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【专题报告】煤价趋势性强，需要强力政策才能扭转

风险提示：限产政策，煤炭产量大幅下降；原油价格大涨，影响煤炭供需。一、煤炭供需宽松，库存压力大，煤价持续下跌煤炭作为我国的基础能源和原材料，需求遍布经济的每个角落，需求增速基本和经济发展同步，煤炭价格基本跟随经济大周期波动，同时由于煤价关系着整体经济的成本，政府对价格稳定性比较重视，煤价受政策影响也比较大。所以分析煤价，我们要关注经济周期、行业政策、产能产量变化、行业利润等因素。 1、煤价和经济大周期基本一致，当前处于供给增需求弱阶段过去20-30年经济周期比较清晰，我们对比煤炭价格和经济周期基本一致，但每个周期又有一些不同的特点。房地产在我国经济中占据着重要地位，房地产的发展让很多行业完成了从无到有，从弱到强的过程，国内经济形成了一个房地产支撑制造业，制造业生产商品对外出口，技术不断升级的良性循环，我们梳理了大概的经济周期来对比煤价。 2002-2007年，随着我国市场化经济不断完善，经济增速不断提升，市场对煤炭需求持续增加，煤炭行业投资大幅增长，产能扩张，并且煤价也逐步完成市场化改革，价格中枢抬升。 2008-2010年，世界金融危机爆发，我国经济受到较大冲击，煤价短期内大幅下跌50%左右。为了对冲经济快速下行风险，政府推出了一揽子经济刺激政策，随后经济信心逐步恢复，整体市场需求回暖，动力煤港口价格从550元/吨上涨到2011年的860元/吨左右。 2011-2015年，一揽子经济刺激政策之后房价出现快速上涨，房地产政策开始收紧，房地产销售和新开工增速逐年下滑，经济增速放缓，商品市场需求增速下降，煤价跌至2025年的360元/吨左右，一系列经济和房地产政策再次出台，进入下一轮周期。 2016-2019年，经济和房地产政策不断发力，房地产销售回暖，市场信心逐步恢复，煤炭需求回升。同时煤炭行业供给侧改革，停止审批新建煤矿项目，大幅淘汰落后产能，产量继续下降，煤炭整体供需趋于平衡，煤价回升至550-750元/吨，区间震荡。 2020-2025年，新冠疫情爆发，全球经济短期内休克，很多国家生产陷入停滞，市场进入混乱状态，世界各国选择宽松政策应对恐慌情绪，而我国受益于强有力的疫情管控政策，生产端快速恢复，商品出口量再上了一个台阶，成为世界工厂，带动经济快速复苏。同时房地产出了“三道红线”和收紧信贷等政策，高周转模式积累的高杠杆房企开始暴雷，从而影响到房地产销售和开发持续下滑，形成了房地产销售和房企暴雷的恶性循环，房地产相关商品需求持续走弱。动力煤供给端发生了更大的事件，2020年煤炭领域内蒙古反腐倒查20年，全国多地协同，形成资源领域反腐高压网，全流程清查煤矿相关环节，部分表外煤炭产能停产（可能占总产量的10%），2021年煤炭供需开始出现缺口，煤价暴涨，几乎带动了全商品价格上涨，甚至全国各地出现电力短缺情况，政府及时发现问题，快速推出煤炭增产方案，2021-2023年煤炭产量大幅增加，弥补了供需缺口，煤炭价格冲高回落，目前煤炭整体供需宽松，价格跌至往年震荡区间。回顾整个经济和煤价周期，脉络比较清晰，在周期中煤价的最大的特点就是趋势性很强，在没有重大事件或者强力政策干预的情况下，煤价的涨跌趋势是很难改变的（2016年供给侧改革、2020年煤炭反腐）。房地产在周期中影响较大，未来随着城市化进程基本完成，人口出生率持续下降，人均住房面积超过40平方米，房地产行业将从增量进入存量时代，行业对整体经济的影响力在下降，我国政策正在引导经济向高质量发展转型，高质量发展重点在于提升资源利用效率，可能对基础资源的使用量会降低，煤炭整体需求或见顶回落，行业处于供给增加需求偏弱的周期，供需矛盾比较突出。 