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【农产品早评】橡胶：中美谈判取得进展，胶价大幅反弹
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据国家粮油信息中心，5月上旬，我国进口巴西大豆陆续通关入厂，预计5月进口量1200万吨，6月1100万吨，国内大豆供应将明显改善。本周油厂开机率将明显回升，预计5月全国主要油厂大豆压榨量830万吨。需求端：中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，宏观预期好转；美国能源信息署(EIA)公布数据显示，2025年2月美国用于生产生物燃料的豆油消费量下滑至5.76亿磅，2025年1月美国用于生物柴油生产的豆油消费量为6.54亿磅，美国总统特朗普提议削减美国环保署（EPA）的预算，生柴预期有所回落；本周国内库存环比上升4%。观点：美国生柴预期有所回落，国内大豆到港压榨增加，弱预期，短期宏观有所转暖，维持偏弱震荡，关注生柴政策和宏观驱动。菜油：昨日菜油OI主力报收于9378元/吨，跌10元/吨，跌幅0.11%；基差：广东42（-3），广西22（-3），江苏152（-3），福建2（-3）。供给端：加拿大油菜籽期产量为1784.45万吨，去年同期为1919.17万吨，油菜籽期末库存为586.94万吨，去年同期为958.07万吨；鉴于近期天气情况好坏不一，欧盟27国+英国2025/26年度的油菜籽产量预估维持在1990万吨，预估区间介于1890-2090万吨，但干旱风险依然存在；国家粮油信息中心：预计3-4月菜籽月均进口到港量约30万吨，5月份后菜籽进口到港将进一步减少，届时国内菜籽库存可能逐步下降；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，远月菜籽买船减少，油厂挺价意愿较强，形成底部支撑。需求端：中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，中美关系好转，中加关系市场或预期缓和；美国总统特朗普提议削减美国环保署（EPA）的预算，生柴预期有所回落；加拿大因北美自由贸易协定而被豁免特朗普的新关税，暂时缓解加菜籽需求担忧；本周国内库存环比上升2%。观点：中加关系有缓解预期，美国生柴预期有所回落，国内远月菜籽买船较少，维持震荡，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东132（-79），江苏92（109），山东92（-119），天津242（-159）。宏观层面：中国将把对美国商品关税税率从125%降至10%，为期90天；美国将把对中国商品加征关税从145%降至30%，为期90天。供需分析：海关总署的数据显示，2025年4月份中国大豆进口量为为608.1万吨，较3月份的350.3万吨增长84.4%，但是较去年同期的857.2万吨减少29.1%，观点：我们认为目前豆粕现货供应紧张的局面在逐步缓解，短期处于供增从预期兑现到现实的阶段，豆粕期货价格短期或偏弱运行为主。目前豆价上受后续到港量较大的制约，下有禽畜饲料需求支撑，暂时没有趋势性行情出现，后续关注宏观谈判进展以及大豆实际到港量为主。菜粕：现货基差，华东-144（-43），福建-94（-33），广东-124（-38），广西-144（-13）。供需分析：洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货连续第八周上涨，基准合约收高0.6%，创下18个月来最高水平，因为油菜籽供应趋紧而需求保持强劲。不过大草原的油菜籽春播进展良好，芝加哥大豆和豆油走低，限制大盘涨幅。菜粕现货跟盘下跌，随着油厂大豆压榨恢复，豆菜粕现货价差高位明显回落，关注后期菜粕水产需求表现及油厂压榨情况。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，整体跟随豆粕短期走弱为主。后续还是重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，以及宏观政策上的变动。橡胶一.市场观点原料方面昨日暂无报价，泰国正值佛教节日。现货方面，泰标STR20报价1790美元/吨，环比+50美金/吨；泰混STR20MIX报价147080元/吨，环比+370元/吨。供给端，2025年4月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量68.5万吨，同比增加30.98%，1-4月累计进口量286.9万吨，累计同比增加23.2%。需求端，国内整体开工弱势，轮胎尤其半钢，成品库存继续在同期历史最高的位置继续走高。终端消费上，4月我国重卡销量实现同比大幅回升9.4%，总体来看，1-4月我国重卡市场累计销量约为35.5万辆，实现了同比持平。宏观方面，昨日中美谈判取得巨大进展，关税继续交易缓和为主。中国将把对美国商品关税税率从125%降至10%，为期90天；美国将把对中国商品加征关税从145%降至30%，为期90天。库存验证，本周累库继续，保税区库存合计61.8万吨，环比增4500吨，幅度较上期有所增加。总的来说，短期内胶价或受宏观环境的重大缓和而偏强运行，结合其基本面仍然体现出的供强需弱来看，我们认为后续胶价存在反弹幅度的制约。二.消息与数据 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年5月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.87万吨，环比上期增加0.45万吨，增幅0.73%。保税区库存9万吨，增幅5.89%；一般贸易库存52.87万吨，降幅0.09%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.28个百分点，出库率减少1个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.94个百分点，出库率减少0.47个百分点。（隆众资讯） 2.机构消息：中国轮胎样本企业5月新订单调研结果显示，半钢胎样本企业订单较上月减少的占总数的65.45%，持平的占总数的27.27%，增加的占总数的7.27%。全钢胎样本企业订单较上月减少的占总数的51.67%，持平的占总数的23.33%，增加的占总数的8.33%。（隆众资讯） 3.宏观新闻：美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。中国将相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。（新华社） 4.宏观新闻：4月份我国CPI环比由降转涨 PPI环比降幅与上月相同。4月份，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月相同。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。虽然国际输入性因素对部分行业价格产生一定下拉影响，但我国经济基础稳、韧性强，各项宏观政策协同发力，高质量发展扎实推进，部分领域价格呈现积极变化。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.77元/kg，环比未变，对比周末下跌0.05元/kg；屠宰量为147233头，环比-0.04%；主力合约LH2509报价13870元/吨，环比-0.39%。供给端，个别地区缩量出栏，整体集团场放量居多，周末猪价承压下调。肥标来看，目前大肥与标猪价差略微滑落，后续可能还存在滑落空间。需求端，宰量窄幅波动，终端走货一般，屠企收猪较为流畅，需求变动不大。总的来说，我们认为目前生猪市场供需仍然维持微妙的平衡，集团节后缩量累库导致均重拐点迟迟未至，二育进场积极性减弱但也未见放量供应，后续我们认为仍然存在一轮集中供应的节点，关注09合约高估值修复后7-9月差是否存在近月集中供应而产生反套机会。二.消息与数据 1.