广西田东同创金属制品有限公司年产8万吨再生铝项目拟新增一条破碎生产线，项目目前处于环境影响报告表审批前公示阶段。 来源：我的钢铁网

田东同创金属年产8万吨再生铝项目拟新增一条破碎生产线

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成本支撑叠加政策利多 一方面，在供应刚性及流动性宽松预期下，铝价中长期重心上移，将带动废铝及铝合金价格持续上涨；另一方面，当前成本端与政策面利多并存，铸造铝合金期货支撑较强。 图为再生铝产能及开工率 2025年6月，铸造铝合金期货作为我国首个再生金属期货品种在上期所上市交易，为再生金属行业发展提供了有力支持。上市以来，该品种走势与铝价呈现较强联动性，整体价格重心逐步上移。究其原因，一方面是受铝价整体走强带动，另一方面也受自身基本面因素助推。此外，冰岛铝厂停产事件引爆了本轮铝价上涨，并推动铸造铝合金期货价格突破21000元/吨大关。 图为废铝供需平衡情况 再生铝从“补充角色”到“战略必需” 铝不仅是建筑、基建等传统行业的重要材料，也在新能源汽车、光伏以及AI硬件等新兴领域扮演关键角色，其需求兼具韧性与增长空间。在此背景下，再生铝凭借显著的节能减排属性与资源循环优势，逐步从“补充角色”升级为“战略必需”。从能耗来看，生产再生铝的能耗仅为电解铝的5%左右；碳排放方面，单吨电解铝生产碳排放约11.2吨，再生铝仅为0.23吨，仅相当于电解铝的2.1%。显然，相比电解铝，再生铝在节能减排上优势突出

铸造铝合金 中期维持强势

混沌天成期货

有色早评 | 2025年11月19日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价上冲动能仍不足，受到宏观因素影响较大，就业数据偏弱带来的美元指数回落使得昨日抑制有所减缓，铜价有所支撑。实际供需端仍相对累库，并不构成共振条件。 宏观环境上，美元指数昨日小幅回落，主要受到周度ADP数据趋弱的市场定价，这也减缓对于铜价的抑制；国内方面，10月CPI和PPI数据都出现回升，但出口数据相对抑制，整体经济预期相对偏震荡。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修高峰，清10月和11月电解铜产量偏低。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止到11月13日国内市场电解铜现货库存19.80万吨，较6日降0.46万吨，较10日降0.03万吨；下游企业逢低采购，但整体备货情绪相对有限，进口铜到货相对较少 ，库存小幅下降，但供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。 铜价受到宏观影响显著，仍需等待实际数据的验证到来。长期向上的情况下，警惕短期风险。 铝 铝 2025.11.19 一、

【有色早评】碳酸锂期货上调交易手续费

有色早评 | 2025年11月18日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价上冲动能明显不足导致回落，海外美元指数和美债利率的回升使得铜价被抑制。实际供需端仍相对累库，同步宏观趋弱。 宏观环境上，美元指数和美债利率回升，主要原因可能源于美联储关于降息预期的模糊表态调整和美股的回落抑制流动性；国内方面，10月CPI和PPI数据都出现回升，但出口数据相对抑制，整体经济预期相对偏震荡。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修高峰，清10月和11月电解铜产量偏低。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止到11月13日国内市场电解铜现货库存19.80万吨，较6日降0.46万吨，较10日降0.03万吨；下游企业逢低采购，但整体备货情绪相对有限，进口铜到货相对较少 ，库存小幅下降，但供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。 铜价受到宏观影响显著，仍需等待实际数据的验证到来。长期向上的情况下，警惕短期风险。 铝 铝 2025.11.18 一、市场观点 美众议院通过程序

【有色早评】碳酸锂涨停

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阶段性回落后，近期贵金属涨势再起。11月13日，国际白银现货价格突破54美元/盎司，逼近此前10月中旬创下的54.468美元/盎司历史高点。而在国内期货市场上，沪银主力合约盘中再创历史新高，最高报1.26万元/千克。

