期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

资金面影响消退债市情绪修复

旬以来，市场流动性持续偏紧。此外，当前央行政策主要聚焦稳汇率、防利率风险、防空转目标，公开市场操作也以回笼流动性为主。陆续公布的MLF、逆回购、LPR报价均维持不变，使得降准降息预期连续落空，受此影响期债出现大幅回调。尽管短期内流动性宽松落地的紧迫性下降，但后续降准降息的可能性仍存，债券“牛市”格局不变。进入3月，资金面逐渐转松，债市有望企稳反弹，需要密切关注春节错月效应结束后的经济恢复情况以及重要会议释放的政策信号。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-03-05

期债关注做陡利率曲线策略

面具备很强的延续性。有部分投资者会以央行政策行为作为资金面转向的参考信号，但回顾历史，我们发现，该信号难以显著奏效，货币量投放增加或降准降息后资金面往往还会维持紧张，或源于货币供给的增加是为了匹配同期爆发的资金需求，不一定能立刻解决资金贵的困境。另外，期限利差扩张也可能先于资金面转松出现，导致做平曲线策略未及时平仓而回撤，该情境往往是由超预期经济数据或政策导致长端利率获得更强支撑所致。我们认为，TS净基差步入负值区间是更值得加入的额外参考信号，因为在资金面收紧前往往处于牛市环境，TS净基差易跌至低位。TS净基差偏低(TS的IRR高于资金利率)时，不少投资者会开始博弈正套机会，即空TS多相应现券，TS会产生更大的下行压力，加剧TS-T价差的收敛。因此，我们建议在TS净基差处于负值区间时便可关注做空TS-T价差的策略，若能叠加以上提及的降准降息落空、地方政府债发行节奏加快等施压资金面预期的信号，将显著优化参与跨品种价差套利的时点，后续随着TS净基差逐步回升至正值区间，则需考虑逐步减仓套利头寸。短期而言，信贷年初集中投放、权益市场向好吸引债市资金流入、地方政府债供给放量及央行降准降息落空等多方因素共同导致了资金面紧张之势仍未呈现缓解的迹象，空短多长的跨品种组合似乎仍是可持有的策略组合。但中期而言，我们需要注意两方面的变化：一是TS净基差近期已回升至正值区间；二是TL补跌动能在增强，不排除市场会交易经济或政策超预期带动长端利率更大幅度的上行。因此，我们建议，投资者后市重点关注做陡利率曲线及06-09价差走扩的策略和机会，有较高概率出现期债整体未止跌但长期限品种TL和T下跌力量更强的情形。同时，期债仍未脱离下跌趋势，近期TL净基差宽幅波动，观察TL净基差，若能回归至零附近，则仍可参与空头套保策略。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-03-03

