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广州期货交易所2025年11月14日工业硅仓单日报
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/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储吴淞 59 59 0 工业硅中储大场137 1359 1359 0 工业硅中储大场310 1073 1073 0 工业硅中远海运宝山 124 124 0 工业硅象屿速传上海 2263 2256 0 工业硅中储无锡 105 105 0 工业硅中物流（常州） 2674 2763 96 工业硅尖峰供应链 2017 2017 0 工业硅国储830 613 613 0 工业硅建发东莞 895 895 0 工业硅广东炬申 879 846 0 工业硅中储成都天一 2352 2345 0 工业硅成都中集 225 225 0 工业硅外运新都 35 35 0 工业硅外运龙泉驿 53 53 0 工业硅中物流（乌鲁木齐） 1882 1882 0 工业硅国储835 1368 1368 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 788 788 0 工业硅中储新港 1125 1125 0 工业硅中储陆通（四经支路1号） 366 366 0 工业硅外运天津滨海 2379 2379 0 工业硅中远海运滨海 896 896 0 工业硅建发天津滨海 2693 2693 0 工业硅外运昆明 738 738 0 工业硅青岛港物流 1265 1265 0 工业硅国贸泰达昆明 571 571 0 工业硅云铝物流 811 811 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 596 536 0 工业硅建发高科（建发天津滨海） 887 887 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅中物流（石河子） 2434 2432 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 1676 1676 0 工业硅炬申新疆 493 493 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 2140 2130 0 工业硅外运天津西青 1785 1773 0 工业硅建发天津东丽 3634 3634 0 工业硅上海海证（象屿速传上海） 200 200 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅新疆戈恩斯 684 684 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 工业硅广期资本（青岛港物流） 100 100 0 总计 45387 45345 96
99qh2025-11-14
【能化早评】委内瑞拉局势紧张，原油小幅反弹
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，若海外有异动，可择机低多。硅链工业硅日评：有机硅行业达成共识，计划减产30%，提价。主要逻辑： 1、反内卷实际影响不大，核心供需预计边际改善，但仍累库。11月供需双弱，西南兑现减产，枯水期边际改善累库收窄。本周传北方环保、西南能耗，均为例行情况，预计实际影响不大。需求端有机硅有限产提价预期，目前了解减产30%是较产能，实际减产要远低于此幅度。 2、成本支撑仍在。近期煤炭支撑仍在，焦煤偏强带动。同时测算工业硅完全成本8900-9400元/吨。 3、仓单整体微降。暂无挤仓风险。结论：上涨主因低估值+焦煤上涨+基本面利空出尽供应有扰动预期，供需双弱小幅累库格局。工业硅没有限产约束，产能过剩严重，高价就会刺激产量回升形成下行压力，供需格局偏空品种；但定价中枢核心在成本；目前测算成本区间8900-9400元/吨。多晶硅日评：昨日协会辟谣“收储黄了”，称光伏不走出内卷，誓不罢休。今日硅片联合涨价支持反内卷。主要逻辑： 1、反内卷驱动。市场预期延迟，有传言部委层面仍在审批环节。昨日市场消息多空博弈激烈，目前协会辟谣，下游配合涨价，但仍未涉及收储推进情况，继续关注行业会议。 2、光伏股票和期货联动效应。本周调整震荡。 3、现实仍为高供应弱需求高库存，11月边际改善但仍累库，下游需求走弱跌价。11月硅料西南大幅减产，下游排产下降，预计硅料11月仍过剩1万吨左右。终端装机差但预计见底，目前看年底装机不及预期，下游硅片、电池片成交在持续跌价。结论：收储暂无实质落地，需求有进一步恶化迹象，关注硅片挺价有效性，若仍无进一步消息，仍预计5-5.5区间波动。若累库压力上升，收储仍迟迟未落地，有继续下探边际成本可能；若要冲前高，必须看到实质收储、限产快速落地才行。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2025-11-14
广州期货交易所2025年11月13日工业硅仓单日报
