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国债收益率曲线陡峭化

，仍然弱于季节性。主要是受电煤、钢材等大宗商品价格持续回落，以及部分装备制造产品价格下跌拖累。 2024年第一季度中国货币政策执行报告指出，当前物价处于低位的根本原因在于实体经济需求不足、供求失衡，而不是货币供给不够，要把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，加强政策协调配合，保持物价在合理水平。笔者认为，后续稳物价政策有望加码，比如央行降准降息，“消化存量房和优化增量房”的稳地产政策，超长期特别国债、专项债加快发行，以及消费品以旧换新实施力度更大等。贸易数据向好提升经济复苏预期。最新公布的数据显示，以美元计，4月我国出口同比增长1.5%，预期-0.1%，前值-7.5%；进口同比增长8.4%，预期3.5%，前值-1.9%；贸易顺差723.5亿美元，同比下降14.9%。4月出口转正主要受基数回落、外需偏强、出口价格拖累减轻支撑，进口增速大幅回升主要受基数回落和国内工业生产较强的支撑。预计后续出口增速将继续上行。首先，去年同期的基数持续回落。其次，俄乌冲突和巴以冲突不断，有利于我国化工、有色等行业的出口。再次，欧美补库趋势确立叠加美国房地产行业回暖，对我国消费品特别是地产后周期商品的需求将继续改善。最后，目前全球央行逐步转向降息，新兴市场增长弹性更大，对我国机械设备等行业的出口形成支撑。另外，随着稳增长政策的加快落地以及房地产放开限购范围不断扩大，国内经济大概率走强。政策宽松预期明显升温。4月新增社融规模为-1987亿元，大幅低于预期；新增人民币贷款7300亿元，同样不及预期。4月新增社融规模录得负值，除了未贴现承兑汇票规模超季节性下行外，债券融资也明显偏弱。一方面，4月政府债券净融资规模转负，另一方面，企业债券融资规模不到500亿元，城投债净融资规模进一步下跌至-1079亿元。信贷方面，尽管4月新增人民币贷款同比转为多增，但主要贡献为企业票据融资，居民短贷和中长贷均减少，企业短贷减少、新增中长贷也远不及去年同期水平，说明实体部门实际融资需求有限。 4月M1和M2增速均走低，M1同比为负值，主要是因为技术性因素导致的存款“搬家”。近期银行业资金空转、手工补息等的治理取得成效，叠加债券理财产品收益率走高，存款流向理财产品的趋势明显。总之，当前国内经济仍延续温和复苏态势，极需财政政策加快发力。后续在“信贷投放与经济高质量发展相适配”的要求下，信贷增速和货币总量增长可能不会太高。二季度政府部门融资有望加快，超长期国债以及专项债发行使用进度将同步加快，对货币总量增长构成支撑，央行大概率降准配合政府债券发行。政府债券供给方面，中央政治局会议、国常会以及央行一季度货币政策执行报告均提到要加快地方政府专项债发行并尽快形成实物工作量，同时尽快发行超长期特别国债。从5月13日财政部网站发布的《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》可知，30年期国债将于5月17日开启发行，20年期国债将于5月24日开启发行，50年期国债将于6月14日首发。而且5月份以来地方政府专项债发行明显提速，短期政府债券供给压力将明显增加，关注央行降准配合债券发行的可能性。综上，后续随着稳增长政策的密集落地，国内经济修复动能有望加强，同时政府债券发行提速将加大债市供给压力，特别是中长端债市将承压。但是当前货币政策仍处于宽松周期，且降准降息仍可期待，因此单边做空债市的风险较大，建议关注做陡收益率曲线套利策略。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-14

彭博调查：科技股挑战黄金避险地位，通胀环境下市场投资选择方向

最新一期彭博市场实时脉冲调查结果显示，美国蓝筹科技股不仅在大多数市场表现优异，而且还在侵蚀黄金，并作为对抗通胀和货币贬值的传统角色。

丰雪鑫992024-05-14

【黄金收市】避险情绪及美国经济数据预测导致黄金价格下滑，金价在2330 美元附近面临抛售压力

周一（5月13日），在美元有所回升以及本周晚些时候美国生产者价格指数 (PPI) 和消费物价指数 (CPI) 公布之前，金价仍处于弱势，促使黄金价格重新测试2330美元/盎司区域。现货黄金价格收报2336.01美元/盎司，跌幅1%。COMEX黄金期货收跌1.04%，收报2369.1美元/盎司。