期债多空分歧加大

”基调下，利率中枢仍有下行空间，但近期央行政策侧重稳汇率，短期降息概率较低，资金面或仍将维持紧平衡状态。全国两会召开前，市场多空博弈加剧，债市震荡概率加大。图为2025年初以来利率债收益率曲线变化（单位：%、BP) 政策面上，当前处于全国两会召开前的政策空窗期，“宽财政”及“宽货币”的政策方向较为明确，但“宽货币”的节奏在多重因素影响下或有所后移。财政政策方面，当前较为明确的是2025年政府债供给规模增加。截至目前，政府债的发行节奏已快于去年同期水平，因此2025年“资产荒”现象将有所缓解。除政府加杠杆之外，仍需关注“准财政”政策发力情况，包括增加PSL、政金债供给及支持国央企扩表等方式。货币政策方面，我们认为，2025年仍有较大期待，但降息预期将有所后移。从币值因素考虑，美联储降息步伐放缓，交易员预计降息将推迟至年末，中美利差仍维持在近3%的高位水平，人民币面临较大压力，短期制约央行降息空间。在稳汇率政策下，2025年央行工作会议再提“择机降准降息，保持流动性充裕”。后续人民币币值稳定将是货币政策加码宽松的前提之一，宽松节奏将有所后移。政府预期目标方面，结合地方两会政府目标推算，2025年全国经济增长目标或仍设置在5%左右，通胀目标的设置或较去年的3%有所下调。但近年实际通胀水平与通胀目标均存在较大差距，因此影响相对有限。图为银行与非银间资金分层情况（单位：%）资金面维持紧平衡，央行的态度仍是关键。资金面上，春节前，在税期、取现需求及央行暂停买卖国债的集中影响下，市场经历了一波“小钱荒”，资金面紧张。节后资金面边际转松，但幅度有限，整体仍处于紧平衡状态。从原因看，央行态度较为谨慎，在岸和离岸流动性同步收紧，春节后央行连续三天公开市场净回笼累计超1万亿元。虽然春节取现等需求消化后，2月流动性压力小于1月，但是目前资金价格仍然不低，无论是银行还是非银，隔夜、7天借贷成本普遍仍在1.85%左右。此外，同业存款自律机制出台以来，非银存款大量流失，导致大行负债端持续偏紧，而信贷“开门红”又提升大行负债需求，大幅限制了大行资金融出规模。近期大行资金融出量接连创下历史最低水平，目前仅在1.4万亿元左右，而货币基金融出资金量则创历史新高。对货币基金而言，融出资金的回购利率，已超过了买债券、买存单的资产收益率，市场呈现低资产收益率和高资金利率并存的情况。同时，非银资金充裕，银行资金水位较低，导致春节后银存间隔夜回购利率延续高位，部分时段甚至与7天期形成倒挂，反映出银行体系短期资金偏紧的状况。因此，我们认为，在稳汇率等因素影响下，流动性仍将维持紧平衡状态。当前央行在流动性管理方面暂未展现出更宽松的意图，资金面边际转松的幅度较为有限。后期央行货币净投放的边际变化，对市场的影响将会越来越大，需要关注春节后政府债放量后，央行货币政策工具使用情况，以及买入国债和降准何时重启。随着利好政策密集出台，去年12月国内经济数据已呈现边际好转，消费在“以旧换新”政策支持下继续回暖。投资端方面，狭义基建继续托底，制造业投资延续高增，但地产投资累计同比降幅仍在扩大。展望2025年，“以旧换新”政策范围继续扩容，有望进一步带动消费增长，地产政策有望在供需两端继续发力，贷款利率仍存下行空间，库存消化政策加力推进，助力地产销售端企稳回升。但同时，最新公布的1月CPI数据同比增长0.5%，持平预期，PPI则同比下滑2.3%，弱于预期，物价水平偏低等问题仍需改善，基本面持续修复需更多政策支持。整体看，“宽货币”前置交易兑现，长端利率已接近历史低位，在稳汇率等因素影响下，央行近期态度偏谨慎，资金面紧平衡状态延续，后期需要关注经济数据的修复情况。中长期看，“宽货币”方向不变，利率中枢仍有下移空间，节奏的把握将更为关键。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-02-14

分析人士：利空因素逐步累积

行，稳汇率及防资金空转套利需求均上升，央行政策重心向稳汇率倾斜，并关注长端利率变化，央行及银行体系流动性收紧，长短端国债利率均有所调整，但短端调整更为明显。另一方面，从机构行为角度看，配置盘及交易盘对长端债券的需求使长端表现优于短端。后续央行政策或继续侧重于稳汇率和防资金空转，但机构配置需求及惜售行为会继续支撑长端债市，短期利率曲线将维持平坦状态。程小庆认为，上周央行及银行体系资金面明显收紧，现券长短端均有所调整，由于1月缴税高峰已过，后续资金面可能有所改善，但特朗普就职及美联储议息会议来袭，汇率面临的海外扰动增加，央行可能继续侧重于稳汇率，春节前资金面或仍偏紧。海外扰动增加，且国内将进入春节假期，孙玉龙表示，一是要关注节前资金面的变化，近期资金利率明显上升，流动性压力增加，央行降准降息预期基本落空，需求升、供应未增的情况下，银行间市场流动性可能仍面临扰动；二是各省2025年经济目标和发债计划陆续出炉，再融资债的发行节奏会对债市产生阶段性扰动；三是市场可能提前定价全国两会政策预期。后续政策力度预期可能主导市场情绪。郑弘也认为，春节前各种因素会增加流动性消耗，使得货币环境季节性收紧，但央行一般会加大逆回购、MLF等流动性投放。当前流动性仍维持紧平衡状态，叠加债市处于高位，需注意回调压力。此外，由于春节假期较长，其间经济政策预期存在较大不确定性。比如假期出行、消费等数据或使市场预期发生较大变化，从而影响政策落地以及债市行情。海外方面，特朗普就任后对外政策也存在较大不确定性，人民币汇率波动或有所增加，对国内货币政策以及国债利率将产生一定影响。 “特朗普上任后，若关税政策超预期，会对人民币汇率产生冲击，对国内货币宽松形成掣肘，债市可能面临较大压力。”孙玉龙说，总体看，债市面临的利空因素正逐步累积，多头需警惕此前“逢回调必买”策略失效。同时，近期国债期货基差波动较大，常呈现冲高回落态势，对参与空头套保的投资者而言，对基差择时提出了更高要求，需注意期货套保带来的基差损失。来源：期货日报网

