中国国家粮食交易中心（NGTC）表示，本周五（7月9日）将通过竞价交易销售多达56万吨国储进口大豆。 这也是今年举行的第18轮进口大豆拍卖活动。 来源：我的钢铁网

周二中国将通过竞价交易销售56万吨国储进口大豆

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申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国商务部长卢特尼克表示，10%的关税实际上不会改变商品价格；不会透露几乎达成贸易协议的国家的名字；库克希望在美国生产iPhone，他需要机器人；市场对关税影响的解读存在误读。美国制造的汽车制造商将在进口零部件时，按照这些汽车的价值获得15%的抵扣额度；所有在美国完成组装且含有85%本土零部件含量的汽车将免征关税；这将帮助国内汽车制造商将供应链迁移到美国。 2）国内新闻 为确保“五一”假期前后市场流动性充裕，央行近日加大资金投放力度，4月27日至29日连续三日净投放共计3130亿元，上周公开市场全口径净投放8640亿元，其中包括6000亿元MLF操作。专家认为，此举旨在对冲政府债供给高峰对流动性的压力，维护资金面稳定。预计5月流动性将持续宽松，央行将继续通过MLF、逆回购等工具提供中长期流动性支持，不排除降准降息的可能性，以配合财政政策支持实体经济。 3）行业新闻 国家发改委、能源局发布通知，2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，全面开展连续结算运行。国家发改委印发电力辅助服务规则提出，在电力现货市场连续运行的地区，适当放宽市场限价，引导实现调峰功能

油价再度走弱-2025年4月30日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国财政部表示，预计第二季将净举债5140亿美元，较2月预估高出3910亿美元，主要因当季初现金结余较低，且净现金流预估较低。 2）国内新闻 我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。在支持就业方面，主要包括鼓励企业积极稳定就业、加大职业技能培训力度、扩大以工代赈等支持、加强就业公共服务等举措；在稳定外贸发展方面，主要包括“一业一策”“一企一策”加大支持力度、帮助出口企业规避风险、扩大服务产品出海、鼓励外资企业境内再投资等；在促进消费方面，主要包括扩大服务消费、强化失能老年人照护、推动汽车消费扩容、构建技能导向的薪酬分配制度等；在积极扩大有效投资方面，主要包括完善消费基础设施、大力提振民间投资积极性、设立新型政策性金融工具等；在营造稳定发展的良好环境方面，主要包括持续稳定和活跃资本市场、持续巩固房地产市场稳定态势、加大对实体经济的金融支持等。这些若干举措将成熟一项、出台一项。 3）行业新闻 工信部发布2025年汽车标准化工作要点，其中提出，强化智能网联汽车标准供给。推动自动驾驶设计运行条件、自动泊车、自动驾驶仿真测试等标准批准发布及实施，加快自

运价再度大幅回调-2025年4月29日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

农产品 节前风险提示： 棕榈油 有消息显示，EPA可能将生柴掺混量的标准确定推迟到下半年，生柴预期有所回落；供应上进入季节性增产阶段，产量有恢复的预期，需求端印度等地在价差回归后逐步补库形成短期支撑，震荡偏弱，假期关注生柴政策和马来产销数据。 菜油 有消息显示，EPA可能将生柴掺混量的标准确定推迟到下半年，生柴预期有所回落；前期欧洲干旱叠加降温可能造成一定减产预期，国产菜籽即将上市，需求端短期国内偏弱，加拿大菜籽进口政策预期影响较大，维持震荡，假期关注宏观政策变动和国内需求。 豆油 有消息显示，EPA可能将生柴掺混量的标准确定推迟到下半年，生柴预期有所回落；国内大豆5月到港量较大，中国海关政策检验检疫全面收紧，导致进口大豆通关时间延长，现实端有一定支撑，预期偏弱，维持震荡，假期关注宏观政策变动和大豆进口通关情况。 豆粕 在贸易战背景下，我国对美豆实施多方面制裁与限制，豆粕现货先偏强运行，后随依然天量的巴豆到港预期而回落。节前重点关注各油厂开机率及豆粕供应情况，宏观层面需警惕关税政策有无新变化，中美是否存在和谈迹象。 菜粕 当前菜粕市场总体趋势与豆粕价格波动保持一致，基本面来看菜粕目前需