机构消息：华中地区个别养殖场缩量出栏，导致屠宰厂采购阻力增加，部分企业缺计划；东北及山东地区市场猪源供应略宽松，屠宰端订单量变化有限，整体收购尚可。明日北方市场猪价波动空间有限。（涌益咨询） 2.机构消息：近期多数地区标肥价差变动较小，标猪和肥猪价格波动都有限。北方部分地区300斤肥猪与标猪价格倒挂，350斤肥猪与标猪部分持平部分略高。南方地区300斤肥猪与标猪价差0.0-0.2元/斤，350斤肥猪与标猪价差在0.2-0.4元/斤。后期伴随天气转热及社会猪源出栏的增多，大肥仍有下调空间。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年5月12日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为262819头，较周五上涨4.07%，头部养殖端继续控量出栏，但需求跟进乏力，暂不具备上涨动力，预计明日延续稳定态势。（钢联农产品） 4.豆粕消息：2025年头四个月中国进口2320万吨大豆，同比降低15%。海关总署的数据显示，2025年4月份中国大豆进口量为为608.1万吨，较3月份的350.3万吨增长84.4%，但是较去年同期的857.2万吨减少29.1%，也是10年来同期最低点。贸易商和分析师称，进口同比降低的原因在于，今年早些时候巴西大豆收获迟缓以及物流平静导致延迟发货，海关清关延迟也导致进口数据下滑。目前大豆船货从港口到油厂的时间已从通常的7-10天延长至20-25天。5月初，华北和东北的几家油厂不得不减产或停产。一些饲料厂已耗尽库存，转而购买昂贵的现货豆粕。(豆粕论坛) 苹果苹果：山东产区主流成交价格平稳，货主出货意愿提高，普遍报价偏高，客商对高价接受程度有限，采购趋于谨慎，近期成交量略有减少；陕西冷库货源主流价格稳定，可交易货源较少，交易量不大，个别成交价格处于高位，出库以客商包装自有货源出库为主，货主惜售情绪较高，报价偏高；新季苹果陆续坐果，进入蔬果阶段，西部今年受到热干风影响，陕西以及山西吉县、甘肃庆阳坐果较差，存在较大幅度的减产预期，现货基本面偏强，远月预期偏强，可考虑逢低买入，关注新季套袋情况和现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货20车，到货等外及成品均有，市场价格趋稳运行，市场整体成交较好在六成左右；广东如意坊市场到货3车，主流价格趋稳，客商按需拿货；受库存高位影响，盘面底部震荡，现货价格处于相对低位，新季天气驱动暂时不明显，维持震荡筑底，过后新季天气将成为主要驱动，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，银星6250元/吨（+50），俄针5270元/吨（+70）；阔叶浆现货小幅上涨，金鱼4150元/吨（+50）；针阔叶浆价差2100元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场延续弱势震荡格局，供需矛盾未见明显改善；生活用纸市场价格区间整理，业者情绪偏空为主；文化用纸市场运行清淡，成交情况未见明显跟进，贸易商多谨慎操盘，促进去库为先，预计短期文化用纸市场偏弱整理延续；宏观方面，今日中美达成贸易协议，中国对美国商品关税税率降至10%，美国对中国商品关税税率降至30%，为期90天；受关税预期改善影响，今日盘面小幅反弹，上方有一定压力，维持震荡行情，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货05-13 09:06
【黑色早评】中美关税政策缓和，黑链商品多有反弹
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应端，上周全球铁矿发运小幅回落，主要是巴西发运减量，澳洲及非主流发运均有部分回升。同期，国内铁矿到港也有小幅下降，不过随着疏港回落，周一铁矿港口库存仍有部分增长。国内矿方面，随着前期矿山检修结束，近日国内铁精粉产量有所回升。需求端，上周钢联数据显示高炉开工率略有回升，日均铁水微增0.22万吨至245.64万吨，钢厂盈利率也小幅上升至58.87%的水平。同期，钢厂铁矿库存因假期有明显减量，但进口矿日耗略有下降，进口矿库销比再度下滑至同期最低。考虑到近期铁水仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计短期钢厂对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交有所回升，远期美元货成交因海外假期有明显减量，目前PB粉落地依然亏损，显示国外需求仍相对强于国内。综合而言，近日铁矿市场供增需稳，但受益于中美关税政策有所缓和，短期矿价走势略偏强。二、消息及数据 1.2025年05月05日-05月11日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨。澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中澳洲发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.4万吨。巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3029.0万吨，环比减少21.5万吨。 2.2025年05月05日-05月11日中国47港到港总量2570.0万吨，环比减少64.4万吨；中国45港到港总量2354.6万吨，环比减少95.1万吨；北方六港到港总量1261.4万吨，环比减少73.3万吨。 3.5月12日，加强战略矿产出口全链条管控工作部署会召开。会议强调，各部门要密切配合，认真履行战略矿产开采、冶炼、加工、运输、制造、销售、出口等各环节监管职责，切实加强全链条管控。 4.南钢股份5月12日晚间公告，公司全资子公司金安矿业以9.2亿元竞得范桥铁矿探矿权；同日，金安矿业与安徽省产权交易中心有限责任公司签订《竞价结果通知单》。范桥矿区面积为4.7334平方公里，矿体呈马蹄形分布，紧挨草楼矿区。范桥矿矿石类型以磁铁矿为主，与草楼矿相似，两矿赋存标高基本一致。根据《安徽省霍邱县范桥铁矿勘探探矿权评估报告》，范桥矿正常生产年具备350万吨/年铁矿石开采、104万吨/年铁精粉（66%）生产能力。 5.5月12日铁矿石远期现货市场整体活跃度一般，因处于海外假期，公开平台及矿山议标未见任何动态。二级市场上贸易商报盘积极性较好，报盘价格相对持稳；买家询盘活跃度尚可，主要集中在中品粉矿及块矿资源。据悉二级市场上有BHP折扣货物及PB粉块等资源成交，其中部分成交为贸易商投机需求。港口现货市场整体交投氛围尚可，主流港口品种价格上涨15-20元左右。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：当前钢材利润尚可，铁水产量较大幅度增加，双焦需求较好，但国际关税政策可能对钢材需求影响较大，钢材需求预期仍偏弱，强现实弱预期。供给端焦煤产量快速回升至3月份高位，蒙煤通关量回升，焦煤供需偏宽松，整体市场偏悲观，在悲观情绪下，焦煤仓单问题被放大，可能每个合约都会大贴水进入交割月。今天中美关税税率超预期下调，但累加税率仍偏高，短期市场情绪或有所好转，但中长期预期仍偏弱，由于焦煤自身供需矛盾突出，反转概率不大，仍建议逢高空。观点：偏空。二、消息与数据 1. 中国将把对美国商品关税税率从125%降至10%，为期90天；美国将把对中国商品加征关税从145%降至30%，为期90天。 2.中国煤炭资源网冶金部5月12日重点关注：近期钢价连续下跌市场情绪偏弱，虽然目前尚未见到高炉明显的减产行为，但部分钢厂已经放缓原料采购节奏，前期催货/加量等现象消失，市场进入矛盾累积阶段，部分库存偏高的钢厂有打压原料意愿，后期需重点关注高炉铁水高位是否能维持以及关税政策调整结果对市场情绪的刺激作用。焦煤方面，前期因井下原因停限产的煤矿产量逐步恢复，主产地供应较为充足。近期随着钢价下跌，市场对煤焦价格预期转弱，下游焦企对原料煤采购放缓，炼焦煤成交疲软，降价范围逐渐扩大，近日山西、陕西和内蒙古地区炼焦煤下跌30-50元/吨左右，市场整体偏弱运行。