大连商品交易所2025-11-19铁矿石仓单日报

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基本面驱动有限 由于基本面缺乏强有力的驱动，当市场情绪降温后，螺纹钢重新回归区间震荡行情。从中长期来看，在需求压力下，钢材行业或继续维持薄利状态，因此驱动多来自原料端。 从2025年来看，钢材市场呈现供需双弱局。需求端最大的制约因素还是地产。根据国家统计局数据，2025年房地产开发投资完成额同比下降17.2%，房屋新开工面积、竣工面积累计同比分别下降20.4%、18.1%，新建商品房销售面积同比下降8.7%，房地产仍延续调整态势。基建投资因财政政策前置发力，下半年支撑不足，全年基建投资增速下降1.48%。但制造业用钢需求稳步增长，其中汽车、工程机械、造船、能源等领域表现突出。另外，钢材及钢坯出口维持较高增速，部分弥补了房地产用钢需求的减弱。 2025年钢材供给随需求走弱，尤其下半年铁水减量明显。2025年上半年受益于碳元素和铁元素的让利，尽管钢材价格重心下移，但行业利润尚可，企业主动减产意愿不足。下半年钢材需求承压，库存高企，叠加原料坚挺，行业利润收缩，产量下滑。 展望2026年，房地产仍处于磨底阶段，相关数据或延续走弱态势，但降幅收窄。2026年是“十五五”规划的开局之年，基建仍是经

螺纹钢 跟随原料波动

1月初，宏观情绪回暖推动黑色系商品开启补涨行情，铁矿石期货主力合约一举突破5个多月的震荡区间，创阶段性新高。1月中旬，西芒杜首船铁矿石运抵中国，铁矿石期货价格大幅回调。 海外制造业或继续复苏 宏观方面，2025年12月摩根大通全球制造业PMI录得50.4%，环比回落0.1个百分点，但连续5个月处于扩张区间，显示全球制造业复苏韧性较强。然而，美国2025年12月ISM制造业PMI降至47.9%，环比回落0.3个百分点，连续10个月处于萎缩区间，为2024年10月以来的最低水平。此外，2025年12月美国非农新增就业人口为5万，略低于市场预期的6万~7万；失业率从前值4.5%回落至4.4%。新增岗位和失业率的背离再度印证了美国就业市场处于“低招聘、低裁员”的供需双弱状态。就业市场供需双弱导致中期美国货币宽松政策预期不变。整体来看，在海外宏观情绪回暖的预期下，制造业复苏进程有望延续。 全球供应偏宽松 从历史数据来看，一季度全球铁矿石发运步入传统淡季，四大矿山发运节奏同步放缓。但二季度是铁矿石发运旺季，叠加几内亚西芒杜铁矿石项目产能逐步释放，预计全球铁矿石供需格局趋于宽松。 1月21日，载有首

铁矿石 面临三重压力

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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 政策稳托底铁矿 需求韧或有转强 从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1156万吨，环比减少265.3万吨；巴西发中国480.1万吨，环比减少166.9万吨。发运总量小幅下降。 从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率85.51%，环比增加0.04%；日均铁水产量228.1万吨，环比增加0.09万吨，需求端基本持平。 库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为15913万吨，环比增加203.43万吨。45港口日均疏港量310.73万吨，环比减少9.16万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为9388.8万吨，环比增加126.3万吨。整体来看，铁矿库存小幅增加。 近期以来，铁矿石市场的价格走势并未出现趋势性的回落，而是在一个相对较高的区间内表现出明显的抗跌性，形成了一种偏强震荡的格局。这背后的逻辑并非单一力量的推动，而是当前宏观导向、产业现实与市场情绪共同交织的结果。 从宏观政策导向看，维护产业链与供应链的稳定是明确的方向。

政策稳托底铁矿 需求韧或有转强

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美元破位下跌 黄金再创新高

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品种名称 仓库/分库 昨日仓单量（手） 今日仓单量（手） 增减（手） 铁矿石 杭州热联(日照港) 400 400 0 铁矿石 物产中大（唐山港） 400 400 0 铁矿石小计 800 800 0

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品种名称	仓库/分库	昨日仓单量（手）	今日仓单量（手）
铁矿石	杭州热联(日照港)	400	400
铁矿石	物产中大（唐山港）	400	400
铁矿石小计		800	800

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