2、清洁能源大发展，替代部分煤炭需求，2025年煤炭整体需求或见顶回落我国发电主力是火力发电（发电用煤占煤炭需求的45%左右），之前火电占总发电量比重一直在70%以上，但从2020年开始光伏发电和风力发电爆发式增长，风光占发电比例从10%以下，快速提升至2024年的18.5%左右，一年节省煤炭消耗6.5亿吨，占煤炭供给12%左右，火电发电量占比下降至64.4%。光伏和风电技术也在不断进步，产业链产能大幅增加，发电成本下降至0.2元/千瓦时左右（相当于300-350元/吨的煤价发电成本），低于煤炭发电的成本，发电性价比和环保优势明显，每年电力装机中风光占比达到80%以上，装机量仍在高速增长，预估2025年风光发电量占比将提升至22%以上，节省煤炭消耗8.5亿吨左右，整体煤炭需求或见顶回落。在我国的电力电网规划中，清洁电力将持续增加，可能成为主力电源，煤电机组逐步实现智能化，用作电力稳定器，配套电网投资大幅增加，电网联通全国，电力实现市场化交易，电价中枢或将持续下降，电力对煤炭的需求将持续下降。 3、当前煤炭供需过剩，库存不断新高，煤价持续下跌 1-5月份原煤产量累计大幅增长6.9%，但建筑业需求持续下行，经济处于向高质量的转型期，煤炭总需求偏弱，供需偏宽松，库存不断新高，部分煤矿因库存过高而减产，今年动力煤价格下跌20%左右，焦煤价格下跌25%以上，相对来说炼焦煤比动力煤更弱势。当前煤炭的供需有点类似于2011-2015年的阶段，煤价对比的趋势也很相似，煤价趋势性很强，依靠行业自然产能出清的话，煤价还有很大下行空间，当前趋势改变需要强有力的政策。二、煤炭下游商品成本下移，过剩品种跟随煤价波动煤炭作为我国基础能源，价格涨跌对整个社会成本影响很大，所有商品的成本直接或间接的受到煤炭价格的影响，生产中对煤和电用量较大的商品，成本受到煤价的直接影响，在产能过剩的情况下，跟随煤价持续下跌，我们对比了煤炭下游商品成本，成本曲线基本跟煤价一致。综合来看，与煤炭相关性最大的商品主要集中在黑色和能化板块，今年煤价持续下跌，黑色和能化板块也是跌幅最大的，然后是板块内开工率在80%以下的产能过剩品种，在预期较差的情况下，下跌幅度包含了对煤价下跌的预期，黑色链商品下跌主要由焦煤带动。后市如果煤炭不减产，仍有下跌预期，煤炭下游商品仍有下跌空间。三、煤炭供增需减，仍有下跌空间我们根据当前已有数据计算煤炭的供给和需求，数据显示，2024年一季度煤炭产量较大幅度下滑，煤炭供给关系改善，但一季度之后煤炭产量逐步恢复，整体供需趋向于过剩，并且过剩幅度越来越大，煤价开始趋势性下跌。2025年1-5月份，煤炭整体供给增长5.9%，需求下降1.1%，仍是明显供需过剩。1-4月份，焦煤供给增长4.1%，需求增长1.3%，焦煤供需过剩幅度相对小一点。当前国际形势比较复杂，国际贸易保护政策可能对我国出口影响较大，2025年上半年商品抢出口，整体需求较好，但提前透支了一定的需求量，需求预期较差，我们根据需求强现实弱预期的情况，大概预估煤炭下游需求量较大的商品对煤炭的消耗量，计算煤炭供需平衡表，预期2025年，煤炭总供给仍小幅增长，但总需求或将是近十年首次下降，主要是因为用电量增速下降，风光发电等清洁能源快速增长，替代火电，火电发电量下降。煤炭整体供给增需求减，供需过剩，在没有政策改变供需的情况下，预期煤价仍有下降空间。由于抢出口支撑，钢材需求较好，铁水产量超预期增长，预期下半年需求偏弱，全年铁水产量仍是下降1%左右，较年初预期的下降2%上调了一些。焦煤供需仍是过剩格局，煤矿库存处于历史高位，部分煤矿因库存太高而减产，但是被动减产难以改变供需过剩格局，在没有政策改变供需的情况，预期焦煤仍有下跌空间。在煤炭供需过剩的情况下，历史上能有效扭转过剩局面的基本都是强力政策介入，政策推动需求增长，政策强制行业减产。2024年一季度山西原煤产量大幅下降18%，同时山西GDP增速从5%下降到1.2%，山西省GDP和财政压力较大，之后政府推动煤炭产量回升，缓解压力。