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/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储吴淞 59 59 0 工业硅中储大场137 1359 1359 0 工业硅中储大场310 1073 1073 0 工业硅中远海运宝山 124 124 0 工业硅象屿速传上海 2263 2263 0 工业硅中储无锡 105 105 0 工业硅中物流（常州） 2494 2674 180 工业硅尖峰供应链 2017 2017 0 工业硅国储830 613 613 0 工业硅建发东莞 907 895 0 工业硅广东炬申 879 879 0 工业硅中储成都天一 2352 2352 0 工业硅成都中集 225 225 0 工业硅外运新都 35 35 0 工业硅外运龙泉驿 53 53 0 工业硅中物流（乌鲁木齐） 1882 1882 0 工业硅国储835 1368 1368 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 788 788 0 工业硅中储新港 1125 1125 0 工业硅中储陆通（四经支路1号） 366 366 0 工业硅外运天津滨海 2379 2379 0 工业硅中远海运滨海 896 896 0 工业硅建发天津滨海 2693 2693 0 工业硅外运昆明 745 738 0 工业硅青岛港物流 1272 1265 0 工业硅国贸泰达昆明 691 571 0 工业硅云铝物流 811 811 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 596 596 0 工业硅建发高科（建发天津滨海） 887 887 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅中物流（石河子） 2434 2434 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 1676 1676 0 工业硅炬申新疆 493 493 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 2140 2140 0 工业硅外运天津西青 1785 1785 0 工业硅建发天津东丽 3617 3634 72 工业硅上海海证（象屿速传上海） 200 200 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅新疆戈恩斯 684 684 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 0 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 工业硅广期资本（青岛港物流） 100 100 0 总计 45936 45387 252
99qh2025-11-13
【能化早评】OPEC报告加剧过剩担忧，油价大幅下跌
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，若海外有异动，可择机低多。硅链工业硅日评：主要逻辑： 1、反内卷实际影响不大，核心供需预计边际改善，但仍累库。11月供需双弱，西南兑现减产，枯水期边际改善累库收窄。本周传北方环保、西南能耗，均为例行情况，预计实际影响不大。需求端有机硅有限产提价预期。 2、成本支撑仍在。近期煤炭支撑仍在，焦煤偏强带动。同时测算工业硅完全成本8900-9400元/吨。 3、仓单整体微降。暂无挤仓风险。结论：上涨主因低估值+焦煤上涨+基本面利空出尽供应有扰动预期，供需双弱小幅累库格局。工业硅没有限产约束，产能过剩严重，高价就会刺激产量回升形成下行压力，供需格局偏空品种；但定价中枢核心在成本；目前测算成本区间8900-9400元/吨。多晶硅日评晶澳董秘发言被曲解为收储失败，后光伏协会辟谣光伏发内卷势在必行，决不罢休。主要逻辑： 1、反内卷驱动。市场预期延迟，有传言部委层面仍在审批环节，近一周市场情绪有所降温。昨日市场消息多空博弈激烈，但实仍未涉及收储推进情况，继续关注行业会议。 2、光伏股票和期货联动效应。上周受三季度财报及收储进展利好走强，本周再次走弱。 3、现实仍为高供应弱需求高库存，11月边际改善但仍累库，下游需求走弱跌价。11月硅料西南大幅减产，下游排产下降，预计硅料11月仍过剩1万吨左右。终端装机差但预计见底，下游订单仍差硅片、电池片在持续跌价。结论：收储暂无实质落地，需求有进一步恶化迹象，关注本周光伏会议情况，若仍无进一步消息，仍预计5-5.5区间波动。若后续收储正常推进落地（3个月左右淘汰产能），11月硅料大致平衡，大概率区间震荡行情；若累库压力上升，收储仍迟迟未落地，有破位下探边际成本可能；若要冲前高，必须看到实质收储、限产快速落地才行。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2025-11-13
广州期货交易所2025年11月12日工业硅仓单日报
