞后500阶的脉冲响应函数显示，VAR模型趋于稳定。通过比较可以确认，第1周至第3周ICPI对黄金价格的影响最大且影响为正，VIX影响最弱，而第3周之后，VIX影响最大，STOCK影响最弱且影响程度低于1。表为VAR脉冲响应函数检验结果方差分解方差是衡量随机变量波动的指标，方差分解可以确定随机变量波动的原因，以及各个因素对波动的贡献程度。方差分析结果如下表所示，当滞后期为1周时，总方差完全来自黄金价格本身；随着滞后期的增加，黄金价格自身影响部分的方差呈下降趋势，其他因素的影响开始增大。从数值来看，VIX对黄金价格波动的贡献最大，然后是ICPI。表为方差分解数据 [结论 ] 通过协整检验分析可知，黄金价格同时受通胀预期、市场情绪、库存数据等的影响，黄金价格与各因素之间存在长期均衡关系。通过脉冲响应函数进一步分析可知，各因素对黄金价格波动的影响随着滞后期的不同而不同，通胀预期及避险需求是主导黄金价格的主要长期因素，库存为影响黄金价格的短期因素，通胀预期及避险需求同样是短期影响因素，但影响程度和方向随着时间的推移而变化。第1周至第8周，通胀预期对黄金价格产生正向影响，但随着通胀的持续，加息预期增强，通胀预期对黄金价格的影响减弱。黄金的避险需求在短周期内表现不明显，但随着风险的持续，避险需求对黄金价格的正向影响加强，风险持续时间越长，黄金避险需求体现越明显，大概在第38周影响达到最大值，之后逐步减弱。本文尝试引入通胀预期及标普500 VIX指数来分析其与黄金价格的关系，总体来看效果尚可，但仍有部分未能解释的问题，如反映央行加息预期的因素及指标没有定论。虽然ICPI能代表一部分加息预期，但从脉冲响应函数分析结果来看，还需要寻找更有代表性的指标。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网
期货日报网06-09 08:35
金银期货报告——贸易战忧虑再起给黄金支撑
 go
金一定支撑。图二. COMEX黄金与标普500指数数据来源：iFind，中衍期货此外，美国芝加哥联储主席Goolsbee表示，尽管短期内降息的门槛“略高”，但在未来10至16个月内仍有可能降息。美联储近期按兵不动，持续观察美国关税政策对美国通胀的影响情况。从利率市场的表现来看，市场依然预期美联储今年9月和12月分别降息25个基点。整体降息预期依然维持在较低水平，对黄金的支撑有限。图三. 美联储降息概率数据来源：Investing，中衍期货市场情绪方面，近期黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓均小幅增加，显示市场看跌情绪有所减弱。综合来看，特朗普对欧盟和苹果公司加征关税的言论给黄金支撑，但是美债和日债收益率上升或限制黄金涨幅。策略上，建议回调偏多思路对待。图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓数据来源：iFind，中衍期货作者：李卉（投资咨询号：Z0011034）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-05-26 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货05-27 08:17
金银期货报告——黄金等待回调结束再偏多思路对待
 go
冲突仍未结束，黄金跌幅受限。图一. 标普500指数与COMEX黄金数据来源：iFind，中衍期货上周公布的数据显示，美国4月CPI同比2.3%，为自2021年2月以来最低水平。核心CPI同比增长2.8%，为自2021年春季通胀爆发以来的最低速度。尽管如此，关税的影响仍未完全显现，企业可能在消化库存。美联储主席鲍威尔表示，鉴于过去几年的通胀经历，以及未来几年供应冲击和相关价格上涨可能变得更加频繁，美联储官员认为他们需要重新考虑当前货币政策方法中围绕就业和通胀的关键要素。美联储理事巴尔也表示，美国经济基础稳固，通胀率正朝着联储2%的目标回落，但贸易政策给前景蒙上阴影。当前，市场预期今年美联储会在9月份和12月份分别降息25个基点，整体降息预期有所下降，给黄金带来一定压力。图二. 美联储降息概率数据来源：Investing，中衍期货美国财政部公布的国际资本流动报告显示，中国大陆3月所持美债下降189亿美元，至7654亿美元。