因为我国煤炭产区主要集中在山西、陕西、内蒙古、新疆等地，当地GDP受煤炭行业产值影响很大。当前我国地区的负债率较高，并且还在上升趋势中，2024年负债率超过40%的省份有17个，同比增加3个，在当前各地方政府房地产收入下滑和政府化债的背景下，GDP和财政压力都比较大，如果煤炭减产可能涉及问题很多，需要政策统一规划，目前还没看到相应的政策和政策预期，后市重点关注政策变化。四、关于煤炭成本和焦煤仓单问题在煤炭价格下跌的过程中，市场讨论最多的问题是什么时候跌到成本和焦煤仓单问题，我们对于这些问题，通过数据做一些理解，仅供参考。 1、焦煤是否存在烂仓单问题？交割月升贴水幅度是否可以预估？我们先统计了焦煤各个合约在进入交割月前一天的基差（由于交割标准在2304合约之后修改了，从2023年开始统计），发现基差范围在-200到426之间，很多时间都是大基差进入交割月，就造成市场对焦煤盘面估值的混乱感觉，焦煤确实可能存在大量烂仓单问题。但是我们再统计各个合约进入交割月的持仓量，发现只有1、5、9主力合约才能有足够的持仓量进入交割月，并且每个主力合约进入交割月的基差在-100到160之间，大部分时间基差在100以内，相对比较合理，可能焦煤真的存在部分科技仓单，但问题又没有那么严重，在持仓量大，充分定价的情况下，基差相对合理，非主力合约由于持仓量小，可能存在缺少大企业接货，接货成本比较高等问题，期现回归问题会比较大，建议尽量交易主力合约，但非主力合约出现极端估值时可能对主力合约估值有影响，可能有的资金通过交易非主力合约来影响主力合约的估值。 2、是否可能用市场上计算的煤炭成本来预估焦煤底部？关于煤炭成本，市场上有一些计算方法，流传比较广的是Mysteel计算的523家焦煤矿精煤的成本曲线，成本区间在300-1700元/吨之间，1000元/吨以上的占比在24%左右。为了搞清楚煤矿运营状态和成本分项，我们分析了大部分煤炭上市企业的财务数据，发现几个比较重要的点，能帮助理解煤炭的成本问题： 1）大部分煤矿都是一体化企业，煤企的业务包含原煤和精煤销售、发电（利用中煤、煤泥、瓦斯等）、供热、水泥、焦炭、焦炭副产品、化工、运输等，业务基本都是建立在原煤生产的基础之上，对原煤进行深加工可以让资源利用率最大化，煤炭销售只是其中一个环节，单纯算精煤销售的成本可能有误差。 2）焦煤矿，可以先洗选出焦煤，再洗选出动力煤，剩下的煤泥还能用于发电，还可以生产焦炭及副产品等，所以焦煤矿的业务链条更长，盈利手段更多，虽然开采的安全费、维检费、人工费等成本高一些，但煤炭的整体售价要比动力煤矿高很多，综合成本可能比动力煤矿更低。 3）上市公司公布的煤炭销售成本数据，历年的成本弹性极大，从2010年开始一个企业的成本跨度可以在300-1700元/吨之间，所有煤企的煤炭销售成本都是跟随煤炭价格大幅波动的，价格高的时候工资福利、税费等等成本都会提高，价格低的时候成本相应的都会降低。成本中占比最大的是员工的工资福利，大部分占比在20%-50%之间，煤炭开采效率低的人工成本比较高。因为没有非上市企业的边际煤矿的数据，我们统计了上市企业的运营数据，每个企业的运营差异很大，有的煤矿生产技术在不断提升，年人均产煤量在不断提高，但有的企业技术基本没有进步，年人均产煤量低到300多吨，跟先进的企业相差16倍，从而吨煤人工成本就能差距200-300元/吨，工资福利在成本中的比重能达到40-55%，在煤炭价格下降过程中，我们最常见的消息是煤矿降薪降福利。焦煤矿的产品链条可能比较长，焦炭算是焦煤的深加工，本质是还是卖煤，所以焦炭的开工率可以灵活调整，按照下游订单来生产。综上所述，大体对煤矿运营情况有个了解，最重要的点就是煤炭运营成本弹性很大，市场上统计的成本基本是2024年的，但是真正去算煤价跌到什么价位煤矿会亏损减产的话，不能按照当前的成本来看，还是应该观察煤矿的产量。持续跟踪请加入知识星球。

