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中钢协：2022年7月钢铁产品进出口月报

2022年1-7月，我国累计出口钢材4007.3万吨，同比减少6.9%;累计进口钢材655.9万吨，同比减少21.9%;累计进口钢坯4337万吨，同比减少36.1%;累计出口钢坯84.7万吨，同比增加84.4万吨:折合粗钢净出口3116.7万吨，同比增加198.3万吨,增幅为6.8%。

Elaine2022-09-02

破题解题企业风险管理模式日益丰富

链库存管理。恒逸国贸相关人员介绍，在出口业务上，聚酯长丝出口产品更多根据期货原料成本+加工费进行远期定价。“原本难以实现的远期产品预售借助期货成为现实，这不仅缓解了企业聚酯产品的远期销售压力，也满足了产业链下游的多样化需求，获得了产业链企业的广泛支持与认可。” 目前来看，外部环境越是不确定，期货市场就越能发挥“避风港”和“指南针”的作用。产业企业通过期货交割盘活库存，通过期货套期保值、基差点价交易等方式实现风险管控。嘉悦物产集团有限公司（下称嘉悦物产）是一家致力于产业服务的产业公司，贸易业务布局了烯烃、氯碱、液化、聚酯、钢材等品种，将期货、期权作为日常贸易中的套保工具，对冲价格风险。 “在公司发展过程中，通过利用金融衍生品，规避商品价格波动风险，助力企业稳定经营。”嘉悦物产氯碱事业部总经理叶辰表示，目前，期货、期权等衍生工具的运用已经深入公司经营管理的各个场景。浙江明日控股（下称明日控股）副总经理邵世萍也表示，期货、期权等金融衍生品在公司管理商品价格风险、平滑利润曲线、提升抗风险能力与稳定经营中发挥了至关重要的作用。得益于期货市场规避风险的作用，明日控股通过套期保值有效降低了库存风险敞口，规避了因塑化原材料价格大幅波动带来的经营管理风险。同时，在过往十多年的期现结合实践中，逐步建立并完善了公司的敞口库存管理等风控机制。据邵世萍介绍，从2008年开始参与期货市场至今，借助期现结合的经营模式，在有效管理自身经营风险的基础上，公司快速扩大了经营规模，年均业务增速保持在25%左右。叶辰表示，目前产业客户参与期货市场仍存在一些“痛点”：一方面，中小企业风险管理水平仍然偏低，需要更多的市场支持和产业服务；另一方面，一些产业链比较复杂，部分行业上下游产品暂无期货上市品种，无法实现有效套保对冲。 “就一些品种而言，相关非标商品也存在巨大的市场风险对冲需求，目前场内商品期货市场无法满足大量实体企业的非标商品个性化需求。”邵世萍称，在这种情况下，实体企业对场外期权有较强的需求。 “场外期权的灵活性、容错性以及资金利用的高效性，使得其能满足客户个性化的需求。但有时候风险管理公司承接的场外期权规模相对有限，不能和套保所需的规模相匹配。”部分参会人员表示。 “一些实体企业在参与风险管理业务中会有融资需求，如果期货风险管理公司开展业务时具有融资相关业务资格，可以在一定程度上缓解实体企业流动性不足问题，更高效地服务实体企业。”邵世萍表示，期货交易所和商业银行面向产业客户开展的标准仓单质押融资业务，也能使实体企业以较低的资金成本参与期货套期保值交易。在她看来，期货公司在自有资金充足的前提下，以标准仓单为质押物，向产业客户提供融资，可以较好地解决实体企业的流动性不足问题。产融结合帮助产业链提升抗风险能力 “通过多年实践，我们深刻地认识到企业风险管理是一个庞大的系统工程，需要具备强大的风控体系、完备的策略库以及丰富的参与经验。”叶辰表示，这对于产业上下游来说实现难度较大，传统的贸易商仅能够提供物流、信息流和资金流服务，无法解决产业在风险管理方面的痛点。“这就需要综合性产业服务商在传统现货服务之外，提供价格管理、库存管理等定制化、较复杂的服务。” 要解决产业企业缺乏风险管理人才、经验和管理体系的问题，让产业企业“风险进场，人不进场”，一方面，通过期货公司尤其是期货公司风险管理公司来实现；另一方面，推动已经熟练使用风险管理工具和平台的大型贸易商服务产业链企业。记者了解到，明日控股一直致力于期现模式的研究和创新，从最基本的套期保值，到后续的点价、含权贸易、后点价等模式都有涉及。目前来看，中游贸易企业主要借助期货、期权、含权贸易以及远期报价等多种形式来降低产业企业原材料采购成本，并保证上下游产业链的稳定采购和供应，稳定其生产经营。 “近年来大宗商品价格波动加剧，对风险管理经验不足的下游工厂影响较大，企业也逐渐认识到期货工具的重要性。明日控股作为供应链管理服务商，积极为下游提供多种方案，例如买入套保、后点价等模式，帮助下游工厂利用期货工具降低原料购买成本，助力产业链企业用市场化办法解决大宗商品价格波动问题。”邵世萍表示，除了传统的贸易模式之外，通过运用金融衍生品，构建新的贸易模式，能够重构与客户的关系，使买卖双方从过去的对立博弈关系，转变为一种长期的、深度的一体化厂商关系。同样作为产业链中游的综合产业服务商，嘉悦物产针对产业链企业痛点和需求，运用金融衍生品提供定制化的风险管理服务。记者了解到，PVC行业制品价格往往弹性较小，但是行业又具有明显的季节性特征，不少下游客户背靠旺季有较强的备库需求，而且对价格的敏感性更强。 “对于这样的客户需求，我们在点价方案中嵌套了含权。”叶辰介绍，2021年8月，有PVC管材客户提出了锁定8月远期原料成本的需求。结合该客户的需求，嘉悦物产提供了含权的方案。据叶辰介绍，由于该客户对后市相对乐观，单纯含权的浮动价模式不能满足该客户的方向性需求，于是又将客户的采购需求拆分成了三份，其中两份在期货上直接点价锁定成本，另一份做了上述的含权方案，最终使客户的采购成本低于当时市场价500—600元/吨，实现了较低价采购。记者了解到，期货、期权等金融衍生品在贸易商深度服务产业链上下游合作伙伴、创新服务模式等场景中发挥了举足轻重的作用，进一步延伸了企业的价值链，增强了产业链企业间的黏性。 “对于塑化产业链、供应链管理服务商而言，未来将衍生品与客户需求结合的能力、将衍生品与现货结合的能力至关重要，我们将以金融衍生品为工具创新服务模式，满足客户更深层次的需求。”邵世萍称。来源：期货日报