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/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储吴淞 59 59 0 工业硅中储大场137 1359 1359 0 工业硅中储大场310 1073 1073 0 工业硅中远海运宝山 124 124 0 工业硅象屿速传上海 2263 2263 0 工业硅中储无锡 105 105 0 工业硅中物流（常州） 2494 2494 0 工业硅尖峰供应链 2017 2017 0 工业硅国储830 613 613 0 工业硅建发东莞 907 907 0 工业硅广东炬申 879 879 0 工业硅中储成都天一 2359 2352 0 工业硅成都中集 225 225 0 工业硅外运新都 35 35 0 工业硅外运龙泉驿 53 53 0 工业硅中物流（乌鲁木齐） 1882 1882 0 工业硅国储835 1368 1368 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 788 788 0 工业硅中储新港 1125 1125 0 工业硅中储陆通（四经支路1号） 366 366 0 工业硅外运天津滨海 2379 2379 0 工业硅中远海运滨海 896 896 0 工业硅建发天津滨海 2693 2693 0 工业硅外运昆明 745 745 0 工业硅青岛港物流 1284 1272 0 工业硅国贸泰达昆明 691 691 0 工业硅云铝物流 811 811 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 596 596 0 工业硅建发高科（建发天津滨海） 887 887 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅中物流（石河子） 2551 2434 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 1676 1676 0 工业硅炬申新疆 500 493 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 2140 2140 0 工业硅外运天津西青 1785 1785 0 工业硅建发天津东丽 3617 3617 0 工业硅上海海证（象屿速传上海） 200 200 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅新疆戈恩斯 684 684 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 工业硅广期资本（青岛港物流） 100 100 0 总计 46079 45936 0
99qh2025-11-12
【能化早评】委内瑞拉局势紧张，原油延续反弹
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，若海外有异动，可择机低多。硅链工业硅日评：主要逻辑： 1、反内卷实际影响不大，核心供需预计边际改善，但仍累库。11月供需双弱，西南兑现减产，枯水期边际改善累库收窄。本周传北方环保、西南能耗，均为例行情况，预计实际影响不大。需求端有机硅有限产提价预期。 2、成本支撑仍在。近期煤炭支撑仍在，焦煤偏强带动。同时测算工业硅完全成本8900-9400元/吨。 3、仓单整体微降。暂无挤仓风险。结论：上涨主因低估值+焦煤上涨+基本面利空出尽供应有扰动预期，供需双弱小幅累库格局。工业硅没有限产约束，产能过剩严重，高价就会刺激产量回升形成下行压力，供需格局偏空品种；但定价中枢核心在成本；目前测算成本区间8900-9400元/吨。多晶硅日评昨日SMM传硅片因电池片需求收缩恐慌抛售。主要逻辑： 1、反内卷驱动，市场情绪降温。市场预期再次延迟，有传言部委层面仍在审批环节，市场情绪有所降温。关注本周三光伏月度自律会议。 2、光伏股票和期货联动效应。上周受三季度财报及收储进展利好走强，本周再次走弱。 3、现实仍为高供应弱需求高库存，11月边际改善但仍累库。11月硅料西南大幅减产，下游排产下降，预计硅料11月仍过剩1万吨左右。终端装机差但预计见底，下游订单仍差组件难涨价。结论：收储暂无实质落地，需求有进一步恶化迹象，关注本周光伏会议情况，若仍无进一步消息，预计支撑下移至5万元附近。若后续收储正常推进落地（3个月左右淘汰产能），11月硅料大致平衡，大概率区间震荡行情；若累库压力上升，收储仍迟迟未落地，有破位下探边际成本可能；若要冲前高，必须看到实质收储、限产快速落地才行。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2025-11-12
工业硅库存未见明显去化
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近期随着供给端收缩及市场乐观情绪带动，工业硅价格走势偏强，截至昨日收盘，工业硅期货主力合约报收9180元/吨。生产成本抬升从工业硅成本构成来看，电力成本占比最大。根据各地区电力价格不同，电力成本在工业硅生产中占比40%~55%。当前西南产区逐渐步入枯水期，电价将较丰水期提升0.15~0.25元/千瓦时，折工业硅成本约2000元/吨，西南产区硅企生产成本显著抬升。除电力之外，硅煤、石油焦、硅用电极及硅石亦是主要生产成本，在前期“反内卷”带动下，硅煤价格稳步抬升。近期随着工业硅开炉率下滑，对硅煤需求有所减弱，但供给端多数洗煤厂依旧维持以销定产模式，暂无库存压力，且硅煤自身成本端支撑较好，预计短期价格易涨难跌；石油焦市场交投较为活跃，呈现供给收缩、需求较好的格局，主流炼厂石油焦价格持续推涨；硅用电极表现相对较弱，因需求弱势及库存压力，价格上行阻力较大。考虑部分厂家成本倒挂，电极价格以持稳为主；硅石则随着西南产区开工率下移，需求转弱，价格呈下行趋势，但其本身自然属性较强，价格波动区间较窄，对工业硅成本影响有限。此外，从中长期看，紧缺的高品质硅石资源将在一定程度上推涨工业硅成本。综合来看，工业硅成本上移较为明显，对硅价下方形成稳固的支撑。西南产区开工率降至低位供给端的变动主要来西南产区（云南、四川）。