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上海期货交易所2025年11月03日石油沥青仓单日报

99qh11-03 15:30

上海期货交易所2025年11月03日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位: 桶上海洋山石油 0 0 浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 738000 0 合计 738000 0 辽宁中油大连保税 1182000 0 中油大连国际 263000 0 北方油品 0 0 合计 1445000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 广西中油广西国际 992000 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 4202000 0

99qh11-03 15:30

上证暂别4000，黄金重拾大旗-2025年10月31日申银万国期货每日收盘评论

期货价格具有一定的支撑。 2）能化【原油】原油：SC下跌0.82%。国际能源署评估9月份欧佩克有配额的9国原油日供应量为2387万桶，比8月份日供应量增加了76万桶，比其目标日产量高94万桶；其中沙特阿拉伯原油日供应量998万桶，比8月份日供应量增加了55万桶，符合目标日产量。整体向下趋势难改。【甲醇】甲醇：甲醇下跌2.37%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.35%，环比上升3.02个百分点。截止10月30日，本周国内甲醇整体装置开工负荷为75.78%，环比下降0.07个百分点，较去年同期提升0.79个百分点。沿海甲醇库存延续上升至高位。截至10月30日，沿海地区甲醇库存在157.77万吨（目前沿海甲醇库存仍旧处于历史高位），相比10月23日上涨3.67万吨，涨幅为2.38%，同比上涨32.03%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在92.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月31日至11月16日中国进口船货到港量为98.51万-99万吨。目前市场各种不确定性下甲醇市场波动加剧。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃期货回落为主。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。基本面角度，下游需求端总体开工率处于高位，需求稳步释放。供给端总体维持，检修导致的损失量PE增加，PP下降。目前，聚烯烃供需压力暂时有限。短期市场情绪降温，仍需回归现货供需为主的驱动。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：玻璃期货回落为主。数据方面，本周玻璃生产企业库存6200万重箱，环比下降47万重箱。纯碱期货回落为主。数据层面，本周纯碱生产企业库存153.2万吨，环比下降1.7万吨。综合而言，国内玻璃和纯碱都处于存量消化的过程，市场依然比较谨慎。短期库存消化压力，对于纯碱和玻璃都有要求。中期角度，重点关注秋季的消费能否进一步助力在玻璃和纯碱的存量消化进程。同时，关注未来政策层面的后续变化。【橡胶】橡胶：本周橡胶走势回落，随着割胶逐步推进，供应持续释放，后期供应压力或逐步显现，本周降雨影响，原料胶价仍坚挺。需求端支撑相对有限。产胶区气候影响仍是关注焦点，逐步进入产胶旺季，若有持续降雨或恶劣天气影响割胶，则对产量影响将加强，不排除后期阶段性降雨仍会扰动割胶节奏，从而支撑原料价格。近期中美贸易谈判及美联储降息等外部扰动影响过后，短期走势预计回调。 3）黑色【钢材】钢材：钢价表现稳中向好，当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水产量维持高位，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存持续累积，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。品种分化有所体现，螺纹整体表现弱于热卷。短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，钢材市场供需双弱且库存变化不大。近期宏观氛围维持转暖，原料端带动大于成材本身基本面，短期现货成交平稳回升，维持中期看多观点。【铁矿石】铁矿石：矿价表现企稳，钢厂近期维持生产积极性，原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量已恢复至之前水平，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，关注后续钢厂生产进度。维持后市震荡偏强看涨格局。【双焦】今日双焦盘面走势偏弱，焦煤持仓量环比小幅下降。本周钢联数据显示，五大材产量环比小幅增加、螺纹占比最大，五大材总库存环比下降、螺纹与线材贡献主要降幅，五大材表需环比增加、增幅有所扩大。本周钢厂盈利率进一步下滑，铁水产量如期大幅下降，双焦需求环比走弱，目前钢材的弱现实、低利润将制约煤价上行空间，判断短期盘面高位震荡，关注后市钢材去库速度、以及铁水产量走势。 4）金属【贵金属】贵金属：近期金银连续回调，今日呈现反弹。本周美联储降息25个基点，并将于12月1日结束量化紧缩，但市场已经计价较为充分。