Elaine2022-09-02

分析人士：棕榈油将回归基本面主导

月前20日产量环比增加14%—18%。出口方面，国际豆棕油价差达到370美元/吨，棕榈油采购需求较好，由于物流运输瓶颈，所以在印尼放开出口后，马来西亚棕榈油出口并未收缩。据船运机构ITS数据，8月棕榈油出口为129.9万吨，环比增加1.6%。产需双增背景下，马来西亚棕榈油延续小幅累库。记者了解到，8月31日，印尼官方宣布出口附加税免征至10月底，同时下调出口关税和附加税的起征点。据申银万国期货油脂分析师聂波介绍，目前印尼国内原料端棕榈果持续上涨，毛棕榈油招标成交价格近期稍有回落，暗示印尼棕榈油上下游产业链逐步通畅，果价上涨或在一定程度上提升采收积极性。与6月降雨情况相比，7月印尼偏少，因此这将改善产量表现，预估7月产量在400万吨左右，低于去年同期的444万吨。印尼统计局发布的7月棕榈油出口为220万吨，6月出口为176万吨，按照与GAPKI的历史数据差额估算，7月出口在270万吨左右，最终库存在650万吨，低于6月的688万吨，库存仍然偏高。按照现在印尼毛棕榈油招标成交价格估算，港口FOB价格在900美元/吨，仍然低于马来西亚100美元/吨左右，这也从侧面反映出高产期下供应压力凸显。 “事实上，前期国内棕榈油、菜油、豆油库存均处于近4年同期最低水平，但是从本周开始，棕榈油库存已经从上周的近4年同期最低水平，回升到近4年同期次高水平。尽管菜油库存仍继续回落，但豆油库存也止跌回升。并且随着内外价差的修复，也给棕榈油后期季节性累库提供条件。”黄婷表示，前期进口棕榈油内外倒挂严重，导致国内棕榈油库存持续偏低，但是目前进口印尼棕榈油盘面套利窗口已经打开，进口马来西亚棕榈油的盘面倒挂也大幅收窄。因此，预计后期随着进口棕榈油的增加，国内棕榈油库存面可能转向偏空。最后，郭文伟认为，一方面，印尼政策有效降低了棕榈油的采购成本，国内棕榈油进口倒挂大幅收窄，贸易商采购积极性明显增加；另一方面，八九月采购量充足，随着后期到港供应逐步宽松，目前现货基差已经显著下降，9月棕榈油价格将振荡转弱。来源：期货日报