期货日报网2025-01-21

美元下跌金属外强内弱碳酸锂跌6.58% 黑色系多飘绿【SMM午评】

能与日本央行 12 月加息同时进。日本央行政策方面，日本央行行长植田和男将于周一发表讲话。另外，日本经济再生大臣赤泽亮正强调日本央行的独立性。赤泽亮正指出，需密切关注海外经济下行风险以及金融和资本市场的波动。（汇通财经）数据方面: 今日公布英国9月GDP月率、欧元区10月储备资产总额、美国10月进口物价指数年率、美国11月纽约联储制造业指数、美国10月核心零售销售月率、加拿大9月制造业销售月率、美国10月工业产出月率、美国10月制造业产出月率等数据。此外，值得关注的是欧洲央行行长拉加德在一场颁奖典礼上发表讲话；美联储主席鲍威尔发表讲话；英国央行行长贝利发表讲话；英国央行行长贝利发表讲话。原油方面: 截至11:41分，原油期货小幅下跌，其中，美油跌0.66%，布油跌0.67%。EIA库存数据超预期，使得油价承压。美国能源信息署（EIA）周报显示，上周原油库存增加。截至11月8日当周，美国原油库存增加208.9万桶，而前一周增加214.9万桶。市场共识估计库存将增加185万桶。与此同时，美国汽油库存触及两年低点，上周减少440万桶，而分析师的预期为减少60万桶。（文华财经）现货市场一览: 来源：SMM

SMM上海有色网2025-01-14

美元下跌原油上涨金属普跌双焦、伦铝、沪银跌幅居前【隔夜行情】

0月官方制造业PMI、日本10月31日央行政策基准利率(%)(1031当天不定时)、欧元区10月调和CPI年率-未季调初值、欧元区9月失业率、美国截至10月26日当周初请失业金人数、美国9月PCE物价指数年率、美国9月核心PCE物价指数年率、美国10月芝加哥PMI等数据。此外，值得关注的是日本央行公布利率决议和前景展望报告；日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨2.77%，布油涨2.74%。数据显示上周美国原油和汽油库存意外下降，且有报道称OPEC 可能推迟石油增产计划,，支撑油价。美国能源信息署（EIA）周三表示，上周美国汽油库存意外降至两年低位，因需求强劲。而由于进口下滑，原油库存同样意外减少。数据显示，截至10月25日当周，美国汽油库存减少270万桶至2.1087亿桶，为2022年11月以来最低水平，分析师此前预估为增加60万桶。上周美国原油库存意外减少51.5万桶至4.2551亿桶，分析师此前预期为增加230万桶；上周，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少97.7万桶至1.1286亿桶，分析师预估为减少160万桶；上周，美国炼厂产能利用率下滑0.4%至89.1%。 OPEC 原计划在12月将日产量提高18万桶。该集团已减产586万桶/日，约占全球石油需求的5.7%。有报道称，由于担心石油需求疲软和供应增加，OPEC 可能会将12月份的石油增产计划推迟一个月或更长时间。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-25

原油本周上涨金属涨跌互现氧化铝涨超2%伦锌跌逾2% 黑色系均飘红【隔夜行情】

0月官方制造业PMI、日本10月31日央行政策基准利率(1031当天不定时)、欧元区10月调和CPI年率-未季调初值、美国截至10月26日当周初请失业金人数、美国9月PCE物价指数年率、美国10月芝加哥PMI、新西兰第三季度失业率、英国10月SPGI制造业PMI终值、美国10月非农就业人口变动季调后、美国10月失业率、美国10月ISM制造业PMI等数据。此外，下周值得关注的是加拿大央行行长麦克勒姆参加一个会议的炉边谈话；2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话；英国财政大臣里夫斯提交预算报告；日本央行公布利率决议和前景展望报告；日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会；苹果公司公布财报。原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨2.14%，布油涨2.04%。周线方面，美油期货周线出现上涨，本周涨幅为4.37%，布油周线收阳线，本周涨幅为3.89%。本周油价主要是受供应风险加剧或减弱的预期影响。高盛周四将其对2025年布伦特油价的预测维持在每桶70美元至85美元不变。美国银行在周五的一份报告中预测，如果OPEC 减产计划在明年没有任何缩水，2025年布伦特原油的平均价格将为每桶75美元。美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，本周，美国能源企业活跃石油和天然气钻机数保持稳定，但10月减少两座，宾夕法尼亚州钻机数降至17年低点。数据显示，截至10月25日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数持稳于585座。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-15