会后鲍威尔表态偏鹰，表示近两月的降息是风险管理式降息，并给12月降息预期降温。以俄乌为代表的地缘政治风险有所降温，最新一轮中美会谈就解决各自关切的安排达成基本共识，中美领导人会面。美国政府“停摆”仍在持续发酵，市场缺乏更多经济数据的指引。白银现货端的挤兑有所缓解。大环境层面，在美国财政赤字、债务状况持续恶化，全球对抗加剧，对当前金融体系不信任度上升背景下，各国央行持续增持黄金，投资者对黄金避险、价值储藏的认可度不断升温，黄金成为最终极安全资产的长期叙事主导愈发明显，加剧上涨速度和强度。但是快速上涨后累计了一定盈利仓位，在驱动因素有所弱化下，在价格高位后呈现调整行情。【铜】铜：日间铜价收低。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶炼产量延续高增长。国家统计局数据显示，电网投资延续正增长，电源投资放缓；汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱。印尼矿难大概率导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。【锌】锌：日间锌价收低。锌精矿加工费总体回升，冶炼利润转正，冶炼产量有望持续回升。中钢协统计的镀锌板库存周度增加。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱。由于国内外库存状况迥异，国内锌价可能弱于国外。锌供求总体差异不明显，总体可能区间波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂今日延续良好表现，周度产量环比增加242吨至21308吨，其中锂辉石提锂环比增加10吨至13174吨，锂云母提锂环比增加100吨至2891吨，盐湖提锂环比增加113吨至3227吨，回收提锂环比增加19吨至2016吨；进口方面，9月中国锂辉石进口量71万实物吨，环比增长14.8%，折合约6.7万吨LCE；9月中国碳酸锂进口数量为1.96万吨，环比减少-10.3%，其中从智利进口1.08万吨，环比减少30.8%、自阿根廷进口6948吨，环比增加63.4%。需求端，周度三元材料产量环比增加519吨至17766吨，周度三元材料库存环比增加629吨至18592吨；周度磷酸铁锂产量环比增加1264吨至86303吨，周度磷酸铁锂库存环比增加1529吨至104347吨。库存端，周度库存环比减少2292吨至130366吨，其中下游环比减少2460吨至55275吨，中间环节环比增加770吨至41410吨，上游环比减少602吨至33681吨。近期供给端虽有扰动预期，但需求持续性良好，碳酸锂社库和仓单连续去库，原料端锂矿价格坚挺，逐步夯实价格支撑，抬升底部价格，宏观情绪回暖，短期价格仍或震荡偏强运行。 5）农产品【蛋白粕】蛋白粕：今日豆粕震荡收涨，菜粕偏弱运行。中美两国领导在韩国会谈后，美方决定取消对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，并将24%的关税暂停期限延长一年，中方将也相应调整了反制措施。市场传闻中国已经采购三船美国大豆，美豆出口前景的改善，提振近期美豆表现。短期国内进口大豆供应充足、油厂压榨强劲，油厂豆粕胀库将使得价格反弹弱于外盘。中美贸易改善后期供应缺口风险下降，国内豆系交易重心将转移到进口成本逻辑。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。数据显示马来西亚10月产量环比增长，且市场对10月产量可能创历史同期新高的预期较强。印尼棕榈油协会也预计2025年该国产量将增长10%。与此同时，需求端出现阶段性转弱，印度排灯节采购旺季结束导致其进口需求放缓。中国近期的采购量虽有增加，但整体销区补库力度减弱。此外，市场对印尼B50生物柴油政策可能推迟的担忧，也削弱了未来的需求预期。在供增需减的格局下，产地累库预期增强，国内棕榈油商业库存也同步回升至60万吨以上，预计短期在产地压力下油脂仍将偏弱运行。【棉花】棉花：郑棉延续震荡偏强走势。新棉收购进入高峰期，收购价格基本不稳定。产业下游温吞难见明显起色，纺企采购整体稳健，仍以按单补库，随买随用为主。近期盘面有所上行，籽棉收购价格持续走强，一定程度上支撑盘面，预计棉价短期维持震荡偏强走势。【白糖】白糖：郑糖日内维持振荡。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、已进入累库阶段。当前巴西中南部累计糖产略超去年同期水平，制糖比虽有所回落、不过仍维持在高位。近期巴西油价价格下调，乙醇价格有所下行，白糖价格中枢下移。当前原糖价格跌破区间，下方空间打开，预计糖价趋势向下。反观国内市场，郑糖跟随原糖走势，进口利润增加对郑糖价格有所拖累。不过考虑到当前即将进入国内新榨季压榨阶段，成本端或对糖价有所支撑。市场传闻带来的情绪影响已在盘面有所计价，预计短期郑糖维持区间震荡。 6）集运【集运欧线】集运欧线：EC盘中冲高回落，12合约收于1804点，下跌2.54%。盘后公布的SCFI欧线为1344美元/TEU，基本对应于11.03-11.09期间的欧线订舱价，周度环比上涨98美元，反映11月初现货的提涨。当前11月上半月大柜均价稳定在大概2200美元左右，整体以目前马士基11月上半月连续两周的开舱来看，价格节奏类似于今年6月的旺季提涨，大概率以半月度的提涨为主，若以每半月大柜提涨500美元计算，预计年底旺季仍有博弈空间，整体节奏上或并不流畅，重点关注后续船司提涨节奏幅度以及运力的调控情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11-01 09:08