从2022年4月起，中国大陆的美债持仓一直低于1万亿美元。3月，中国减持了276亿美元的长期美债。截至今年2月，中国大陆是仅次于日本的第二大美债持有国家地区。3月持仓的下降，令中国大陆成为美债的第三大债主，英国为第二大。此外，穆迪评级公司下调了美国的信用评级，从最高级别Aaa下调至Aa1，并将评级展望从“负面”调整为“稳定”。整体上，中国削减美债持有规模和美国信用评级下调限制黄金跌幅。图三. 中国持有美债规模数据来源：iFind，中衍期货市场情绪方面，近期黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓均下降，显示市场情绪方向偏空。综合来看，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布和美联储降息预期下降给黄金带来压力。不过，中国减少美债持有规模和美国信用评级下调限制黄金跌幅。策略上，建议暂时观望为好，等待回调结束再偏多思路对待。图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓数据来源：iFind，中衍期货作者：李卉（投资咨询号：Z0011034）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-05-19 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货05-20 08:06
一键接入全球市场！3分钟极速开户，首存即领高达$100奖励
 go
通过 Vstar 进行富时A50 、标普500、恒生指数（HK50）等知名股票指数的交易，获得对全球股票组合的暴露，而不仅仅局限于个别股票。商品交易：Vstar 同时也在丰富其商品交易列表，目前可以交易，如石油、黄金、农产品等，让投资者可以在上涨和下跌市场中获得潜在的回报。灵活杠杆：Vstar 提供最高1:200的灵活杠杆，让投资者可以优化其交易头寸，更灵活地应对市场波动。通过这些多样化的投资产品，投资者可以根据自身需求和风险偏好，灵活配置投资组合，实现更好的资产增值。品牌背书，安心投资美股 Vstar 作为一家受多个知名监管机构监管的交易平台，包括塞浦路斯证券交易委员会（CySEC）、毛里求斯金融服务委员会（FSC）、德国联邦金融监管局（BaFin）等，致力于在客户中建立信任和信心。通过严格遵守全球监管要求、客户资金与公司自有资金分开存放、知名银行和投资者补偿基金（ICF）保护等措施，Vstar 保证用户的交易活动在安全合规的环境中进行。总而言之，Vstar 提供的全新开户流程，以及丰富多样的美股投资产品，为中国投资者带来了更加便捷、安全、灵活的投资选择。投资者们可以放心开立美股账户，畅享投资之路！
VSTAR05-17 08:26
股市前景乐观
 go
处于历史18%分位水平。横向对比显示，标普500指数市盈率为24.3倍，纳斯达克指数市盈率为32.7倍，A股估值优势明显。若估值修复至历史中位数水平，对应指数上行空间还有18%~25%。资金面释放积极信号资金流向监测显示，4月以来中央汇金增持规模为280亿元；保险资金权益仓位提升1.2个百分点至13.8%，创2022年以来新高。北向资金虽呈现阶段性净流出，但配置型资金保持净流入状态，其中MSCI中国A股指数成分股获得持续增持。值得关注的是，中证1000指数相关ETF近两周净申购达85亿元，显示机构正在布局中小盘。此外，融资余额提高至1.52万亿元，两融交易占比提升至9.2%，市场风险偏好持续回升。技术形态形成突破 A股主要指数已形成典型的多头排列格局。上证指数周线级别突破3450点颈线位，量能温和放大至日均9500亿元；沪深300指数MACD指标在零轴之上形成金叉，布林带开口扩张；中证1000指数强势突破年线压制，RSI指标运行于60以上强势区域。从形态结构来看，上证指数已构筑跨度为10个月的复合头肩底形态，量度涨幅目标指向3800点；创业板指数形成上升三角形突破，短期目标位看至2600点。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网
期货日报网05-15 09:35

上一页
1
2
3
4
5
•••
9
下一页

24小时热点

暂无数据