Jupiter2022-09-02

商务部召开例行新闻发布会（2022年9月1日）

，我国服务贸易继续保持平稳增长。服务进出口总额33922.1亿元（人民币，下同），同比增长20.7%；其中服务出口16422.4亿元，增长22.8%；进口17499.7亿元，增长18.9%。服务出口增幅大于进口3.9个百分点，带动服务贸易逆差下降20.1%至1077.3亿元。7月当月，我国服务进出口总额4999亿元，同比增长15.7%。主要呈现以下特点：知识密集型服务贸易稳定增长。1-7月，知识密集型服务进出口14180.7亿元，增长10.2%。其中，知识密集型服务出口7954.7亿元，增长12.9%；出口增长较快的领域是电信计算机和信息服务、其他商业服务，分别增长15.2%、14%。知识密集型服务进口6226亿元，增长6.9%；进口增长较快的领域是保险服务，增速达77.2%。旅行服务进出口继续恢复。1-7月，我国旅行服务进出口4622.3亿元，增长7.5%，其中出口下降21.5%，进口增长10.8%。剔除旅行服务，1-7月我国服务进出口增长23.1%，其中出口增长24.3%，进口增长21.8%；与2019年同期相比，服务进出口增长51.5%，其中出口增长66%，进口增长36.9%。以上就是我需要向大家通报的信息。下面我愿意回答记者朋友提出的问题。下面请提问。【上海证券报记者】:2022年服贸会已于昨天开幕，习近平主席继连续两年在服贸会发表致辞后，昨天又再次向2022年服贸会致贺信。请问，下一步商务部在落实习近平主席贺信精神方面有哪些工作举措？【束珏婷】:2020年和2021年，习近平主席连续两年在服贸会全球服务贸易峰会发表致辞，本届服贸会又专门发来贺信，习近平主席在贺信中指出，中国坚持以高水平开放促进高质量发展，不断放宽服务领域市场准入，提高跨境服务贸易开放水平，拓展对外开放平台功能，努力构建高标准服务业开放制度体系。习近平主席的致辞和贺信为中国服务业高水平开放和服务贸易高质量发展指明了方向，向世界展示了中国持续推进更高水平对外开放的坚定信心和决心。商务部将认真贯彻落实习近平主席重要讲话和贺信精神，持续发力推动服务贸易高质量发展。一是扩大市场开放。在全国推进实施跨境服务贸易负面清单。用好《区域全面经济伙伴关系协定》实施带来的重要开放机遇，扩大与各成员国的服务贸易规模。以申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》和《数字经济伙伴关系协定》为契机，对接国际高标准经贸规则，提升各类要素跨境流动的便利化水平。二是提升发展平台。推进全面深化服务贸易创新发展试点各项政策举措持续落地见效。建设国家服务贸易创新发展示范区。高标准建设服务外包示范城市。推进特色服务出口基地提质升级。三是创新发展模式。加快完善我国数字贸易发展顶层设计。推动保税研发、检测、艺术品展示交易等新兴服务贸易发展。鼓励节能降碳、环境保护等技术和服务进口，扩大绿色低碳技术出口。四是深化国际合作。发挥好服贸会等开放展会平台作用，加强与“一带一路”沿线国家、金砖国家和上合组织等在服务贸易领域的合作，不断扩大中国服务贸易的“朋友圈”。谢谢。【封面新闻记者】:临近中秋小长假，请问当前生活必需品供应情况如何？商务部将如何做好假日期间保供稳价工作？【束珏婷】:据商务部监测，目前全国生活必需品市场供应总体充足，价格略有波动。与8月初相比（8月1-7日），上周（8月22-28日）粮食、猪肉、鸡蛋、蔬菜批发价格分别上涨0.4%、1.4%、4%和6.2%，食用油、羊肉价格持平，牛肉、水果价格分别下降0.6%和2.2%。中秋节临近，为做好节日期间生活必需品市场供应保障，商务部将重点做好以下几方面工作：一是继续加强市场运行监测。持续跟踪各地生活必需品市场运行情况，密切监测粮、油、肉、蛋、菜等主要品种供应量与价格，严格执行市场异常波动及时报告制度。