进口蒙煤方面，五一之后甘其毛都口岸通关快速回升，上周日均通关1118车，重回高位水平，高供应下蒙煤需求仍偏弱，口岸蒙煤成交冷清，价格重心继续下移，目前蒙5#原煤820-830元/吨，蒙3#精煤970元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，但富宝电炉因节后复产叠加成本下降，日耗增长8.5%，整体钢材供应有小幅减量。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，但降幅有所趋缓。上周钢联及找钢数据均显示钢材厂库、社库有所增加，总库存小幅上升；但钢谷数据显示钢材总库存仍有减少，不过各机构的钢材表需因假期影响都有不同程度的回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量333.4万吨，环比下降6%，基建水泥直供量环比下降3.14%；混凝土发运量为152.94万方，环比减少5.23%；样本建筑工地资金到位率为58.95%，周环比上升0.15个百分点，显示节后建筑下游需求喜忧参半。宏观方面，受益于中美关税政策有所缓和，昨日内外盘商品多有不同程度反弹。进出口方面，昨日东南亚钢价略有上扬，南美和印度钢价有所回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差部分走扩，短期国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材市场供需双弱，且钢材库存去化速度有所放缓，不过受益中美关税政策缓和带来的宏观预期向好，昨日盘面螺纹大幅减仓，短期钢价延续震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布。美方承诺取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。相应地，中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税；针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余10%的关税予以保留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。 2.据中国铁路公众号消息，今年1至4月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资1947亿元，同比增长5.3%，充分发挥铁路建设投资对经济的拉动作用，积极为经济持续回升向好注入新动能。 3.中汽协：今年1至4月份，我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%，我国汽车产销量历史上首次双双突破1000万辆。4月，传统燃料汽车出口31.7万辆，环比下降9.3%，同比下降18.7%；新能源汽车出口20万辆，环比增长27%，同比增长76%。 4.国际船舶网：5月5日至5月11日，全球船厂共接获25+2艘新船订单。其中中国船厂接获13+2艘新船订单；日本船厂接获3艘新船订单；韩国船厂接获4艘新船订单；越南和荷兰船厂也接获相关新船订单。 5.12日全国建材成交尚可，市场交投氛围活跃，投机情绪回暖，刚需、单边、期现均有成交，全天整体成交量较上一工作日明显回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货05-13 09:05
风险偏好回升，IC延续反弹
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大豆也刚进入种植期，受种植期天气干旱（巴西部分干旱可能9月开始）、土壤墒情的影响，或对大豆播种和生长期有一定影响。故9月份大豆类原料端综合来看或更抗跌。菜粕方面，由于受价格因素的影响，消费受到一定抑制，长期来看或对价格形成压制。操作策略：多豆粕空菜粕09为跨品种套利策略，首推日为4月1日，关注时差价为246，最新差价360余点，差价走强110点。差价走势与当初预判方向一致，可适当关注，若二者差价的跌破近期低位315则取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD 作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）报告制作日期：2025-05-12 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货05-13 08:03
USDA：5月份公布的全球豆油供需平衡表
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5 0 1.77 5.53 0.67 巴西 0.59 11.06 0.08 10.2 1.35 0.18 欧洲联盟 0.57 2.76 0.59 2.63 0.66 0.62 主要进口商 1.93 22.14 5.41 26.98 0.26 2.24 中国大陆 1.01 18.81 0.38 18.9 0.1 1.2 印度 0.6 2.03 3.31 5.18 0.02 0.75 北非 0.3 0.93 1.15 1.97 0.14 0.27 2024/25 全球 5.7 68.57 13.34 67.38 14.18 6.06 全球（除中国） 4.51 48.81 13.04 47.08 13.98 5.3 美国 0.7 13.06 0.23 12.25 1.09 0.66 国外总额 5 55.5 13.11 55.13 13.09 5.4 主要出口 1.55 23.52 0.7 14.8 9.4 1.56 阿根廷 0.67 8.5 0.01 1.97 6.55 0.65 巴西 0.18 11.58 0.04 10.1 1.4 0.3 欧洲联盟 0.62 2.85 0.65 2.66 0.9 0.57 主要进口商 2.24 23.2 7.58 30.33 0.3 2.38 中国大陆 1.2 19.76 0.3 20.3 0.2 0.76 印度 0.75 1.98 5.1 6.62 0.02 1.2 北非 0.27 1.06 1.33 2.23 0.08 0.34 2025/26 全球 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 6.06 70.77 12.58 69.22 13.74 6.45 全球（除中国） 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 5.3 50.25 12.18 48.42 13.64 5.67 美国 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.66 13.33 0.14 12.66 0.77 0.69 国外总额 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 5.4 57.44 12.45 56.57 12.97 5.76 主要出口 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 1.56 23.86 0.7 15.11 9.34 1.67 阿根廷 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.65 8.58 0.01 1.97 6.6 0.67 巴西 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.3 11.79 0.04 10.35 1.4 0.37 欧洲联盟 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.57 2.91 0.65 2.71 0.85 0.57 主要进口商 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 2.38 24.26 7.07 30.98 0.25 2.49 中国大陆 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.76 20.52 0.4 20.8 0.1 0.78 印度 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 1.2 2.04 4.6 6.55 0.02 1.28 北非 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.34 1.26 1.32 2.44 0.13 0.36