【劳动节前风险提示】农产品：政策风险和天气风险共存

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国近来对多国频繁挥舞关税“大棒”，引发全球贸易秩序紊乱，严重破坏多边贸易体制。多个全球南方国家政要和专家表示，美保护主义政策对发展中国家经济尤为不利，全球南方应加强合作，共同应对美贸易保护主义举措带来的全球挑战。 2）国内新闻 国家统计局发布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%；3月当月利润由1-2月份下降0.3%转为增长2.6%。近六成行业利润实现增长，制造业改善明显，一季度利润增长7.6%，加快2.8个百分点。 3）行业新闻 工信部印发《智能制造典型场景参考指引（2025年版）》，要求参考做好智能工厂梯度培育、智能制造系统解决方案攻关、智能制造标准研制应用等相关工作，加快推进制造业数字化转型、智能化升级。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指回落为主，银行板块领涨，房地产板块领跌，全市成交额1.08万亿元，其中IH2505下跌0.08%，IF2505下跌0.21%，IC2505下跌0.53%，IM2505下跌0.95%。资金方面，4月

化工多数上涨，黄金步入调整

农产品早评 | 2025年4月29日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8174元/吨，跌202元/吨，跌幅2.41%；基差：天津1086（-18），山东836（68），江苏606（-38），广东616（-38）。 供给端：SGS公布的数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口量为703169吨，较上月同期出口量增加24471吨，增幅3.61%；美国农业部（USDA）驻雅加达专员预测，印尼2025/26年度棕榈油产量将增至4700万吨，较其对2024/25年度4550万吨的产量预估高出150万吨；马来西亚棕榈油总署（MPOB）公布，马来西亚2025年5月毛棕榈油出口关税维持10%，参考价下调至4449.35令吉/吨，低于4月的4547.79令吉/吨。 需求端：有消息显示，EPA可能将生柴掺混量的标准确定推迟到下半年；印度5月份棕榈油进口量预计将超过50万吨，高于4月份的35万吨，6月份棕榈油进口量预计将超过60万吨；孟加拉国商务部已经采取主动，采购2200万公升棕油，以满足该国不断增长的需求；印尼国家统计局公布的数据显示，印尼3月毛棕

【农产品早评】美国生柴政策预期推迟，油脂回调

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对全球经济的影响 复盘历史可知，全球范围内的大规模加征关税会对全球贸易造成显著冲击。 1929年后，全球经济渐次步入衰退。在此情形下，保护本国就业，让农民免受外国竞争的影响，成为美国政府的首要目标。基于此，胡佛政府推动关税法案自1929年起在国会开启听证与投票程序，历经一番过程，《斯穆特-霍利关税法案》最终于1930年6月正式落地。 《斯穆特-霍利关税法案》将美国超过两万种进口商品的关税大幅提高，其关税水平跃至历史第二高，仅次于1828年的关税水平。关税法案出台后，美国主要贸易伙伴迅速做出反应，英国、加拿大、日本等国纷纷采取相关反制措施。在这些举措的共同作用下，美国与各主要贸易伙伴之间的双边贸易额均大幅下滑。与此同时，全球贸易额也呈现持续收缩的态势，国际贸易环境急剧恶化。 从关税法案的具体影响来看，1929—1933年，全球贸易额减少了29.7%，且在关税法案出台的10年后全球贸易额仍未修复到1929年的水平。主要贸易伙伴方面，1929—1933年，美国从加拿大、德国、英国和日本等国家的进口额均减少超过50%，其间对这些国家的出口额也至少缩减30%。直到1934年，民主党政府颁布了《互

特朗普关税政策影响几何？

2025年4月26日 农产品-生猪 集中供应仍未到来，市场情绪急转直下 观点概述： 供给端（偏空）：出栏均重再次反弹 出栏量仍然同比较大 均重方面，本周出栏均重128.94公斤，较上周增加0.37公斤，周环比增幅0.29%，月环比增幅0.23%，年同比增幅2.13%。 本周集团出栏均重126.51公斤，较上周增加0.29公斤，散户出栏均重137.13公斤，较上周增加0.59公斤；出栏权重方面，本周散户出栏权重22.90%，较上周上升0.10%。 总的来说，我们认为目前供应端累库仍然有所反复，目前暂时没有发生集中供给的情况，需耐心等待均重明确的拐点以监控养殖端供应释放周期的到来。 需求端（中性）：五一节前备货表现一般 二育再次集中进场 宰量方面，本周受五一节前备货影响，宰量环比走高，幅度近似于去年。涌益规模屠宰周度累计录得95.79万头，环比+2.12%，同比增长5.56%。 二育方面，本周二育销量占比9.73%，栏舍利用率提升在12%左右，其中仍然是北方地区进场较为集中。从2月到4月至今，二育平均销量高达4.18%，远超去年同期水平，今年二育进场积极性和灵活度大大提升。 总结（震荡偏弱