特别是针对疫情散发和异常天气等，对重点地区开展每日动态监测，及时掌握市场运行态势，做好预测预警工作。二是全力保障节日市场供应。目前，各地商务主管部门强化产销对接，加大货源组织协调力度，畅通节日保供渠道，指导商贸流通企业加大肉、菜等生活必需品备货量，保障节日市场供应。商务部将会同有关部门，分批次投放中央储备冻猪肉和冻牛羊肉，增加节日期间肉类市场供应。三是及时做好应急保供工作。各级商务主管部门将加强值班值守，有效应对、妥善处置市场异常波动，确保生活必需品供应不脱销、不断档。商务部将持续关注受疫情和极端天气影响地区的供应情况，根据需要及时组织跨区域调运和联保联供，保障生活必需品市场供应和价格总体稳定。谢谢。【第一财经日报记者】:???数据显示，欧美对消费品需求正在持续减少，美国零售库存也高于疫情前趋势。这是否会影响到我国出口？新兴市场是否有望成为拉动我国出口的新增长动力？【束珏婷】:今年以来，我国出口展现出较强发展韧性。1-7月，以人民币计，出口13.37万亿元，增长14.7%。对主要贸易伙伴出口保持增长，其中，对欧盟、美国、东盟出口分别增长19.7%、15.1%和19.1%；对“一带一路”沿线国家和金砖国家出口分别增长19.8%和24.8%。出口市场更趋多元化，前7个月我国对新兴市场出口占比达52%，较去年全年提高2.5个百分点。同时，我们也注意到，全球疫情持续演变，世界经济复苏不确定性增大，主要经济体增长前景不容乐观，消费意愿不足，外需扩张势头放缓，外贸企业获取订单的难度较大。下一步，商务部将持续深入实施市场多元化行动，充分发挥贸易畅通工作组等机制平台作用，用好已商签的自贸协定，继续发挥好广交会、进博会、服贸会、投洽会、消博会等重大展会平台作用，指导企业巩固传统市场、开拓新兴市场。谢谢。【经济参考报记者】:近期以来不少地方都在加码夜间经济、暑期经济等，开展丰富活动促进消费回暖，请问如何看待目前的消费市场形势？另外，中秋、国庆等节假日即将来临，请问商务部在促节日消费上有哪些安排？【束珏婷】:为深入贯彻党中央、国务院决策部署，促进消费持续恢复和升级，商务部会同各地方、各相关部门研究出台一系列促消费政策举措，在落实疫情防控要求的前提下，组织开展了形式多样的消费促进活动。目前，商务部主办的“2022国际消费季”活动正在进行当中。活动主题多元、内容丰富。在国家层面，自7月下旬活动启动以来，我们成功举办了第二届中国国际消费品博览会和首届国际消费中心城市论坛，开展了“中华美食荟”、“百城联动汽车消费季”、“家电消费季”等重点配套活动。在地方层面，组织开展了“上海第三届五五购物节”、“2022深圳购物季”等特色活动。从商务部重点监测零售企业销售情况看，8月以来，消费市场总体继续呈现恢复发展态势。下一步，我们将继续组织举办好“2022国际消费季”系列活动，并将围绕“金九银十”和中秋、国庆等节日，组织开展“2022（秋季）全国消费促进月”活动，发布重点活动目录，继续指导各地高效统筹疫情防控和消费促进工作，因地制宜，突出以节兴商、以节聚势，进一步恢复和激活消费场景，通过数字赋能、商旅文体融合等打造消费新场景，促进消费持续恢复。谢谢。【路透社记者】:8月31号美国芯片设计公司英伟达称被美国政府要求限制向中国出口两款被用于加速人工智能任务的最新两代旗舰GPU计算芯片A100和H100。请问，中国商务部对此有何评论？该举动将对中国科技企业的运作有何影响？【束珏婷】:中方注意到相关情况。一段时间以来，美方不断滥用出口管制措施，限制半导体相关物项对华出口，中方对此坚决反对。美方相关做法背离公平竞争原则，违反国际经贸规则，不仅损害中国企业的正当权益，也将严重影响美国企业的利益，阻碍国际科技交流和经贸合作，对全球产业链供应链稳定和世界经济恢复造成冲击。美方应立即停止错误做法，公平对待包括中国企业在内的各国企业，多做有利于世界经济稳定的事。谢谢。【束珏婷】:大家还有没有问题？如果没有问题，今天的发布会到此结束，谢谢大家！