Elaine05-13 00:27
USDA：5月份公布的全球大豆供需平衡表
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8 43.83 5.11 24.05 巴西 36.82 154.5 0.87 54.4 58.25 104.17 29.76 巴拉圭 0.37 11 0.01 3 3.1 7.99 0.29 主要进口商 35.03 24.57 144.11 126.74 157.15 0.35 46.2 中国大陆 32.34 20.84 112 99 121.8 0.07 43.31 欧洲联盟 1.26 2.81 13.46 14.5 16 0.25 1.28 南洋 0.68 0.47 9.09 4.35 9.4 0.02 0.83 墨西哥 0.56 0.2 6.46 6.53 6.6 0.01 0.61 2024/25 全球 115.3 420.87 178.16 354.16 410.29 180.87 123.18 全球（除中国） 71.99 400.22 70.16 250.16 282.39 180.77 79.22 美国 9.32 118.84 0.68 65.86 68.96 50.35 9.53 国外总额 105.98 302.03 177.48 288.29 341.33 130.52 113.65 主要出口 54.46 231.5 6.18 102.85 114.78 118.5 58.86 阿根廷 24.05 49 6 42.6 50.1 4.2 24.75 巴西 29.76 169 0.15 57 61.1 104.5 33.31 巴拉圭 0.29 10.2 0.02 3.1 3.28 6.8 0.43 主要进口商 46.2 24.56 142.96 133.28 165.11 0.42 48.19 中国大陆 43.31 20.65 108 104 127.9 0.1 43.96 欧洲联盟 1.28 2.92 14.6 15 16.52 0.3 1.98 南洋 0.83 0.45 10.36 5.1 10.42 0.01 1.2 墨西哥 0.61 0.27 6.7 6.65 6.74 0.01 0.84 2025/26 全球 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 123.18 426.82 186.82 366.46 424.05 188.43 124.33 全球（除中国） 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 79.22 405.82 74.82 258.46 291.05 188.33 80.47 美国 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 9.53 118.12 0.54 67.77 70.76 49.4 8.03 国外总额 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 113.65 308.7 186.28 298.7 353.29 139.04 116.3 主要出口 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 58.86 237.6 7.38 104.27 116.42 127 60.42 阿根廷 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 24.75 48.5 7.2 43 50.5 4.5 25.45 巴西 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 33.31 175 0.15 58 62.3 112 34.16 巴拉圭 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 0.43 11 0.02 3.1 3.3 7.7 0.45 主要进口商 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 48.19 24.89 147.6 138.76 171.76 0.43 48.48 中国大陆 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 43.96 21 112 108 133 0.1 43.86 欧洲联盟 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.98 2.95 14.3 15.3 16.82 0.3 2.11 南洋 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.2 0.42 11 5.91 11.31 0.02 1.3 墨西哥 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 0.84 0.27 7 7 7.09 0.01 1.01
Elaine05-13 00:27
USDA：5月份公布的全球豆粕供需平衡表
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4 0 3.5 24.89 2.44 巴西 4.03 41.57 0.02 20 22.72 2.89 印度 0.2 9.04 0.03 7.08 1.97 0.22 主要进口商 1.61 21.78 38.58 58.79 0.87 2.3 欧洲联盟 0.47 11.46 16.54 26.94 0.65 0.87 墨西哥 0.15 5.16 1.94 7.08 0 0.16 南洋 0.95 3.39 18.29 21.25 0.22 1.16 中国大陆 0.94 78.41 0.03 77.15 1.43 0.79 2024/25 全球 14.76 278.11 76.32 271.82 79.72 17.66 全球（除中国） 13.97 195.74 76.27 190.57 78.72 16.69 美国 0.41 51.98 0.57 36.76 15.79 0.41 国外总额 14.35 226.13 75.76 235.06 63.94 17.25 主要出口 5.56 86.02 0.07 31.73 53.6 6.32 阿根廷 2.44 33.23 0.01 3.5 29.5 2.68 巴西 2.89 43.99 0.01 20.5 23 3.39 印度 0.22 8.8 0.05 7.73 1.1 0.25 主要进口商 2.3 22.99 42.16 63.26 1.04 3.14 欧洲联盟 0.87 11.85 18.4 29.24 0.7 1.18 墨西哥 0.16 5.26 2.3 7.43 0 0.28 南洋 1.16 3.98 19.83 23.09 0.34 1.53 中国大陆 0.79 82.37 0.05 81.25 1 0.96 2025/26 全球 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 17.66 287.63 77.4 283.37 80.93 18.39 全球（除中国） 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 16.69 202.09 77.35 199.22 79.73 17.19 美国 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.41 