7月1日，中国石油国际事业香港公司锦田加油站光伏发电项目正式投运，这是中国石油在港实施的首个加油站光伏发电项目。 来源：我的钢铁网

中国石油在香港首个加油站光伏发电项目投运

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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 铝产业链期货报告 ——氧化铝压力仍存 电解铝涨幅受限 国外经济方面，美国劳工统计局上周同时公布10月和11月非农就业数据。数据显示，11月非农就业人口增加6.4万人，略好于市场预期，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高，显示劳动力市场持续降温。此外，美国劳工统计局延迟发布的报告显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，11月核心消费者价格指数(CPI)同比上涨2.6%。这一涨幅低于两个月前录得的3%，也低于市场预期的3%，显示通胀压力进一步缓解。整体上，美国就业和通胀数据表现疲软，增强美联储降息预期。 国内经济方面，11月规模以上工业增加值同比增速小幅放缓至4.8%，新能源汽车增长17%，高技术制造业增长较快；11月社会消费品零售同比增速降至1.3%，汽车与家电零售跌幅扩大；1-11月份固定资产投资同比下降2.6%，环比下降1.03%；1-11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%。整体上，经济增速有所放缓。 图一. 美国

铝产业链期货报告——氧化铝压力仍存 电解铝涨幅受限

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 白银主力合约：再创新高 截至前一个交易日收盘，白银主力合约大幅上涨，再创新高。 策略建议：供应收缩需求激增，全球库存大幅降低。叠加美联储步入降息通道，白银后市或仍有偏强表现。操作上建议低多。策略于12月8日收盘首次推荐。 02 钯金主力合约：收盘涨停 截至前一个交易日收盘，钯金主力合约日内高开高走，收盘涨停。 策略建议：在宏观宽松预期与市场情绪火热的共同背景下，由板块轮动、特定供应扰动及活跃资金共同推动，钯金走强。操作上可尝试低多。策略于12月17日收盘首次推荐。 03 铂金主力合约：收盘涨停 截至前一个交易日收盘，铂金主力合约高开高走，收盘涨停。 策略建议：由于面临结构性的供应短缺及强大的需求增长前景，铂金后市或仍有偏强表现。操作上可尝试低多。策略于12月17日收盘首次推荐。 04 PTA主力合约：延续上涨 截至前一个交易日收盘，PTA主力合约日内大幅上涨，延续强势。 策略建议：供应端大幅收缩的同时需求端保持刚性，叠加强劲的成本支撑，PTA转强

供应大幅收缩 PTA酝酿突破

期货日报网

近期，钢材价格在需求淡季和成本下行双重影响下呈先抑后扬走势。据报道，蒙古国政府于12月10日召开会议，通过多项决议计划增加2026年煤炭出口。受蒙煤进口通关效率提升影响，焦煤、焦炭价格承压，进而带动钢材价格震荡走弱。当前，环保限产导致供应收缩，叠加下游逐步启动补库，黑色系板块有所反弹。 宏观方面，美国已进入降息周期，但预计2026年降息节奏将相对温和；国内经济保持韧性，但生产恢复速度仍快于需求复苏。政策层面聚焦“十五五”规划，强调科技自立自强、培育新质生产力，对钢铁行业继续实施产量调控，并推动其绿色低碳转型与高端化发展。 铁矿石方面，短期采购或因补库需求有所回暖，但长期供应趋于宽松，价格上行面临压力。预计四大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）2026年将提供约2700万吨的产量增量。此外，非洲几内亚的西芒杜项目已于2025年年底投产，矿石品位在66%～67%，年产能为1.2亿吨，预计2026年可贡献约2000万吨增量，且下半年释放更为明显。国内新矿项目如思山岭、陈台沟等逐步投产，预计可增加500万~600万吨供应。综合来看，2026年全球铁矿石供应增量约5300万吨，整体趋于宽松

螺纹钢 低位运行为主

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 白银主力合约：高位震荡 截至前一个交易日收盘，白银主力合约小幅回落，整体高位震荡。 策略建议：供应收缩需求激增，全球库存大幅降低。叠加美联储步入降息通道，白银后市或仍有偏强表现。操作上建议低多。策略于12月8日收盘首次推荐。 02 菜籽油主力合约：大幅下跌 截至前一个交易日收盘，菜籽油主力合约日内大幅下跌，延续弱势。 策略建议：据12月美国农业部报告，2025/26年度全球菜籽产量同比大增。同时，澳大利亚产量也刷新历史纪录。供应宽松格局压低了国际菜籽价格，削弱了对国内菜籽油的成本支撑。菜籽油后市或仍延续探底行情。策略于12月19日收盘首次推荐。 03 钯金主力合约：小幅上涨 截至前一个交易日收盘，钯金主力合约日内高开低走，整体延续上行。 策略建议：在宏观宽松预期与市场情绪火热的共同背景下，由板块轮动、特定供应扰动及活跃资金共同推动，钯金走强。操作上可尝试低多。策略于12月17日收盘首次推荐。 04 铂金主力合约：高位震荡 截至前一个交易日收盘，铂