10月开始，西南产区逐渐从丰水期向平枯水期过渡，电力价格的抬升使得硅企生产成本显著抬升，硅价则处于区间整理状态，硅企利润压缩，企业继续开工的积极性较弱，多数硅企于10月底开始陆续进入季节性停产期。相关机构调研数据显示，截至上周，四川地区开工率为41%，除去样本内大厂，剩余硅企开工率在13%左右。当前四川地区处于平水期，在产硅企将根据硅炉或市场情况选择在月内或月末结转时进行部分减停产；云南地区则已步入枯水期，多数硅企已于10月底停产，另有部分硅炉在11月初停产，当前云南地区整体在产硅炉20台左右，多为一体化生产或有长单需交付。整体来看，西南产区已进入季节性减产期，开工率稳步下移，预计11月西南产区产量合计降幅将超过50%。与西南产区相反，西北地区硅炉开工率有所回升，增减相抵后，工业硅供给端暂无明显缺口。新疆某大厂在9—10月陆续放量，叠加个别小厂提产，地区开工率整体有所回升。内蒙古、甘肃及宁夏地区开工率亦有所回升，西北地区产量整体呈现增加趋势。从地区占比看，新疆地区产量占全国总产量的52%，内蒙古、甘肃、宁夏地区产量合计占全国总产量的28%，四川、云南地区产量合计占全国总产量的17%，工业硅产量供给已转至西北地区。预计11月全国工业硅总产量将降至40万吨以内，环比降幅为12%，与往年同期相比基本持平。图为工业硅主产区开炉情况企业备库以刚需为主从需求端看，变动主要来自多晶硅板块。2024年下半年以来，在行业自律减产的推动下，多晶硅企业多处于减产状态，开工率持续维持低位。今年7月以来，多晶硅价格触底反弹，加之西南产区进入成本较低的丰水期，多晶硅企业利润得到极大修复，企业开工率有所回升，月产维持在13万吨左右。11月，预计多晶硅产量将降至12万吨左右，减量主要来自四川和云南地区，且内蒙古地区或有相应的复产增量。从光伏终端市场看，考虑上半年“抢装潮”带来的需求前置及光伏电价上网政策的调整，四季度难有明显增量，后续持续关注多晶硅产能整合的落地情况。从有机硅板块看，随着华南、西南地区检修逐步完成并恢复生产，企业开工率或将有所回升，对工业硅需求增加，但从企业备库看，采买心态不佳，以刚需补库为主，工业硅现货成交价涨跌并存。库存依旧处于相对高位。截至11月6日，工业硅总体显性库存为72.4万吨，较去年同期减少4万吨，但整体处于相对高位。其中，社会库存为12.7万吨，交割库库存为42.5万吨，新疆、云南、四川三地区厂库合计17.2万吨。此外，考虑本月月底期货仓单将进行集中注销，预计1万~2万吨的工业硅将流入现货市场，加之当前工业硅供需双弱，短期库存难以去化。图为工业硅库存拆分情况整体来看，成本抬升为硅价提供下方支撑，但需求偏弱及库存高位依旧是制约硅价上方空间的主要因素。后市来看，工业硅供给端增减并存，整体有所收缩。多晶硅排产下移，对工业硅需求减少，有机硅开工率虽有所回升，但采买以刚需补库为主。硅铝合金方面，开工率相对平稳，需求端整体未见明显增加。从价格端看，工业硅价格下方有成本支撑，上方有高库存的压力，预计短期维持区间整理，盘面继续上行需更多利好刺激。策略上，以逢低试多为主，后续持续关注11月仓单注销及多晶硅产能整合的落地情况。（作者单位：宏源期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-12
广州期货交易所2025年11月11日工业硅仓单日报
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/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储吴淞 59 59 0 工业硅中储大场137 1359 1359 0 工业硅中储大场310 1073 1073 0 工业硅中远海运宝山 138 124 0 工业硅象屿速传上海 2284 2263 0 工业硅中储无锡 105 105 0 工业硅中物流（常州） 2555 2494 0 工业硅尖峰供应链 2017 2017 0 工业硅国储830 613 613 0 工业硅建发东莞 907 907 0 工业硅广东炬申 879 879 0 工业硅中储成都天一 2359 2359 0 工业硅成都中集 225 225 0 工业硅外运新都 35 35 0 工业硅外运龙泉驿 53 53 0 工业硅中物流（乌鲁木齐） 1882 1882 0 工业硅国储835 1368 1368 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 788 788 0 工业硅中储新港 1125 1125 0 工业硅中储陆通（四经支路1号） 366 366 0 工业硅外运天津滨海 2379 2379 0 工业硅中远海运滨海 896 896 0 工业硅建发天津滨海 2693 2693 0 工业硅外运昆明 745 745 0 工业硅青岛港物流 1284 1284 0 工业硅国贸泰达昆明 691 691 0 工业硅云铝物流 811 811 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 596 596 0 工业硅建发高科（建发天津滨海） 900 887 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅中物流（石河子） 2551 2551 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 1676 1676 0 工业硅炬申新疆 500 500 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 2140 2140 0 工业硅外运天津西青 1785 1785 0 工业硅建发天津东丽 3684 3617 0 工业硅上海海证（象屿速传上海） 200 200 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅新疆戈恩斯 684 684 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 工业硅广期资本（青岛港物流） 100 100 0 总计 46255 46079 0