混沌天成期货06-24 09:05

金融政策对股指市场有一定支撑

板块抛售压力较重。中东地缘冲突升级引发原油价格暴涨，曾一度推升市场避险情绪。央行八项政策举措释放流动性预期，利好资本市场中长期发展，但细则落地需要一定时间，短期提振效果比较有限。图为当月合约年化升贴水率变化股指期货方面，各品种远月合约依然保持较大幅度的贴水，一方面是因为当前市场行情整体偏弱，特别是中小盘股，市场有更高的对冲需求；另一方面，6月和7月股市依然处于上市公司密集分红期，令股指期货贴水幅度加大。从行情的角度看，地缘局势的扰动没有改变股指市场的震荡格局，IH和IF相对抗跌，但上涨的弹性不够，IC和IM的贴水幅度更大也说明市场人士对未来市场走势仍然持相对谨慎的态度。股指期权方面，当前市场波动率水平整体下行，市场情绪较为平静。截至6月23日，沪深300平值看跌期权和看涨期权的隐含波动率在10%左右，处于历史极低水平，主要是因为近期沪深300指数整体在小区间内震荡。在当前波动率水平下，卖权策略收获的权利金较少，而持续震荡的行情可能使买权方持续消耗期权时间价值。隐含波动率较30日历史波动率存在折价情况，反映期权溢价偏高但实际波动低迷，买方策略损耗显著，投资者仍需要防范事件驱动下的IV暴涨风险。综上，当前期指市场整体以震荡为主，股指期权隐含波动率处于历史较低水平，若有新的刺激因素出现，可能再度选择方向，短期市场仍需等待政策与地缘局势明朗。笔者认为，从中长期角度看，股指市场以偏多为主，其中中证500和中证1000指数更多受科创政策支持，具有较高的成长性，可能带来更高的回报，上证50和沪深300指数在当前宏观环境下更具有防御价值。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网06-24 08:46

