直播【碳酸锂周报】交易所限仓，警惕回调风险
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2025年7月26日 碳酸锂
交易所限仓，警惕回调风险
基本面概述及结论：
供给：国内江西宜春锂云母矿于藏格锂业西藏盐湖面临矿产资源许可与实际开采不匹配的问题，其中，宜春锂云母矿被要求在9月30日前上交正确的资源报告，暂时并未停产。藏格锂业则在重新审批完成的流程前被要求停产。2025 年，藏格锂业计划实现碳酸锂产量11,000吨、销量11,000吨；上半年预计实现碳酸锂产量5,350吨、销量4,470吨。
需求：储能电池端目前未见明显的需求下滑，光伏抢装后配套的储能需求预计仍能支撑储能电池需求。动力电池端，6月新能源汽车产销、锂电产量装机在高基数的影响下，同比增速皆有下滑。近期新能源汽车行业由于供应商账期、电车库存、无序竞争的问题集中爆发，成为反内卷政策主要的目标行业之一，后续预计会出台政策限制低价等竞争手段，此外车企也有主动降低库存的动作，对应排产有所下降，影响锂动力电池端需求。
库存：本周碳酸锂周度库存延续累库。社会库存超14万吨。盘面大幅拉涨后，本周仓单逐步回升。
结论：近期在宏观反内卷环境下，碳酸锂供应端不断传出扰动消息，加之碳酸锂持仓位于高位，仓单位于低位，因此盘面价格连续两日触及涨停。周五交易所宣布对碳酸锂限仓3000手，预计碳酸锂盘面面临回撤风险。从基本面来看，目前碳酸锂矿端扰动的风险仍存，在矿山许可证落地前，行业产能去化的风险未减，建议等回调结束后维持逢低布多的思路。
风险提示：
风险：政策超预期；供应减量超预期；下游需求超预期；
本周行业重要消息：
1、【江特电机：宜春银锂预计于7月25日对产线进行设备检修，预计检修时间26天左右】江特电机公告称，江西特种电机股份有限公司于近日接到全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司的通知，为进一步降低生产成本，确保生产设备后续的安全稳定运行，宜春银锂拟于近日停产进行设备检修。本次停产检修范围为宜春银锂的全部锂盐生产线。本次检修不会影响已有销售合同和未来一段时间的供货。宜春银锂预计于2025年7月25日对产线进行设备检修，预计检修时间26天左右。（江特电机）
2、【尽管锂价疲软，津巴布韦锂辉石出口仍激增30%】7月22日消息，官方统计数据显示，尽管全球锂价格疲软，但津巴布韦锂辉石精矿的出口在2025年上半年激增了30%。津巴布韦矿产营销公司（MMCZ）的统计数据显示，津巴布韦今年上半年锂辉石精矿出口量为586197公吨，而去年同期为451824公吨。中国浙江华友钴业、中矿集团、诚信锂业集团、雅化集团和青山集团主导着津巴布韦的锂矿开采，生产精矿并将其运往本国。津巴布韦将从2027年开始禁止出口锂精矿，以促进更多的本地加工。（上海金属网）
3、【特斯拉计划2026年在美国启动建设第三座储能超级工厂】当地时间7月23日，特斯拉在二季度财报电话会上透露，其位于美国的首个磷酸铁锂电池工厂预计在年底前上线。此外，特斯拉计划于2026年在美国休斯顿附近启动建设第三座储能超级工厂。同日，特斯拉公布最新财报显示，特斯拉二季度营收225亿美元，同比减少12%，预估226.4亿美元；净利润11.72亿美元，同比减少16%，市场预期为11.36亿美元。二季度调整后每股收益0.40美元，上年同期0.52美元，预估0.42美元。（新浪财经）
4、【阿根廷批准Galan锂业项目进入RIGI激励计划】7月24日（周四），阿根廷经济部长Luis Caputo周三表示，该国已经批准了澳大利亚矿商--Galan锂业公司（Galan Lithium）在卡塔马卡省的2.17亿美元锂项目进入一项名为大型投资激励制度（RIGI）的新激励计划。RIGI于2024年生效，这是该国总统米莱鼓励对长期陷入困境的经济进行投资的努力的一部分，该制度为符合条件的项目提供税收减免和国际争端法庭准入等福利。Luis Caputo表示，Galan锂业在Hombre Muerto盐田的项目是RIGI批准的第六项投资，使该制度下的总计划支出达128亿美元。（文华财经编译）
5、【力拓与Enami计划成立合资公司开发Salares Altoandinos锂项目】外电7月24日消息，力拓与智利国有矿业公司Enami签署了一项具有约束力的协议，将成立一家合资企业（JV）开发智利阿塔卡马地区的Salares Altoandinos锂项目。力拓将获得新合资企业51%的股权。作为交易的一部分，力拓将提供高达4.25亿美元的现金和非现金资源，包括其专有的直接锂提取（DLE）技术。资金将分阶段投入，首先将独家资助预可行性研究及进一步的技术工作，后续投入视合资企业投资里程碑的进展而定。两家公司预计，在获得监管批准及满足其他常规条件后，交易将于2026年上半年完成。（上海金属网）
6、【广期所调整碳酸锂期货LC2509合约交易限额】广期所：自2025年7月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2509合约上单日开仓量不得超过3,000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。（广州期货交易所网站）
工业品组
吴仲楠
F03131472
19855258283
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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