53.25 0.59 37.49 16.33 0.43 国外总额 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 17.25 234.38 76.81 245.88 64.6 17.96 主要出口 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 6.32 87.4 0.07 33.1 54.3 6.38 阿根廷 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 2.68 33.54 0.01 3.6 30 2.63 巴西 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 3.39 44.78 0.01 21.5 23.2 3.47 印度 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.25 9.08 0.05 8 1.1 0.28 主要进口商 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 3.14 24.14 41.6 64.64 0.88 3.36 欧洲联盟 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 1.18 12.09 16.9 28.54 0.6 1.02 墨西哥 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.28 5.53 2.4 7.88 0 0.34 南洋 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 1.53 4.6 20.5 24.51 0.28 1.85 中国大陆 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.96 85.54 0.05 84.15 1.2 1.2
Elaine05-13 00:27
USDA：5月份公布的全球棉花供需平衡表
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0 5.74 -0.18 4.24 巴西 4.01 14.57 0.01 3.16 12.31 0 3.11 印度 10.82 25.4 0.89 25.5 2.31 0 9.3 主要进口商 41.77 39.61 39.96 74.49 2.99 0 43.86 墨西哥 0.38 0.87 0.7 1.5 0.2 0 0.24 中国大陆 33.36 27.35 14.98 38.9 0.06 0 36.72 欧洲联盟 0.39 1.04 0.47 0.51 1.13 0 0.26 土耳其 2.63 3.19 3.57 6.6 1.39 0 1.4 巴基斯坦 1.53 7 3.2 9.7 0.18 0 1.85 印度尼西亚 0.36 3/ 1.85 1.8 0.01 0 0.4 泰国 0.14 3/ 0.4 0.45 0 0 0.09 孟加拉国 1.73 0.16 7.58 7.75 0 0 1.71 越南 1.05 3/ 6.59 6.6 0 0 1.03 2024/25 全球 73.77 121.07 42.48 116.68 42.45 -0.22 78.4 全球（除中国） 37.05 89.07 36.48 79.68 42.35 -0.22 40.79 美国 3.15 14.41 0.01 1.7 11.1 -0.03 4.8 国外总额 70.62 106.66 42.47 114.98 31.35 -0.19 73.6 主要出口 24.43 60.1 3.52 34.84 27.09 -0.19 26.31 中亚 3.2 5.14 0.1 4.07 1.49 0 2.89 非洲法郎区 1.3 4.61 3/ 0.1 4.4 0 1.41 S. 10.27 24.77 0.14 4.35 19.41 -0.19 11.62 澳大利亚ia 4.24 5.6 3/ 0 5.3 -0.19 4.73 巴西 3.11 17 0.01 3.3 12.9 0 3.92 印度 9.3 25 2.6 25.5 1.4 0 10 主要进口商 43.86 43.18 36.13 75.58 2.7 0 44.89 墨西哥 0.24 0.83 0.65 1.35 0.15 0 0.22 中国大陆 36.72 32 6 37 0.1 0 37.62 欧洲联盟 0.26 1.24 0.49 0.52 1.17 0 0.3 土耳其 1.4 3.95 4.3 7.1 1.2 0 1.35 巴基斯坦 1.85 5 5.8 10.6 0.05 0 2 印度尼西亚 0.4 3/ 1.9 1.9 0.02 0 0.38 泰国 0.09 3/ 0.48 0.48 0 0 0.09 孟加拉国 1.71 0.15 8.2 8.3 0 0 1.76 越南 1.03 3/ 7.7 7.7 0 0 1.04 2025/26 Proj. 全球 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 78.4 117.81 44.82 118.08 44.83 -0.25 78.38 全球（除中国） 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 40.79 88.81 37.82 81.58 44.73 -0.25 41.36 美国 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 4.8 14.5 0.01 1.7 12.5 -0.1 5.2 国外总额 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 73.6 103.31 44.82 116.38 32.33 -0.15 73.18 主要出口 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 26.31 59.74 4.05 35.63 28.32 -0.15 26.3 中亚 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 2.89 5.12 0.2 4.09 1.46 0 2.67 非洲法郎区 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.41 4.83 3/ 0.11 4.8 0 1.33 S. 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 11.62 24.81 0.15 4.56 20.21 -0.15 11.95 澳大利亚ia 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 4.73 4.1 3/ 0 4.9 -0.15 4.08 巴西 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 3.92 18.25 0.01 3.5 14 0 4.67 印度 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 10 24.5 3 26 1.5 0 10 主要进口商 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 44.89 40.24 37.73 76.02 2.47 0 44.37 墨西哥 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 0.22 0.7 0.6 1.25 0.1 0 0.17 中国大陆 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 37.62 29 7 36.5 0.1 0 37.02 欧洲联盟 