白银价格再次刷新历史 投资者不宜追高

中长线趋势看多 在全球能源转型背景下，供应刚性、需求强劲，加之宏观乐观预期强化，铝价易涨难跌。不过，短线来看，沪铝上冲22000元/吨后，消费淡季的季节性压力可能导致价格出现下行风险。 2025年以来，沪铝价格呈现稳健上涨态势，尤其在11月13日，盘中价格突破22000元/吨，创下年内新高。这一趋势主要受宏观环境与基本面共振的推动。 宏观乐观预期强化 美联储在9月和10月连续降息，提振大宗商品有色市场情绪。同时，中美经贸关系缓和，双方在关税问题上达成共识，有助于缓解铝产品贸易壁垒，缓解市场对出口的担忧。此外，美国政治不确定性有所下降，政府“停摆”出现转机，加之公布的经济数据并未如市场预期般悲观，共同强化了宏观层面的乐观预期。 成本支撑减弱 近期，几内亚雨季和澳大利亚发运量减少导致港口铝土矿库存明显下降。待几内亚雨季结束，铝土矿发运将回到前期水平。另外，我国自非主流产地的铝土矿进口补充量持续增长，国内样本企业原料库存充足，保证了下游冶炼生产开工稳定，以至于几内亚矿和澳矿进口报价稳步下调，矿端成本支撑减弱。 氧化铝生产在原料备库充足的情况下保持高开工率。截至10月，全国氧化铝建成产能为11

沪铝 警惕短线回调风险

2025年11月15日 有色-铝 美联储降息预期减弱，铝价冲高回落 基本面概述及结论： 供给： 国产矿10月产量下行，国产矿价格持稳，进口矿价环比持平。9月铝土矿进口季节性下行，国内铝土矿库存已补至同期高位，从原料平衡来看铝土矿完全够年内生产所需，几内亚矿业部责令AGB2A-GIC和SD Mining公司撤出所有采矿设备，矿端扰动反复。氧化铝产量环比上行，供需仍过剩，进口窗口持续开启，库存继续累库，现货价格止跌，氧化铝期价磨底等待减产预期兑现。国内电解铝冶炼利润丰厚，供应持稳上行，海外因电力约束引发铝厂减产担忧，全球铝供应已进入低增长阶段。 需求： 美国政府开门释放流动性，面临要出经济数据和评估停摆影响的不确定性。美联储官员偏鹰额表态打压12月降息预期，市场定价12月降息25bp概率降至50%。国内周度表需持平，下游开工环比上行，产业下游对高铝价负反馈暂未体现。 成本与利润： 电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14400元/吨、 15800元/吨，原料端氧化铝价格持平，煤价上行，预焙阳极持平，成本环比抬升，利润仍维持高位，电解铝产量持稳上行。 库存： 本周铝锭+铝棒库存小幅累库，现

【铝周报】美联储降息预期减弱，铝价冲高回落

有色早评 | 2025年11月14日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价仍处于相对震荡的走势，宏观上抑制因素有所缓解，但现实需求仍存疑，库存累积带来抑制。昨日美盘时间的股债汇三跌可能引发宏观预期转弱，铜价上行动能同步回调。 宏观环境上，美盘时间，美国股债汇三跌的情况下，同步使得市场流动性风险再次上扬。这一下跌的主要原因可能源于美国政府重新开门落地市场开始消化因关门而导致的经济风险，以及美联储关于降息预期的模糊表态调整；国内方面，10月CPI和PPI数据都出现回升，但出口数据相对抑制，整体经济预期相对偏震荡。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修高峰，清10月和11月电解铜产量偏低。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止11月6日国内市场电解铜现货库存20.26万吨，较30日增1.04万吨，较3日降0.34万吨；下游企业逢低采购，但整体备货情绪相对有限，进口铜仍存在到货量，整体库存仍向上，供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。 铜价受到宏观影响