99qh2025-11-11
【能化早评】美国打破政府关门僵局，原油弱势反弹
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，若海外有异动，可择机低多。硅链工业硅日评：主要逻辑： 1、反内卷实际影响不大，核心供需预计边际改善，但仍累库。10月供增需稳，11月供稳需弱。目前看西南产量见顶，但合盛仍有复产预期，总产量预计枯水期边际改善，累库收窄，但格局暂未变。 2、成本支撑仍在。近期煤炭支撑仍在，焦煤偏强带动。同时测算工业硅完全成本8900-9400元/吨。 3、仓单整体微降。暂无挤仓风险。结论：上涨主因低估值+焦煤大涨带动，供需暂无新变化。随着新疆产量上升，预计供稳需弱驱动仍向下，但成本有支撑，不过分看空。工业硅没有限产约束，产能过剩严重，高价就会刺激产量回升形成下行压力，供需格局偏空品种；但定价中枢核心在成本；目前测算成本区间8900-9400元/吨。多晶硅日评主要逻辑： 1、反内卷驱动，市场情绪降温。市场预期再次延迟，有传言部委层面仍在审批环节，市场情绪有所降温。 2、光伏股票和期货联动效应。上周受三季度财报及收储进展利好走强，本周再次走弱。 3、现实仍为高供应弱需求高库存，11月边际改善但仍累库。11月硅料西南大幅减产，下游排产下降，预计硅料11月仍过剩1万吨左右。终端装机差但预计见底，下游订单仍差组件难涨价。结论：收储暂无实质落地，供需暂无新变化仍偏过剩。若后续收储正常推进落地（3个月左右淘汰产能），11月硅料大致平衡，大概率5.2-6万元区间震荡行情；若11月产量仍难降累库压力上升，收储仍迟迟未落地，有破位下探边际成本可能；若要冲前高，必须看到实质收储、限产快速落地才行。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2025-11-11
广州期货交易所2025年11月10日工业硅仓单日报
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/分库昨日仓单量今日仓单量增减工业硅中储吴淞 59 59 0 工业硅中储大场137 1359 1359 0 工业硅中储大场310 1073 1073 0 工业硅中远海运宝山 138 138 0 工业硅象屿速传上海 2312 2284 0 工业硅中储无锡 105 105 0 工业硅中物流（常州） 2555 2555 0 工业硅尖峰供应链 2017 2017 0 工业硅国储830 626 613 0 工业硅建发东莞 907 907 0 工业硅广东炬申 927 879 0 工业硅中储成都天一 2359 2359 0 工业硅成都中集 225 225 0 工业硅外运新都 35 35 0 工业硅外运龙泉驿 53 53 0 工业硅中物流（乌鲁木齐） 1882 1882 0 工业硅国储835 1428 1368 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 788 788 0 工业硅中储新港 1125 1125 0 工业硅中储陆通（四经支路1号） 370 366 0 工业硅外运天津滨海 2379 2379 0 工业硅中远海运滨海 896 896 0 工业硅建发天津滨海 2525 2693 168 工业硅外运昆明 809 745 0 工业硅青岛港物流 1284 1284 0 工业硅国贸泰达昆明 691 691 0 工业硅云铝物流 811 811 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 596 596 0 工业硅建发高科（建发天津滨海） 900 900 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅中物流（石河子） 2551 2551 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 1676 1676 0 工业硅炬申新疆 500 500 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1984 2140 156 工业硅外运天津西青 1814 1785 0 工业硅建发天津东丽 3687 3684 0 工业硅上海海证（象屿速传上海） 200 200 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅新疆戈恩斯 684 684 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 工业硅广期资本（青岛港物流） 100 100 0 总计 46180 46255 324
99qh2025-11-10

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