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 0.3 1.28 0.51 0.55 1.19 0 0.34 土耳其 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.35 3.6 5 7.5 1 0 1.45 巴基斯坦 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 2 5.5 5 10.6 0.05 0 1.85 印度尼西亚 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 0.38 3/ 2 2 0.02 0 0.37 泰国 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 0.09 3/ 0.5 0.5 0 0 0.09 孟加拉国 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.76 0.15 8.5 8.5 0 0 1.92 越南 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.04 3/ 8 8 0 0 1.04
Elaine05-13 00:27
USDA：5月份公布的全球糙米供需平衡表
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63 6.58 0 1.3 选择其他巴西 0.62 7.2 0.96 7.1 0.97 0.71 美国与加勒比 0.61 1.4 1.85 3.25 0.06 0.55 埃及 0.6 3.78 0.18 4.05 0.06 0.45 日本 1.81 7.3 0.72 8.15 0.09 1.6 墨西哥 0.12 0.16 0.85 0.99 0.02 0.12 韩国 1.43 3.7 0.4 4.19 0.13 1.21 2024/25 全球 180 537.72 57.38 532.61 61.41 185.11 全球（除中国） 77 392.44 55.28 386.63 60.51 81.61 美国 1.27 7.05 1.52 5.4 3.02 1.43 国外总额 178.73 530.67 55.86 527.21 58.39 183.68 主要出口 49.19 216.15 4.06 170.35 46.8 52.24 缅甸 0.62 11.9 0.01 10.1 1.5 0.93 印度 42 147 0 121 24.5 43.5 巴基斯坦 1.37 9.75 0 4.1 5.9 1.12 泰国 2.21 20.55 0.05 12.5 7 3.31 越南 2.99 26.95 4 22.65 7.9 3.39 主要进口商 118.71 239.25 21.35 258.33 1.34 119.64 中国大陆 103 145.28 2.1 145.98 0.9 103.5 欧洲联盟 0.7 1.6 2.35 3.4 0.4 0.84 印度尼西亚 6.17 34.6 0.6 35.9 0 5.47 尼日利亚 2.17 5.36 2.9 7.8 0 2.63 菲律宾ippines 3.4 12 5.55 17.3 0 3.65 中东 1.3 2.28 4.95 6.95 0 1.57 选择其他巴西 0.71 8.2 0.85 7.2 1.28 1.29 美国与加勒比 0.55 1.51 2.07 3.43 0.08 0.63 埃及 0.45 3.9 0.18 4.1 0.05 0.38 日本 1.6 7.29 0.7 8.1 0.09 1.4 墨西哥 0.12 0.17 0.88 1.01 0.02 0.14 韩国 1.21 3.59 0.41 3.88 0.17 1.15 2025/26 Proj. 全球 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 185.11 538.71 58.59 538.75 60.81 185.07 全球（除中国） 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 81.61 392.71 56.24 392.75 59.96 80.07 美国 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 1.43 6.96 1.56 5.46 2.99 1.51 国外总额 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 183.68 531.75 57.02 533.29 57.82 183.56 主要出口 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 52.24 216.5 4.16 174.8 46.1 51.99 缅甸 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.93 12 0.01 10.2 1.5 1.23 印度 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 43.5 148 0 125 24 42.5 巴基斯坦 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 1.12 9.8 0 4.2 5.5 1.22 泰国 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 3.31 20.4 0.05 12.65 7.2 3.91 越南 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 3.39 26.3 4.1 22.75 7.9 3.14 主要进口商 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 119.64 240.18 21.5 259.75 1.32 120.26 中国大陆 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 103.5 146 2.35 146 0.85 105 欧洲联盟 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.84 1.77 2.2 3.55 0.43 0.84 印度尼西亚 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 5.47 33.6 0.8 35.5 0 4.37 尼日利亚 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 2.63 5.23 3.1 8.1 0 2.85 菲律宾ippines 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 3.65 12.3 5.4 17.7 0 3.65 中东 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 1.57 2.23 5.05 7.2 0 1.65 选择其他巴西 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 1.29 7.6 0.85 7.3 1.3 1.14 美国与加勒比 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.63 1.52 2.05 3.49 0.08 0.63 埃及 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.38 3.9 0.18 4.15 0.05 0.25 日本 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 1.4 7.28 0.69 8 0.1 1.27 墨西哥 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 0.14 0.17 0.9 1.02 0.01 0.18 韩国 4月 NA NA NA NA NA NA 5月 1.15 3.54 0.41 3.81 0.2 1.09