慧宣鑫语2024-05-14

【原油收市】小长假助推需求预期，油价小幅攀升，美国通胀数据成为下一关注焦点

周一（5月13日），全球石油需求预期推动油价从前一交易日1美元/桶的跌势中反弹。

慧宣鑫语2024-05-14

期货衍生品在铜产业中的应用【SMM铜峰会】

市场对手方风险。伴随着2016年开始的大宗商品反弹，商品场外规模出现了明显的增量。场外衍生品市场的特点、形式和市场参与者场外衍生品市场具有价格发现、风险管理、财富管理、资源配置的基础功能。场外衍生品业务通过定制化的产品设计，提供丰富的风险管理服务，包括持仓风险管理、全球化资产配置、组合优化等。场外工具介绍什么是期权？期权合约要素解释：波动率：波动率越高，权利金越高；时间：到期日距离起始日期越远，权利金越高；期权结构：期权虚值程度越高，权利金越低；实值程度越高，权利金越高。其还对期权的类型——卖出看跌期权、常见交易策略——单腿香草、波动率水平介绍（以铜为例）等进行了介绍。最后其还对场外期权产业实例介绍、机构客户如何配置等进行了介绍。》2024SMM第十九届铜业大会暨铜产业博览会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-13

【专题报告】关于锰矿的缺口

：吴仲楠混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-13

【混沌视界&资金沉淀】20240511

工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。郑姗姗硕士毕业于西南交通大学。历任江苏法尔胜泓升集团控股投资公司总裁助理，AP Capital Investment (HongKong) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-05-12

经济学家预警：黄金价格已被高估，未来10年投资收益预计将落后通胀超7%

作为一种投资，黄金在未来十年很可能会落后于美国通胀超过7%。

佳华1682024-05-12

2024年（第三届）国际镍铬不锈钢及新能源产业发展大会圆满落幕

老师向我们着重介绍了Mysteel作为大宗商品的基准价格独立第三方，打造出百余条产业链，实现大宗商品全覆盖的心路历程，这一路我们已经走了长达25年之久，未来将更远。上海钢联以“价格”、“数据”、“快讯”、“分析”、“资讯”、“会务”六大产品实现全方位服务，践行我们让大宗商品及相关产业数据为用户创造价值的宗旨。肩负并坚守社会责任的同时，上海钢联的核心“价格数据”备受信赖，正被广泛用以现货交易提供结算依据。随后。白琼老师就镍全产业链的结算交易模式作结：上下游企业正以Mysteel价格/数据打造电池行业数字化供应链，实现全覆盖。在白琼演讲结束后，BigMint Technologies Pvt. Ltd的Nirmalya Deb 作了主题为《How Will Steelmaking Capacity Expansion in India and ASEAN Impact the Coking Coal Market?》的演讲。在Nirmalya Deb演讲结束后，世界不锈钢协会的经济与统计及长材委员会总监Kai Hasenclever围绕《全球不锈钢市场展望》展开主题演讲。世界不锈钢协会经济与统计及长材委员会总监 Kai Hasenclever 首先Kai Hasenclever介绍了他所属的世界不锈钢协会，从协会对不锈钢市场、行业的以及对企业员工的帮助出发，阐述世界不锈钢协会的优势。他还介绍了Ni Institute、IMOA、ICDA以及世界不锈钢协会共同合作的各项不锈钢项目，其中覆盖多国的不锈钢管道项目成效显著。随后Kai Hasenclever依据全国经济晴雨表、商业与消费者信心指数、综合领先指标等多重数据，分析了当前不锈钢相关宏观经济情况，并依靠所提出的分析内容对不锈钢市场进行展望。最后Kai Hasenclever简单讲解了全球不锈钢流动及流向，分析不锈钢市场运转方式，Kai Hasenclever对不锈钢市场未来充满期待。随着最后议题的收尾，2024年（第三届）国际镍铬不锈钢及新能源产业发展大会圆满落幕。

FX168活动资讯2024-05-11

亚洲股市因全球降息预期而上涨

自那时以来看到的那样稳定的贬值。” 在大宗商品方面，油价上涨，美国原油上涨0.63%，至每桶79.76美元，布伦特原油上涨0.54%，当日报84.33美元。现货黄金上涨0.3%，至每盎司2,352.92美元。

Crayon2024-05-11

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