【有色早评】美联储鹰派言论打压降息预期，基本金属上行承压

10月下旬以来，A股主要指数呈现震荡走势，以上证指数为代表的宽基指数上行受限，在4000点附近承压。一方面受宏观因素的影响，中美贸易摩擦及美联储加息路径摇摆不定，投资者风险偏好受到压制。另一方面，当前指数缺乏带领市场突破的优势结构，科技板块来到性价比相对较低的区间。PPI转正预期等景气度交易仍有热度，尽管短期难以兑现，但从中长期看，PPI转正预期或将是A股最有活力的板块。 图为A股主要指数市盈率（单位：%） 历史经验表明，在科技成长板块性价比偏低时期，市场延续上涨需要业绩高增等因素验证，但并不意味着指数会出现大幅调整，一般以相关板块估值回落来消化性价比过低的问题。此外，当前阶段对流动性敏感度提升，这也与科技成长板块在流动性宽松时期表现偏强相对应。因此，股指整体短期突破或有一定难度，投资者焦点转向顺周期、避险等板块，意味着当前市场面临主线切换的需求。 尽管近期A股走势震荡，但与全球其他主要股指相比，A股表现偏强，或与本轮行情外资参与程度较低有关。美国政府“开门”在即，有利于美元流动性扩张，但释放的美元并不一定会大幅流入A股市场。从三季度外资持仓来看，外资持股市值占A股流通市值的比例为2.

股指 主线行情面临切换

近期，碳酸锂价格的强势反弹，让储能行业再次成为市场焦点。本周，碳酸锂期货价格上冲至88200元/吨的阶段性高点后，进入区间震荡态势。11月12日，碳酸锂期货2601合约报收86580元/吨，当日跌幅为0.21%。 多位接受期货日报记者采访的行业人士认为，当前碳酸锂期货价格区间震荡，是消息面和需求端共振所致。与前段时间相比，当前供应端的情绪扰动逐步消退。11月6日，江西省自然资源厅公示的《江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝矿（已动用未有偿处置资源量）采矿权出让收益评估报告》（下称《报告》）显示，出让收益评估值为2.47亿元。随着该消息的持续发酵，碳酸锂期货价格不降反升。对此，中信期货分析师王美丹认为，由于此前市场对枧下窝锂矿复产消息的交易较为充分，《报告》的落地使市场情绪更加稳定。同时，后续枧下窝矿真正复产还需经过矿种变更、储量核实、环评修复等程序，目前实际复产时间较难形成一致性预期，可能2026年供应才能得到有效释放，难以对当前的基本面产生较大影响。 随着供应端情绪扰动的消退，碳酸锂市场关注点从供应端转向需求端。创元期货分析师余烁认为，碳酸锂期货价格上涨的核心逻辑是基本面的大幅改善，现阶

供应端扰动逐步消退 市场关注点转向需求

储能行业发展向好 近日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》（下称《意见》），提出大力推进技术先进、安全高效的新型储能建设。 相关数据显示，截至今年9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，占全球总装机规模的比例超过40%，位居世界第一。 储能市场的爆发是顶层设计、地方配套与市场机制协同发力的必然结果。2021年，《意见》的发布不仅明确了新型储能行业的发展方向，还提出了“2025年新型储能装机规模达到30GW以上”的目标。 据了解，新型储能是指除抽水蓄能以外，以输出电力为主要形式的储能技术，就像“充电宝”，可以把平时风电、光伏等新能源行业富余的发电量储存起来，在用电高峰时放电，有效解决可再生能源发电不稳定问题。 “十四五”期间，新型储能首次写入政府工作报告，之后相关政策陆续发布，产业顶层设计持续完善，为行业创新与规模化发展提供了有力支撑。其间，我国建成了全球规模最大、增速最快的可再生能源体系，新型储能累计装机规模实现爆发式增长。 产业发展的持续向好“呼唤”更高层级的战略部署。今年9月，国家能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）

储能需求爆发式增长 碳酸锂能否迎来下一个风口

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  <p>广西田东同创金属制品有限公司年产8万吨再生铝项目拟新增一条破碎生产线，项目目前处于环境影响报告表审批前公示阶段。</p> 
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