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USDA：5月份公布的全球小麦供需平衡表
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7 0.25 7.55 0 1.08 巴西 1.8 8.1 6.61 0.6 12 2.81 1.69 中国大陆 138.82 136.59 13.64 37 153.5 1.04 134.5 日本 1.14 1.15 5.35 0.73 6.23 0.31 1.09 非洲南部 12.17 16.37 31.38 1.63 46.58 2 11.35 尼日利亚 0.36 0.12 5.11 0 4.8 0.35 0.44 中东 11.86 20.77 20.33 3.23 39.76 0.65 12.53 南洋 3.14 0 30.6 9.9 28.01 1.3 4.42 选择其他印度 9.5 110.55 0.13 6.75 112.34 0.34 7.5 哈萨克斯坦 4.21 12.11 2.5 2.5 7.55 7.83 3.45 United 2.31 13.98 3.14 7.4 15.59 0.57 3.26 2024/25 全球 269.11 799.71 198.06 154.28 803.62 206.12 265.21 全球（除中国） 134.61 659.61 194.76 121.28 653.62 205.12 138.31 美国 18.95 53.65 4.08 3.27 31.48 22.32 22.9 国外总额 250.16 746.06 193.98 151.02 772.14 183.8 242.31 主要出口 40.21 314.73 11.84 71.55 179.1 149 38.68 阿根廷 4.54 18.54 0.01 0.25 7.15 11 4.94 澳大利亚ia 2.91 34.11 0.2 4.5 8 25 4.22 加拿大 4.58 34.96 0.55 3.8 9 27 4.09 欧洲联盟 15.79 122.12 10.7 45.5 109.75 26.5 12.36 俄罗斯 11.69 81.6 0.3 15.5 38.5 43.5 11.59 乌克兰 0.71 23.4 0.08 2 6.7 16 1.49 主要进口商 177.28 211.6 121.33 51.94 327.88 16.25 166.08 孟加拉国 1.08 1.1 6.5 0.28 7.78 0 0.91 巴西 1.69 7.89 6.5 0.6 12.1 2.5 1.48 中国大陆 134.5 140.1 3.3 33 150 1 126.9 日本 1.09 1.08 5.45 0.7 6.2 0.3 1.12 非洲南部 11.35 16.04 32.5 1.35 46.3 2.44 11.15 尼日利亚 0.44 0.13 5.8 0 5.3 0.38 0.68 中东 12.53 23.56 17.6 2.92 39.78 0.73 13.19 南洋 4.42 0 30.08 10.3 28.93 1.29 4.28 选择其他印度 7.5 113.29 0.15 6 108.76 0.18 12 哈萨克斯坦 3.45 18.58 0.5 3.2 8.3 10 4.22 United 3.26 10.95 3.8 6.83 14.83 0.48 2.71 2025/26 Proj. 全球 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 265.21 808.52 209.65 155.45 808 212.99 265.73 全球（除中国） 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 138.31 666.52 203.65 122.45 658 211.99 141.83 美国 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 22.9 52.28 3.27 3.27 31.54 21.77 25.12 国外总额 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 242.31 756.24 206.39 152.19 776.45 191.21 240.61 主要出口 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 38.68 329 10.66 72.9 180.75 158.5 39.09 阿根廷 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 4.94 20 0.01 0.3 7.3 13 4.65 澳大利亚ia 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 4.22 31 0.2 4.6 8.1 23 4.32 加拿大 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 4.09 36 0.55 4 9.25 27 4.39 欧洲联盟 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 12.36 136 9.5 46.5 111 34 12.86 俄罗斯 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 11.59 83 0.3 15.5 38.5 45 11.39 乌克兰 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.49 23 0.1 2 6.6 16.5 1.49 主要进口商 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 166.08 210.62 132.38 52.03 329.61 16.51 162.96 孟加拉国 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 0.91 1 7 0.3 8 0 0.91 巴西 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.48 8 6.7 0.5 12.1 2.7 1.38 中国大陆 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 126.9 142 6 33 150 1 123.9 日本 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.12 1.1 5.45 0.7 6.2 0.31 1.16 非洲南部 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 11.15 17.15 32.45 1.35 46.65 2.13 11.98 尼日利亚 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 0.68 0.13 5.8 0 5.5 0.4 0.71 中东 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 13.19 20.48 19.68 2.78 40.11 1 12.23 南洋 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 4.28 0 30.8 10.6 29.4 1.34 4.34 选择其他印度 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 12 117 0.25 6.5 112.5 0.25 16.5 哈萨克斯坦 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 4.22 14.5 0.5 2.5 7.65 8 3.57 United 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 2.71 13 3 7.2 15.5 0.6 2.61