Elaine2022-09-02

屡次“挑战”2800元/吨关口，苞谷棒子受旱无籽？真实情况是……

受到了比预期更严重的破坏，全球最大大米出口国印度因干旱令水稻面积减少了8%，已促使该国相关机构考虑出台限制碎米出口措施，而巴基斯坦很多地区已被洪水淹没，农作物受损较大。新季玉米产量预期依然乐观虽然前期出现的高温少雨天气给新季玉米产量留下了不少“后遗症”，助涨了玉米价格，但从当前我国及美欧重要农业区的天气变化情况分析，产区天气条件正在不断得到改善，农作物的生长状况也在不断转好。来自国内气象部门的信息显示，随着冷空气的不断增强和南下，我国很多地区降雨天气不断增多，其中北方地区高温天气已结束，河南、山东与河北等麦茬玉米主产区还出现了多次降雨，玉米生长已趋于正常。此外，前期受旱较为严重的长江流域也出现了较大范围降温与降雨天气。河南濮阳县粮油小商贩杨纪周告诉记者，河南北部也有个别田地出现了苞谷棒子结籽少的现象，但不会对玉米总产量造成过大影响。从当前大田玉米长势分析，整体较好。由于当前距离玉米收获还有一个多月时间，当地玉米单产与总产预估仍较为乐观。相关机构公布的我国新季玉米播种面积等数据显示，今年我国春播与夏播玉米面积均比较稳定，尤其是河南、河北、山东、陕西、新疆等地玉米播种面积还稳中有升，而且这些地区的天气自玉米播种以来一直比较好。因此，虽然江西、江苏、四川等地因干旱导致玉米产量下滑，但由于占比较小，最终不会对我国新季玉米总产量造成过大损害。不过，也有业内人士认为，干旱天气对我国南方地区稻谷产量的损害是不容忽视的，将主要体现在中、晚稻方面。据了解，今年我国新季早稻已获得了丰收。来自国家统计局的信息显示，今年我国早稻播种面积稳中有增，单产持平略降，早稻产量实现增长。根据对10省（区）早稻实割实测抽样调查结果推算，我国早稻总产量2812.3万吨，比2021年增加10.6万吨，增长0.4%。玉米替代品市将表现稳定 “从当前国内玉米市场供求关系来看，虽然国产玉米产不足需的格局依然存在，但玉米及替代品市场的供应是很充足的。”王华告诉记者，尽管有不少业内人士预计明年我国玉米及替代品供应市场存在降低的概率，但他并不看好玉米价格。究其原因，是未来的玉米市场需求并不好。一是全球经济衰退的概率越来越大，国际市场玉米价格自高位回落会降代进口玉米及替代品成本。二是国内及国际市场对不良天气的炒作已经结束，玉米价格的天气升水将被挤出。三是明年小麦替代玉米的数量会再度下滑，但库存陈稻数量庞大，明年相关机构估计会继续定向拍卖。而且，从我国进口玉米、高粱与大麦等的发展态势分析，已实现了进口国多元化、进口方式与渠道多样化，可以充分利用好国内外市场资源来满足国内市场需求。来源：期货日报