政治局会议重磅发声政策利好不断房地产板块涨超6% 涨停个股刷屏【SMM快讯】

SMM9月26日讯：中央政治局会议强调要促进房地产市场止跌回稳，加大“白名单”项目贷款投放力度。此利好消息一出，叠加此前央行政策利好“大礼包”持续发酵，房地产开发板块涨幅扩大，截至9月26日收盘，房地产开发板块涨6.6.97%，个股方面，绿地控股、津投城开、滨江集团、空港股份、华侨城A、福星股份、衢州发展、保利发展等逾20只个股涨停。消息面【中央政治局会议：要促进房地产市场止跌回稳，加大“白名单”项目贷款投放力度】要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。【央行：降低存量房贷利率预计平均降幅大约在0.5个百分点左右】国务院新闻办公室9月24日上午举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。中国人民银行主要负责人介绍，在房贷方面，将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例

SMM上海有色网2024-12-12

金属普跌沪锡跌2.65% 碳酸锂工业硅跌幅居前欧线集运跌超5%【SMM午评】

0月Gfk消费者信心指数，瑞士第三季度央行政策利率，欧元区8月季调后货币供应M3年率，美国第二季度实际GDP年化季率终值，美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值，美国8月耐用品订单月率初值，美国截至9月21日当周初请失业金人数，美国8月季调后成屋签约销售指数月率等数据。值得关注的是：美联储理事库格勒就经济前景发表讲话，瑞士央行公布利率决议；波士顿联储主席柯林斯主持有关央行监管和金融包容性的线上会议，美联储理事库格勒将出席；美联储主席鲍威尔预先录制视频为一场活动致开幕词；美联储主席鲍威尔预先录制视频为一场活动致开幕词；美联储主席鲍威尔预先录制视频为一场活动致开幕词；美联储理事巴尔发表讲话；美联储理事丽莎·库克参加“人工智能和劳动力发展”圆桌讨论；土耳其央行发布最新一期的会议纪要。原油方面：原油期货窄幅波动，截至11:40分，美油涨0.04%，布油涨0.16%。联合国利比亚代表团称，该国东西部政府的代表就央行官员任命程序达成一致，利比亚石油供应问题有望得到解决。美国墨西哥湾的飓风影响仍在，油价窄幅波动。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-12

原油下跌金属涨跌互现伦沪锡均跌超2% 金价再刷新高【隔夜行情】

0月Gfk消费者信心指数，瑞士第三季度央行政策利率，欧元区8月季调后货币供应M3年率，美国第二季度实际GDP年化季率终值，美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值，美国8月耐用品订单月率初值，美国截至9月21日当周初请失业金人数，美国8月季调后成屋签约销售指数月率等数据。值得关注的是：美联储理事库格勒就经济前景发表讲话，瑞士央行公布利率决议；波士顿联储主席柯林斯主持有关央行监管和金融包容性的线上会议，美联储理事库格勒将出席；美联储主席鲍威尔预先录制视频为一场活动致开幕词；美联储主席鲍威尔预先录制视频为一场活动致开幕词；美联储主席鲍威尔预先录制视频为一场活动致开幕词；美联储理事巴尔发表讲话；美联储理事丽莎·库克参加“人工智能和劳动力发展”圆桌讨论；土耳其央行发布最新一期的会议纪要。原油方面：隔夜两油期货均下跌，美油跌2.4%，布油跌1.83%。市场对利比亚供应受扰的担忧有所缓解，而且对需求的担忧仍挥之不去，使得油价承压。不过，美国原油库存下降和中东紧张局势加剧还是为油价提供一些支撑。美国能源信息署（EIA）称，在截至9月20日的一周内，美国原油库存减少450万桶，至4.13亿桶，调查显示分析师预期为减少140万桶。上周汽油和馏分油库存也有所下降。来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-12

24小时热点