【农产品早评】苹果：近日产区极端高温，关注后续套袋情况lg...

棕榈油：

昨日棕榈油主力收盘8106元/吨，上涨100元/吨，涨幅1.25%；基差：天津1014（-8）， 山东664（22），江苏534（22），广东514（2）。

供给端：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年5月1-15日马来西亚棕榈油单产增加6.34%，出油率增加0.41%，产量增加8.50%；马来西亚棕榈油总署（MPOB）公布，马来西亚2025年6月毛棕榈油出口关税下调至9.5%，参考价下调至3926.59令吉/吨，低于5月的4449.35令吉/吨；ITS数据显示，马来西亚2025年5月1-20日棕榈油产品出口量为741560吨，较上月同期出口环比增加36992吨，增幅5.25%；马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚4月棕榈油产量为168.60万吨，环比增加21.52%；进口为5.83万吨，环比减少52.17%；出口为110.23万吨，环比增加9.62%；期末库存量为186.55万吨，环比增加19.37%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年2月份印尼棕榈油产量379万吨，环比减少4万吨；棕榈油（含精炼棕榈油产品）出口280万吨，高于去年同期的217万吨；2月底棕榈油库存225万吨，环比下降23.5%。

需求端：中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，宏观预期好转；周末印尼能矿部表示将于2026年执行B50生物柴油政策；安德森首席执行官比尔·克鲁格（BillKrueger）表示，如果排除国外原料，预计生柴义务掺混量将在46~48亿加仑，将远低于此前预期的55~57.5亿加仑；印度溶剂萃取协会（SEA）公布的数据显示：印度4月植物油进口量为89.16万吨，棕榈油进口为32.14万吨，较3月的42.46万吨减少24.29%；昨日新增1条买船，船期为6月，本周国内库存环比上升6.6%。

观点：美国生柴政策预期走弱，印尼生柴预期有所增强；短期宏观转暖，国内进口量预期增加，逐步开始累库，反弹逢高空，关注生柴政策和宏观驱动。

豆油：

昨日豆油主力合约收盘7820元/吨，上涨0.57%；基差：福建422（-2），广东342（-2），江苏312（-12）， 山东292（-12）， 天津262（8）。

供给端：美国农业部：5月美国2025/2026年度大豆产量预期为43.4亿蒲式耳，市场预期为43.38亿蒲式耳，5月美国2025/2026年度大豆期末库存预期为2.95亿蒲式耳，市场预期为3.62亿蒲式耳，5月美国2025/2026年度大豆单产预期为52.5蒲式耳/英亩，市场预期为52.5蒲式耳/英亩；据国家粮油信息中心，5-7月进口大豆将集中到港，预期5月进口到港1300万吨，6月1200万吨，7月950万吨，我国进口大豆通关加快，由此前的20天以上缩短至10天左右，本周开始油厂周度压榨量将回升至225万吨左右，未来两个月油厂将维持高开机率。

需求端：中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，宏观预期好转；安德森首席执行官比尔·克鲁格（BillKrueger）表示，如果排除国外原料，预计生柴义务掺混量将在46~48亿加仑，将远低于此前预期的55~57.5亿加仑；美国能源信息署(EIA)公布数据显示，2025年2月美国用于生产生物燃料的豆油消费量下滑至5.76亿磅，2025年1月美国用于生物柴油生产的豆油消费量为6.54亿磅；下游提货可能放慢，本周国内库存环比上升0.3%。

观点：美国生柴政策预期走弱，印尼生柴预期有所增强；国内大豆到港压榨增加，弱预期，短期宏观有所转暖，维持震荡偏弱，关注生柴政策和宏观驱动。

菜油：

昨日菜油OI主力报收于9395元/吨，涨59元/吨，涨幅0.63%；基差：广东25（-14）， 广西5（-14），江苏185（6），福建-25（-4）。

供给端：今年江苏、湖北、安徽几个菜籽主产省份新季菜籽种植面积相对于24年均有所增长，端午节后新季菜籽大批量上市；澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料为620万吨，与本周美国农业部月度供需报告中的预估一致，预估区间介于570-630万吨；海关调整特殊监管区域、保税监管场所和区外加工贸易有关管理措施的公告继续发酵，或导致6月10日菜油供应减少，且远月菜籽买船较少；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，远月菜籽买船减少，油厂挺价意愿较强，形成底部支撑。