Jupiter2022-09-02

10年期国债活跃券收益率下行0.56bp至2.625%

行居家管控措施，加上美国芯片限制向中国出口，市场避险情绪升温。国务院常务会议部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求，要求稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础。8月官方制造业PMI为49.4%，低于临界点，不过比上月有所回升，非制造业商务活动指数继续处于临界点上方，经济继续保持恢复发展态势。美国8月ISM制造业PMI持平于52.8%，高于市场预期，美联储主席表示仍将大幅加息，将通胀降至2%仍然是重点目标，美债收益率继续回升。短期多地疫情防控升级扰动经济恢复，对期债支撑明显，关注疫情后续进展，操作上建议暂时观望。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-02

ANEC：预计8月份巴西大豆出口量为528.5万吨

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，2022年8月份巴西大豆出口量可能达到528.5万吨，低于一周前估计的550万吨。

Jupiter2022-09-01

利空犹存，棕榈油偏弱

榈油产量将回升至1710万吨以上。虽然出口也将相应增加，但因产量增加更多，库存可能继续增加，市场机构预计8月末马来西亚棕榈油库存有望突破200万吨大关。而在印度尼西亚，政府前期采取限制出口政策，导致该国棕榈油库存急剧升高，虽然近期采取取消出口关税等刺激出口的措施，但去库速度较慢，市场预计目前依旧在500万吨以上。东南亚两个主产国棕榈油合计库存在700万吨左右，使得国际棕榈油市场供应阶段性充裕。美豆丰产概率大 CBOT为全球油脂油料定价中心，美豆生产的风吹草动对国际油脂价格有着极其重要的影响。上周ProFarmer对美国大豆实地调查结束，给出的单产略低于美国农业部8月份供需报告中的数字，但由于预估的播种面积大于美国农业部数字，使得美豆总产量高于美国农业部数字，也高于去年实际产量。目前美豆已经进入生长后期，天气对单产的影响越来越小。而且上周统计的美国的大豆生长优良率稳定在57%的水平，持平于上周。美豆实现高产的概率与日俱增。另外，巴西2022/2023年度大豆将在9月中旬开始播种，由于种植效益较好，今年播种面积继续增加是大概率事件，市场机构也给出较高的产量预估。巴西植物油行业协会周一预计，巴西2022/2023年度大豆产量料达到1.51亿吨。植物油供应宽松由于进口价格倒挂，或者压榨加工利润低，近几个月来，国内油脂库存维持低位，随着倒挂程度缓解，以及压榨利润转好，油厂植物油库存有望恢复性增加。8月份以来，棕榈油进口倒挂大幅收窄，贸易商采购积极性明显提高。有关机构预计8月、9月份棕榈油到港量将在30万—35万吨。截至8月19日，国内棕榈油为22.9万吨，比前期增加近4万吨。菜油方面，随着加拿大油菜籽丰收上市，四季度我国进口菜籽约180万吨。另外，为遏制通胀，美联储不断发出鹰派言论，股市以及大宗商品价格纷纷低走，金融属性较强的棕榈油受到拖累。综合以上因素，棕榈油期货或继续弱势运行，反弹空间不大。来源：期货日报

Jupiter2022-09-01

近强远弱不改 PTA月差强势

亚的PX价差已经收缩到正常区间，从亚洲出口去美国的物流线大概率基本结束，但亚洲地区整体负荷仍然不高，从装置检修和重启计划来看，短期内难见PX负荷大幅回升，供应端偏紧或促使PTA月差短期内维持。但从长期的角度来看，四季度国内PX有盛虹炼化、广东石化和东营威廉多套装置投产，盛虹的产能更是高达400万吨。PTA四季度也有虹港、东营威廉等装置陆续投产，整体供应端投产压力巨大。而下游聚酯本身计划投产就比较有限，在当下需求疲软的情况下能够落地多少更是存疑。尽管存量装置的负荷可能难以有效提振，但如果10月、11月份几套新装置投产能够实际落地的话，后续供应端紧缺的问题还是能够得到有效解决的。反馈到具体合约上，近期的PTA11—1的价差可能维持偏紧，价差想要大幅回落甚至结构逆转，更多的可能还是要等到PTA1—5的价差来体现。来源：期货日报