债市或维持偏强走势

最后，地缘冲突升级使市场风险偏好下降，原油价格上涨对输入性通胀的传导仍有较长时滞。从经济基本面看，当前内需仍然偏弱，形成了债市偏强的底层逻辑，中长期利率下行趋势或延续。5月经济数据显示，总量维持平稳但预期有所弱化，分项看，呈现“生产稳、消费强、投资落、出口降”态势，投资和出口回落但仍有韧性，在国补政策、“618”大促等影响下，消费明显好于预期，继续呈现“政策支撑强+内需偏弱”结构。5月制造业PMI小幅回升但仍处于收缩区间，PPI降幅扩大，企业盈利依然偏低，同时信贷增长不足，实体融资需求仍处于磨底状态。二手房成交也进入平淡期，房地产需求仍待提升，“以价换量”仍是主要特征，房价环比降幅有所扩大。下半年国内关注点逐渐从外需转向内需，关税争端缓和后，“抢出口”效应对出口有一定支撑，但高频数据显示本轮“抢出口”相对温和，预计将平滑后续出口下行节奏，全年出口或维持正增长，市场对关税政策的反应也逐步钝化。目前供需平衡与价格端表现、地产量价平衡、消费政策退坡等问题成为关注重点，经济基本面仍面临压力，内需弹性有待强化。图为资金面变化银行间资金面维持均衡偏宽松格局，流动性预期乐观支撑债市看多情绪。一般情况下，年中资金面波动较大，且超4万亿元同业存单到期高峰对市场也有一定扰动，资金面存在收敛预期，但央行公开市场持续释放呵护信号，资金面超预期维持均衡偏宽松格局。央行提前公告大规模买断式逆回购操作，本月分别进行了10000亿元3个月期和4000亿元6个月期的买断式逆回购操作，在当月到期12000亿元背景下实现超额续作2000亿元。“月初公告+新设专栏披露”的形式，展现了央行稳定资金面、强化政策透明度的决心，央行对银行间流动性的呵护，起到了稳定市场预期的作用。月内税期走款及跨季扰动无碍，DR001和DR007分别在1.37%和1.49%的低位。同时，在近期大行持续买入短债的背景下，市场对央行重启国债买卖的预期较强，支撑流动性预期持续乐观。图为房价同比和环比变化增量政策处于观察期，短期以存量政策落地和政策性金融工具操作为主。上周在2025陆家嘴论坛上，央行宣布八项重磅金融开放举措，聚焦基础设施、数字金融、跨境贸易和监管创新，强调金融开放合作和高质量发展。具体部署方面，一是对货币政策的阐述不多，更多强调结构性货币政策工具，进一步降准降息的空间有限；二是丰富国内金融产品，推动金融创新，研究推进人民币外汇期货交易，支持科创债券发行；三是支持企业出海、加速人民币国际化进程。后续存量政策的支撑仍在。近期多地暂停国补，市场担忧地方财政资金预算不足，但6月20日，有关部门表示，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，今年1月和4月已分别下达两批共计1620亿元中央资金，后续还有1380亿元中央资金将在第三、第四季度分批有序下达。整体看，后续政策对消费的支撑仍在。综上，在关税情绪逐渐钝化的背景下，债市关注点转向经济基本面和货币政策的变化，当前基本面预期有所弱化，内需弹性有待强化，流动性预期偏乐观，债市做多逻辑得到强化。但政策仍强调底线思维，利率下行空间相对有限，10年国债收益率低点难以突破1.5%。尤其是10年期国债收益率接近前期低点1.6%后，市场存在一定止盈需求，利率下行动力不足。整体看，债市短期波动或继续收窄，关注央行是否重启国债买卖操作。跨季资金面可能存在一定波动，但在央行呵护态度下，影响相对可控，预计债市将维持偏强走势，若遇调整可适度加仓，重点关注短端和超长端债市表现。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网

期货日报网06-24 08:45

原油持续上扬

13日以来，一场突如其来的地缘冲突推动原油价格大幅上涨。中东两个军事大国以色列与伊朗展开了数日的互相袭击，美国近期直接参与空袭伊朗主要核设施，局势大有愈演愈烈之势。我们认为，以伊冲突态势如何发展难以预测，有可能愈演愈烈，也有可能偃旗息鼓，但是这场冲突确实给油价上涨打开了想象空间，毕竟伊朗是中东产油大国，霍尔木兹海峡更是影响着全球五分之一的原油供应。地缘冲突引燃中东危机，局势愈发紧张，油价波动加剧。6月22日，美国直接介入，开展“午夜之锤”行动，出动B-2轰炸机及潜艇打击伊朗福尔道、纳坦兹、伊斯法罕三处核设施。随后，伊朗发射40枚导弹反击以色列。6月23日亚洲交易时段，布伦特原油价格一度飙升至81.4美元/桶。此次中东地缘冲突可能影响该地区的原油供应。一方面，伊朗原油产量为330万桶/日，是OPEC第三大产油国，占OPEC整体产量份额的13%。另一方面，伊朗实际控制的霍尔木兹海峡牵制着1600万～2000万桶/日的中东原油出口量，通过此咽喉的供应量比全球第一大产油国美国的产量（1300万桶/日）还要多。由于此次冲突地区涉及大量原油供应，此次事件对油价的影响甚至超过了2022年年初爆发的俄乌冲突，彼时的俄罗斯原油产量为1100万桶/日。若中东局势不断加剧，导致伊朗原油供应受限乃至霍尔木兹海峡无法正常通航，布伦特原油价格有可能再次触及俄乌冲突爆发时的高点139美元/桶。目前，国际油价依然在75美元/桶一线高位震荡，且中东局势没有缓解迹象。此轮油价大涨属于典型的地缘事件驱动行情。展望后市，我们认为，中东局势决定油价上涨幅度，基本面决定油价上涨持续时间。中东局势对全球原油供应的威胁打开了油价上涨的空间，可参考2022年年初俄乌冲突爆发时油价的高点。另外，从基本面来看，原油库存出现季节性下降，且处于历史较低水平，需求整体较好，供应端没有显著增量。较强的基本面为油价带来一定支撑。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网06-24 08:40