需求端：中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，中美关系好转，中加关系市场或预期缓和；安德森首席执行官比尔·克鲁格（BillKrueger）表示，如果排除国外原料，预计生柴义务掺混量将在46~48亿加仑，将远低于此前预期的55~57.5亿加仑；本周国内库存环比下降2%。

观点：美国生柴政策预期走弱，印尼生柴预期有所增强；国内菜籽即将上市，远月进口菜籽买船较少，维持震荡，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。

豆粕：

现货基差，广东-16（3），江苏-26（-47），山东-17（-16），天津84（3）。

宏观层面：中国将把对美国商品关税税率从125%降至10%，为期90天；美国将把对中国商品加征关税从145%降至30%，为期90天。

供需分析：，5 月 16 日，全国主要油厂进口大豆库存 646 万吨，周环比上升 57 万吨，月环比上升 177 万吨，同比上升 151 万吨，较过去三年均值上升 171 万吨。主要油厂豆粕库存 12 吨，周环比上升 2 万吨，月环比下降 1 万吨，同比下降 65 万吨，为 4 月份以来连续第 3 周回升。

观点：我们认为当前豆粕价格受到后续天量到港压制明显，短期仍然在供给兑现的情况下继续偏弱寻底为主。后续重点关注油厂开机率，以及巴豆实际到港节奏和量。

菜粕：

现货基差，华东-109（-16），福建-79（-56），广东-119（4），广西-129（4）。

供需分析：油菜籽需求活跃而供应趋紧，继续提供潜在支撑。菜粕现货波动有限，两广现货基差弱势持稳，近端菜粕颗粒粕供应相对充足，豆粕供应恢复豆菜粕价差缩小不利于菜粕需求，市场继续关注后期水产需求表现及工厂压榨节奏。

观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，前期对产地减产叠加中加贸易关系紧张预期在逐步减缓，菜粕运行弱势幅度大于豆粕。后续重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，天气转暖后水产饲料需求的启动情况，以及宏观政策上的变动。

一.市场观点

现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.50元/kg，环比-0.07%；屠宰量为143476头，环比-0.81%；盘面上，昨日主力合约LH2509收盘报价13690元/吨，环比+0.18%。

供给端，市场供应平稳均衡，肥标差基本无波动，市场成交以标猪为主，暂未见均重出现明显下降。

需求端，屠企收购计划顺畅，仔猪需求的拐点仍未到来，市场对集中供应的担忧后移到9月后，后市的补栏需求仍然存在。

总的来说，当前猪价逐步下滑，市场逐渐兑现供增需弱的预期，我们认为近期猪价将继续延续弱势。后续重点监控均重拐点、集中供应的节点，策略上关注09合约高估值修复后7-9月差是否存在近月集中供应而产生反套机会。

二.消息与数据

1.机构消息：养殖端出栏正常，屠企计划量有限，采购顺畅，多数企业完成计划较快。明日预期窄幅调整，趋势偏弱，仍需关注养殖出栏量级变化。（涌益咨询）

2.机构消息：近期仔猪价格整体变化不大，价格多维持稳定，个别窄幅偏弱调整。断奶仔猪多在500元/头以上，15公斤多数在600元/头以上，但成交积极性一般，低价刺激部分成交。（涌益咨询）

3.豆粕消息：大豆到港量攀升 豆粕累库速度加快。　预计 6 月油厂豆粕累库速度将加快。一是后续国内大豆供给充足。据了解，我国进口大豆通关加快，由此前的 20 天以上缩短至 10 天左右。5-7 月进口大豆将集中到港，预期 5 月进口到港 1300 万吨，6 月 1200 万吨，7 月 950 万吨。(豆粕论坛) 

河北崔尔庄市场停车区到货10车，到货多为成品等外少量，市场好货偏紧，陷入有价无市状态，端午备货尾声成交下滑；广东如意坊市场到货4车，市场价格暂稳运行；受库存高位影响，盘面底部震荡，现货价格处于相对低位，维持震荡筑底，过后新季天气将成为主要驱动，关注下游消费情况。

纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6300元/吨（0），俄针5450元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4250元/吨（0）；针阔叶浆价差2050元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场价格维持低位震荡运行，市场业者观望为主；生活用纸市场价格弱势整理，业者情绪偏空为主；文化用纸市场观望整理，成交情况未见明显跟进，贸易商多谨慎操盘，预计短期文化用纸市场偏弱整理延续；鉴于供给高位及需求改善不明显，盘面处于低位震荡，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和宏观变化。