Jupiter2022-09-01

期货和衍生品法为产业企业套保带来新契机

、高位供应冲击、疫情影响下需求疲弱、进出口受限等多因素影响下，乙二醇市场也随之持续呈现低估值，效益降至历史低值。从海外需求来看，毛燕燕提到，今年乙二醇海外需求变化总体表现为“前高后低”，以4月份为分界线，4月后受高通胀影响，海外市场对聚酯类产品的整体需求出现下滑，沙特、欧洲、北美等地的货源也再次转回到中国市场。展望后市，毛燕燕认为，目前煤化工及个别大装置检修落实，煤质供应持续压缩。但自8月中下旬起，恒力石化、浙石化二期1#回归，国产货将快速补充至聚酯工厂，显性库存去化的时间较短；同时，目前MEG需求处于低谷，后期存在低位回升预期，但总的看整理力度偏弱，需求环节难以形成有效支撑，后续还需重点关注中国市场需求的恢复情况；此外，9月份后MEG的新产能投放压力仍重，存量装置随着效益的恢复以及检修的结束也会重新回归。 “总的来看，在当前全球经济形势不佳的大背景下，乙二醇处于高库存、弱供需的周期性低谷，市场驱动不强，需继续关注未来市场是否有新的变量出现。从中长线来看，乙二醇市场将持续处于扩产通道，周期性矛盾难解，去库之路漫长。”毛燕燕说。产业企业可抓住期货法实施的契机更高效管理风险与会人士纷纷认为，期货和衍生品法的实施为期货和衍生品市场的整体发展提供了法律保障，也为包括乙二醇产业链在内的产业企业了解、利用期货和衍生品市场带来了新的契机。上海东证期货大连分公司营销经理王晓慧在会上表示，制定出台期货和衍生品法有助于规范和促进期货和衍生品交易，更好地发挥期货和衍生品市场的功能，促进大宗商品流通，推动产业高质量发展。其中，新法将衍生品交易纳入法律调整范围，覆盖了远期合约、互换合约等行生品交易概念，同时确立了单一主协议、终止净额结算、交易报告库等衍生品交易基础制度，认可衍生品交易通过质押等方式提供履约保障，使我国衍生品业务发展进入了新的法治化发展轨道。 “在期货和衍生品法下，相关产业企业应抓住机遇，更高效地利用相关期货和衍生工具进行风险管理。”王晓慧说。浙江物产经编供应链公司总经理沈国军也表示，当前聚酯产业链企业对原料价格的波动越来越敏感，在未来的风险管理过程中更需摒弃经验主义，选择更加理性的工具来对冲企业面临的不确定因素及风险。在王晓慧看来，企业风险管理模式的确立并非一蹴而就，初级的套期保值者会利用套期保值，把期货市场当做转移现货价格风险的场所，随后在对期货工具熟练以后更多转向期现业务，利用期、现价格联动特点进行风险对冲操作，在更成熟之后便开展基差贸易和期权交易等。此外需注意的是，不同类型、不同发展阶段的企业也需要采取不同的风险管理模式，比如对于小型企业来说，为了节约成本和提高专业性可选择专业的风险管理机构进行外包，而大型集团则可以通过集中式管理来提高效率。针对企业如何进行套保方案的制定，王晓慧提出一个完整的套保方案需包含五个要素。具体来看，一是企业情况分析，包括分析企业经营、生产、库存、资金、利润情况，判断企业面临的风险敞口；二是商品基本面分析，判断目前商品估值、后续价格行情走势及基差变化，同时对基差回归情况进行分析；三是套期保值的要素，包括套期保值的可行性、品种、方向、合约、比例、套保方式、入场时机、期限、目标价位、退场时机、止损等；四是套保成本，主要包括增值税、手续费、仓储费、保证金占用、资金成本和交割成本；五是套保效果评估，需结合期货市场和现货市场的总盈亏情况，判断套期保值的效果，逐日盯市。总的来看，王晓慧表示，企业想要利用期货和衍生品市场达到更好的风险管理效果，一方面是要不忘初心，了解套期保值的本质是风险对冲而并非放大企业利润；另一方面是要挖掘企业自身优势，找到与市场的“契合点”，从而实现规避风险、稳健经营的目标。来源：期货日报

Elaine2022-09-01

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