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【农产品早评】纸浆：欧洲NBSK报价上涨50美元/吨

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-16 09:06

【能化早评】美国通胀降温，乐观预期促油价继续上行

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混沌天成期货01-16 09:05

【有色早评】氧化铝破位下跌，关注成本支撑

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混沌天成期货01-16 09:05

【黑色早评】电炉钢厂及主产区煤矿陆续开始停产放假

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混沌天成期货01-16 09:05

【宏观早评】美国核心CPI有所降温，美债利率走低带动市场情绪回暖

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-16 09:05

积极因素增多沪胶企稳回升

强走势。原油价格上移近期国内外原油期货市场供需预期显著改善。上周五拜登政府针对俄罗斯能源部门发起迄今为止最为严厉的制裁，主要涉及俄罗斯两家大型油气公司及183艘油轮，引发了市场对俄罗斯石油供应下滑的担忧。2024年俄罗斯原油产量1030万桶/日左右，约占全球原油供应的13%。而上述两家石油公司的产量合计占俄罗斯原油总产量的近20%。此外，俄罗斯石油出口主要依靠“影子船队”，此次美国对俄罗斯的能源制裁涉及油轮数量约占俄罗斯“影子船队”的近三分之一，对俄罗斯原油出口影响较大，对全球原油市场供应将产生一定扰动。需求方面，目前北半球处于冬季，北美多地仍面临寒潮天气，寒潮天气不仅影响美国原油产量，而且对冬季取暖用油消费有一定提振。在偏多基本面的支撑下，国内外原油期货价格大幅走强，并带动下游合成橡胶期货价格同步上行，间接利好沪胶期货。国内全面停割海外仍处于割胶旺季根据季节性规律，每年11月下旬至12月中旬，我国云南和海南天胶产区迎来停割季，国内全乳胶供应陷入停滞。相关数据显示，我国云南西双版纳产区已于2024年11月底大面积停割，割胶季结束后加工厂以加工胶块为主。海南产区也于去年年底陆续进入停割状态，产区原料生产维持相对偏低水平，部分民营工厂零星收购原料，呈现量少价高状态。而随着气温的逐步下滑以及春节假期的临近，海南产区已临近全面停割。海外方面，目前东南亚产区仍处于产胶旺季。相关数据显示，泰国南部产区正值旺产季，原料价格高位刺激胶农割胶意愿，因此在天气正常情况下新胶上量充分，胶价或承压，不过海外原料胶水表现较抗跌，成本端支撑犹存。需求预期向好众所周知，国内天胶主要用于轮胎生产，而轮胎需求强弱又取决于车市景气度。宏观政策加速落地显效、“两新”政策持续发挥作用、新能源汽车免购置税政策延续，且车企新产品日益丰富，都为车市发展提供了有力支持。中国汽车工业协会发布的数据显示，2024年12月，我国汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，同比分别增长9.3%和10.5%。2024年，中国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，完成了全年预期目标。在终端需求向好推动下，汽车零售商库存压力回落。相关数据显示，2024年12月中国汽车经销商库存预警指数为50.2%，同比下降3.5个百分点，环比下降1.6个百分点，表明汽车流通行业的景气度持续改善。展望后市，今年我国将实施更加积极有为的宏观政策，有利于进一步坚定发展信心，激发市场活力，推动经济持续向好。预计2025年我国汽车总销量将达到3290万辆，同比增长4.7%。汽车出口将达到620万辆，同比增长5.8%。综上，原油价格保持强势，带动下游能化商品走强。国内原料供应陷入停滞，供应整体偏紧。在下游车市产销数据乐观背景下，车市需求前景向好支撑胶市做多信心。预计后市沪胶期货将维持震荡偏强走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网01-16 08:45

恒力期货能化日报20250115

1月沙特CP合同价下调出台，其中丙烷625美元/吨，环比下调10美元/吨；丁烷615美元/吨，环比下调15美元。

恒力期货01-15 15:41

成本支撑沥青偏强运行

。原油重心大幅上移近期，国内外原油期货市场供需预期显著改善。供应端，上周五美国拜登政府针对俄罗斯能源部门发起了迄今为止最为严厉的措施，主要涉及该国两家最大石油公司（俄罗斯天然气工业股份公司和苏尔古特油气公司）及183艘油轮，这引发了市场对未来俄罗斯石油供应下滑的担忧。俄罗斯石油出口主要依靠“影子船队”，其原油出口量超过400万桶/日。此次美国对俄罗斯的能源制裁涉及油轮数量约占俄罗斯“影子船队”的近三分之一，预计影响俄罗斯原油出口超过100万桶/日，这将对全球原油市场供应产生一定影响。需求端，目前北半球处于冬季，寒潮天气不仅导致美国原油产量受到影响，而且也对冬季取暖用油消费带来一定提振。近两周EIA和API美国商业原油库存继续下降。数据显示，截至2025年1月3日当周，美国商业原油库存达4.14642亿桶，周度小幅减少95.9万桶，较去年同期大幅减少1776.1万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2003.8万桶，周度大幅减少250.2万桶。由此来看，在供需面显著改善格局下，原油期货尽显偏强特征。沥青产量出现下降从供应角度来推算，2024年12月国内沥青装置检修涉及产能530万吨，预计2024年12月沥青装置产能利用率或下滑至32%，环比小幅回落4.9个百分点，同比小幅减少5.1个百分点。受此影响，2024年12月国内沥青产量预估为216万吨，环比大幅下降13.3%，同比大幅回落13.8%。在产量萎缩传导下，叠加北方下游赶工陆续收尾结束，需求减少明显，沥青企业出货量也同步下降。随着春节长假临近，炼厂开工负荷稳中趋降，预计2025年1月国内沥青装置产能利用率或下降0.3个百分点至31.7%，当月国内沥青总产量或继续减少至209.9万吨，环比降幅为2.8%。需求面临考验下游消费方面，北方地区需求已经结束，市场刚需逐渐清淡，高价入库积极性不高。在沥青供需皆弱背景下，库存低位得到延续。据统计，截至2024年年末，国内54家沥青样本生产厂库存共计59.6万吨，环比减少7.6%，同比减少30.8%。国内104家沥青样本贸易商库存共计83.6万吨，环比减少10.5%，同比减少41.1%。预计短期沥青现货市场将呈稳中偏弱态势。综上所述，目前来看，成本驱动逻辑成为下游沥青期货的主导因素，预计后市2503合约将维持偏强态势。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）来源：期货日报网

期货日报网01-15 09:15

【农产品早评】特朗普提出逐渐增加关税设想，豆粕走强

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混沌天成期货01-15 09:06

【能化早评】对俄罗斯制裁冲击下，东西方油价分化

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-15 09:05

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