上海期货交易所2025年10月31日石油沥青仓单日报

99qh10-31 15:25

上海期货交易所2025年10月31日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位: 桶上海洋山石油 0 0 浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 738000 0 合计 738000 0 辽宁中油大连保税 1182000 0 中油大连国际 263000 0 北方油品 0 0 合计 1445000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 广西中油广西国际 992000 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 4202000 0

99qh10-31 15:25

【能化早评】市场继续消化俄油制裁，油价偏震荡

评 | 2025年10月31日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链原油供应端：欧美制裁俄罗斯油企和船队，涉及产能达到220万桶/日，短期引发贸易重新定向从而造成现货市场紧张。但随着中印炼厂释放出继续购买俄油信号，制裁冲击被市场逐步，预计实际供应影响或有限。需求：美国政府停摆继续，但PMI数据好于预期，表需回升，美联储降息落地但对12月降息态度转为不确定。中美贸易谈判达成了阶段成果，下调了关税。库存价差：截至10月24日，EIA原油库存下降686万桶/日，汽油库存下降594万桶/日，馏分油库存下降336万桶/日。水上原油库存继续创新高，陆上原油累库不及预期。观点：EIA大幅去库主要是因为美油油品净出口上升，制裁俄油会造成库存进一步积累在水上，但等市场逐步消化冲击后，实际供应影响或有限，不足以改变过剩格局。 PTA/MEG PX-PTA：周一传工信部将于10.29日召开关于PX、PTA及瓶片反内卷会议（昨日传会议只是报备情况，暂无其他讨论）。中美会谈不及市场预期。主要逻辑： 1、化工反内卷预期下降。PTA行业集中度高、利润差，投产周期尾声，存反内卷潜力。但化工反内卷未有实质推进。 2、原油短期事件冲击偏强，但格局仍弱。短期受制裁及美国购储影响近一周大幅反弹，但目前中期过剩逻辑不变。 3、供需平衡低库存，即将进入累库期，预期偏弱。PX结构偏紧，PTA中等开工，下游及终端以价换量保持高开工低利润；预计11月开始，供增需减进入累库期，同时行业仍有产能待投产，预期偏弱。结论：PX、PTA自身供需正处于强弱转换预期中。目前看行业反内卷潜在抓手在限开工或限价，淘汰产能方面可能性暂不大，目前仍无推进迹象。目前看原油、基本面与反内卷暂不共振。 MEG：供应端：隆众数据，截止10.31日，开工微降至65.8%；利润较好开工偏高，裕龙80万吨10月投产。海外装置仍有异动，预计9-10月进口小幅缩量，后续进口小幅回升。需求端：截止10.31，聚酯开工持稳87.5%。终端织造开工回升至56.5%，目前内需超预期，预计至少持续至11月上旬。