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USDA：5月份公布的全球玉米供需平衡表
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.4 14.6 36.26 2.48 巴西 10.04 119 1.72 62.5 84 38.28 8.48 俄罗斯 0.91 16.6 0.05 9.1 10.2 6.6 0.76 南非 2.41 13.43 0.96 6.9 13.7 2.25 0.84 乌克兰 3 32.5 0.01 4.5 5.38 29.49 0.64 主要进口商 21.1 123.45 103.33 160.75 221.1 5.02 21.76 埃及 1.51 7.2 8.02 12.8 15.3 0 1.43 欧洲联盟 8.02 61.95 19.83 58.3 78.1 4.39 7.31 日本 1.3 0.01 15.29 12 15.3 0 1.3 墨西哥 4.94 23.5 24.76 26 47.2 0.03 5.97 南洋 2.88 30.6 19.29 37.9 49 0.6 3.17 韩国 1.9 0.09 11.55 9.25 11.5 0 2.04 选择其他加拿大 1.63 15.42 2.81 9.79 15.8 2.07 2 中国大陆 206.04 288.84 23.41 225 307 0 211.29 2024/25 全球 316.07 1221.28 183.53 781.92 1250.06 189.35 287.29 全球（除中国） 104.78 926.37 175.53 547.92 934.06 189.33 89.1 美国 44.79 377.63 0.64 146.06 321.07 66.04 35.95 国外总额 271.27 843.65 182.89 635.86 928.99 123.31 251.34 主要出口 13.2 236.8 1.93 95.4 135.25 105.5 11.18 阿根廷 2.48 50 0.01 10.2 14.6 35.5 2.38 巴西 8.48 130 1.5 64.5 91 43 5.98 俄罗斯 0.76 14 0.05 9.5 10.6 3.3 0.91 南非 0.84 16 0.35 7 13.9 1.7 1.59 乌克兰 0.64 26.8 0.02 4.2 5.15 22 0.31 主要进口商 21.76 120.48 104.85 163.8 224.16 2.99 19.95 埃及 1.43 7 8.4 13 15.5 0 1.33 欧洲联盟 7.31 59.31 20 58.2 77.9 2.4 6.33 日本 1.3 0.02 15.3 12 15.35 0 1.27 墨西哥 5.97 23.3 25 27.2 48.5 0.03 5.74 南洋 3.17 30.66 20.25 39.65 50.76 0.56 2.76 韩国 2.04 0.09 11.5 9.35 11.55 0 2.09 选择其他加拿大 2 15.35 2.2 9.6 15.4 2.2 1.94 中国大陆 211.29 294.92 8 234 316 0.02 198.18 2025/26 Proj. 全球 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 287.29 1264.98 187.48 801.55 1274.43 195.81 277.84 全球（除中国） 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 89.1 969.98 177.48 562.55 953.43 195.79 95.68 美国 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 35.95 401.85 0.64 149.87 324.75 67.95 45.73 国外总额 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 251.34 863.14 186.85 651.69 949.67 127.86 232.12 主要出口 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 11.18 246 1.67 99.2 140.23 109.5 9.12 阿根廷 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 2.38 53 0.01 11.2 15.6 37 2.79 巴西 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 5.98 131 1.6 65.5 93 43 2.58 俄罗斯 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 0.91 15 0.05 10.1 11.2 3.6 1.16 南非 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.59 16.5 0 7.1 14.2 1.9 1.99 乌克兰 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 0.31 30.5 0.01 5.3 6.23 24 0.6 主要进口商 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 19.95 123.23 107.3 166.25 226.7 3.64 20.13 埃及 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.33 7.25 8.75 13.3 15.8 0 1.53 欧洲联盟 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 6.33 60 20.5 57.7 77.8 3 6.03 日本 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.27 0.02 15.5 12.2 15.5 0 1.29 墨西哥 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 5.74 24.5 25 28 49.5 0.03 5.71 南洋 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 2.76 31.26 21.5 41.2 51.8 0.61 3.11 韩国 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 2.09 0.1 11.5 9.35 11.6 0 2.08 选择其他加拿大 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 1.94 14.7 2.5 9.6 15.1 2.1 1.94 中国大陆 4月 NA NA NA NA NA NA NA 5月 198.18 295 10 239 321 0.02 182.16
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