冲突不及预期甲醇冲高回落

中衍期货06-24 08:05

CFTC：截止6月17日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止6月17日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:1029774 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 127146 98594 300442 589039 621162 1016628 1020199 13146 9576 较6月10日当周总持仓量变化(71443) -10055 11410 22938 58426 38277 71310 72625 134 -1182 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 12.3 9.6 29.2 57.2 60.3 98.7 99.1 1.3 0.9 (交易商总数：135) 31 31 55 63 61 124 120

Elaine06-24 04:21

CFTC：截止6月17日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止6月17日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:809036 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 122997 122117 182663 490910 495511 796570 800291 12466 8745 较6月10日当周总持仓量变化(35715) -8631 21139 884 43379 14927 35632 36950 83 -1235 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 15.2 15.1 22.6 60.7 61.2 98.5 98.9 1.5 1.1 (交易商总数：130) 21 39 50 60 57 116 114

Elaine06-24 04:12

上海期货交易所2025年06月23日石油沥青仓单日报

99qh06-23 15:43

上海期货交易所2025年06月23日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位: 桶上海洋山石油 190000 0 浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛实华 0 0 弘润油储 1347000 0 山港海业董家口 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1347000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 1237000 0 中油大连国际 263000 0 北方油品 0 0 合计 1500000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 广西中油广西国际 992000 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 4029000 0

99qh06-23 15:43

震荡偏强运行

粕将跟随豆粕进入震荡模式。菜油方面，原油价格上涨叠加美国生物柴油政策利好持续推动价格走强。近日美国环保署（EPA）公布的2026—2027年生物柴油政策初步提案，进一步利好美国豆油消费，带动CBOT豆油大涨。多重因素作用下，油脂板块持续上涨。此外，市场担忧国内三季度进口菜油供应减少，叠加加拿大菜籽报价持续上涨，菜油期货创7个月新高。但当前价格已较充分反映三季度供应减少预期，且全球菜籽新作预计6月底后陆续上市。因此，随着供应预期的回升，基本面缺乏持续上涨驱动，需警惕菜油期价回落风险。白糖方面，内强外弱格局延续。2024/2025榨季，国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，同时糖浆及预拌粉进口政策收紧，国内价格向配额外进口成本靠拢。郑糖趋势跟随原糖，交易节奏围绕进口节奏展开。1—4月常规进口及糖浆、预拌粉进口同比大幅下降，叠加广西产区干旱威胁2025/2026榨季产量，糖市内强外弱格局持续。花生方面，短期下行空间有限。从供需大格局看，花生市场供应并不是特别紧张，但从季节性角度看，后续油厂收购接近尾声，现货定价逻辑将脱离油厂收购框架。在冷库货源尚未出库且新季花生上市间隔较长的情况下，不排除现货价格出现季节性上涨行情。综上所述，上周权重品种整体走势偏强，农产品板块走势分化，易盛农期综指中长期区间震荡的概率较大。（郑商所指数开发相关业务，敬请联系朱林，电话：0371-65613865）。来源：期货日报网

期货日报网06-23 08:50

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