【生猪周报】集中供应仍未到来，市场情绪急转直下

2025年4月26日 农产品-苹果 西部存在减产预期 观点概述： 近2周盘面震荡上涨。现货端，目前现货端表现仍然偏强，冷库剩余总量低于往年同期，产地成交价格继续小幅上涨，主要表现在西北产区，总体成交尚可。 由于前期高温大风天气影响，陕西部分地区存在坐果不佳情况，新季有一定减产预期。综合来看，苹果现货偏强，新季减产预期引发市场看涨情绪，近期易涨难跌，维持偏强，可考虑逢低买入，关注消费情况和新季天气。 策略建议： 逢低买入 风险提示： 1、市场消费明显弱于预期，利空 2、减产低于预期 农产品组： 张磊 Z0019369 13641667560

【苹果周报】西部存在减产预期

当日主要新闻关注 1）国际新闻 韩国一季度GDP初值同比降0.1%，为2020年四季度以来首次萎缩，预期为持平，去年四季度终值增1.2%；环比降0.2%，预期增0.1%，去年四季度终值增0.1%。 2）国内新闻 央行行长潘功胜出席二十国集团财长和央行行长会议时表示，中国将坚持对外开放，坚定支持自由贸易规则和多边贸易体制，推进普惠包容的经济全球化，维护全球经济和金融稳定。 3）行业新闻 工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》，聚焦医药工业全链条数智化转型，对人工智能技术深度应用、卓越企业培育等方向做了重点部署。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指上涨为主，公用事业板块领涨，房地产板块领跌，全市成交额1.14万亿元，其中IH2505下跌0.20%，IF2505上涨0.14%，IC2505上涨0.35%，IM2505上涨0.39%。资金方面，4月24日融资余额减少29.15亿元至17968.74亿元。从本次关税争端风波来看上证50和沪深300走势更为坚挺，这两个指数里的内需比重比较高，若后续中美间争端持续，受影响程度会相

集运延续弱势，黑色多数下跌-2025年4月25日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 欧盟统计局数据显示，2月份欧盟对美国出口较上年同期增长22.4%，创下13个月来的最高出口增长率，总额达到518亿欧元。与此同时，从美国的进口同比增长2.4%，至282亿欧元。 2）国内新闻 商务部就欧盟就中欧有关世贸争端案件提起上诉仲裁事答记者问指出，中方高兴地看到，世贸组织专家组支持中方主张。中方已收到欧方上诉请求，将按照MPIA相关规则处理，维护自身合法权益。 3）行业新闻 文旅部披露，一季度，国内出游人次17.94亿，同比增长26.4%；国内居民出游总花费1.80万亿元，同比增长18.6%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指分化，美容护理板块领涨，计算机板块领跌，全市成交额1.14万亿元，其中IH2505上涨0.33%，IF2505上涨0.11%，IC2505下跌0.28%，IM2505下跌0.90%。资金方面，4月23日融资余额增加20.26亿元至17997.89亿元。关税对市场影响程度有所下降，不过中美双方的关税争端仍在不断的交涉中，未来政策的不确定性及其影响最终会如何演变还是存在较大的未知数。从当前走

集运持续走低，黄金出现反弹-2025年4月24日申银万国期货每日收盘评论

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  <p>中国国家粮食交易中心（NGTC）表示，本周五（7月9日）将通过竞价交易销售多达56万吨国储进口大豆。</p>
  <p>这也是今年举行的第18轮进口大豆拍卖活动。</p>  <br>
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>中国国家粮食交易中心（NGTC）表示，本周五（7月9日）将通过竞价交易销售多达56万吨国储进口大豆。</p>
 <p>这也是今年举行的第18轮进口大豆拍卖活动。</p>  <br>
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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