11月、12月聚酯负荷上调。库存端：截至10月27日，隆众数据华东主港库存升至46.5万吨水平。观点：乙二醇绝对库存低，但新投产落地后累库压力大，10月尚有部分计划检修，预计小累库，11月开始预计累库加速，震荡偏弱观点。甲醇甲醇：传伊朗甲醇将为其国内经济支柱，暂不会大面积停车，冬季考虑轮检。供给：国内开工回升。海外部分装置检修，但开工高位水平，目前预计10月130+，进口未受影响，只是因伊朗被制裁影响而到港下降，浮仓大幅增加，传伊朗大幅降价销售；冬季潜在利多是预计伊朗仍会提前限气影响进口。反内卷对甲醇真实影响暂不大，主要受煤支撑。需求：下游开工持稳。本周烯烃开工持稳，CTO与MTO负荷互有调整，沿海MTO负荷偏高弹性不大。传统需求本周微升，但总体仍不及预期。库存：本周港口库存微降至150万吨。工厂库存低位小升，内需偏弱。目前看至10月整体累库格局不变，累库压力有所放缓。结论：至今伊朗未见大面积限气检修，港口因制裁到港偏低，但进口量未有实质减少，弱现实驱动。Q4核心看伊朗开工，其次看国内需求，结构偏多，因此01、05仍维持低多观点，但考虑到短期未见拐点信号，观望。硅链工业硅日评：主要逻辑： 1、反内卷实际影响不大，核心供需预计边际改善，但仍累库。10月供增需稳，11月供稳需弱。目前看西南产量见顶，但合盛仍有复产预期，总产量预计枯水期边际改善，累库收窄，但格局暂未变。 2、成本支撑仍在。近期煤炭支撑仍在，硅煤持稳焦煤期货偏强，测算工业硅完全成本8900-9400元/吨。 3、仓单整体微降。暂无挤仓风险。结论：上涨主因低估值+焦煤大涨带动，供需暂无新变化。随着新疆产量上升，预计供稳需弱驱动仍向下，但成本有支撑，不过分看空。工业硅没有限产约束，产能过剩严重，高价就会刺激产量回升形成下行压力，供需格局偏空品种；但定价中枢核心在成本；目前测算成本区间8900-9400元/吨。多晶硅日评周三经济半小时访谈中，协鑫董事长透露17家多晶硅企业已基本签字同意，收储平台预计于年内完成。昨日另传周五行业仍有高级别会议。主要逻辑： 1、反内卷驱动。再传收储推进消息，但至今仍无实质落地，行业里对11月收储信心上升。 2、光伏股票和期货联动效应，光伏板块本周走强，受近期三季度业绩好转及收储消息影响，光伏板块走强。 3、现实高供应弱需求高库存，但11月开始边际改善。11月西南减产明确目前略低于预期量，硅料11月仍小幅过剩，市场预计会开始持续进入减产周期。终端装机差但预计见底，组件订单再次小幅走强，原预计11月组件大减产收窄。 4、仓单博弈。11月仓单集中注销压力较大，但目前传言看工厂有参与托底意向，且预计12月及之后合约仓单压力不大。结论：暂无收储实质推进，仍以区间震荡对待。若后续收储正常推进落地，11月硅料大致平衡，大概率区间震荡行情，12及之后合约关注5-5.5万元区间；若11月产量难降累库压力上升，收储未落地，有破位下探边际成本可能；若要冲前高，必须看到实质收储、限产超预期落地才行。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-31 09:06