多头情绪不减 白银高位震荡

站在2025年岁末关口，全球白银像脱缰的野马，纽约COMEX白银期货价格于12月17日突破66美元/盎司，不仅粉碎了困扰市场四十余年的“50美元魔咒”（1980年亨特兄弟逼仓高点与2011年量化宽松高点），更以一种决绝的姿态，宣告了贵金属市场“白银帝国”新纪元的到来。 白银市场从供需基本面、白银货币属性、美元指数回落和白银估值等多个维度来看，存在共振性上涨趋势和较强逻辑性。在光伏、新能源汽车、人工智能等新兴行业对白银的需求持续增长推动下，2025年全球光伏用银量突破2.5亿盎司，占工业总需求近40%；全球数据中心建设的爆发式增长也推动白银在电子元件中的应用。全球市场对美联储降息周期开启已经开始预期2026年至少三次降息，宽松货币政策吸引投资者将资金转向白银等贵金属市场。 全球白银价格突破66美元/盎司不是终点，白银受供需矛盾、货币政策、地缘冲突、投资需求等多重因素共同作用将迎来进一步上涨，各类投资者需要根据自身风险承受能力和风险对冲需求来理性参与白银市场。 一、今年12月白银价格突破历史 12月17日，美国纽约COMEX白银期货年内涨幅达125%，价格突破66美元/盎司，又一次创历史新

白银价格屡创新高 投资“脱缰野马”须理性——全球白银价格突破66美元的解析

多重因素共振 当前铜价已充分消化乐观预期，若美联储降息节奏放缓、下游需求承接力度减弱或矿山复产进度超预期，均可能引发技术性调整。建议投资者采取逢低布局策略。 图为进口铜精矿现货加工费走势（单位：美元/干吨） 2025年四季度以来，全球铜价持续刷新历史高位。12月上旬，沪铜主力合约突破9.45万元/吨，LME铜价触及1.19万美元/吨，年内累计涨幅均超过30%。笔者认为，本轮铜价上涨并非由单一供需矛盾驱动，而是供应瓶颈、金融属性释放与政策扰动等多重因素共振的结果。尽管国际铜研究组织数据显示，2025年全球精炼铜市场预计小幅过剩17.8万吨，但区域性库存失衡叠加长期结构性缺口预期，共同推动铜价脱离即期基本面约束，凸显出铜作为战略资源，在能源转型与地缘格局演变过程中正在经历价值重估。 矿山中断与冶炼困局交织 全球铜矿供应正面临系统性压力。2025年，智利El Teniente矿难、印尼Grasberg泥石流及刚果（金）Kamoa-Kakula矿震等事件接连发生，导致全球铜矿产量同比下滑约4.7%，预计全年供应缺口将扩大至15万~30万吨。与此同时，矿山品位持续下降（1990年以来平均品位降幅

铜价 结构性牛市可期

利多集聚 基于国内制度层面着力推动资本市场投资生态优化、经济建设目标导向增强、海内外宏观政策扩张、指数完成成分股调整等因素判断，A股中长期处于“慢牛”格局。 周内， A股经历回调、反弹后，重回偏弱震荡走势。在此过程中，市场由交易型资金主导，风格轮换较快。本周前3个交易日，上证50、沪深300、中证500、中证1000期货主力合约分别涨0.29%、跌0.53%、跌1.09%、跌1.26%。 国内外会议如期举行 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。相比去年，会议对今年经济运行成效更加肯定，对国内的困难从内需不足调整为供强需弱矛盾，应对困难的信心增强。会议新增“五个必须”，对稳预期、提振预期的导向更加直接；政策取向从今年加大力度的逆周期调控转为明年“提质增效”、重提“逆周期”调节，政策力度以“保持”“继续实施”为主，预计政策维持稳增长取向，赤字规模维持高位、宽货币继续，但若无事件影响则增量力度有限，而政策投向根据精准、聚焦。从重点工作看，一是内需继续居于首位，且消费的重要性高于投资，消费方面“两新两重”从“加大力度”改为“优化”，整体消费补贴总量规模或下降，服务消费重要性提升，

股市 行情有望拾级而上

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交易逻辑转变 苹果延续下跌

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板块轮动 铂钯大涨

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市场情绪谨慎 股指延续回落

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  <p>7月1日，中国石油国际事业香港公司锦田加油站光伏发电项目正式投运，这是中国石油在港实施的首个加油站光伏发电项目。</p> 
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 <p>7月1日，中国石油国际事业香港公司锦田加油站光伏发电项目正式投运，这是中国石油在港实施的首个加油站光伏发电项目。</p> 
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