合成橡胶短期震荡偏弱运行

呈现出“弱现实、弱预期”的运行格局。在原油期货消化完地缘政治因素的影响后，或重回由偏弱供需基本面所主导的回调走势中。在此过程中，弱成本因素拖累合成橡胶，使其价格承压下行。与此同时，合成橡胶的供应压力持续加大，需求却难以充分消化这些供应。受此影响，本周合成橡胶期货2512合约呈现单边弱势下跌的态势，期价一度回落至10525元/吨，刷新年内低点。预计后市合成橡胶期价或震荡偏弱运行。原油支撑弱化成本因素是10月下旬合成橡胶期货价格止涨转跌的首要推手。在美元走弱的背景下，原油市场的主导逻辑已从宏观与地缘驱动切换至产业基本面。当前，原油市场的核心矛盾在“供应刚性增长”与“需求弹性不足”的长期失衡。尽管地缘风险犹存，尤其是俄罗斯供应面临制裁压力，但全球原油供应链调整能力较强，短期内不会出现大规模断供的情况。未来原油期货市场的主要逻辑依旧是在供需宽松的格局下价格承压，地缘扰动仍存但无法扭转这一趋势。在此背景下，合成橡胶成本端的支撑持续疲软，成为压制其价格反弹的关键因素之一。随着近期国内外原油期货价格再度承压，或拖累合成橡胶期货重新走弱。供应压力偏大从供给端来看，2025年，国内丁二烯产能计划新增98万吨，总产能预计达到767.7万吨，同比增长14.6%。原料丁二烯供应的快速扩张，为合成橡胶生产提供了充足的原料保障，但也加剧了产业链的过剩压力。尽管部分企业因长期处于亏损状态，出现降负或阶段性停车的情况，如齐鲁石化、扬子石化等装置进行检修，然而，山东益华、山东威特等新投料装置的启动，使得市场整体供应并未实现有效的收缩。截至10月中旬，顺丁橡胶的社会库存已攀升至3.28万吨，环比持续增长；厂内库存同样处于历史相对高位。供应端的“被动式”扩张趋势明显。随着国际油价回落，石脑油裂解制乙烯的利润得到大幅修复，丁二烯作为副产品，产量也随之增加，进一步压制了合成橡胶的成本与价格空间。需求端更疲软作为合成橡胶最主要的下游应用领域，轮胎行业的需求复苏情况不及预期。国庆假日后，尽管半钢胎和全钢胎样本企业开工率环比大幅回升，但同比表现却不尽如人意。数据显示，截至10月24日当周，国内半钢轮胎样本企业产能利用率为72.84%，环比小幅回升1.77个百分点，然而同比却萎缩了6.84个百分点；国内全钢轮胎样本企业产能利用率为65.87%，环比小幅回升1.91个百分点，同比回升6.95个百分点。当前，国内轮胎企业库存周转天数持续增加，半钢胎库存周期同比增加8.32天，显示终端出货不畅，去库压力较大。下游轮胎企业采购以刚需为主，多采用随用随采的策略，对原料市场缺乏拉动作用。此外，房地产市场持续低迷，抑制了用于建筑防水材料的SBS等合成橡胶的需求。虽然新能源汽车的发展带动了高性能半钢胎消费的增长，但增长幅度尚不足以改变整体局面。出口方面，外部环境不确定性增大，这进一步抑制了出口订单的释放。综合来看，当前国内合成橡胶期货市场面临成本支撑减弱，供需基本面持续失衡以及下游需求复苏乏力的综合困扰。鉴于这种“弱现实、弱预期”的运行格局还将持续一段时间，预计短期合成橡胶期货主力2512合约或延续震荡偏弱的走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网10-31 09:00

上海期货交易所2025年10月30日石油沥青仓单日报

99qh10-30 15:25

上海期货交易所2025年10月30日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位: 桶上海洋山石油 0 0 浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 738000 0 合计 738000 0 辽宁中油大连保税 1182000 0 中油大连国际 263000 0 北方油品 0 0 合计 1445000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 广西中油广西国际 992000 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 4202000 0

99qh10-30 15:25

EIA：截至10月24日当周美国原油库存415,966千桶，较上周减少6858千桶

美国能源部：截至10月24日当周美国原油415,966千桶，较上周减少6858千桶

Elaine10-30 12:33

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